Giám đốc công nghệ của Ripple thừa nhận trong một cuộc trao đổi trên mạng xã hội rằng định giá tiền điện tử phần lớn không liên quan đến sử dụng thực tế. Thay vào đó, nó phản ánh kỳ vọng tầng lớp về sự đầu cơ trong tương lai—một thực tế mà ông nói áp dụng ngay cả với XRP, tài sản kỹ thuật số mà công ty của ông đã bảo vệ trong hơn một thập kỷ.
Những điều cần biết:
- David Schwartz, CTO của Ripple, cho rằng XRP có giá trị từ việc là tài sản không có đối tác duy nhất trên XRP Ledger, có thể hoạt động trên tất cả các khu vực mà không có nguy cơ đóng băng hay lấy lại
- Ông thừa nhận giá trị của hầu hết tiền điện tử xuất phát từ "dự đoán đầu cơ tương lai" thay vì tiện ích hiện tại, gọi định giá hiện tại là một cược vào việc liệu người khác có đầu cơ ở quy mô lớn hơn sau này hay không
- XRPL được thiết kế như một hàng hóa công cộng không có cơ chế trích xuất cấp độ giao thức, phân biệt nó với các đối thủ cạnh tranh sử dụng chuyển khoản phí, đốt và staking để thu giá trị
Sự khác biệt kỹ thuật của XRP trên sổ cái
David Schwartz, người đăng dưới tài khoản "JoelKatz," đã sử dụng một cuộc trao đổi trên X để giải thích cách XRP hoạt động trong kiến trúc của XRP Ledger. Lời giải thích của ông tránh ngôn từ quảng bá về tốc độ thanh toán hoặc các hành lang thanh toán. Thay vào đó, ông tập trung vào các yếu tố cấu trúc: loại bỏ trung gian, kháng cự kiểm duyệt, và trạng thái kỹ thuật độc đáo của tài sản.
XRP Ledger hỗ trợ nhiều loại tiền tệ, nhưng mỗi tài sản ngoại trừ XRP đại diện cho một nghĩa vụ từ một tổ chức phát hành—một ngân hàng, cổng thanh toán, hoặc tổ chức tài chính.
Các tài sản đó hoạt động như IOUs trên sổ cái. XRP tồn tại khác biệt. Nó không có tổ chức phát hành, không có đối tác, và không có thực thể nào có quyền đóng băng hoặc đảo ngược giao dịch. Schwartz nói điều này tạo ra một trường hợp sử dụng cụ thể: "Bạn có muốn sử dụng một blockchain nơi người ta có thể là ngân hàng của chính mình và không có trung gian đánh thuế các giao dịch của họ hay bạn muốn là ngân hàng của người khác và đánh thuế các giao dịch của họ? Nếu bạn muốn cái sau, có hàng chục blockchain cho bạn. Nếu bạn muốn cái trước, có XRP."
Ông mô tả XRP là "tài sản duy nhất không có đối tác mà có thể truy cập bởi mọi tài khoản trong mọi khu vực mà không có nguy cơ phá sản, đóng băng hoặc lấy lại." Thuộc tính kỹ thuật đó, ông lập luận, mang lại cho XRP một vai trò chức năng mà các tài sản trên sổ cái khác không thể sao chép. Liệu các tổ chức có chọn sử dụng chức năng đó hay không vẫn tách biệt với việc liệu chức năng đó có tồn tại hay không.
Schwartz đã so sánh với eBay. Khi đánh giá nền tảng, ông nói, người dùng xem xét xem nó kết nối người mua và người bán hiệu quả như thế nào, không phải liệu nó có làm phong phú cổ đông hay không. Ông áp dụng khung đó cho XRPL: "Tôi nghĩ về XRPL như một hàng hóa công cộng không đánh thuế những người muốn sử dụng khả năng của nó. Tôi không tranh luận rằng đó là thiết kế tốt nhất hay thậm chí tốt hơn hầu hết các thiết kế khác. Nhưng nó lại khác biệt. XRP thực sự là về việc trở thành ngân hàng của chính mình và không có trung gian đánh thuế các giao dịch của bạn một cách thụ động."
Cách tiếp cận đó khác biệt với xu hướng thiết kế giao thức thống trị giữa năm 2020 và 2025. Hầu hết các blockchain đã giới thiệu sự trích xuất giá trị rõ ràng: chuyển đổi phí, đốt token, lợi suất staking, trích xuất MEV, phí bộ sắp xếp. Schwartz nói XRPL cố ý tránh những cơ chế đó. Sổ cái không đánh thuế các giao dịch ở cấp độ giao thức. Ông xem sự vắng mặt đó là có ý định, không phải sơ suất thiết kế.
Đầu cơ là yếu tố chính thúc đẩy giá
Quan điểm triết học đặt ra một câu hỏi kinh tế. Nếu XRPL không trích xuất giá trị từ luồng giao dịch, làm thế nào mà XRP có lợi khi sử dụng sổ cái tăng? Câu trả lời của Schwartz là trạng thái của XRP như tài sản thanh toán không đóng băng toàn cầu trên XRPL tạo ra nhu cầu nếu sổ cái trở thành cơ sở hạ tầng quan trọng. Sổ cái không cần áp đặt lệ phí để XRP có ý nghĩa, ông nói. XRP có ý nghĩa nếu sổ cái có ý nghĩa.
Nhưng Schwartz không nói rằng cơ chế đó thúc đẩy giá hiện tại.
Ông nói điều mà ít giám đốc điều hành trong ngành công khai tuyên bố: "Điều buồn cười là tôi nghĩ rằng phần lớn giá trị của hầu hết các loại tiền điện tử xuất phát từ đầu cơ tương lai dự kiến. Vì vậy, nếu những gì bạn quan tâm đến thay đổi giá trong tương lai, những gì mọi người nghĩ sẽ xảy ra quan trọng hơn nhiều so với những gì đã xảy ra."
Ông trích dẫn Bitcoin làm bằng chứng.
Luận điểm đầu tư đang hiện hành, ông nói, giống như: "Hãy tưởng tượng nếu hầu hết các công ty bắt đầu lưu trữ 1% kho bạc của họ trong Bitcoin, điều đó sẽ làm gì đến giá?" Luận điểm đó giả định rằng các nhà đầu tư tương lai sẽ đầu cơ với khối lượng lớn hơn so với các nhà đầu tư hiện tại. Schwartz mở rộng logic: "Nó thậm chí không dựa trên tiện ích tương lai dự kiến, nó dựa trên đầu cơ tương lai dự kiến! Tôi muốn tin rằng tiện ích quan trọng, tôi thực sự muốn."
Nhận xét cuối nổi bật. Schwartz không tranh luận rằng giá của XRP phản ánh hoạt động thanh toán có thể đo lường hôm nay. Ông tranh luận rằng không có loại tiền điện tử nào được định giá theo cách đó. Thị trường hoạt động một cách phản xạ—những người tham gia mua vì họ kỳ vọng người khác sẽ mua sau, với quy mô và cấp bách lớn hơn.
Một sự phản đối phổ biến tiếp theo: nếu giá trị phụ thuộc vào một "kịch bản bùng nổ," thì các token nên giao dịch gần bằng 0 cho đến khi kịch bản đó xảy ra. Schwartz bác bỏ lý luận đó. Ông nói thị trường liên tục định giá lại xác suất, không phải kết quả: "Có thể có một ngày chúng ta nhìn lại các giá trị tiền điện tử hôm nay như, so sánh, không có gì. Nhưng ý tưởng rằng các giá trị sẽ rất thấp và sau đó đột nhiên tăng áp không phải là cách đầu cơ hoạt động. Khi xác suất bùng nổ hoặc kích thước bùng nổ dự kiến tăng, giá trị cũng tăng."
Hiểu các thuật ngữ chính
XRP Ledger hoạt động như một sàn giao dịch phi tập trung và mạng lưới thanh toán. Không giống như Bitcoin, chỉ hỗ trợ tài sản nội tại của nó, XRPL cho phép người dùng phát hành và giao dịch nhiều loại tiền tệ. Mỗi loại tiền được phát hành đại diện cho một nghĩa vụ nợ—người phát hành hứa hẹn đổi. XRP không mang cấu trúc đó. Nó tồn tại tự nhiên trên sổ cái mà không có thực thể phát hành.
Nguy cơ đối tác đề cập đến khả năng một bên trong giao dịch sẽ không thực hiện nghĩa vụ.
Các tài sản phát hành trên XRPL mang theo nguy cơ đối tác vì chúng phụ thuộc vào khả năng thanh toán và ý định của người phát hành thực hiện nghĩa vụ. XRP loại bỏ nguy cơ đó vì không có thực thể nào đứng giữa tài sản và người nắm giữ. Quyền đóng băng, phổ biến trong các tài sản được phát hành trên XRPL, cho phép người phát hành khóa các khoản tiền trong các tài khoản nhất định. XRP không có cơ chế như vậy.
Đầu cơ, theo cách sử dụng của Schwartz, mô tả việc mua một tài sản dựa trên dự đoán tăng giá thay vì tạo thu nhập hoặc tiêu dùng. Ông phân biệt giữa đầu cơ dựa trên tiện ích dự kiến—mua vì tài sản sẽ tạo điều kiện cho hoạt động có giá trị—và đầu cơ dựa trên đầu cơ dự kiến, nơi người mua dự đoán người khác sẽ đấu giá cao hơn trong tương lai vì lý do tương tự.
Suy nghĩ kết luận
Những nhận xét của Schwartz đã cung cấp một sự thừa nhận công khai hiếm có từ một nhân vật cao cấp trong ngành rằng định giá tiền điện tử phản ánh nhu cầu dự kiến trong tương lai hơn là sử dụng hiện tại. Ông lập luận rằng XRP giữ một lợi thế cấu trúc như tài sản thanh toán toàn cầu duy nhất trên XRPL, nhưng nói rằng lợi thế đó chưa tự túc thúc đẩy giá. XRP đã giao dịch ở mức $2.48 vào thời điểm ông phát biểu.