Một đề xuất mới của Binance sáng lập Changpeng “CZ” Zhao đã tái khởi động các cuộc thảo luận về cách các sàn giao dịch phi tập trung (DEXs) có thể bảo vệ tốt hơn các nhà giao dịch trước những cuộc tấn công front-running, giá trị trích xuất tối đa (MEV), và những thanh lý bắt buộc. Ý tưởng của CZ: một DEX perpetuals phong cách “dark pool” che giấu các giao dịch và điểm thanh lý khỏi công chúng đến khi đạt thỏa thuận.
Khái niệm này, được chia sẻ bởi Zhao trong một bài đăng ngày 26 tháng 5 trên X, kêu gọi sự chuyển đổi khỏi sự minh bạch hoàn toàn điển hình của hầu hết các DEXs. Trong khi tính mở từ lâu được coi là sức mạnh cơ bản của tài chính phi tập trung (DeFi), những nhà phê bình cho rằng nó ngày càng có lợi cho các bot khai thác và đối thủ ác ý nhiều hơn là các nhà giao dịch thực sự - đặc biệt là trên các nền tảng futures perpetuals nơi sự rõ ràng của các vị trí có thể mời gọi sự thao túng.
“Tôi luôn bối rối với sự thật rằng mọi người có thể thấy đơn hàng của bạn trong thời gian thực trên một DEX. Vấn đề càng tệ hơn trên một perp DEX nơi có những thanh lý”, Zhao viết.
Không giống như các nền tảng tập trung (CEXs), Perpetual DEXs thường công bố tất cả các giao dịch đang chờ xử lý, hoạt động ví, và mức độ ký quỹ trên chuỗi, khiến các nhà giao dịch dễ bị tấn công có mục tiêu.
Sự rõ ràng này làm cho perp DEXs trở thành mục tiêu hấp dẫn cho các bot MEV, quét mempool để tìm các cơ hội có lợi. Các bot này có thể sắp xếp lại các giao dịch, front-run các giao dịch lớn, hoặc buộc thanh lý bằng cách đẩy giá tài sản đủ để vượt ngưỡng ký quỹ của người dùng được đòn bẩy. Kết quả là không chỉ biến dạng thị trường mà còn trượt giá cao hơn, giá cả tồi tệ hơn, và thiệt hại đáng kể cho người dùng.
Zhao chỉ ra rằng thậm chí các nhà giao dịch với vốn lớn cũng có thể dễ bị tấn công: “Ngay cả khi bạn có cả tỷ đô la, người khác có thể kết hợp lại để công kích bạn.”
Dark Pool-Style Perp DEX: CZ đang đề xuất gì
Giải pháp đề xuất của Zhao vay mượn từ khái niệm "dark pool" trong tài chính truyền thống - những nơi mà các giao dịch lớn có thể được thực hiện một cách riêng tư để tránh tác động thị trường. Chuyển điều này vào không gian DeFi nghĩa là một DEX perpetual phi tập trung bảo vệ quyền riêng tư mà che giấu lưu lượng đơn hàng và dữ liệu thanh lý bằng các kỹ thuật mã hóa.
Cụ thể, Zhao đề xuất tích hợp các bằng chứng zero-knowledge (ZKP) hoặc các hình thức mã hóa trên chuỗi khác để trì hoãn khả năng hiển thị công cộng của các giao dịch cho đến sau khi hoàn tất.
Thiết kế này sẽ giảm diện tấn công cho chiến lược MEV trong khi vẫn duy trì kiểm soát không lưu ký và xác minh trên chuỗi - một yêu cầu quan trọng cho bất kỳ hệ thống phi tập trung nào.
Các yêu cầu và thách thức kỹ thuật
Các chuyên gia đồng ý rằng mô hình này có tiềm năng, nhưng cho rằng việc thực hiện sẽ đòi hỏi kiến trúc không tin cậy, hỗ trợ đa chuỗi, và hạ tầng phi tập trung.
Kadan Stadelmann, CTO của Komodo Platform, nhấn mạnh sự cần thiết của “atomic swaps” và Hợp đồng Khóa Thời Gian Băm (HTLCs) - một loại hợp đồng thông minh cho phép các giao dịch chéo chuỗi chỉ được hoàn tất nếu các điều kiện xác định trước được đáp ứng. Những công cụ này là nền tảng để xây dựng các sàn giao dịch phi lưu ký hỗ trợ đa tài sản mà không có trung gian tập trung.
“Một giải pháp như vậy phải là không tin cậy, không lưu ký, đa chuỗi và an toàn,” Stadelmann nói. “Ví dụ, tính năng không lưu ký thúc đẩy quyền riêng tư.”
Annu Shekhawat, trưởng nhóm hệ sinh thái tại dự án khả dụng dữ liệu Avail, cũng tán thành ý kiến, gọi đó là “một trường hợp hấp dẫn cho bước tiến tiếp theo trong hạ tầng DeFi”. Cô lưu ý rằng các DEX ngày nay cung cấp sự minh bạch với chi phí an toàn của người dùng: “Sổ đặt hàng liên kết ví và các điểm thanh lý dự đoán được làm cho các nền tảng ngày nay lý tưởng cho bot nhưng nguy hiểm cho các nhà giao dịch nghiêm túc.”
DeFi riêng tư
Lời kêu gọi hành động của Zhao xuất hiện khi DeFi đang đấu tranh với việc thu hút vốn tổ chức trong khi vẫn duy trì đạo đức phi tập trung của nó. Hạ tầng bảo vệ quyền riêng tư là một trở ngại lớn. Các tổ chức do dự triển khai các khoản lớn trên các nền tảng mà vị trí của chúng có thể bị theo dõi và khai thác trong thời gian thực.
Một perp DEX với các giao dịch được mã hóa và các mức thanh lý ẩn có thể giải quyết những mối lo ngại này, tạo nền tảng cho DeFi cấp tổ chức. Nó cũng đánh dấu sự rời xa khỏi đạo đức minh bạch hoàn toàn mà ban đầu đã định hình hệ thống blockchain - lặp lại các giao dịch tương tự được thảo luận trong ngữ cảnh của rollup riêng tư, giải pháp lớp-2 bảo mật, và máy tính bảo mật.
Liệu một DEX như vậy có tuân thủ các khung pháp lý mới nổi vẫn còn là một câu hỏi mở. Tại các khu vực pháp lý như EU hoặc U.S., quy tắc minh bạch tài chính và chống rửa tiền (AML) có thể xung đột với các mô hình mã hóa hoàn toàn, ngay cả khi các nền tảng này hoàn toàn phi tập trung.
Tập trung vào quyền riêng tư và phòng thủ MEV
Ý tưởng cũng đến giữa một xu hướng rộng hơn của các giao thức DeFi và dự án hạ tầng đang cố gắng hạn chế thiệt hại của MEV và các cuộc tấn công front-running.
Các dự án như Flashbots, MEV-Blocker, và Shielded Pools đã và đang khám phá các cách để làm mờ lưu lượng đơn hàng hoặc tạo ra các cơ chế sắp xếp công bằng. Một số mạng L2 mới và các chuỗi ứng dụng hiện tích hợp bảo vệ MEV gốc tại lớp giao thức. Tuy nhiên, hầu hết các giải pháp này đều ở giai đoạn đầu hoặc vẫn cụ thể cho giao dịch spot, chứ không phải các sản phẩm đòn bẩy như perps.
Đề xuất của Zhao mở rộng cuộc tranh luận về quyền riêng tư này vào perpetuals - một không gian đặc biệt nhạy cảm với rủi ro minh bạch. Mặc dù nhiều người trong cộng đồng DeFi đã nêu lên những ý tưởng tương tự trước đó, tín hiệu của CZ có thể đẩy nhanh quá trình phát triển bằng cách thu hút sự chú ý từ các nhà phát triển, nhà đầu tư và nhà tạo lập thị trường.
Suy nghĩ cuối cùng
Zhao, người đã rời khỏi vị trí CEO Binance vào năm 2023 sau một vụ án thực thi lớn của Mỹ, mời các nhà phát triển liên hệ qua ReachMe.io, một nền tảng nhắn tin trả phí mà ông đã phát triển để quản lý các liên hệ đến.
Mặc dù Zhao không chỉ ra kế hoạch tự xây dựng sàn giao dịch, bài đăng có thể được coi là một hình thức mã nguồn mở ý tưởng - thách thức cộng đồng DeFi rộng lớn hơn tự xây dựng một kiến trúc sàn giao dịch riêng tư, không tin cậy từ đầu.
Tuy nhiên, không thiếu các thách thức: phát triển một hệ thống duy trì cả quyền riêng tư và khả năng xác minh trên chuỗi, tránh giới thiệu rủi ro lưu ký, và hỗ trợ đa tài sản mà không làm ảnh hưởng đến phân quyền vẫn là một nhiệm vụ kỹ thuật phức tạp.
Nhưng với mối quan ngại ngày càng tăng về hành vi khai thác trên chuỗi và sự quan tâm của tổ chức ngày càng tăng, nhu cầu về các lớp quyền riêng tư mới trong DeFi đang trở nên cấp bách hơn. Liệu bài đăng của CZ có dẫn đến một thế hệ mới của các perp DEXs - hoặc chỉ đơn giản là mở lại một cuộc tranh luận cũ - vẫn còn phải chờ xem.