Ủy ban Châu Âu dự định phát hành hướng dẫn làm rõ rằng các stablecoin phát hành bởi các công ty có giấy phép EU có thể được coi là có thể hoán đổi với token phát hành bởi các thực thể của cùng công ty ngoài EU, theo một nguồn tin quen thuộc với vấn đề này. Việc làm rõ này giải quyết sự không chắc chắn về quy định xung quanh khung pháp lý Các thị trường trong tài sản tiền điện tử (MiCA) của khối, có hiệu lực vào năm 2023 và yêu cầu các nhà phát hành stablecoin phải nhận được sự chấp thuận giám sát để tạo ra token trong EU.
Điều cần biết:
- Hướng dẫn giải quyết các câu hỏi về việc liệu các stablecoin giống hệt nhau từ công ty có giấy phép EU và các chi nhánh ngoài EU của cùng công ty có thể hoán đổi với nhau hay không
- Các quan chức Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã cảnh báo cách tiếp cận này có thể làm suy yếu sự chủ quyền tài chính của EU
- Việc làm rõ này xuất hiện khi các nhà quản lý toàn cầu đang cố gắng kiểm soát thị trường stablecoin đang phát triển nhanh chóng
Khung quản lý dưới sự giám sát
Ngân hàng giám sát của Pháp kích hoạt hướng dẫn sắp tới của Ủy ban vào tháng Tư 2024 bằng cách yêu cầu làm rõ về khả năng hoán đổi token trên các khu vực pháp lý. Câu hỏi cụ thể đề cập đến việc liệu các token giống hệt nhau phát hành bởi các chi nhánh khác nhau của cùng công ty có được coi là có thể hoán đổi dưới quy tắc MiCA không.
Theo khung pháp lý hiện tại, các công ty muốn phát hành token tiền điện tử (EMTs) trong EU phải nhận được sự chấp thuận giám sát và duy trì phần lớn dự trữ hỗ trợ các token đó tại các ngân hàng đặt tại EU. Yêu cầu này đảm bảo rằng các nhà phát hành có thể đáp ứng các yêu cầu đổi tiền từ khách hàng muốn chuyển đổi tiền điện tử trở lại thành tiền tệ truyền thống. Quy tắc này đại diện cho nỗ lực toàn diện nhất của EU để quản lý tài sản số trong khi duy trì ổn định tài chính.
Ngân hàng trung ương nêu lo ngại về chủ quyền
Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde cảnh báo các nhà lập pháp châu Âu hôm thứ Hai rằng stablecoin gây ra rủi ro đối với chính sách tiền tệ và ổn định tài chính. Bà thúc giục các nhà lập pháp tiên tiến hóa luật hỗ trợ ra mắt euro kỹ thuật số. ECB trước đây đã bày tỏ lo ngại rằng cho phép hoán đổi token có thể cho phép dự trữ của EU đáp ứng yêu cầu đổi tiền từ các nhà giữ token ngoài EU.
"Rủi ro làm suy yếu sự tự chủ/sovereignty chiến lược của EU," ngân hàng trung ương nêu trong một tài liệu tháng Tư giải quyết câu hỏi về khả năng hoán đổi. Cảnh báo này phản ánh những lo ngại rộng lớn hơn của các quan chức châu Âu về việc duy trì kiểm soát cơ sở hạ tầng tài chính của lục địa khi tài sản số được nhấn mạnh.
Một phát ngôn viên của Ủy ban Châu Âu phản bác rằng các cuộc chạy đua trên "stablecoin được quản lý tốt và hoàn toàn được thế chấp" vẫn rất khó xảy ra. Phát ngôn viên nhấn mạnh rằng nhà giữ ngoài EU sẽ yêu cầu đổi tiền cho các thực thể ngoài EU thay vì làm cạn kiệt dự trữ châu Âu.
Tác động thị trường và cơ chế tuân thủ
Hướng dẫn sắp tới của Ủy ban có thể ảnh hưởng đáng kể đến cách mà các nhà phát hành stablecoin toàn cầu cấu trúc vận hành tại châu Âu. Các công ty hoạt động trên nhiều khu vực pháp lý đã tìm kiếm sự rõ ràng về việc liệu họ cần hệ thống token riêng biệt cho thị trường EU và ngoài EU hay có thể duy trì các dịch vụ thống nhất.
"Nhà phát hành EMTs mà cũng phát hành token có thể hoán đổi ở nước ngoài có thể được yêu cầu có cơ chế cân bằng lại để đảm bảo rằng dự trữ trong EU phù hợp với sở hữu token trong EU," phát ngôn viên của Ủy ban giải thích. Cơ chế này sẽ ngăn chặn các kịch bản dẫn đến sự thoát dòng dự trữ mà các quan chức ECB lo ngại.
Stablecoin đã nổi lên như một hạ tầng quan trọng cho các thị trường tiền điện tử, được thiết kế để duy trì các giá trị ổn định bằng cách liên kết với các tiền tệ truyền thống như đô la Mỹ. Các token này hỗ trợ giao dịch và thanh toán trong khi tránh sự biến động liên quan đến các tài sản số khác.
Bối cảnh quản lý rộng lớn hơn
Hướng dẫn đại diện cho sự phát triển mới nhất trong nỗ lực không ngừng của các nhà quản lý châu Âu nhằm giải quyết những thách thức của giám sát stablecoin. Khung pháp lý toàn diện của MiCA đã thiết lập EU như một nhà lãnh đạo toàn cầu trong quy định về tiền điện tử, nhưng các câu hỏi thực hiện tiếp tục xuất hiện khi thị trường phát triển.
Các quan chức châu Âu đã nhất quán nhấn mạnh sự cần thiết phải giám sát mạnh mẽ stablecoin do tác động tiềm năng của chúng đến các hệ thống tài chính truyền thống.
Sự phát triển nhanh chóng của các token đã thúc đẩy sự chú ý của quản lý trên toàn cầu, với cách tiếp cận của EU phục vụ như một mô hình cho các khu vực pháp lý khác cân nhắc các khung tương tự.
Ủy ban đã chỉ ra rằng họ sẽ phát hành hướng dẫn "trong tương lai gần" mà không cung cấp thời gian cụ thể. Các thành viên ngành đã chờ đợi sự rõ ràng về câu hỏi khả năng hoán đổi trong khi phát triển chiến lược mở rộng châu Âu dưới sự điều chỉnh mới.
Suy nghĩ cuối cùng
Hướng dẫn sắp tới của Ủy ban Châu Âu về khả năng hoán đổi stablecoin phản ánh những nỗ lực không ngừng để cân bằng đổi mới với những lo ngại về ổn định tài chính. Mặc dù việc làm rõ này có thể giảm bớt những thách thức về vận hành cho các nhà phát hành toàn cầu, nhưng nó cũng nêu bật những căng thẳng dai dẳng giữa việc thúc đẩy sự phát triển của tài sản số và giữ vững chủ quyền quản lý trong bối cảnh tài chính ngày càng gắn kết.