Sky, giao thức tài chính phi tập trung trước đây được gọi là MakerDAO, đã đệ trình một đề xuất để quản lý stablecoin bản địa của Hyperliquid USDH, tận dụng bảng cân đối trị giá 8 tỷ đô la và xếp hạng tín dụng B- từ Standard & Poor's. Đề xuất xuất hiện khi nhiều công ty cạnh tranh để kiểm soát một trong những hợp đồng giá trị nhất trong tài chính phi tập trung, với Hyperliquid nắm giữ 5,5 tỷ đô la trong tiền gửi USDC đại diện cho khoảng 7,5% tổng cung của stablecoin đó.
Những Điều Cần Biết:
- Sky cung cấp tỷ suất 4,85% cho các khoản nắm giữ USDH và 2,2 tỷ đô la trong thanh khoản đổi trả tức thì thông qua cơ sở hạ tầng đã xây dựng.
- Hyperliquid xử lý gần 400 tỷ đô la khối lượng giao dịch tháng trước, làm cho hợp đồng quản lý stablecoin trở thành một giao dịch béo bở.
- Các validator sẽ bỏ phiếu vào ngày 14 tháng 9 giữa Sky và các đối thủ trong doanh nghiệp như Paxos, Frax, Agora, và Native Markets.
Cuộc Cạnh Tranh Nóng Lên
Cuộc thi phản ánh căng thẳng rộng lớn hơn giữa tài chính truyền thống và các giao thức phi tập trung khi họ tranh giành để kiểm soát cơ sở hạ tầng tiền điện tử. Hyperliquid đã mời nhiều nhà phát hành tham gia cuộc thi quyền triển khai USDH, với các validator dự kiến sẽ quyết định vào ngày 14 tháng 9. Quỹ Hyperliquid sẽ không tham gia bỏ phiếu.
Lịch sử hoạt động bảy năm của Sky khiến nó khác biệt so với các đối thủ mới hơn.
Giao thức này có đặc điểm là nền tảng tài chính phi tập trung đầu tiên nhận được xếp hạng tín dụng từ một cơ quan lớn. Đề xuất của nó nhấn mạnh sự ổn định tài chính qua các hệ thống đã được thiết lập hơn là các phương pháp thử nghiệm.
Công ty hứa hẹn lợi nhuận 4,85% trên tất cả USDH được giữ trên Hyperliquid, một tỷ lệ vượt quá lãi suất hiện tại của trái phiếu kho bạc. Doanh thu từ các hoạt động này sẽ tài trợ cho việc mua lại token HYPE và đóng góp vào Quỹ Hỗ trợ của Hyperliquid. Sky cũng cam kết 2,2 tỷ đô la thanh khoản đổi trả tức thì thông qua Module Ổn định Neo của mình, được thiết kế để cung cấp sự tin cậy trong các giao dịch quy mô lớn cho các nhà giao dịch tổ chức.
Các đối thủ trong Doanh nghiệp công bố các mô hình thay thế
Các nhà thầu khác đã cấu trúc các đề xuất của họ dựa trên các giá trị đề xuất khác nhau. Paxos, nhà phát hành stablecoin được quy định, đã cam kết 95% lợi nhuận dự trữ sẽ được dùng để mua lại HYPE đồng thời cung cấp dịch vụ di chuyển USDC không thu phí.
Frax tự định vị là lấy cộng đồng làm trung tâm, hứa hẹn một mô hình bao bọc nơi 100% lợi nhuận từ Kho bạc sẽ chảy trực tiếp đến người dùng thay vì bị giữ lại bởi nhà phát hành. Cách tiếp cận này khác với các mô hình truyền thống nơi nhà phát hành giữ một phần đáng kể doanh thu tạo ra.
Agora đưa ra sự hỗ trợ từ các tổ chức thông qua quan hệ đối tác với State Street, VanEck và MoonPay.
Công ty nhấn mạnh tính trung lập và đã cam kết 100% lợi nhuận ròng cho các đợt mua lại HYPE.
Tuy nhiên, Native Markets đối mặt với sự nghi ngờ từ cộng đồng do sự liên kết của nó với nền tảng Bridge của Stripe và các xung đột tiềm ẩn liên quan tới blockchain Tempo của Stripe và sở hữu của nhà cung cấp ví Privy.
Ethena cũng đã chỉ ra sự quan tâm đến việc đệ trình một đề xuất, làm đám đông trở nên đông đúc hơn. Mỗi đối thủ đều mang lại lợi thế riêng, từ tuân thủ quy định đến khả năng tạo lợi nhuận.
Điều khoản Tài chính và Cơ sở Hạ tầng Kỹ thuật
Đề xuất của Sky bao gồm một chương trình "Hyperliquid Genesis Star" trị giá 25 triệu đô la được mô phỏng theo Spark, một cơ chế khai thác token trong hệ sinh thái của Sky đã thu hút hơn 1 tỷ đô la tổng giá trị bị khóa. Sáng kiến này nhằm khởi động hoạt động tài chính phi tập trung trên Hyperliquid và có thể thu hút thêm hàng tỷ đô la tiền gửi.
Giao thức đã cam kết di chuyển động cơ mua lại bản địa của mình, tạo ra hơn 250 triệu đô la lợi nhuận hàng năm, lên nền tảng Hyperliquid.
Việc di chuyển này sẽ tích hợp các cơ chế tạo doanh thu đã được kiểm chứng của Sky trực tiếp vào cơ sở hạ tầng của Hyperliquid.
Module Ổn định Neo của Sky là một lợi thế kỹ thuật chính, cung cấp quản lý thanh khoản cấp tổ chức. Hệ thống này đã hoạt động thành công trong nhiều năm, xử lý các khoản đổi trả lớn mà không gây ra sự gián đoạn giá đáng kể. Hồ sơ theo dõi này thu hút các validator quan tâm đến việc duy trì sự ổn định của USDH trong thời kỳ căng thẳng thị trường.
Hiểu các thuật ngữ tài chính tiền điện tử chính
Stablecoin là các loại tiền điện tử được thiết kế để duy trì giá trị ổn định so với các tài sản tham chiếu, thường là đô la Mỹ. Tổng giá trị khóa đo lường lượng tiền điện tử được giữ trong các giao thức tài chính phi tập trung, chỉ ra sự chấp nhận và tin cậy của người dùng. Canh tác lợi nhuận cho phép người dùng kiếm lợi nhuận bằng cách cung cấp thanh khoản cho các nền tảng tiền điện tử.
Module Ổn định Neo giúp duy trì sự ổn định giá của stablecoin bằng cách cho phép người dùng trao đổi token theo các tỷ lệ đã xác định trước. Xếp hạng tín dụng trong tài chính phi tập trung vẫn hiếm, khiến mức xếp hạng B- của Sky từ Standard & Poor's trở nên quan trọng đối với việc chấp nhận từ các tổ chức. Các chương trình mua lại liên quan đến việc mua token từ thị trường để giảm cung và có thể tăng giá trị cho các người sở hữu còn lại.
Bỏ phiếu validator đại diện cho cách mạng lưới phi tập trung đưa ra quyết định quản trị. Các người giữ token hoặc validator được chỉ định tiến hành bỏ phiếu cho các thay đổi giao thức và đề xuất hợp tác. Cuộc bỏ phiếu ngày 14 tháng 9 sẽ xác định không chỉ thực hiện kỹ thuật của USDH mà còn cả hướng chiến lược của Hyperliquid.
Những tác động đối với cơ cấu thị trường
Cạnh tranh làm nổi bật sự thay đổi năng động giữa các tổ chức tài chính phi tập trung và truyền thống. Chiến thắng dành cho Sky sẽ tăng cường vị thế của tài chính phi tập trung trong cơ sở hạ tầng tiền điện tử, trong khi thành công cho các đối thủ trong doanh nghiệp có thể báo hiệu sự thống trị ngày càng tăng của tài chính tổ chức.
Quyết định của Hyperliquid có ý nghĩa vượt ra ngoài các điều khoản tài chính ngay lập tức. Đối tác được chọn sẽ ảnh hưởng đến cách người dùng tương tác với nền tảng và các dịch vụ nào trở nên có sẵn. Sự tích hợp với các công ty tài chính truyền thống đã được thiết lập có thể đẩy nhanh sự chấp nhận của tổ chức nhưng có thể ảnh hưởng đến các nguyên tắc phi tập trung mà cộng đồng tiền điện tử coi trọng.
Tư tưởng cuối cùng
Cuộc bỏ phiếu validator vào ngày 14 tháng 9 sẽ xác định liệu Hyperliquid có đồng ý với cách tiếp cận phi tập trung của Sky hay sẽ chọn từ các lựa chọn thay thế trong doanh nghiệp cung cấp các cấu hình rủi ro-lợi nhuận khác nhau. Quyết định không chỉ ảnh hưởng đến cấu trúc của USDH mà còn cả câu hỏi rộng hơn liệu cơ sở hạ tầng tiền điện tử sẽ được kiểm soát bởi các giao thức phi tập trung hay các tổ chức tài chính truyền thống có tham vọng blockchain.