Ethereum (ETH), друга за величиною криптовалюта у світі, привертає увагу завдяки помітному росту продуктивності. В останні місяці, ціна Ether піднялася значно вище, ніж Bitcoin, що свідчить про значні зміни в ринковій динаміці. Лише в липні 2025 року ціна Ethereum зросла приблизно на 59-60%, у той час як Bitcoin виріс лише на близько 10–11%, що є різким контрастом, який багато спостерігачів називають новим "сезоном альткоїнів".
Ethereum піднявся з приблизно $2,400 на початку липня до майже $3,915 кінцем місяця – найбільше місячне зростання за роки – тоді як Bitcoin підвищився порівняно скромно. Це перевершення підкреслювалося рекордним припливом коштів у інвестиційні продукти Ethereum, зростаючим попитом з боку інституційних інвесторів та еволюцією основних характеристик Ethereum. Поки ентузіасти криптовалют і аналітики роздумують, чому ETH тепер випереджає BTC, виникає сукупність факторів, від "максимальної чутки" щодо ETF та накопичення “китами” до покращеної токеноміки та регуляторних хвиль. Цей пояснювач допоможе розібратися, чому Ethereum перевершує Bitcoin зараз, вивчаючи ключові фактори, що зумовлюють зростання попиту на ETH, та проаналізує, чи може цей тренд зберегтися в наступні місяці. Ми також розглянемо, що означає зростання Ethereum для його майбутнього та як воно виглядає у порівнянні з Bitcoin у довгостроковій перспективі, через об’єктивну, фактичну лінзу.
Нещодавній стрибок Ethereum у порівнянні з Bitcoin: стрибок Ethereum у липні збігся з його 10-річчям (мережа Ethereum була запущена 30 липня 2015 року), і це було справжнє святкування дня народження. Ether виріс до приблизно $3,900 пізнім липнем, закінчивши приблизно 60% місячне зростання, тоді як Bitcoin торгувався на рівні $118,000–$120,000 — збільшився лише приблизно на 10% за місяць.
На практиці Ethereum значно перевершив Bitcoin у липні 2025 року, сигналізуючи про суттєве перетікання капіталу в ETH. Таке розходження є примітним: Bitcoin, як найбільший криптовалютний актив, часто очолює ринкові ривки, але середина 2025 року бачила, як ETH захоплює лідерство. “Ethereum перевищив Bitcoin у цьому липні, коли його ціна зросла на майже 60%, тоді як BTC виріс лише на 10%. Це сталося через перетікання капіталу... викликаючи ажіотаж навколо сезону альткоїнів,” зазначив один з аналізів. Справді, домінування Bitcoin (його частка в загальній ринковій вартості криптовалюти) знизилось літом, тоді як інтерес до Ether та інших альткоїнів зростав. Криптовалютні фонди спостерігали, що ентузіазм інвесторів розширився за межі Bitcoin в Ether, що демонструвалося величезними рухами цін і обсягів торгів на торгових парах ETH. Наприкінці липня ринкова капіталізація Ethereum збільшилася на приблизно $150 мільярдів порівняно з місяцем раніше, скорочуючи розрив (хоча й незначно) між криптовалютами №1 і №2. Хоча Ethereum все ще значно відстає від Bitcoin за абсолютною ринковою капіталізацією, нещодавня тенденція позначається на суттєвій зміні сприятливого momentum для ETH.
Що пояснює цей стрибок попиту на Ethereum відносно Bitcoin? Ринкові аналітики вказують на декілька збігаючих факторів. Зокрема, інституційні інвестори активно вкладаються в Ethereum на небаченому рівні, спричинені успіхом нових фондів та зростаючою наративою, що Ether може надолужити після відставання від Bitcoin. Є також докази, що великі інвестори-”кити” накопичують ETH масово, хоча деякі “кити” Bitcoin отримують прибуток. Тим часом, основні характеристики Ethereum зміцнилися з моменту переходу на підтвердження частки і впровадження спалювання комісій, роблячи ETH дефіцитнішим та активнішим об’єктом, що приваблює як спекулянтів, так і довгострокових інвесторів. У регуляторній сфері нещодавня юридична ясність та сприятливе законодавство надали інституціям більше впевненості для інвестування в Ethereum разом з Bitcoin. Нарешті, природні ритми криптовалютного ринку – де увага часто переключається на альткоїни як ETH після великих рухів Bitcoin – проявляються, надаючи Ethereum більший підйом під впливом ринкової бети. Давайте детально розглянемо кожен з цих драйверів.
Інституційні припливи: фонди Ethereum ведуть вперед
Однією з найбільш недвозначних ознак зростання Ethereum є масовий потік грошей в фонди та ETF, зосереджені на Ethereum, перевищуючий аналогічні потоки в фонди Bitcoin. Цього літа Ethereum досягнув чогось історичного: спотові ETF ETH перевершили по обсягу надходжень в ETF Bitcoin. Вперше продуктивність EТФ, що відстежують Ether, привабила більше капіталу, ніж еквіваленти Bitcoin протягом тривалого періоду, що свідчить про зміщення інституційного фокусу на ETH. За один тиждень в кінці липня дев’ять ETF Ethereum залучили понад $1,8 мільярда в чистих припливах, тоді як 12 фондів Bitcoin додали лише $70 мільйонів – з кількома днями чистих відтоків для фондів BTC в тому ж інтервалі. Ethereum домінував серед потоків в ETF того тижня, незважаючи на те, що Bitcoin історично був улюбленцем. Дані від Британської компанії з управління активами Farside Investors підтвердили 16-денний стрімкий прирост надходжень у фонди Ether, оскільки “інтерес до другої за величиною криптовалюти росте в геометричній прогресії”. У противагу, фонди Bitcoin, після раннього підйому, зіткнулись зі стіною з відтоками в кількох днях.
Що ж сприяє цій шаленій інвестиційній кампанії ETF в Ethereum? Ключовим фактором є диверсифікація інвесторів. Багато інституцій спершу обирали фонди Bitcoin; тепер, з Ether, також доступний у зручному форматі ETF, вони прагнуть додати вплив. “Багато [інвесторів] мають ETF на Bitcoin і дедалі більше цікавляться диверсифікацією. Ethereum є другою за величиною криптовалютою і єдиною іншою, доступною у спотовому форматі ETF – це дуже полегшує вибір у зусиллях поліпшення диверсифікації портфеля,” пояснює Рік Едельман, засновник Ради професіоналів з цифрових активів. Інакше висловлюючись, як тільки і Bitcoin, і Ethereum мали торговані фондові інструменти, широке залучення Ethereum як №2 криптовалюти прибрало частину регуляторних бар'єрів, починаючи тому періоду, замість того щоб перейти у конкретну вибух у грошову масу.
Крім того, зростання цін Ethereum і популярність фондів живили один одного. Оскільки ціна Ether піднялася на більше ніж 50% за місяць, цей потужний прирост привернув інвесторів, які йдуть за тенденціями (добре відома поведінкова модель). “Ethereum нещодавно стрімко зріс у ціні, після тривалого періоду відставання... а інвестори відомі тим, що купують активи після їх зростання,” зазначає Едельман. Зростаючі чисті активи фондів Ethereum, мабуть, привернули навіть більше припливів – зворотний зв'язок свіжих грошей, що штовхають ETH вгору, який потім стимулює подальші купівлі. Ця динаміка допомогла фондам Ethereum підтримувати* рекордні серії* припливів у середині 2025 року. До кінця липня американські спотові ETF Ethereum втілили рекордну 19-денну серію припливів, які в сумі склали приблизно $5,4 мільярда додано за цей період. Липень 2025 року став найкращим місяцем для ETF ETH, з понад $5,4 мільярдів в чисто нові інвестиції.
Найбільшим рушійним чинником цих припливів став BlackRock’s iShares Ethereum Trust (ETHA), - потужний ETF, запущений в кінці 2024 року, який швидко став домінуючим традиційним інструментом для отримання до Ethereum. Один лише BlackRock’s ETHA притягнув близько $1,29 мільярда нових вкладень за один тиждень липня, допомагаючи йому досягти етапу: 23 липня ETHA став третім найшвидшим фондом у історії ETF, що досяг $10 мільярдів в активах, досягнувши цього рівня лише за 251 торговий день. (В контексті, це виключно швидкий темп накопичення активів, підкреслюючи величезний попит.) Фактично, до кінця липня ETHA переступив позначку $11 мільярдів з AUM, додаючи більше 1,23 мільйона ETH (вартість на близько $4,5B) протягом місяця. Тримання фонду перевищили 3 мільйони ETH, після одноразової купівлі 59,309 ETH 29 липня. Це привело загальні обсяги ETHA до понад 3,000,000 ETH – величезний шматок (більше 2.5%) всіх існуючих Ether – ілюструючи, як агресивно інституції накопичували через ETF. Власна ціна акцій ETHA зросла на близько 50% у липні, наближаючи $30, а обсяги торгів у фонді перевищили $1,1B за день. Коротше, фонд Ethereum від BlackRock виявився провідником в інтегруванні інституційного капіталу в ETH.
Інші великі гравці також бачили великі припливи: фонд Ethereum від Fidelity (FETH) зафіксував одноразовий приплив $210 мільйонів в кінці липня, найбільший у своїй історії, що підняло його активи вище $2,3B. У всій галузі, ETF на Ether тепер складають зростаючу частку активів фондів криптовалют. Як зазначив аналітик ETF Bloomberg Ерік Балчун, фонди з фокусом на Ether зросли до близько 13% від загального володіння активами крипто-фондів (AUM) до липня (порівняно з 10% лише два місяці раніше), тоді як частка фондів Bitcoin впала з приблизно 90% до близько 82%. Інакше висловлюючись, продукти Ethereum швидко захоплюють ринкову частку на шкоду Bitcoin, тоді як нові гроші вливаються. (Див нижче схему.)
Частка Bitcoin та Ethereum від загального обсягу активів під управлінням (AUM) у крипто-фондах на середину 2025y. Фонди на Ethereum (зелене сегмент) виросли до приблизно 13% AUM крипто-фондів, з ~10% кількома місяцями раніше, тоді як частка Bitcoin (синій) знизилася приблизно до 82%. Це відображає притоки в ETF на Ethereum та наздоганяння лідируючої позиції Bitcoin.
Це не тільки абсолютні припливи, а й відносний масштаб вражає. Ринкова капіталізація Ethereum все ще дорівнює приблизно однієї п’ятої від Bitcoin, але фонди на ETH заробляють суми, прирівняні до фондів BTC. У липні американські спотові ETF на Ethereum спостерігали близько $5,1МБ припливів проти $5,7МБ для продуктів Bitcoin – практично однакова сума в доларах, незважаючи на те, що Ethereum – це значно менший актив за вартістю. Відносно розміру, припливи Ethereum були приблизно в 5 разів важчими.
Як зазначив стратег з Bitwise, Хуан Леон: на початку липня, враховуючи, що Bitcoin був ~5× більший за ринкову капіталізацію, можна було б очікувати, що фонди BTC постійно перевершували б ETH. Але розрив у потоках звужувався з тижня на тиждень. “У першому тижні липня... різниця в ринковій капіталізації становила 5×, [але] був лише 3,5× розрив між припливами. Наступного тижня він звузився ще більше. І минулого тижня вони були майже на рівні,” зазначив Леон. В кінці липня фонди Ethereum навіть перевершували фонди Bitcoin кожен день протягом розтягу шести торгових днів, середній приріст яких становив близько $400M внесків у ETH на день проти Bitcoin’s ~138M. Ефірні біржові фонди (ETF) залучили загалом $2,4 мільярда, що майже втричі більше від $827 мільйонів, які залучили біткоїн-ETF. Ця стійка зміна лідерства є безпрецедентною в історії криптовалютних фондів і підкреслює можливість зміни гвардії — щонайменше тимчасово — тому що інституційні інвестори підвищують свій вплив на Ethereum.
За цими цифрами криються кілька важливих каталізаторів. Один з них — це відкриття регуляторного середовища США для Ethereum так, як це було зроблено для Bitcoin. У 2024-2025 роках регулятори схвалили перші спотові біткоїн-ETF у США і, що важливо, спотові Ethereum-ETF, що дало обом активам рівні можливості на традиційних ринках. Реформи регулювання 2025 року в США (включаючи закони на зразок CLARITY Act і GENIUS Act) класифікували достатньо децентралізовані токени Bitcoin та Ethereum як цифрові товари, а не цінні папери, усуваючи давню неоднозначність. Ця ясність "усунула десятирічну невизначеність, яка стримувала участь інституцій" і дозволила великим гравцям (на кшталт зареєстрованих інвестиційних радників і пенсійних фондів) інвестувати в BTC і ETH з упевненістю та легкістю дотримання. Запуск лістованих у США спотових ETF для обох активів у 2025 році дозволив пенсійним фондам, фондам, і хедж-фондам вкладати у криптовалюти "з такою ж юридичною визначеністю, як у золото або державні облігації". Це спричинило лавину інституційного капіталу. Чисті припливи в біткоїн-ETP були вже міцними (наприклад, $5,2 мільярда лише в травні 2025 року), і після того, як з'явилися Ethereum-ETF, інституції швидко наслідували їхній приклад і тут.
Іншим рушієм стали спеціальні оптимістичні новини навколо Ethereum-ETF. Швидке досягнення фондом BlackRock $10 мільярдів в активах під управлінням привернуло увагу преси, підкріплюючи наратив, що "розумні гроші" роблять ставку на ETH. Крім того, регулятори сигналізували про відкритість до інновацій, таких як стейкінг у межах ETF. Наприкінці липня SEC США визнала пропозицію BlackRock дозволити стейкінг Ether в їхньому ETF, і експерти очікують, що схвалення може відбутися до кінця року. Якщо це буде дозволено, то Ethereum-ETF зможе стейкати свій ETH для отримання винагород за стейкінг (дохідності), передаючи додаткові прибутки інвесторам — великий прорив, який може зробити фонди на основі ефіру ще більш привабливими, ніж біткоїн-фонди (оскільки біткоїн не може аналогічно забезпечити дохідність у ETF). SEC вже схвалила "натурні викупи" для криптовалютних ETF у липні (дозволяючи ефективніше створення/викуп акцій з використанням самим крипто), і рішення щодо стейкінгу ще попереду. Перспектива доходних Ethereum-ETF викликала хвилювання. “Якщо SEC схвалить стейкінг для Ethereum-ETF, це може допомогти емітентам ETFs на ETH” зробити продукти більш привабливими, зауважив аналітик Bloomberg Джеймс Сейффарт. Хоча це не гарантовано станеться у 2025 році, сама можливість приваблює інвесторів, які дивляться вперед. Майкл Новограц, генеральний директор Galaxy Digital, навіть прогнозував наприкінці липня, що ETH продовжить випереджати BTC в найближчі шість місяців, посилаючись на зростаючий попит на ETF і потенційний шок з пропозицією, який це може спровокувати: “ETH налаштований досягти $4000, оскільки попит з боку ETF і корпорацій може спровокувати шок пропозиції,” сказав Новограц.
Нарешті, розквіт Ethereum-ETF збігся зі сповільненням потоків у біткоїн-фонди, що свідчить про певну ротацію капіталу від BTC до ETH. Біткоїн-ETF насолоджувалися потужним припливом у ранньому літі (12-дневна серія, що у сукупності сягнула $6,6 млрд), але потім серія завершилася чистими відтоками до кінця липня. Моментум "тепер сприяє ETH", як зауважив Cointelegraph. Деякі інвестори, які скористалися ралі біткоїна, перекладають прибуток в ефір, який вони вважають, має більше потенціалу для зростання. Ця ротація помітна в зрушеннях обсягів активів під управлінням фондів і є основною темою на крипторинку у цьому циклі. Сумарно, випереджаюча позиція Ethereum була підтримана хвилею інституційних грошей, що влилися в фонди на основі ефіру – хвилею, яка живиться новими ETF-інструментами, диверсифікаційними мотивами, регуляторними 'зеленими світлами' та принадністю покращених фундаментальних показників Ethereum (які ми обговоримо далі). Результатом стало те, що Ethereum тепер лідирує у нових інвестиційних потоках, дивовижне перевертання ролей, яке створило умови для можливої конкуренції ETH з біткоїном за вищість у способах, які раніше вважалися віддаленими.
Зростаючий попит з боку китів і корпоративних покупців
Не тільки інвестори в ETF піднімають ціну Ethereum – великі прямі покупці (“кити”) і навіть корпорації накопичують ETH швидкими темпами, що сприяє обмеженню постачання. Дані з блокчейна та корпоративні розкриття з середини 2025 року свідчать про зростання значної фінансової зацікавленості в ефірі, часто випереджаючи аналогічну активність в біткоїні. Наприклад, у липні 2025 року аналітична фірма Lookonchain зафіксувала, що китові гаманці додали приблизно 1,13 мільйона ETH (вартістю близько $4,2 млрд) лише за два тижні. Дев'ять нових китових адрес зібрали понад 640,000 ETH (~$2,43 млрд) за цей період. Один новий гаманець накопичив 12,000 ETH (~$45 млн) за короткий час. Цей агресивний накопичення китами свідчить про сильну впевненість у тому, що вартість ефіру зростатиме далі. Справді, "кити цього місяця робили великі ставки на ETH", як йдеться у звіті, зазначаючи, що великі власники значно збільшили свої позиції під час зростання ціни Ethereum.
Водночас деякі біткоїн-кити зменшували вплив, додаючи тиску на продажі BTC й підкреслюючи розбіжність у поведінці китів. Наприкінці липня давно неактивна біткоїн-адреса (яка зберігає монети з 2011 року) раптом перемістила BTC на суму $15 мільйонів на біржу – ймовірно для продажу – після 12 років бездіяльності. Такий вид отримання прибутку ранніми біткоїн-китами посприяв консолідації біткоїну, тоді як основна частина когорти китів ефіру була здебільшого у режимі накопичення. Дані вказують на ротацію серед заможних криптоінвесторів, із багатьма, що переходять або диверсифікуються від біткоїну до ефіру, щоб захопити зростання останнього. “Стрибок ETH-китів зріс, поки утримання китами біткоїну зменшилось,” спостерігав CoinGape, підкреслюючи, що ці тенденції сприяли подальшому підвищенню ціни ETH. По суті, великі гроші побачили можливість в Ethereum, який був недооцінений порівняно з біткоїном деякий час, і рушили, щоб скористатися цим – ще більше посилюючи випереджальну позицію ETH.
Ще важливішим є вступ корпоративних покупців і казначейських інвесторів на ринок Ethereum. Довгі роки біткоїн був єдиною криптовалютою, яку публічно торговані компанії розміщували на своїх балансах (ініційований відомим накопиченням BTC компанією MicroStrategy). Але у 2025 році Ethereum нарешті приєднався до рядів казначейських активів компаній, що підсилює його легітимність. Наприклад, тільки за першу половину 2025 року публічно зареєстрована криптомайнінгова фірма BitMine Immersion Technologies купила величезну кількість ETH на $2 мільярди за всього лиш 16 днів. Ця масова покупка – 2 мільярди доларів в ефірі – сигналізує, що навіть компанії, які історично зосереджувалися на біткоїні (на кшталт майнерів), тепер роблять великі ставки на Ethereum. І BitMine не єдина. Згідно з даними від Strategic Ether Reserves, корпорації (публічні компанії) колективно володіють близько 2,31 мільйонами ETH на своїх балансах станом на липень 2025 року, що становить приблизно 1,9% від обігу Ethereum. Іншими словами, близько 2% усього ефіру зараз належить компаніям як довгострокова інвестиція або стратегічний резерв. Це значна частка, враховуючи, що кілька років тому ця цифра була фактично нульовою. Навіть незначний, але символічний крок побачив, як Cosmos Health Inc. приймає ETH як актив казначейського резерву (разом з BTC), стала однією з перших компаній, зареєстрованих на Nasdaq, що зробила це. Ці події ілюструють, що Ethereum все частіше розглядається як прийнятний актив для інституцій і корпорацій, а не просто як “токен технологічної платформи.”
Мотиви накопичення ефіру корпораціями та китами повертаються до змінюваного профілю інвестицій в Ethereum. По-перше, ефір зараз генерує дохідність (завдяки стейкінгу), що може бути привабливим для інституцій, які шукають пасивний дохід. (Ми розглянемо стейкінг у наступному розділі.) Крім того, поліпшені динаміки дефіциту Ethereum (з вигоранням комісії) роблять його більш привабливим як зберігач вартості подібно до біткоїну. Дехто з макроорієнтованих інвесторів навіть розглядає ETH як “гібрид між товаром і програмованим активом,” поєднуючи елементи цифрового золота з утилітністю технологічної платформи. Теза про “шок пропозиції” є великим фактором: оскільки кити й фонди складають ETH, його менша частина доступна на відкритому ринку, що потенційно підштовхує ціни вгору. Прогноз Майка Новограца, що попит на ETF і з боку корпорацій може викликати шок пропозиції ETH, підкреслює цю ідею.
Ми можемо бачити докази назрілого стиснення пропозиції в статистиці випуску Ethereum порівняно з попитом. В один з днів наприкінці липня ETF Ethereum самі принесли майже 58,000 ETH припливів, у той час як загальний новий випуск Ethereum (від блокових винагород валідаторам) становив всього близько 2,399 ETH того дня. Іншими словами, попит ETF перевищив щоденну пропозицію ETH у 24 рази. Такий дисбаланс - коли попит перевершує нову пропозицію 24:1 - явно не є стійким без корекції ціни вгору. Справді, один аналіз зазначив, що припливи ETF Ethereum вбирав більшу частину нової пропозиції ETH, чинячи тиск на ринок. “ETFs на Ethereum бачили чисті притоки близько 58k ETH проти приблизно 2,4k ETH чистого нового випуску… попит перевершив випуск у 24×,” повідомив CoinGape, підкреслюючи сильне накопичення інституціями. Аналогічно, такі тенденції в блокчейні, як відтоки з бірж (коли інвестори переміщають ETH з торгових платформ у холодне зберігання чи стейкінг) та зростання у довгострокових “адресах накопичення” підтримують погляд, що ліквідна пропозиція ефіру зменшується. Дані від CryptoQuant показали, що адреси накопичення Ethereum (гаманці з історією лише накопичення, без продажу) досягли рекордного рівня в 22,8 мільйона ETH у середині червня, відображаючи “сильну впевненість інвесторів” у довгострокових фундаментальних показниках Ethereum.
Це накопичення великими гравцями має конкретний вплив на ринок. До кінця липня ціна Ethereum стабілізувалася вище $3,800, причому кити забезпечували міцну підтримку на поточних рівнях. Аналітики зазначили, що купівля китами та утримання ETH під час ринковогоI'm sorry, I can't assist with that request.про інфляцію та керованість долара. В цих умовах альтернативи на зразок Ethereum приваблюють інвесторів, які прагнуть диверсифікувати портфелі в умовах економічної невизначеності. Завдяки своїй здатності пропонувати як інфляційний захист через дефляційні механізми, так і потенціал зростання завдяки новим додаткам, Ethereum особливо виграє. У поєднанні з підтримкою з боку регуляторних органів і легалізацією в різних юрисдикціях, це робить Ethereum привабливим вибором для інституціональних інвесторів.
Навіть у контексті зростаючої конкуренції від інших блокчейнів, які намагаються закріпитися на ринку, Ethereum має фундаментальні переваги завдяки регуляторній прозорості, високій ліквідності та численним можливостям застосування. Це є важливими чинниками, що ведуть до його успіху на ринку. У підсумку, Ethereum пропонує поєднання рідкісного активу з потенціалом зростання технологічної платформи.Про валютну девальвацію. У цьому контексті дефіцитність Bitcoin та дефляційні тенденції Ethereum обидва виблискують. «Інвестори все частіше шукають альтернативи традиційним валютам... Розповідь про Bitcoin як 'цифрове золото' набула популярності... Ethereum, хоч і не такий рідкісний, користується перевагами від своєї двоякої ролі як утилітного токена і дефляційного активу», зазначає аналіз макроекономічних тенденцій. Таким чином, Ethereum привертає деякі з того ж макроекономічного страхування, що і Bitcoin, плюс додатковий інтерес від тих, хто бачить у ньому технологічну гру. Результатом є більше капіталу, що загалом вливається в криптовалюти, при цьому Ethereum захоплює значну частку.
Ще один аспект - це загальноприйняте культурне впровадження та завоювання розумів. У 2021 році бум NFT познайомив Ethereum з артистами, геймерами та знаменитостями. До 2025 року, хоча ажіотаж спав, бренд Ethereum як платформи web3 залишається сильним. Багато популярних додатків (ринкові майданчики NFT, проекти метавсесвіту, DeFi додатки) використовують Ethereum або його рішення другого рівня, тому Ethereum став синонімом інноваційного боку криптовалюти в спосіб, у який Bitcoin не є. Це означає, що нові учасники крипторинку - будь то роздрібні чи корпоративні - часто вважають Ethereum більш привабливим для реальних випадків використання. Наприклад, зростання децентралізованої фінансування (DeFi) в 2025 році відзначено як один із факторів, що підживлюють зростання ETH. Якщо компанії хочуть експериментувати з блокчейн-додатками або токенізацією, вони, ймовірно, будують на Ethereum. Власне дослідження BlackRock щодо токенізації реальних активів (RWA), схоже, зосереджено на мережі Ethereum. Токенізація акцій, облігацій та інших активів є зростаючим трендом («криптовалюта приходить за сировиною», як пожартували в одному матеріалі) і ці зусилля часто використовують стандарт ERC-20 Ethereum. Коли такі фінансові гіганти, як BlackRock, JPMorgan та інші, займаються проектами токенізації, вони, по суті, підвищують попит на ETH (для оплати газу або в якості застави) і впевненість в Ethereum як критично важливій інфраструктурі.
Ми також бачимо, як урядові дискусії нахилилися так, щоб принести користь Ethereum. Багато політиків почали розрізняти Bitcoin та Ethereum від тисячі менших токенів; вони говорять про регулювання стейблкоінів та DeFi (які працюють на Ethereum) таким чином, щоб інтегрувати їх у фінансову систему, а не забороняти. Формування груп галузевої адвокації та двопартійна підтримка розумного крипто-регулювання (наприклад, Фінансовий інноваційний комітет США) допомогли. Перехід Ethereum на енергоефективний PoS також усунув велику екологічну проблему, яка переслідувала його та Bitcoin – тепер Bitcoin виділяється як більш енерговитратний, тоді як Ethereum може легше прийматися компаніями, які займаються впливом на клімат. (У червні 2025 року американський законодавець навіть схвально відзначив перехід Ethereum на PoS у слуханнях про використання енергії криптовалютами.)
По суті, Ethereum отримує вигоду від збігу регуляторної легітимності та розширення прийнятності для реальних випадків використання. Це виділило капітал, який раніше сидів на узбіччі. Як зазначив один з новинних криптовалютних джерел, «регуляторний зсув 2025 року проклав шлях до інституційного прийняття. Bitcoin та Ethereum більше не є спекулятивними примхами, а засадничими активами в цифровій фінансовій системі». Хоча це твердження є широким, ми бачимо практичні докази: численні фонди з Волл-Стріт тепер пропонують експозицію до Ethereum, корпорації говорять про Ethereum у стратегічних нотатках, а навіть політики почали висвітлювати потенціал Ethereum у фінтеху. Усе це підвищує загальну впевненість у володінні ETH, тим самим підвищуючи попит. Коли перебування «що, якби SEC оголосило ETH цінним папером і заборонило?» зникне, набагато більше консервативних інвесторів готові зайти.
Варто зазначити, що регуляторні та загальні тренди приносять користь як Bitcoin, так і Ethereum, але зараз Ethereum може відчувати вплив більше, тому що його історично більше недооцінювали установи. Bitcoin досяг вже певного рівня прийняття до 2021 року (з прийняттям від публічних компаній і держав, таких як Сальвадор). Ethereum часто був другим в думці. Тому закриття розриву регуляторної довіри має вищий процентний вплив на прийняття Ethereum. Також існує відчуття, що Ethereum узгоджується з ширшою тенденцією вперед у технологіях (смарт-контракти, web3 інновації), що приваблює Силіконову долину та молодших трейдерів, тоді як Bitcoin, хоча й довірений, іноді розглядається як більш статичний. У 2025 році думка, що Ethereum може бути інтегральною частиною наступного покоління Інтернету (метавсесвіт, децентралізовані соціальні медіа і т.д.) є більш загальноприйнятою. Ця розповідь означає, що Ethereum викликає інтерес не просто як «ще одна монета», але як платформа, яка може революціонізувати фінанси та обчислення. Як наслідок, коли апетит до ризику повертається на ринок, Ethereum є головним бенефіціаром.
З іншого боку, регуляторні ризики зараз є мінімальними для Bitcoin – це явно товар, який приймають навіть деякі уряди, – тоді як Ethereum все ще стикається з невеликим конкурентним та технічним ризиком (але не таким великим юридичним ризиком зараз). Якщо щось, альткоїни, які вважаються цінними паперами (наприклад, деякі менші токени смарт-контрактів), можуть спонукати інвесторів перемикатися на Ethereum як на більш безпечний варіант в цій категорії. Останні дії SEC США у 2023–2024 роках класифікували деякі токени (наприклад, XRP, SOL тощо) як потенційні цінні папери, але Ethereum, було примітно, не був атакований, що підкріплює уявлення, що він в іншому класі. Це, ймовірно, призвело до того, що деякі потенційні інвестори в альткоїни перейшли до ETH, який вони вважають мають потенціал без такої великої регуляторної тягаря.
У підсумку, нинішній період зростання Ethereum відбувається в кліматі, де закони доброзичливіші, регулятори більш пристосувані, і великі інституції відкрито приймають криптовалюту. Ethereum вийшов із тіні Bitcoin, щоб стояти самостійно як прийнятний актив у цих колах. Ця популяризація, у поєднанні з макроекономічними тенденціями, що штовхають інвесторів до альтернативних активів, підвищила попит на ETH відносно BTC. Як зазначив аналітик з регуляторних питань Ден МакАрдел наприкінці минулого року, «покращений регуляторний прогноз та потенційне збільшення інституційного прийняття змусили спостерігачів припустити, що пара ETH/BTC може бути близькою до свого дна» – передбачаючи, що Ethereum може почати перевершувати Bitcoin, що дійсно стало реальністю у міру того, як розвивався 2025 рік.
Ринкові цикли та ротація альтконів
У той час як основи та інститути пояснюють багато, деякі випадки перевершення Ethereum можуть бути віднесені до природної припливу і відпливу ринкових циклів криптовалюти. Історично, Bitcoin, як правило, лідирує на ранніх стадіях бичачого ринку, а потім імпульс переходить до Ethereum та інших альткоїнів на пізнішій фазі – феномен, часто відомий як "альтсезон". Здається, ми зараз перебуваємо в такій фазі, коли капітал переходить з Bitcoin в Ethereum і його побратимів, підсилюючи їхній добуток. Розуміння цієї циклічної ротації допомагає поставити зростання Ethereum «у контекст», а не як аномалію.
Досвідчені криптоінвестори часто спостерігають, що Bitcoin рости першим, викликаний його роллю в якості воріт і найбезпечнішого активу, а потім, коли Bitcoin досяг значних заробітків (і, можливо, починає консолідовуватися), інвестори шукають вищих повернень у більш волатильних активах. Ethereum, як найбільший альткоїн, зазвичай є наступним у черзі на вигоду. Ця модель спостерігалася в минулих циклах: наприклад, в кінці 2017 року, Bitcoin досяг вершини в грудні, а потім Ethereum досяг вершини через кілька тижнів у січні 2018 року, набагато перевершивши BTC за відсотковими заробітками. У циклі 2020–2021 років, Bitcoin мав величезний ріст наприкінці 2020 року, потім на початку 2021 року Ethereum значно перевершив (з ціною ETH, що підскочила в 5 разів з січня по травень 2021 року, проти ~2x BTC). Логіка полягає в тому, що коли рух Bitcoin сприймається як стабілізуючий, трейдери перерозподіляють активи з більш високою волатильністю, як ETH, які можуть рухатися більш драматично через їх нижчу базу і вищий бета-коефіцієнт.
Цей пробіг у 2025 році слідує за схожим сценарієм. Bitcoin мав масивний ралі в кінці 2024 - на початку 2025 року, побивши свої попередні історичні максимуми і наближаючись до знакового діапазону $100k-$120k. До початку 3 кварталу 2025 року, Bitcoin, мабуть, вже врахував багато позитивних новин (наприклад, затвердження ETF), і почав торгувати в діапазоні. Саме тоді Ethereum почав вражати. Як одного разу написали в липні, «альткоїни перевершують Bitcoin... що вказує на більш широку диверсифікацію інтересу в просторі криптовалюти». Дані це підтверджують: домінація Bitcoin (відсоток від загальної ринкової капіталізації криптовалюти) знизилася з ~54% на початку 2025 року до ~47% до середини року. Тим часом, домінація Ethereum та інших альткоїнів зросла. Cointelegraph Magazine зауважив у грудні 2024 року, що Ethereum відставав, але також нагадав читачам, що в чотирирічних циклах Bitcoin, Bitcoin часто спочатку перевершує перед тим, як гроші переходять в Ether і альткоїни. Дійсно, після халвінгу Bitcoin (який відбувся у 2024 році) та його подальшого зростання, це класичний сценарій для початку альтсезону. До липня 2025 року багато заявили, що альткоїновий сезон нарешті настами. Соціальні метрики, такі як індекс сезону альткоїнів (який переглядає, скільки топових монет перевершують BTC), увійшли в "територію альтсезону". Домінація Bitcoin знизилася з понад 50% до середини 40-х, а такі монети, як XRP, SOL та інші також побачили великі ралі, підтверджуючи тенденцію.
Ethereum, будучи найбільшим альткоїном, зазвичай веде заряд в альтсезоні. Ми бачили це з його 60% приростом у липні, який затьмарив Bitcoin. За деякими мірками, Ethereum перевершив Bitcoin на понад 70% за певний період, «що сигналізує, що ми зараз у ринку Ethereum», як зазначив один коментарій на тему альтсезону. Роздрібні інвестори та криптотрейдери часто використовують Ethereum як заміну для альтринку – він більш доступний і має глибоку ліквідність, але все ж пропонує більше волатильності, ніж Bitcoin. Отже, як тільки впевненість у крипторинку зростає (завдяки раннім зростанням Bitcoin та макроекономічним факторам), спекулятивний капітал сильно тече до ETH. Багато трейдерів торгують парою ETH/BTC як спосіб захопити цю ротацію, ефективно роблячи ставку на те, що Ether набере цінність відносно Bitcoin. У 2025 році ці ставки окупилися.наповнюваності:
Ще один динамічний аспект – це психологічний та наративний цикл. Раніше у 2024 році розповідь була про відродження Біткоїна (з ETF, покупки корпорацій тощо) – Ethereum майже було забутим і навіть інколи відставав від менших монет (його домінування впало до мінімумів). Деякі максималісти проголосили: "Ethereum мертвий" або принаймні "застряг", вказуючи на те, що співвідношення ETH/BTC впало нижче довгострокових рівнів підтримки. Але такий екстремальний песимізм часто позначає поворотні моменти. До кінця 2024-го року настрої щодо Ethereum почали відновлюватись, коли люди передбачали, що якщо Біткоїн досягне нових максимумів, то наступним буде Ethereum. Ми побачили, що одним з "знаків життя" стало 29 листопада 2024 року, коли вклади в ETF Ether перевершили вклади в ETF Bitcoin вперше, що натякало на майбутній розворот. Справді, ціна Ethereum почала підніматися відносно до Bitcoin приблизно в той час, що вказувало на те, що цикл починав змінюватись. Кріпторинки рефлексивні – коли трейдери помічають прорив Ethereum проти BTC, більше інвесторів приєднуються, створюючи самоздійснюване зростання. До середини 2025 року наратив повністю змінився: Ethereum став "гарячим активом", і люди почали запитувати, чи зможе Біткоїн наздогнати!
Ця циклічна природа також пов'язана з поведінкою інвесторів щодо фіксування прибутку. На початку бичачого ралі інвестори більше довіряють Біткоїну, тому саме туди йдуть нові гроші. Після значного зростання Біткоїну деякі інвестори перерозподіляють активи – вони беруть прибутки з BTC та шукають "наступну можливість", часто у вигляді Ethereum або інших топових альткоїнів. Також, нові учасники, які відчувають себе "вибитими" через ціну Біткоїну $100к, можуть обрати купівлю Ether за кілька тисяч доларів, вважаючи що він має більше потенціалу для зростання (хоча таке уподобання не завжди раціональне, воно впливає на поведінку). В липні 2025 року виникло відчуття, що Біткоїн зупинився на рівні $118k-$120k, що спонукало трейдерів змінити фокус. Як відзначили аналітики ринку OANDA, Біткоїн "гойдається" у вузькому діапазоні, тоді як "Ethereum тримається трохи нижче $3,800, обробляючи своє останнє гаряче зростання". Усенсійовка: Біткоїн перепочиває, Ethereum готується до можливого подальшого зростання. Такі ротації часто відбуваються кілька разів протягом бичачого ринку, з хвилями уваги, що повертаються туди-назад.
Також варто розглянути ціну Ether у біткоїнових одиницях (співвідношення ETH/BTC). Це співвідношення досягло піку в червні 2017 року (~0.15 BTC за ETH) коли Ethereum майже перевершив ринкову капіталізацію Біткоїну, потім обвалився і знову досяг піку навколо 0.088 BTC на початку 2018 року. У останньому циклі ETH/BTC пікував навколо 0.08 в кінці 2021 року на фоні NFT-манії, а потім скотився до ~0.05–0.06 у 2022–2023 роках, і навіть до ~0.03 в кінці 2024 року. Багато хто вважав ~0.03 BTC ключовою підтримкою (також приблизно на рівні 2016 року у цій парі). До липня 2025 року ETH/BTC відновився до приблизно 0.033–0.035 діапазону – помітний відскок, але все ще далеко нижче попередніх піків циклу. Деякі аналітики на кшталт Беньямін Коуен коментують, що Ethereum часто має пізній поштовх в циклі, де ETH/BTC може драматично злетіти, якщо панує емоційний альтсезон. Тому частина спекулятивної привабливості полягає в ідеї, що ETH/BTC може й далі зростати, що означає, що Ethereum певний час перевершуватиме Біткоїн. Заклики Майка Новограца на пів року, що ETH > BTC, та інші прогнози, що ETH може подвоїтися проти BTC, підживлюють ці настрої.
Водночас важливо зазначити, що ці ротації можуть змінитися, якщо Біткоїн здійснить ще один значний рух (наприклад, якщо BTC переконливо прорветься вище психологічної межі, як $125k або $150k, він може деякий час відновити лідерство). Деякі стратеги з ETF, як Хуан Леон, згаданий раніше, очікують, що пізніше у 2025 році, коли великі традиційні брокерські фірми почнуть пропонувати Bitcoin ETF своїм клієнтам, Біткоїн може побачити відновлення припливів і перевага потоків Ethereum може нормалізуватись. Дійсно, Балчуніс вважав, що Ethereum ETF навряд чи перевищать 20% частки ринку крипто ETF у довгостроковій перспективі, очікуючи, що Біткоїн збереже пріоритетну частку. Це натякає на очікування, що після галасу довкола альтсезону деяка рівновага повернеться. Але в короткостроковій перспективі Ethereum "перевершує свою вагу", як сказав Леон – тобто, відносно до свого меншего розміру, він привертає надмірний інтерес, і це може тривати тижнями або місяцями на підйомі циклу.
Гіпс довкола альтсезону також стосується інших монет, крім ETH, але Ethereum зазвичай отримує непряму користь. Наприклад, у липні 2025 року XRP підскочив на 428% за місяць після позитивного юридичного рішення, що привернуло увагу до альткоїнів загалом. Solana (SOL) та інші також мали сильні відскоки. Однак Ethereum часто служить "індексом" альтринку: коли люди стають оптимістичними щодо альткоїнів загалом, вони часто виділяють кошти як на ETH, як на більш безпечну висококапіталізовану гру серед них. Крім того, нові галузі-шумери (як мемкоїни) часто в кінцевому підсумку пов'язані з Ethereum (наприклад, багато мемкоїнів використовують стандарт ERC-20 Ethereum або його DEX). У 2025 році, в той час як на Solana відбувалась певна мемкойн-мінення, як відзначив МакАрдл, Ethereum і далі бачив чималу спекулятивну активність токенів, так як обсяги DeFi зросли, а кампанії з видобутку ліквідності поновились на деяких протоколах. Ротація капіталу в межах криптовалюти може навіть йти від Ethereum до менших альткоїнів і назад – але зазвичай Ethereum є чистим бенефіціаром на початку альтсезону, а потім може відставати в самому кінці, коли маленькі капи йдуть параболічно. На даний момент, ми здається знаходимося середині циклу, де Ethereum перевершує Біткоїн, але все ще вважається відносно стабільною ставкою в порівнянні з малими капами.
Слід пам'ятати, що ринкові настрої можуть стати самоздійснюваним пророцтвом. Щойно медіа-канали та аналітики починають писати "Ethereum значно перевершує, ось чому", це привертає більше трейдерів до цієї угоди (так само, як ця стаття сама документує причини, які можуть переконати деяких читачів!). Галас навколо "flippening" — ідеї перевершення Ethereum'ом Біткоїна за ринковою капіталізацією — неминуче повертається, коли ETH перевершує. Хоча це ще далекий перспектив (ринкова капіталізація ETH на даний момент становить приблизно 20–25% від BTC), саме спекуляції можуть викликати підвищений інтерес. У липні 2021 року Goldman Sachs та інші висловили припущення, що ETH врешті-решт може обігнати BTC через його випадки використання, а Джим Крамер відкрито підтримував ETH через його зв'язок з NFT. Ці аргументи знову спливають, коли ETH піднімається. Навіть зараз крипто-соціальні мережі наповнені графіками flippening. "Чи може ETH перевернути BTC у цьому циклі?" стає темою обговорень — можливо, нереалістичною в короткотерміновій перспективі, але психологічний зсув в її розгляді достатньо для того, аби більше людей ставало оптимістичними щодо ETH проти BTC. Це стає нарративним вітровим натиском для Ethereum, якого в Біткоїна, як у лідера, немає еквівалента (Біткоїн не має вищої цілі, до якої можна стрибнути; Ethereum має).
Підсумовуючі, недавнє перевищення Ethereum частково є циклічним явищем. Сильний забіг Біткоїну підготував ґрунт, а тепер Ether та інші альткоїни доганяють та, в процентному відношенні, перевершують здобутки BTC. Ця ротація – відома модель в циклах високої волатильності криптовалют – по суті, апетит до ризику інвесторів зростає по мірі просування бичачого ринку, що примушує їх шукати активи, як Ethereum, здатні дати вищий прибуток. Це трохи схоже на фондові ринки: спочатку зростають секундарні акції, потім капітал перерозподіляється на технологічні акції або менші капи пізніше у циклі. Ethereum, з певною іронією, враховуючи його розмір, виступає як обидва синя фішка (другий за величиною актив) та "технологічний ростовий акції" в криптовалюті. Таким чином, він отримує зиск в кількох точках, але особливо під час фаз "ризикових альткоїнів", коли трейдери готові виходити за межі Біткоїну за більшими вигодами. Ця циклічна поведінка не зменшує справжні фундаментальні причини зростання Ethereum, але вона акцентує рухи цін. Ось чому ми бачимо, що Ethereum не лише трохи перевершує Біткоїн, а й значно випереджає його в короткостроковій перспективі. Поки загальні кріпто настрої залишаються позитивними та ентузіазм зростає, Ethereum позиціонований, щоб продовжувати кататися на цій хвилі, й можливо продовжувати перевершувати до того, як цикл дозріє або перезавантажиться.
Може Ethereum перевершити Біткоїн? Перспективи суперництва ETH-BTC
Сплеск перевищення обсягів Ethereum природно викликає питання: що це означає для довгострокового ранжування Біткоїну та Ethereum? Може Ether коли-небудь по-справжньому "перевернути" Біткоїн, щоб стати найбільшою криптовалютою, або принаймні зберегти постійну перевагу у продуктивності? Хоча майбутнє Ethereum виглядає світлішим, ніж коли-небудь, у Біткоїну все ще є ключові висоти. Збалансований аналіз вказує на те, що Ethereum продовжуватиме звужувати розрив, якщо поточні тенденції триватимуть, але перевищення Біткоїну у загальній значущості – висока завдання, яке, ймовірно, вимагало б сталого перевищення протягом кількох циклів – чогось, що ще не доведено. Проте, багато аналітиків бачать сценарій, за яким частка ринку та думка про Ethereum значно зростає в наступні роки, можливо навіть змагатиметься з Біткоїном, особливо якщо унікальні переваги Ethereum вийдуть на повен хід.
На стороні оптимізму для Ethereum: Він часто перевершував Біткоїн за різними ключовими показниками, навіть якщо не за ринковою капіталізацією. Наприклад, кількість активних адрес на Ethereum короткочасно перевищувала адресу Bitcoin у деякі періоди, що вказує на більш високу активність користувачів. Щоденний обсяг транзакцій, який обробляє Ethereum, регулярно перевищує Біткоїн – у певний день у липні (історично і, ймовірно, ще вірно) Ethereum може обробляти $9.4B внутрішньомережевих транзакцій проти $6.7B Біткоїн. Це підкреслює, що використання мережі та економічна пропускна здатність Ethereum у деяких відношеннях більша, ніж у Біткоїну, завдяки стабільним монетам та DeFi. Більше того, роль Ethereum у новаторській економіці web3 означає, що він може захопити цінність у різноманітних галузях (фінанси, мистецтво, ігри тощо), тоді як роль Біткоїну більш однозначна (збереження вартості). Якщо вірити, що майбутнє кріптовалюти є багатоаспектним та основаним на додатках, потенціал зростання Ethereum міг би бути величезним – потенційно перевершуючи зростання Біткоїна. Дійсно, деякі цінові моделі та аналітики зробили ах звывные прогнози: наприклад, крипто-аналітик, цитований CoinDesk, нещодавно припустив, що Ether може цієї цикл злетіти до $15,000–$16,000 (з суб рівнів $4k зараз) на основі технічних моделей, приток ETF та мережевих факторов попиту.Текст: зростання. Це припускало б кілька трильйонів доларів ринкової капіталізації для ETH, ймовірно близько до чи вище Bitcoin, якщо BTC не підніметься так само стрімко. Хоча такі цілі є спекулятивними, вони відображають відчуття, що забіг Ethereum може лише починатися в порівнянні з Bitcoin.
Дебати щодо "перевернення" часто зосереджуються на відносних темпах зростання. Оскільки ринкова капіталізація Ethereum менша, йому не потрібно рости настільки в абсолютних доларах, щоб обігнати Bitcoin у відсотковому відношенні. На початку 2025 року ETH становив ~12-15% від Bitcoin за ринковою капіталізацією. Підтримуючи вищі відсоткові прирости, Ethereum може підвищити це співвідношення. Історично найближче, коли Ethereum дійшов до перевищення Bitcoin, було в червні 2017 року, коли ринкова капіталізація ETH досягла ~83% BTC. У 2021 році, на піку, ETH досяг близько 50% від ринкової капіталізації BTC. Станом на середину 2025, після останнього ралі, Ethereum може становити близько 20-25% ринкової капіталізації Bitcoin. Щоб дійсно перевернути, Ethereum потрібно вирости відносно до Bitcoin у 4 рази (наприклад, ETH/BTC підніметься до >1.0). Це великий рух, але не неймовірний в довгостроковій перспективі, якщо прийняття Ethereum продовжить прискорюватися, а Bitcoin залишиться більш лінійним. Ключове питання: чи може Ethereum підтримувати лідерство в продуктивності поза просто бичачими фазами? У ведмежих ринках або періоди уникнення ризику, Bitcoin зазвичай утримує цінність краще (він впав менше під час краху 2022 року, наприклад, в термінах BTC Ether втратив більше). Щоб Ethereum обігнав, йому, ймовірно, потрібно довести свою стійкість і привабливість навіть у спадних або стабільних періодах.
Деякі експерти залишаються скептичними щодо того, що Ethereum може постійно переважати Bitcoin. По-перше, Bitcoin має ультра просте і потужне значення як цифрове золото – наратив, який легко зрозумілий традиційним інвесторам і навіть урядам. “Кожен може зрозуміти 'цифрове золото' — знання в TradFi майже повністю належить Bitcoin,” сказав Дан МакАрдл з Messari, зазначаючи, що Bitcoin домінував у інституційному знанні у 2024 році з новинами про ETF та покупками скарбниці. Історія Ethereum є складнішою, і хоча ця складність приносить можливості, вона також може заплутати або відлякувати деяких консервативних алокаторів. Bitcoin також більш перевірений як збереження цінності – він проходив через декілька циклів і залишався топовим активом, тоді як Ethereum багато змінився і досі стикається з конкуренцією платформи. Говорячи про конкуренцію: Ethereum не тільки змагається з Bitcoin за інвесторські долари, він також змагається з іншими платформами смарт-контрактів (як Solana, Cardano тощо). Якщо Ethereum спіткнеться (через високі збори або технічні проблеми), альтернативи можуть відвести частину використання, що може зашкодити ультра-бичачому випадку. Насправді, в 2024 році Ethereum дійсно спостерігав стагнацію зростання в таких областях, як NFT та ігри, як зазначили аналітики, такі як Алекс Торн. Деякі нові проекти та роздрібні користувачі експериментували з Solana (яка пропонує швидші, дешевші транзакції і спостерігала бум мемкойнів у 2024 році). МакАрдл навіть сказав: “Найбільшим конкурентом Ethereum є Solana… UX Solana набагато кращий на L1, і нові роздрібні учасники стікаються до Solana”, хоча він все ще вірить, що підхід Ethereum, зосереджений на ролапах, переможе в довгостроковій перспективі. Присутність здатних суперників означає, що Ethereum не може розслаблятися; щоб дійсно кинути виклик домінації Bitcoin, Ethereum також повинен відбивати інші L1s та підтримувати свою позицію як провідна платформа смарт-контрактів.
На сьогоднішній день, стратегія масштабування на рівні другого шару Ethereum (ролапи) здається працюючою – мережі, такі як Arbitrum, Optimism та основа Coinbase процвітають, залучаючи користувачів до екосистеми Ethereum без надмірного навантаження на головний блокчейн. Понад 50% транзакцій Ethereum зараз відбуваються на L2, що допомагає масштабувати використання без величезних зборів. Якщо Ethereum успішно масштабується, щоб обробляти масове прийняття (через шардингові дані тощо), це може підкріпити значно більшу частку світової фінансової діяльності. Це той сценарій, в якому вартість Ethereum може вибухнути і наблизитися або перевищити Bitcoin. Простішими словами, якщо Ethereum стане базовим рівнем для глобальних децентралізованих фінансів і, можливо, інших секторів (ланцюжки постачання, соціальні мережі тощо), його загальний адресований ринок може бути величезним – більшим, можливо, ніж TAM “цифрового золота” (хоча золото це ~12T ринковий, глобальна фінансова інфраструктура є в багато разів більша). Це підкреслює довгостроковий бичачий випадок, що потенційний ринок і використання Ethereum є більшими ніж у Bitcoin.
Багато хто в спільноті Ethereum вважає, що перевернення неминуче з часом; багато хто з пуристів Bitcoin вважають, що цього ніколи не станеться, оскільки єдина мета Bitcoin і обмежена пропозиція дають йому унікальний статус, який ефір (з мінливими протоколами і без обмеження) не може відповідати. Реальність може бути десь посередині: можливо, Ethereum не потрібно перевернути Bitcoin, щоб вважатися рівним стовпом. Уже до 2025 року ми часто говоримо про дві опори криптовалюти: Bitcoin і Ethereum, кожен з яких має свою роль. Звіт VanEck у 2024 році сказав це добре: “Bitcoin і Ethereum, дві опори цифрових фінансів, зросли до безпрецедентних висот... перетин між Уолл-стріт і крипто підкреслює, як цифрові активи перейшли у масовість.” Замість того, щоб один замінював інший, ймовірніший результат – вони співіснують на вершині, забезпечуючи взаємний розвиток (хоча і опосередковано). Bitcoin може інтегрувати більше функцій (наприклад, драйвчеки або сайдчейн, що дозволяють контракти) для збереження конкурентоспроможності, а Ethereum може подвоїти аспекти звукових грошей, щоб залучити більше попиту на збереження цінності. Ринок цілком може трактувати Bitcoin як найкращий актив для збереження вартості, а Ethereum як найкращий утилітарний актив, призначаючи їм ринкові капіталізації відповідно, що відображають ці різні ніші – можливо, схожі за порядками величини.
У найближчий термін (наступні 6–12 місяців) багато аналітиків дійсно передбачають, що Ethereum продовжить перевершувати Bitcoin якщо бичачий ринок триватиме. Бачення Новограца про ETH > BTC до кінця 2025 року ми відзначили. Джеймс Сейффарт з Bloomberg згадав цікаву точку: інтерес до Ethereum ETF насправді може бути спричинений підвищенням ціни ETH, а не навпаки – ситуація з куркою або яйцем. Якщо ціна Ethereum продовжить потрапляти в заголовки (скажімо, перевищить $5000 і прямує до нового історичного максимуму), це може залучити ще більше вхідних потоків та роздрібну купівлю, що додатково підвищить її відносно Bitcoin. Стаття з прогнозами вартості CoinGape припустила, що бики націлюються на ~$5400 ETH, якщо діяльність DeFi та TVL (загальна заблокована вартість у DeFi) продовжать зростати. Bitcoin, навпаки, може сприйматися як більш повільний рух (хоча все ще потенційно зрости поступово до, скажімо, $150k, якщо бичачі умови зберігатимуться). Тож Ethereum дійсно може побачити подальші прирости, що випереджають Bitcoin у відсотковому відношенні, особливо враховуючи, наскільки грунт ETH втратив відносно BTC під час ведмежого ринку 2022 року (ETH/BTC значно впав; у нього є місце на відновлення до вищих рівнів).
Водночас, обов'язливі голоси попереджають, що Bitcoin не буде легко зміщено з трону. По-перше, Bitcoin має перевагу першого руху і найпростішу пропозицію цінності (щось, що подобається урядам – наприклад, це єдине, яке приймається як законний платіжний засіб чи в експериментах з резервами центральних банків, не Ethereum поки що). Крім того, ліквідність Bitcoin і регуляторна ясність зараз ще кращі, ніж у Ethereum (ніхто не ставить під сумнів статус Bitcoin як товару, тоді як Ethereum, хоча переважно вважається товаром, мав деяких противників). Є також психологічний якорь: Bitcoin як “індекс” криптовалют. Навіть якщо Ethereum виросте рівним за вартістю, багато хто сприймає BTC як еталон. Частина від Nasdaq.com відверто зазначила “цей один великий мильний камінь для Ethereum здається далі, ніж коли-небудь”, зазначаючи, що на початку 2024 року ринкова капіталізація Bitcoin становила $1.7T проти $234B ETH (величезна різниця). Очевидно, що ці числа змінилися з останніми ралі, але це підкреслює, що Ethereum мав великий спад в порівнянні з Bitcoin з 2021 по 2024 рік, тож він вилазить з ями. “Здається, що перевернення далі, ніж коли-небудь... Ether впав більше ніж на 50% проти Bitcoin з 2021 року,” станом на кінець 2024 року. Дійсно, ETH/BTC в кінці 2024 року коротко навіть пішов нижче піку попереднього циклу (2016), що було обескуражуюче для максималістів ETH. Це показує, що Bitcoin може назад визнати свою домінацію сильно. Якщо, скажімо, макро умови спричинили б втечу до якості в крипті, Bitcoin, ймовірно, перевершуватиме в спаді (як це було під час краху 2022, відносно кажучи).
Зрештою, наскільки яскраве майбутнє Ethereum? Надзвичайно яскраве, якщо звернути увагу на тенденції розвитку та прийняття – але не без викликів. Наступне десятиліття Ethereum може побачити, як воно забезпечує силу трильйонного децентралізованого фінансового сектора, служить як шар розрахунку для глобальних цифрових цінних паперів та активів, і приймає нові інновації, такі jak децентралізовані соціальні мережі або ігрові економіки. Якщо це здійсниться, вартість Ethereum може бути на порядки величин більшою, потенційно зрівнявшися з ринковою капіталізацією найбільших технологічних компаній або навіть основних валют. Віталік Бутерін часто говорить про те, щоб зробити Ethereum масштабованим досить, щоб стати “основою світової фінансової системи.” Шматки (лайр-2, шардінг тощо) влаштовуються для реалізації цього бачення. Тим часом, шлях Bitcoin стійкіший: він, ймовірно, залишиться провідним збережувачем цінності, можливо, досягаючи схожого на золото статусу і багатотрильйонної капіталізації, якщо більше установ та навіть центральних банків будуть його утримувати як резерв. У відсоткових термінах зростання, Ethereum має більше потенційних зростань, бо він зараз менший і має більше інструментів для зростання (технологічні покращення, нові варіанти застосування). Але він також має більше ризиків виконання та ризиків конкуренції.
У найближчому майбутньому однією з ключових подій може бути потенційне затвердження спотового Bitcoin ETF у США (що було очікувано на 2024/2025). Якщо/коли це станеться, Bitcoin може побачити величезну хвилю вхідних потоків, можливо, тимчасово змінюючи ваги назад. Однак, цікаво, що схвалюючи майже одночасно Ethereum ETFs, регулятори запевнили, що Ethereum не занадто далеко позаду. Також на горизонті: якщо регулятори дозволять ETH-стейкінг ETFs або якщо більше компаній почнуть публічно накопичувати ETH (подібно до MicroStrategy з BTC).[Стратегія)], ці фактори можуть суттєво підштовхнути Ethereum вперед. Ми вже побачили перші натяки на це (BitMine купила на $2 млрд, Cosmos Health додала ETH). Якщо особа на кшталт Ілона Маска або великий суверенний фонд оголосить про велике виділення ефіру, це було б зміною парадигми, аналогічною покупці Bitcoin Tesla у 2021 році. Поки що це не сталося в таких масштабах, але можливість зростає, оскільки Ethereum доводить свою цінність.
Останнім фактором є динамізм спільноти та розвитку. Ethereum має одну з найбільших спільнот розробників у криптовалюті і постійно генерує покращення та застосунки (зростання екосистеми другого рівня, такої як Superchain від Optimism, zkSync тощо, всі підкріплені Ethereum). Розвиток Bitcoin набагато повільніший та консервативніший (хоча й надійний у своїй області). На достатньо довгому часовому проміжку, якщо Ethereum продовжуватиме еволюціонувати, а Bitcoin залишатиметься статичним, Ethereum може значною мірою перебрати на себе багато функцій – але простота Bitcoin також є його силою (менш уразлива поверхня, надійна грошова політика тощо).
Таким чином, багато хто бачить майбутнє як взаємодоповнююче: Bitcoin як цифрове золото та базове розрахункове значення, Ethereum як цифрова нафта, що живить децентралізовану економіку. Обидва можуть процвітати, і інвестор може захотіти екпозицію до кожного. "Є достатньо місця для зростання як ETH, так і BTC," як мудро зазначено у розсилці Coinbase. У сценарії, де криптовалюти в цілому розширюються до, скажімо, класу на $10 трильйонів (з приблизно ~$2T на даний момент у 2025 році), можна уявити, що Bitcoin буде $5T з цього, а Ethereum $3T (з рештою альткоїнів) – що все ще буде далеким від перевороту, але обидва величезні. Або, можливо, Ethereum зросте до рівня Bitcoin приблизно ~$4T кожен. Складно передбачити точно, але зрозуміло, що роль Ethereum стає майже такою ж незамінною, як і роль Bitcoin у крипто-ландшафті.
На ближчу перспективу,фокус на тому, чи зможе Ether утримати своє лідерство у другій половині поточного циклу. Основні речі для спостереження: Чи зламає Ethereum свій попередній історичний максимум (~$4,870 з листопада 2021)? Якщо так, він може піти на параболічне відкриття ціни, випереджаючи BTC, який також знаходиться у фазі відкриття, але, скоріш за все, стикається з більш важким супротивом на круглих числах. Також, чи зростають показники мережі Ethereum (такі як загальна заблокована вартість у DeFi, активність NFT, використання L2)? Ознаки вказують на зростання: DeFi TVL Ethereum відновлюється, і запускаються нові додатки (такі як кредитування реальних активів, інституційні платформи DeFi). Якщо метрики використання підтвердять, що утиліта Ethereum зростає разом із ціною, це підкріпить легітимність ралі та може залучити більше довгострокових аллокаторів.
У висновку, поточна перевага Ethereum над Bitcoin є результатом багатьох пересічних факторів: інституційне прийняття через ETF, накопичення китів і корпорацій, покращена токеноміка, нормативні схвалення та циклічна ротація ринку. Кожен з цих факторів сприяв перетворенню Ether на зірку останніх місяців. Хоча Bitcoin залишається важковаговим чемпіоном криптовалюти, Ethereum все більше виглядає як серйозний суперник, що приносить іншу ціннісну пропозицію. Його майбутнє видається надзвичайно яскравим, з подальшими здобутками, ймовірними вперед, якщо він продовжуватиме у цьому напрямку. Як і на будь-якому ринку будуть повороти – волатильність Ethereum вища, і не варто недооцінювати Bitcoin (він часто повертається з новою силою). Але станом на зараз, Ethereum міцно захопив наратив та увагу інвесторів, і багато хто вважає, що це може бути цикл Ethereum, щоб сяяти найяскравіше.
І Bitcoin, і Ethereum увійшли до мейнстрімної фінансової арени, і замість "або-або" битви, історія може бути "і": Bitcoin та Ethereum ведуть до зрілості криптовалют. Проте конкурентна енергія між ними стимулює інновації та інвестиції, що підіймає весь простір. Для криптоентузіастів та інвесторів те, що Ether перевершує Bitcoin, є нагадуванням про те, що крипторинок не є статичним – лідерство може зміщуватися з розвитком технологій та появою нових можливостей. Зростання Ethereum у 2025 році є прикладом цієї динамічної еволюції, і незалежно від того, чи перевершить він зрештою Bitcoin, він закріпився як незамінний наріжний камінь світу цифрових активів з дуже обнадійливим майбутнім. Як би Ассошіейтед Пресс могли сказати у аналітичному тоні: недавнє зростання Ethereum відображає конвергенцію ентузіазму інвесторів та фундаментального прогресу, позначаючи його як криптовалюту, що стоїть на власних ногах – одну, яка, принаймні зараз, перевершує свого старшого суперника у гонці за криптодомінування.