Nhịp thị trường toàn cầu hàng tuần: Căng thẳng thuế quan giao nhau với hạ lãi suất

Tuần này, các thị trường tài chính toàn cầu đã chuyển động để đáp ứng với các quyết định của ngân hàng trung ương, sự gián đoạn thuế quan và sự biến động liên tục của ngành công nghệ. Trong khi châu Âu phản ứng với giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu với những biến động trái phiếu hòa lẫn, thị trường Mỹ bị ảnh hưởng bởi lập trường hùng hồn của Chủ tịch Fed Powell và cải cách thuế quy mô lớn của Tổng thống Trump.

Thị trường Châu Á - Thái Bình Dương cố gắng tách rời khỏi lo ngại của phương Tây, nhờ vào kết quả kinh doanh mạnh mẽ và lối chính sách hỗ trợ hơn. Tâm lý nhà đầu tư vẫn phân hóa sâu sắc, sự lạc quan được thúc đẩy bởi những thay đổi tiền tệ ôn hòa đụng độ với lo ngại suy thoái bắt nguồn từ các chính sách thương mại bất ngờ và lợi tức trái phiếu cao. Đây là cách mà các thị trường đã diễn ra toàn diện.

Tổng quan về cổ phiếu

Thị trường cổ phiếu phản ứng với việc cắt giảm lãi suất ECB và sự biến động công nghệ

• US: Phố Wall giảm mạnh khi Chủ tịch Fed Powell cảnh báo về rủi ro lạm phát giữa căng thẳng thuế. S&P 500 giảm 2,24%, Nasdaq giảm 3,07%, gần sát vùng thị trường gấu. Dow mất 1,73%. Nvidia giảm 6,9%, kéo thấp ngành công nghệ.

• Châu Âu: ECB giảm lãi suất xuống 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất tiền gửi xuống 2,25%. Trong khi Stoxx 600 chỉ giảm 0,1%, DAX của Đức và CAC 40 của Pháp đều giảm 0,5%. Siemens Energy tăng 10% sau thu nhập khả quan. Hermès giảm 3,2% sau khi doanh thu không đạt kỳ vọng.

• Châu Á: Xu hướng hỗn hợp. Chỉ số Nikkei của Nhật tăng 1,35% khi công nghệ phục hồi. Nifty 50 và Sensex của Ấn Độ đều nhảy vượt 1,6%. Kospi của Hàn Quốc tăng 0,94% sau khi ngân hàng trung ương giữ nguyên lãi suất. Tuy nhiên, Đài Loan giảm phiên thứ hai do yếu kém của ngành chip.

• IPO/Lợi nhuận: TSMC vượt qua dự đoán Q1 (lợi nhuận +60%), nhưng cảnh báo về khó khăn từ thuế. Nhà đầu tư chờ đợi kết quả lợi nhuận từ Alphabet, Tesla và Boeing tuần tới.

Kiểm tra hàng hóa

Dầu tăng trong khi vàng tìm thấy hỗ trợ

• Dầu thô: Brent nhảy 3,2% lên $67,96, WTI tăng 3,54% đạt $64,68 - đánh dấu lợi nhuận hàng tuần đầu tiên trong 3 tuần. Kỳ vọng thỏa thuận thương mại Mỹ-EU và lệnh trừng phạt mới lên Iran làm thắt chặt triển vọng cung ứng.

• Vàng: Tiếp tục đà tăng, hiện tăng 25% từ đầu năm. Nhu cầu trú ẩn an toàn gia tăng do căng thẳng địa chính trị, lạm phát dai dẳng và khả năng tích trữ của ngân hàng trung ương. Giá MCX/COMEX đạt mức cao kỷ lục.

• Kim loại công nghiệp: Hỗn hợp. Đồng có sự phục hồi nhẹ nhờ hy vọng chính sách kích thích của Trung Quốc. Nhôm vẫn chịu áp lực do dự báo nhu cầu từ Châu Âu yếu.

• Mức độ quan trọng: WTI có hỗ trợ ở mức $63; vàng duy trì hỗ trợ mạnh trên $2,300 trong bối cảnh biến động.

Ảnh chụp tiền tệ và ngoại hối

Đồng đô la mạnh lên giữa những lo lắng về thương mại và sự không chắc chắn của tỷ giá

• Chỉ số USD: Tăng 0,2% lên 99,575, do nhà đầu tư chuyển sang các tài sản an toàn.

• EUR: Mất giá nhẹ sau khi ECB giảm lãi suất theo hướng ôn hòa; sự không chắc chắn về tăng trưởng vẫn tồn tại.

• GBP: Thấp, giao dịch thận trọng trước cuộc họp BoE vào tháng Năm.

• JPY: Giảm 0,59% xuống 142,66/USD. Nhật Bản đang gặp khó khăn vì yếu kém xuất khẩu và đàm phán thương mại với Mỹ.

• INR: Tăng giá khi thị trường Ấn Độ hồi phục, nhưng triển vọng vẫn thận trọng do giá dầu tăng và không chắc chắn về hạ lãi suất.

• Ngoại hối châu Á: Hỗn hợp; Won Hàn Quốc giảm 0,47%, SGD và THB giảm, trong khi AUD tăng 0,3%.

Lợi suất trái phiếu & lãi suất

Lợi suất tăng do Fed tỏ thái độ cứng rắn, ECB thể hiện sự linh hoạt chính sách

• Trái phiếu Mỹ: Lợi suất 10 năm tăng lên 4,5%, báo hiệu sự không hài lòng của nhà đầu tư sau thông báo thuế. Lợi suất 30 năm tiến gần 5%, biểu hiện tăng hiếm gặp do sự không chắc chắn chính sách.

• ECB: Giảm lãi suất tiền gửi xuống 2,25% (từ 4% vào năm 2023), dẫn chứng tăng trưởng yếu và lạm phát giảm.

• Trái phiếu Khu vực Euro: Lợi suất 10Y của Đức gần như không thay đổi; lợi suất 10Y của Pháp cũng giảm nhẹ sau quyết định.

• Ấn Độ: Lợi suất 10Y chạm mức thấp nhất trong 2 năm (6,374%) trước kế hoạch mua lại trái phiếu của RBI.

• Khái quát: Mặc dù giọng điệu ôn hòa ở Châu Âu và Châu Á, lợi suất Mỹ vẫn ở mức cao — giữ chi phí vay cao và đè nặng lên định giá cổ phiếu.

Tiền điện tử & Tài sản thay thế

Bitcoin giữ mức $85K khi Altcoins đấu tranh trong 'Mùa đông tiền điện tử'

• BTC: Giao dịch ngay trên $85,000 nhưng vẫn dưới 200DMA.

• Altcoins: Vốn hóa thị trường (trừ BTC) giảm 41% từ tháng 12 năm 2024. Coinbase Institutional cảnh báo về giai đoạn "mùa đông tiền điện tử" mới.

• Tâm lý: Bi quan nhưng hy vọng - kỳ vọng phục hồi trong Q3 2025 được thúc đẩy bởi thanh khoản toàn cầu và quy định ủng hộ tiền điện tử dưới thời Trump.

• Sự đổi mới: USDi, một stablecoin mới chỉ số lạm phát, đang đạt được sự chú ý như một cuộc đầu tư chống lại lạm phát CPI, cho thấy sự phát triển trong tài sản kỹ thuật số.

Sự kiện toàn cầu & Xu hướng vĩ mô

Căng thẳng thương mại tăng cao; Sự biến động của Mỹ trở lại khi nổi lo sợ suy thoái gia tăng

• Dữ liệu chính:

  • Xuất khẩu Nhật Bản chỉ tăng 3,9% vào tháng 3 - dưới mức kỳ vọng
  • NODX của Singapore tăng 5,4% YoY, nhưng giảm theo tháng
  • Úc đã thêm 32.200 việc làm trong tháng 3, dưới dự báo

• Sự kiện vĩ mô:

  • ECB’s cắt giảm lãi suất thứ ba trong năm nay phản ánh lo ngại về tăng trưởng

• Giám sát suy thoái:

  • Cuộc thăm dò của Reuters nâng cao nguy cơ suy thoái ở Mỹ lên 45%
  • VIX ("Chỉ số sợ hãi") dao động gần 30—gấp đôi mức trung bình dài hạn

• Địa chính trị: Thuế của Trump lên Trung Quốc và Nhật Bản chiếm ưu thế trong lĩnh vực thương mại toàn cầu. Các cuộc đàm phán tiếp tục, nhưng sự trả đũa từ Trung Quốc và Châu Âu làm tăng sự biến động thị trường.

Suy nghĩ cuối cùng

Nhìn vào bức tranh rộng hơn, các thị trường dường như đang ở một điểm nút thắt, với những biến động chính sách thương mại ảnh hưởng đến tâm lý hơn là hướng dẫn tỷ giá hoặc lợi nhuận. Trong khi hàng hóa và tài sản trú ẩn an toàn như vàng tăng — báo hiệu sự thận trọng của nhà đầu tư — thị trường cổ phiếu đối mặt với sự xoay chuyển ngành và biến động, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ và chu kỳ. Trong khi đó, thị trường trái phiếu gửi tín hiệu cảnh báo rõ ràng: lợi suất tăng và sự tự tin mờ nhạt về nợ Mỹ chỉ ra sự không hài lòng ngày càng tăng với sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô.

Các ngành như năng lượng và công nghiệp thể hiện khả năng phục hồi, được hỗ trợ bởi giá dầu tăng và các thay đổi chiến lược trong kỳ vọng cung cấp, trong khi cổ phiếu công nghệ chịu gánh nặng của các đợt bán tháo toàn cầu, đặc biệt sau sự sụt giảm của Nvidia. Các tên tuổi xa xỉ và ngân hàng của Châu Âu bộc lộ các vết nứt dưới bề mặt, bất chấp những đợt tăng giá lẻ tẻ nhờ đánh bại thu nhập. Sự phân kỳ trong triển vọng khu vực — Mỹ đang đối phó với bất ổn tài khóa, Châu Âu nới lỏng chính sách, Châu Á thận trọng lạc quan — nhấn mạnh tính phân mảnh của các câu chuyện phục hồi.

Hướng đến tuần tới, mọi con mắt sẽ đổ dồn vào thu nhập của doanh nghiệp Mỹ và các cuộc đàm phán thương mại đang diễn ra. Liệu tạm dừng thuế có làm dịu đi thị trường hay chúng ta chỉ đang ở trong mắt bão?

Khi sự biến động vẫn còn cao và thanh khoản toàn cầu chưa hoàn toàn hồi phục, đây có thể là thời điểm tốt để quan sát từ lề — hoặc đặt cược chiến lược vào các khu vực giá trị bị bỏ qua. Đối với các nhà đầu tư táo bạo, tín dụng châu Á và một số hàng hóa có thể mang lại cơ hội tăng lớn khi bụi lắng.