Amidst Bitcoin's upward trajectory leading to a record crypto market cap, the market is witnessing a seismic shift in real-world asset (RWA) tokenization, which has emerged as a potential trillion-dollar frontier. Renowned crypto analyst Pentoshi has made waves in the digital asset community with his striking projection that the RWA sector could achieve a staggering $1 trillion market capitalization by 2030, if not earlier.
Dự báo táo bạo này xuất hiện vào thời điểm giá trị thị trường hiện tại của RWA đang nằm dưới 40 tỷ đô la, cho thấy một hướng phát triển đáng kể sắp tới.
"Việc mã hóa sẽ cuối cùng bao gồm tất cả mọi thứ, và cơ sở hạ tầng đã đang được xây dựng," Pentoshi nhấn mạnh, chỉ ra sự chuyển đổi cơ bản đang xảy ra trong cách chúng ta hình dung và giao dịch các tài sản truyền thống. Phân tích của ông trở nên đặc biệt nổi bật khi nhìn vào bối cảnh của sự phát triển rộng hơn của thị trường tiền điện tử. Từ kinh nghiệm phong phú của mình, Pentoshi đã làm nổi bật cách thị trường đã trải qua sự biến đổi đáng chú ý, mở rộng từ vốn hóa thị trường của altcoin từ 13 tỷ đô la thành một ngành công nghiệp trị giá hàng nghìn tỷ đô la.
Các tài sản thực tế là gì?
Token tài sản thực tế đại diện cho một sự hội tụ đột phá của tài chính truyền thống và công nghệ blockchain. Ở cốt lõi, mã hóa RWA liên quan đến việc chuyển đổi các tài sản hữu hình như bất động sản, nghệ thuật cao cấp, trái phiếu và các tài sản vật lý khác thành các token kỹ thuật số tồn tại trên các mạng blockchain. Cách tiếp cận đổi mới này tạo ra một "bản song sinh số" của các tài sản vật lý, cho phép chúng được giao dịch, chuyển đổi và quản lý với sự hiệu quả của tiền điện tử trong khi vẫn giữ được kết nối với giá trị thực tế.
Phân tích cầu nối Blockchain: RWA hoạt động như thế nào?
Cơ chế của mã hóa RWA hoạt động qua một quy trình tinh vi nhưng đơn giản. Chủ sở hữu tài sản hoặc các tổ chức phát hành đầu tiên phải trải qua một quá trình tuân thủ pháp lý và quy định để đảm bảo việc mã hóa tuân thủ các quy định pháp lý tại các khu vực tương ứng. Tài sản vật lý sau đó được đánh giá và bảo đảm qua khung pháp lý thiết lập sự kết nối giữa các token kỹ thuật số và tài sản nền tảng. Hợp đồng thông minh trên nền tảng blockchain quản lý quyền sở hữu, phân phối cổ tức tự động và các thông số giao dịch, tạo ra một cầu nối liền mạch giữa các lĩnh vực thực và kỹ thuật số.
Lợi ích của RWA đang định hình lại cảnh quan đầu tư?
Mã hóa RWA giới thiệu khả năng tiếp cận chưa từng có với các cơ hội đầu tư trước đây chỉ dành riêng cho một nhóm người. Thông qua quyền sở hữu theo phân đoạn, các nhà đầu tư có thể tham gia vào các tài sản có giá trị cao với yêu cầu vốn tối thiểu. Khả năng giao dịch 24/7 loại bỏ các giới hạn thời gian của thị trường truyền thống, trong khi tính minh bạch vốn có của blockchain cung cấp một hồ sơ không thể thay đổi về quyền sở hữu và các giao dịch. Việc giảm phí trung gian và các chi phí hành chính cũng dân chủ hóa quyền truy cập vào các cơ hội đầu tư hàng đầu.
Công nghệ cũng cho phép thời gian thanh toán nhanh chóng, thường rút ngắn thời gian thanh toán truyền thống từ vài ngày xuống chỉ vài phút. Thanh khoản được tăng cường này, khi kết hợp với sự tuân thủ có thể trình điều chỉnh qua hợp đồng thông minh, tạo ra một hệ sinh thái đầu tư hiệu quả và dễ tiếp cận hơn. Đối với các chủ tài sản, việc mã hóa mở ra các kênh mới cho việc huy động vốn và cung cấp các cơ chế khám phá giá tốt hơn thông qua sự tham gia rộng hơn của thị trường.
Các trường hợp sử dụng RWA thực tế
Thời điểm mã hóa
Năm năm sau khi các cơ quan quản lý lần đầu tiên suy nghĩ về "đưa Phố Wall lên chuỗi," năm 2024-2025 đã biến lời hứa mã hóa tài sản thực tế (RWA) thành hiện thực. Các nhà quản lý hàng đầu, ngân hàng toàn cầu và thậm chí cả chính phủ hiện đang phát hành trái phiếu, quỹ và hàng hóa dưới dạng token blockchain có thể thanh toán trong vài phút, không phải ngày. Trong quy trình này, họ đang kiểm tra liệu các đường dẫn rẻ hơn, có thể lập trình được có thể mở khóa các nhóm thanh khoản mới và thu nhỏ chi phí hậu trường mà vẫn ảnh hưởng đến thị trường vốn.
Thanh khoản thị trường tiền tệ, kết nối Ethereum
Không có đợt khởi đầu nào đã thu hút sự chú ý của tổ chức nhiều như Quỹ Thanh khoản Kỹ thuật số USD Tổ chức của BlackRock (BUIDL). Phát hành cùng với Securitize vào tháng 3 năm 2024, phương tiện này mã hóa danh mục thị trường tiền tệ truyền thống trên Ethereum và đã vượt qua mốc 1 tỷ USD AUM — lần đầu tiên của ngành đối với một quỹ trên chuỗi. Giám đốc điều hành Larry Fink gọi mã hóa là "thế hệ tiếp theo cho thị trường," cho rằng nó mang lại tính minh bạch mà các nhà quản lý muốn mà không loại bỏ các công cụ quen thuộc.
Chiến lược đa chuỗi của Franklin Templeton
Đối thủ Franklin Templeton đã chọn một cách tiếp cận không phụ thuộc vào blockchain nhiều hơn. Quỹ Thị trường Tiền tệ Chính phủ Hoa Kỳ OnChain của nó, ban đầu được ghi chép trên Stellar, đã thêm Polygon vào năm 2023 và Arbitrum vào tháng 8 năm 2024. Người đứng đầu tài sản kỹ thuật số Roger Bayston nói rằng mở rộng đến nhiều mạng lưới "tăng cường khả năng quản lý tài sản của chúng tôi" trong khi mở rộng cơ sở người mua. Quỹ hiện giao động gần 420 triệu đô la, làm cho nó trở thành sản phẩm Kho bạc mã hóa số 2 sau BUIDL.
Tài sản thế chấp di chuyển ở tốc độ tái thiết lập
Việc mã hóa không chỉ liên quan đến các gói mới; nó đang định hình lại hệ thống như các cuộc gọi ký quỹ. Tháng 6 năm 2024, Fidelity International đã sử dụng Mạng Tài sản thế chấp mã hóa của JPMorgan để chuyển đổi cổ phiếu quỹ thị trường tiền tệ thành token blockchain và cam kết chúng ngay lập tức cho các ký quỹ OTC. Người đứng đầu sản phẩm Keerthi Moudgal lưu ý rằng cùng một quy trình qua các kênh truyền thống có thể mất một ngày. Thí điểm cho thấy cách các token RWA có thể nén các cửa sổ rủi ro trong thị trường tái thiết lập và tài sản thế chấp ngày nay.
Nợ chủ quyền đi vào kỹ thuật số tại Hồng Kông
Chính phủ, cũng vậy, đang phát hành nợ gốc trên các sổ cái phân phối. Hồng Kông theo sau sự ra mắt vào năm 2023 của mình với trái phiếu xanh kỹ thuật số đa tiền tệ HK 6 tỷ đô la vào tháng 2 năm 2024, được thanh toán qua nền tảng Orion của HSBC và cho phép các nhà đầu tư ở nước ngoài đăng ký qua Euroclear và Clearstream. Giám đốc HKMA Eddie Yue nói rằng việc phát hành "thúc đẩy sự tương thích giữa các nền tảng tài sản kỹ thuật số và các hệ thống CSD truyền thống," một mẫu mực mà các nước chủ quyền khác đang nghiên cứu.
Vàng mã hóa cho khách hàng bán lẻ
HSBC đã mở rộng ranh giới tài sản bằng cách ra mắt vàng vật lý mã hóa phân khúc cho khách hàng bán lẻ tại Hồng Kông vào tháng 9 năm 2024. Chạy trên Orion, sản phẩm thậm chí đã thử nghiệm mật mã hậu lượng tử để đảm bảo chuyển giao trong tương lai, nhấn mạnh rằng an ninh mạng đang trở thành một phần không thể thiếu của thiết kế token. Người đứng đầu Toàn cầu về Công nghệ Lượng tử Philip Intallura gọi đó là "một triển khai kinh doanh thực tế" thay vì một buổi trình diễn trong phòng thí nghiệm.
UBS biến mã hóa thành một dịch vụ
Đối với các ngân hàng đang tìm cách tạo nguồn, phân phối và quản lý RWA ở quy mô lớn, UBS đã ra mắt UBS Tokenize — một nền tảng dịch vụ toàn diện đã lưu trữ các quỹ, trái phiếu và chứng chỉ cấu trúc đã được điều tiết. Cuộc tái thiết lập chéo biên đầu tiên của ngân hàng đã được hoàn thành đồng thời tại Thụy Sĩ, Singapore và Nhật Bản sử dụng tiền mặt và chứng khoán trên chuỗi, là bằng chứng cho thấy thanh toán mã hóa có thể trải qua các khu vực pháp lý khi được bọc trong tuân thủ cấp tổ chức.
Kho bạc trên chuỗi và thị trường trị giá 2.4 tỷ USD
Ngoài G-SIB, các nhà đổi mới khu vực đang tìm kiếm lợi suất. Neovision và Realize có trụ sở tại Abu-Dhabi đã mã hóa các đơn vị ETF theo dõi U.S. T-bills, phát hành token $RBILL trên IOTA và Ethereum vào tháng 10 năm 2024. Reuters đánh giá tổng vốn hóa thị trường của Kho bạc mã hóa ở mức 2.4 tỷ USD — nhỏ so với khối nợ 27 nghìn tỷ USD của Hoa Kỳ, nhưng là một sự gia tăng gấp 10 lần kể từ năm 2022, điều này gợi ý về tiềm năng có thể đạt được.
Tại sao năm 2025 lại cảm thấy khác biệt
Tổng thể, các cột mốc của BUIDL, thí điểm TCN của Fidelity, trái phiếu xanh chủ quyền và vàng mã hóa đều báo hiệu rằng các RWA đã rời khỏi sân chơi thử nghiệm. Trong 18 tháng tới, sẽ thử thách liệu thanh khoản thứ cấp có phát triển và liệu các nhà quản lý có chấp thuận tiếp cận bán lẻ ngoài các nhà đầu tư được công nhận. Nhưng trong các phòng họp từ New York đến Abu Dhabi, cuộc trò chuyện đã chuyển từ "Tại sao mã hóa?" sang "Loại tài sản nào, chuỗi nào và bao lâu nữa?"
Điều gì nằm phía trước?
Mặc dù có tiềm năng hứa hẹn, ngành RWA đối diện với một số thách thức lớn. Khung pháp lý tại các khu vực khác nhau vẫn còn phân mảnh, tạo ra phức tạp trong việc tuân thủ cho sự tiếp nhận toàn cầu. Nhu cầu về các hệ thống oracle đáng tin cậy để kết nối dữ liệu thực tế với các mạng lưới blockchain tạo ra cả thách thức kỹ thuật và niềm tin. Ngoài ra, ngành cần giải quyết các lo lắng về quản lý tài sản, bảo hiểm và khả năng thực thi pháp lý của hợp đồng thông minh qua các khu vực khác nhau.