Bitcoin's giá đã đi chệch đáng kể so với các mô hình được thiết lập trong các chu kỳ giảm một nửa trước đây, theo nhiều công ty phân tích tiền điện tử và các chuyên gia trong ngành. Tiền điện tử, từng tăng mạnh sau các sự kiện giảm cung, giờ đây dường như đang đi theo một con đường khác, thách thức những giả định thị trường lâu đời.

Dữ liệu từ Ecoinometrics cho thấy rằng tốc độ tăng trưởng của Bitcoin trong chu kỳ giảm một nửa thứ tư thấp hơn đáng kể so với các lần trước. "Ở giai đoạn này của chu kỳ, giới hạn dưới của phạm vi lịch sử nên là khoảng $250,000," Ecoinometrics đã lưu ý trong đánh giá thị trường mới nhất của họ. Bitcoin hiện đang giao dịch gần $80,000, thấp hơn nhiều so với dự báo lịch sử cho thấy giá sau giảm một nửa có thể dao động từ $140,000 đến $4,500,000 dựa trên các mô hình trước đó.

Sự phá vỡ rõ ràng của chỉ số đáng tin cậy một thời này trùng khớp với mức cầu của Bitcoin dường như đang giảm xuống mức thấp nhất hơn một năm, theo dữ liệu từ nền tảng phân tích CryptoQuant. Chỉ báo kỹ thuật này so sánh nguồn cung mới với nguồn cung không hoạt động trong hơn một năm, cung cấp cái nhìn sâu sắc vào nhu cầu thị trường thực tế hơn là hoạt động đầu cơ.

Ki Young Ju, người sáng lập CryptoQuant, đã phân tích thêm các chỉ số bao gồm Tín hiệu Chu kỳ Chỉ số PnL của Bitcoin, áp dụng trung bình động 365 ngày cho dữ liệu trên chuỗi chính. Dựa trên những đánh giá này, Ju đưa ra dự đoán thẳng thắn: "Chu kỳ tăng của Bitcoin đã kết thúc, dự đoán 6-12 tháng giá giảm hoặc hành động đi ngang."

Một số yếu tố phân biệt môi trường hiện tại với các chu kỳ trước. Không giống như chu kỳ cuối, hưởng lợi từ các chính sách tiền tệ mở rộng của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu, hiện tại nổi bật với các chính sách thắt chặt hoặc trung lập. Việc thiếu cơ chế hỗ trợ thanh khoản này đã tạo ra gió ngược cho sự tăng giá của Bitcoin mặc dù có hiệu ứng giảm cung của đợt giảm một nửa.

Charles Edwards, người sáng lập Capriole Investments, đã nhấn mạnh sự phân biệt quan trọng này trong phân tích thị trường của mình. Trong chu kỳ trước, Bitcoin phát triển mạnh khi các ngân hàng trung ương bơm thanh khoản chưa từng có vào nền kinh tế toàn cầu, tạo điều kiện thuận lợi cho các tài sản rủi ro bao gồm tiền điện tử. Lập trường tiền tệ hiện tại thiếu lực hỗ trợ tương tự, làm cho đà tăng bền vững khó đạt được hơn.

Mặc dù có những tín hiệu đáng lo ngại này, Edwards vẫn duy trì một mức độ lạc quan về triển vọng tương lai. "Chúng ta hiện đang thấy những dấu hiệu đầu tiên của một đáy đa năm lớn tiềm năng trong Thanh khoản Mỹ, với một đáy eve/adam đang hình thành hôm nay," ông lưu ý. "Đã gần 4 năm kể từ khi thắt chặt bắt đầu. Năm 2025 có ý nghĩa cho một thay đổi xu hướng chính sách tiền tệ giữa các căng thẳng thuế."

Những động lực thay đổi cho thấy một sự biến đổi căn bản trong hành vi thị trường của Bitcoin. Những gì từng chủ yếu được thúc đẩy bởi cơ chế cung cấp thông qua quá trình giảm một nửa giờ đây dường như phản ứng nhiều hơn với các điều kiện kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn và dòng vốn tổ chức. Điều này đại diện cho một sự trưởng thành đáng kể của loại tài sản khi nó ngày càng tích hợp với các thị trường tài chính truyền thống.

Đối với các nhà đầu tư đã dựa vào các chu kỳ giảm một nửa như một nền tảng của chiến lược đầu tư Bitcoin, sự chuyển đổi này đòi hỏi phải đánh giá lại căn bản về thời điểm thị trường và kỳ vọng giá. Mô hình lịch sử của các đợt tăng giá sau giảm một nửa không còn có thể được coi là một chỉ báo đáng tin cậy của hiệu suất tương lai.

Khi Bitcoin tiếp tục phát triển như một tài sản tài chính, các mối tương quan thay đổi này với chính sách tiền tệ thay vì các cơ chế cung cấp nội bộ có thể sẽ quyết định liệu tiền điện tử này có thể nắm bắt lại quỹ đạo tăng trưởng trước đây của nó hay không hoặc đã bước vào một kỷ nguyên mới của các động thái giá khiêm tốn hơn.