Bitcoin đã có một cú nhảy giá điên rồ trong năm 2024 và 2025, phá vỡ mọi kỳ vọng và thậm chí vượt qua con số $100,000 đầy mơ ước. Đến giữa năm 2025, Bitcoin đã đạt mức cao nhất từ trước đến nay khoảng $120,000 – một sự leo thang đáng kinh ngạc khoảng 600% từ đáy của thị trường gấu 2022. Sự tăng vọt đầy đột ngột này đã khẳng định Bitcoin là một trong những tài sản có hiệu suất tốt nhất trong hai năm qua. Tuy nhiên, sau cú nhảy đầu chóng mặt này, nhà đầu tư tự nhiên thắc mắc: liệu đợt tăng giá đã thực sự kết thúc, hay vẫn còn nhiên liệu trong bình của Bitcoin?
Mặc dù có những giai đoạn biến động mạnh – bao gồm cú sập chóng mặt vào tháng 10 năm 2025 khi giá rớt tạm thời xuống khoảng $105K – xu hướng rộng hơn vẫn lên một cách kiên cường. Những đợt điều chỉnh 10–20% chỉ diễn ra trong thời gian ngắn, khi Bitcoin nhanh chóng phục hồi lại mức đã mất. Thực tế, nhiều nhà phân tích thị trường cho rằng cuộc đua tăng giá hiện tại còn lâu mới kết thúc. Từ dòng vốn đầu tư trên Wall Street đến các yếu tố kinh tế toàn cầu, một sự kết hợp của các yếu tố cho thấy đợt tăng giá Bitcoin năm 2025 vẫn còn nhiều sức sống.
Các nhà phân tích tại các tổ chức tài chính lớn đang đặt ra những mục tiêu giá hàng trăm nghìn đô la, và các chỉ số on-chain không biểu hiện dấu hiệu sốt đầu cơ thường cảnh báo cho một đỉnh thị trường. Nói ngắn lại, có những lý do cơ bản mạnh mẽ để tin rằng sự bùng nổ của Bitcoin trong năm 2025 chưa phải là dấu hiệu kết thúc – nó đang dần hoàn thiện.
Một Kiểu Đợt Tăng Giá Mới – Tạm Biệt Chu Kỳ Bốn Năm?
Trong truyền thuyết về tiền điện tử, các đợt tăng giá là những giai đoạn gia tăng giá ổn định, tâm lý nhà đầu tư sôi nổi và sự chấp nhận gia tăng. Lịch sử Bitcoin đã chứng kiến những đợt tăng giá bùng nổ gần như hàng bốn năm, đi cùng với chu kỳ “halving” của nó (việc cắt giảm phát hành nguồn cung mới mỗi bốn năm). Trong những chu kỳ trước đây – đặc biệt là vào các năm 2013, 2017 và 2021 – Bitcoin đã leo lên những đỉnh cao mới (thường đạt được mức tăng trên 1,000% trong một năm), sau đó nhường chỗ cho những “mùa đông tiền điện tử” kéo dài và nghiệt ngã. Nhịp điệu dễ dự đoán này dẫn đến việc nhiều người nói về “chu kỳ bốn năm” như một quy luật tự nhiên trong thị trường tiền điện tử.
Tuy nhiên, chu kỳ 2024–2025 đang thách thức mô hình đó.
Dù Bitcoin đã trải qua đợt halving dự kiến vào tháng 4 năm 2024 (cắt giảm phần thưởng khai thác từ 6.25 xuống 3.125 BTC), những hành động giá và các yếu tố thị trường giờ đây trông rất khác so với các giai đoạn trước. Ví dụ, sự kiện halving này không phải là chất xúc tác duy nhất cho đợt tăng. Các nhà phân tích chỉ ra rằng halving phần lớn đã được dự đoán và “đã tích hợp vào giá” bởi các nhà đầu tư thông minh trước thời điểm đó. Không giống như 2016 hay 2020, khi cú sốc cung sau halving được cho là đã kích thích đợt tăng, lần này trọng tâm thị trường rất nhanh chóng dịch chuyển sang các yếu tố mới như dòng tiền của tổ chức và xu hướng kinh tế vĩ mô. Như một phân tích ngành gần đây đã kết luận, chỉ riêng halving của Bitcoin "sẽ không là chất xúc tác cho một đợt tăng giá kéo dài" trong năm tới; thay vào đó, việc thu hút nhà đầu tư mới thông qua các ETF Bitcoin giao ngay là điều quyết định.
Một khác biệt quan trọng nữa là bối cảnh kinh tế vĩ mô.
Các chu kỳ Bitcoin trước đây diễn ra trong bối cảnh lãi suất thấp hoặc giảm và thanh khoản dồi dào.
Ngược lại, chu kỳ hiện tại bắt đầu trong môi trường lãi suất cao khi các ngân hàng trung ương nỗ lực kiểm soát lạm phát – một kịch bản chưa từng có cho Bitcoin. Điều này đã giới thiệu các động thái mới: một số lợi nhuận nhanh nhạy và đầy đòn bẩy của những đợt tăng giá trước đây đã được áp đảo bởi các điều kiện tài chính thắt chặt hơn.
Cùng lúc đó, các thị trường tiền điện tử đã trở nên thanh khoản hơn và trưởng thành hơn, với sự tham gia sâu hơn của các tổ chức chưa từng tồn tại ngay cả bốn năm trước. Những thay đổi này ám chỉ rằng đợt tăng giá này có thể kéo dài hơn và ổn định hơn (dù có thể kém sôi động hơn) so với các chu kỳ thịnh suy trước đây.
Thực tế, nhiều người trong ngành đang nói lời tạm biệt với chu kỳ bốn năm cũ. “Sự gia tăng trong vốn tổ chức và [một] cơn khủng hoảng thanh khoản từ lãi suất cao… khẳng định một điều: chu kỳ này sẽ khác với bất kỳ chúng ta từng thấy trước đây,” một phân tích Forbes về thị trường năm 2025 đã nêu. Thay vì một cơn điên bán lẻ thuần tuý mà đỉnh đạt được và sụp đổ theo lịch trình, xu hướng của Bitcoin giờ đây dường như bị ảnh hưởng bởi các lực cấu trúc rộng hơn. Như chúng ta sẽ thấy, các yếu tố như quỹ giao dịch trao đổi, sự thay đổi quy định và hành vi của nhà đầu tư toàn cầu đang kéo dài cuộc chạy đua của Bitcoin vượt ra ngoài năm sau halving thông thường. Thời gian còn lại của năm 2025 – và có lẽ cả 2026 – có thể thấy Bitcoin hình thành một chu kỳ mở rộng hơn, với những đỉnh cao hơn và một sự hạ nhiệt dần dần hơn.
10 Lý Do Đợt Tăng Giá Bitcoin Sẽ Tiếp Tục
Bây giờ chúng ta hãy phác thảo mười lý do chính tại sao đợt tăng giá của Bitcoin vẫn chưa kết thúc. Những lý do này trải từ hàng nghìn tỷ đô la vốn tổ chức đang hướng tới tiền điện tử, đến các cơ sở hạ tầng mạnh nhất trong lịch sử của mạng. Taken together, they paint a picture of a rally grounded in far more than hype – one that may still be in mid-stride rather than at its end.
Sự Chấp Nhận Chưa Từng Có Của Tổ Chức và Dòng Tiền ETF
Một trong những dấu hiệu rõ ràng nhất rằng đợt tăng giá này còn chạy dài là làn sóng tiền tổ chức đang đổ vào Bitcoin, đặc biệt là qua các quỹ giao dịch trao đổi (ETFs) mới. Khác với đợt chạy đua của nhà bán lẻ năm 2017, sự tăng giá năm 2025 đang được thúc đẩy bởi Wall Street và các nhà đầu tư lớn. Trong năm qua, một danh sách dài những gã khổng lồ tài chính – từ BlackRock và Fidelity đến các ngân hàng toàn cầu – đã tìm kiếm tiếp xúc với Bitcoin.
Việc ra mắt các ETF Bitcoin giao ngay đã trở thành một bước ngoặt, cung cấp một phương tiện dễ dàng và được quy định cho các tổ chức mua vào.
Các con số kể nên câu chuyện. Trong nửa sau năm 2025, các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã chứng kiến dòng vốn không ngừng nghỉ, với khối lượng hàng tỷ đô la mỗi tuần. Đến tháng 10, tám ngày liên tiếp của sự mua ròng ETF đã thêm khoảng $5.7 tỷ tiền mới vào các quỹ Bitcoin. Quỹ iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock, đặc biệt, đã thu thập tiền xu – nó đã thu hút khoảng $4.1 tỷ trong những dòng vốn đó và giờ quản lý hơn 800,000 BTC, gần 3.8% tổng cung Bitcoin.
Loại tích luỹ này của tổ chức là chưa từng có. Mỗi đồng tiền được một ETF hấp thụ là một đồng ít lưu thông hơn trên các sàn giao dịch, thắt chặt nguồn cung (và hỗ trợ giá) theo một cách mà các đợt mua bán lẻ trước đây chưa từng làm.
Các nhà phân tích nói rằng hiệu ứng ETF mới chỉ bắt đầu. Standard Chartered chỉ ra nhu cầu ETF mạnh như một yếu tố định hướng chính cho quan điểm tăng giá của Bitcoin. Ngân hàng lưu ý rằng sau một số dòng chảy ra mang tính chính trị đầu năm, các quỹ Bitcoin đã chuyển về dòng chảy vào ròng hàng trăm triệu đô la – bằng chứng rõ ràng rằng các nhà đầu tư “đang lần nữa mua vào thị trường” thông qua ETFs.
Thực tế, đội ngũ nghiên cứu của Standard Chartered lập luận rằng sự ra đời của các ETF Bitcoin giao ngay có thể quan trọng hơn cả halving trong việc duy trì đợt tăng giá này. Bằng cách mở khoá một làn sóng quan tâm từ quỹ hưu trí, quỹ đầu cơ và văn phòng gia đình, ETFs đã mở rộng cánh cửa cho sự sợ hãi lỡ cơ hội (FOMO) của các tổ chức với Bitcoin.
Thứ chấp nhận của các tổ chức này cũng xác nhận tình trạng tài sản của Bitcoin như chưa từng có. Đó không chỉ là các quỹ tiền điện tử chuyên biệt nữa; các ngân hàng lớn và các công ty đầu tư đang tham gia.
Đáng chú ý, các công ty như Morgan Stanley và Wells Fargo đã báo cáo rằng bắt đầu cho phép khách hàng giàu có phân bổ vào Bitcoin hoặc thậm chí khuyến nghị các vị trí nhỏ trong tiền điện tử. Việc chấp thuận từ các tổ chức bảo thủ như vậy đánh dấu một sự thay đổi lớn so với chỉ vài năm trước.
Điều đó cho thấy rằng Bitcoin đang vững bước trên con đường trở thành một phần của danh mục đầu tư chính thống – và rằng các dòng vốn lớn từng đứng ngoài cuộc giờ đây có thể tiếp tục chảy vào thị trường. Miễn rằng thủy triều tổ chức này tiếp tục tăng, khó mà nói đợt tăng giá là đã kết thúc. Ngược lại, cơn sốt tiền điện tử của Wall Street dường như chỉ mới đang nóng lên.
Gió Thuận Macroeconomic: Cắt Giảm Lãi Suất và Thanh Khoản
Bitcoin không tồn tại trong chân không, và môi trường kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn đang ngày càng nghiêng về phía có lợi cho nó. Sau một giai đoạn tăng lãi suất mạnh mẽ trong 2022–2023, các ngân hàng trung ương hiện đang tiếp cận một điểm chuyển. Nhiều nhà kinh tế dự đoán rằng đến cuối năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và các ngân hàng trung ương lớn khác sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế đang chậm lại.
Một sự thay đổi như vậy có thể mang lại một làn gió thuận mạnh mẽ cho Bitcoin và các tài sản rủi ro khác.
Tại sao lãi suất lại quan trọng? Trong môi trường lãi suất thấp hoặc đang nới lỏng, thanh khoản trong hệ thống tài chính tăng và các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro hơn để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn. Bitcoin thường hành xử như một tài sản rủi ro – phát triển mạnh khi vốn rẻ và dồi dào. Trong các năm 2010 và đầu năm 2020, những giai đoạn lãi suất gần như bằng không đã thấy cổ phiếu công nghệ và tiền điện tử cùng nhau tăng vọt. Ngược lại, các đợt tăng lãi suất mạnh năm 2022 liên quan đến một thị trường gấu tiền điện tử sâu.
Giờ đây, khi lạm phát hạ nhiệt và thắt chặt tiền tệ có khả năng đạt đỉnh, con lắc sẽ quay lại. Việc cắt giảm lãi suất thường kích thích các thị trường bull của tiền điện tử vì một lý do đơn giản – chúng tạo ra một môi trường thuận lợi cho các tài sản rủi ro phát triển mạnh, như một hướng dẫn thị trường đã tóm tắt gọn gàng.
Đã có vào năm 2024, kỳ vọng về chính sách tiền tệ dễ dàng hơn đã giúp chính Bitcoin phục hồi. Các nhà phân tích quan sát thấy rằng Bitcoin và tiền điện tử phục hồi rộng lớn bắt đầu khi các thị trường định giá một điểm chuyển chính sách tương lai của Fed. Nhìn về phía trước, năm 2025 được kỳ vọng sẽ mang lại điểm chuyển đó.
Các ngân hàng trung ương lớn được kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất vào năm 2025, theo Euronews, và điều này “tình cảm đang có nguy cơ cao có khả năng hỗ trợ những khoản tăng thêm cho Bitcoin”. Trong bản chất, tiền rẻ và thanh khoản tái tạo có thể kéo dài đợt tăng giá bằng cách khuyến khích thêm dòng chảy đầu tư vào tiền điện tử.
Thêm vào đó, sự bất định kinh tế toàn cầu đã đặt các ngân hàng trung ương vào một vị thế nới lỏng hơn. Here's the translated content following your instructions:
footing, which indirectly benefits Bitcoin. Concerns about recession, geopolitical tensions, or credit stress tend to elicit supportive policy responses (like rate cuts or stimulus) that boost alternative assets. Bitcoin stands to gain not just from the fact of more liquidity, but from its emerging role as a hedge in times of macro instability (thêm thông tin về điều đó trong điểm tiếp theo). Nhóm của Standard Chartered đã dẫn chứng hy vọng rằng việc cắt giảm lãi suất ở Hoa Kỳ là lý do mà họ thấy Bitcoin có thể đạt 200.000 đô la vào cuối năm 2025.
Theo quan điểm của họ, một Fed thích ứng có thể cả làm suy yếu đồng đô la và tăng sự quan tâm đối với các nguồn giá trị, tạo ra một “cơn bão hoàn hảo” cho nhu cầu Bitcoin.
Tóm lại, khí hậu tiền tệ vào năm 2025 được dự đoán sẽ chuyển từ gió mùa sang gió đuôi. Nếu nửa cuối năm chứng kiến thậm chí chỉ một vài lần giảm lãi suất, nó có thể đưa một làn sóng thanh khoản mới vào các thị trường. Kết hợp với sự củng cố của Bitcoin trong câu chuyện với các nhà đầu tư tổ chức, thanh khoản đó có cơ hội tốt để hình thành trong các tài sản tiền điện tử.
Khả năng của một Fed dễ dàng hơn, đồng đô la yếu hơn và vốn dồi dào hơn là một lý do rõ ràng để tin rằng Bitcoin sẽ tiếp tục cuộc đua.
Bitcoin như Vàng Kỹ Thuật Số trong Thế Giới Hỗn Loạn
Ngoài giao dịch ngắn hạn và đầu cơ, trường hợp của Bitcoin từ lâu đã dựa vào sự hấp dẫn của nó như một nguồn giá trị - “vàng kỹ thuật số” cho thời hiện đại. Năm 2025, câu chuyện đó cộng hưởng mạnh mẽ hơn bao giờ hết giữa bối cảnh toàn cầu không chắc chắn.
Khi những lo ngại kinh tế và địa chính trị vẫn còn, một số lượng ngày càng tăng các nhà đầu tư xem Bitcoin như một biện pháp bảo vệ tài sản trước những biến động thị trường, lạm phát, và sự giảm giá trị tiền tệ. Nhu cầu này là một cột trụ quan trọng hỗ trợ cho đợt tăng giá hiện tại.
Hãy xem xét các điểm tương đồng với vàng: vào cuối năm 2024 và 2025, giá vàng đã leo lên mức cao nhất mọi thời đại, phản ánh sự lo ngại của các nhà đầu tư về các thị trường truyền thống và mong muốn đối với các tài sản ổn định. Bitcoin được hưởng lợi từ một động lực "chuyến bay đến sự an toàn" tương tự. Các nhà phân tích của Standard Chartered đã quan sát rằng khi vàng đạt mức kỷ lục, “nhiều nhà đầu tư hiện đang nhìn về phía Bitcoin như một cách khác để bảo vệ tiền của họ khỏi các rủi ro thị trường.” Ý tưởng về Bitcoin như “vàng kỹ thuật số” – một tài sản cứng miễn nhiễm với lạm phát và kiểm soát của chính phủ – “đang mạnh lên mỗi ngày,” họ nhận xét. Thật vậy, nguồn cung hữu hạn và tính chất phi tập trung của Bitcoin làm cho nó trở thành một biện pháp bảo vệ hấp dẫn trong một kỷ nguyên in tiền không ngừng và bất ổn địa chính trị.
Các sự kiện thực tế trong năm qua đã khẳng định sự hấp dẫn này.
Các giai đoạn bất ổn vĩ mô – dù là lạm phát tăng vọt, ngân hàng đang gặp khó khăn, hay thậm chí các xung đột quốc tế – thường trùng hợp với sự gia tăng mua Bitcoin. Ví dụ, khi chiến tranh và trừng phạt làm xáo trộn các thị trường toàn cầu, một số nhà đầu tư đã chuyển sang crypto để chuyển tiền qua biên giới hoặc bảo vệ chống lại sự sụp đổ của đồng tiền địa phương. Tại các nền kinh tế mới nổi bị ảnh hưởng bởi lạm phát,
Sự chấp nhận Bitcoin đã dần tăng lên khi công dân tìm kiếm nơi ẩn náu khỏi sự sụp đổ của các đồng tiền. Nhu cầu này cơ bản (từ Nigeria đến Argentina) gia tăng vào câu chuyện "chuyến bay đến sự an toàn" rộng lớn hơn đang hỗ trợ giá Bitcoin trên sân khấu toàn cầu.
Ngay cả tại các nền kinh tế tiên tiến, Bitcoin ngày càng được xem như một biện pháp bảo vệ chống lại sự rối loạn tài chính và chính trị. Trong thời gian lo lắng về trần nợ của Hoa Kỳ năm 2023 và đe dọa đóng cửa chính phủ, giá Bitcoin đã thể hiện sự kiên cường, được củng cố bởi những người đang bảo hiểm chống lại sự bất ổn của đồng đô la tiềm ẩn. Như một bài viết của Forbes đã ghi nhận, một phần sức mạnh của Bitcoin trong cuộc đua lần này đến từ “cảm nhận rằng nó có vai trò như một biện pháp bảo hiểm chống lại sự rối loạn của chính phủ” và sự thiếu trách nhiệm tiền tệ. Năm 2025, cảm nhận đó đang chuyển thành dòng vốn thực tế. Các nhà quản lý tài sản tổ chức đã bắt đầu định khung Bitcoin như một công cụ tạo đa dạng hóa danh mục tương tự như vàng – một tài sản không tương quan với sự hỗn loạn tài chính truyền thống có thể bảo toàn giá trị trong những kịch bản xấu nhất.
Tất cả điều này có nghĩa là chừng nào sự bất định còn mờ mịt trên chân trời, Bitcoin còn có cơ hội để hưởng lợi. Vai trò của nó như vàng kỹ thuật số đã đóng góp cho đợt phục hồi hiện tại một sự ổn định mà các đợt tăng giá mang tính đầu cơ trước đó không có. Các nhà đầu tư đã mua Bitcoin như một biện pháp phòng ngừa lạm phát hoặc khủng hoảng có lẽ là những người sở hữu dài hạn ít có khả năng bán ra ngay từ dấu hiệu đầu tiên của sự biến động. Sự nền tảng của nhu cầu ổn định và điều khiển đã cung cấp một nền tảng vững chắc cho cuộc đua.
Do đó ngay cả khi sự thèm ăn rủi ro tăng và giảm theo nền kinh tế, Bitcoin hiện có một tính cách kép: nó có thể thu hút cả các nhà giao dịch rủi ro trong thời kỳ bùng nổ và vốn tránh rủi ro trong thời kỳ suy thoái. Điều này hứa hẹn cho khả năng duy trì các mức giá cao hơn liên tục. Tóm lại, độ tin cậy của Bitcoin như “vàng kỹ thuật số” đang tăng lên cùng với những rủi ro toàn cầu – một công thức cho động lượng tăng tiếp tục.
Minh bạch về Quy định và Sự Hỗ trợ Chính trị
Ít sự phát triển nào có ý nghĩa quyết định cho cuộc đua lần này như sự thay đổi kịch tính trong môi trường quy định xung quanh tiền điện tử. Không giống như sự không chắc chắn và trấn áp từng đã bao phủ Bitcoin trong một số chu kỳ trước đây, 2024–2025 đã chứng kiến những bước tiến lớn hướng tới các quy định rõ ràng hơn, phù hợp hơn với tiền điện tử – đặc biệt là tại các thị trường lớn như Hoa Kỳ.
Sự rõ ràng mới về quy định này đã mở khóa sự tham gia của tổ chức và giải quyết một điểm tồn tại quan trọng luôn kết thúc các đợt phục hồi trước đó. Khi các nhà hoạch định chính sách dần dần trở nên tích cực đối với tiền điện tử, cuộc đua Bitcoin đã có một luồng gió tốt hơn và ít đám mây bão hơn trên đường chân trời.
Một thời điểm quan trọng đã xảy ra vào đầu năm 2024, khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ chấp thuận ETF Bitcoin giao ngay đầu tiên. Quyết định này (sau nhiều năm từ chối) là một sự thay đổi cuộc chơi: nó báo hiệu rằng các nhà quản lý đã sẵn sàng tích hợp Bitcoin vào tài chính chính thống. Quyết định này ngay lập tức “tăng cường sự lạc quan của nhà đầu tư” và giúp Bitcoin phá vỡ một cách quyết định phạm vi $50K–$70K trước đó.
Đến cuối năm 2024, ngay cả chính trị Hoa Kỳ cũng đã quay đầu theo hướng thân thiện với tiền điện tử. Chiến thắng bất ngờ của Tổng thống Donald Trump – người đứng ra tranh cử với cam kết biến Mỹ thành "thủ đô tiền điện tử của hành tinh" – đã mang lại thêm sự lạc quan. Vào tháng 12 năm 2024, sau các tuyên bố và các cuộc bổ nhiệm thân thiện với tiền điện tử của chính quyền sắp tới, Bitcoin đã tăng vọt qua $100,000 lần đầu tiên. Điều này hoàn toàn trái ngược với năm 2017, khi sợ hãi về quy định (như Trung Quốc cấm các sàn giao dịch) đã góp phần làm bóng bóng vỡ. Lần này, ngọn gió quy định đang đẩy Bitcoin đi xa hơn.
Trong suốt năm 2025, các cơ quan chức năng của Hoa Kỳ tiếp tục gửi đi những tín hiệu xây dựng. Quốc hội đã thảo luận về lập pháp để cung cấp các quy tắc rõ ràng hơn cho giao dịch tiền điện tử và các stablecoins, và một số dự luật đã nhận được sự ủng hộ từ cả hai đảng.
Một đề xuất được thảo luận nhiều – được gọi là “Đạo luật Bitcoin” – thậm chí đề xuất ý tưởng về việc Bộ Tài chính Hoa Kỳ tích lũy một kho dự trữ chiến lược Bitcoin trong những năm tới. Dù tình huống cực đoan đó có thể không thành hiện thực, nhưng nó cho thấy cuộc trò chuyện đã thay đổi xa như thế nào. Crypto không còn bị coi là kẻ ngoài cuộc ở Washington; nó ngày càng được xem là một lĩnh vực đổi mới cần sự giám sát hợp lý. Sự chắc chắn hơn về quy định – từ các hướng dẫn thuế đến các quy định về lưu ký – đã động viên nhiều nhà đầu tư truyền thống bước vào không gian này mà không sợ sự mơ hồ pháp lý.
Không chỉ là Hoa Kỳ.
Trên khắp thế giới, nhiều khu vực tài phán đã thực hiện hoặc đề xuất các quy định rõ ràng hơn về tiền điện tử. Khung công tác MiCA toàn diện của Liên minh Châu Âu (Thị trường về Tài sản Tiền điện tử) đã được hoàn thiện vào năm 2024, thiết lập các quy tắc chuẩn hóa trên các quốc gia thành viên EU. Điều này đã mang lại cho các công ty và nhà đầu tư tại châu Âu sự tự tin để tham gia vào crypto dưới các hướng dẫn xác định rõ ràng. Tương tự, các quốc gia từ Anh đến UAE đã triển khai các chế độ cấp phép cho các nhà cung cấp dịch vụ tiền điện tử. Hiệu ứng tổng thể là một xu hướng toàn cầu hướng tới hợp pháp hóa Bitcoin và các đồng tiền tương tự trong hệ thống tài chính.
Quan trọng, sự rõ ràng về quy định giải quyết một trong những nguyên nhân chính của các chu kỳ boom-bust trong quá khứ: các hành động chính phủ đột ngột khiến thị trường hoảng sợ. Khi rủi ro đó giảm đi, cuộc đua lần này đứng vững hơn.
“Chúng tôi sẽ có một môi trường quy định rõ ràng hơn [phía trước] và chúng tôi đang thấy vốn tổ chức đến bàn với mức độ đáng kể hơn bao giờ hết,” Josh Gilbert, một nhà phân tích thị trường tại công ty môi giới eToro nhận xét.
Điểm của anh ấy thể hiện tại sao quy định là lý do để lạc quan – nó đang mở đường cho nhiều tiền lớn nhảy vào. Chừng nào quỹ đạo chính sách còn xây dựng và hỗ trợ, Bitcoin sẽ tiếp tục phát triển. Năm 2025, mối quan hệ từng mang tính đối địch giữa crypto và các nhà quản lý đang tan thành một quan hệ hợp tác nào đó – và đó là nhiên liệu tăng giá mà chúng tôi chưa bao giờ có trước đây.
Động Lực Nguồn Cung Khan Hiếm Hậu Halving
Thiết kế của Bitcoin vốn đã khan hiếm và phản lạm phát, và những đặc điểm đó đang trở nên rõ nét hơn bao giờ hết. Mọi đợt tăng giá cho đến nay cuối cùng đều được hỗ trợ bởi nguồn cung hạn chế của Bitcoin – và vào năm 2025, áp lực cung cấp này ngày càng gia tăng. Với halving mới nhất giờ đây đang ở phía sau, tỷ lệ phát hành của Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử.
Trong khi đó, một phần lớn của số bitcoin hiện tại đang được tích trữ bởi những người giữ dài hạn, làm giảm hiệu quả nguồn cung. Những động lực này tạo ra một sự bất cân đối cung-cầu cổ điển có thể tiếp tục đẩy giá lên cao hơn.
Vào tháng 4 năm 2024, halving đã cắt giảm phần thưởng khối của Bitcoin từ 6,25 BTC xuống 3,125 BTC, làm chậm tốc độ tạo ra đồng tiền mới. Cú xóc nguồn cung tự động này xảy ra khoảng bốn năm một lần và đã được liên hệ với các đợt phục hồi ngoạn mục nhất của Bitcoin (như đã thấy vào năm 2013, 2017, 2021). Theo thiết kế, các halving làm cho Bitcoin khan hiếm hơn 50% về mặt dòng chảy – các thợ đào nhận được ít bitcoins hơn cho cùng công việc, điều này có thể gây áp lực cho những người cần bán để thu nhập. Theo thời gian, ít nguồn cung mới đưa ra thị trường có xu hướng tạo áp lực tăng giá (giả định nhu cầu không đổi hoặc tăng).
Quan trọng là, nguồn cung tối đa cố định của Bitcoin ở mức 21 triệu đồng sắp đạt đến. Hơn 94% tổng số bitcoins từng tồn tại đã được khai thác. Tính đến giữa năm 2025, khoảng 19,9 triệu BTC đang trong lưu thông, để
Thank you for your patience!Content: chỉ hơn 1 triệu vẫn chưa được khám phá trong thế kỷ tới. Trong thực tế, điều này có nghĩa là nguồn cung mới cực kỳ hạn chế. Để so sánh, nguồn cung vàng tăng khoảng 1,5% mỗi năm từ khai thác – tốc độ tăng nguồn cung hàng năm hiện tại của Bitcoin sau đợt giảm phân nửa là dưới 1%. Trong vài chu kỳ giảm phân nửa tiếp theo, tỷ lệ lạm phát của Bitcoin sẽ tiếp cận gần zero, thực tế khiến nó trở thành một trong những tài sản khan hiếm nhất trên Trái đất.
Điều này có ý nghĩa gì cho đợt tăng giá mạnh mẽ?
Nói đơn giản, bất kỳ sự tăng đột biến nào về nhu cầu đều gặp phải bức tường của nguồn cung khan hiếm, gây ra giá cả tăng cho đến khi tìm được sự cân bằng.
Và chúng ta thực sự đang thấy nhu cầu mạnh mẽ (từ các tổ chức, bán lẻ, và thậm chí cả các quốc gia), như được nêu ở các điểm khác. Đồng thời, nhiều Bitcoin hiện có không được rao bán. Tỷ lệ ngày càng tăng được giữ lại trong lưu trữ dài hạn bởi các nhà đầu tư có quyết tâm vững chắc.
Ví dụ, các ví “cá voi” lớn chủ yếu đã tích lũy thay vì phân phối đồng tiền trong các đợt giảm giá gần đây của thị trường. Dữ liệu từ Glassnode cho thấy vào quý 4 năm 2025, hơn 80% nguồn cung Bitcoin đang lưu thông đều sinh lời (tức được mua ở mức giá thấp hơn), và phần lớn nguồn cung đó vẫn đứng yên mặc dù giá tăng mạnh – một dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư dài hạn không bán tháo hàng loạt. Mỗi tháng, một số đồng tiền bị mất khỏi lưu thông do chìa khóa bị mất hoặc người nắm giữ chỉ đơn giản là không muốn bán.
Nguồn cung ngày càng khan hiếm này đã được thể hiện rõ rệt trong đợt điều chỉnh tháng 10 năm 2025: giá Bitcoin nhanh chóng được ổn định quanh mức $105K–$110K khi người săn hàng giá rẻ rất ít người bán sẵn sàng bán số lượng lớn ở mức giá thấp hơn.
“Bitcoin vẫn có giới hạn cứng là 21 triệu đồng tiền có thể tồn tại,” một bình luận của Nasdaq đã nhắc trong thời gian đó, lưu ý rằng không có gì thay đổi cơ bản về sự khan hiếm của nó. Nói cách khác, động lực giá trị cốt lõi của đợt tăng giá mạnh – nhiều người mua săn đuổi một tài sản khan hiếm – vẫn được giữ vững.
Tác động của việc giảm phân nửa có thể không ngay lập tức như pháo hoa, nhưng cú sốc nguồn cung của nó đang hoạt động âm thầm ở hậu trường. Các thợ mỏ, giờ đây chỉ kiếm được một nửa số Bitcoin mà họ đã từng, đã giảm đáng kể số lượng BTC họ bán ra thị trường.
Nhiều thợ mỏ thay vào đó giữ nhiều hơn số Bitcoin họ khai thác được, cược vào mức giá cao hơn trong tương lai (một chiến lược dễ dàng hơn nếu họ có quyền tiếp cận tài chính thay thế). Vào tháng 9 năm 2025, dự trữ của thợ mỏ đạt mức cao trong nhiều tháng, phản ánh sự tự tin và giảm áp lực bán ra. Hành vi này của thợ mỏ, kết hợp với các nhà đầu tư dài hạn kiên định, đã tạo ra sự thắt chặt cung ứng đẩy giá Bitcoin tăng. Chừng nào nhu cầu vẫn còn, các ràng buộc phía cung này sẽ tiếp tục gây áp lực tăng lên giá của Bitcoin. Đó là kinh tế cơ bản – và đó là lý do chính để tin rằng đợt tăng giá mạnh này chưa kết thúc trong việc mang lại các mức cao mới.
Các yếu tố cơ bản của mạng đạt mức cao nhất từ trước đến nay
Các thị trường tăng giá đến rồi đi, nhưng các yếu tố cơ bản của mạng Bitcoin đã leo dốc liên tục, lập kỷ lục sau kỷ lục vào năm 2025 – một dấu hiệu mạnh mẽ về sức khỏe của mạng và tiềm năng dài hạn. Trong chu kỳ này, không chỉ có giá đạt mức cao nhất mọi thời đại: mà còn là tỷ lệ băm, bảo mật và số liệu sử dụng của Bitcoin. Những yếu tố cơ bản vững chắc này cung cấp một nền tảng vững chắc cho đợt tăng giá mạnh, cho thấy nó được hỗ trợ bởi sự phát triển thực sự trong mạng chứ không chỉ là sự nổi đoá đầu cơ.
Một chỉ số nổi bật là tỷ lệ băm của Bitcoin – tổng công suất tính toán được các thợ mỏ dành để bảo vệ blockchain.
Trong suốt năm 2025, tỷ lệ băm đã tăng vọt lên mức chưa từng có. Vào tháng 9, nó đạt đỉnh khoảng 1,12 tỷ terahashes mỗi giây (TH/s), mức cao nhất mọi thời đại. Sự bùng nổ này có nghĩa là có nhiều máy khai thác trực tuyến hơn bao giờ hết, làm cho mạng an toàn hơn trước các cuộc tấn công. Nó cũng phản ánh sự lạc quan của các thợ mỏ: họ sẽ không đầu tư vào phần cứng và điện đắt tiền nếu họ dự đoán giá trị của Bitcoin sẽ giảm mạnh.
This demand and adoption is further evidenced by miners doubling their efforts and investments, indicating a strong confidence in the future of Bitcoin. This increase in the hash rate resulted in record mining difficulty, which is Bitcoin's built-in mechanism to maintain a steady rate of block production.
Mức độ khó cao xác nhận rằng sự cạnh tranh giữa các thợ mỏ rất mạnh mẽ – một tín hiệu khác cho thấy bao nhiêu nguồn lực đã được đổ vào việc bảo vệ Bitcoin.
Một tác động tích cực từ điều này: một mạng lưới an toàn và phi tập trung trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư lớn và các tổ chức lo ngại về tính vững chắc. Mỗi lần tăng tỷ lệ băm càng củng cố khả năng phục hồi của Bitcoin và có thể tăng cường niềm tin của các nhà đầu tư, gián tiếp hỗ trợ cho sự bền vững của đợt tăng giá.
Analysts and industry experts see the hash rate milestone as a bullish signal for price as well. Historically, surges in the hash rate tend to precede strong price rallies, possibly because miners expand their operations in anticipation or in response to bullish market conditions. “Sự tăng vọt hash rate sau các đợt giảm phân nửa đã có tiền lệ trước những đợt tăng giá mạnh. Chúng ta có thể đang bước vào giai đoạn tương tự ngay bây giờ,” ông Varun S., đồng sáng lập một nền tảng DeFi, nhận xét vào tháng 9.
Beyond mining, other fundamentals also paint a rosy picture.
The number of active Bitcoin addresses (a proxy for user engagement) has been trending near record highs, indicating a broad user base transacting on the network daily. Lightning Network usage (Bitcoin’s layer-2 for faster payments) has grown as well, improving Bitcoin’s utility for smaller transactions. Meanwhile, on-chain transaction volumes and the total value settled on Bitcoin have been enormous, at times rivalling major payment networks.
All these data points boil down to one thing: Bitcoin’s network is stronger and more widely used than ever.
Thanh khoản và độ trưởng thành của thị trường
Một lý do khác để cho rằng đợt tăng giá mạnh này có thể kéo dài là sự trưởng thành toàn diện của thị trường tiền điện tử và tình trạng thanh khoản được cải thiện đáng kể so với các chu kỳ trước. Nói cách khác, thị trường Bitcoin sâu sắc hơn, hiệu quả hơn và ít dễ tổn thương hơn so với trước đây. Sự trưởng thành này đã chuyển thành một đợt tăng giá mạnh tuy nhiên có phần được kiểm soát hơn – thiếu một số cơn sang chấn thần kinh quái dị từng báo hiệu sự kết thúc của những cơn điên cuồng trước đây.
Điểm sáng là một cuộc tăng giá có thể kéo dài và xử lý dòng vào hoặc ra lớn mà không bị vỡ.
Một thay đổi lớn là sự gia nhập của các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp và các công ty giao dịch tổ chức, những người đã làm giảm sự biến động giá. Thanh khoản trên các sàn giao dịch đã tăng đáng kể.
Ví dụ, vào tháng 4 năm 2024, vào thời điểm của đợt giảm phân nửa, độ sâu thị trường tổng hợp của Bitcoin (một thước đo về lượng có thể được mua hoặc bán mà không gây tác động đáng kể đến giá) đã tăng từ khoảng 324 triệu đô la lên 420 triệu đô la trong vài ngày.
This indicated substantially stronger liquidity, meaning the order books could absorb bigger trades without dramatic swings. By late 2025, global Bitcoin liquidity is near all-time highs, reflecting both the influx of institutional participants and the growth of derivative markets that help manage volatility.
This improved liquidity reduces the likelihood of flash crashes or sudden squeezes that used to plague crypto. In past cycles, thin liquidity often meant that when sentiment turned, prices could free-fall 50%+ in days as panic met empty order books. Now, with robust market depth and billions in volume trading daily, declines tend to be more orderly. Trường hợp điển hình: vụ flash crash tháng 10 năm 2025 nhìn thấy giá Bitcoin rơi xuống $105K nhưng nhanh chóng phục hồi trong vòng vài giờ khi người mua bước vào.
Sự hiện diện của các khoản vốn lớn, kiên nhẫn ở phía mua là một hiện tượng mới đã giữ cho xu hướng lên của Bitcoin được duy trì tốt hơn. Nâng cao thanh khoản là điều cần thiết để hỗ trợ cho sự tăng giá mạnh và bền vững của Bitcoin trong những tháng tới, như công ty dữ liệu blockchain Kaiko lưu ý – nó tăng cường niềm tin và làm giảm sự biến động quá mức.
Cấu trúc thị trường cũng trưởng thành hơn. Hiện có những thị trường kỳ hạn, quyền chọn và sản phẩm giao dịch trên sàn được điều chỉnh cho phép chốt lời và kinh doanh chênh lệch giá, giúp giữ giá ổn định hơn và đồng bộ hóa tốt hơn giữa các địa điểm.
The availability of these instruments means investors can stay in the market with less fear, knowing they have tools to manage risk. It also means fewer forced sellers during downturns, since traders can short or use options to mitigate losses instead of panic-selling holdings.
Another sign of maturity: Less leverage and speculative frenzy (so far). While crypto certainly still has leverage, the 2025 bull run has (to date) seen fewer of the retail margin blowouts that characterized 2021. Many of the most excessive speculative actors were flushed out in the 2022 bear market. What’s left is a market with a larger share of long-term and institutional holders, who are more disciplined than the meme-coin day traders of yesteryear.
Thực tế là Bitcoin đã leo lên trên $100K với sự hào hứng của các nhà đầu cơ bán lẻ tương đối bị kìm chế cho thấy rằng đợt tăng đã được thúc đẩy bởi sự tích lũy đều đặn thay vì một bong bóng nổ nhanh.
An analysis tracking 30 different bull market top indicators found that 0 out of 30 had been triggered even after Bitcoin’s new highs, implying the kind of euphoric peak conditions hadn’t appeared yet. In a very real sense, the market is behaving more like a “grown-up” asset class now.
Tất cả điều này bodes tốt cho sự bền vững của đợt tăng giá. Một thị trường trưởng thành có thể duy trì mức giá cao hơn mà không sụp xuống dưới sức nặng của chính nó, vì luôn có người mua và người bán giữ mọi thứ cân bằng. Kết quả là, chúng ta có thể thấy đỉnh điểm của đợt tăng giá mạnh này diễn ra từ từ hơn thay vì được bật lên đột ngột. Thanh khoản được cải thiện và hạ tầng thị trường cũng khiến việc tham gia của lớn mới dễ dàng hơn.Content: người tham gia dự kiến sẽ vào – một lý do khác cho việc đợt tăng giá có thể tiếp tục khi vốn mới tìm được đường vào. Hành trình của Bitcoin từ một tài sản bên lề trở thành một tài sản vĩ mô được giao dịch toàn cầu đang tiến triển mạnh mẽ, và sự trưởng thành đạt được trong quá trình đó đang giúp kéo dài và ổn định thị trường tăng giá của nó.
Sự Chấp Nhận của Các Tập Đoàn Chính Thống và Phố Wall
Bitcoin không còn là lĩnh vực chỉ du dành cho cypherpunks và các nhà giao dịch đam mê – nó đã chắc chắn bước vào dòng chính của tài chính và kinh doanh.
Việc ngày càng được đón nhận bởi các công ty lớn, tổ chức tài chính, và thậm chí cả chính phủ là một sự biểu quyết mạnh mẽ cho tương lai của Bitcoin. Đến năm 2025, chúng tôi đã thấy các CEO của các công ty Fortune 500 ca ngợi các chiến lược blockchain, các công ty blue-chip thêm vào các dịch vụ tiền điện tử, và các ông lớn của Phố Wall công khai đứng về phía Bitcoin. Sự chấp nhận và ủng hộ rộng rãi này cung cấp sự hỗ trợ cơ bản cho đợt tăng giá, khi nó mở rộng cơ sở của các nhà đầu tư và cách sử dụng Bitcoin.
Một chỉ dấu rõ ràng là sự bùng nổ của các công ty tiền điện tử công khai niêm yết và các hành động của doanh nghiệp.
Sau nhiều năm cẩn trọng, các công ty tiền điện tử Mỹ hiện đang ráo riết ra công chúng, được khuyến khích bởi một môi trường chính sách nhiệt tình hơn.
Giữa năm 2025, sàn giao dịch tiền điện tử Bullish đã huy động được hơn 1 tỷ đô la trong một đợt IPO tại Mỹ. Circle, nhà phát hành stablecoin lớn, đã có một buổi ra mắt thị trường chứng khoán bùng nổ khi tăng gấp đôi giá trị của mình lên 18 tỷ đô la.
Các lần niêm yết nổi bật này làm nổi bật sự phát triển của ngành kể từ những ngày tối tăm của thị trường gấu năm 2022. Các nhà phân tích lưu ý rằng việc chấp nhận rộng rãi và các nhà đầu tư có tiềm lực tài chính mạnh đang “định hình lại bối cảnh huy động vốn của ngành” và tăng nhu cầu đối với cổ phiếu tiền điện tử. Về bản chất, các doanh nghiệp tiền điện tử giờ đây được xem như các trò chơi hợp pháp và sinh lợi trên Phố Wall.
Các công ty công nghệ và tài chính truyền thống cũng đang tham gia. Các gã khổng lồ thanh toán như PayPal và Visa đã triển khai các tính năng tiền điện tử (chẳng hạn như cho phép mua Bitcoin hoặc thực hiện giao dịch bằng stablecoins), kết hợp tiền điện tử với tài chính hàng ngày một cách liền mạch. Nhiều ngân hàng, từ Goldman Sachs đến các ngân hàng khu vực, đã ra mắt dịch vụ lưu trữ hoặc giao dịch tiền điện tử cho khách hàng của họ trong giai đoạn 2024-2025.
Mastercard bắt đầu hỗ trợ một số loại tiền điện tử trên mạng lưới của mình, và Tesla – vốn nổi tiếng đã mua 1,5 tỷ đô la Bitcoin vào năm 2021 – vẫn giữ lại số tiền của mình và ngụ ý có thể bắt đầu chấp nhận thanh toán bằng tiền điện tử trở lại trong tương lai. Ngay cả các thương hiệu thức ăn nhanh và bán lẻ cũng đã bắt tay vào các chương trình khuyến mãi nhỏ về tiền điện tử, phản ánh sự chấp nhận văn hóa mà trước đây chưa từng có trong những năm trước.
Có lẽ đáng chú ý nhất, thái độ của các nhà đầu tư ưu tú đã thay đổi. Không lâu trước đây, nhiều nhà đầu tư nổi tiếng coi Bitcoin là vô giá trị hoặc là một trò lừa đảo. Giờ đây, một số trong số những người hoài nghi đó đã hoặc là ấm dần lên hoặc ít nhất là thừa nhận rằng tiền điện tử đang ở đây để ở lại. Nhà đầu tư giá trị huyền thoại Bill Miller đã phân bổ một phần lớn quỹ của mình cho Bitcoin, và các ông lớn của quỹ đầu tư Paul Tudor Jones đã so sánh việc sở hữu Bitcoin với việc sở hữu các cổ phiếu công nghệ đầu tiên.
Larry Fink, CEO của BlackRock (quản lý tài sản lớn nhất thế giới), người từng gọi Bitcoin là “chỉ số rửa tiền,” hiện đang nói về nó một cách tích cực hơn; dưới sự lãnh đạo của ông, BlackRock không chỉ ra mắt một quỹ Bitcoin mà còn ủng hộ việc khách hàng của mình có sự tiếp xúc với tiền điện tử như một “tài sản kỹ thuật số của tương lai” tiềm năng.
Khi các tổ chức mà Bitcoin định phá vỡ bắt đầu chấp nhận nó, bạn biết rằng chế độ đã thay đổi.
Dấu ấn của sự chấp thuận và sự hội nhập từ các tổ chức vào nước Mỹ công ty làm giảm rủi ro đáng kể đối với Bitcoin trong con mắt của các nhà đầu tư. Việc giữ một tài sản dễ dàng hơn khi bạn thấy các tên tuổi lớn và các quỹ bảo thủ cũng giữ nó. Sự tham gia của các công ty cũng mở rộng sự tiếp cận của Bitcoin đến cơ sở khách hàng của họ – chẳng hạn như hàng triệu người dùng của PayPal và Cash App đã được giới thiệu với Bitcoin thông qua các nền tảng đó.
Trong khi đó, các kho bạc công ty đầu tư vào Bitcoin (theo gương tiên phong của MicroStrategy, đơn vị đã tích lũy được hơn 150.000 BTC vào năm 2025) bổ sung thêm một lớp nhu cầu khác ngoài chỉ giao dịch mang tính đầu cơ.
Dự Báo Tăng Giá của Các Nhà Phân Tích và Tâm Lý Nhà Đầu Tư
Tâm lý trên thị trường có thể trở thành một lời tiên tri tự hoàn thành. Hiện tại, tâm lý nhà đầu tư xung quanh Bitcoin vẫn phần lớn là lạc quan, không phải là hưng phấn. Nhiều nhà phân tích và tổ chức uy tín đang công khai dự đoán giá cao hơn đáng kể trong những năm tới – và những dự đoán này vừa phản ánh vừa củng cố niềm tin vào đợt tăng giá.
Khi các ngân hàng bảo thủ bắt đầu nói về mục tiêu giá Bitcoin sáu con số, điều đó mang lại sự tin cậy cho đợt tăng giá và có thể thu hút thêm nhiều người mua không muốn bỏ lỡ bước tăng tiếp theo.
Các dự báo giá cho Bitcoin trong giai đoạn 2025-2026 đã được điều chỉnh tăng cao trên toàn bảng. Một cuộc khảo sát của CoinGecko đối với các nhà phân tích quan trọng cho thấy các dự đoán dao động từ khoảng 145.000 đô la ở mức thấp nhất đến hơn 1.000.000 đô la ở mức cao nhất, với sự đồng thuận tụ tập quanh mức 180K–250K cho năm 2025.
Đây là những con số mà vài năm trước sẽ được xem là hão huyền – giờ thì chúng được bàn luận như những cái nhìn hợp lý bởi các công ty nghiêm túc. Ví dụ, Tom Lee của Fundstrat Global Advisors đã thường xuyên nói về một mục tiêu trên 200K đô la, thậm chí đề xuất rằng Bitcoin có thể đạt khoảng 250.000 đô la vào năm 2025 trong điều kiện thuận lợi. Trong khi đó, ngân hàng đa quốc gia Standard Chartered đã gây chú ý khi dự đoán Bitcoin sẽ đạt 100.000 đô la và cao hơn; gần đây, họ đã nhấn mạnh lại với một tuyên bố cập nhật rằng Bitcoin có thể đạt 200.000 đô la vào cuối năm 2025.
Những mục tiêu cao vời vợi từ một ngân hàng nổi tiếng như vậy là điều chưa từng thấy trong chu kỳ trước.
Những dự báo này không được đưa ra trong một không khí trống rỗng – chúng thường được đánh dấu với các tác nhân cụ thể như dòng vốn ETF, các sự kiện halving, hoặc các xu hướng vĩ mô (nhiều trong số đó chúng tôi đã đề cập ở các điểm trước đó). Chúng phục vụ để truyền tải một câu chuyện rằng những điều tốt nhất có thể vẫn còn ở phía trước. Khi các nhà đầu tư nghe rằng “cuối năm 2025 có thể là đỉnh chu kỳ” hoặc rằng “Bitcoin có thể tiến gần đến một phần tư triệu đô la,” điều đó có thể ảnh hưởng đến chiến lược của họ.
Thay vì vội vàng chốt lời và thoát ra, nhiều người có xu hướng giữ hoặc thậm chí thêm vào vị trí của mình, giữ sự tăng trưởng đi lên. Tâm lý chuyển từ sợ đỉnh đến sợ bỏ lỡ những lợi ích tiếp theo.
Chúng ta có thể thấy tâm lý lạc quan này cũng trong dữ liệu thị trường như chênh lệch hợp đồng tương lai và dòng vốn quỹ. Hợp đồng tương lai Bitcoin trên các sàn giao dịch thân thiện với tổ chức thường ở trạng thái contango (giá giao tương lai cao hơn giá giao ngay), cho thấy các thương nhân kỳ vọng giá sẽ cao hơn trong tương lai. Vốn tiếp tục đổ vào các quỹ đầu tư tiền điện tử; ngay cả sau những lần giảm giá ngắn hạn, không có sự rút vốn ồ ạt nào, cho thấy các nhà đầu tư xem các lần giảm giá là cơ hội mua hơn là các cốc xả kết thúc chu kỳ.
Ngay cả những tiếng nói vốn cẩn trọng cũng đã chuyển sang góc nhìn cẩn thận lạc quan.
Một số nhà chiến lược của Phố Wall nổi tiếng với phân tích tỉnh táo đã thừa nhận rằng các rủi ro tăng giá của Bitcoin vẫn còn hấp dẫn.
Ví dụ, nghiên cứu từ Citibank và Goldman Sachs vào năm 2025 đã đề cập đến tiềm năng Bitcoin tiếp tục tăng giá trong xu hướng "số hóa tiền tệ" rộng lớn hơn, mặc dù có tính biến động. Khi các nhà lập pháp bắt đầu đóng khung Bitcoin như một loại tài sản vĩ mô chính thức (so sánh các chu kỳ thị trường của nó với hàng hóa hoặc cổ phiếu công nghệ), điều đó neo lại kỳ vọng rằng đợt tăng giá này có nhiều không gian hơn là một số biểu hiện bất thường do kết thúc.
Một thước đo khác về cảm nhận là Chỉ số Sợ Hãi & Hài Lòng Tiền điện tử, đã chủ yếu nằm trong vùng “Hài Lòng” trong suốt năm 2025 nhưng không tăng đột biến lên mức cực đoan trong thời gian dài.
Điều này ngụ ý tâm lý tích cực mà không có sự điên cuồng quá đà thường dẫn đến sự đảo ngược sắc. Trên thực tế, đợt tăng giá này đã được hỗ trợ bởi sự lạc quan hợp lý: nhà đầu tư lạc quan vì những lý do có thể nhận ra, không chỉ đơn thuần sự hưng phấn mù quáng.
Tất nhiên, tâm lý có thể thay đổi, và các dự báo quá lạc quan không đảm bảo kết quả. Nhưng trong một thị trường tăng giá, bản thân tâm lý tăng giá có thể là nhiên liệu – nó khuyến khích giữ thay vì bán, và lôi kéo người mới tham gia. Miễn là những người chơi thị trường có ảnh hưởng tiếp tục kêu gọi giá cao hơn và những lời kêu gọi đó dường như hợp lý bởi các yếu tố thực tế, nó tạo ra một vòng phản hồi hỗ trợ xu hướng tăng. Chúng ta đang chứng kiến điều đó vào năm 2025. Có một cảm giác rộng rãi rằng đỉnh của chu kỳ này vẫn ở phía trước chúng ta, không phải phía sau. Cho đến khi tâm lý tập thể đó chuyển sang sự vui mừng vô lí hoặc sự tự mãn, đợt tăng giá có khả năng vẫn còn nhiều không gian để phát triển.
Không Gian Để Chạy: Chưa Có Sự Cuồng Nhiệt Của Nhà Đầu Tư Cá Nhân (Chưa)
Cuối cùng, một trong những lý do thú vị nhất để tin rằng đợt tăng giá chưa kết thúc là điều chưa xảy ra: chúng ta chưa chứng kiến loại cuồng nhiệt của nhà đầu tư cá nhân đánh dấu các giai đoạn cuối cùng của các chu kỳ trước. Mặc dù Bitcoin đang tiến vào vùng giá sáu chữ số, nhưng sự tham gia rộng rãi của công chúng – được đo lường qua các xu hướng tìm kiếm trên Google, cơn sốt truyền thông xã hội, và phát triển người dùng mới – vẫn còn khá nhẹ so với đỉnh điểm các năm 2017 hay 2021. Điều này cho thấy rằng giai đoạn “cuồng nhiệt” truyền thống của thị trường tăng giá có thể vẫn còn ở phía trước, cung cấp thêm nhiên liệu khi/nếu sự sợ bỏ lỡ của nhà đầu tư (FOMO) thực sự bắt đầu.
Một số dữ liệu đang cho thấy điều đó.
Khi Bitcoin đạt kỷ lục ~119.000 đô la vào tháng 7 năm 2025, các tìm kiếm trên Google cho “Bitcoin” vẫn thấp hơn mức cao kỷ lục.
Theo Google Trends, sự quan tâm tìm kiếm chỉ đạt khoảng 24 trên 100 trên toàn cầu vào thời điểm đó – xa hơn rất nhiều so với cơn sốt 100/100 được thấy vào tháng 5 năm 2021.
Ngay cả khi có một đợt tăng ngắn vào đầu tháng 7 khi Bitcoin được đưa tin, chỉ số tìm kiếm chỉ đạt con số 88 trước khi giảm xuống.
Đến giữa tháng 7, với mức giá Bitcoin trên 110K, sự quan tâm tìm kiếm đã trượt trở lại mức độ trung bình (khoảng 55 trên thang đo của Google). Ngắn gọn, sự tò mò từ phố chính đã tụt lại xa so với tăng trưởng giá của Bitcoin. Nhiều người bình thường hoặc là không biết về các đỉnh mới của Bitcoin hoặc không chạy theo với sự nhiệt tình như trước.
Đây là một sự khác biệt rõ rệt so với cuối năm 2017 hoặc cuối năm 2021, khi từng động thái của Bitcoin chiếm sự chú ý của tin tức chính và trò chuyện bàn tiệc.
Khi đó, cơn sốt tiền điện tử là minh chứng: Coinbase đã trở thành Content in Vietnamese:
ứng dụng số 1 trên cửa hàng Apple, mọi người từ tài xế Uber đến ông bà đang hỏi cách mua Bitcoin hoặc quảng bá altcoins, và tìm kiếm trên Google đã bùng nổ. Đó là những dấu hiệu kinh điển của đỉnh thị trường – khi những người mua biên cuối cùng (công chúng) tràn vào, thường ngay trước khi thị trường sụp đổ. Vào năm 2025, chúng ta đơn giản chưa đạt đến điểm đó. Nếu có, sự hoài nghi trong công chúng vẫn còn từ vụ sụp đổ năm 2022, và nhiều nhà đầu tư bán lẻ vẫn còn dè dặt hoặc chưa tiếp xúc nhiều với tiền điện tử.
Các nhà quan sát thị trường đã chỉ ra rằng đợt tăng giá hiện tại dường như “có nền tảng tổ chức” và ít bị ảnh hưởng bởi sự cường điệu, với dòng vốn được dẫn dắt bởi các chuyên gia thay vì sự bùng nổ bán lẻ trên mạng xã hội. Một cách nghịch lý, sự nhiệt tình công chúng thấp hơn có thể là một biểu hiện khả quan: nó ám chỉ rằng có một lượng lớn người mua tiềm năng vẫn đang bên lề. Nếu Bitcoin tiếp tục tăng hoặc thậm chí chỉ giữ ổn định ở mức cao, nó có thể cuối cùng thu hút một làn sóng bán lẻ tham gia thứ hai (khi nỗi sợ bỏ lỡ tăng cao).
Dòng tiền đó có thể thúc đẩy một cú "vượt quá" giá cả, đặc trưng của các chu kỳ muộn – nhưng điều đó cũng sẽ đánh dấu đỉnh thực sự. Điểm mấu chốt là, chúng ta dường như chưa ở đó.
Một chỉ số mang tính thực tiễn: việc đăng ký và hoạt động trên sàn giao dịch tiền điện tử của người dùng lần đầu đã tăng lên, nhưng không nổ ra bùng nổ. Các sàn giao dịch lớn báo cáo tăng trưởng tài khoản mới ổn định vào năm 2025, nhưng không giống như sự quá tải của các tồn đọng xác minh đã thấy trong những cơn sốt trước đây. Các cuộc thảo luận trên mạng xã hội về Bitcoin, mặc dù tăng lên, nhưng chưa đạt được cơn sốt đỉnh cao của các đỉnh trước đó. Ngay cả cơn sốt meme-coin, một dấu hiệu đặc trưng của sự đầu cơ bán lẻ, cũng đã tương đối ổn định trong chu kỳ này so với các cơn cuồng của Dogecoin/Shiba Inu năm 2021. Tất cả điều này chỉ ra rằng sự hưng phấn của người tiêu dùng vẫn đang ở mức độ thấp.
Tất nhiên, có thể chu kỳ này sẽ nặng về tổ chức và không bao giờ thấy một đỉnh bán lẻ có cùng mức độ. Một số chuyên gia cho rằng mùa "altseason" truyền thống và sự bung nổ bán lẻ có thể bị làm yếu đi bởi cấu trúc thị trường mới (như chúng ta sẽ thảo luận trong phần tiếp theo). Tuy nhiên, dựa vào bản chất con người, khó có thể tưởng tượng một cuộc chạy đua bò kết thúc mà không có một số hào hứng công chúng rộng rãi.
Như một quan sát viên tiền điện tử đã nói đùa: “Cơn sốt bán lẻ ở đâu?” – việc chúng ta đang hỏi điều đó ở mức $100K+ có nghĩa là đỉnh vẫn có khả năng ở phía trước. Cho đến khi tiêu đề về Bitcoin tạo ra triệu phú thống trị văn hóa đại chúng và mọi người bắt đầu giao dịch ồ ạt, thị trường có lẽ chưa đạt đỉnh cao hào hứng mà dẫn đến một cú sụp đổ.
Tóm lại, sự thiếu hưng phấn tương đối cho đến nay là điều kỳ lạ là an ủi cho phe bò. Nó ám chỉ rằng giá Bitcoin đã được thúc đẩy bởi những "tay chơi" ổn định hơn và có thể leo lên cao hơn một khi công chúng tham gia đầy đủ. Nếu và khi làn sóng FOMO giai đoạn cuối đến, nó có thể đánh dấu chân cuối cùng của cuộc chạy đua bò – nhưng cho đến lúc đó, sự tăng lên của Bitcoin có thể tiếp tục một cách có chừng mực hơn. “Bức tường lo lắng” trong chu kỳ này (với những người hoài nghi và nhà đầu tư bên lề vẫn còn nhiều) thực sự là lành mạnh, cung cấp cơ hội cho cuộc biểu tình tiến xa hơn trước khi sự quá háo hức phi lý thực sự chiếm ưu thế.
Altcoins và Triển vọng của Altseason
Một cuộc chạy đua bò Bitcoin kéo dài có ý nghĩa gì đối với phần còn lại của thị trường tiền điện tử – hàng ngàn altcoins cùng chiếm một phần lớn tài sản tiền điện tử? Lịch sử cho thấy, cuộc chạy đua lớn của Bitcoin thường được theo sau (hoặc đi kèm) bởi các giai đoạn trong đó các đồng tiền thay thế vượt trội, một hiện tượng được gọi là “altseason.”
Trong các chu kỳ trước, một khi Bitcoin đạt đến một giai đoạn hay đỉnh nhất định, nhà đầu tư chuyển lợi nhuận sang các đồng tiền nhỏ vốn hóa rủi ro hơn, dẫn đến các cơn tăng giá bùng nổ của altcoin. Tuy nhiên, vào năm 2025 kịch bản chưa hoàn toàn diễn ra theo cách thông thường, ít nhất là chưa. Sự thống trị của Bitcoin (phần của nó trong tổng giá trị thị trường tiền điện tử) vẫn ở mức cao, và nhiều altcoins đã chậm hơn so với lợi nhuận của đồng crypto hàng đầu.
Điều này đặt ra câu hỏi: Altseason có bị trì hoãn – hay có lẽ là biệt lập sâu sắc – lần này?
Đến nay, sự thống trị của Bitcoin trên thị trường dao động ở mức cao nhất trong nhiều năm, khoảng 55–60% tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử. Điều đó đánh dấu một sự thay đổi đáng chú ý so với giai đoạn cuối của những cuộc chạy đua bò trước đó, khi sự thống trị của Bitcoin thường giảm mạnh khi vốn chảy vào các token “điều tuyệt vời tiếp theo”.
Ví dụ, vào năm 2017, sự thổi phồng của Bitcoin giảm xuống dưới 40% khi Ethereum và một loạt các đồng tiền ICO đã tăng vọt. Trong cơn sốt mùa xuân 2021, một mô hình tương tự đã thấy Bitcoin tạm thời mất sự thống trị cho một làn sóng của các đồng DeFi, NFT và meme. Nhưng vào năm 2025, Bitcoin cho đến nay đã củng cố sự thống trị của nó khi giá tăng lên. Một phân tích cho rằng điều này do ảnh hưởng của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay, đã kích hoạt một cú sốc nguồn cung đáng kể và thu hút tiền tổ chức nặng vào chủ yếu vào Bitcoin.
Forbes đã báo cáo rằng những quỹ EFT này đã "mở rộng sự thống trị của Bitcoin" theo cách chưa bao giờ thấy trước đó, ghi nhận rằng khi giá BTC mạnh và ổn định, nó thường gây ra sự bán tháo của altcoins thay vì tăng. Nói cách khác, Bitcoin đã “hút oxy” trong phòng, khi các nhà đầu tư lớn vẫn gắn bó với tiền điện tử tiêu điểm thay vì thay thế đầu cơ.
Một yếu tố khác là sở thích của các tổ chức dành cho chất lượng. Nhiều người chơi lớn hiện đang chủ yếu tập trung vào các tài sản có tính lâu dài và đã được chứng minh (Bitcoin, Ethereum) hoặc các giỏ đầu tư đa dạng.
Một nhà phân tích ETF của Bloomberg, James Seyffart, lập luận rằng những gì chúng ta đang thấy vào năm 2025 là một hình thức của altseason – nhưng nó đang hiện thể qua đầu tư vào các công ty liên quan đến tiền điện tử và các sản phẩm chỉ số phần lớn thay vì các cú nhảy điên cuồng của các token cá nhân.
Ông quan sát thấy rằng một số công ty tài sản kỹ thuật số (các công ty "kho bạc" nắm giữ tiền điện tử trên bảng cân đối kế toán của họ) đã vượt trội hơn, và những quỹ ETF sắp tới cho một số altcoins có thể không kích thích sự sôi động bán lẻ tương tự như các chu kỳ trước. Thực chất, tính tổ chức có thể làm giảm đi sự bùng nổ-bùng phát truyền thống trong các đồng tiền nhỏ. Với Phố Wall tham gia cuộc chơi, tiền đang chảy vào các phương tiện đầu tư được quản lý và các đồng vốn hóa lớn hơn, và ít hơn vào các dự án vốn hóa vi mô ngẫu nhiên.
Tuy nhiên, có thể vẫn còn quá sớm để loại bỏ hoàn toàn altseason.
Có dấu hiệu cho thấy nếu Bitcoin tiếp tục tăng hoặc thậm chí ổn định ở mức cao, sự chú ý của nhà đầu tư có thể chuyển sang các phần khác của vũ trụ tiền điện tử để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn. Thông thường, sau khi Bitcoin có một cú lớn và bắt đầu củng cố, các altcoin trở thành tâm điểm khi các nhà giao dịch chuyển sang “các cơ hội tiếp theo.”
Chúng ta đã bắt đầu thấy những dấu hiệu của điều này: ví dụ, khi Bitcoin bị đình trệ ở khoảng $110K-$120K, một số altcoin lớn như Ethereum, Solana và XRP đã có sự gia tăng dựa trên suy đoán của các chất xúc tác riêng của họ (ETH cuối cùng đã nhận được sự chấp thuận ETF, Solana thấy sự phát triển của hệ sinh thái, v.v.). Các nhà phân tích thị trường “quan sát chặt chẽ một sự chuyển dịch tiềm năng hướng tới các altcoin tăng trưởng cao” bây giờ Bitcoin lợi nhuận đã tích lũy, với những ứng viên như Avalanche, Solana, và các dự án khác nổi bật về cơ sở hạ tầng mạnh mẽ và tiềm năng tăng trưởng.
Các cựu chiến binh trong ngành khuyên rằng các đợt tăng giá của altcoin trong chu kỳ này có thể sẽ lựa chọn hơn và dẫn dắt bởi cơ sở hạ tầng.
CEO của Wave Digital Assets, David Siemer, cho rằng chúng ta khó có thể thấy một “mùa altcoin kịch tính như 2021” với sự thống trị của Bitcoin giảm dưới 40%. Tuy nhiên, ông vẫn kỳ vọng rằng khi BTC tiếp tục tăng, altcoins cũng sẽ tăng đáng kể về giá trị – chỉ là có lẽ không đến mức đại trà như trước đây. Theo ý kiến của ông, để altcoins thực sự vượt mặt Bitcoin thêm một lần nữa, chúng ta cần thấy sự động thái thực tế đáng kể và tăng trưởng doanh thu trong các dự án đó (điều này có thể mất vài năm). Điều đó gợi ý rằng thời đại của các token bùng nổ hoàn toàn nhờ sự cường điệu có thể đang mờ nhạt; thay vào đó, thị trường có thể thưởng cho các dự án có sự bám chắc thực sự (như các nền tảng hợp đồng thông minh hàng đầu, các giao thức tương tác, v.v.).
Một sự thay đổi khác là sự ra đời của các quỹ ETF và sản phẩm đầu tư altcoin, điều này có thể làm chuyển hướng một số người mua altcoin trực tiếp tiềm năng vào các đầu tư có cấu trúc nhiều hơn.
Ví dụ, nếu một quỹ ETF nắm giữ một giỏ 10 altcoin hàng đầu ra mắt (và một vài sản phẩm như vậy đã được đệ trình để phê duyệt), một số nhà đầu tư có thể chọn con đường đó thay vì chọn các người thắng cuộc cá nhân – một mô hình hành vi tương tự như các thị trường chứng khoán. Điều này có thể làm giảm mức độ bùng nổ-bùng phát mạnh mẽ một thời của các đồng tiền nhỏ, nhưng cũng có nghĩa là vốn vẫn sẽ chảy vào không gian altcoin, chỉ là theo cách có kiểm soát hơn.
Xét về thực tế, một cuộc chạy đua bò Bitcoin kéo dài tạo ra một bối cảnh tích cực cho các altcoin, nhưng không đảm bảo một mùa altseason kiểu cổ điển.
Chúng ta có thể thay vào đó thấy một loạt các chu kỳ nhỏ hoặc sự xoay vòng theo lĩnh vực: ví dụ, một tháng các token tài chính phi tập trung (DeFi) tăng giá với một số tin tức, tháng khác các token trò chơi hoặc lớp-2 có khoảnh khắc của mình – tất cả trong khi Bitcoin vẫn đang tiếp tục mạnh mẽ ở hậu trường. Những ngày của gần như mọi altcoin nhân đôi trong một tuần (như đã xảy ra ở đỉnh điểm cơn sốt trước đây) có thể không lặp lại một cách đồng loạt.
Tuy nhiên, nếu Bitcoin thực sự tăng vọt đến các mức như $200K, khó có thể tưởng tượng không có cơn sốt nào trong altcoins – những người mua sắm lẻ lịch sử luôn yêu thích việc theo đuổi các đồng tiền giá thấp hơn để tìm kiếm lợi nhuận phần trăm cao hơn.
Vì vậy, một kịch bản có thể diễn ra ở đó, một khi sự leo thang của Bitcoin bắt đầu chậm lại, một vụ bộc phát mạnh mẽ của altcoin vào giai đoạn cuối sẽ xảy ra – có thể là vào năm 2026 nếu chu kỳ mở rộng. Điều đó có thể là chương cuối của cuộc chạy đua bò, nơi sự hào hứng tràn sang tất cả mọi thứ từ các alt lớn cho đến các microcap không tên tuổi (có khả năng sẽ theo sau bởi một sự điều chỉnh).
Tóm lại, một cuộc chạy đua bò Bitcoin kéo dài sẽ cho các altcoin thêm cơ hội để cuối cùng bùng nổ, nhưng động thái lần này có phần khác biệt. các yếu tố như sự thống trị của Bitcoin, sự tập trung vào tổ chức, và khung pháp lý đã thay đổi cách thức và thời điểm altseason có thể diễn ra. Tuy nhiên, nhiều người tin rằng nó sẽ đến dưới một hình thức nào đó – các thị trường di chuyển theo chu kỳ chú ý. Hiện tại, Bitcoin là lãnh đạo không thể chối cãi của cuộc chạy đua bò này. Nhưng nếu và khi... Sure! Here is the translation of the provided content into Vietnamese, maintaining the instruction to skip translation for markdown links:
Nhà vua của tiền điện tử tạm dừng nghỉ ngơi, đừng ngạc nhiên nếu một số trong những đồng coin tốt nhất – các altcoin tốt nhất – chớp thời cơ để tỏa sáng, mặc dù dưới các quy tắc tương tác mới.
Kết luận
Cuộc tăng giá của Bitcoin năm 2025 đã không hề thiếu những điều ngoạn mục, đưa đồng tiền điện tử nguyên thủy vào lãnh thổ giá sáu chữ số và vốn hóa thị trường lên đến hàng nghìn tỷ. Không giống như một số đợt trước đây, đợt tăng giá này dường như được củng cố bởi các yếu tố cơ bản vững chắc và sự ủng hộ trên diện rộng.
Như chúng ta đã nêu, có nhiều lý do để tin rằng cuộc chạy đua tăng giá chưa kết thúc: Các nhà đầu tư tổ chức vẫn đang đổ vốn vào, điều kiện vĩ mô đang nghiêng về phía thuận lợi, nguồn cung bị hạn chế, tình trạng sức khỏe của mạng lưới đang ở đỉnh cao, và cả cơ quan quản lý lẫn công chúng không cản trở – thực tế, họ ngày càng ủng hộ. Ở nhiều khía cạnh, Bitcoin hiện đang ở vị trí hứa hẹn nhất trong cuộc đời 15 năm của nó: được tôn trọng bởi Wall Street, được đáp ứng bởi những người làm chính sách, được sử dụng bởi một cơ sở toàn cầu đang phát triển, và vẫn hiếm hoi và sáng tạo để thu hút sự tưởng tượng và vốn đầu tư.
Tất nhiên, không có thị trường tăng giá nào kéo dài mãi mãi. Nhà đầu tư thận trọng biết rằng các đợt tăng giá parabol có thể bị theo sau bởi các đợt điều chỉnh mạnh, và sự phấn khích của ngày hôm nay có thể ươm mầm cho sự tự mãn của ngày mai. Rủi ro vẫn tồn tại trong tầm mắt – dù đó là sự thay đổi đột ngột về gió vĩ mô, một cú đánh lùi về quy định, hay một khủng hoảng nào đó không lường trước được làm thử thách sự kiên định của hệ sinh thái tiền điện tử.
Biến động là giá phải trả trong tiền điện tử, và ngay cả khi xu hướng tăng giá tiếp tục, các đợt điều chỉnh mạnh xảy ra (như cú sốc tháng Mười nhắc chúng ta). Cũng có thể thị trường có thể mở rộng quá mức nếu và khi FOMO của giới bán lẻ thực sự bùng phát, dẫn đến một đỉnh cao bất ngờ.
Tuy nhiên, nếu không có thay đổi lớn trong câu chuyện, các bằng chứng hiện tại nghiêng về phe tăng giá. Đường cong chấp nhận Bitcoin tiếp tục uốn cong lên, và sự tích hợp của nó vào các hệ thống tài chính truyền thống giảm thiểu khả năng xảy ra sự sụp đổ đột ngột. Nhiều nhà phân tích hiện nói về một "siêu chu kỳ" hoặc chu kỳ kéo dài tiềm năng, nơi các đỉnh và đáy được làm phẳng thành một vòng cung tăng trưởng dài hơn, bền vững hơn cho tiền điện tử.
Nếu năm 2025 đã chứng minh bất cứ điều gì, đó là việc Bitcoin ngày càng hành xử như một tài sản vĩ mô trưởng thành – một điều đáp ứng với tính thanh khoản và nhu cầu, vâng, nhưng cũng được hỗ trợ bởi các phát triển hữu hình trong cơ sở hạ tầng và sự chấp nhận.