Сезон Ефіріуму? Як ETH може очолити наступний бум альткоїнів та трансформувати мережі рівня 2 у 2025 році

Ціна Ефіріуму злетіла у 2025 році, нещодавно досягнувши приблизно $4,600 – найвищого рівня з грудня 2021 року. Цей драматичний сплеск знову привернув увагу до другої за величиною криптовалюти у світі та викликав нагальне питання: чи веде Ефіріум нині новий сезон альткоїнів? Торговці криптовалюти та аналітики сповнені оптимізму, адже в Ether-фонди вливаються інституційні кошти й активність роздрібних інвесторів зростає, проте залишається невідомим, чи справді відбувається бум альткоїнів чи це лише "сезон Ефіріуму" – зростання, яке в основному зосереджено на самому ETH. У цьому поясненні ми розглянемо докази та контекст, що стоїть за недавнім перевершенням Ефіріуму, дослідимо, як це вписується у ширший цикл крипторинку, і з'ясуємо, що це може означати для інших альткоїнів та екосистеми рівня 2 Ефіріуму.

Термін "сезон альткоїнів" відноситься до періодів, коли альтернативні криптовалюти (по суті, будь-який криптоактив, крім біткоїна) зазнають масових зростань і перевершують біткоїн на тривалий термін. Ці фази зазвичай супроводжуються переміщенням капіталу з біткоїна в більш ризикові монети, стрімкими підйомами цін по всій дошці та нездоровим ринковим настроєм серед інвесторів, що женуться за наступною великою перемогою. Історично сезон альткоїнів слідував за великими підйомами біткоїна, коли ціна біткоїна стабілізувалася, і трейдери почали шукати більші доходи деінде.

Сьогодні, коли біткоїн досягає нових рекордних висот вище $100,000, а потім остигає, умови, здається, сприятливі для блиску альткоїнів. Ефіріум, найбільший альткоїн, подає сильні бичачі сигнали – від рекордної активності в ланцюгу до безпрецедентного інституційного інтересу – що свідчить про те, що він може бути основним рушієм наступного підйому альткоїнів. Але чи дійсно більш широкий ринок альткоїнів набирає обертів, або ми стаємо свідками більш централізованого явища Ефіріуму? І що більш важливо, якщо дійсно розвивається ралі, очолюване Ефіріумом, які хвильові ефекти це матиме на решту криптоспільноти, особливо на швидкозростаючі мережі рівня 2, побудовані на Ефіріумі? **

У цій статті ми зосередимося на теперішньому стані справ у 2025 році, а також виокремимо уроки з минулих ринкових циклів. Розберемо ключові фактори, що сприяють зростанню Ефіріуму (наприклад, притоки з ETF-ів та корпоративного прийняття), здоров’я мережі Ефіріуму та еволюцію наративу, що характеризує ETH як "хребет" децентралізованих фінансів. Також розглянемо перші ознаки сезону альткоїнів: домінування біткоїна у загальній ринковій вартості почало знижуватися, а деякі з більш старих альткоїнів раптово оживають - класичні сигнали ротації. У той же час, потрібна обережність. Обговоримо потенційні ризики – включаючи застереження від власного засновника Ефіріуму Віталіка Бутеріна щодо надмірного позикового інституційного капіталу – і можливість того, що поточна ейфорія може зіткнутися зі зворотним рухом. Нарешті, з успіхом Ефіріуму, все більш, пов'язаним з рішеннями масштабування рівня-2, ми дослідимо, що означає "сезон Ефіріуму" для мереж рівня-2, таких як Арбітрум, Оптимізм, та Бейс, які обробляють дедалі більшу частку транзакцій. Зміст: вибуховий інтерес від інституцій до інвестиційного інструмента на Ethereum був би немислимий кілька років тому, коли Bitcoin був єдиною криптовалютою, яку розглядали як прийнятну для Уолл-стріт.

Цей раптовий інституційний поворот до Ethereum був спричинений зміною наративу. Протягом багатьох років Bitcoin вважався царем з позиції традиційних фінансів, вихвалявся як "цифрове золото" – проста та зрозуміла аналогія, яка допомогла інституціям почуватись комфортно з Bitcoin як засобом збереження вартості. Альткоїни, навпаки, часто розглядалися зі скепсисом. Але Ethereum дедалі більше проявляє себе завдяки чіткій пропозиції цінності, яку починають цінувати великі інвестори. Якщо Bitcoin – це цифрове золото, то Ethereum рекламувати як "основу майбутніх фінансових ринків" завдяки своїй ролі у децентралізованих фінансах (DeFi), смарт-контрактах та токенізованих активах. Цей вислів походить від аналітика Біржових фондів Bloomberg, Нейта Герасі, який зазначив, що багато з традиційних фінансистів раніше недооцінювали Ether просто тому, що не розуміли його, але зараз це змінюється. Блокчейн Ethereum – це місце, де відбувається величезна частка економічної активності в крипті, від позик і запозичень до торгівлі та випуску нових токенів – тому володіння ETH дедалі більше асоціюється з володінням важливим елементом інфраструктури для "цифрової економіки". По суті, ETH приносить дохід (через стейкінг), забезпечує транзакції в життєздатна мережі децентралізованих додатків, а також навіть спалює комісії (зменшуючи пропозицію) з кожною транзакцією. Ці особливості роблять його більш схожим на продуктивний актив або форму "цифрової нафти", що живить платформи Web3, ніж просто на спекулятивний токен. Такі наративи дали традиційним інвесторам новий бичачий погляд на Ethereum на додачу до привабливості Bitcoin як засобу збереження вартості.

Дані підтверджують цю зміну наративу. Візьміть, наприклад, тренд корпоративного казначейства на прийняття Ether. Кілька років тому кілька компаній (як-то MicroStrategy чи Tesla) потрапили у заголовки за те, що зберігали Bitcoin у своїх казначействах. Тепер ми бачимо, що компанії починають зберігати Ethereum як стратегічний актив. До серпня 2025 року публічні компанії та казначейства фондів сукупно тримають понад $11 мільярдів ETH на своїх балансах. Ця цифра зросла від близько $9 мільярдів до $13 мільярдів лише під час недавнього ралі, коли зростання ціни підвищило вартість їхніх активів. Більше фірм приймають ETH "не лише як спекулятивну гру, але й як стратегічний фінансовий інструмент", пояснює Джеймі Елкалех, виконавчий директор Bitget Wallet. Компанії бачать, що, зберігаючи та стейкаючи Ethereum, вони можуть заробляти пасивний дохід (на даний момент доходи від стейкінгу складають приблизно ~5% на рік), а також брати участь у зростаючій DeFi-економіці. Це разюча протилежність утриманню, скажімо, грошей (які мало приносять) або навіть Bitcoin (який не має внутрішнього доходу, якщо його не позичати). У словах Елкалеха, привабливість Ethereum для корпорацій полягає в його "основній корисності" – казначейства можуть працювати з ETH і одночасно допомагати захищати мережу через стейкінг. Це взаємопосилююча динаміка, яка ще більше закріплює образ Ethereum як "цифрової нафти", що змащує механізми нової фінансової інфраструктури.

Ще одним попутним вітром для Ethereum було змінне регуляторне та макроекономічне середовище у 2025 році, яке загалом було сприятливішим для крипти, ніж бурі попередніх років. У США основна перешкода була усунена, коли Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) фактично припинила свій позов проти Ripple (XRP) у середині 2025 року та поступилася в тому, що вважається цінним папером у крипті. Закінчення цієї резонансної справи було витлумачено як ширше зелене світло для альткоїнів, включаючи Ethereum, оскільки Ether також стикався минулого з питань стосовно свого регуляторного статусу. Крім того, американські регулятори надали чіткість, що деякі стейкінгові сервіси та токени з рідинним стейкінгом не є цінними паперами, розвіюючи побоювання, що перехід Ethereum на proof-of-stake може спровокувати регуляторні репресії. Ця "регуляторна чіткість" щодо основних дій Ethereum підвищила впевненість як серед інституцій, так і серед роздрібних учасників. В глобальному масштабі, країни як Канада та кілька в Європі вже мають ETF-продукти на Ethereum та дружні позиції, що додає легітимності ETH як активу для інвестування.

Також не можна ігнорувати макроекономічний фон. Після періоду зростаючих процентних ставок у 2022–23 роках, які шкодили ризиковим активам, маятник повертається. На середину 2025 року існує сильне очікування, що Федеральна резервна система США почне знижувати процентні ставки, можливо, вже восени. Ринки ф'ючерсів оцінюють ймовірність зниження ставки у вересні 2025 року в понад 80%. Ця перспективана політика охолодження являлася справжньою удачею для акцій та крипто так само, як і для зростаючих активів (оскільки облігації та гроші стають менш привабливими). Ethereum, зі своєю комбінацією зростаючого наративу та доходу від стейкінгу, ймовірно, виграє в умовах "низьких процентних ставок домовше". На справді, новини про поступову інфляцію та очікувані зниження ставок збіглися з зростанням Ether понад $4,300 у серпні. Одночасно, геополітичні та політичні події, такі як просування Конгресом США закону щодо регулювання стейблкоїнів (відомого як ACT GENIUS), поліпшили настрій. Шон Доусон, голова досліджень у Derive, зазначив, що "сприятлива політика уряду США та вчасне інституційне задіяння призвели до повернення крові на ринок криптовалют." Усі ці сили – макропопутні вітри, регуляторна чіткість і зміни наративів інституцій – злилися, щоб створити свого роду ідеальну бурю для Ethereum зокрема.

На стороні роздрібних інвесторів, Ethereum також знову бачить інтерес, хоча й у більш виважений спосіб, ніж у випадках з мем-ф'юлінговими божевіллями минулого. Помітно стабільне зростання кількості активних адрес Ethereum (понад 680,000 щоденних активних нещодавно, що є багаторічним максимумом), що свідчить про те, що нові та які повертаються користувачі взаємодіють із мережею. Роздрібні криптоінвестори також все більше усвідомлюють центральну роль Ethereum у DeFi та NFT, і багато хто вважає, що володіння ETH є воротами для участі в цих екосистемах. Психологічний елемент є ключовим: коли Ethereum наближається до свого попереднього історичного максимуму, роздрібні трейдери стають більш оптимістичними в онлайн чатиках – терміни, як "купівля" та "оптимізм" багаторазово перевищують "продаж" та "песимізм" в соціальних мережах, коли ETH перейшов за 4 тисячі доларів. Це зростання оптимізма серед роздрібних інвесторів саме по собі може стати самоздійсненною рушійною силою в короткостроковій перспективі (через FOMO-покупки), хоча це варто ретельно відстежувати, оскільки надмірна ейфорія може передбачати коректування. Розвідка ринку компанією Santiment зазначила, що сплеск оптимізму на початку серпня був помітним і застерегла, що надлишкова впевненість іноді приводить до короткострокових зупинок навіть під час висхідних трендів.

У підсумку, сплеск Ethereum підкріплений сильними фундаментальними чинниками та зміною сприйняття. Великі інвестори купують через рекордні потоки ETF, приймаючи Ethereum як основний продукт поряд із Bitcoin. Компанії розміщують ETH на своїх балансах і стейкають його, додаючи базу довгострокового попиту. Сама мережа перевершує рекорди використання за обсягами транзакцій, віддзеркалюючи реальне застосування. Зовнішні умови – від політики ФРС до регуляторних перемог – створили більш гостинний клімат для ралі. Все це створює умови для Ethereum потенційно вести наступну фазу ринку криптовалют. Але чи призведе це до повноцінного сезону альткоїнів? Щоб відповісти на це питання, ми повинні зробити крок назад і розглянути те, як визначається "сезон альткоїнів" та чи відповідає нинішня ринкова структура ідеї, що ми вступаємо в нього.

Сезон альткоїнів 101: Розуміння циклу та історичні паралелі

“Сезон альткоїнів” (або “альтсезон”) – це сленговий термін, проте він описує дуже реальне ринкове явище. За визначенням, сезон альткоїнів – це період, коли альтернативні криптовалюти в цілому перевершують Bitcoin протягом тривалого періоду (зазвичай вимірюється в тижнях або кілька місяців). У ці фази більшість альткоїнів зазнає значного зростання цін, зазвичай досягаючи кратників своїх попередніх значень, тоді як Bitcoin або торгується вбік, або зростає повільнішими темпами. На практиці, якщо ви бачите, що ваші дрібні монети в криптопортфоліо зростають набагато швидше, ніж BTC, ви, ймовірно, проживаєте в сезон альткоїнів. Ці періоди зазвичай характеризуються високою волатильністю та френетичною торговою діяльністю в усьому спектрі криптовалют. Нові проекти можуть злетіти за ніч, і навіть старі, давно забуті монети можуть раптово ожити, коли трейдери полюють на наступні великі зростання. Важливо, що сезони альткоїнів зазвичай є короткочасними кліматичними моментами в бичачому ринку – вони часто виникають у пізніших етапах загального зростання криптовалют і можуть швидко охолонути, коли спекулятивні надлишки згорають.

Історично сезони альткоїнів співпадали з падінням домінування Bitcoin. Домінування Bitcoin – це частка ринкової капіталізації Bitcoin відносно загальної капіталізації ринку криптовалют. Коли домінування Bitcoin різко падає, це означає, що альткоїни (взяті разом) зростають у вартості швидше, ніж Bitcoin. У нас є два основних історичних приклади для розгляду: бум альткоїнів кінця 2017/початку 2018 і весни 2021.

• Сезон альткоїнів 2017–2018: Bitcoin досяг великого зростання в кінці 2017 року, пікнувши трохи нижче $20,000 у грудні того ж року. На своєму піку Bitcoin займав близько 85% всього значення крипторинку. Але коли розпочався 2018 рік, домінування Bitcoin різко зменшилося – від 86% у кінці 2017 року до приблизно 38% у січні 2018-го. Це падіння в домінуванні пояснювалося тим, що сотні альткоїнів швидко росли в ціні, навіть коли сам Bitcoin фактично почав відступати від своїх висот. Причиною був маніак щодо Первісних пропозицій монет (ICO) – практично краундфандингові продажі нових токенів – що призвело до сплеску капіталу в Ethereum (який використовувався для купівлі ICO-токенів) та в нові токени самі по собі. Ціна Ethereum у той період зросла до приблизно $1,400 (від менше $10 рік тому).з'явився як спосіб описати цю унікальну динаміку. Власники Ethereum радіють, але інші альткоіни могли б почекати своєї черги. Тримаючи активи в ETH під час "Ефірного сезону", інвестори, ймовірно, зможуть отримати сильний прибуток порівняно з іншими альткоінами, навіть якщо останні в цілому підвищуються. Таким чином, оскільки інвестори фокусуються на Ethereum, поки він досягає нових вершини, інше ринок може затриматися.

Висвітлити різницю між "Ефірним сезоном" та загальним "Альткоін сезоном" важливо для розуміння динаміки ринку криптовалют. Незважаючи на те, що коли "Альткоін сезон" зазвичай означає загальний підйом альткоінів, "Ефірний сезон" відзначає значне домінування ETH як порівнимо з іншими альткоінами.

Варто зазначити, що, зокрема, коли ринок переживає "Ефірний сезон", ETH не тільки перевершує деякі основні альткоіни, але й в значній мірі може залишити позаду інші криптовалюти. Це створює ситуацію, в якій можлива перспектива зростання Ethereum стає ще більш привабливою для інвесторів, які прагнуть отримати наживу на основі криптоспекуляції. З цим розумінням, інвестори з часом зможуть краще управляти своїми позиціями на ринку криптовалют, використовуючи історичні дані, щоб передбачити можливі зміни в поточних трендах.Content (translated as requested):

Цікулюється, коли коефіцієнт ETH/BTC підвищується. Цей коефіцієнт, який вимірює, скільки BTC вартий один ETH, є ключовим барометром. Він підвищується з найнижчих рівнів, що свідчить про зростання Ethereum у порівнянні з Bitcoin. Станом на серпень, ETH становить близько 0.038 BTC (3.8% від Bitcoin). Хоча це ще нижче за пікові значення (Ethereum досягав ~8% від вартості Bitcoin час від часу в 2017 і 2021 роках), коефіцієнт покращився на користь Ethereum у недавні тижні, що є зміною попередньої тенденції домінування BTC раніше в цьому році.

Одним із наслідків ралі, зосередженого на Ethereum, є те, що капітал інвесторів, як правило, більше спрямовується в проекти, пов'язані з Ethereum, ніж у інші альт-теми. Ми бачимо, що це реалізується: токени та проекти, безпосередньо пов'язані з екосистемою Ethereum (такі як токени мереж Layers-2, токени децентралізованих бірж, деривативи для ліквідного стейкінгу тощо) викликають інтерес. Наприклад, нативні токени мереж Layer-2 Arbitrum (ARB) і Optimism (OP) відновилися від своїх мінімумів ведмежого ринку, оскільки використання Ethereum зростає, хоча поки їх зростання цін було скромним у порівнянні з зростанням ETH. Ще один приклад — нова мережа Layer-2 компанії Coinbase, Base, яка не має свого токена, але привернула масовий потік капіталу в додатки, побудовані на ній (як недавній соцмережевий додаток Friend.tech, який став вірусним). Повідомляється, що загальна зафіксована вартість (TVL) у Base стрімко зросла на 9,000% протягом кількох тижнів, досягнувши близько $4.5 мільярда, оскільки користувачі кинулися розміщувати активи в цієї мережі, сумісної з Ethereum. Такий приголомшуючий ріст підкреслює, що більшість ентузіазму зосереджується всередині всесвіту Ethereum — "екосистеми, очолюваної Ethereum", як називає один звіт.

Під час цього сезону Ethereum, менші альткоїни, виміряні відносно ETH, зазнають труднощів. Коувен зазначає, що багато пар alt/ETH втрачають у вартості, тобто якщо ви тримали alt X замість ETH, ви мали б менше ETH зараз, ніж кілька місяців тому. Ця динаміка може тривати, доки Ethereum рішуче не проб’є свій історичний максимум і, можливо, вичерпає частину своєї інерції. Історично склалося так, що часто трапляється: Ethereum очолює початкову фазу ралі альткоїнів, іноді майже встигаючи за зростанням Bitcoin, і потім, коли сам Ethereum досягає плато (наприклад, якщо ETH досягає великої психологічної ціни, як $5,000, а потім консолідується), починається наступна фаза, де капітал переміщується масово до менших альткоїнів. Подібний патерн спостерігався у попередніх циклах: Ethereum сильно зростав, а потім, коли охолоджувався, починалася справжня манія альтсезону (з такими явищами, як DeFi-літо у 2020 чи "мем-монет божевілля" у 2021). Ми можемо рухатися до повтору. Як зазначив Cowen, трейдери повинні стежити за тенденцією ETH/BTC – "доки ETH/BTC продовжує зростати, альткоїни, виміряні відносно BTC, можливо, теж будуть зростати. Однак пари ALT/ETH продовжать знижуватися ще тиждень або два, перш ніж ми отримаємо суттєвий відскок". Іншими словами, спочатку ETH перевершує все (сезон Ethereum), а потім, врешті-решт, менші альткоїни починають перевершувати ETH на пізнішому етапі повного сезону альткоїнів.

Деякі ринкові аналітики навіть створили потенційний план для цієї ротації. Крипто-коментатор Майлз Дойчер описав трьохетапний цикл, який може пройти за кілька місяців: Етап 1: Міні-сезон альткоїнів, очолюваний ETH (ми, можливо, зараз знаходимося в ньому), де Ether сильно зростає, а великі альткоїни піднімаються. Етап 2: Ротація назад у Bitcoin – він припускає, що в якийсь момент Bitcoin може відновити домінування і зробити ще один поштовх (можливо до $120k–$140k), тоді як багато альткоїнів відстають. Етап 3: І нарешті, "сезон вибуху" альткоїнів, де капітал знову масово переходить у Ethereum, а потім в менші токени, знаменуючи піковий етап спекулятивного циклу. У такому випадку справжній широкий альтсезон може бути ще попереду, після потенційного проміжного зростання Bitcoin. Чи піде все саме за такою послідовністю, ключовий висновок полягає в тому, що сила Ethereum є необхідним компонентом для ширшого сезону альткоїнів, але він може не одразу призвести до зростання альткоїнів у цілому до певного моменту згодом. На даний момент Ethereum знаходиться на чолі.

Варто також розглянути, як настрій і апетит до ризику відрізняються у фазі, очолюваній Ethereum, порівняно зі звичайною свободною грою альткоїнів. Коли фокус на Ethereum, це свідчить про те, що ринковий настрій є активним, але все ще до певної міри зважуваним — інвестори вкладають гроші в те, що є, можливо, “безпечнішим” великим криптоактивом з фундаментальною підтримкою. Ethereum має інституційних покупців, реальне використання, і порівняно нижчий ризик, ніж у дрібних альткоїнів. “Сезон Ethereum” припускає впевненість у середньостроковій перспективі крипто, але не сліпу спекуляцію на кожний токен, який рухається. Після переходу до повного сезону альткоїнів, зазвичай, психологія зміщується до більш емоційного, сліпого ризикового гоніння за будь-якою монетою, що рухається (ми бачили це з монетами-догами у 2021 році тощо). Є ранні ознаки зростання спекулятивного апетиту — наприклад, згадки про маловідомі тикери альткроїнів частіше з'являються на форумах, а деякі відносно нові проекти (такі як Sui або Sei, які є новими ланцюгами рівня-1) зростають на 20-30% за день. Але в цілому, ринок у серпні 2025 року все ще здається, що робить свої найбільші ставки на Ethereum і кілька найбільших гравців. Як зазначив один трейдер на X (Twitter), "Ми спостерігаємо ранні сигнали сезону альткоїнів... Дуже ймовірно, що історія повториться, з пост-BTC історичним максимумом альтсезону. Але вам доведеться дочекатися справжнього альтсезону, щоб побачити підйом нових монет".

Для середнього учасника криптовалютного ринку, наслідки зрозумілі: Ethereum зараз забезпечує лідерство та відносну стабільність, і багато хто стежить за етапами ETH (такими, як історичний максимум близько $4.8k і велика позначка $5,000) як за наступними критичними моментами. Якщо Ethereum рішуче перейде до цінового відкриття вище свого старого піка, це може спровокувати хвилю FOMO (страх пропустити) і перейти в повноцінний "режим ризику" у всій криптоіндустрії. До того часу, це залишиться "сезоном Ethereum". Як Петар Йованович написав 13 серпня, ринок очікує $5K для ETH, і "зараз це все ще дуже сезон Ethereum. Альткоїни матимуть свій час - але [спочатку] очі ринку на ETH..."Переклад тексту:

За більш ніж 80% всіх комісій за транзакції L2 та генеруючи майже 6 мільйонів доларів щомісячного доходу (що свідчить про дуже високе використання). Частина цієї активності викликана циклами хайпу (як бум торгівлі мемо-монетами в екосистемі Base і новий соціальний додаток), але важливо те, що це демонструє масштабованість ширшої мережі Ethereum. В певний момент Base сам обробляв більше транзакцій, ніж весь основний мережевий Ethereum, і разом L2 рутинно обробляють багаторазовий обсяг транзакцій порівняно з L1. Незважаючи на це, сам Ethereum L1 не падає – його заповненість блоків становить близько 50%, комісії є помірними, і він виконує свою роль як остаточний розрахунок.

Що це означає для потенційного сезону альткоїнів, очолюваного Ethereum? Це означає, що наступний бум альткоїнів може виглядати і відчуватися по-іншому для учасників. У 2017, якщо ви намагалися купити гарячий токен ICO, ви, мабуть, робили це на Ethereum L1 і сплачували високі комісії за газ (або мережа була повільною). У 2021, торгівля DeFi-токенами або карбування NFT на Ethereum стало нечувано дорогим у пікові моменти, що виключало менших користувачів. У 2025 році Layer-2 пропонують вихід для обробки потоків транзакцій, не перевантажуючи основний мережевий Ethereum. Якщо мільйони нових користувачів ринуть у криптовалюти в погоні за альткоїнами, їх можна буде завантажити через L2, де вони зможуть користуватися низькими комісіями та швидкими підтвердженнями, і при цьому їх безпека буде забезпечена Ethereum. Це, ймовірно, стимулює ще більше активність, оскільки звичні обмеження на манії альткоїнів – наприклад, комісії за транзакції у $50 або $100 на Ethereum, які роблять дрібні торги неекономічними – тепер є набагато меншою проблемою. Тому сезон альткоїнів в еру Layer-2 потенційно може бути інтенсивнішим і включати більше транзакцій, ніж попередні, оскільки можливості значно більші. Це також означає, що вигоди повернуться до Ethereum: кожна торгівля на Arbitrum або Base зрештою використовує ETH (для сплати комісій за L2, які зрештою споживають ETH на L1) та демонструє платформний ефект Ethereum.

Токени та екосистеми Layer-2 можуть самі собою стати частиною історії сезону альткоїнів. Багато мереж L2 запустили токени (Arbitrum’s ARB, Optimism’s OP тощо), і вони можуть піднятися у разі зміни настроїв на них. До цього часу, продуктивність токенів L2 була дещо розчаровує – наприклад, ARB торгується нижче своєї початкової ціни airdrop станом на серпень, хоча Arbitrum є одним з найкращих rollup за використанням. Деякі трейдери пояснюють це тим, що ці токени в основному є токенами управління (не є необхідними для використання мережі, за невеликими винятками для сплати комісій), тому їхня цінність безпосередньо не прив’язана до використання. Однак, на єйфоричному ринку, фундаментальні показники часто відходять на другий план перед наративом. Якщо Ethereum стрімко зростає, а люди шукають "наступний Ethereum", вони можуть підняти цінність проектів, пов'язаних з L2 або протоколів DeFi, що працюють на L2, очікуючи, що вони наздоженять. Уже були натяки на це: коли ціна Ethereum перевищила $4,200, оптимізм поширився на активи з меншою капіталізацією, і один звіт зазначив * “smaller-cap altcoins follow ETH’s bullish trajectory” *. У звіті зазначалося, що підйом Ethereum * “triggering broader market participation” *, припускаючи, що трейдери починають урізноманітнюватися не лише ETH.

Більше того, специфічні історії успіху на L2 можуть створити власні міні-сезони. Наприклад, якщо певний DeFi-додаток на Layer-2 стане гарячою річчю (як Compound або Uniswap розпочали DeFi літо на Ethereum у 2020 році), це може залучити багато нових користувачів та капіталу до цього L2. Ми вже бачили ранні приклади: платформа соціальних токенів friend.tech, запущена на Base в серпні 2023 року, принесла потік транзакцій і комісій на Base. У поточному кліматі, будь-яка вірусна децентралізована програма на L2 може привернути увагу (і цінність токенів) до цього шару. Це додає іще од вимір до сезону альткоїнів: ми повинні враховувати який токен, а також на якій мережі відбувається активність. Зараз Ethereum і його Layer-2 утворюють свого роду взаємозалежну мегасистему, яка разом домінує в багатьох секторах (DeFi TVL, торгівля NFT, он-чейн стабільні монети тощо). Як зазначалося раніше, Ethereum містить 58% всіх токенізованих активів на всіх мережах – найбільшу частку. Тож якщо ми дійсно отримаємо бурхливий сезон альткоїнів, багато з цього може розігратися на основному мережевому Ethereum та L2, закріплюючи позиції Ethereum. Показово, що навіть після всього зростання конкурентних блокчейнів за останні роки, Ethereum все ще є основою більшості он-чейн економічної діяльності в таких категоріях, як стабільні монети та токени реальних активів.

Одна з потенційних перешкод з L2 під час френзії – це мости та фрагментація ліквідності. Користувачі мають переміщати активи між Ethereum L1 та різними L2 (а можливо, з іншими L1). У швидко мінливому ринку, мости можуть стати вузькими місцями або точками ризику (взламування, затримки). Однак інфраструктура тут також покращилася з багатьма швидкими мостами та децентралізованими протоколами мостів, які зараз перебувають на місці, щоб швидко переміщувати кошти. Якщо комісії Ethereum підвищаться до абсолютного піку використання, може виникнути деякий хаос з переміщенням коштів, але, ймовірно, набагато менше, ніж в попередніх циклах завдяки заздалегідь запланованим заходам і множинним опціям (наприклад, ви завжди можете торгувати на іншому L2 замість поспішати назад до L1).

По суті, Layer-2 забезпечують можливість того, що сезон альткоїнів, очолюваний Ethereum, може бути більшим і доступнішим ніж коли-небудь. Вони дозволяють масштабувати хвилювання. Для середнього користувача, це означає, що ви можете відчути наступний бум альткоїнів через мережі, такі як Arbitrum або Base, навіть не торкаючись безпосередньо основної мережі Ethereum – але при цьому Ethereum все ще буде основою, що робить це можливим. Це також означає, що наратив про те, що Ethereum є "основою майбутнього фінансів", підтверджується в реальному часі: у той час як Bitcoin залишається переважно в гаманцях як цифрове золото, мережа Ethereum (з його доповненнями L2) активно зайнята, торгова і інноваційна навіть у пікові часи.

З точки зору інвестицій, можна зробити висновок, що якщо ви припускаєте прихід сезону альткоїнів, ставка на Ethereum та його екосистему може бути відносно безпечним способом захопити цю вигоду. Це те, що навіть помітні аналітики пропонували. Ветеран-трейдер Мікаел ван де Поппе зазначив, що хоча стрімке зростання Ethereum до $4,200 було "шаленою рух", і погоня за ним на таких висотах несе ризики, розміщення капіталу в проекти в екосистемі ETH може принести кращі відсоткові прибутки, якщо моментум продовжиться. Його логіка полягає в тому, що менші проекти, пов’язані з Ethereum (наприклад, певні токени L2 або протоколи DeFi), можуть продемонструвати значніший ріст, якщо ралі пошириться, потенційно перевищивши навіть ETH, але вони як і раніше прив’язані до успіху Ethereum. Іншими словами, якщо ви настроєні бік на ETH, є важелі способи у його орбіті, щоб висловити це – хоча, звісно, з вищим ризиком.

На закінчення, мережі Layer-2 стоять як критична інфраструктура і ймовірні бенефіціари ринку, очолюваного Ethereum. Якщо Ethereum дійсно очолить новий сезон альткоїнів, очікуйте, що використання L2 встановить нові рекорди, оскільки користувачі натовплюються на дешевші платформи для торгівлі та інвестування. Вже до середини 2025 року, L2 обробляють основну частину транзакцій (85%+) в екосистемі Ethereum. Ця тенденція лише посилиться, якщо темп спекуляції прискориться. Кінцевий сценарій, передбачений багатьма прихильниками Ethereum – де основний ланцюг є безпечним шаром для розрахунків і більшість активності відбувається на L2 – фактично відбувається зараз. Сезон альткоїнів перевірить, наскільки далеко цей "модульний" підхід може зайти, щоб вмістити хвилю попиту. Усі ознаки на сьогодні є обнадійливими: мережа має запас, комісії низькі, і оновлення, як Dencun, виконали своє завдання з суперзарядки можливостей. Для трейдерів і розробників це захоплююча перспектива: бикова гонка без тих самих вузьких місць і болісних точок, як минулого разу.

Звичайно, жодне ралі не обходиться без ризиків. Важливо стримати захоплення розумінням того, що може піти не так або збити ринок з курсу. У заключному розділі ми розглянемо ключові ризики та невизначеності, які можуть вплинути на траєкторію Ethereum та ширшу тезу про сезон альткоїнів.

Ризики та виклики: Обережність серед ейфорії

Хоча нинішні перспективи для Ethereum та альткоїнів є безсумнівно оптимістичними, важливо визнавати, що криптовалютний ринок залишається вкрай волатильним та навантаженим ризиками. Історія показала, що захоплюючі ралі можуть раптово обірватися, а нові виклики можуть виникнути в момент, коли все здається найбільш оптимістичним. Ось деякі із ключових ризиків та факторів, за котрими варто слідкувати, оцінюючи, чи зможе Ethereum успішно очолити тривалий сезон альткоїнів:

1. Перегрів та відступи: Раптове зростання цін часто сіє насіння власної корекції. Як тільки Ethereum наближається до історичних максимумів, деякі трейдери починають побоюватися короткострокового відступу. За даними on-chain, зростає кількість продажів від короткострокових тримачів заради заробітку. Ми бачили натяк на це, коли ETH короткостроково досяг $4,600 – незабаром після цього відбулися спекулятивні продажі, які призвели до невеликих знижень. Показники ринкових настроїв також свідчать про застереження; Santiment відзначив, що, коли ETH перевищив $4k, спостерігався різкий стрибок оптимістичних розмов, що може свідчити про надмірну впевненість. У сильних тенденціях підйому паузи або корекції є здоровими та очікуваними. Навіть стійкі оптимісти закликають до обережності щодо "покупки на таких підвищених рівнях" без плану. Ми повинні пам'ятати, що після попереднього піку Ethereum у 2021 році він зазнав кількох корекцій на 20-30% на шляху вгору і набагато більших у наступному ведмежому ринку. Раптовий макроекономічний страх або хвиля ділерваджа може легко змусити ETH відіграти частину своїх здобутків у короткостроковій перспективі. Такий відступ, якщо він станеться, може тимчасово загальмувати будь-який зароджуючися сезон альткоїнів, адже різке падіння ETH ймовірно похитне весь ринок.### Content:

увагі. Віталік попередив у серпні, що тенденція до викупу ETH корпораціями для їхніх скарбниць і скарбництво може перетворитися на «перебільшену гру.» Що він мав на увазі? По суті, якщо компанії або фонди позичають гроші, щоб придбати ETH (важіль їхніх позицій) або якщо постачальники ETF активно використовують деривативи для задоволення попиту, це вводить ризик каскаду. Уявіть, що ціна ETH різко впаде – ті самі інституційні гравці можуть зіткнутися з маржинами або контролем ризиків, які змушують їх продавати на ринку, що падає. Джеймі Елкалех висловив це занепокоєння, попереджаючи, що надмірне використання важелів корпоративними казначействами може дестабілізувати екосистему, особливо якщо примусові ліквідації викликають каскадні розпродажі. Цей сценарій певною мірою аналогічний минулим інцидентам у криптографії (наприклад, розплутуванню позицій з важелями, що сприяло краху середнього циклу 2021 року або навіть краху гравців Terra/Luna 2022 року, хоча це було більш орієнтовано на DeFi). Хоча немає ознак негайної кризи – корпоративні активи все ще становлять частку пропозиції ETH – це фактор ризику, який зростає в міру залучення великих гравців. Врятування – це те, що багато з цих інституційних утримувачів стверджують, що вони орієнтовані на довгострокову перспективу. Але настрої можуть швидко змінитися, наприклад, якщо великий ETF побачить відпливи або великий фонд вирішить зменшити експозицію.

3. Регуляторні та правові ризики: регуляторний клімат покращився, але не без залишкових небезпек. У США SEC поки що затверджувала лише ф'ючерсні Ethereum ETFs, але не спотових ETFs. Існує оптимізм, що врешті-решт може бути затверджено спотовий Ether ETF (особливо з огляду на недавню юридичну перемогу Grayscale для Bitcoin ETF), але жодних гарантій. Якщо регулятори почнуть чинити опір або з’явиться якесь негативне рішення – наприклад, класифікація певних продуктів на основі Ethereum як цінних паперів, – це може охолодити ентузіазм інституцій. Глобально регулювання криптовалютного оподаткування, ліцензування обміну або стейблкойнів може побічно вплинути на використання Ethereum. Одна конкретна сфера, яку слід спостерігати, – це регулювання стейблкойнів: Ethereum значною мірою покладається на стейблкойни, такі як USDT і USDC, як на своїй ліквідній машині в DeFi. Акт GENIUS, який просувається в Конгресі, має на меті регулювати випуск стейблкойнів. Якщо його неправильно обробити, нові правила можуть вплинути на доступність стейблкойнів, що, у свою чергу, вплине на торгові обсяги на Ethereum. Крім того, статус Ethereum як не цінний папір зараз загально визнаний у США (SEC зосереджена в іншому напрямку), але якщо це коли-небудь оскаржити, це буде величезний удар. Європейські й азіатські регулятори переважно позитивно ставляться до ETH, але слідкуйте за будь-якою країною, яка може обмежити криптовалютну активність (наприклад, якщо якась велика економіка обмежила криптовалютну торгівлю, це зменшує глобальну ліквідність).

4. Макроекономічні зрушення: макроекономічні хвилі, які наразі сприяють криптовалюті, можуть змінити напрямок. Ринки оцінюють скорочення процентних ставок і м'яку посадку для економіки. Проте, якщо інфляція зненацька повернеться або Федеральний резерв змінить свою позицію на більш жорстку, ризикові активи, такі як крипто, можуть зазнати нового тиску. Не можна виключати макросюрпризів – наприклад, економічного уповільнення, яке є різкішим, ніж очікувалося, або кредитної події на традиційних ринках, які змушують інвесторів зменшити вплив на волатильні активи. У таких сценаріях біткойн, як правило, перевершує альткоїни (інвестори відступають до відносної безпеки BTC або до готівки), що швидко покладе край сезону альткоїнів. Поки що через 2025 рік макросигнали benign, але це змінна, яка здебільшого не підконтрольна криптовалюті.

5. Безпека і технічні перешкоди: основна інфраструктура Ethereum виявилася життєздатною через злиття та подальші оновлення, але швидке зростання іноді може виявити технічні перешкоди або вразливості. Один із прикладів – ризик, пов'язаний з мостами, що з'єднують рівні 2 та інші ланцюги. У попередні роки зломи мостів призводили до значних втрат. Якщо сезон альткойнів посилиться, і більше вартості пройде через мультицепкові мости, вони стають цікавими цілями для нападників. Великий злом або експлойт (будь то на протоколі DeFi чи на кросс-цепковому мосту) може моментально злякати ринок і зменшити довіру до безпеки екосистеми. Сам Ethereum довгий час не мав катастрофічної технічної невдачі (останній великий інцидент був зломом DAO та розщепленням ланцюга в 2016 році, що дало початок Ethereum Classic), і він протестований на боєприпасах на цьому етапі. Але завжди варто враховувати ризики хвоста – наприклад, що якщо в коді популярного сезону Layer-2 виникне критична помилка, що змусить робити паузу або відкат? Таке подія може зупинити активність і вплинути на ціни. Основні розробники Ethereum також планують майбутні оновлення (наприклад, Verge, Purge тощо в дорожній карті), але жодне, здається, не дестабілізує ситуацію, будь-який складний програмний випуск тягне за собою ризик.

6. Психологія ринку та час: існує приказка: «Коли всі стверджують, що сезон альткоїнів вже, це майже закінчилося.» Ринки спрямовані вперед і часто суперечливі. Якщо дійде до загального переконання, що сезон альткоїнів вже тут і буде тривати, це той момент, коли слід бути найбільш обережним. Ми почали бачити, як мейнстрім- фінансові ЗМІ підбирають ралі Ethereum і шум альткоїнів. Раптовий наплив роздрібного FOMO, хоча початково стимулюючий ціни, може створити сценарій знецінення. Вже деякі аналітики видають високі цілі цін — наприклад, Том Лі з Fundstrat нещодавно прогнозував, що Ethereum може досягти $16,000 до кінця 2025 року, якщо макроекономічні хвилі зберігаються й попит на деривативи продовжиться. Ринки передбачення дають приблизно 74% ймовірність того, що Ethereum досягне нового максимального рівня в 2025 році. Це оптимістичні шанси. Якщо всі позиціонуються для більшого підйому, ринок може стати звивучим до будь-якого розчарування. Цілком можливо, що сезон альткоїнів, якщо він повністю матеріалізується, може бути коротким і інтенсивним, оскільки ці періоди зазвичай такими і є. Тимчасові виходи дуже важко знайти, багато роздрібних інвесторів потрапили в пастку, коли музика зупинилась у попередніх циклах, тримаючи в руках мішки альткоїнів, які впали в ціні.

7. Конкуренція від інших альткоїнів і блокчейн-платформ: Ще один аспект, який варто розглянути, полягає в тому, що навіть якщо зараз Ethereum фокусується на цьому, криптовалютні ринки мають багато рухомих частин. Можливо, що інше розповідь може відтягнути увагу від Ethereum, якщо щось велике трапляється. Наприклад, якщо конкурентна платформа смарт-контрактів, така як Solana або Cardano, раптово здійснює прорив або вибухове ралі (можливо за рахунок власного оновлення або конкретного застосунку, що став вірусним), це може відвернути капітал від Ethereum і заплутати ідею сезону альткоїнів, яку очолює Ethereum. У 2021 році ми бачили міні-сезони, такі як "Solana Summer", коли SOL і його екосистема проривалася незалежно. Наразі Ethereum має чіткий імпульс, і його L2s покривають його масштабованість, але не можна відхиляти решту поля. Є ще цикли, пов'язані з Bitcoin (наприклад, якщо затвердять Bitcoin-ETFs, BTC може тимчасово знову витягнути всю енергію), і специфічні сектори, такі як токени AI або металеній монети, можуть мати свої власні пробіги, не тісно пов'язані з Ethereum. Сезон альткоїнів передбачає широкомасштабну участь, але цілком можливо, що не всі човни піднімуться рівномірно. Якщо Ethereum стане надто домінуючим, іронічно, це може обмежити потенціал менших альтів (як ми обговорювали у сезоні Ethereum).

У світлі цих ризиків, грамотне управління ризиками є ключовим, навіть якщо оптимізм високий. Фундаментальні показники для Ethereum виглядають сильнішими, ніж коли-небудь, і інгредієнти для сезону альткоїнів значною мірою на місці, але зовнішні шоки або внутрішні надмірності можуть зірвати плани. Трейдерам і інвесторам радять стежити за важелем у системі (ставки фінансування, рівні запозичення), стежити за будь-якими ознаками розвороту тренда в домінуванні BTC або імпульсі ETH, і не перебільшувати не ліквідні позиції на альтах, які можуть стати важкодосяжними для виходу у спаді.

Джеймі Елкалех, мабуть, вдало підсумував це: "Усі інгредієнти для сезону альткоїнів Ethereum тут, але немає гарантій... Управління ризиками залишається критично важливим для збереження обох вартості та децентралізації." Це нагадування, що навіть якщо Ethereum стає "громовідводом для корпоративного капіталу" й захоплення роздрібної торгівлі, завжди слід бути пильним до потенційних недоліків.

Заключні думки

Потужне відродження Ethereum у 2025 році – відзначене новими піками цін, розквітом мережевої активності та зростаючим інституційним інтересом – позиціонувало його як основного претендента на ведення нового сезону альткоїнів. Докази зміни режиму на крипторинках накопичуються: домінування біткойну почало падати з піку, капітал переходить до Ether, і навіть довго сплячі альткоїни демонструють проблиски життя, оскільки інвестори розширюють свої горизонти. У багатьох відношеннях, те, що ми спостерігаємо, можна назвати "сезоном Ethereum." Ethereum зайняв центральне місце з надмірними успіхами й в даний час перевершує більшість криптовалютного поля. Його прорив вище ключових рівнів – долаючи $4,000, потім $4,500 – був каталізатором, що вводить впевненість у весь комплекс альткоїнів.

Однак, повний розквіт сезону альткоїнів, класично визначений, вимагає більше, ніж просто сильний Ethereum. Він вимагає стійкого й широкомасштабного перевершення альткоїнів порівняно з біткоїном, тенденції, що триває протягом кількох тижнів або місяців. Ми там вже? Не зовсім, але ми, здається, на порозі. За всіма ознаками, недавнє ралі Ethereum є важливою підказкою і прообразом. Джеймі Елкалех підкреслив, що зростання Ethereum разом з зниженням домінування BTC до високорівня діапазону вказує на ранній капітальний поворот, і такі сигнали ончейна, як рекордний об'єм транзакцій і зростаюче використання Layer-2, "додають ваги зрушенню." Тим не менш, Елкалех правильно зазначає, що справжній сезон альткоїнів буде залежати від постійного альткоїнного перевершення, зростаючої загальної ринкової капіталізації альткоїнів і постійного припливу нової ліквідності (наприклад, такої, що викликана ETFs або іншими інвестиційними інструментами). У простіших термінах, альткойни повинні продовжувати випереджати біткойн протягом тривалого періоду, а нові гроші – не лише перероблені.Прибутки – мають надходити до простору альткоїнів.

На цей час багато складових вже на місці. Ethereum продемонстрував видатні фундаментальні результати: використання на рекордних максимумах, технологічні оновлення збільшили потужність, і актив тепер чітко знаходиться на радарі інституційних інвесторів з рекордними потоками ETF. Наратив навколо Ethereum еволюціонував, щоб підкреслити його критичну роль у майбутньому фінансів, що робить його привабливим інвестиційним сюжетом поряд із мемом Bitcoin як цифрового золота. Витікання на інші альткоїни вже почалося, хоча й з помірним темпом. Ми бачили, як юридична перемога XRP запалила вогонь під старими альтами і як платформи децентралізованих фінансів та мережі другого рівня процвітають завдяки імпульсу Ethereum. Якщо Ethereum зможе зберегти свою висхідну траєкторію, не прив’язуючись до рухів Bitcoin – фактично зайнявши власну лідерську позицію – це значно "укріпить його позицію над іншими альткоїнами" і, ймовірно, підніме решту ринку разом із ним.

Що буде далі? Кілька сценаріїв є ймовірними. У випадку оптимістичного сценарію Ethereum продовжує підніматися і нарешті зламати свій рекордний максимум, можливо, рішуче піднімаючись вище 5000 доларів США. Така віхова подія може стати психологічним тригером, що розблокує "повну ризикову поведінку" на криптовалютному ринку. Роздрібний FOMO може різко зрости, запізнілі можуть почати купувати не тільки ETH, але і різноманітні альткоїни, і класична модель альтсезону (великі капи потім середні капи потім маленькі капи ростуть швидко) може реалізуватися швидко. За цього сценарію, ми, ймовірно, побачимо, що домінування Bitcoin знижується до 50% і нижче, тоді як загальна капіталізація ринку альткоїнів (без BTC) значно зростає. Розміщення Ethereum ETF та, можливо, очікувані спотові ETF Bitcoin можуть забезпечити постійну ліквідність, щоб підтримувати вечірку, принаймні, деякий час. Мережі другого рівня процвітатимуть у такому середовищі, обробляючи приплив користувачів і трейдів, і їх зростання ще більше підсилить вартість Ethereum, створюючи позитивний зворотний зв’язок.

У більш нейтральному сценарії, Ethereum може очолити помірний ралі альткоїнів, але не еуфоричне. Може бути, що ETH перевершить і досягне нового максимуму, але ширше зростання альткоїнів залишиться вибірковим – сприятиме якісним проектам або тим, що мають чіткі наративи (як власні токени екосистеми Ethereum, монети, пов’язані зі штучним інтелектом тощо), але не підніматиме кожну монету без розбору. Це нагадуватиме "сезон Ethereum", який зливається в м’який сезон альткоїнів, але, можливо, без екстремальної манії 2017 або 2021 років. Bitcoin може залишатися відносно сильним у такому випадку, утримуючи домінування в помірному діапазоні. Криптовалютний ринок може побачити ротацію лідерства (BTC потім ETH потім деякі інші) без тієї форми френезії, яка історично позначає кінці циклів. Дехто може стверджувати, що це навіть може бути здоровішим, хоча й менш захоплюючим для спекулянтів, які шукають прибутків 100x.

І, звичайно, у випадку ведмежого сценарію, непередбачені події – будь-то макроекономічний шок або внутрішня криптопроблема – можуть швидко припинити відновлення альткоїнів. Ралі Ethereum може зупинитися на опорі (скажімо, навколо попередньої ATH), і якщо Bitcoin також відступить, весь ринок може охолонути, відкладаючи будь-який альтсезон до пізнішої дати. Важливо пам'ятати, що в 2019 році, наприклад, Bitcoin мав велике зростання, але альтсезон так і не настав повністю; домінування BTC фактично росло протягом тривалого періоду. Чи може таке повторитися? Це здається менш ймовірним зараз, враховуючи набагато сильнішу позицію та використання Ethereum сьогодні порівняно з 2019 роком, але нічого не гарантовано.

Що щодо куту Layer-2 – "що станеться з Layer-2, якщо сезон Ethereum стане реальністю"? Дослідження свідчать, що якщо Ethereum увійде в період великого попиту (як за ціною, так і за активністю мережі), рішення другого рівня візьмуть на себе значну частину трансакційного навантаження, що дозволить зростанню стати більш сталим. Ми вже це бачили: коли використання Ethereum досягло рекордів, L2 обробляли понад 85% трансакцій і тримали комісії низькими. Якщо сезон Ethereum посилиться, ми можемо очікувати, що мережі другого рівня приваблять ще більше користувачів, ліквідності і, можливо, інвестиційної уваги (наприклад, венчурного фінансування або спекуляції на токенах). На практиці це означає, що нові учасники, які гнатимуться за альткоїнами, можуть почати свій шлях у мережі, як-от Base або Arbitrum, навіть не усвідомлюючи, що вони використовують інфраструктуру Ethereum – це свідчення того, наскільки безшовним стало масштабування. Бум Layer-2 також означає, що будь-який сезон альткоїнів буде більш взаємопов'язаний з Ethereum, ніж будь-коли. Багато з найгарячіших альткоїнів можуть бути ті, що безпосередньо пов’язані з екосистемою Ethereum (незалежно від того, чи це токени другого рівня, DeFi токени чи активи, як деривативи staked ETH). Розпорядок Ethereum може перш за все підняти кораблі у його гавані.

У кінцевому підсумку, емердженція Ethereum як потенційного лідера наступного альткоїн-сезону свідчить про зрілість другого за величиною активу на криптовалютному ринку. Від спекулятивного "альту" в 2015 році, що мав лише обіцянки, Ethereum перетворився на багатогранну платформу, що лежить в основі величезних сегментів криптоекономії. Його здатність притягувати серйозний капітал та використання надає переконливість ідеї, що альткоїнове ралі може бути очолено фундаментальними засадами, а не лише хайпом. Тим не менш, ринок криптовалют ніколи не діє виключно на фундаментальних засадах – людська психологія, макроекономічні тенденції і цикли інновацій також грають роль. Трейдерам і ентузіастам варто залишатися обізнаними та гнучкими. Слідкуйте за ключовими метриками: домінування Bitcoin (чи продовжує воно знижуватися?), співвідношення ETH/BTC (чи збільшується прибуток Ether стосовно Bitcoin?), загальна вартість, заблокована в DeFi і L2 (росте здорово чи перегрівається?), і зовнішні фактори, як-от схвалення ETF або рішення по процентних ставках.

На закінчення, питання "Чи веде Ethereum новий альткоїн-сезон?" може бути відповідено так: Ethereum, безсумнівно, робить найбільш переконливий випадок за останні роки, щоб стати факелоносцем наступного альткоїнового підйому. Його останні результати та структурна підтримка під ним (інституційна участь, сила ончейн, рішення для масштабування) створили умови, дуже схожі на ті, що були до попередніх альтсезонних періодів. Якщо поточні тенденції збережуться, ми дійсно можемо стати свідками карбування справжнього "сезону Ethereum" – сезону, де Ethereum не тільки веде, але, можливо, і визначає ринковий цикл на певний час. І якщо Ethereum доб’ється успіху, це, ймовірно, потягне решту ринку альткоїнів за собою в більш широкий сезон зростання.

Як завжди, інвестори повинні підходити до цієї захоплюючої можливості з поєднанням оптимізму та обережності. Крипторинки можуть змінюватися миттєво, але на даний момент імпульс, безсумнівно, на боці Ethereum. Сезон Ethereum може справді настати, і якщо історія служить орієнтиром, альткоїни не будуть далеко позаду – просто пам’ятайте, що сезони змінюються, і обачна стратегія переживає навіть найдибати ралі.