Hơn 2 triệu ví Solana (SOL) nhỏ nắm giữ từ 1 đến 100 SOL vẫn chưa được ủy quyền staking, để lại một phần đáng kể vốn bán lẻ không hoạt động về mặt kinh tế và tạo ra một nút thắt cổ chai mang tính cấu trúc đối với an ninh dài hạn của mạng, hình thành thanh khoản và tham vọng thị trường vốn, theo nền tảng staking cao cấp bản địa Solana Tramplin.
Một nghiên cứu của nền tảng này phát hiện rằng ít hơn 560.000 ví trong cùng nhóm số dư đang tích cực staking, cho thấy một khoảng cách tham gia rất lớn vào thời điểm Solana đang định vị mình là lớp cơ sở cho thị trường vốn internet toàn cầu.
Staking trên Solana không chỉ là một chiến lược lợi suất bên lề mà là cơ chế cốt lõi bảo vệ tập hợp validator và gắn kết người nắm giữ token với quỹ đạo tiền tệ của mạng lưới.
Do đó, các “kho” nguồn cung không tham gia đại diện cho nhiều hơn là hoạt động người dùng ngủ quên; chúng cho thấy sức nặng kinh tế chưa được khai thác bên trong một trong những blockchain có thông lượng cao nhất ngành.
Vốn bán lẻ hiện diện nhưng ở thế phòng thủ
Phân tích của Tramplin cho thấy vấn đề không phải là thiếu vắng người dùng mà là quán tính hành vi.
Nhà đầu tư bán lẻ vẫn tiếp tục nắm giữ SOL on-chain sau các chu kỳ bùng nổ rồi sụp đổ những năm gần đây, nhưng nhiều người đã chuyển sang tư thế phòng thủ sau các cú sốc lớn của thị trường, bao gồm sự sụp đổ của FTX và Terra.
Thay vì rời bỏ hệ sinh thái, họ dường như giảm bớt việc chấp nhận rủi ro chủ động và tránh các chiến lược đòi hỏi phải quản lý liên tục.
Với mức lợi suất staking hiện tại khoảng 5% đến 7%, các số dư nhỏ chỉ tạo ra phần thưởng hàng tháng rất ít ỏi, thường chỉ vài đô la, mà theo báo cáo là không đủ để biện minh cho công sức ủy quyền và theo dõi validator đối với nhiều người dùng.
Also Read: Insider Trading Allegations Hit Axiom Over Access To Private Wallet Information
Động lực này có những tác động rộng hơn tới thiết kế kinh tế của mạng.
Nắm giữ thụ động không góp phần vào phi tập trung hóa validator, làm giảm tỷ lệ nguồn cung gắn với sức khỏe dài hạn của mạng và hạn chế độ sâu thanh khoản bản địa on-chain.
Kích hoạt, chứ không chỉ là mở rộng, trở thành giai đoạn tăng trưởng tiếp theo
Các phát hiện cho thấy giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của Solana có thể phụ thuộc ít hơn vào việc đưa người dùng mới vào và nhiều hơn vào việc chuyển đổi những người nắm giữ hiện tại thành các bên tham gia dài hạn.
Ngay cả khi chỉ kích hoạt một phần số ví chưa ủy quyền này cũng sẽ làm tăng lượng stake được ủy quyền, củng cố lớp validator và tạo ra lượng vốn ổn định hơn, phù hợp với quỹ đạo dài hạn của mạng, Tramplin cho biết.
Sự chuyển dịch như vậy cũng sẽ đánh dấu bước rời khỏi hành vi giao dịch đầu cơ chi phối các chu kỳ trước, hướng tới mô hình tham gia giống tiết kiệm, nơi staking hoạt động như một nguyên thủy tài chính cơ bản hơn là một chiến lược lợi suất ngắn hạn.
Chỉ báo sức khỏe mạng, không phải vấn đề UX
Khoảng cách tham gia ngày càng được nhìn nhận như một vấn đề hiệu quả sử dụng vốn hơn là một giới hạn kỹ thuật.
Mặc dù cấu trúc tài khoản của Solana có nghĩa là mối quan hệ giữa ví và stake không phải luôn tương ứng một-một, Tramplin cho biết quy mô chênh lệch giữa số người nắm giữ và số người ủy quyền tích cực cho thấy một mô thức hành vi dai dẳng.
Từ góc độ giao thức, việc tăng tỷ lệ ủy quyền từ bán lẻ sẽ cải thiện phân bổ an ninh kinh tế và giảm phụ thuộc vào các “cá voi” staking tập trung.
Từ góc độ cấu trúc thị trường, điều đó sẽ chuyển đổi số dư nhàn rỗi thành vốn sinh lợi, có khả năng tái đầu tư trên chuỗi thay vì chỉ nằm yên.
Read Next: XRP Buy Orders Just Exploded 212% On Bitrue While Bitcoin ETFs Bleed Out $3.8B