Chuyển khoản hơn 3,500 BTC - giá trị hơn 330 triệu USD - sang Monero (XMR) vào đầu tuần này đã gây ra những suy đoán mới trong cả thị trường giao ngay và phái sinh, đặt ra câu hỏi về các chiến thuật thao túng thị trường, chiến lược rửa tiền dựa trên quyền riêng tư và những lỗ hổng của tài sản có thanh khoản thấp.
Điều tra viên về blockchain ZachXBT nghi ngờ giao dịch này liên quan đến các quỹ bị đánh cắp, mặc dù những tác động rộng hơn cho thấy có thể có một kế hoạch phức tạp hơn đang diễn ra.
Sau giao dịch này, giá Monero đã tăng 45%, nhưng sự kỳ lạ thực sự nằm ở các thị trường phái sinh. Theo Coinalyze, lãi suất mở (OI) trong hợp đồng tương lai XMR đã tăng hơn gấp đôi - tăng 107% lên 35.1 triệu USD.
Con số đó chệch kha khá so với những gì dự kiến chỉ dựa trên chuyển động giá: một mức tăng giá 45% phải đẩy lãi suất mở lên khoảng 24.2 triệu USD. Số 11 triệu USD còn lại cho thấy ai đó đã đòn bẩy lớn đầu tư dài hạn vào Monero trước cuộc tăng giá.
Điều này cho thấy hoạt động giao ngay có thể không chỉ được thiết kế để làm mờ dấu Bitcoin bị đánh cắp thông qua đồng tiền riêng tư mà còn để khuếch đại lợi nhuận thông qua một vở kịch song song trong thị trường phái sinh. Mặc dù trượt giá trên chuỗi có thể dẫn đến mất mát lên đến 20% - khoảng 66 triệu USD do thanh khoản mỏng của Monero - vị trí phái sinh có thể đã được sử dụng để thu hồi một phần chi phí đó.
Monero nổi tiếng với các tính năng về quyền riêng tư - cung cấp sự ẩn danh cho cả gửi và nhận thông qua chữ ký vòng và địa chỉ tàng hình. Nhưng nó cũng nổi tiếng là không có thanh khoản trên các sàn giao dịch tập trung. Trong trường hợp này, độ sâu cuốn sách đặt lệnh tổng thể chỉ đứng quanh mức 1 triệu USD cho mỗi phạm vi giá 2%, làm cho khối lượng mua lớn gây rối và đắt đỏ.
Sự chọn lựa XMR đặc biệt đáng chú ý khi có sẵn các lựa chọn thay thế có cung cấp thanh khoản lớn hơn và thực hiện giao dịch nhanh hơn như USDT hoặc ETH. Các tài sản này sẽ cho phép di chuyển quỹ kín đáo và hiệu quả hơn. Tuy nhiên, những tài sản có thể truy xuất này cũng dễ bị nghiêm định hoặc bị "đông lạnh" bởi nhà quản lý hoặc sàn giao dịch, điều này có thể giải thích quyết định chọn quyền riêng tư thay vì hiệu quả.
Với công cụ bảo vệ quyền riêng tư như Tornado Cash - được thiết kế để trộn token và che giấu các dấu vết giao dịch - cũng có thể là khả thi. Nhưng Tornado Cash được giám sát nghiêm ngặt và việc sử dụng nó có thể mời gọi sự chú ý hoặc kiểm duyệt. Lộ trình Monero, dù có các mất mát từ trượt giá, có thể cung cấp sự kết hợp tốt nhất giữa sự ẩn danh và phục hồi một phần thông qua các vở kịch thị trường được định trước.
Đây không phải là lần đầu tiên kẻ tấn công hoặc nhà kinh doanh có rủi ro cao đã sử dụng mua giao ngay trên các token không có thanh khoản để ảnh hưởng đến giá phái sinh. Một chiến lược tương tự đã được thấy trong việc thao túng token JELLY trên HyperLiquid DEX, nơi một nhà giao dịch đã bơm giá giao ngay để khai thác các oracles phi tập trung và kiếm lời từ các vị thế dài.
Nó cũng giống như vụ khai thác $114 triệu nổi tiếng trên Mango Markets vào năm 2022. Trong trường hợp đó, nhà giao dịch Avraham “Avi” Eisenberg đã thao túng giá của token MNGO để bơm giá trị của tài sản thế chấp của mình, cho phép vay lớn mà anh ấy không bao giờ có ý định trả lại. Eisenberg sau đó bị kết án về tội thao túng thị trường và gian lận dây vào năm 2024.
Các mẫu tương tự dường như đang tái xuất hiện: vị trí chiến lược trong các hợp đồng phái sinh, các cú sốc giá giao ngay trong các token không có thanh khoản và một phương thức khai thác lợi nhuận phụ thuộc vào việc trải nghiệm sự không hiệu quả giữa các hệ thống tài chính phân quyền và tập trung.
Trong khi nghi phạm trong vụ Monero này có thể vẫn đi khỏi với lợi nhuận ròng - thậm chí tính cả trượt giá - hành động của họ một lần nữa cho thấy các lỗ hổng trong hạ tầng thị trường tiền điện tử, đặc biệt là trong môi trường có thanh khoản thấp. Nó nổi bật cách mà các coin riêng tư, thị trường phái sinh và các khu vực ít quy định có thể tạo thành một tam giác cho phép các động thái tài chính tinh vi có thể nằm ngoài tầm với của các cơ chế thực thi hiện tại.
Khi nhà quản lý tăng cường giám sát về thao túng thị trường tiền điện tử, những trường hợp như thế này có thể khuyến khích một cái nhìn kỹ hơn về giao điểm giữa quyền riêng tư, phái sinh và tài chính phân quyền. Với Monero tiếp tục chống lại giám sát quy định chủ đạo và các sàn giao dịch phái sinh cho phép các vị thế đòn bẩy trên các tài sản không có thanh khoản, cơ hội để lạm dụng vẫn còn lớn.