Một diện miễn trừ mới của Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch Mỹ (SEC) dành cho giao dịch cổ phiếu mã hóa thông qua các automated market maker (AMM) đang kéo sự chú ý trở lại với các pool AMM gốc trên XRP Ledger, vốn đã đi vào hoạt động từ năm 2024.
Điểm chính:
- Cơ chế “Innovation Exemption” của SEC cho phép các nền tảng có cấp phép giao dịch cổ phiếu Mỹ dạng mã hóa thông qua pool thanh khoản AMM đến năm 2031.
- XRP Ledger đã có AMM gốc từ tháng 3/2024, nhưng lệnh miễn trừ không nêu tên bất kỳ blockchain cụ thể nào.
- XRP lùi về vùng 1,50 USD ngày 24/9 nhưng vẫn giữ được phần lớn mức tăng gần 16% trong tuần.
Miễn trừ đổi mới của SEC
Ngày 17/9, SEC đã ban hành lệnh miễn trừ tạm thời cho các Tokenized Securities Venues – nền tảng giao dịch cổ phiếu Mỹ niêm yết thông qua token, hoạt động bằng các pool thanh khoản AMM có cấp phép. Những nền tảng đủ điều kiện sẽ không bị xếp vào khung pháp lý “sàn giao dịch”, đồng thời một số nhà cung cấp thanh khoản cũng không bị coi là “dealer”. Cả hai nhóm miễn trừ đều có hiệu lực đến ngày 17/9/2031, trong thời gian SEC xem xét các quy định dài hạn.
Theo phân tích pháp lý về lệnh miễn trừ này, cổ phiếu mã hóa phải đảm bảo đầy đủ quyền kinh tế và quyền biểu quyết như cổ phiếu gốc, và nhà phát hành có 30 ngày để phản đối nếu một bên thứ ba tiến hành mã hóa cổ phiếu của họ mà không có sự đồng ý, như một báo cáo pháp lý đã chỉ ra. Các nền tảng cũng buộc phải ngừng giao dịch khi sàn niêm yết chính thức tạm ngừng, triển khai smart contract trên một sổ cái công khai, permissionless, và được phép niêm yết tối đa 75 cổ phiếu Tier 1 – phần lớn là các mã thuộc S&P 500.
Yêu cầu phải sử dụng sổ cái công khai là yếu tố đáng chú ý với các mạng như XRP Ledger, nơi AMM gốc đã chính thức hoạt động từ ngày 22/3/2024. Các pool này tích hợp vào sàn giao dịch phi tập trung của mạng, và tài liệu kỹ thuật của dự án cho biết lệnh giao dịch có thể được định tuyến qua sổ lệnh, pool AMM hoặc kết hợp cả hai, tùy nơi cho tỷ giá tốt hơn. Dù vậy, lệnh miễn trừ chỉ đặt ra khung cho “venue” – nền tảng giao dịch – và không nhắc đến XRP (XRP), Ripple hay chính XRP Ledger.
Đọc thêm: Zcash tăng 10% trong khi Bitcoin giữ quanh 87.000 USD, tâm điểm là chính sách Mỹ
Curley chỉ ra giới hạn
Peter Curley, Giám đốc bộ phận chính sách toàn cầu tại Ondo Finance, nhận định lệnh miễn trừ này ưu ái các mô hình lưu ký, trong đó quyền cổ đông thực sự được chuyển tải đầy đủ sang người nắm giữ token. Ông nói thêm rằng Ondo không mặc định bất cứ cấu trúc nào sẽ “tự động được chấp thuận”, và nhà đầu tư rốt cuộc vẫn cần những sản phẩm mang lại kết quả nhanh hơn, rẻ hơn hoặc hữu ích hơn so với hệ thống thị trường hiện nay.
Jaewon Kim, Trưởng bộ phận nghiên cứu tại Four Pillars, lưu ý lệnh miễn trừ loại trừ các token chỉ mang lại “tiếp xúc phái sinh” (synthetic exposure). Điều này đồng nghĩa các sản phẩm như Stock Tokens của Robinhood hay xStocks của Kraken ở cấu trúc hiện tại không thuộc diện được ưu tiên. Chủ tịch SEC Paul Atkins mô tả cơ chế miễn trừ chỉ là bước chuyển tiếp, cần được nối tiếp bằng một hệ thống quy định bền vững hơn.
Biến động giá XRP
XRP được cho là đã giảm 6,91% trong 24 giờ tính đến ngày 24/9, lùi về vùng 1,50 USD trong bối cảnh toàn thị trường tiền mã hóa mất 2,96% vốn hóa.
Nhịp điều chỉnh này thu hẹp nhưng không xóa sạch mức tăng gần 16% trong tuần, đưa giá XRP từ 1,29 USD lên đỉnh khoảng 1,66 USD. Chỉ báo RSI khung ngày của token duy trì ở mức 59 trong giai đoạn tăng, với giá cao hơn khoảng 16% so với đường trung bình động đơn giản 50 ngày. Dù vậy, XRP hiện vẫn đang giao dịch thấp hơn khoảng 59% so với đỉnh lịch sử 3,65 USD.
Bài tiếp theo: Quỹ ETF Bitcoin hút gần 1 tỷ USD sau cú hích từ thị trường phái sinh
