Ethereum (ETH) đồng sáng lập Vitalik Buterin đã phác thảo một tầm nhìn về stablecoin phi tập trung đối lập rõ rệt với hướng tập trung của phần lớn vốn đầu tư mạo hiểm trong ngành tiền số, đặt Ethereum như một canh bạc dài hạn vào chủ quyền tiền tệ thay vì short-term financialization.
Trong một post phản hồi các bình luận về vai trò của Ethereum trong hệ sinh thái crypto rộng hơn, Buterin cho rằng mạng lưới này ngày càng ở vị thế đối nghịch với các xu hướng được nhiều nhà đầu tư crypto ưa chuộng, bao gồm stablecoin lưu ký, cấu trúc DeFi tập trung và các sản phẩm tài chính chạy theo lợi suất.
Thay vào đó, ông nói Ethereum đang “nhân ba” nỗ lực trao quyền cho các cá nhân có chủ quyền thông qua những hệ thống được thiết kế để chịu đựng áp lực chính trị và tiền tệ trong nhiều thập kỷ.
Nghĩ Lại Về Stablecoin Vượt Ra Ngoài Đồng USD
Trọng tâm trong bình luận của Buterin là lời kêu gọi cải thiện các stablecoin phi tập trung.
Dù thừa nhận việc neo theo đồng USD là chấp nhận được trong ngắn hạn, ông đặt câu hỏi về sự khôn ngoan trong dài hạn khi gắn tiền phi tập trung hoàn toàn vào một đồng tiền quốc gia duy nhất.
Ở tầm nhìn nhiều thập kỷ, Buterin cho rằng các hệ thống stablecoin nên cân nhắc những phương án thay thế vẫn giữ được uy tín ngay cả khi đồng USD rơi vào tình trạng lạm phát kéo dài hoặc mất niềm tin.
Ông xem đây không phải nỗi lo thị trường ngắn hạn, mà là một phần của tầm nhìn rộng hơn về khả năng chống chịu trước rủi ro từ các quốc gia.
Rủi Ro Oracle Bị Chi Phối Và Quản Trị
Buterin cũng nhấn mạnh những điểm yếu cấu trúc trong các thiết kế stablecoin hiện tại, đặc biệt là xung quanh hệ thống oracle.
Ông cảnh báo rằng các nguồn giá có thể bị chi phối bởi những cụm vốn lớn sẽ tạo động lực cho các giao thức phải khai thác giá trị quá mức từ người dùng để tự bảo vệ mình.
Also Read: The Feature That Kills Crypto Ticker Confusion And Turns X Into A Real Time Trading Signal
Động lực đó, theo ông, gắn chặt với điều ông gọi là “quản trị bị tài chính hóa”, nơi quyền kiểm soát dựa trên token thiếu bất đối xứng phòng thủ đủ mạnh và vì vậy phải dựa vào mức độ khai thác kinh tế cao để giữ an toàn.
Buterin nói sự đánh đổi này làm suy yếu tính phi tập trung và là lý do cốt lõi khiến ông tiếp tục thúc đẩy các thiết kế DAO tốt hơn thay vì từ bỏ chúng.
Lợi Suất Staking Như Một Rào Cản Cấu Trúc
Một thách thức khác Buterin nêu ra là sự cạnh tranh giữa lợi suất staking và thiết kế stablecoin.
Ông cho rằng lợi suất staking cao khiến việc xây dựng tài sản ổn định trở nên khó khăn nếu không áp đặt các kết quả kém tối ưu cho người dùng.
Ông mô tả một số hướng đi tiềm năng, bao gồm lợi suất staking giảm mạnh, các nhóm staking thay thế với hồ sơ rủi ro khác nhau, hoặc các cơ chế dung hòa rủi ro slashing với khả năng sử dụng tài sản thế chấp, đồng thời nhấn mạnh rằng không lựa chọn nào là đơn giản hay miễn phí.
Vị Thế “Ngược Dòng” Của Ethereum
Tổng hòa lại, phát biểu của Buterin thể hiện Ethereum ngày càng đối nghịch với các mô hình crypto tập trung vào sự tiện lợi lưu ký, lợi suất đòn bẩy và thương mại hóa nhanh.
Thay vì cạnh tranh trực tiếp với ngân hàng hay nền tảng fintech, ông định vị giá trị dài hạn của Ethereum xoay quanh tính trung lập đáng tin cậy, phi tập trung và các hệ thống tiền tệ có thể tồn tại beyond current market cycles.
Read Next: What Stops AI From Scaling Has Nothing To Do With Intelligence Anymore, a16z Says