Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch kết luận vụ kiện quan trọng của mình đối với Ripple Labs vào thứ Năm, cho phép mức phạt 125 triệu đô la của công ty tiền mã hóa được giữ nguyên và đánh dấu sự kết thúc của một trong những cuộc chiến pháp lý được theo dõi chặt chẽ nhất trong ngành tài sản số.
Những điều cần biết:
- SEC kiện Ripple vào tháng 12 năm 2020, cáo buộc công ty đã bán XRP dưới dạng chứng khoán không đăng ký cho các nhà đầu tư tổ chức
- Thẩm phán liên bang đã phán quyết vào tháng 7 năm 2023 rằng các giao dịch bán XRP cho các tổ chức vi phạm luật chứng khoán, nhưng các giao dịch công khai trên sàn giao dịch không vi phạm
- Cả hai bên đã đồng ý hủy bỏ kháng cáo, hoàn tất mức phạt 125 triệu đô la được áp dụng vào tháng 8 năm 2024
Nguồn gốc và phát triển của vụ án
Tranh chấp pháp lý bắt đầu vào tháng 12 năm 2020 khi SEC đệ đơn kiện Ripple Labs gần cuối nhiệm kỳ đầu tiên của Tổng thống Donald Trump. Các cơ quan quản lý liên bang cáo buộc công ty có trụ sở tại San Francisco tiến hành một đợt chào bán chứng khoán không đăng ký thông qua việc bán token kỹ thuật số XRP cho các nhà đầu tư tổ chức. Vụ kiện ngay lập tức gây ra những chấn động trong ngành công nghiệp tiền mã hóa, vốn đã đang vật lộn với sự không chắc chắn về quy định trong nhiều năm.
XRP xếp thứ ba trong bảng xếp hạng tiền mã hóa theo vốn hóa thị trường, chỉ đứng sau Bitcoin và Ethereum theo dữ liệu của CoinMarketCap. Tình trạng pháp lý của token trở thành một trường hợp thử nghiệm quan trọng để các cơ quan của Mỹ xác định cách phân loại tài sản kỹ thuật số theo luật chứng khoán hiện hành.
Vụ án đã có một bước ngoặt bất ngờ vào tháng 7 năm 2023 khi Thẩm phán quận Mỹ Analisa Torres đưa ra phán quyết chia rẽ. Torres đã xác định rằng việc bán XRP của Ripple cho các nhà đầu tư tổ chức cấu thành giao dịch chứng khoán phải chịu sự giám sát của liên bang. Tuy nhiên, bà xác định rằng các giao dịch bán XRP trên các sàn giao dịch công khai không đáp ứng định nghĩa về chứng khoán theo bài kiểm tra Howey, đánh giá các hợp đồng đầu tư.
Những thay đổi quy định dưới chính quyền mới
Giải pháp này đã có động lực sau khi Trump trở lại Nhà Trắng vào tháng 1 năm 2025. Chính quyền mới đã mang đến một cách tiếp cận hoàn toàn khác với quy định về tiền mã hóa, với ban lãnh đạo SEC thể hiện sự sẵn sàng hơn trong việc giải quyết các hành động thực thi đang chờ xử lý. Sự thay đổi này đại diện cho một sự khác biệt đáng kể so với quan điểm mạnh mẽ của chính quyền trước đối với các công ty tài sản số.
Cả Ripple và SEC ban đầu đều tìm kiếm sửa đổi cho phán quyết của Torres vào tháng 8 năm 2024. Họ đã yêu cầu thẩm phán giảm mức phạt từ 125 triệu đô la xuống còn 50 triệu đô la đồng thời dỡ bỏ lệnh cấm Ripple bán token XRP cho các nhà đầu tư tổ chức mà không đăng ký hợp lệ. Đề xuất chung cho thấy cả hai bên đều thích một kết thúc nhanh chóng hơn là kéo dài các kháng cáo.
Torres đã bác bỏ đề xuất của họ trong một phán quyết dứt khoát. Thẩm phán đã tuyên bố rằng không bên nào đã chứng minh được "những hoàn cảnh đặc biệt" cần thiết để giảm mức phạt hoặc sửa đổi lệnh cấm. Bà nhấn mạnh rằng lợi ích công cộng trong việc thực thi quy định về chứng khoán vượt trội hơn mong muốn của các bên về việc giảm mức phạt.
Stuart Alderoty, giám đốc pháp lý của Ripple, đã công nhận sự kết thúc của vụ án trong một bài đăng trên mạng xã hội. "Việc bác bỏ đánh dấu 'sự kết thúc' của vụ án", Alderoty viết trên X, nền tảng mạng xã hội trước đây được gọi là Twitter.
Hiểu thuật ngữ tiền mã hóa và tác động thị trường
Vụ án Ripple đã làm nổi bật một số khái niệm quan trọng trong việc điều chỉnh tiền mã hóa vẫn đang định hình ngành công nghiệp này. Luật chứng khoán xác định khi nào các token kỹ thuật số phải tuân thủ yêu cầu đăng ký, bảo vệ nhà đầu tư và quy tắc công bố thông tin. Bài kiểm tra Howey, được thiết lập bởi một vụ án Tòa án Tối cao năm 1946, đánh giá liệu có tồn tại một hợp đồng đầu tư hay không dựa trên các yếu tố bao gồm kỳ vọng lợi nhuận của nhà đầu tư từ nỗ lực của người khác.
XRP hoạt động như một loại tiền mã hóa cho các khoản thanh toán và một đơn vị cầu nối trong các sản phẩm công nghệ tài chính của Ripple.
Không giống như Bitcoin, vốn hoạt động trên mạng phi tập trung, Ripple Labs duy trì ảnh hưởng đáng kể đối với việc phân phối và phát triển của XRP. Phương diện tập trung này trở thành trọng tâm trong lập luận của SEC rằng việc bán XRP cấu thành đợt chào bán chứng khoán.
Ngành công nghiệp tiền mã hóa rộng lớn hơn đã theo dõi vụ án này một cách chặt chẽ vì nó thiết lập tiền lệ cho cách các cơ quan quản lý có thể đối xử với các tài sản kỹ thuật số khác. Nhiều nhà quan sát trong ngành coi phán quyết hỗn hợp này như một chiến thắng một phần, vì nó phân biệt giữa các loại giao dịch token khác nhau thay vì phân loại tất cả các giao dịch XRP là chứng khoán.
Ý nghĩ kết thúc
Việc giải quyết này mang lại sự kết thúc cho một cuộc chiến pháp lý đã xác định quy định tiền mã hóa trong gần bốn năm. Mặc dù Ripple tránh được hình phạt nghiêm trọng hơn, nhưng mức phạt 125 triệu đô la và các hạn chế đang diễn ra đối với các giao dịch tổ chức cho thấy sự giám sát không ngừng của SEC đối với các thị trường tài sản kỹ thuật số ngay cả dưới một chính quyền thân thiện hơn với tiền mã hóa.