Глобальна економічна невизначеність та відроджений ринок золота викликали новий інтерес до “цифрового золота” – криптовалют, прив'язаних до фізичного золота.
Ціни на золото зросли до рекордних висот у 2025 році (близько $3400 за унцію) в умовах зростаючої інфляції, торгових напруженостей та попиту на безпечну гавань. Наприклад, Reuters повідомляє, що поновлені загрози тарифів з боку США та слабший долар в травні 2025 року підняли золото більш ніж на 2%, підкреслюючи його статус як засобу від криз.
Дані Всесвітньої ради золота показують, що центральні банки агресивно накопичують золото (придбавши понад 1000 тонн у 2024 році), в той час як золотозабезпечені ETF зафіксували рекордні потоки на початку 2025 року. В таких умовах крипто-підприємці випустили токени, такі як Tether Gold (XAUT) та Pax Gold (PAXG) – кожен з яких можна обміняти на справжнє золото – як альтернативу стейблкоїнам, прив'язаним до долара. Прихильники стверджують, що ці токени поєднують ліквідність блокчейна з довгостроковою вартістю золота; критики вказують на їх незначний масштаб і залежність від кастодіанів.
В цій статті ми розглядаємо, чи можуть золотозабезпечені стейблкоїни запропонувати ліквідну, стабільну гавань у порівнянні з традиційними доларовими монетами. Ми порівнюємо розмір ринку, використання та регулювання XAUT, PAXG та інших, оцінюємо їхню надійність як захисту від криз і визначаємо, чи залишаться вони нішевими активами або зможуть стати головними гравцями у випадку ослаблення долара.
Що таке золотозабезпечені стейблкоїни?
Золотозабезпечені стейблкоїни – це криптовалюти, вартість яких прив'язана 1:1 до фізичного золота, що зберігається в сховищах. Кожен токен представляє певну вагу чистого золота (часто одну тройську унцію або один грам), яке зберігається кастодіаном. Простими словами, "золотозабезпечені стейблкоїни – це цифрові токени, забезпечені 1:1 фізичним золотом, що зберігається в безпечних сховищах".
Коли користувач купує токен, нові токени "карбуються", коли відповідне золото депонується; коли токени викуповуються, емітент спалює їх і постачає злитки. На практиці токени як XAUT або PAXG поводяться як цифрові сертифікати на золото: їх можна зберігати або торгувати цілодобово на блокчейнах, але їх вартість коливається разом зі спотовою ціною золота, а не долара США.
Оскільки вони слідкують за реальною товарною вартістю, а не за фіатною валютою, золоті токени концептуально більш стабільні у доларовому вираженні в довгостроковій перспективі. Вони зберігають "стабільність золота з утилітарністю блокчейну" – пропонуючи стійкість до інфляції золота та привабливість у кризових ситуаціях у формі, яка є портативною, подільною та програмованою. Наприклад, золоті токени можуть використовуватися як забезпечення в протоколах децентралізованих фінансів (DeFi) або додаватися на криптодебетові картки – додатки, де фізичні злитки не можуть бути використані.
Як зазначив один з аналітиків, золоті токени дають "забезпеченість жорсткими активами для цифрових грошей" і можуть служити захистом від інфляції без обтяжень володіння злитків. Фактично, вони спрямовані на надання "стабільної вартості у волатильному криптосвіті", поєднуючи надійність золота з зручністю блокчейну.
Однак ця модель також передбачає нові компроміси. На відміну від чистих фіатних монет (USDT, USDC), які володіють грошима чи казначейськими векселями, золоті токени покладаються на приватних кастодіанів та логістику. Стабільність токенів пов'язана з чесністю кастодіанів та перевірюваністю резервів. Оскільки фізичне золото є неліквідним та коштовним для переміщення, золоті монети зазвичай вимагають вищої плати та обмежень на викуп (описується нижче). Тим не менше, вони займають унікальну нішу: крипто-нативна претензія на віковий засіб зберігання вартості. Питання в тому, чи залишиться ця ніша маленькою або зростатиме в умовах посилення економічних стресів.
Контекст ринку золота
Привабливість золотозабезпечених токенів виникає з сильної ефективності золота у 2024–2025 роках та його ролі безпечної гавані. У першій половині 2025 року золото піднялося приблизно на 30% рік до року до нових рекордних відміток близько $3400–3500 за унцію. Фактори, що наводяться, включають надто м'яку глобальну грошову політику, зростаючу інфляцію, геополітичну напруженість (як-то поновлені торгові суперечки США та військові занепокоєння) та попит центральних банків.
... Переклад вмісту з en на uk (зберігаючи форматування, пропускаючи переклад посилань у форматі markdown):
Вміст: карбування/викуп. Існує жодної комісії за зберігання, окрім вбудованої комісії. Як і XAU₮, PAXG торгується на основних біржах (Binance, Coinbase, Crypto.com, Kraken тощо), надаючи йому широкий доступ і відносно вищий щоденний обсяг торгів. Спостерігачі за ринком зазначають, що PAXG отримує переваги від статусу регульованого трасту Paxos, його ліквідності на популярних платформах і використання в DeFi. Наприклад, MakerDAO додала PAXG як прийнятну заставу для позик DAI (зі стриманим коефіцієнтом запозичення) у 2021 році, і він з’являється на різних децентралізованих біржах і платформах кредитування. Загальна ліквідність PAXG, як правило, перевищує XAU₮: як зазначає одне дослідження, PAXG у середньому має обсяг щоденних торгів у діапазоні від 50 до 80 мільйонів доларів порівняно з 30–50 мільйонами доларів для XAU₮, що відображає його лістинг на Coinbase/Binance та активне використання в DeFi пулах.
Інші токени золота: Існує кілька менших проектів, хоча жоден з них не наближається за масштабом до XAU₮/PAXG. Прикладами є AurusGold (AWG, кожен токен = 1 грам золота), Kinesis (KAU, 0,25г одиниці), CACHE Gold (CGT) та інші. Їхня циркуляція та ліквідність на блокчейні дуже обмежені (часто лише тисячі чи мільйони в ринковій капіталізації). З’являються нові схеми (як-от гібридні токени, що поєднують золото з іншими активами), але вони теж незначні. На практиці інвестори зосереджуються на двох лідерах ринку. Як зазначено в одному аналізі, «PAXG і XAU₮ разом складають основну частину обсягу торгів і ринкової капіталізації в цьому секторі, у той час як решта мають незначний обсяг або ринкову присутність». Деякі ранні токени золота (наприклад, Perth Mint Gold Token, VNXAU) практично не отримали прийняття або навіть вийшли (перша змушена завершити діяльність до 2025 року). Ця фрагментація підкреслює, що індустрія залишається під владою кількох надійних емітентів.
Ліквідність та торгівля
Ліквідність монет, підтриманих золотом, зростає, але досі залишається скромною. Торгівля зазвичай відбувається на криптовалютних біржах, а не на позабіржових ринках золота. І XAU₮, і PAXG лістинговані на кількох централізованих біржах. XAU₮ активно торгується на Bitfinex (біржі-сестрі Tether) і азіатсько-орієнтованих платформах як-от KuCoin і Bybit. PAXG доступний на глобальних гігантах, таких як Binance і Coinbase, а також на біржах, таких як Crypto.com і Kraken.
Ці лістинги забезпечують широке охоплення PAXG, і дійсно, дані торгів свідчать, що PAXG має вищі середні обсяги торгів, ніж XAU₮. У середині 2025 року щоденні обсяги PAXG часто були в діапазоні від 50 до 80 мільйонів доларів, порівняно з 30–50 мільйонами доларів для XAU₮. Обидва трохи поступаються основним фіатним монетам: для порівняння, USDT має десятки мільярдів на день. Тим не менш, у ніші золотих токенів вони є явними лідерами ліквідності, тоді як менші токени часто мають лише кілька тисяч або низькі мільйони обсягу за 24 години.
На децентралізованих платформах обидві монети з'являються в пулах ліквідності, хоча зазвичай у спеціалізованих парах (часто проти стейблкойнів або загорнутих BTC/ETH). Наприклад, PAXG має значні пули на Curve та Uniswap (кілька десятків мільйонів TVL), тоді як децентралізована присутність XAU₮ історично була меншою. Нещодавнє впровадження XAUt0 (кросчейн-версії) має на меті збільшити його на-блокчейн ліквідність, надаючи можливість багатоланцюгових свопів (наприклад, у Telegram’в TON, Ethereum тощо). На ринках кредитування пул Ethereum від Aave приймає PAXG (а в деяких форках тепер і XAU₮), дозволяючи утримувачам токенів позичати під забезпечення їхніми золотими токенами.
Ця зростаюча інтеграція в DeFi може дещо покращити ліквідність, але існує небагато спеціалізованих пулів поза замовленнями CEX.
Використання в DeFi та крипторинках
Золоті токени починають з’являтися у криптографічних фінансових послугах. У протоколах кредитування, таких як Aave або MakerDAO, вони виступають формою високоякісного забезпечення. MakerDAO, наприклад, авторизує заставу в PAXG для карбування DAI (хоча й за стриманим коефіцієнтом застави). Таким чином, користувачі можуть блокувати золоті токени та позичати стейблкойни, не ліквідуючи їхній золотий актив.
Точно так само пули Aave (в Ethereum та інших мережах) приймають токенізоване золото в обмін на активи, що можуть бути позичені. Ці варіанти створюють для кожного учасника на-блокчейнові “позики, підтримані золотом”, фактично надаючи утримувачам ліквідність, зберігаючи золоту позицію. Як відзначено в одному огляді, “платформи, такі як Aave та MakerDAO, приймають токенізоване золото в якості застави, дозволяючи користувачам брати позики під свої золоті запаси без їх продажу”.
Золоті токени також з’являються як стабільні пари для торгівлі. На децентралізованих біржах (Uniswap, Curve тощо) можна обміняти XAU₮ або PAXG на USDC, ETH або інші активи. Ці пули зазвичай менш глибокі, ніж пули фіатних стейблкойнів, але вони пропонують користувачам DeFi спосіб зберігати цінність у золоті. Прозорість токенізованого золота може, в теорії, ввести більше прозорості на непрозорий ринок золота.
Наприклад, власники PAXG можуть перевірити серійні номери подкрепних злитків на блокчейні, функція, яку деякі вважають поліпшенням порівняно з традиційними ETF на золото. З огляду на це, все ще залишається реальне обмеження: ці токени циркулюють як стейблкойни, але в кінцевому рахунку великі викупи все ще вимагають не-блокчейн процесів. Проте в нормальних ринкових умовах вони дозволяють криптокористувачам мати цифровий вихід в золото – "якір ліквідності" у турбулентних ринках.
Загалом, стабільні монети, забезпечені золотом, поки що зайняли обмежені ніші в криптофінансах. Вони не є широко використаними для платежів або щоденних транзакцій. Замість цього вони виконують функцію фінансових інструментів: крива до золота для інвесторів, трейдерів та установ. У часи криптоволатильності вони можуть хеджувати портфель без виходу з блокчейну. Деякі золоті токени навіть інтегруються в платформи доходу (які дозволяють стратегії як стейкінг золота або токенізацію в реальних доходах на активи (RWA)). Але прийняття залишається низьким у порівнянні з фіатними стейблкойнами. Більшість користувачів DeFi зосереджені на основних доларових монетах (USDT, USDC), які домінують у ліквідності протоколів та складі застави.
Регуляторні та Опікунські Міркування
Монети, забезпечені золотом, перебувають у складній регуляторній зоні на перетині товарів та цифрових активів. У США немає спеціального закону про “стейблкойни”, що охоплює токени, прив’язані до товарів. Замість цього, емітенти повинні орієнтуватися на правила SEC та CFTC. На сьогоднішній день регулятори в основному трактували PAXG та подібні токени як товари (оскільки вони представляють фізичне золото), а не цінні папери.
Департамент фінансових послуг Нью-Йорка (NYDFS) прямо схвалив випуск PAXG Paxos у 2019 році, визнання його товаро-подібним цифровим золотим токеном. Точно так же XAUT від Tether структурований за законодавством іноземної країни (Сальвадор) і, швидше за все, підпадав б під нагляд CFTC, як і будь-який токен, підкріплений товаром. Американське законодавство схильне вимагати ліцензування грошових переказів та дотримання AML/KYC, але XAUT і PAXG поки не були класифіковані як інвестиційні контракти.
Ситуація може змінитися в умовах ширшого криптозаконодавства. Американський акт GENIUS (2025) та наступні федеральні закони про стейблкойни зосереджуються на "платіжних стейблкойнах", прив’язаних до суверенних валют, та не безпосередньо охоплюють монети, підкріплені товарами. Можливо, золоті токени можуть бути виключеними з деяких регуляторних режимів. З іншого боку, правила стейблкойнів в ЄС прямо охоплюють “токени, прив’язані до активів”, що включало б будь-яку монету, прив’язану до золота або товарів.
У рамках європейської системи MiCA емітенти токенів зобов'язані мати ліцензії та відповідати жорстким вимогам щодо резервів, прозорості та капіталу. Фактично, Paxos публічно зазначає, що PAXG підпадав би під правила штучних токенів MiCA (як товарозаснований токен, що вимагає розкриття). Це означає, що в Європі проекти золотих токенів повинні публікувати білиряти, проходити перевірки надійності та задовільняти ті ж самі споживчі захисти, як і інші проекти стейблкойнів.
У інших місцях правила різняться. Деякі азійські та ближньосхідні фінансові центри (наприклад, Сінгапур, Гонконг, Дубай) були відносно відкритими до інноваційних токенів, за умови дотримання ліцензування, KYC/AML та аудиту емітентами. Наприклад, Paxos отримала схвалення для пропонування PAXG в Сінгапурі завдяки ліцензії основної платіжної установи. Експерти з регулювання відзначають, що "зрілість регулювання зараз є конкурентною перевагою" для емітентів золотих токенів. На практиці, провідні проекти підкреслюють надійні аудити, страхування та юридичні структури для заспокоєння користувачів. Тим не менш, децентралізована торгівля токенами означає, що будь-який користувач може купити XAUT або PAXG будь-де; примус в першу чергу спрямований на емітентів і великих трейдерів. kоповой точкою є те, що, на даний момент, золоті токени є здебільшого цілями “сірої зони”, що знаходяться під кіпючими правилами крипторинку.
У плані зберігання, емітенти токенів зобов’язуються виділити (сегрегувати) сховище металу. Трастова карта Paxos юридично відокремлює золото, підкріплюючи PAXG від активів компанії. Tether аналогічно заявляє, що для кожного XAUT є захищена золота злитка. Ця модель є аналогічною до золотової ETF (GLD, тощо), де спонсори утримують злитки у сховищах, і кожна акція представляє знаковане металу. З юридичної точки зору, власники токенів мають право на фізичне золото. Проте, довіра до токенів все одно в кінцевому рахунку залежить від емітента та аудитора. Аудиторські фірми засвідчили резерви Paxos і Tether, але увага залежить від юрисдикції. Існує ризик контрагента: якщо емітент став би неплатоспроможним, доставка металу могла б вимагається д The translation requested requires converting the text from English to Ukrainian while preserving markdown links. Below is the translated content, formatted according to your request:
уряд заборонив їх прямо, але вони працюють в рамках різних правових форматів (закони про довіру, закони про товари, закони про цифрові активи), що вимагають прозорості, забезпечення резервами та KYC. Дотримання провідними емітентами (аудити, трастові статути) забезпечують певну впевненість. Однак варто зазначити, що нагляд може змінитися. Наприклад, стабільна монета BUSD компанії Paxos зіткнулася з контрольними діями через забезпечення доларами США; у той час як PAXG – як токен з чистим забезпеченням активами – так поки що уник таких проблем. Все ж, правова складність означає, що проекти з золотими токенами повинні залишатися гнучкими, коли правила змінюються.
## Сильні сторони: Довіра до золота, Захист у кризових ситуаціях
Основна привабливість стабільних монет із забезпеченням золотом ґрунтується на перевіреній часом репутації золота. Золото є обмеженим, універсальним засобом зберігання вартості, стійким до грошової політики. Воно історично зберігало купівельну спроможність під час війн, інфляційних епізодів і валютних криз. Як висловився один аналітик, золото є “обмеженим... стійким до примх центральних банків” і “антидоларом – засобом зберігання вартості, який залишається стабільним, коли фіат втрачає ґрунт під ногами”. За допомогою токенізації золота інвестори можуть отримати доступ до цієї стабільності на блокчейні, не купуючи фізично зливки. У певному сенсі золоті токени пропонують “стабільність золота з зручністю блокчейну”, надаючи одночасний захист від зниження вартості фіатних грошей та волатильності криптовалют.
Ця сприйнята стабільність має практичні наслідки в неспокійні часи. Під час епізодів втечі до безпеки, золоті зливки і ETF, як правило, зростають. Токенізоване золото показало подібну поведінку. Наприклад, коли золото перевищило $3000 на початку 2025 року, криптоінвестори “ринулися в токенізоване золото”, купуючи XAU₮ і PAXG. Продажі золота ETF досягли трирічних максимумів в середині 2025 року, і деякі спостерігачі вважають, що зростаючий попит на RWA (реальні активи) стимулює випуск XAU₮. У серпні 2025 року різкий стрибок мит на дорогоцінні метали в США, як повідомляється, спричинив рекордне карбування золотих токенів на суму $439 мільйонів за той місяць (що відображає геополітичні чинники). Ці кроки ілюструють, що золоті токени можуть діяти як портативний захист від інфляції: якщо валюта знецінюється, токени все ще представляють фіксовану кількість золота, чия вартість у доларах США повинна зростати відповідно.
Ще однією сильною стороною є довіра через прозорість. На відміну від багатьох криптоактивів, золоті монети мають матеріальну забезпеченість. Провідні проекти дозволяють утримувачам перевіряти резерви: наприклад, PAXG дозволяє відстежувати серійні номери окремих злитків на блокчейні. Емітенти публікують аудиторські звіти, а провідні монети забороняють повторне використання забезпечуваного золота. Ця можливість аудиту сприймається як перевага порівняно з традиційними золотими ринками (які можуть бути непрозорими) або навіть деякими фіатними стабільними монетами (де виникали питання щодо складу резервів). Теоретично, користувачі, які довіряють, що це золото існує та не закладене двічі, можуть почуватися більш впевнено в цих монетах, ніж у повністю незабезпечених або недостатньо забезпечених цифрових активах.
Зрештою, золоті монети розширюють “композабельність” криптовалют. Токенізуючи найстаріший засіб зберігання вартості, розробники можуть експериментувати з новими продуктами. Пропозиції включають похідні інструменти із забезпеченням золотом, синтетичні активи, деноміновані в золоті, або золоті-індексовані ощадні рахунки. Цей інноваційний аспект має привабити: обіцяє інтегрувати стабільність традиційних активів у швидкоплинну криптоекосистему. Наприклад, були запропоновані мультиактивні токени, що змішують золото з короткостроковими казначейськими облігаціями, щоб поєднати захист золота з генеруванням доходу. У регіонах із нестабільними місцевими валютами (наприклад, країни з високою інфляцією), токенізоване золото може забезпечити на блокчейні якір для заощаджень, не потребуючи місцевої банківської системи. У підсумку, стабільні монети із забезпеченням золотом займають унікальну нішу “криптовалютних товарів”, і їхні сили полягають у привабленні тих, хто вірить в гроші на основі твердих активів.
The translation process for such extensive content can be intricate due to the need to preserve accuracy and context across languages. If you have more content to translate or require any specific adjustments to the translation, let me know!Вміст: доводять, що навіть якщо невелика частка багатомільярдного ринку золота перейде в блокчейн, ринок токенів може злетіти.
Як відзначено в одному з дослідницьких матеріалів: «якщо навіть невелика частина ETFs або фізичного золота перетікає в токени, це може примножити обсяг ринку токенів». У такому сценарії, партнерства між криптоплатформами і золотодобувачами або рафінерами можуть розширити випуск. Рух Tether щодо створення токена "Alloy" (50% золота, 50% доларів) натякає на такі гібридні стратегії. Більше того, інституційний інтерес до стабільних монет (який тепер легалізований завдяки регламентам, таким як Закон GENIUS) міг би поширитися і на товарні токени, якщо це буде дозволено. Goldman Sachs і інші прогнозували «золоту лихоманку стабільних монет» у 2025 році. Якщо регулятори стануть більш поблажливими до токенізованих реальних активів, традиційні інвестори можуть використовувати золоті монети як місток до цифрових фінансів.
З іншого боку, песимістичний або конкурентний сценарій передбачає, що золоті токени залишаться в ніші, оскільки власне «цифрове золото» криптовалюти (Bitcoin) і основні стабільні монети обмежують їх зростання. Багато прихильників криптовалют вже бачать Bitcoin як остаточний засіб захисту від фіатів. Як відзначають аналітики, Bitcoin «часто представляють як цифрове золото» і має власну інституційну динаміку. Якщо BTC виконає роль збереження вартості для більшості, менше користувачів турбуватимуться про ці нові монети.
Точно так же, великі компанії можуть зосередитися на випуску більше стабільних монет валют в доларах або євро (як тепер дозволяє MiCA), ніж на золото-токенах. Ми могли б навіть наштовхнутися на регуляторні перепони: якщо влада обмежить токени, забезпечені активами (боячись шахрайства або фрагментації ринку), зростання може бути обмежене. Недавнє придушення алгоритмічної стабільної монети Terra могло б зробити регуляторів підозрілими до будь-якої нової емісії стабільних монет, незалежно від забезпечення. У такому випадку, золоті монети продовжували б існувати тихо серед ентузіастів, ніколи не кидаючи виклик стандарту USD.
З'являються перші ознаки реального інтересу. Азіатські ринки зі невизначеністю щодо фіатних валют (наприклад, ринки зі слабкими валютами або капітальними обмеженнями) можуть легше прийняти токенізоване золото. Наприклад, якщо криптобіржі будуть листингувати XAUT або PAXG у парі з місцевими валютами, люди можуть купувати їх як аналог золота. Насправді, дослідження Yellow вказують, що на ринках, як Нігерія або Аргентина, «резиденти все частіше звертаються до токенізованого золота як стабільного засобу збереження вартості». Однак, поки що прийняття було дуже обмежене; більшість глобального впровадження залишається гіпотетичним. Технічні фактори (такі як успіх мульти-ланцюгових мостів для XAUt0) та підтримка екосистеми (такі як DeFi-додатки, що інтегрують золото) можуть змінити ситуацію. Ще одним неоднозначним фактором є інфраструктура токенізації: якщо стабільна монета розшириться для включення товарного забезпечення, золоті токени можуть скористатися цим.
У кризовому сценарії, золоті токени теоретично можуть отримати вигоду. Уявіть собі різке падіння долара або глобальну банківську кризу: монети, прив'язані до долара, можуть відв'язатися або заморозитися, як це сталося на деякий час у березні 2023 року з USDC. Тим часом, золото (а отже, і золоті токени) ймовірно, підскочить у доларових виразах. У такому середовищі, власники XAU₮ або PAXG побачать, як вартість їх токенів злетить відносно до невдалих фіатних активів - фактично зберігаючи багатство. Оскільки ці активи є криптовалютами, токенізоване золото все ще буде доступне в усьому світі, на відміну від фізичних сейфів.
Навіть якщо офіційне погашення стане неможливим під час кризи, токени можуть торгуватися від особи до особи за високими цінами. Цей випадок використання «цифрового золота» - саме те, на що сподіваються прихильники, коли говорять, що ці токени забезпечують стабільність поза традиційною фінансоаою системою. Звісно, це спекуляція. Це передбачає, що довіра до емітентів збережеться в умовах кризи, й що достатня кількість людей прийматиме токени як платіж або засоби обміну. Але це залишається потенційною протилежною ситуацією: якщо долар дійсно впаде, золоті токени не впадуть у доларовій вартості (вони виростуть), тоді як USDT/USDC будуть нічого не варті. У цьому світлі, стабільні монети, забезпечені золотом, можуть виявитися однією з небагатьох виживаючих криптовалют.
На даний момент, однак, точних даних про майбутнє впровадження мало. Більшість галузевих звітів описують золоті токени як «куточок» крипторинку зі сильним нищевим інтересом, але з великими перешкодами. Навіть недавні підйоми золота лише скромно перемістили ринки токенів (потенціал токенів близько $2.6B є лише часткою $13 трильйонного світового ринку золота). Наступні кілька років покажуть, чи зможе інституційний капітал або роздрібні інвестори штовхнути ці монети за межі новослов’я. На даний момент, найбезпечніший варіант - це те, що вони існують поряд з фіатними стабільними "монетами: невеликий "диверсифікатор", а не заміна.
Заключні думки
Золоті стабільні монети в 2025 році займають захоплююче середнє положення між старими і новими грошима. Вони використовують незмінне притягування золота як безпечного притулку в час, коли багато хто хвилюється за інфляцію, геополітику або слабкіший долар. Теоретично, токен, як XAU₮ або PAXG, пропонує форму цифрового золота, яка може захистити від фіатної смути. На практиці, їх ринок залишається обмеженим. Сукупна капіталізація золотих токенів становить кілька мільярдів доларів – це нічого в порівнянні зі сотнями мільярдів у валютних-монетах. Ліквідність, логістика погашення і регуляторна складність забезпечують, що вони залишаються на периферії на даний момент.
Проте, золоті токени покращуються: ліквідність стабільно зростає, більше бірж їх листингує, і навіть DeFi-протоколи тепер їх приймають. Користувацький досвід поступово покращується (доступ до мульти-ланцюгів, поліпшення зберігання). Якщо глобальна нестабільність посилиться, ці монети можуть раптово виглядати набагато більш важливими, ніж вони є в спокійних ринках. Навпаки, якщо інфраструктура стабільних монет зосередиться на рішеннях, прив'язаних до фіатів, і Bitcoin залишиться домінуючим, золоті токени можуть просто залишитися спеціальними активами для небагатьох віруючих.
Зрештою, чи стануть стабільні монети, забезпечені золотом, великими конкурентами доларових монет або залишаться нішею, залежатиме від факторів, які знаходяться поза контролем криптовалюти: здоров'я долара і банківської системи, державної політики щодо криптовалюти, і постійної віри в саме золото. Наразі більшість користувачів криптовалюти розглядають XAU₮ і PAXG не як гроші на кожен день, а як інструменти торгівлі або заощадження, привязані до ціни золота. Вони надають «програмовану» точку входу в золото, але поки що не пропонують безперешкодну ліквідність готівкових стабільних монет. Як зауважує один аналітик, золото приносить «довіру і незмінність», тоді як фіати приносять «масштаб і швидкість» - і ці компроміси означають, що золоті токени мають як унікальну привабливість, так і чіткі межі.
В кінцевому рахунку, стабільні монети, забезпечені золотом, можуть стати захистом в екстремальних сценаріях – але навіть у 2025 році їх найкраще розуміти як експериментальний міст між традиційними ринками зливків і сучасними криптозаходами. Інвестори повинні зважити їх довгострокову надійність і регулюючи майбутнє обережно. Наразі вони не є виключною заміною для USDT/USDC і не є приреченою стороною – але невеликим, зростаючим доповненням, чия кінцева доля залежить як від багатства золота, так і від еволюції криптовалюти.