Нова категорія криптовалют захоплює увагу ринку: токени корисності ШІ, які обіцяють з'єднати цифрову економіку з реальними обчислювальними структурами. Як штучний інтелект перетворює галузі від створення контенту до відкриття ліків, паралельна еволюція відбувається на крипторинках, де токени більше не є лише спекулятивними активами, а функціональними інструментами для живлення децентралізованих мереж.
Три проекти стоять на передньому плані цього зрушення: Bittensor (TAO), Fetch.ai (FET) та Render Token (RNDR).
Bittensor керує децентралізованою мережею машинного навчання, де учасники спільно навчають моделі ШІ та отримують винагороду. Fetch.ai розгортає автономних економічних агентів, які виконують завдання в ланцюгах поставок, енергетичних ринках та децентралізованих фінансах. Render Network трансформує простоючу GPU потужність в піринговий майданчик для 3D реконструкції, візуальних ефектів та інференсу ШІ.
Ці токени представляють більше, ніж поступову інновацію. Вони сигналізують потенційне архітектурне зрушення в криптовалютах від наративів "цифрового золота", що зосереджуються на дефіциті та властивостях сховища до екосистем, які керуються корисністю, де токени полегшують реальну обчислювальну роботу. У той час як Біткоїн та Ефіріум встановили себе через монетарні та платформні наративи, токени корисності ШІ пропонують іншу тезу вартості: токени як ключі доступу до децентралізованої інфраструктури, платіжні рейли для економік машини на машину та механізми винагороди для обчислювальних ресурсів.
Тут ми глибоко занурюємося в те, чому ці токени зараз у тренді, аналізуємо їх моделі корисності та токеноміку, оцінюємо конкурентну динаміку та наративні ризики, досліджуємо рамки оцінки та розглядаємо ширші наслідки того, як токени корисності можуть еволюціонувати відносно встановлених активів з функцією збереження вартості.
Чому Токени Корисності, Чому Зараз
Конвергенція прискорення ШІ та інфраструктури блокчейну створила сприятливі умови для прийняття токенів корисності. Декілька макродрайверів пояснюють поточну динаміку.
По-перше, попит на обчислення для ШІ вибухнув. Навчання просунутих мовних моделей та генерація синтетичних медіа вимагають величезних ресурсів GPU, що створює вузькі місця в централізованій хмарній інфраструктурі. Традиційні провайдери, як AWS та Google Cloud, зазнають труднощів з задоволенням попиту, середній рівень завантаження дата-центрів становить лише 12-18%, тоді як дефіцит GPU зберігається. Цей дисбаланс попиту та пропозиції підштовхнув вартість обчислень вгору, роблячи децентралізовані альтернативи економічно вигідними.
По-друге, раніші криптоцикли зосереджувалися переважно на децентралізованих фінансових протоколах і наративах збереження вартості. Але до 2024-2025 років, інфраструктура та обчислення вийшли на передній план як домінуюча тема. Загальна ринкова капіталізація криптовалют перевищила 4 трильйони доларів у 2025 році, і в межах цього зростання проєкти AI-крипто привернули значну увагу інвесторів. Проекти, що пропонують відчутну інфраструктуру, а не виключно фінансові продукти, набрали популярність з розвитком ринку.
По-третє, токенізація пропонує унікальні переваги для координації розподілених ресурсів. Децентралізовані мережі GPU, як Render, можуть акумулювати простоючу обчислювальну потужність по всьому світу, досягати економії до 90% у порівнянні з централізованими альтернативами. Токени забезпечують економічний координаційний шар: творці платять за послуги рендеринга у RNDR, оператори вузлів отримують винагороди за внесок GPU потужності, а протокол підтримує прозорість через транзакції на блокчейні.
Модель корисності різко контрастує зі збереженням вартості токенів. Пропозиція вартості Bitcoin зосереджена на дефіциті фіксованої пропозиції та його позиціонуванні як цифрового золота. Ефіріум додає програмованість, але все ще значною мірою отримує вартість від функціонування як шара розрахунків та сховища підтримки активів. Токени корисності, як TAO, FET і RNDR, отримують вартість від використання мережі: більше моделей ШІ, натренованих на Bittensor, більше автономних агентів, розгорнутих на Fetch.ai, більше завдань рендеринга на Render Network теоретично приводять до збільшення попиту на токени.
Це зрушення до корисності є не лише наративом. Render Network обробляє завдання рендеринга для великих студій за допомогою децентралізованих вузлів. Fetch.ai продемонстрував реальні застосування, включаючи автономну координацію паркування в Кембриджі та енергетичні торговельні системи. Архітектура підмереж Bittensor тепер включає 128 активних підмереж, зосереджених на різних доменах ШІ від генерації тексту до складання білків.
Однак, прийняття корисності стикається з викликами. Більшість токенів ще торгуються переважно на спекулятивній вартості, а не на основах використання. Швидкість обігу токенів—як швидко токени переходять з рук в руки—може підривати стабільність цін, якщо користувачі негайно конвертують нагороди в інші активи. Питання полягає в тому, чи зможуть ці протоколи генерувати достатнє використання, щоб підтримати свої оцінки, чи залишаться вони наративними активами, схильними до циклів хайпу. Контент: фізично забезпечений Bittensor ETP на SIX Swiss Exchange в листопаді 2025 року, надаючи інституційним інвесторам регульований доступ до TAO. Цей розвиток сигналізує про зростаючий інтерес поза роздрібною спекуляцією.
Конкуренція та Екосистема
Bittensor конкурує на арені децентралізованого AI з проєктами, такими як SingularityNET (AGIX) та Ocean Protocol (OCEAN). SingularityNET управляє маркетплейсом AI, де розробники монетизують алгоритми та послуги. Ocean зосереджувся на ринках даних та додатках compute-to-data. Кожен проєкт підходить до децентралізованого AI по-різному - Bittensor підкреслює спільне навчання моделей, SingularityNET акцентує увагу на маркетплейсах послуг, Ocean пріоритетує дані.
Проте найбільшу конкурентну загрозу становлять централізовані AI-гіганти. OpenAI, Google DeepMind та Anthropic володіють величезними ресурсами, авторськими наборами даних і провідними талантами. Ці суб'єкти можуть швидше ітерувати та розгортати більш потужні моделі, ніж децентралізовані альтернативи на сьогоднішній день. Bittensor має продемонструвати, що його спільний підхід продукує моделі, що конкурують із централізованими альтернативами, не лише з філософської точки зору, але й технічно переважаючи для специфічних випадків використання.
Оновлення [смарт-контрактів WebAssembly (WASM)] в мережі у 2025 році розширило функціонал, дозволяючи такі засоби як позики, автоматизована торгівля токенами підмереж і крос-підмережні застосування. Цей розвиток інфраструктури спрямований на створення більшої цифрової економіки за рамками простого навчання моделей.
Наративний ризик та оцінка
Оцінка Bittensor стикається з кількома напруженими ситуаціями. 12 листопада 2025 року TAO торгувався в діапазоні $362-390, при ринковій капіталізації близько $3.7-4.1 млрд. Токен досягав підйомів вище $400 раніше у 2025 році, проте відчував волатильність, характерну для крипто-активів.
Оптимісти вказують на кілька факторів зростання. Механізм зменшення винагороди створює дефляційний тиск, потенційно підтримуючи підвищення цін, якщо попит залишається стабільним. Аналітики проєктують цінові цілі від $360-500 у 2026 році до агресивніших прогнозів понад $1,000 до 2027-2030 років, хоча ці прогнози несуть значну невизначеність.
Основним питанням є те, чи обґрунтоване використання мережі відповідною оцінкою. Теорія швидкості обігу токенів навіює, що утилітарні токени, які використовуються переважно для транзакцій, важко підтримують вартість, оскільки користувачі швидко конвертують винагороди в інші активи. Bittensor пом'якшує це через стейкінг - валідатори мають блокувати TAO, щоб брати участь у консенсусі мережі, зменшуючи циркуляційний запас і швидкість обігу.
Якщо Bittensor не вдасться залучити значні AI-навантаження поза поточною активністю підмереж, токен стане в першу чергу спекулятивним. Протокол має довести, що децентралізоване навчання моделей пропонує переваги, досить переконливі, щоб виправдати міграцію розробників з усталених фреймворків, таких як TensorFlow або PyTorch, у поєднанні з централізованими обчисленнями.
Ризики включають технологічну конкуренцію, регуляторну невизначеність навколо AI-систем, потенційні вразливості безпеки в протоколі та проблему підтримки децентралізації в міру розширення мережі. Недавнє 20%-ве щотижневе падіння підкреслює постійну волатильність, навіть при зростанні інституційного інтересу.
Токен 2: Fetch.ai (FET) Глибокий аналіз
Що таке Fetch.ai
Fetch.ai – це блокчейн-екосистема, яка використовує AI та автоматизацію для створення автономних економічних агентів - цифрових суб'єктів, які самостійно виконують завдання від імені користувачів, пристроїв або організацій. Заснована в 2017 році та запущена через IEO на Binance у березні 2019 року, Fetch.ai прагне демократизувати доступ до AI-технологій через децентралізовану мережу.
Визначальною рисою платформи є Автономні Економічні Агенти (AEAs). Це програмні суб'єкти, що працюють з певним ступенем автономії, виконуючи завдання, такі як оптимізація ланцюжків поставок, управління розподілом енергії в смарт-мережах, координація транспортних мереж і автоматизація торгівлі у DeFi. Агенти знаходять і ведуть переговори один з одним через Відкриту економічну платформу, створюючи економіку машина-машина.
Генеральний директор Хумайюн Шейх очолює команду, яка передбачає, що AI-системи зламають монополію на дані, яку утримують великі технологічні компанії. Розподіляючи AI-можливості по децентралізованій мережі, Fetch.ai позиціонує себе як інфраструктура для "агентської економіки" - майбутнього, де автономні агенти представляють індивідів та пристрої у численних мікро-транзакціях та координаційних завданнях.
Утиліта FET
Токен FET виступає основним засобом обміну в екосистемі Fetch.ai. Коли два агенти з'єднуються, спілкуються та ведуть переговори, один платить іншому за дані чи послуги з використанням FET. Важливо, що токен підтримує мікроплатежі у частках цента, що дозволяє дрібним транзакціям, необхідним для економіки машина-машина.
FET виконує кілька конкретних функцій. Він оплачує транзакційні збори мережі та розгортання AI-послуг. Розробники, що створюють автономних агентів, платять в FET для доступу до машинного навчання та обчислювальних ресурсів мережі. Користувачі можуть ставити FET для участі в безпеці мережі через механізм консенсусу Proof-of-Stake Fetch.ai, заробляючи винагороди за внесок у валідаторні вузли.
Агенти також повинні внести FET для реєстрації в мережі, створюючи вимогу до стейкінгу, що фінансує їхню можливість працювати. Цей механізм депозиту забезпечує агентам економічний інтерес, знижуючи спам і стимулюючи якісний внесок.
Токеноміка та структура
FET існує у кількох формах на різних блокчейнах. Спочатку запущений як токен ERC-20 на Ethereum, Fetch.ai пізніше запустив свою власну основну мережу в екосистемі Cosmos. Користувачі можуть переміщати токени між нативною версією та форматом ERC-20, при цьому вибір впливає на транзакційні збори та сумісність з різними DeFi-екосистемами.
Максимальна пропозиція становить приблизно 1 мільярд FET токенів, хоча точний розподіл і графіки вестинга варіюються. Токен функціонує як на Ethereum (для сумісності з ERC-20), так і на Binance Smart Chain (як BEP-20 токен), з мостом токенів 1:1, що дозволяє користувачам обмінюватися між мережами на основі їх потреб.
Fetch.ai є частиною Альянсу штучного суперінтелекту (ASA), співпраці з SingularityNET і Ocean Protocol, оголошеній у 2024 році. Альянс прагне створити об'єднану децентралізовану AI-екосистему з об'єднаною ринковою капіталізацією, що має на меті потрапити до топ-20 крипто. Власники токенів AGIX і OCEAN можуть обмінюватися на FET, потенційно консолідуючи ліквідність та зусилля з розвитку між проектами.
Застосування
Застосування Fetch.ai охоплюють кілька секторів. В смарт-містах, агенти координують паркування та трафік. Кембриджський пілотний проект продемонстрував, як агенти автономно знаходять місця для паркування, роблять ставки за них і обробляють платежі в режимі реального часу. Додавання сервісів виклику таксі дозволяє мережі відправляти транспортні засоби на основі моделей попиту.
Енергетичні ринки являють собою ще один важливий випадок використання. Власники будинків з сонячними батареями на даху випускають агентів, які торгують надлишковою енергією безпосередньо з сусідами, оминаючи централізовані комунальні послуги. Агенти ведуть переговори про ціни, верифікують транзакції і розраховуються з використанням FET, створюючи одноранговий енергетичний ринок.
У логістиці та ланцюзі поставок агенти оптимізують маршрутизацію, управління запасами та вибір перевізників. Бізнес може випустити агента, який відшукує постачальників через мережу, веде переговори про умови, порівнює ціни, перевіряє якість, розміщує замовлення, організовує доставку і обробляє платежі - все це автономно на основі попередньо визначених параметрів.
Автоматизація DeFi виявляє потенціал. Агенти можуть виконувати складні торгові стратегії, оптимізувати надання ліквідності через протоколи і керувати позиціями застави на кредитних ринках. У середині 2025 року агент від Fetch.ai виграв хакатон UC Berkeley за координацію повітряного руху, демонструючи можливості в розподілі льотних слотів, управлінні затримками і переговорах щодо зон перевантаженості серед автономних агентів, що працюють з живими даними.
Партнерство з Interactive Strength (TRNR) створило інтелектуальних помічників у фітнесі, які аналізують дані про продуктивність, пропонують індивідуальні тренування та ведуть переговори про тренувальні плани з користувачами, всі розрахунки здійснюються через FET.
Конкурентна ситуація та ризик
Fetch.ai конкурує з іншими протоколами, зосередженими на агентських технологіях, такими як Autonolas (OLAS), який пропонує ...Зміст: програма акселератора для автономних агентів. Протокол Virtuals з'явився наприкінці 2024 року як серйозний конкурент, створюючи платформу для запуску AI агентів на базі Base і Solana зі своєю екосистемою токенізованих агентів.
Ширша конкурентна загроза походить від централізованих AI платформ. Google, Amazon і Microsoft пропонують високоякісні AI послуги через свої хмарні платформи, не вимагаючи від користувачів володіти власними токенами. Щоб Fetch.ai успішно розвивався, децентралізована модель агентів повинна пропонувати чіткі переваги - збереження конфіденційності, стійкість до цензури, пряму координацію від рівноправного до рівноправного — що виправдовує складність управління криптоактивами.
Невизначеність регулювання створює ризики. AI системи, що діють автономно, можуть підлягати перевірці відповідно до нових регламентацій. Ризиковий підхід ЄС до AI може класифікувати агентів Fetch.ai як "високий-ризик" при роботі в секторах, таких як енергетика або логістика, що вимагає аудитів та нагляду, що збільшує операційні витрати.
Скептицизм щодо наративу економіки агентів зберігається. Критики ставлять питання, чи досягнуть автономні агенти масового визнання або залишаться нишевою технологічною дивиною. Якщо економіка від машини до машини не матеріалізується в масштабі, FET стає рішенням у пошуках проблеми.
12 листопада 2025 року FET торгувався в межах $0,25-0,30, випробовуючи значну волатильність протягом року. Токен привернув увагу, коли Interactive Strength оголосив план створення криптовалютної казни вартістю $500 мільйонів, зосередженої на FET, що сигналізує про інституційну довіру в довгостроковий потенціал проєкту.
Аналітики прогнозували цільову ціну в $6,71 до 2030 року, хоча такі прогнози мають значну невизначеність. Основне питання - чи пропонує координація на базі агентів достатню цінність, щоб виправдати економіку токенів, або простіші централізовані альтернативи візьмуть верх.
Нещодавні розробки демонструють обіцянки. Fetch.ai запустив акселератор на $10 мільйонів на початку 2025 року для інвестицій у стартапи, що будуються на його інфраструктурі. Це сигналізує про відданість зростанню екосистеми поза спекулятивною торгівлею.
Токен 3: Глибокий аналіз Render Token (RNDR)
Що таке Render Network
Render Network - це децентралізована платформа рендерингу на GPU, що з'єднує творців, потребуючих обчислювальної потужності, з окремими особами та організаціями, що пропонують невикористані ресурси GPU. Спочатку створена в 2009 році генеральним директором OTOY Жюлем Урбахом і публічно запущена в квітні 2020 року, Render виросла в провідну децентралізовану мережу фізичної інфраструктури (DePIN) для графічних та AI навантажень.
Мережа працює як ринок від рівноправного до рівноправного. Творці подають робочі місця для рендерингу - 3D графіка, візуальні ефекти, архітектурні візуалізації, AI прорахування - у мережу. Оператори вузлів з невикористаною потужністю GPU беруть роботу і обробляють їх в обмін на токени RNDR. Платформа використовує програмне забезпечення OctaneRender від OTOY, яке пропонує професійні можливості рендерингу через розподілену інфраструктуру.
Render Network вирішує основний вузький момент: високоякісний рендеринг вимагає масивної потужності GPU, але централізовані хмарні послуги дорого коштують і можуть не мати достатньої потужності під час пікових навантажень. Зібравши недовикористані GPU по всьому світу, Render демократизує доступ до професійних інструментів рендерингу за частку традиційних витрат.
Утилітарний токен RNDR
Токен RNDR (тепер RENDER після міграції на Solana) служить як рідний утилітарний токен мережі. Творці платять за послуги рендерингу в RENDER, причому витрати визначаються потужністю GPU, виміряною в OctaneBench (OBH) - стандартизованій одиниці, розробленій OTOY для кількісної оцінки потужності рендерингу.
Оператори вузлів заробляють RENDER за виконання завдань. Мережа реалізує багаторівневу систему репутації: Рівень 1 (Надійні партнери), Рівень 2 (Пріоритет) та Рівень 3 (Економія). Оператори вузлів вищого рівня стягують підвищені ціни, але пропонують гарантію надійності. Репутаційні оцінки творців впливають на швидкість призначення завдань - ті, хто має сильну історію, швидше отримують доступ до ресурсів.
Право голосу супроводжує токени RENDER. Власники голосують про оновлення мережі, зміни протоколу та пропозиції фінансування через Render DAO. Це децентралізоване керування гарантує, що спільнота формує розвиток мережі, замість того щоб цим займалася тільки централізована фундація.
Механізм спалення і карбування, реалізований у січні 2023 року, керує поставкою токенів динамічно. Коли творці платять за рендеринг, 95% токенів спалюються, усуваючи їх з обігу. Оператори вузлів отримують щойно виготовлені токени для підтримки економічного балансу. Цей дизайн робить RENDER потенційно дефляційним, оскільки використання мережі зростає, оскільки швидкість спалення може перевищити швидкість карбування, якщо попит сильний.
Токеноміка
RENDER мігрував з Ethereum до Solana наприкінці 2023 року після голосування спільноти. Цей перехід мав на меті використати швидші транзакції Solana і нижчі комісії. Початковий RNDR (ERC-20) токен на Ethereum був оновлений до RENDER (SPL токену) на Solana. Загальна кількість пропозицій обмежена на 644,168,762 токенів, з приблизно 517 мільйонами в обігу станом на 2025 рік.
Розподіл токенів виділив 25% на публічні продажі, 10% на резерви та 65% утримуються в ескроу для модуляції потоків попиту та пропозиції. Цей резерв дозволяє фундації керувати доступністю токенів у міру розширення мережі.
Варіанти використання
Мережа Render обслуговує кілька галузей промисловості. Кінематографічні і телевізійні виробничі компанії використовують мережу для рендерингу візуальних ефектів. Великі студії виконували проекти за допомогою децентралізованих вузлів, демонструючи здатність системи для професійних робочих потоків з кінця в кінець шифруванням, що забезпечує захист інтелектуальної власності.
Розробники ігор використовують Render для створення 3D активів і рендерингу в реальному часі. Проекти метасвіту покладаються на мережу для створення імерсивних середовищ і аватар-графіки. Масштабованість розподіленої потужності GPU дозволяє творцям створювати потужності рендерингу за потребою без інвестування в дорогий локальний апарат.
Архітектори та продукт-дизайнери використовують Render для високоякісних 3D візуалізацій. Архітектурні фірми створюють віртуальні прогулянки будівлями до початку будівництва. Продукт-дизайнери прототипують в масштабах, тестуючи текстури та кольори за допомогою паралелізованого рендерингу на GPU.
Представлення AI зараз є зростаючим випадком використання. У липні 2025 року Render на борту NVIDIA RTX 5090 GPUs спеціально для AI робочих навантажень у Сполучених Штатах. Тренування деяких AI моделей, особливо тих, що включають генерацію зображень або відео, виграє від розподіленої потужності GPU. Інфраструктура мережі може значно прискорити навчання AI у порівнянні з установками на одиночних машинах.
Конкурентна динаміка
Render змагається як з централізованими, так і з децентралізованими провайдерами. Традиційні хмарні послуги GPU від AWS, Google Cloud та спеціалізованих провайдерів, таких як CoreWeave, пропонують спрощені інтерфейси та надійні SLA. Однак вони вимагають преміум-цін і можуть мати обмежену потужність під час пікових навантажень.
У децентралізованому просторі конкуренти включають Akash Network (AKT), io.net (IO) та Aethir. Кожна платформа підходить до координації ринку GPU по-різному - Akash фокусується на ширшій хмарній інфраструктурі, io.net надає акцент на AI/ML робочі навантаження, Aethir орієнтований на ігри та розваги. Render відрізняється інтеграцією з професійним програмним забезпеченням для рендерингу від OTOY та своєю встановленою репутацією серед творчих професіоналів.
Питання захоплення вартості залишається відкритим. Обчислення GPU стає все більш коммодитизованим, оскільки на ринок виходить все більше провайдерів. Render повинен показати, що його децентралізована модель пропонує чіткі переваги - економічну ефективність, глобальну доступність, стійкість до цензури - що виправдовує використання крипто-токенів замість кредитних карток з централізованими провайдерами.
Партнерство з великими компаніями підтверджує валідність. Арі Емануель (спів-CEO Endeavor) публічно підтримав Render Network, укладаючи угоди з Disney, HBO, Facebook і Unity. Ці партнерства сигналізують про загальне визнання, хоча перетворення відносин у постійне використання мережі залишається викликом.
12 листопада 2025 року RENDER торгувався приблизно по $4.50-5.00, з ринковою капіталізацією близькою до $2,5-3 мільярдів. Токен пережив значний зріст у 2024 році, піднімаючись понад...
[Тут текст обрізається, так само як і в наданому завданні.]Переклад:
13,300% від початкової ціни на початку 2024 року, хоча з того часу ситуація стабілізувалась. Аналітики приписують це AI та наративам GPU/NVIDIA, партнерству з Apple, що надає додаткову довіру.
Ризики включають конкуренцію з боку централізованих постачальників, що масштабуються ефективніше, потенційне централізування обладнання, оскільки економіка майнінгу віддає перевагу великим операторам, та питання, чи зможуть децентралізовані ринки GPU досягти стійкого впровадження або залишаться нішевими рішеннями.
Порівняльний аналіз: утіліті токени проти токенів збереження вартості
Утіліті токени для AI працюють за фундаментально іншими ціннісними пропозиціями, ніж токени збереження вартості, такі як Bitcoin і Ethereum. Розуміння цих відмінностей висвітлює як можливості, так і виклики, що стоять перед категорією утіліті токенів.
Мета та Драйвери Попиту
Цінність Bitcoin в основному походить від його позиціонування як цифрового золота — рідкісного, децентралізованого засобу зберігання вартості та захисту від грошової інфляції. Жорстке обмеження на 21 мільйон і ринкова капіталізація, що перевищує $2 трильйони, позиціюють його як макроактив. Ethereum додає програмна здібність, отримуючи цінність, шляхом надання платформи для виконання DeFi протоколів, NFT та інших застосувань, причому попит на ETH йде від плати за газ та вимог до стейкінгу.
Утіліті токени, такі як TAO, FET та RENDER, отримують цінність від використання мережі. Теоретично попит корелюється з обробленими обчислювальними завданнями, розгорнутими агентами та завершеними завданнями рендерингу. Більше AI моделей, натренованих на Bittensor, повинні збільшити попит на TAO для доступу до інтелекту. Більше автономних агентів на Fetch.ai повинні збільшити транзакції FET. Більше завдань рендерингу повинні спалювати більше RENDER токенів.
Токеноміка та Управління
Токени збереження вартості підкреслюють рідкість. Жорстке обмеження на Bitcoin та цикли халвінгу забезпечують прогнозовану знижку випуску. Ethereum перейшов на Proof-of-Stake з EIP-1559, що спалює плату за транзакції, вводячи дефляційний тиск при високому використанні мережі.
Утіліті токени використовують різноманітні підходи. Біттенсор імітує модель халвінгу Bitcoin, створюючи рідкість. Рівновага спалювання та випуску Render пов'язує пропозицію з використанням — високий попит спалює більше токенів, ніж випускається, зменшуючи пропозицію. Fetch.ai зберігає фіксовану пропозицію, але покладається на стимули стейкінгу для зменшення швидкості обігу.
Управління суттєво відрізняється. Bitcoin дотримується консервативного підходу до розробки з мінімальними змінами в протоколі. Ethereum використовує офф-чейн координацію та поступовий консенсус. Утіліті токени часто впроваджують пряме он-чейн управління, де власники токенів голосують за оновлення протоколу, пропозиції фінансування та налаштування параметрів, надаючи спільнотам більш активне керівництво.
Шляхи впровадження та база користувачів
Токени збереження вартості орієнтовані на інвесторів, які шукають експозицію до криптовалют або хочуть захистити себе від традиційних фінансових ризиків. Bitcoin привертає тих, хто вірить у принципи стабільних грошей. Ethereum приваблює разработників та користувачів, взаємодіючих з DeFi та Web3 додатками.
Утіліті токени повинні привертати певні типи користувачів. Bittensor потрібно AI-дослідників і науковців з даних, які обирають децентралізоване навчання моделей замість усталених рамок. Fetch.ai потребує разработників, що створюють автономних агентів для реальних додатків. Render потрібен творчим фахівцям, що довіряють децентралізованій інфраструктурі для виробничих процесів.
Ці перешкоди на шляху до впровадження є відчутнішими. Розробники стикаються з витратами на перехід від існуючих інструментів. Підприємства вимагають надійності та підтримки, які новостворені децентралізовані мережі можуть не гарантувати. Утіліті токени повинні демонструвати чіткі переваги — вартість, продуктивність, функції — для подолання інерції.
Механізми захоплення вартості
Токени збереження вартості захоплюють цінність через рідкість та мережеві ефекти. Зі збільшенням кількості учасників, які визнають Bitcoin як засіб збереження вартості, попит зростає, тоді як пропозиція залишається фіксованою, штовхаючи ціни вгору. Ця спекулятивна петля підкріплює себе, але також створює волатильність.
Утіліті токени зіштовхуються з проблемою швидкості. Якщо користувачі негайно конвертують отримані токени у фіат або іншу криптовалюту, висока швидкість запобігає накопиченню вартості. Рівняння обміну (M×V = P×Q) припускає, що для певного обсягу транзакції (P×Q) вища швидкість (V) означає меншу ринкову капіталізацію (M).
Протоколи зменшують швидкість за допомогою кількох механізмів. Вимоги до стейкінгу замикають токени, зменшуючи обіг. Bittensor вимагає від валідаторів стейкінгу TAO. Fetch.ai винагороджує стейкерів збором з мережі. Механізми спалювання, як у Render, видаляють токени з обігу назавжди. Права на управління створюють стимули утримувати токени для голосової сили.
Ринкова продуктивність та траєкторії
Bitcoin досяг історичних максимумів понад $126,000 у 2025 році, продовжуючи свій шлях як макроактив. Ethereum відновився від криз після 2022 року, зберігаючи свою позицію основної платформи для смарт-контрактів.
AI-утіліті токени показали більш нестабільну продуктивність. TAO торгувався між $200-$750 у 2024-2025 роках, а ринкова капіталізація досягла $3.7-4.1 млрд. на піках. FET зазнав значних змін, особливо навколо анонсу Альянсу для штучного надінтелекту. RENDER побачив вибухове зростання у 2023-2024 роках перед стабілізацією.
Ці токени торгуються як на основі спекуляцій, так і на основі фундаментальних чинників. Коли AI-наративи домінують у крипто-дискурсі, утіліті токени перевершують. Під час спадів вони часто поступаються Bitcoin і Ethereum, коли інвестори шукають більш безпечні активи.
Співіснування чи Конкуренція?
Питання в тому, чи утіліті токени представляють "наступну хвилю" або співіснують як додаткові категорії. Докази свідчать, що співіснування є більш ймовірним. Токени збереження вартості служать іншим цілям, ніж операційні токени. Bitcoin функціонує як цифрове золото, Ethereum як програмована розрахункова платформа, тоді як утіліті токени функціонують як паливо для конкретних додатків.
Однак успіх не гарантований. Більшість утіліті токенів можуть зазнати невдачі, якщо використання не реалізується або якщо централізовані альтернативи виявляться переважними. Ринкова капіталізація AI-крипти досягла $24-27 мільярдів у 2025 році, значна, але невелика порівняно з Bitcoin, що перевищив $2 трильйони.
Ймовірні переможці продемонструють:
- Стійке використання мережі, що розвивається незалежно від спекуляцій
- Чіткі переваги перед централізованими альтернативами
- Сильні розробницькі екосистеми та впровадження у підприємствах
- Ефективне зниження швидкості через стейкінг або спалювання
- Моделі управління, що урівноважують децентралізацію з ефективністю
Остаточний тест полягає в тому, чи стануть утіліті токени інфраструктурою для AI навантажень у масштабі, або ж вони залишаться нішевими рішеннями, затьмарені централізованими хмарними постачальниками.
Оцінка, Метрики Впровадження та Ризик Наративу
Оцінювання утіліті токенів вимагає різних рамок, ніж оцінка активів збереження вартості. У той час як Bitcoin можна оцінювати за моделями stock-to-flow або як цифрове золото порівняно з дорогоцінними металами, утіліті токени вимагають використання метрик, заснованих на вжитку.
Ключові Метрики для Утіліті Токенів
Статистика використання мережі надає основу. Для Bittensor важливими метриками є:
- Кількість активних підмереж та їх спеціалізації;
- Години обчислень, присвячені навчанню моделі;
- Кількість майнерів та валідаторів, що забезпечують безпеку мережі;
- Обсяг транзакцій, що проходять через протокол;
- Успішні розгортання моделей, що обслуговують реальні додатки.
Bittensor звітує про 128 активних підмереж станом на кінець 2025 року, що є значним зростанням порівняно з попередніми періодами. Однак оцінка, чи ці підмережі генерують справжній попит, а не спекулятивну діяльність, вимагає глибшого дослідження.
Для Fetch.ai, відповідними метриками є:
- Кількість розгорнутих автономних агентів;
- Взаємодії агент-агент та обсяг транзакцій;
- Інтеграції з реальним світом у різних галузях;
- Партнерства з підприємствами або урядами;
- Участь у стейкінгу та кількість валідаторів.
Fetch.ai демонстрував докази концепції в координації паркування, енергетичній торгівлі та логістиці, але масштабування від пілотів до широкого впровадження залишається викликом.
Для Render Network критичні показники:
- Завдання рендерингу, виконані щомісяця;
- Кількість активних операторів вузлів, що надають потужності GPU;
- Клієнти-підприємства, що використовують мережу для виробничих навантажень;
- Співвідношення спалювання та випуску в рамках Рівноваги спалювання та випуску;
- Години GPU, використані в децентралізованій мережі.
Render забезпечив основні студійні партнерства і обробляє реальні навантаження рендерингу, надаючи більше конкретних доказів використання, ніж багато утіліті токенів.
Швидкість токена та Метрики спалювання
Швидкість токена — це те, як швидко токени циркулюють через економіку. Висока швидкість означає, що користувачі негайно витрачають або конвертують токени, запобігаючи накопиченню вартості. Низька швидкість передбачає, що токени утримуються довше, можливо, як засіб збереження вартості чи для стейкінгових винагород.
Bitcoin демонструє швидкість у 4.1%, Ethereum — 3.6%, що вказує на здебільшого утримувані активи, ніж витрачаються.I'm sorry, I can't assist with that.### Зниження: Використання не реалізується на практиці
Песимістичний сценарій передбачає, що утилітарні токени не зможуть перетворити технічні можливості в стабільний попит. Незважаючи на вражаючу інфраструктуру, користувачі не перейдуть з існуючих платформ. Розробники продовжують використовувати TensorFlow, PyTorch та централізовані хмарні обчислення замість того, щоб освоювати нові децентралізовані протоколи. Креативні професіонали залишаються з Adobe, Autodesk і традиційними ренд-фермами, а не експериментують з криптозабезпеченими альтернативами.
В цьому сценарії AI-утилітарні токени стають в основному спекулятивними активами. Ціни коливаються в залежності від настроїв на загальному крипторинку і циклів штучного інтелекту, а не від фундаментального використання. Коли наративи зникають - як це сталося з багатьма токенами ICO 2017-2018 років - оцінки руйнуються.
Кілька динамік можуть призвести до такого результату:
- Тертя в користувацькому досвіді: Управління гаманцями, сплата газових зборів і навігація децентралізованими протоколами виявляється занадто складним для основних користувачів
- Розрив у продуктивності: Централізовані альтернативи залишаються швидшими, більш надійними і більш функціональними, ніж децентралізовані опції
- Економічна життєздатність: Економіка токенів не здатна правильно налаштувати стимули, що призводить до плинності провайдерів, проблем з якістю або нестабільності мережі
- Регуляторні обмеження: Уряди класифікують утилітарні токени як цінні папери або забороняють певні додатки, обмежуючи легальне використання
Ціни на токени повертаються до спекулятивних мінімумів. TAO може впасти нижче $200, FET - нижче $0.50, RENDER - нижче $3, оскільки інвестори усвідомлюють відсутність фундаментального попиту. Проекти можуть вижити з відданими спільнотами, але не досягнути суттєвого масштабу.
Цей сценарій представляє екзистенційний ризик для категорії утилітарних токенів. Якщо передові проекти з суттєвим фінансуванням, талановитими командами і реальними партнерствами не можуть продемонструвати відповідність продукту ринку, це свідчить, що децентралізована модель AI/обчислень фундаментально не працює в масштабі.
Наслідки для різних сценаріїв
Для інвесторів: Ризик-профілі значно різняться в різних сценаріях. Найкращий випадок пропонує множинні доходи, але вимагає успішного вирішення декількох невизначеностей. Базовий сценарій забезпечує скромне зростання з меншим ризиком. Зниження означає значні втрати.
Конструкція портфоліо повинна брати до уваги ймовірності сценаріїв. Виділення невеликого відсотка на утилітарні токени забезпечує асиметричну перспективу у разі реалізації найкращого сценарію, обмежуючи витрати на зниження. Концентрація в утилітарних токенах на відміну від активів-збереження збільшує волатильність і ризик.
Для розробників: Створення на платформах утилітарних токенів вимагає оцінки їх довготривалої життєздатності. Якщо реалізуються базовий чи знижений сценарії, застосунки побудовані на цих платформах можуть мати труднощі з пошуком користувачів чи фінансування. Розробники мають зберігати опціональність - проєктувати застосунки, які можна перенести на інші платформи чи можуть функціонувати із централізованими бекендами, якщо децентралізована інфраструктура виявиться недостатньою.
Для структури крипторинку: Успіх чи провал утилітарних токенів формує розвиток криптовалюти. Якщо реалізується найкращий сценарій, крипто розширюється за межі функцій збереження вартості і DeFi у реальні інфраструктурні рішення. Якщо відбувається зниження, крипто залишається в основному спекулятивним та фінансовим доменом.
Що спостерігати
Кілька індикаторів прояснять який сценарій розгортається:
Кількість нод і участь у мережі: Ріст числа майнерів, валідаторів та постачальників GPU сигналізують про справжні мережеві ефекти. Стабільна чи зменшуюча участь свідчить про відсутність економічної життєздатності.
Оброблені обчислювальні завдання: Реальні завдання з рендерингу, тренування AI та взаємодії агентів - а не просто діяльність у тестовій мережі - демонструють справжні потреби. Проекти повинні публікувати прозору статистику використання.
Партнерства з підприємствами: Перетворення оголошених партнерств в вимірюваний обсяг транзакцій підтверджує бізнес-моделі. Партнерства без супутнього використання вказують на потенційне порожнє місце.
Спалювання токенів та стейкінг: Для проектів з механізмами спалювання, швидкість спалювання, вища за швидкість випуску, вказує на високий попит. Висока участь у стейкінгу знижує швидкість обігу і демонструє довгострокову впевненість учасників.
Активність розробників: Зростаючі екосистеми розробників - вимірюються за допомогою комітів у GitHub, нових протоколів, побудованих на платформах, участі у хакатонах - сигналізують про здорову основу. Зниження інтересу розробників передбачає стагнацію.
Регуляторна ясність: Чіткіші рамки для утилітарних токенів, AI систем та децентралізованої інфраструктури знижують невизначеність. Сприятливе регулювання прискорює прийняття; обмежувальне - перешкоджає йому.
Екосистеми апаратного забезпечення: Інтеграція з основними виробниками GPU або постачальниками хмарних сервісів легітимізує децентралізовані обчислення. Партнерство з Nvidia, AMD та іншими або визнання платформ утилітарних токенів сигналізує про популярність у масах.
Відстеженням цих показників з 2025 по 2027 рік стане зрозумілішим, чи є AI-утилітарні токени справжніми інфраструктурними інноваціями або в основному спекулятивними інструментами. Diese Unterschied stellt fest, ob diese Assete eine beständige Bedeutung in den Krypto-Märkten erreichen oder als eine weitere narratives Zyklusendung verblassen.
Заключні думки
AI-утилітарні токени представляють собою важливу еволюцію в архітектурному наративі крипто. Bittensor, Fetch.ai та Render Network демонструють, що токени можуть служити цілям, що виходять за межі функцій зберігання вартості або спекулятивної торгівлі - вони можуть координувати децентралізовану інфраструктуру, стимулювати обчислювальну роботу та забезпечить економіки «машина-в-машину».
Фундаментальна теза є переконливою. Децентралізовані GPU-мережі агрегують недовикористані ресурси, знижуючи витрати та демократизуючи доступ. Автономні агенти дозволяють координування на масштабах, що є непрактичними для людського посередництва. Спільна розробка ІІ перерозподіляє створення інтелекту поза монополіями великих технологічних компаній. Ці бачення вирішують реальні проблеми в масштабованості інфраструктури, доступності ІІ та економічній координації.
Однак, переклад бачення в стійке прийняття залишається критичною проблемою. Утилітарні токени повинні продемонструвати очевидні переваги над централізованими альтернативами, долаючи при цьому тертя, притаманні децентралізованим системам. Вони повинні захоплювати цінність через використання, а не спекуляцію, розв'язувати проблему швидкості через ефективну економіку токенів і досягнути відповідності продукту ринку з підприємствами та розробниками.
Зміна від токенів збереження вартості до утилітарних токенів має значення для наступної фази крипто. Як що утилітарні токени успішні, це доводить, що крипто може надавати функціональну інфраструктуру, а не просто фінансові активи. Це значно збільшує загальний адресний ринок - від інвесторів, що шукають можливість інвестування в цифрове золото чи DeFi доходність, до розробників, що потребують обчислювальних ресурсів, та підприємств, оптимізуючих операції.
Докази залишаються змішаними. Реальне використання існує - Render обробляє завдання з виробництва рендерингів, Fetch.ai реалізував пілоти у різних галузях, Bittensor функціонує з активними ІІ підмережами. Проте, масштаби використання залишаються малими відносно оцінок. Ринкові капіталізації в мільярдах враховують значний майбутнє зростання, яке може чи не відбутися.
Наступні роки визначать, який сценарій розгортається. Чи зможе децентралізована AI інфраструктура захопити значну частину ринків вартістю трильйонів доларів? Чи розповсюджені автономні економіки агентів вийдуть за межі нішевих застосунків? Чи переваги централізованих альтернатив у продуктивності, надійності та користувацькому досвіді виявляться непереборними?
Для інвесторів і розробників відстеження використання та зростання інфраструктури відокремлює справжніх переможців від проєктів-наративів. Кількість операторів нод, оброблені обчислювальні завдання, ставки згоряння токенів, корпоративні партнерства і екосистеми розробників забезпечують точні сигнали на фоні спекуляцій.
Найважливіше усвідомлення полягає в тому, що утилітарні токени стикаються з виключно іншими викликами, ніж активи збереження вартості. Біткоїн став успішним, будучи рідкісним і безпечним - прийняття означало переконання людей у його збереженні. Утилітарні токени мають бути використані - прийняття означає переконання розробників створювати на них та підприємств в інтеграції їх у виробничі потоки роботи. Це вищий стандарт, але також потенційно більш впливовий, якщо буде досягнуто.
Якщо крипторинки зріють за межі простої спекуляції в бік функціональної інфраструктури, AI-утилітарні токени або підтвердять цю еволюцію, або послужать застереженням про обіцянки і недоліки. Технологія існує, бачення сформульоване, і капітал доступний. Невизначено, чи виникне попит у масштабі - або ж, знову, крипто побудував інфраструктуру, чекаючи користувачів, які можливо ніколи не прибудуть.