Nâng cấp mạng “Pectra” gần đây của Ethereum, được kích hoạt chỉ vài ngày trước, đang tạo ra những thay đổi đáng kể trong hoạt động trên-chain, các chỉ số cung cấp và tâm lý thị trường.
Dữ liệu sau nâng cấp sớm cho thấy sự gia tăng trong mức sử dụng mạng hoạt động, một sự tăng vọt kịch tính trong tỷ lệ đốt ETH và sự suy giảm theo đó trong nguồn cung lưu thông - tất cả đều đang đóng góp vào việc thúc đẩy động lực tăng giá.
Nâng cấp, bao gồm các thay đổi kỹ thuật lớn đối với các tham số trình xác thực và chức năng ví, đã có các hiệu ứng tức thời đối với lớp nền tảng Layer-1 (L1) của Ethereum. Điểm ngay lập tức nhất trong số này là sự thắt chặt nguồn cung lưu thông của ETH, đã giảm xuống mức thấp nhất trong hơn hai tuần, trong bối cảnh nhu cầu mạng tăng vọt đáng chú ý.
Nguồn Cung Sau Nâng Cấp Giảm Khi Hoạt Động Tăng Mạnh
Tính đến đầu tháng 5, nguồn cung lưu thông của Ethereum đã giảm xuống còn 120,69 triệu ETH, theo dữ liệu theo dõi từ Ultrasound Money. Điều này đánh dấu mức ghi nhận thấp nhất trong 18 ngày qua và có vẻ là kết quả trực tiếp của việc tăng cường tham gia của người dùng và đốt ETH tăng tốc tương ứng.
Động lực nguồn cung của Ethereum là duy nhất trong số các tiền điện tử lớn. Kể từ khi triển khai EIP-1559 vào năm 2021, một phần phí gas mà người dùng trả đã bị đốt theo thuật toán - vĩnh viễn loại bỏ khỏi lưu thông - tạo áp lực giảm phát bất cứ khi nào mức sử dụng mạng tăng vọt. Nâng cấp Pectra đã tăng cường hiệu ứng này.
Cập nhật giới thiệu một số cải tiến hiệu suất cho giao thức cốt lõi của Ethereum, bao gồm khả năng cho các trình xác thực quản lý các cổ phần lớn hơn (lên đến 2.048 ETH), và hỗ trợ cho các tính năng abstraction tài khoản nâng cao chức năng của ví. Những nâng cấp này đã kích hoạt sự gia tăng trong việc sử dụng mạng Ethereum khi người dùng thử nghiệm các tính năng mới, các nhà phát triển triển khai ứng dụng, và các trình xác thực điều chỉnh hoạt động của mình. Sự gia tăng hoạt động giao dịch này đã, đến lượt nó, đẩy phí gas lên cao hơn, tăng lượng ETH bị đốt mỗi ngày.
Theo Etherscan, tỷ lệ đốt ETH đã đạt mức cao nhất kể từ đầu tháng 5, được thúc đẩy bởi làn sóng tăng cường tham gia này.
Các Chỉ Số Trên-Chain Phản Ánh Mức Độ Tương Tác Mạng Nâng Cao
Ngoài tỷ lệ đốt và tổng cung, một số chỉ số khác trên-chain xác nhận sự gia tăng hoạt động của Ethereum. Glassnode báo cáo rằng số lượng địa chỉ hoạt động của Ethereum đạt mức cao nhất trong 30 ngày vào ngày 7 tháng 5, với 474.044 địa chỉ duy nhất tham gia giao dịch trong một khoảng thời gian 24 giờ. Mức độ tương tác này cho thấy rằng nâng cấp đã thu hút sự chú ý của người dùng cả ở phân khúc bán lẻ và tổ chức.
Số lượng địa chỉ hoạt động là một trong những chỉ báo tin cậy nhất về sự tham gia của người dùng trên một mạng blockchain. Số lượng địa chỉ hoạt động tăng thường báo hiệu sự quan tâm của người dùng rộng rãi hơn, lưu lượng giao dịch lớn hơn, và nhu cầu cao hơn cho các ứng dụng phi tập trung (dApps) và hợp đồng thông minh. Nó cũng liên quan đến hoạt động kinh tế tăng trên chuỗi, có thể là tiền thân cho những động thái thị trường rộng lớn hơn.
Quan trọng hơn, sự gia tăng này trong các địa chỉ hoạt động cũng đóng góp vào động lực giảm phát của Ethereum. Mỗi giao dịch, đặc biệt trong các giai đoạn tắc nghẽn, đều phát sinh một khoản phí - một phần của khoản phí này bị đốt dưới mô hình EIP-1559. Trong thực tế, hoạt động người dùng cao hơn giảm cơ học nguồn cung lỏng của ETH, tạo sức hỗ trợ giá miễn là nhu cầu giữ vững hoặc tăng trưởng.
Động Lực Thị Trường: ETH Tranh Cãi Dưới $2,000 Với Đột Phá Kỹ Thuật Đang Diễn Ra
Sau nâng cấp mạng và sự gia tăng sử dụng liên quan, ETH đã phá vỡ dải hợp nhất ngắn hạn trước đó hạn chế giá của nó từ $1,744 đến $1,872 từ cuối tháng Tư. Tài sản hiện giao dịch trên kênh ngang này, cho thấy rằng những người tham gia thị trường có thể đang định giá cả các cải tiến kỹ thuật do Pectra mang lại và các hiệu ứng kinh tế ngay lập tức của việc đốt ETH gia tăng.
Về mặt kỹ thuật, Ethereum đối mặt với một điểm bẻ gãy quan trọng. Nếu đột phá hiện tại giữ vững, ETH có thể chiếm lại mức tâm lý $2,000 trong ngắn hạn, mở ra cửa cho một đợt tăng lên $2,235, một mức giá đạt được lần cuối vào tháng Ba. Trường hợp tăng giá này phụ thuộc vào sự tiếp tục tham gia mạng lưới, áp lực giảm phát bền vững, và tâm lý kinh tế vĩ mô tích cực, bao gồm sức mạnh rộng lớn của thị trường tiền điện tử.
Tuy nhiên, nếu đợt tăng không giữ vững, Ethereum có thể kiểm tra lại các mức hỗ trợ thấp hơn ở $1,744. Thất bại dưới mức đó sẽ tăng khả năng mất mát thêm, có thể kéo tài sản xuống $1,564, đánh dấu một mức hỗ trợ sâu hơn đã được quan sát trong quý đầu tiên của năm 2025.
Các nhà giao dịch và nhà đầu tư hiện đang theo dõi chặt chẽ xem liệu Ethereum có thể chuyển động lực sau nâng cấp này thành một xu hướng bền vững hay liệu nó chỉ là phản ứng ngắn hạn đối với sự mới lạ kỹ thuật và tăng khối lượng đầu cơ.
Các Thay Đổi Chính Của Nâng Cấp Pectra - Và Lý Do Tại Sao Nó Quan Trọng
Ra mắt vào ngày 7 tháng 5, nâng cấp Pectra là tập hợp thay đổi giao thức Ethereum quan trọng nhất kể từ khi Merge 2022, khi Ethereum chuyển từ bằng chứng công việc sang bằng chứng cổ phần. Pectra giới thiệu nhiều Đề xuất Cải tiến Ethereum (EIPs), nhưng hai đề xuất nổi bật về tác động:
-
EIP-7251 tăng cọc trình xác thực tối đa từ 32 ETH lên 2.048 ETH, cho phép các cổ đông tổ chức và nhà điều hành node hợp nhất hoạt động và giảm tiêu thụ băng thông. Sự thay đổi này cuối cùng có thể giảm chi phí trình xác thực và làm cho staking hiệu quả hơn cho các bên lớn.
-
EIP-7702 thêm hỗ trợ cho abstraction tài khoản, cho phép ví tạm thời hoạt động như hợp đồng thông minh. Điều này mở đường cho các thiết kế ví linh hoạt hơn, bao gồm các tính năng như thanh toán tự động, khôi phục xã hội, và khả năng trả khách hàng phí trong stablecoin.
Mặc dù các nâng cấp này không ảnh hưởng trực tiếp đến chính sách tiền tệ của ETH, chúng cải thiện tiện ích mạng và có thể là chất xúc tác cho sự chấp nhận rộng hơn. Khả năng ví nâng cao giúp giảm ma sát onboard, trong khi cải thiện kinh tế trình xác nhận có thể mở rộng sự tham gia tổ chức vào hệ sinh thái staking của Ethereum.
Những cải tiến về cấu trúc này hiện được phản ánh trong hành vi của người dùng. Mạng không chỉ hiệu quả hơn, mà còn hấp dẫn hơn đối với cả người phát triển và người dùng muốn xây dựng hoặc tương tác với các ứng dụng phi tập trung, thúc đẩy sự gia tăng gần đây trong hoạt động trên chuỗi.
Thiết Kế Kinh Tế Ethereum: Giảm Phát Gặp Tiện Ích
Kể từ EIP-1559 và Merge, Ethereum đã chuyển thành cái mà một số người gọi là "tài sản tiện ích giảm phát". Nguồn cung của nó có thể thu hẹp theo thời gian - tùy thuộc vào mức sử dụng mạng - trong khi phục vụ như một phương tiện chính của giao dịch và tài sản thế chấp trong hệ sinh thái Ethereum.
Điều này khác biệt với Bitcoin, nguồn cung cố định giới hạn nhưng có khả năng lập trình hạn chế. Cơ chế đốt của Ethereum gắn chặt đặc tính kinh tế của nó với nhu cầu, tạo nên một vòng phản hồi: càng dùng nhiều càng bị đốt nhiều, điều này thắt chặt nguồn cung và có thể tăng giá.
Nâng cấp Pectra làm sâu sắc thêm động lực này. Bằng cách nâng cao các tính năng làm cho Ethereum hữu ích hơn, đặc biệt là trong ví và cơ sở hạ tầng staking, nó làm tăng hoạt động giao dịch gián tiếp, điều này tăng tốc độ đốt. Đó, đến lượt nó, có thể hoạt động như một ổn định giá hoặc thậm chí là một chất xúc tác tăng trưởng trong giai đoạn nhu cầu tăng.
Quan trọng, mô hình kinh tế này vẫn nhạy cảm với các yếu tố bên ngoài. Nếu phí gas duy trì thấp do nhu cầu giảm, việc cấp phát ETH có thể vượt qua đốt, dẫn đến lạm phát ròng. Tuy nhiên, trong môi trường hiện tại - nơi các tính năng mới thúc đẩy sự tham gia cao hơn - vectơ giảm phát dường như đang tái khẳng định chính mình.
Rủi Ro Ngắn Hạn và Tín Hiệu Dài Hạn
Dù các tín hiệu tăng giá xoay quanh nâng cấp Pectra và các hiệu ứng ngay lập tức của nó, Ethereum vẫn chịu ảnh hưởng từ các lực lượng thị trường rộng hơn. Sự không chắc chắn về vĩ mô, phát triển từ khung pháp lý, và cạnh tranh từ các blockchain khác - đặc biệt là các phương án thay thế hiệu suất cao như Solana - có thể ảnh hưởng cả chiều giá và sự chú ý của nhà phát triển.
Ngoài ra, dù nâng cấp giải quyết hiệu quả và trải nghiệm người dùng, Ethereum vẫn đối mặt với các thách thức mở rộng chưa được giải quyết. Phân mảnh hoàn toàn và tích hợp Layer 2 rộng lớn hơn vẫn là các mục tiêu trung hạn, và chi phí giao dịch trên mạng chính vẫn có thể tăng vọt trong các giai đoạn tắc nghẽn.
Tuy nhiên, Pectra đã chứng minh khả năng liên tục của Ethereum trong việc thực hiện các nâng cấp mạng lớn mà không gây gián đoạn. Điều đó một mình giúp củng cố sự tự tin của nhà đầu tư và nhấn mạnh tính đàn hồi phát triển của giao thức - một phẩm chất ngày càng được coi trọng trên thị trường tiền điện tử đang trưởng thành.
Những Suy Nghĩ Cuối Cùng
Nâng cấp Pectra của Ethereum có thể chứng minh là một thời điểm then chốt không chỉ về mặt kỹ thuật, mà còn trong cách thị trường nhìn nhận ETH như một tài sản. Sự gia tăng trong hoạt động người dùng, tốc độ đốt tăng tốc, và sự giảm cung đã kết hợp để tạo áp lực tăng giá ngắn hạn, đưa ETH gần mốc $2,000 một lần nữa.
Ngoài biểu đồ, Pectra củng cố vị trí dài hạn của Ethereum như một nền tảng, giảm phát tối ưu hóa cho tiện ích và thanh toán tài chính. Việc điều này chuyển thành một đợt tăng bền vững hay một định giá lại tạm thời sẽ phụ thuộc vào mức độ tham gia của người dùng, sự mở rộng của Layer 2, và khả năng Ethereum tiếp tục phát triển mà không làm tổn hại đến an ninh hoặc phân cấp.
Khi các nền tảng mạng cải thiện và hành vi của nhà đầu tư phù hợp với tăng trưởng dựa trên tiện ích, tương lai của Ethereum có thể ít phụ thuộc vào đầu cơ - và nhiều hơn vào sức mạnh của nhu cầu cơ bản của nó.