Bitcoin (BTC) vẫn đang được khai thác tập trung mạnh tại Hoa Kỳ, Trung Quốc và Nga — ba quốc gia cùng chiếm khoảng 68% tổng hashpower của mạng lưới — làm dấy lên những câu hỏi về giới hạn thực tế của tính phi tập trung trong một hệ thống được thiết kế để chống lại sự kiểm soát theo địa lý.
Mức độ tập trung trong khai thác BTC
Nhà phân tích Lucky đã chỉ ra sự mất cân bằng này trong một bài đăng trên X, lưu ý rằng dù về mặt kỹ thuật mạng lưới Bitcoin là không cần cấp phép, các yếu tố thực tế đã đẩy năng lực đào vào một số ít khu vực pháp lý.
Mỹ dẫn đầu chủ yếu nhờ các hoạt động quy mô tổ chức, khả năng tiếp cận thị trường vốn và khung pháp lý tương đối rõ ràng tại các bang như Texas.
Trung Quốc vẫn tiếp tục đóng góp bất chấp các lệnh cấm chính thức. Các hoạt động ngầm và di dời tại đây vẫn tận dụng nguồn thủy điện và than giá rẻ. Trong khi đó, Nga hưởng lợi từ chi phí điện thấp và khí hậu lạnh giúp giảm chi phí làm mát.
Mô hình này được thúc đẩy bởi hạ tầng, khả năng tiếp cận năng lượng và động lực pháp lý chứ không phải ngẫu nhiên. Bằng cách theo dõi phân bổ hashpower, Lucky lập luận rằng điều đó mang lại cái nhìn trung thực hơn về nơi ảnh hưởng trong mạng lưới BTC thực sự nằm ở đâu.
Cũng nên đọc: Dogecoin Drops Below $0.089 On Bearish Signals
Hoạt động của cá voi và các đợt thanh lý
Trong giai đoạn này, các “cá voi” BTC đã đặt mức kháng cự mạnh quanh vùng 70.000 đô la khi giờ giao dịch tại Mỹ bước vào cao điểm. Nhà phân tích Crypto Seth cho biết dường như cá voi đã tận dụng căng thẳng leo thang liên quan đến Iran làm chất xúc tác để kéo thị trường xuống, kích hoạt một chuỗi thanh lý dây chuyền.
Khoảng 185.806 nhà giao dịch đã bị thanh lý, với tổng thiệt hại lên tới khoảng 406,52 triệu đô la. Crypto Seth mô tả động thái này là có tính toán chứ không ngẫu nhiên, lưu ý rằng các vị thế long sử dụng đòn bẩy quá mức đã bị “bắt bài”. Dữ liệu heatmap cho thấy đòn bẩy short tăng lên phía trên vùng 69.000 đô la cùng thời điểm đó.
Thợ đào đang gặp khó khăn
Như Yellow.com từng đưa tin, quý IV năm 2025 đánh dấu giai đoạn khó khăn nhất với thợ đào Bitcoin kể từ đợt halving tháng 4/2024, khi giá BTC giảm 31% từ 124.500 đô la đầu tháng 10 xuống 86.000 đô la vào cuối tháng 12, hashrate mạng lưới giảm khoảng 10%, và ba lần điều chỉnh độ khó liên tiếp theo hướng giảm — chuỗi đầu tiên kể từ tháng 7/2022 — xác nhận làn sóng đầu hàng trên diện rộng của thợ đào.
Đến đầu tháng 3/2026, giá hash đã sụp xuống mức 28–30 đô la trên mỗi petahash mỗi giây mỗi ngày, khiến khoảng 15–20% đội ngũ máy đào toàn cầu hoạt động không có lãi, trong khi chi phí tiền mặt bình quân gia quyền để đào ra một Bitcoin của các thợ đào niêm yết công khai đã tăng lên 79.995 đô la trong quý IV/2025.
Bài tiếp theo: Riot Offloads 500 Bitcoin As Miners Eye AI Revenue