Китай готується запустити стабільні монети, підкріплені юанем, вперше з часів заборони криптовалют у 2021 році. Це драматичний перегляд політики, викликаний зростаючими побоюваннями щодо домінування долара США у цифрових фінансах. Цей стратегічний поворот є найбільшою загрозою Пекіна для американської монетарної гегемонії в цифрову епоху, що потенційно може змінити світові платіжні системи та прискорити фрагментацію міжнародних фінансів уздовж геополітичних ліній.
Ініціатива виникає з того, що економіст зі Стенфорда Чжигуо Хе описує як «страх упустити шанс» у Китаю, оскільки стабільні монети, підкріплені USD, зміцнюють їх домінування на глобальному ринку в 275 мільярдів доларів США. З Tether's USDT і Circle's USDC, які контролюють 99% пропозиції стабільних монет та обробляють понад 27 трильйонів доларів у річних транзакціях, Китай стикається з екзистенційним питанням: дозволити американським цифровим валютам домінувати в майбутньому міжнародних платежів або розвивати конкурентні альтернативи, які збільшують інтернаціоналізацію юаня, зберігаючи державний контроль.
Недавні сигнали від китайських чиновників вказують на те, що цей стратегічний зсув прискорюється. Губернатор Народного банку Китаю Пан Гуншен визнав на форумі Луяцзуй у червні 2025 року, що «цифрові валюти центральних банків і стабільні монети процвітають» і «фундаментально змінюють традиційний платіжний ландшафт». Ще важливіше те, що державні медіа почали пропагувати розробку стабільних монет, підкріплених юанем, з виданням Securities Times, яке заявило, що «розробку стабільних монет, прив'язаних до ренмінбі, слід здійснити скоріше раніше, ніж пізніше».
Ставки виходять далеко за межі криптовалютних ринків. Колишній віце-президент Банку Китаю Ван Юнлі попередив, що це «було б стратегічним ризиком, якби транскордонний платіж у юанях не був таким ефективним, як стабільні монети в доларах». Ця думка відображає ширші побоювання Китаю, що домінування американських стабільних монет може назавжди закріпити панування долара в цифрову епоху, підірвати десятиліття зусиль з інтернаціоналізації юаня та залишити Китай вразливим до фінансових санкцій та економічного примусу. Фінансування для операцій американського уряду.
Конкурентні переваги існуючих стейблкоїнів на основі долара значно перевищують просто частку на ринку. USDT і USDC розвинули комплексну екосистемну інтеграцію, що охоплює тисячі децентралізованих додатків, сотні криптовалютних бірж та все більше фінансових послуг в основному напрямку. Мережева ефект створив витрати на переключення, які роблять появу альтернатив складним завданням, у той час як глибокі ліквідні пули дозволяють здійснювати великі транзакції з мінімальним впливом на ринок.
Втім, це домінування також створює стратегічні вразливості, які юань-стейблкоїни потенційно можуть використати. Концентрація резервів стейблкоїнів в американських банківських установах піддає користувачів американському регуляторному контролю, ризику санкцій та рішенням щодо монетарної політики. Протягом періодів зміцнення долара або посилення Федеральної резервної системи, користувачі з інших країн стикаються з збільшенням вартості їх цифрових активів у реальному обчисленні. Більш фундаментально, система долара вимагає, щоб користувачі мали справу з американськими політичними та економічними ризиками, незалежно від їхнього географічного розташування або ділових зв'язків.
Юань-стейблкоїни можуть запропонувати особливі цінні пропозиції, які можуть привабити користувачів у певних сегментах ринку. Для країн, що здійснюють значну торгівлю з Китаєм, що представляє понад 25% світової торгівлі, розрахунки, деноміновані в юанях, усували б витрати на конверсію валют та ризики обміну валют. 150+ країн-учасників Ініціативи "Пояс і шлях" являють собою природну базу для прийняття, де політичні стосунки та економічні стимули сприяють використанню юаня.
Технічна архітектура юань-стейблкоїнів може забезпечити операційні переваги над поточними доларовими альтернативами. Державна підтримка може надати неявні гарантії стабільності, які приватні емітенти стейблкоїнів не можуть зрівняти, потенційно розв'язуючи стійкі питання про прозорість Tether і управління резервами. Інтеграція з інфраструктурою цифрового юаня Китаю дозволила б безшовне перетворення між CBDC і форматами стейблкоїнів, надаючи гнучкість, яку суто приватні системи не можуть відтворити.
Програмовані функції можуть відрізнити юань-стейблкоїни завдяки можливостям автоматизованого фінансування торгівлі, програмованої бізнес-логіки та інтеграції з IoT-платежами. У той час як доларові стейблкоїни орієнтовані головним чином на функції зберігання вартості і передачі, юаньські альтернативи можуть вбудовувати більш складну функціональність, яка підтримує складні бізнес-процеси та автоматизовані економічні стосунки.
Компетитивна реакція від емітентів доларових стейблкоїнів, ймовірно, зосередиться на їх встановлених екосистемних перевагах та регуляторній ясності. Circle's USDC позиціонував себе як відповідальну, прозору альтернативу Tether, з повним забезпеченням короткостроковими цінними паперами Казначейства США та регульованими банківськими відносинами. Прийняття федерального законодавства про стейблкоїни забезпечує правову визначеність, якої новим учасникам бракуватиме на початковому етапі.
Проте найзначніша конкурентна перевага юань-стейблкоїнів полягає в їх потенціалі пропонувати альтернативу домінованій доларом міжнародній платіжній системі. Як зазначає Тимоті Масадд у своїй аналітиці для Brookings, стейблкоїни надають "спосіб здійснення платежів у доларах, які не повністю залежать від американської банківської системи". Юань-стейблкоїни створили б аналогічну незалежність для користувачів, які прагнуть повністю уникнути впливу долара.
Конкурентна динаміка, ймовірно, розвиватиметься за регіональними та секторними лініями, а не намагатиметься витіснити доларові стейблкоїни глобально. Азіатські ринки, африканські торгові партнери та країни "Поясу і шляху" являють собою найперспективніші початкові цілі для впровадження. Транзакції бізнес-до-бізнесу, фінансування торгівлі та урядові платежі можуть забезпечити стабільний попит, що підтримає поступове розширення на ширші ринки.
Геополітичні наслідки: Новий фронт у монетарній конкуренції
Юань-стейблкоїни представляють далеко більше, ніж технологічну інновацію або ринкову можливість — вони становлять собою стратегічну зброю у наростаючій конкурентній боротьбі за глобальне монетарне впливання між Сполученими Штатами та Китаєм. Ініціатива сигналізує про визнання зі сторони Пекіна, що боротьба за фінансове домінування перейшла в нову цифрову фазу, де традиційні інструменти монетарної політики повинні бути доповнені технологічними можливостями і мережевими ефектами.
Геополітичні ставки стають зрозумілими, коли розглядається, як стейблкоїни вже змінили міжнародні фінанси. Стейблкоїни на основі долара обробляють понад $27 трильйонів щороку, змагаючись з традиційними платіжними мережами, працюючи переважно поза межами встановленого банківського нагляду. Цей обсяг представляє не тільки економічну активність, але й геополітичний вплив, оскільки кожна транзакція зміцнює патерни використання долара та піддає учасників юрисдикції американського регулювання.
Китайські чиновники виразили зростаючу тривогу щодо цих подій. Колишній заступник міністра фінансів Чжу Гуаньяо стверджує, що просування стейблкоїнів США має на меті "зберегти перевагу долара", розширюючи американський монетарний контроль на цифрові фінанси. Це занепокоєння відображає ширші хвилювання щодо фінансового інструментарію, особливо враховуючи, як Сполучені Штати використовували домінування долара для впровадження санкцій, заморожування активів та виключення супротивників з глобальних платіжних систем.
Стратегічний термін китайської ініціативи щодо юань-стейблкоїнів відображає ці геополітичні тиски. Недавнє прийняття Геніївського акту Америки забезпечує регуляторну ясність, яка може закріпити переваги доларових стейблкоїнів, створюючи перешкоди для альтернативних поза США. Китайські політики усвідомлюють, що затримка у відповіді ризикує дозволити американським цифровим валютам досягти тих мережевих ефектів, які зробили домінування долара важкозапорукою у традиційних фінансах.
Юань-стейблкоїни нададуть Китаю можливості, що відображають і потенційно протидіють американському фінансовому важелю. Здатність полегшувати транзакції, деноміновані в юанях, поза межами традиційних банківських систем, могла б допомогти торговим партнерам зменшити залежність від долара, надаючи захист від санкцій або фінансового тиску. Для країн, які стурбовані американським фінансовим наглядом або політичним тиском, юань-альтернативи можуть забезпечити значну автономію.
Наслідки для ухилення від санкцій привернули значну увагу з боку американських політиків. Тимоті Масадд попереджає, що стейблкоїни можуть "послабити нашу здатність використовувати санкції для просування наших національних інтересів" та "зменшити нашу здатність виключити злочинного актора з глобальної системи долара". Юань-стейблкоїни підсилить ці побоювання, надаючи державні альтернативи, що діють поза американської регуляторної досяжності.
Втім, геополітичні наслідки виходять за рамки простої двосторонньої конкуренції США та Китаю до ширших питань щодо майбутньої архітектури міжнародних фінансів. Європейські чиновники виразили подібні занепокоєння щодо домінування доларових стейблкоїнів, що загрожує "європейському монетарному суверенітету і фінансовій стабільності". Юрген Шааф з Європейського центрального банку попереджає, що іноземні стейблкоїни можуть підірвати регіональну роль євро, піддаючи європейських користувачів зовнішнім монетарним політикам.
Ці занепокоєння викликали конкурентні реакції по кількох регіонах. Німеччина запустила свій перший еврорезервний стейблкоїн, що відповідає стандартам MiCA, у липні 2025 року, назвавши це "значним кроком вперед для фінансового суверенітету Європи". Південна Корея скасувала свої плани по CBDC, зосередившись на стейблкоїнах на базі вонів, у той час як Японія просуває альтернативи, деноміновані у єнах. Результатом є зростаюча багатополярна екосистема стейблкоїнів, яка може роздрібнювати глобальні цифрові платежі за регіональними і політичними лініями.
Ініціатива "Пояс і шлях" надає Китаю унікальний випробувальний майданчик для впровадження юань-стейблкоїнів. На відміну від Сполучених Штатів, які повинні покладатися, головним чином, на ринкові сили та регуляторні переваги для просування доларових стейблкоїнів, Китай може використовувати інфраструктурні інвестиції, фінансування розвитку та політичні стосунки для сприяння прийняттю юаня. $1 трильйон BRI представляє як попит на юаньові платіжні рішення, так і важелі для впливу на рішення щодо впровадження.
Експерименти у проекті multiple CBDC bridge ілюструють, як конкуренція цифрових валют розвивається за межі двосторонніх динамік. Співпраця між Китаєм, Гонконгом, Тайландом і ОАЕ привернула участь основних західних фінансових установ, включаючи Goldman Sachs і HSBC, що вказує на те, що навіть американські фірми визнають стратегічне значення альтернативних платіжних мереж.
Ідентифікація проектом 15 сценаріїв використання, включаючи фінансування торгівлі, випуск облігацій та комерційні платежі, демонструє, як цифрові валюти створюють паралельну фінансову інфраструктуру, яка може поступово знижувати залежність від систем, домінованих доларом. Рішення Банку міжнародних розрахунків вийти з проекту через побоювання санкцій підкреслює, як геополітичні напруженості все більше впливають на міжнародну фінансову співпрацю.
Реакції на ринку та експертний аналіз: Навігація невизначеності та можливостей
Перспектива стейблкоїнів, підтриманих юанем, спричинила напружене обговорення серед економістів, лідерів криптовалютної індустрії та політичних аналітиків, з оцінками, що варіюються від обережного оптимізму щодо конкурентних переваг до серйозних занепокоєнь щодо монетарної фрагментації та фінансових ризиків.
Кеннет Рогофф, економіст Гарварду і колишній головний економіст МВФ, розглядає конкурентні динаміки в різких термінах. Він попереджає, що підхід Трампа "дерегулюй, дерегулюй, дерегулюй" до доларових стейблкоїнів змушує Китай реагувати, потенційно дозволяючи американським цифровим валютам "задавити" зусилля Пекіна щодо формування альтернативних фінансових мереж. Ця оцінка відображає ширше визнання, що переваги першопрохідця в ринках цифрових валют можуть виявитися надзвичайно складними для подолання.Зміцнення.
Теорія економіки, що підтримує цю стурбованість, походить від мережевих ефектів на цифрових платформах. Як і платформи соціальних медіа або операційні системи, які стають більш цінними зі зростанням прийняття користувачами, платіжні мережі отримують користь від широкого визнання. Пол Блустейн, автор книги "Король долар", зазначає, що стейблкоїни особливо привабливі для "дуже бідних країн, де люди не довіряють валюті та центральному банку", що вказує на те, що конкуренція може бути особливо інтенсивною на ринках, що розвиваються, де монетарні органи ослаблені.
Китайські чиновники явно визнали ці стратегічні питання. Попередження Ван Йонглі про "стратегічний ризик" неефективних платежів у юанях відображає усвідомлення того, що технологічні можливості стали важливими визначниками монетарного впливу. Пропозиція радника PBOC Хуан Їпіна, що Гонконг може бути полігоном для тестування стейблкоїнів у юанях, вказує на офіційне мислення про шляхи впровадження, які обминають обмеження материкового капіталу, одночасно сприяючи міжнародному прийняттю.
Аналіз ринку припускає, що стейблкоїни в юанях можуть захопити значну частку ринку, незважаючи на переваги долара. Standard Chartered прогнозує, що глобальний ринок стейблкоїнів досягне 2 трильйонів доларів США до 2028 року, створюючи значні можливості для нових учасників. З урахуванням того, що Китай представляє понад 25% світової торгівлі, розрахунки в юанях можуть генерувати значний органічний попит, що підтримує розвиток екосистеми.
Однак, проблеми з прийняттям залишаються значними. Лі Сюнлей з Zhongtai Financial International ідентифікує недооцінку юаня через "недостатню глобальну ліквідність" як ключову перешкоду. На відміну від стейблкоїнів у доларах, які отримують вигоду від глибоких, ліквідних ринків для базових активів, альтернативи в юанях будуть залежати від більш обмежених офшорних валютних резервів, що може обмежити масштабованість.
Банківський сектор представляє як можливості, так і перешкоди для впровадження стейблкоїнів у юанях. Партнерство Standard Chartered з Animoca Brands для подання заявки на ліцензії на стейблкоїни в Гонконгу демонструє, як усталені фінансові установи позиціюються для можливої експансії ринку. Однак, традиційні банки також визнають, що 100% резервні вимоги для стейблкоїнів можуть безпосередньо конкурувати з моделями часткових резервних депозитів, що є основою банківської прибутковості.
Регуляторна невизначеність ускладнює ці ринкові виклики. Гонконгський закон про стейблкоїни, який набув чинності в серпні 2025 року, надає правову ясність для офшорних токенів в юанях, але вимагає мінімального капіталу в 25 мільйонів HKD і суворих процедур дотримання. Хоча ця структура дозволяє інновації, вона також накладає витрати та операційні вимоги, що можуть обмежити кількість життєздатних емітентів великими, добре капіталізованими компаніями.
Учасники галузі висловлюють обережний інтерес до розробки стейблкоїнів у юанях, визнаючи значні ризики виконання. Реєстрація JD.com брендів стейблкоїнів JCOIN і JOYCOIN у Гонконгу сигналізує про корпоративне визнання потенційних можливостей, але фактичне впровадження залишається залежним від регуляторного схвалення та розвитку ринку.
Консенсусний висновок експертів вказує на те, що стейблкоїни в юанях мають вузьке вікно можливостей для встановлення конкурентоспроможних позицій до того, як альтернативи в доларах досягнуть непереборних мережевих ефектів. Успіх, ймовірно, вимагатиме скоординованої підтримки політики, значного надання ліквідності та стратегічних партнерств з міжнародними фінансовими установами, готовими ризикувати геополітичними ускладненнями для конкурентних переваг.
Аналіз трансграничних платежів виявляє як можливості, так і виклики для стейблкоїнів у юанях. Поточні моделі використання показують, що 71% користувачів з Латинської Америки використовують стейблкоїни для міжнародних переказів, тоді як 49% користувачів з Азії називають розширення ринку основною мотивацією. Ці статистичні дані свідчать про значний попит на ефективні трансграничні рішення, але також вказують на те, що регіональні переваги та економічні відносини суттєво вплинуть на моделі прийняття.
Конкурентне позиціонування в кінцевому підсумку залежить від того, чи зможуть стейблкоїни в юанях запропонувати переконливі цінні пропозиції, які виправдають витрати на переключення з установлених альтернатив. Для користувачів, які в першу чергу стурбовані ефективністю транзакцій та скороченням витрат, зріла інфраструктура стейблкоїнів у доларах та глибока ліквідність можуть бути важко зрівняти. Однак для учасників, які шукають політичну незалежність, валютну диверсифікацію або доступ до китайських економічних мереж, альтернативи в юанях можуть надати унікальні переваги, які підтримують стійкі ринкові позиції.
Регуляторні рамки та виклики впровадження
Розробка стейблкоїнів, що підтримуються юанем, вимагає орієнтації в складних регуляторних середовищах, що охоплюють кілька юрисдикцій, одночасно вирішуючи основні суперечності між інноваціями, фінансовою стабільністю та монетарним суверенітетом. Стратегія впровадження повинна збалансувати прагнення Китаю до державного контролю з відкритістю, необхідною для міжнародного прийняття.
Регуляторні рамки в Гонконгу надають найбільш безпосередній шлях для розробки стейблкоїнів у юанях. Законодавство про стейблкоїни в території, яке набуло чинності 1 серпня 2025 року, встановлює комплексні вимоги для емітентів стейблкоїнів, забезпечених фіатною валютою, включаючи мінімальну капіталізацію в 25 мільйонів HKD, повну підтримку із високоякісними ліквідними активами та суворі вимоги до ідентифікації клієнтів для всіх користувачів.
Монетарний уряд Гонконгу розробив ці регуляції, щоб залучити легітимних емітентів стейблкоїнів, одночасно підтримуючи надійний захист прав споживачів. Регуляції вимагають щоденного звітування про резервні активи, незалежних аудитів та можливості погашення 24/7, щоб забезпечити стабільність під час ринкової напруги. Проложене відмежування захищає активи клієнтів від банкрутства емітента, тоді як HKMA залишається наділена повноваженнями змінювати регуляції, якщо ринкові умови змінюються.
Для стейблкоїнів у юанях конкретно ця регуляторна структура надає кілька переваг. Статус Гонконгу як основного офшорного центру торгівлі юанем надає природні джерела ліквідності для токенів CNH, тоді як правова система території, заснована на загальному праві, надає захист, знайомий міжнародним інвесторам. Найважливіше те, що регуляторні рамки дозволяють операції стейблкоїнів у юанях без необхідності змін до валютних контролів материкового Китаю або обмежень на криптовалюти.
Проте, материкові регуляторні міркування залишаються вирішальними для ширшого успіху стейблкоїнів у юанях. Народний банк Китаю повинен схвалити будь-яку ініціативу, яка суттєво впливає на інтернаціоналізацію юаня або передавання монетарної політики. Хоча керівник PBOC Пан Гонгшенг зазначив відкритість до інновацій стейблкоїнів, центральний банк зберігає остаточні повноваження над валютно пов'язаними діями.
Очікуваний перегляд Державною радою пропозицій щодо стейблкоїнів в юанях у кінці серпня 2025 року є критичною точкою прийняття рішення. Старше китайське керівництво повинно збалансувати кілька конкуруючих пріоритетів, включаючи питання фінансової стабільності, міжнародної конкурентоспроможності та ідеологічної узгодженості з попередніми обмеженнями на криптовалюти. Результат визначить, чи отримають стейблкоїни в юанях офіційну підтримку чи залишаться обмеженими до офшорних експериментальних програм.
Проблеми контролю капіталу представляють, можливо, найзначніший регуляторний виклик. Закритий рахутнокапітал Китаю перешкоджає вільній конвертованості між внутрішньою валютою юанем та іноземними валютами, обмежуючи прямі можливості стейблкоїнів, забезпечених CNY. Будь-який успішний стейблкоїн в юанях повинен діяти за допомогою офшорних валютних резервів, що обмежує масштаб, одночасно потенційно створюючи вузькі місця ліквідності у періоди високого попиту.
Пропоноване рішення включає складну фінансову інженерію, яка підтримує регуляторну відповідність, одночасно забезпечуючи доступ користувачів. Стейблкоїни, забезпечені CNH, працюватимуть в основному через емітентів, що базуються в Гонконзі, які використовують офшорні депозиту юаня як заставу. Уповноважені дилери надаватимуть послуги карбування та погашення через існуючі механізми валютного обміну, тоді як блокчейн-технологія дозволяє міжнародну циркуляцію та програмування.
Протоколи управління ризиками повинні вирішувати кілька потенційних режимів відмови. Ризики невідповідності валюти виникають, якщо попит на стейблкоїни перевищує ліквідність офшорного юаня, потенційно створюючи тиск на погашення у періоди ринкової напруги. Операційні ризики включають уразливості смарт-контрактів, збій зберігання та зміни регуляцій, які можуть порушити бізнес-моделі. Системні ризики включають потенційний відплив капіталу, якщо стейблкоїни в юанях сприятимуть великомасштабному заміщенню валюти.
Регуляторна структура повинна також вирішувати виклики міжнародної координації. На відміну від суто внутрішніх фінансових продуктів, стейблкоїни діють через кордони та юрисдикції з різним регуляторним підходом. Вимоги MiCA Європейського Союзу, федеральне законодавство США про стейблкоїни та обмеження окремих країн створюють складну матрицю відповідності, яка може фрагментувати ринки або обмежити глобальне прийняття.
Вимоги щодо боротьби з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму додають додаткові шари складності. Стейблкоїни в юанях повинні впроваджувати моніторинг транзакцій, звітування про підозрілу діяльність і можливості перевірки санкцій, що відповідають вимогам у кількох юрисдикціях. Псевдонімний характер блокчейн-транзакцій ускладнює ці обов'язки, одночасно потенційно конфліктуючи з акцентом Китаю на простежуваність транзакцій.
Майбутні сценарії та стратегічні наслідки
Успіх чи невдача ініціативи Китаю щодо стейблкоїнів у юанях суттєво вплине на траєкторію глобальної монетарної конкуренції та архітектуру міжнародних фінансових систем на десятиліття вперед. Три основні сценарії охоплюють спектр потенційних результатів і їх ширші наслідки.
Сценарій обмеженого регіонального прийняття передбачає, що стейблкоїни в юанях набирають суттєву популярність в основному в межах країн, що знаходяться в економічній сфері впливу Китаю, тоді як їм не вдається досягти ширшого глобального проникнення. У цьому Зміст: результат, країни ініціативи "Один пояс, один шлях", члени Шанхайської організації співробітництва та основні торгові партнери Китаю приймають стабільної монети в юанях для двосторонньої торгівлі та платежів за інфраструктуру, створюючи паралельну фінансову систему, яка знижує залежність від долара в межах певних коридорів.
Цей сценарій виник би через кілька обмежуючих факторів, включаючи постійний контроль за капіталом, який обмежує конвертованість юаня, міжнародний скептицизм щодо нагляду з боку китайського уряду та конкурентні відповіді від провайдерів стабільних монет у доларах. Хоча стабільні монети в юанях могли б захопити, можливо, $50-100 мільярдів щорічного обсягу транзакцій, вони залишилися б більшою мірою обмеженими економічними відносинами, зосередженими на Китаї, аніж досягли б широкого міжнародного визнання.
Стратегічні наслідки обмеженого прийняття все ще виявилися б значними. Навіть скромна частка ринку забезпечила б Китаю покращені інструменти грошово-кредитної політики та зменшену уразливість перед санкціями, базованими на доларі. Існування альтернатив у вигляді юаня створило б конкурентний тиск на емітентів стабільних монет у доларах, надаючи країнам-учасникам значущі варіанти для фінансового диверсифікації. Однак, загальні глобальні грошові динаміки залишилися б переважно незмінними, з домінуванням долара поза прямою зоною впливу Китаю.
Сценарій значного розладу передбачає досягнення стабільними монетами в юанях суттєвого міжнародного визнання, яке фундаментально змінює глобальні платіжні моделі. Це потребувало б подолання початкових регуляторних та ліквідних обмежень через координацію підтримки політики, партнерства з провідними фінансовими установами та успішну інтеграцію з міжнародними бізнес-процесами.
Кілька каталізуючих факторів могли б підштовхнути цей сценарій, включаючи погіршення відносин між США та Китаєм, яке заохочувало б альтернативи долару, успішна технічна реалізація, яка демонструє переваги у можливостях, або глобальні економічні кризи, які підривають довіру до стабільності долара. Стабільні монети в юанях могли б захопити 15-25% глобального ринку стабільних монет, обробляючи понад $5 трильйонів щороку в транскордонних транзакціях.
Наслідки значного розладу змінили б міжнародні грошові домовленості фундаментальними способами. Зменшення залежності від платіжної системи в доларах обмежило б ефективність американських санкцій, заохочуючи подальший розвиток альтернативної фінансової інфраструктури. Європейські та японські органи влади, ймовірно, прискорили б свої власні ініціативи з цифрової валюти, щоб запобігти регіональній маргіналізації, що призвело б до багатополярного екосистеми цифрової валюти, організованої навколо основних економічних блоків.
Сценарій регуляторної протидії передбачає скоординовані західні відповіді, які суттєво обмежують прийняття стабільних монет в юанях через юридичні обмеження, операційні бар'єри та конкурентні контрзаходи. Такий результат міг би виникнути, якщо стабільні монети в юанях розглядалися б як серйозні загрози національній безпеці або інструменти для уникнення санкцій, які вимагають захисних політичних відповідей.
Можливі західні контрзаходи можуть включати обмеження для фінансових установ на надання послуг зі стабільними монетами в юанях, розширені санкції, що охоплюють діяльність з цифровими валютами, або регуляторні вимоги, які роблять дотримання стабільних монет у юанях заборонно дорогим. Сполучені Штати могли б використовувати свою центральну роль у фінансовій системі, щоб тиснути на союзників приймати аналогічні обмеження, створюючи двоскладний глобальний ринок, де стабільні монети в юанях діють переважно в не західних юрисдикціях.
Цей сценарій прискорить фрагментацію глобальних фінансів уздовж геополітичних ліній, потенційно підриваючи ефективність, досягнуту за рахунок інтегрованих міжнародних платіжних систем. Однак, він також може зміцнити рішучість Китаю розвивати повністю незалежну фінансову інфраструктуру, заохочуючи інші країни знижувати залежність від долара як захід захисту від майбутніх обмежень.
Незалежно від того, який сценарій зрештою виникне, ініціатива зі стабільними монетами в юанях вже змінила стратегічні розрахунки центральних банків, фінансових установ та політиків по всьому світу. Демонстрація того, що великі економіки готові кинути виклик домінуванню долара через інновації в цифрових валютах, викликала конкурентні відповіді, які змінять міжнародні фінанси, навіть якщо стабільні монети в юанях самі досягнуть лише обмеженого успіху.
Ширші стратегічні наслідки виходять за межі грошово-кредитної політики до питань технологічного суверенітету, фінансової інклюзії та моделей економічного розвитку. Інтегрований підхід Китаю, що поєднує розвиток CBDC, інновації в блокчейні та міжнародні інфраструктурні інвестиції, створює конкурентні переваги, які інші країни можуть важко повторити без фундаментальних змін у своїх стратегіях розвитку.
Для ринків, що розвиваються, стабільні монети в юанях представляють потенційні можливості для зниження транзакційних витрат, доступу до альтернативних джерел фінансування та отримання більшої автономії грошово-кредитної політики. Однак, ці переваги слід зважити з ризиками, включаючи підвищену уразливість до китайських економічних циклів, можливий політичний тиск і можливість опинитися між конкуруючими великими фінансовими системами держав.
Зрештою, успіх стабільних монет в юанях залежатиме від їхньої здатності забезпечити переконливі ціннісні пропозиції, які виправдовують прийняття, незважаючи на витрати на зміну та геополітичні ризики. Технічні можливості, у тому числі програмованість, інтеграція із новітніми технологіями та покращені користувацькі враження, можуть виявитися важливішими, ніж політичні розгляди у визначенні довгострокових ринкових результатів.
Коли глобальні фінанси входять у цю нову еру конкуренції цифрових валют, ініціатива зі стабільними монетами в юанях представляє і можливість для підвищення грошової різноманітності, і ризик прискорення фінансової фрагментації. Ретельний баланс між співпрацею та конкуренцією в міжнародних грошових відносинах значно вплине на те, зміцнять чи підривають цифрові валюти глобальну економічну інтеграцію. Ставки виходять далеко за межі ринків криптовалют до фундаментального питання про те, як грошовий суверенітет і технологічна інновація впливатимуть на міжнародну систему у наступні десятиліття.
Поява стабільних монет в юанях знаменує собою переломний момент у еволюції глобальних фінансів, коли технологічні можливості та геополітичні стратегії зливаються, створюючи нові форми грошового впливу. Чи призведе цей розвиток до здорової конкуренції, яка принесе користь світовим користувачам, чи до деструктивної фрагментації, яка підриватиме міжнародну співпрацю, залежатиме від мудрості та стриманості політиків, які навігають у цих незвіданих водах.