Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch ban hành hướng dẫn hôm thứ Hai tuyên bố rằng các hoạt động staking thanh khoản và token liên quan không cấu thành chào bán chứng khoán theo luật liên bang. Việc làm rõ tháo gỡ sự không chắc chắn về quy định khỏi một lĩnh vực tài chính phi tập trung trị giá 65 tỷ USD bao gồm các nền tảng lớn như Lido Finance, quản lý trên 31 tỷ USD tài sản.
Điều cần biết:
- SEC xác định các token biên lai staking thanh khoản không đáp ứng yêu cầu là chứng khoán theo Bài kiểm tra Howey, loại bỏ các yêu cầu đăng ký cho nền tảng và các bên tham gia thị trường thứ cấp.
- Lido Finance xếp hạng là giao thức DeFi lớn thứ hai với giá trị tổng khóa là 31 tỷ USD, chỉ đứng sau Aave với 34 tỷ USD theo dữ liệu từ DefiLlama.
- Các chuyên gia ngành tin rằng hướng dẫn loại bỏ rào cản pháp lý cuối cùng để phê duyệt khả năng staking trong các quỹ giao dịch Ethereum tại chỗ.
Khung quy định xuất hiện
Chủ tịch SEC Paul Atkins mô tả tuyên bố của nhân viên là một "bước tiến đáng kể trong việc làm rõ quan điểm của nhân viên về các hoạt động tài sản crypto không thuộc phạm vi của SEC." Hướng dẫn ngày 5 tháng 8 cụ thể giải quyết các token biên lai staking thanh khoản, bao gồm Ether đã staking được cung cấp bởi Lido Finance và JITOSOL do Jito cung cấp trên Solana.
Ủy ban định nghĩa staking thanh khoản là staking tài sản số qua một giao thức để đổi lấy token biên lai staking thanh khoản. Các token này đóng vai trò như bằng chứng sở hữu trong khi tích lũy phần thưởng staking cho người nắm giữ. Theo hướng dẫn mới, các giao thức phát hành các token này tránh được phân loại chứng khoán vì chúng thiếu đặc điểm của hợp đồng đầu tư theo Bài kiểm tra Howey.
Khung quy định cho phép các nhà cung cấp staking thanh khoản phát hành, phát hành và đổi token biên lai staking mà không cần đăng ký với SEC. Các bên tham gia thị trường thứ cấp cũng được phép tự do giao dịch các token này. "Các nhà cung cấp lĩnh vực lăn lăn trong quá trình phát hành, phát hành và đổi các Token Biên lai Staking, cũng như các cá nhân tham gia vào việc chào bán và bán Token Biên lai Staking tại thị trường thứ cấp, không cần đăng ký các giao dịch đó với Ủy ban theo Luật Chứng khoán," hướng dẫn cho biết.
Tác động thị trường và phản ứng ngành
Hướng dẫn giải quyết sự không chắc chắn về quy định trước đây đã ngăn cản sự tham gia của tổ chức vào các nền tảng staking thanh khoản. Sự chuyển đổi của Ethereum sang bằng chứng cổ vọng đã cũng cố các giao thức staking thanh khoản phát triển mạnh, với các nền tảng như Lido Finance và Rocket Pool tích lũy hàng tỷ USD giá trị khóa.
Hiện tại, Lido Finance xếp hạng là giao thức DeFi lớn thứ hai theo DefiLlama, quản lý 31.68 tỷ USD tài sản tính đến ngày 6 tháng 8. Token LDO của nền tảng giảm 0.47% sau khi thông báo. Aave giữ vị trí hàng đầu với giá trị tổng khóa trên 34 tỷ USD.
Các thành viên ngành hoan nghênh sự rõ ràng về quy định. Sei Network đăng trên X rằng hướng dẫn sẽ dẫn đến "sản phẩm tốt hơn và mạng lưới mạnh hơn." Tuyên bố có khả năng loại bỏ rủi ro hành động thực thi mà DeFi lo ngại trong thời kỳ đảm nhiệm của Chủ tịch SEC Gary Gensler.
Nhà phân tích ETF Nate Geraci gợi ý rằng hướng dẫn loại bỏ "rào cản cuối cùng để SEC phê duyệt việc staking trong các quỹ ETF eth tại chỗ." Geraci giải thích rằng các token staking thanh khoản có thể giúp quản lý thanh khoản trong các quỹ ETF Ethereum tại chỗ, đáp ứng lo ngại trước đây của SEC về các phương tiện đầu tư này.
Atkins nhấn mạnh cam kết của ủy ban trong việc cung cấp hướng dẫn rõ ràng về "việc áp dụng luật chứng khoán liên bang đối với các công nghệ và hoạt động tài chính đang nổi lên." Tuyên bố thể hiện sự chuyển đổi so với các phương pháp tiếp cận quy định trước đó đã tạo ra sự không chắc chắn xung quanh các hoạt động DeFi.
Hiểu các thuật ngữ chính
Staking thanh khoản cho phép người nắm giữ tiền điện tử kiếm phần thưởng staking trong khi duy trì tính thanh khoản thông qua các token biên lai. Staking truyền thống yêu cầu khóa token trong thời gian dài, khiến chúng kém thanh khoản. Nền tảng staking thanh khoản giải quyết vấn đề này bằng cách phát hành các token có thể giao dịch thể hiện vị trí đã staking.
Giá trị tổng khóa đo lường giá trị đồng đô la của tài sản được gửi vào các giao thức DeFi. Chỉ số này phục vụ như một chỉ báo chính của việc chấp nhận nền tảng và niềm tin từ người dùng. DeFi đề cập đến các ứng dụng tài chính được xây dựng trên các mạng blockchain hoạt động mà không cần người trung gian truyền thống như ngân hàng.
Bài kiểm tra Howey xác định xem các giao dịch có đủ điều kiện là hợp đồng đầu tư theo luật chứng khoán hay không. Bài kiểm tra xem xét liệu các bên tham gia có đầu tư tiền vào một doanh nghiệp chung với kỳ vọng lợi nhuận từ nỗ lực của người khác. Các tài sản không đạt được tiêu chí này thường tránh bị quy định chứng khoán.
Kết luận
Hướng dẫn của SEC cung cấp sự rõ ràng về quy định đã được chờ đợi từ lâu cho các nền tảng staking thanh khoản quản lý hàng tỷ tài sản tiền điện tử. Quyết định này loại bỏ lo ngại phân loại chứng khoán đồng thời có thể mở cửa cho đầu tư tổ chức và khả năng staking ETF Ethereum.