Ủy ban Châu Âu có kế hoạch làm rõ rằng các quy định tiền điện tử của EU cho phép stablecoins do các công ty có giấy phép từ Liên minh châu Âu phát hành được coi là có thể hoán đổi với các token do các thực thể ngoài EU của cùng một công ty phát hành. Một nguồn thông thạo về vấn đề này đã xác nhận hôm thứ Tư rằng hướng dẫn này giải quyết một câu hỏi quan trọng về hoạt động tài sản số border-cross dưới khuôn khổ tiền điện tử tổng quát của khối.
Những điều cần biết:
- Ủy ban sẽ sớm cung cấp hướng dẫn cho phép các tổ chức phát hành stablecoin có giấy phép EU coi các token của họ là đồng nhất với các token từ các chi nhánh ngoài EU của cùng công ty
- Cơ quan giám sát ngân hàng của Pháp đã đệ trình câu hỏi ban đầu vào tháng 4 năm 2024 để tìm kiếm sự rõ ràng về quy định hoán đổi token
- Ngân hàng Trung ương châu Âu đã cảnh báo rằng cách tiếp cận này có thể làm nguy hại đến chủ quyền tài chính của EU bằng cách cho phép người nắm giữ token ngoài EU làm cạn kiệt dự trữ EU
Sự làm rõ diễn ra khi các cơ quan quản lý châu Âu tiếp tục phân tích những phức tạp của giám sát tài sản số. Stablecoins đại diện cho một loại tiền điện tử được thiết kế để duy trì giá trị ổn định bằng cách gắn liền với các đồng tiền truyền thống như đô la Mỹ.
Hướng dẫn này đánh dấu nỗ lực điều tiết mới nhất nhằm giải quyết rủi ro stablecoin trong khi thúc đẩy sự đổi mới. Thời điểm này phản ánh nhu cầu cấp bách ngày càng tăng giữa các nhà chính sách để thiết lập các quy tắc rõ ràng cho lĩnh vực tiền điện tử đang phát triển nhanh chóng.
Khung MiCA và Yêu cầu Token
Liên minh châu Âu đã thông qua quy định về Thị trường Tài sản Điện tử (MiCA) vào năm 2023, tạo ra các quy tắc tổng quát cho hoạt động tài sản số. Dưới MiCA, các tổ chức phát hành stablecoin phải nhận được sự phê duyệt giám sát để tạo token trong biên giới EU, với các tài sản này được phân loại là e-money tokens.
Các nhà phát hành EMT phải tuân thủ các yêu cầu dự trữ nghiêm ngặt. Họ phải giữ phần lớn tài sản dự trữ tại các ngân hàng có trụ sở tại EU để đảm bảo khả năng đổi trả khi khách hàng trao đổi tiền điện tử lấy tiền tệ truyền thống. Những quy tắc này nhằm bảo vệ người tiêu dùng trong khi duy trì sự ổn định tài chính.
Cơ quan giám sát ngân hàng của Pháp đã đặt ra câu hỏi về tính hoán đổi vào tháng 4 năm 2024, tìm kiếm sự rõ ràng về việc liệu các token giống nhau từ các chi nhánh công ty khác nhau có được coi là đồng nhất hay không. Câu hỏi này đặc biệt tập trung vào các tình huống trong đó một thực thể sở hữu giấy phép EU, trong khi thực thể khác hoạt động bên ngoài khối.
Lo ngại của Ngân hàng Trung ương và Phản hồi của Ủy ban
Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu Christine Lagarde đã cảnh báo hôm thứ Hai rằng các stablecoin đặt ra rủi ro cho chính sách tiền tệ và sự ổn định tài chính. Bà đã kêu gọi các nhà lập pháp thúc đẩy luật hỗ trợ ra mắt đồng euro kỹ thuật số. Những nhận xét của bà nhấn mạnh những căng thẳng đang diễn ra giữa đổi mới và kiểm soát quy định.
ECB trước đây đã bày tỏ lo ngại về tính đồng nhất của token border-cross. Các quan chức ngân hàng đã cảnh báo rằng dự trữ do EU nắm giữ có thể chịu áp lực đổi trả từ những chủ sở hữu token ngoài EU, làm suy yếu quyền tự chủ chiến lược của châu Âu. Kịch bản này có thể tạo ra các lỗ hổng trong thời gian căng thẳng thị trường.
Một người phát ngôn của Ủy ban châu Âu đã bác bỏ những lo ngại này. Quan chức cho biết rằng các cơn chạy tiền trên stablecoins quản lý tốt, đầy đủ tài sản bảo đảm vẫn rất khó xảy ra với các biện pháp bảo vệ thích hợp.
Những người nắm giữ ngoài EU sẽ hướng yêu cầu đổi trả tới các thực thể ngoài EU thay vì các hoạt động có giấy phép EU, theo người phát ngôn. Cấu trúc này, về lý thuyết, nên ngăn chặn các kịch bản làm cạn kiệt dự trữ mà các quan chức ngân hàng trung ương lo ngại.
Ủy ban lưu ý các biện pháp bảo vệ bổ sung có sẵn dưới khung này. Các nhà phát hành EMT hoạt động quốc tế có thể được yêu cầu triển khai cơ chế điều chỉnh lại để đảm bảo dự trữ EU phù hợp với lượng token EU. Các cơ chế này cung cấp một lớp bảo vệ bổ sung cho chủ quyền tài chính của châu Âu.
Tác động Công nghiệp và Tương lai
Hướng dẫn giải quyết một câu hỏi cơ bản cho các công ty tiền điện tử toàn cầu đang tìm kiếm quyền tiếp cận thị trường EU. Nhiều nhà điều hành stablecoin lớn duy trì các thực thể trên nhiều khu vực pháp lý để phục vụ các thị trường đa dạng trong khi tuân thủ các quy định địa phương.
Các quy định hoán đổi rõ ràng có thể khuyến khích nhiều công ty theo đuổi giấy phép EU. Hướng dẫn này làm giảm sự không chắc chắn về quy định đã làm phức tạp hoạt động border-cross cho các công ty tài sản số. Tuy nhiên, chi tiết thực thi vẫn chưa rõ ràng. Ủy ban chưa xác định thời gian phát hành hướng dẫn chính thức hay nêu rõ các yêu cầu tuân thủ cụ thể cho các công ty bị ảnh hưởng.
Sự làm rõ này cũng phản ánh các nỗ lực rộng hơn của châu Âu nhằm cân bằng đổi mới với giám sát quy định. Các nhà chính sách đối diện với áp lực tránh kiềm chế sự phát triển công nghệ trong khi bảo vệ người tiêu dùng và ổn định tài chính.
Kết luận
Hướng dẫn sắp tới của Ủy ban Châu Âu về tính hoán đổi của stablecoin đánh dấu bước tiến quan trọng trong việc làm rõ sự thực hiện MiCA cho các hoạt động border-cross. Trong khi giải quyết những lo ngại của ngành về sự bất định của quy định, hướng dẫn cũng làm nổi bật những căng thẳng đang diễn ra giữa việc ủng hộ đổi mới và bảo vệ chủ quyền tài chính trong các vòng tròn lập chính sách châu Âu.