Ripple, công ty blockchain có trụ sở tại San Francisco nổi tiếng nhất với tiền điện tử XRP, đã và đang nhanh chóng chuyển thành một thế lực tài chính mới. Điều này đặt ra câu hỏi: Liệu một công ty crypto gốc có thể tự tái tạo thành một gã khổng lồ tài chính mà không mất đi sự sáng tạo của công nghệ blockchain không?
Trong chuỗi các vụ mua bán mạnh mẽ và các động thái chiến lược, Ripple đang đẩy công nghệ crypto vào cốt lõi của tài chính tổ chức. Vụ mua lại Hidden Road, một nhà môi giới toàn cầu trị giá 1,25 tỷ USD gần đây và sự phát triển nhanh chóng của stablecoin của họ RLUSD (hiện tiệm cận thị trường 1 tỷ USD) là những cột mốc kép nhấn mạnh hoài bão của Ripple.
Từng là một startup tập trung vào thanh toán xuyên biên giới, Ripple hiện đứng trước ngưỡng cửa trở thành một tay chơi lớn trong các thị trường tài chính chính thống, tận dụng lượng tiền mặt để mua cơ sở hạ tầng tài chính quan trọng và hợp thức hóa tài sản tiền điện tử trong mắt các nhà đầu tư lớn.
Việc mua lại Hidden Road, hoàn tất cuối tháng 10, đánh dấu lần đầu tiên một công ty tiền điện tử sở hữu một môi giới đa tài sản toàn cầu. Thương vụ được công bố vào tháng 4 và hoàn tất hiện nay, đã đổi tên Hidden Road thành Ripple Prime và ngay lập tức đưa Ripple vào guồng quay hàng ngày của giao dịch kiểu Phố Wall. Các nhà môi giới cơ sở là trung tâm của tài chính tổ chức: họ giải quyết giao dịch, cho vay bảo đảm, cung cấp đòn bẩy, và quản lý rủi ro cho các quỹ phòng vệ và quản lý tài sản. Bằng cách nắm quyền điều hành hoạt động của Hidden Road – trải khắp ngoại hối, tài sản kỹ thuật số và thu nhập cố định – Ripple có ảnh hưởng trực tiếp đến việc crypto phù hợp vào hệ sinh thái này như thế nào. Quy mô của nền tảng là đáng kể, giải quyết khoảng 3 nghìn tỷ USD giao dịch hàng năm cho hơn 300 khách hàng tổ chức.
"Sở hữu một nhà môi giới cơ sở báo hiệu rằng crypto đang dần nắm giữ vị trí trung tâm trong tài chính tổ chức," một phân tích chỉ ra, nhấn mạnh rằng nhà mô giới cơ sở là người gác cổng của giao dịch chuyên nghiệp. Họ quyết định ai được truy cập vào vay mượn, tài sản nào được tính là thế chấp, và các giao dịch được giải quyết như thế nào. Bây giờ, với Ripple kiểm soát việc gác cổng như vậy, công ty có thể đảm bảo rằng tài sản tiền điện tử – đặc biệt là XRP và RLUSD – được xử lý ngang hàng với cổ phiếu hoặc trái phiếu thay vì như những ngoại lệ cổ điển. Điều đó không chỉ nhằm chiếm lĩnh thị phần, mà còn là nhằm giành lấy sự hợp thức hóa và quyền lực để đặt tiêu chuẩn ngành, khi Ripple tích hợp tài sản dựa trên blockchain vào hệ thống tài chính truyền thống.
CEO của Ripple, Brad Garlinghouse đã mô tả việc mua lại Hidden Road dưới một góc nhìn lịch sử.
Khi công bố vụ mua lại, ông hoan nghênh đó như một "cơ hội có một không hai trong đời" để kết nối kinh tế tiền điện tử với thị trường truyền thống. Đối với Garlinghouse, việc mang một nhà môi giới cơ sở dưới mái nhà của Ripple đồng nghĩa với việc rằng XRP không còn chỉ là một mã token kỹ thuật số mang tính đầu cơ; nó trở thành "một phần quan trọng của hệ dẫn truyền" trong tài chính toàn cầu. Theo nghĩa thực tế, Ripple Prime lên kế hoạch bắt đầu giải quyết một số giao dịch trên blockchain XRP Ledger (XRPL) thay vì qua các mạng ngân hàng truyền thống chậm hơn.
Bằng cách đưa XRP và RLUSD vào quy trình giải quyết, Ripple tin rằng crypto có thể di chuyển số tiền lớn nhanh chóng và đáng tin cậy cho mục đích tổ chức. "Chúng ta đang ở điểm ngoặt cho giai đoạn tiếp theo của việc chấp nhận tài sản kỹ thuật số," Garlinghouse nói, lưu ý rằng áp lực quy định tại Mỹ đã giảm đi và thị trường cuối cùng đã trưởng thành để chào đón sự tích hợp như vậy. Đáng chú ý, thực thể Hidden Road của Hoa Kỳ gần đây đã nhận được giấy phép môi giới-giao dịch FINRA, gia cố hơn nữa vị trí của nhà môi giới cơ sở của Ripple trong lĩnh vực tài chính quy định.
Như một nhà phân tích nhận xét, "Hidden Road không phải là một sự phô trương. Nó là hạ tầng. Nó là mảnh ghép cuối cùng của câu đố - mang đến cho Ripple một hệ thống giải quyết giá trị hoàn toàn tích hợp, siêu tốc, toàn cầu". Nói tóm lại, chương trình làm nhà môi giới cơ sở của Ripple được thiết kế để nhúng crypto vào trung tâm của Phố Wall, làm mờ đi đường ranh giới giữa những công ty mới nổi về crypto và các tổ chức tài chính đã được thiết lập.
RLUSD: Một Stablecoin Xuất hiện Nổi bật
Tại trung tâm của chiến lược của Ripple là RLUSD, stablecoin neo giá đồng đô la Mỹ của công ty. Được ra mắt chỉ một năm trước trong bối cảnh có tham vọng thách thức Tether và USDC, RLUSD đã nhanh chóng trở thành trụ cột trong các dịch vụ tổ chức của Ripple.
Vụ thỏa thuận Hidden Road ngay lập tức tăng cường tiện ích của RLUSD: stablecoin này hiện đang được sử dụng như là tài sản thế chấp cho các sản phẩm môi giới cơ sở, và một số khách hàng phái sinh của Hidden Road đã bắt đầu giữ số dư bằng RLUSD thay vì đô la truyền thống.
Bằng cách khuyến khích các nhà giao dịch lớn giải quyết giao dịch và đặt cọc bằng RLUSD, Ripple đang thực sự đưa đồng đô la kỹ thuật số của mình vào hệ thống dẫn truyền của tài chính. Điều này có thể thúc đẩy nhu cầu về RLUSD khi nhiều tổ chức sử dụng nó để di chuyển tiền và bảo đảm giao dịch, thay vì phải dựa vào chuyển khoản ngân hàng hay các stablecoin khác. Jack McDonald, Trưởng bộ phận Stablecoins của Ripple, báo cáo rằng kể từ khi công bố thỏa thuận, sự quan tâm đến RLUSD của các khách hàng tổ chức đã tăng vọt, với số dư liên tục tăng lên.
Ripple đã cố gắng rất nhiều để định vị RLUSD như một stablecoin "được điều tiết" và đáng tin cậy cho các tổ chức.
Trong tháng 7, công ty xếp hạng độc lập Bluechip đã xếp hạng RLUSD là stablecoin số 1 về sự ổn định, quản trị và chất lượng tài sản, trao cho nó mức đánh giá 'A' hiếm gặp. Stablecoin được hỗ trợ hoàn toàn bởi tiền gửi và Trái phiếu Hoa Kỳ, và Ripple đã chỉ định ngân hàng danh tiếng Bank of New York Mellon làm người lưu ký chính của dự trữ RLUSD.
Những biện pháp như vậy nhằm trấn an người dùng tổ chức (và các nhà quản lý) rằng RLUSD được quản lý với cùng sự nghiêm ngặt như một quỹ thị trường tiền tệ truyền thống. "Chúng tôi cam kết đáp ứng các kỳ vọng cao nhất của người dùng tổ chức và các cơ quan quản lý," Ripple tuyên bố khi công bố vai trò của BNY Mellon, nhấn mạnh ý định làm RLUSD trở thành một tài sản kỹ thuật số chuẩn ngân hàng.
Dù vậy, bản án của thị trường về RLUSD vẫn thận trọng. Trong số hơn 300 tỷ USD stablecoin ước tính đang lưu thông toàn cầu, giá trị thị trường của RLUSD chỉ khoảng 900 triệu USD – xếp hạng vào khoảng thứ 20 về quy mô. Điều đó chỉ
Nội dung: các tài sản tiền điện tử mà họ sử dụng trên mạng lưới của Ripple. (Ripple thậm chí đã để mắt đến ngành kinh doanh ủy thác: họ đã đồng ý mua lại Fortress Trust có trụ sở tại Nevada vào cuối năm 2023, mặc dù thỏa thuận đó được cho là bị hủy bỏ sau các vấn đề về thẩm định – một trở ngại hiếm hoi trong quá trình mở rộng chóng mặt của Ripple.)
Nhìn chung, cuộc mua sắm của Ripple nhằm mục tiêu xây dựng một hệ sinh thái tài chính tiền điện tử toàn diện dưới một mái nhà. Với thanh toán (Rail), lưu ký (Metaco, Standard Custody), thanh khoản và giao dịch (Hidden Road), và giờ đây là các công cụ tài chính doanh nghiệp (GTreasury), Ripple đang lắp ráp một tương đương chức năng của một tổ chức tài chính truyền thống, nhưng được tối ưu hóa cho các tài sản dựa trên blockchain.
Các cách tiếp cận này khác biệt so với nhiều công ty tiền điện tử khác chỉ tập trung vào một thị trường ngách duy nhất hoặc đang chờ đợi sự rõ ràng từ quy định. Ripple, với lượng tiền dồi dào – được củng cố bởi các khoản nắm giữ XRP và một chiến thắng pháp lý bước ngoặt chống lại SEC cung cấp sự rõ ràng cho doanh nghiệp của họ – đang đặt cược rằng việc sở hữu và tích hợp các khả năng đa dạng này sẽ đưa họ đi trước một bước so với cả đối thủ trong ngành tiền điện tử và thậm chí có thể là một số ngân hàng. Các quan sát viên trong ngành lưu ý rằng thật bất thường đối với một công ty fintech tư nhân thực hiện các thương vụ mua lại với quy mô và tần suất như vậy.
So với các ngân hàng tầm trung, các giao dịch của Ripple (cộng dồn vượt quá 2,5 tỷ USD) có thể sánh ngang với các khoản đầu tư của những ngân hàng này. Các nhà lãnh đạo của công ty lập luận rằng những khoản đầu tư này là cần thiết để hợp pháp hóa tiền điện tử trong mắt các khách hàng tổ chức.
Mỗi thương vụ mua lại không chỉ mang lại công nghệ và khách hàng, mà thường là các giấy phép hoặc điều lệ quy định giúp Ripple hoạt động trong các thị trường được quy định. Ví dụ, giấy phép môi giới của Hidden Road và điều lệ tín thác của Standard Custody mở rộng phạm vi quy định của Ripple, cho phép nó cung cấp các dịch vụ mà nhiều công ty khởi nghiệp tiền điện tử không thể. Ripple dường như đang xây dựng một mô hình lai mới: một phần là nhà điều hành mạng lưới tiền điện tử, một phần là công ty Phố Wall.
Ý Nghĩa Đối Với XRP: Vai Trò Mới Của Một Token
Những động thái táo bạo này đặt ra câu hỏi: Chúng có ý nghĩa gì đối với XRP, tài sản kỹ thuật số cốt lõi trong hệ sinh thái của Ripple? XRP ban đầu được tạo ra như một đồng tiền cầu nối cho các khoản thanh toán xuyên biên giới, và trong nhiều năm giá trị của nó chủ yếu bị thúc đẩy bởi giao dịch đầu cơ và vận may pháp lý của Ripple.
Giờ đây, chiến lược đang phát triển của Ripple gợi ý một vai trò mở rộng hơn và thực dụng hơn cho XRP – một vai trò gắn liền với các dòng chảy tài chính lớn từ các tổ chức thay vì chỉ là đầu cơ tiền điện tử từ người dùng lẻ.
Nếu Ripple Prime và RLUSD thành công, phần lớn trong số 3 nghìn tỷ USD giao dịch hàng năm mà Hidden Road xử lý có thể dần dần khai thác vào XRP Ledger để thanh toán.
Theo lý thuyết, điều đó có nghĩa là XRP có thể được sử dụng để thanh toán các giao dịch ngoại hối, hoán đổi, hoặc các tài sản khác với tốc độ nhanh như chớp, thay vì dựa vào chuyển khoản ngân hàng chậm trễ hoặc giữ vốn thừa tại các trung tâm bù trừ.
Việc sử dụng lớn hơn trong các giao dịch thực tế và có khối lượng lớn hơn sẽ nhấn mạnh tiện ích của XRP và có thể thúc đẩy nhu cầu đối với token này như một tài sản cầu nối (ví dụ, chuyển đổi giữa RLUSD và các đồng tiền khác hoặc tài sản tiền điện tử trên mạng lưới của Ripple).
Tính đến nay, thị trường đã phản ứng với sự lạc quan thận trọng. Trong tuần thương vụ Hidden Road được hoàn thành, giá XRP đã tăng khoảng 8%, giao dịch ở mức khoảng 2,50 USD trong thời gian ngắn. Các nhà giao dịch dường như đón nhận sự kiện này như một sự phát triển tích cực, có thể dự đoán những ứng dụng mới cho XRP. Tuy nhiên, chuyển động giá vẫn chưa bùng nổ.
XRP tiếp tục giao dịch ở mức thấp trong một chữ số đô la, thấp hơn nhiều so với mức cao kỷ lục của nó, ngay cả khi Ripple đạt được những chiến thắng nổi bật. Một số nhà phân tích diễn giải sự thiếu tăng giá lớn này là dấu hiệu của sự củng cố – hoặc thậm chí là một chiến lược có chủ ý của Ripple. Quan điểm của một nhà phân tích tiền điện tử (biết đến với biệt hiệu Crypto Levi), giá XRP “không phải là dấu hiệu của sự yếu đuối mà là một động thái chiến lược.” Ông cho rằng Ripple có thể muốn giá XRP duy trì ở mức thấp trong khi công ty xây dựng hạ tầng, tránh sự thừa thãi đầu cơ cho đến khi nền móng được đặt.
“XRP ở mức 2 USD không phải là bị đánh giá thấp – mà là bị áp chế có chủ đích,” Levi nói, cho rằng một khi chiến lược lớn của Ripple hoàn toàn hoàn thiện, sự định giá lại có thể diễn ra nhanh chóng thay vì dần dần.
Dĩ nhiên đây chỉ là một quan điểm lạc quan, và điều không hiếm gặp trong các vòng tròn tiền điện tử là nghe những dự đoán lớn. Những tiếng nói ôn hòa hơn trong ngành chỉ đơn giản lưu ý rằng tiện ích thực sự cần thời gian để chuyển thành giá trị thị trường. Năm tới sẽ kiểm tra liệu việc chấp nhận XRP của các tổ chức có thể tạo áp lực tăng bền vững lên giá token hay không, hoặc liệu sự cạnh tranh và các rào cản quy định hạn chế tiềm năng tăng của nó.
Các giám đốc điều hành của Ripple cẩn thận khung tương lai của XRP về mặt tiện ích, không chỉ là giá cả.
Bằng cách tích hợp XRP vào các dịch vụ của Ripple Prime, họ có ý định biến token này thành một phần của hệ thống tài chính – để các ngân hàng và quỹ có thể sử dụng XRP một cách vô hình trong nền để thanh toán các giao dịch hoặc quản lý thanh khoản, ngay cả khi các nhà giao dịch lẻ không tham gia trực tiếp.
“Về mặt XRP, điều đó có nghĩa là trở thành một phần quan trọng của hệ thống, không chỉ là một tài sản đầu cơ,” Garlinghouse nhấn mạnh khi thảo luận về thương vụ Hidden Road. Cược dài hạn của công ty là nếu XRP cung cấp sức mạnh cho khối lượng giao dịch thực đáng kể, giá trị của nó sẽ cuối cùng phản ánh nhu cầu đối với những giao dịch đó. Chúng ta đã thấy các gợi ý về điều này: Sáng kiến stablecoin của Ripple với RLUSD có thể làm tăng vai trò của XRP, vì một RLUSD phát triển mạnh mẽ cần những cầu nối hiệu quả đến các đồng tiền khác – một vai trò mà XRP có thể đảm nhận trên XRP Ledger. Ngoài ra, khi Ripple tạo dựng các quan hệ hợp tác với các ngân hàng và tổ chức lưu ký (như BNY Mellon cho dự trữ RLUSD), điều này có thể mở ra một con đường suôn sẻ hơn cho các tổ chức để nắm giữ và sử dụng XRP trong thời gian tới.
Tuy nhiên, sự cạnh tranh trong không gian tiền điện tử vẫn gay gắt. Các mạng lưới và stablecoin khác đang cố gắng trở thành lớp định cư chính cho tài chính truyền thống.
Và trong khi Ripple đã có vị trí tiên phong với các thương vụ mua lại, giờ đây họ phải đối mặt với thách thức tích hợp chúng và chứng minh rằng hiệu quả của blockchain có thể cải thiện đáng kể các hệ thống truyền thống. Nếu XRP muốn tăng giá đáng kể, nó sẽ cần phải cho thấy rằng nó có thể xử lý các luồng lớn với tốc độ, tiết kiệm chi phí và độ tin cậy – và rằng những lợi thế đó đủ quan trọng để các tổ chức lớn nhận ra.
Kết Luận: Bắt Cầu Giữa Hai Thế Giới Tài Chính
Các hành động gần đây của Ripple tương đương với một thí nghiệm táo bạo: Liệu một công ty tiền điện tử tiên phong có thể tái định hình thành một thế lực tài chính tổ chức mà không mất đi tia sáng đổi mới của công nghệ blockchain?
Bằng việc mua lại một nhà môi giới chính, một nền tảng stablecoin, các nhà lưu ký, và nhiều thứ khác, Ripple đã thực hiện việc xây dựng một cầu nối giữa miền Tây hoang dã của crypto và các tuyến đường tài chính truyền thống toàn cầu.
Đó là một canh bạc rủi ro cao.
Nếu thành công, Ripple không chỉ có được các nguồn thu mới – mà còn có thể làm thay đổi căn bản cách tiền dịch chuyển trên khắp thế giới, đưa hiệu quả của đường ray tiền điện tử vào sử dụng chính.
Một giao dịch thực hiện thông qua Ripple Prime có thể được thực hiện trong vài giây thông qua XRP và RLUSD, trong khi trước đây phải mất vài ngày thông qua hệ thống ngân hàng liên kết. Bộ phận tài chính của một công ty Mỹ có thể quản lý thanh khoản tiền điện tử cùng với tiền mặt trong một giao diện duy nhất. Một quỹ đầu tư có thể lưu ký tài sản với các nền tảng của Ripple, biết rằng chúng tuân thủ quy định. Những kịch bản này minh họa tại sao các đồng minh của Ripple xem sự phát triển của nó là biến đổi.
Tuy nhiên, không có gì đảm bảo.
Ripple giờ đây phải hiện thực hóa lời hứa từ những thương vụ mua lại này, tích hợp các doanh nghiệp và văn hóa đa dạng, và đáp ứng mong đợi của các cơ quan quản lý cũng như khách hàng. Các ông lớn tài chính truyền thống sẽ theo dõi sát sao – một số với sự hoài nghi, số khác có thể với ánh nhìn hướng tới sự hợp tác.