Compass Point đã hạ giá mục tiêu cho Coinbase từ 266 USD xuống còn 230 USD, đồng thời giữ nguyên khuyến nghị "Bán".
Động thái này came trước sự kiện ra mắt sản phẩm của sàn giao dịch tiền mã hóa này dự kiến diễn ra vào thứ Tư.
Các nhà phân tích nhấn mạnh cổ phiếu mã hóa (tokenized stocks) và thị trường dự đoán là hai lĩnh vực có thể giúp Coinbase đa dạng hóa nguồn doanh thu.
Tuy nhiên, họ bày tỏ hoài nghi rằng các mảng kinh doanh mới này có thể bù đắp được mức độ nhạy cảm trong lợi nhuận do biến động giá tiền mã hóa.
Cổ phiếu Coinbase đã fell hơn 5% xuống còn 252 USD vào thứ Hai.
Điều gì đã xảy ra
Compass Point ước tính Coinbase có thể tạo ra 230 triệu USD từ cổ phiếu mã hóa và 210 triệu USD từ thị trường dự đoán.
Các nhà phân tích viết trong báo cáo ngày thứ Hai rằng doanh thu này có thể mất nhiều năm mới hiện thực hóa.
“Chúng tôi không tin rằng các mảng kinh doanh mới có thể bù đắp mức độ nhạy cảm trong lợi nhuận của COIN trước biến động giá crypto,” các nhà phân tích nhận định.
“Chúng tôi cho rằng nhà đầu tư hiện đang trả một mức định giá cao cho những tính năng mới có thể sẽ không mang lại lợi nhuận đáng kể trong tương lai gần.”
Ngân hàng đầu tư này kỳ vọng Coinbase sẽ giới thiệu nhiều sản phẩm tại sự kiện hôm thứ Tư.
Các nhà phân tích dự đoán sàn sẽ cung cấp cổ phiếu mã hóa cho khách hàng tại Mỹ ngay từ đầu.
Token cổ phiếu của Robinhood trước đó được tung ra cho người dùng châu Âu trước tiên.
Các nhà phân tích cho rằng sản phẩm cổ phiếu của Coinbase nhiều khả năng sẽ có cơ chế kinh tế tương tự mô hình payment-for-order-flow.
Điều này có nghĩa là sàn sẽ không thu phí hoa hồng mà kiếm tiền từ các khoản hoàn phí (rebate) do nhà tạo lập thị trường chi trả.
Từ đầu năm đến nay, cổ phiếu Coinbase chỉ [climbed] 1,7%.
Kết quả này thua xa mức tăng 215% lên 118 USD của Robinhood trong cùng giai đoạn.
Đọc thêm: UK Supreme Court Rejects $13B BSV Lawsuit Against Binance, Kraken
Vì sao quan trọng
Báo cáo phân tích xuất hiện trong bối cảnh Coinbase đang nỗ lực giảm phụ thuộc vào phí giao dịch tiền mã hóa.
Các ảnh chụp màn hình được chia sẻ trên X gợi ý rằng sản phẩm thị trường dự đoán của Coinbase có thể được vận hành bởi Kalshi.
Tháng trước, Kalshi đã chọn Coinbase Custody để lưu ký USDC cho người dùng.
Các nhà phân tích ước tính Coinbase sẽ thu phần lớn doanh thu từ thị trường dự đoán bằng cách tính phí 1 cent cho mỗi hợp đồng được giao dịch.
Ước tính này giả định Coinbase sẽ áp dụng chiến lược tương tự Robinhood và WeBull.
Động thái này cũng có thể tạo thêm 10 triệu USD doanh thu từ stablecoin nhờ gia tăng số dư USDC trên nền tảng.
Coinbase hưởng 99% doanh thu từ tài sản bảo chứng cho sản phẩm USDC trị giá 78 tỷ USD của Circle khi được nắm giữ trên nền tảng của mình.
Tuần trước, Coinbase, Robinhood và Kalshi đã thành lập Liên minh Thị trường Dự đoán (Coalition for Prediction Markets).
Tổ chức này nhằm thiết lập các quy định pháp lý rõ ràng cho lĩnh vực này.
“Trừ khi dịch vụ giao dịch cổ phiếu của COIN mang lại các lợi ích tương tự như eBroker truyền thống, chúng tôi khó hình dung người dùng sẽ chuyển hoạt động giao dịch từ các nền tảng hiện có,” các nhà phân tích nói thêm.
Họ lưu ý rằng các ước tính doanh thu được xây dựng dựa trên “tỷ lệ thâm nhập khá lạc quan”.
Sự kiện ngày 17 tháng 12, có tên “Coinbase System Update 2025”, sẽ bắt đầu lúc 2:00 chiều giờ Thái Bình Dương (PT).
Đọc tiếp: Bitcoin Wholecoiner Deposits Reach Lowest Levels Since 2018 Market Cycle