Hoa Kỳ đang đối mặt với một thách thức tài khóa leo thang khi các khoản thanh toán lãi cho nợ chính phủ tăng lên mức kỷ lục 1,47 nghìn tỷ USD trong quý 3 năm 2025, đẩy chi phí phục vụ nợ của chính phủ liên bang, tiểu bang và địa phương lên mức cao nhất gần ba thập kỷ và làm nổi bật gánh nặng chi phí ngày càng tăng của việc financing the nation’s deficits.
Dữ liệu được aggregated từ Cục Phân tích Kinh tế và thể hiện trong một biểu đồ cho thấy chi phí lãi tăng mạnh trong những năm gần đây, minh họa cách chi phí phục vụ nợ đã trở thành một trong những nghĩa vụ liên bang tăng nhanh nhất, gần như tăng gấp đôi trong bốn năm qua và hiện đang chiếm một phần lớn hơn của nền kinh tế.
Lãi suất tăng lên tính theo tỷ lệ GDP
Chi tiêu lãi của chính phủ liên bang, tiểu bang và địa phương hiện chiếm khoảng 4,7% tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Mỹ, gần mức tỷ trọng cao nhất trong 27 năm.
Tính theo tỷ lệ GDP, chi phí lãi của Mỹ cao hơn nhiều nước thuộc OECD, nơi gánh nặng trả lãi trung bình vẫn thấp hơn.
Các nhà kinh tế cho rằng việc tăng thanh toán lãi được thúc đẩy bởi sự tích lũy nợ dài hạn và chi phí đi vay cao hơn sau các đợt tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào đầu thập kỷ này.
Theo dự báo của Văn phòng Ngân sách Quốc hội, chi phí lãi ròng dự kiến sẽ tăng nhanh hơn các hạng mục ngân sách lớn khác trong thập kỷ tới, gia tăng áp lực lên tài chính liên bang so với chi tiêu xã hội và chi tiêu tùy ý.
Gánh nặng tài khóa mang tính cơ cấu
Quy mô của gánh nặng lãi suất có những hàm ý rộng hơn đối với chính sách của chính phủ.
Năm 2025, các khoản thanh toán lãi dự kiến sẽ vượt 1 nghìn tỷ USD trong năm tài khóa trọn vẹn đầu tiên, một mức mà một số nhà phân tích mô tả là “trạng thái bình thường mới” đối với tài chính công của Mỹ.
Điều này đánh dấu mức tăng mạnh so với khoảng 345 tỷ USD vào thời điểm đại dịch COVID-19 bùng nổ năm 2020.
Khi trái phiếu Kho bạc đáo hạn và được tái cấp vốn với lợi suất cao hơn, phản ánh mặt bằng lãi suất dài hạn tăng cao — chi phí phục vụ nợ được dự báo sẽ duy trì ở mức cao mang tính cơ cấu.
Nghiên cứu cho thấy mức nợ gia tăng cũng có thể tạo áp lực tăng lên đối với lãi suất dài hạn khi thị trường tính đến các lo ngại về tính bền vững tài khóa.
Also Read: Vitalik Reveals Ethereum Is Now Positioned Against What Crypto VCs Actually Want To Fund
Đánh đổi ngân sách và dư địa tài khóa
Tỷ trọng ngày càng lớn của ngân sách dành cho thanh toán lãi làm hạn chế dư địa tài khóa trong các lĩnh vực khác như hạ tầng, giáo dục và y tế.
Theo các nhà phân tích, khi chi phí lãi tăng so với doanh thu, các nhà hoạch định chính sách phải đối mặt với những lựa chọn khó khăn về ưu tiên chi tiêu và thuế, với ít nguồn lực hơn dành cho các chương trình tùy ý nếu không muốn làm thâm hụt tăng thêm.
Các khoản thanh toán lãi cũng đã trở thành một phần đáng kể trong nguồn thu liên bang, làm giảm biên độ an toàn trong các đợt suy thoái kinh tế hoặc chi tiêu khẩn cấp.
Các dự báo cho thấy nếu không có những thay đổi trong chiến lược tài khóa, chi phí phục vụ nợ có thể chèn ép các ưu tiên khác và gây áp lực dài hạn lên tài chính công.
Bối cảnh lịch sử và hàm ý chính sách
Mỹ từng vượt qua các gánh nặng nợ cao trong quá khứ, ví dụ sau Thế chiến II, và đã giảm tỷ lệ nợ thông qua tăng trưởng kinh tế mạnh và điều chỉnh tài khóa.
Tuy nhiên, xu hướng hiện tại khác ở chỗ chi phí phục vụ nợ đang tăng trong bối cảnh tăng trưởng GDP tương đối khiêm tốn và thâm hụt dai dẳng, một sự kết hợp sẽ được các nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách đặc biệt theo dõi.
Trong khi tranh luận vẫn tiếp diễn về các giải pháp, bao gồm các chiến lược thúc đẩy tăng trưởng, cải cách chi tiêu và khả năng thắt chặt tài khóa, quy mô chi phí lãi năm 2025 cho thấy việc phục vụ nợ liên bang đã chuyển từ một nghĩa vụ thường nhật thành một thách thức kinh tế trung tâm với các hàm ý đối với broader U.S. fiscal outlook.
Read Next: The Feature That Kills Crypto Ticker Confusion And Turns X Into A Real Time Trading Signal