Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cùng các ngân hàng trung ương quốc gia trong EU đang vận động để nhà phát hành stablecoin được miễn một quy định trọng yếu trong MiCA, vốn buộc tối đa 60% tài sản dự trữ phải nằm trong tiền gửi ngân hàng.
Điểm đáng chú ý:
- Các ngân hàng trung ương EU đề nghị Brussels xóa bỏ ngưỡng tối thiểu 30% và 60% tiền gửi ngân hàng đối với dự trữ stablecoin trong MiCA.
- Thay vào đó, họ muốn áp dụng “sàn thanh khoản” dựa trên tỷ lệ tài sản dự trữ đáo hạn trong 1 và 5 ngày làm việc.
- Báo cáo cảnh báo một cú rút tiền ồ ạt khỏi một token lớn có thể khiến dòng tiền bị rút khỏi ngân hàng nhanh đến mức làm căng thẳng thanh khoản.
Đề xuất sửa quy tắc dự trữ stablecoin của ECB trong MiCA
Hệ thống Ngân hàng Trung ương châu Âu (ESCB) – gồm ECB và 27 ngân hàng trung ương quốc gia – đã gửi kiến nghị này hôm thứ Ba, nhắm thẳng vào một trong những “hàng rào an toàn” mang tính biểu tượng của khung MiCA. Tài liệu là phản hồi chính thức của ESCB đối với cuộc rà soát của Ủy ban châu Âu về Quy định Thị trường Tài sản Mã hóa (MiCA), bộ quy tắc đang điều chỉnh hoạt động phát hành token trong toàn khối kể từ năm ngoái. Theo khung hiện hành, nhà phát hành phải giữ ít nhất 30% tài sản dự trữ tại ngân hàng, hoặc 60% đối với các token “quan trọng”.
Các ngân hàng trung ương muốn xóa bỏ các tỷ lệ cứng này.
Thay vì hạn mức gửi ngân hàng, họ ủng hộ quy định về tỷ lệ tối thiểu tài sản dự trữ đáo hạn trong vòng một và năm ngày làm việc, lấy bộ tiêu chuẩn dự thảo của Cơ quan Ngân hàng châu Âu (EBA) làm điểm xuất phát. Các dự thảo đó đề xuất sàn 40% tài sản đáo hạn trong 1 ngày và 60% trong 5 ngày đối với token quan trọng, và lần lượt 20% và 30% với token nhỏ hơn.
ESCB cho rằng các hợp đồng mua lại đảo ngược qua đêm (overnight reverse repo) và trái phiếu chính phủ ngắn hạn có thể mang lại “đệm” thanh khoản tương đương, mà không cần luân chuyển dòng tiền qua hệ thống ngân hàng.
Xem thêm: Dogecoin tăng tốc vượt mọi token lớn khi phe bán bị ép đóng vị thế
Rủi ro “bank run” từ stablecoin
Quy định tiền gửi hiện tại “tạo ra mối liên hệ trực tiếp giữa nhà phát hành và các tổ chức tín dụng”, bản kiến nghị nêu. Khi xảy ra rút tiền ồ ạt khỏi một stablecoin, nhà phát hành sẽ buộc phải rút tiền mặt từ ngân hàng rất nhanh, có thể đẩy những ngân hàng phụ thuộc vào nguồn vốn này vào căng thẳng thanh khoản.
Trên thực tế, đã có tiền lệ theo chiều ngược lại. Tháng 3/2023, khủng hoảng tại Silicon Valley Bank đã kích hoạt làn sóng rút vốn ở USD Coin (USDC), do tổ chức phát hành Circle nắm giữ một phần đáng kể dự trữ tại ngân hàng này. Các khoản tiền gửi của tổ chức phát hành cũng được đánh giá là “nhạy cảm” hơn nhiều so với tiền gửi hộ gia đình mà chúng thay thế, trong khi suất sinh lời lại thấp hơn so với trái phiếu chính phủ ngắn hạn – loại tài sản mà nhà phát hành hoàn toàn có thể nắm giữ trực tiếp, theo một phân tích nhận định.
Tài liệu của ESCB nêu thêm một điểm phản đối nữa, nhắm vào mô hình “đa phát hành”, theo đó các tập đoàn toàn cầu coi các token mint trong và ngoài EU là có thể thay thế lẫn nhau. Theo các ngân hàng trung ương, cơ quan giám sát đang đối mặt với “thách thức trọng yếu” trong việc thực thi MiCA, khi những công ty phớt lờ chế độ cấp phép vẫn tiếp cận được khách hàng trong khối, đẩy nhà đầu tư vào thế rủi ro.
Cảnh báo ngày càng gay gắt của ECB về stablecoin
Áp lực từ Frankfurt đã tích tụ suốt năm nay. Một nghiên cứu công bố tháng 3 của ECB chỉ ra rằng việc sử dụng stablecoin trên diện rộng có thể làm hao hụt tiền gửi và kìm hãm hoạt động cho vay của ngân hàng, dù tổng tiền gửi khu vực đồng euro – gần 17.000 tỷ euro – hiện vẫn vượt xa quy mô thị trường stablecoin toàn cầu, khoảng 300 tỷ USD.
Song song đó, ECB cũng đang nỗ lực củng cố hạ tầng thanh toán công. Hôm thứ Hai, ngân hàng này ra mắt Pontes – hệ thống thanh toán cho phép các định chế tài chính chuyển nhượng tài sản mã hóa bằng tiền ngân hàng trung ương, thay vì phải dựa vào token tư nhân.
Bài tiếp theo: OpenAI đối mặt vụ kiện tại British Columbia liên quan vụ xả súng trường học với 8 nạn nhân
