BitMine Immersion Technologies (NYSE American: BMNR) thông báo ngày 24/11 rằng công ty hiện nắm giữ 3,63 triệu ETH, củng cố vị thế là kho bạc Ethereum lớn nhất thế giới và là kho bạc tiền số doanh nghiệp lớn thứ hai toàn cầu.
Tuy nhiên, thông tin này lập tức gây tranh cãi khi các nhà phân tích on-chain bác bỏ mức giá mua trung bình mà công ty công bố, cho rằng có thể đang tồn tại khoản lỗ chưa ghi nhận lên tới hàng tỷ USD.
Công ty có trụ sở tại Las Vegas báo cáo tổng tài sản trị giá 11,2 tỷ USD, gồm 3.629.701 ETH được định giá 2.840 USD mỗi token theo giá Coinbase, cùng với 192 Bitcoin, khoản đầu tư 38 triệu USD vào Eightco Holdings (NASDAQ: ORBS) và 800 triệu USD tiền mặt không thế chấp.
Vị thế Ethereum này chiếm khoảng 3% tổng nguồn cung lưu hành của mạng lưới, đánh dấu bước tiến đáng kể hướng tới mục tiêu đầy tham vọng của BitMine là tích lũy 5% tổng lượng ETH - cột mốc mà chủ tịch Thomas Lee của Fundstrat gọi là “Alchemy of 5%.“
Mô hình tích lũy hàng tuần mạnh mẽ
Dữ liệu mua vào của BitMine cho thấy các giao dịch mua đều đặn hàng tuần xuyên suốt tháng 10 và 11.
Công ty đã mua 69.822 ETH chỉ trong tuần kết thúc ngày 24/11, với các tuần trước đó dao động từ 54.156 ETH đến 203.826 ETH.
Chiến lược mua vào quyết liệt này đã giúp BitMine không chỉ trở thành tổ chức nắm giữ Ethereum lớn nhất mà còn đưa cổ phiếu của họ vào nhóm được giao dịch sôi động nhất tại Mỹ, với khối lượng giao dịch bình quân ngày theo đô la là $1,6 tỷ, xếp thứ 50 toàn quốc - ngay sau Mastercard và trên Palo Alto Networks.
Đọc thêm: Massive ETH Withdrawals Reduce Selling Pressure While Technical Indicators Conflict
Giới phân tích: “Bài toán không khớp”
Tâm điểm tranh cãi nằm ở mức giá mua trung bình mà BitMine công bố. Trong khi công ty cho rằng giá vốn bình quân khoảng 2.840 USD mỗi ETH, công ty phân tích on-chain Lookonchain tính toán mức trung bình cao hơn nhiều, khoảng 3.997 USD mỗi token dựa trên dữ liệu giao dịch on-chain. Chênh lệch này có thể tương ứng với khoản lỗ chưa ghi nhận hơn 4 tỷ USD trong bối cảnh giá Ethereum hiện quanh 2.800 USD.
Các nhà phân tích độc lập trên mạng xã hội cũng lặp lại mối lo ngại này, nhiều người cho ra con số bình quân hàm ý từ 3.800 đến 4.000 USD. Một số ý kiến cho rằng con số “2.840 USD” của BitMine chỉ phản ánh giá spot của ETH tại thời điểm công bố, chứ không phải mức giá vốn bình quân gia quyền thực sự của toàn bộ vị thế tích lũy.
“Giá vốn trung bình mỗi ETH của các bạn phải quanh mức 3.840 USD… điều này có chính xác không?” một nhà phân tích chất vấn trực tiếp. BitMine hiện vẫn chưa giải thích chênh lệch kế toán này hay cung cấp bảng chi tiết giá vốn, khiến nhà đầu tư và giới quan sát thị trường tiếp tục chờ đợi lời làm rõ.
Bối cảnh thị trường và tầm nhìn chiến lược
Chiến lược kho bạc của BitMine được triển khai trong bối cảnh thị trường đầy thách thức. Chủ tịch Tom Lee lưu ý rằng giá crypto đã gặp khó kể từ sự kiện thanh lý ngày 10/10, mà ông cho là do bảng cân đối kế toán của các nhà tạo lập thị trường bị tổn hại.
Dù đối mặt với lực cản ngắn hạn, Lee vẫn giữ quan điểm lạc quan dài hạn, cho rằng đỉnh chu kỳ crypto hiện tại có thể còn cách 12 đến 36 tháng - khác với mô hình chu kỳ 4 năm trong lịch sử.
Việc tích lũy mạnh mẽ của công ty vẫn tiếp diễn ngay cả khi họ còn đứng sau MicroStrategy, đơn vị nắm giữ 386.700 BTC trị giá khoảng 37 tỷ USD vào cuối tháng 11, trở thành kho bạc tiền mã hóa doanh nghiệp lớn nhất thế giới. BitMine được hậu thuẫn bởi các nhà đầu tư tên tuổi như Cathie Wood của ARK, Founders Fund, Bill Miller III, Pantera Capital, Kraken, Digital Currency Group và Galaxy Digital.
Lời kết
BitMine dự định ra mắt Made in America Validator Network (MAVAN) vào đầu năm 2026, một hạ tầng staking độc quyền được thiết kế để tạo lợi suất từ lượng ETH khổng lồ mà công ty nắm giữ. Sáng kiến này đánh dấu sự chuyển dịch từ chiến lược tích lũy kho bạc thụ động sang tạo lợi suất chủ động, có thể tạo “sàn doanh thu” cho chiến lược dài hạn.
Việc BitMine có giải đáp bài toán giá vốn, tiếp tục mô hình tích lũy hàng tuần và đạt được ngưỡng sở hữu mang tính biểu tượng 5% hay không, nhiều khả năng sẽ quyết định mức độ tự tin của nhà đầu tư trong những tháng tới.
Khi Ethereum giao dịch quanh 2.800 USD và công ty đã kiểm soát 3% mạng lưới, mọi ánh mắt vẫn dõi theo cách BitMine xử lý cả vấn đề kế toán lẫn tầm nhìn dài hạn táo bạo về sự thống trị đối với Ethereum.
Đọc tiếp: Ethereum Needs New Buyers to Break $3,000 Resistance, On-Chain Data Shows