Solana (sol) đang tạo ra doanh thu ứng dụng cao hơn đáng kể so với Hyperliquid (hype), nhưng SOL vẫn tiếp tục tụt hậu trong khi HYPE ghi nhận mức tăng mạnh. Điều này làm nổi bật việc nhà đầu tư ngày càng tập trung vào khả năng thu giữ giá trị thay vì chỉ nhìn vào mức độ hoạt động của mạng.
Các điểm chính
- Solana tạo ra doanh thu ứng dụng trong 24 giờ gần gấp đôi Hyperliquid.
- Phần lớn doanh thu của Solana ở lại với các ứng dụng, thay vì chảy trực tiếp tới người nắm giữ SOL.
- HYPE đã tăng khoảng 64% trong hai tháng, trong khi SOL giảm khoảng 15%.
Doanh thu của Solana
Solana hiện dẫn trước Hyperliquid về doanh thu ứng dụng trong 24 giờ, tạo ra gần gấp đôi đối thủ, theo dữ liệu được AMBCrypto trích dẫn. Mặc dù đây có vẻ là lợi thế rõ ràng cho mạng, lợi ích lại không nhất thiết chảy tới tay người nắm giữ SOL.
Một phần lớn doanh thu tạo ra trên Solana ở lại với các ứng dụng phi tập trung được xây dựng trên blockchain này. Do đó, hoạt động gia tăng trên toàn hệ sinh thái không tự động chuyển thành nhu cầu mạnh hơn đối với token SOL.
Trong khi đó, Hyperliquid áp dụng một mô hình khác. Phần lớn doanh thu đến từ sàn giao dịch perpetual futures, tạo ra mối liên kết trực tiếp hơn giữa lợi nhuận nền tảng và token HYPE thông qua cơ chế mua lại và đốt.
Tại thời điểm viết bài, SOL vẫn giữ lợi thế nhỏ về tổng lãi mở. Dữ liệu từ Coinalyze cho thấy khoảng 2,16 tỷ USD lãi mở gắn với các hợp đồng SOL, so với khoảng 2,06 tỷ USD cho HYPE.
Khoảng cách tương đối nhỏ này đáng chú ý nếu xét lịch sử hoạt động trên thị trường ngắn hơn của Hyperliquid. Nó cho thấy sự quan tâm của trader đối với HYPE đã mở rộng nhanh chóng, bất chấp hệ sinh thái lớn hơn và số liệu doanh thu mạnh hơn của Solana.
Tỷ lệ funding cũng phản ánh các vị thế khác nhau giữa trader. SOL ghi nhận tỷ lệ funding hơi dương là 0,0004, trong khi HYPE ghi nhận tỷ lệ funding âm -0,0009, cho thấy các vị thế long ít bị chen chúc hơn trên thị trường Hyperliquid.
Cũng nên đọc: BitMine mua thêm 92 triệu USD ETH khi cược nắm 5% nguồn cung dần lộ diện
Hiệu suất của HYPE
Diễn biến giá đã nhấn mạnh tầm quan trọng ngày càng tăng của tokenomics.
Trong hai tháng qua, HYPE đã tăng gần 64%, trong khi SOL giảm khoảng 15%. Sự tương phản này xuất hiện ngay cả khi Solana vẫn vượt trội Hyperliquid về doanh thu ứng dụng, cho thấy nhà đầu tư đang nhìn xa hơn các chỉ số hoạt động thô của mạng.
Các thành phần tham gia thị trường ngày càng tập trung vào việc liệu doanh thu giao thức có mang lại lợi ích trực tiếp cho người nắm giữ token hay không. Cấu trúc của Hyperliquid cung cấp con đường rõ ràng hơn giữa việc tạo doanh thu và giá trị token, trong khi hoạt động kinh tế của Solana phần lớn vẫn tập trung trong các ứng dụng vận hành trên mạng.
Những câu hỏi về khả năng thu giữ giá trị đã theo chân Solana trong nhiều năm. Blockchain này liên tục nằm trong nhóm dẫn đầu ngành về khối lượng giao dịch, người dùng hoạt động và doanh thu ứng dụng, nhưng tranh luận về việc bao nhiêu trong số hoạt động đó thực sự hỗ trợ cho SOL vẫn tiếp diễn, đặc biệt trong các giai đoạn mà tăng trưởng mạng và hiệu suất token đi theo hai hướng trái ngược.
Đọc tiếp: Dòng vốn rút kỷ lục 8 tỷ USD cho thấy các tổ chức đang định giá lại rủi ro crypto