Một bài đăng trên Truth Social sáng thứ Hai đã xóa hơn 10 USD khỏi giá mỗi thùng dầu, thêm gần 3 nghìn tỷ USD vào giá trị thị trường chứng khoán Mỹ chỉ trong một giờ, và đẩy Bitcoin (BTC) tăng 5,2% từ vùng đáy cuối tuần gần 67.500 USD lên trên 71.000 USD.
Tổng thống Donald Trump tuyên bố ông đã ra lệnh hoãn 5 ngày các đòn tấn công quân sự dự kiến nhắm vào các nhà máy điện và cơ sở hạ tầng năng lượng của Iran, viện dẫn những gì ông gọi là “các cuộc trao đổi rất tốt và hiệu quả” giữa các phái viên của ông và một nhân vật cấp cao của Iran. Iran phủ nhận bất kỳ cuộc đàm phán nào đã diễn ra.
Thị trường thì không quan tâm.
Thông báo được đưa ra lúc 11:16 GMT ngày 23/3/2026, trong những giờ cuối trước khi tối hậu thư 48 giờ mà Trump đưa ra hôm thứ Bảy hết hạn. Tối hậu thư đó đã đe dọa sẽ “hủy diệt” các nhà máy điện của Iran nếu Tehran không mở lại eo biển Hormuz cho mọi tàu thuyền qua lại.
Eo biển này, tuyến đường thủy hẹp nối Vịnh Ba Tư với Vịnh Oman, thông thường xử lý khoảng 20% nguồn cung dầu và khí tự nhiên hóa lỏng toàn cầu. Việc gần như bị đóng cửa kể từ khi cuộc chiến Mỹ–Israel với Iran bùng nổ ngày 28/2 đã tạo ra một trong những gián đoạn nguồn cung năng lượng nghiêm trọng nhất trong lịch sử hiện đại.
Fatih Birol, giám đốc điều hành Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA), đã cảnh báo hôm thứ Hai rằng tình hình “tồi tệ hơn gộp chung các cuộc khủng hoảng dầu mỏ 1973 và 1979” và ít nhất 40 tài sản năng lượng ở chín quốc gia đã bị hư hại nặng.
Với thị trường tiền mã hóa, vốn đã giao dịch trong mối tương quan chặt với tâm lý rủi ro vĩ mô kể từ khi chiến tranh nổ ra, việc tạm hoãn 5 ngày tạo ra một khoảng thời gian lạc quan ngắn nhưng dữ dội.
Câu hỏi bây giờ là liệu khoảng tạm dừng này có dẫn tới giảm leo thang thực sự hay chỉ đơn thuần trì hoãn vòng không kích tiếp theo, và điều đó có ý nghĩa gì với chuỗi dầu–lạm phát–lãi suất đang chi phối điều kiện thanh khoản cho các tài sản rủi ro.
Điều gì đã xảy ra vào thứ Hai
Tuyên bố của Trump xuất hiện trong một bài đăng viết hoa toàn bộ trên Truth Social.
“I AM PLEASE TO REPORT THAT THE UNITED STATES OF AMERICA, AND THE COUNTRY OF IRAN, HAVE HAD, OVER THE LAST TWO DAYS, VERY GOOD AND PRODUCTIVE CONVERSATIONS REGARDING A COMPLETE AND TOTAL RESOLUTION OF OUR HOSTILITIES IN THE MIDDLE EAST,” ông viết, trước khi thông báo hoãn không kích 5 ngày.
Bài đăng bị rút xuống trong thời gian ngắn, sửa lỗi chính tả rồi đăng lại, một chuỗi động tác mà Vandana Hari, nhà phân tích thị trường năng lượng, mô tả là đã thêm một lớp “nghi ngờ và hồi hộp” nữa vào một phiên giao dịch vốn đã cực kỳ biến động.
Trả lời báo chí tại Palm Beach, Florida, sau đó trong ngày, Trump cho biết đặc phái viên Trung Đông của ông là Steve Witkoff và con rể Jared Kushner đã tiến hành các cuộc trao đổi tối Chủ nhật với “một nhân vật hàng đầu” ở Iran.
Trump từ chối nêu tên người đối thoại phía Iran, nói rằng ông “không muốn khiến ông ta bị giết”, nhưng khẳng định Mỹ và Iran đã đồng quan điểm về nhiều vấn đề then chốt. Ông nói với CNN rằng có 15 điểm thống nhất giữa hai bên.
“Họ rất muốn đạt được một thỏa thuận. Chúng tôi cũng muốn đạt được một thỏa thuận,” Trump nói. “Nếu không, chúng tôi sẽ cứ tiếp tục thả bom đến khi nào thỏa lòng.”
Axios đưa tin, dẫn lời một quan chức Israel, rằng Witkoff và Kushner đã liên lạc với Mohammad Bagher Ghalibaf, Chủ tịch Quốc hội Iran và là một cựu tướng của Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo.
Tuy nhiên, một nguồn tin am hiểu các cuộc thảo luận nói với Axios rằng dường như chưa có cuộc nói chuyện trực tiếp nào giữa Ghalibaf và nhóm của Trump.
Thay vào đó, Ai Cập, Pakistan và Thổ Nhĩ Kỳ đã truyền đạt thông điệp giữa phía Mỹ và Iran, với nỗ lực của các nước trung gian nhằm triệu tập một cuộc gặp tại Islamabad cuối tuần này.
Đọc thêm: Polymarket Bans Insider Trading
Phủ nhận của Iran: Màn kịch địa chính trị hay bất đồng thực sự
Phản ứng của Iran diễn ra nhanh chóng và dứt khoát.
Bộ Ngoại giao nước này tuyên bố qua truyền thông nhà nước rằng “không có đối thoại nào giữa Tehran và Washington.”
Bản thân Ghalibaf phủ nhận bất kỳ “đàm phán” nào đã diễn ra, gọi tuyên bố của Trump là nỗ lực thao túng thị trường và “thoát khỏi vũng lầy mà Mỹ và Israel đang mắc kẹt.”
Hãng Fars News bán chính thức của Iran còn đi xa hơn, đưa tin rằng Tehran đã chuẩn bị các phương án hành động nhằm vào Tel Aviv và các đồng minh Mỹ trong khu vực, và rằng việc Trump tạm dừng tấn công là một bước lùi bị ép buộc bởi nỗi sợ trả đũa chứ không phải tiến triển ngoại giao.
Mâu thuẫn giữa hai tường thuật là rõ rệt nhưng không phải chưa từng có tiền lệ. Ngoại giao kênh sau giữa các đối thủ thường đòi hỏi phải công khai phủ nhận, đặc biệt trong các chế độ độc đoán, nơi việc thừa nhận đàm phán với một đối thủ đang tiến hành chiến sự mang rủi ro chính trị nội bộ.
Thỏa thuận hạt nhân Iran năm 2015, chẳng hạn, đã được chuẩn bị bởi nhiều tháng đàm phán bí mật qua các trung gian Oman mà cả hai bên ban đầu đều phủ nhận.
Bài toán của Ghalibaf, người được các nguồn tin của Axios mô tả là quan chức dân sự cấp cao nhất trong vòng tròn ra quyết sách của Iran và là cộng sự thân cận của Tân Lãnh tụ Tối cao Mojtaba Khamenei, sẽ là phải thể hiện rằng Iran đang đàm phán từ vị thế sức mạnh chứ không phải đầu hàng.
Dù các cuộc trao đổi là thực, tưởng tượng, hay nằm đâu đó trong vùng xám kênh gián tiếp, thị trường tài chính vẫn coi tuyên bố của Trump như một sự giảm có trọng số xác suất của rủi ro leo thang trong ngắn hạn.
Như Ed Crooks của hãng nghiên cứu Wood Mackenzie nói với NPR, các nhà giao dịch dầu đang nhảy vào “chỉ cần chút gợi ý nhỏ nhất về thời điểm chiến tranh kết thúc”, khiến giá cả dao động vì “những mảnh thông tin vụn vặt.”
Đọc thêm: Larry Fink Says Tokenization Is Where The Internet Was In 1996
Cú sập giá dầu: Giải phẫu cú swing nội ngày 15 USD
Phản ứng trên thị trường năng lượng là cực đoan. Dầu Brent đã leo lên trên 113 USD/thùng trong phiên châu Á sáng thứ Hai, nối dài đà tăng từ phiên thứ Sáu, vốn là mức đóng cửa cao nhất kể từ tháng 7/2022.
Chỉ trong vài phút sau bài đăng của Trump, Brent lao dốc tới 14% xuống gần 96 USD/thùng, một trong những cú swing nội ngày lớn nhất từng được ghi nhận, trước khi hồi phục một phần.
Bloomberg đưa tin Brent cuối cùng chốt ở 99,94 USD, giảm 10,92% trong ngày và lần đầu tiên rơi xuống dưới 100 USD kể từ 11/3. West Texas Intermediate (WTI) giảm xuống thấp nhất 84 USD/thùng trước khi đóng cửa ở 88,13 USD, giảm 10,28%.
Độ lớn của pha biến động phản ánh mức độ mà thị trường năng lượng đã được định giá cho kịch bản gián đoạn kéo dài và thậm chí tệ hơn.
Eo biển Hormuz vẫn gần như bị đóng cửa. CNN đưa tin rằng Peter Sand, nhà phân tích trưởng tại hãng dữ liệu vận tải Xeneta, cho biết việc quá cảnh qua eo biển này “hoàn toàn nằm ngoài mọi kịch bản trong phần còn lại của năm 2026.”
Các quốc gia thành viên IEA đã đồng ý hôm 11/3 sẽ xả kỷ lục 400 triệu thùng dầu từ kho dự trữ chiến lược, và Birol nói hôm thứ Hai rằng đang cân nhắc các đợt xả tiếp theo.
Goldman Sachs nâng mạnh dự báo giá dầu hôm thứ Hai, kỳ vọng Brent sẽ bình quân 110 USD trong tháng 3 và 4, tăng 62% so với mức trung bình năm 2025.
Ngân hàng này cảnh báo nếu dòng chảy qua Hormuz chỉ ở mức 5% công suất bình thường trong 10 tuần, giá Brent hàng ngày có thể vượt kỷ lục khoảng 147 USD/thùng năm 2008.
Ngay cả sau cú giảm hôm thứ Hai, giá dầu vẫn cao hơn hơn một phần ba so với mức trước chiến tranh, khoảng 70 USD/thùng.
Vì sao thị trường tiền mã hóa quan tâm đến ngoại giao Trung Đông
Mối liên hệ giữa một bài đăng trên Truth Social về ngoại giao Iran và giá Bitcoin đi qua chuỗi ba mắt xích: dầu, lạm phát và lãi suất.
Khi giá dầu tăng vọt, chi phí năng lượng, vận tải và sản xuất tăng trên toàn nền kinh tế toàn cầu.
Điều đó truyền vào giá tiêu dùng, buộc các ngân hàng trung ương phải duy trì hoặc tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát. Lãi suất cao hơn làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản đầu cơ không sinh lợi như tiền mã hóa bằng cách tăng chi phí cơ hội nắm giữ chúng và siết chặt điều kiện tài chính hỗ trợ việc chấp nhận rủi ro.
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã giữ lãi suất ở mức 3,50% đến 3,75% trong cuộc họp ngày 18–19/3, với Chủ tịch Jerome Powell công khai liên hệ quyết định này với sự bất định do xung đột gây ra.
Chiến tranh đã khiến giá xăng tại Mỹ tăng 1,02 USD/gallon, tương đương 34%, trong tháng qua, theo dữ liệu của AAA được CNN dẫn, lên 3,96 USD, mức cao nhất kể từ tháng 8/2022.
Mức tăng giá trong một tháng đó đã vượt quá mức... spikes that followed Hurricane Katrina in 2005 and the Russian invasion of Ukraine in 2022.
Khi thông báo của Trump khiến giá dầu giảm 15 đô trong vòng một giờ, các nhà giao dịch tiền mã hóa hiểu đây là sự giảm trực tiếp trong xác suất xảy ra một đợt tăng lãi suất khẩn cấp hoặc kéo dài tạm dừng chu kỳ cắt giảm lãi suất mà thị trường kỳ vọng sẽ tiếp tục vào năm 2026.
Timothy Misir, trưởng bộ phận nghiên cứu tại BRN, told với The Block rằng thị trường đang giao dịch xoay quanh "một chủ đề trên tất cả: lạm phát địa chính trị," với Bitcoin có khả năng sẽ tiếp tục nhạy cảm cao với giá năng lượng và lợi suất thực.
Lý luận rất đơn giản: giá dầu thấp hơn có nghĩa là áp lực lạm phát thấp hơn, đồng nghĩa xác suất cắt giảm lãi suất cao hơn, kéo theo nhiều thanh khoản hơn cho các tài sản rủi ro.
Read also: A $30M Pharma Company Just Bought $147M Of One Crypto Token
Cú đảo chiều 415 triệu đô
Phản ứng của thị trường tiền mã hóa đối với các dòng tin ngày thứ Hai mang tính bạo lực theo cả hai chiều.
Bitcoin trải qua phiên Á giao dịch lình xình giữa 67.500 và 68.500 đô trước khi ripping bật tăng 3.700 đô trong một giờ sau bài đăng của Trump, theo CoinDesk. Sau đó nó mất lại 1.200 đô khi tin Iran bác bỏ xuất hiện.
Ethereum (ETH) tăng 7,2% từ khoảng 2.048 đô lên 2.196 đô. Solana (SOL), XRP (XRP) và Dogecoin (DOGE) mỗi đồng rose khoảng 5%.
Thị trường phái sinh sử dụng đòn bẩy gánh chịu phần lớn biến động. Dữ liệu từ CoinGlass showed 415 triệu đô bị thanh lý trong khung bốn giờ quanh hai tiêu đề mâu thuẫn.
Thanh lý các vị thế short chiếm 280 triệu đô, trong khi các vị thế long chịu 135 triệu đô, tỷ lệ gần 2:1, cho thấy thị trường đã đặt cược nặng nề vào kịch bản leo thang tiếp diễn khi bài đăng của Trump xuất hiện.
Bitcoin chiếm 140 triệu đô trong số các khoản thanh lý, Ethereum 120 triệu đô, và hợp đồng tương lai dầu Brent được token hóa trên Hyperliquid 64 triệu đô. Các vị thế vàng và bạc token hóa cộng thêm khoảng 40 triệu đô thua lỗ.
CoinDesk noted rằng khối lượng phái sinh trên Binance đang chạy ở mức khoảng gấp năm lần khối lượng giao ngay, một tỷ lệ khuếch đại khiến mỗi dòng tin trở thành một chuỗi thanh lý theo cả hai chiều.
Biến động giá ròng đến tối thứ Hai là khá khiêm tốn, với BTC giữ quanh 70.000 đô, tăng 2,3% trong ngày.
Nhưng thiệt hại với các nhà giao dịch dùng đòn bẩy ở cả hai phía là rất lớn.
Thị trường giao dịch trên xác suất, không phải sự thật
Khía cạnh mang tính hướng dẫn nhất của phiên thứ Hai là những gì nó tiết lộ về cách các thị trường tài chính hiện đại xử lý thông tin địa chính trị.
Giá dầu giảm 15 đô một thùng và S&P 500 gained 2% dựa trên một tuyên bố mà phía bên kia hoàn toàn phủ nhận. Chỉ số Công nghiệp Dow Jones tăng 975 điểm. Chỉ số DAX của Đức ban đầu tăng vọt hơn 3,5%. Hợp đồng tương lai khí đốt tự nhiên châu Âu giảm xuống dưới 55 euro/MWh từ mức 60 euro khi mở cửa.
Thị trường không đưa ra một phán quyết nhị phân về việc phiên bản của Trump hay của Iran là đúng. Nó đang định giá lại phân phối xác suất của các kết cục.
Trước thứ Hai, kịch bản chiếm ưu thế là leo thang: một tối hậu thư 48 giờ hết hạn bằng các đợt tấn công vào nhà máy điện Iran, các cuộc tấn công trả đũa vào hạ tầng năng lượng khu vực, và việc đóng eo biển Hormuz vô thời hạn. Sau thứ Hai, kịch bản chiếm ưu thế chuyển sang khả năng không bằng không về việc hạ nhiệt trong vòng năm ngày, cho dù xác suất thấp.
Đối với một thị trường dầu được định giá cho kịch bản xấu nhất, chỉ cần một dịch chuyển nhỏ trong xác suất cũng tạo ra phản ứng giá lớn, vì kịch bản tệ nhất bao gồm dầu 147 đô, suy thoái toàn cầu và thắt chặt tiền tệ khẩn cấp.
Nic Puckrin, đồng sáng lập Coin Bureau, told với The Block rằng phản ứng của Bitcoin xác nhận nó vẫn "cuối cùng vẫn là một tài sản ưa rủi ro (risk-on), chứ không phải hàng rào địa chính trị," và cảnh báo rằng khả năng giảm sâu hơn vẫn tồn tại nếu xung đột tệ đi.
Sự phân biệt này có ý nghĩa: Bitcoin đôi khi được mô tả là "vàng kỹ thuật số" hay tài sản trú ẩn an toàn trong các cuộc khủng hoảng địa chính trị, nhưng hành vi của nó trong cuộc chiến với Iran đã bám sát thị trường cổ phiếu nhiều hơn rất nhiều so với vàng, vốn lại di chuyển theo hướng ngược lại.
Vàng fell hơn 3% vào thứ Hai sau tuần tệ nhất kể từ năm 1983, giảm đúng vào lúc một tài sản trú ẩn an toàn được kỳ vọng giữ giá ổn định.
Read also: Circle Wants The EU To Let Stablecoins Settle Trades
Dây thăng bằng vĩ mô: Điều gì tiếp theo
Thời gian tạm dừng năm ngày không phải là lệnh ngừng bắn. Các cuộc không kích của Israel vào Tehran continued vào thứ Hai, và Iran cảnh báo rằng họ sẽ đáp trả tương xứng với bất kỳ cuộc tấn công nào vào các nhà máy điện của mình. IRGC tuyên bố sẵn sàng đóng eo biển Hormuz "vô thời hạn" nếu các cuộc tấn công tiếp diễn.
Bản thân Trump cũng thừa nhận tính điều kiện: "Nếu việc này diễn ra tốt đẹp," ông nói, "chúng ta có thể đi đến một thỏa thuận. Còn nếu không, chúng ta sẽ tiếp tục thả bom cho đến khi mệt thì thôi." Eo biển Hormuz về thực chất vẫn đang đóng với vận tải thương mại.
Các nhà phân tích CoinDesk noted rằng bước đi tiếp theo của Bitcoin phụ thuộc vào việc giá dầu và vận tải qua Hormuz có ổn định hay không.
Một kết thúc suôn sẻ có thể hỗ trợ thử lại vùng 74.000 đến 76.000 đô, trong khi leo thang trở lại có thể kéo giá về vùng giữa 60.000 đô.
Nhà giao dịch Wintermute được CoinDesk trích dẫn mô tả tình hình là nhị phân: "Động thái tiếp theo phụ thuộc vào việc căng thẳng giữa Mỹ và Iran hạ nhiệt hay vượt tầm kiểm soát."
Với bức tranh vĩ mô rộng hơn, biến số chính không phải là phản ứng của thị trường tiền mã hóa mà là quỹ đạo lạm phát. Giá xăng tại Mỹ đã tăng 34% trong một tháng. PPI lõi đạt mức nóng 3,9% trước khi chiến tranh leo thang.
Quyết định tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang dự kiến diễn ra vào tháng Năm.
Nếu thời gian tạm dừng năm ngày sụp đổ và dầu quay lại mức 120 đô hoặc cao hơn, xác suất cắt giảm lãi suất năm 2026 sẽ giảm dần về gần bằng không, và các điều kiện thanh khoản mà thị trường tiền mã hóa cần để tạo ra các đợt tăng bền vững sẽ biến mất.
Những gì dữ liệu cho thấy
Phiên giao dịch thứ Hai cho thấy ba điều có thể quan sát được bằng dữ liệu. Thứ nhất, thị trường tiền mã hóa vẫn gắn chặt với tâm lý rủi ro vĩ mô và nghịch biến với giá năng lượng, giao dịch như một tài sản rủi ro beta cao chứ không phải hàng rào phòng hộ.
Thứ hai, cấu trúc thị trường hiện tại thiên về phái sinh, với khối lượng futures chạy ở mức gấp năm lần giao ngay trên các sàn lớn, khuếch đại mọi tiêu đề thành một chuỗi đòn bẩy có thể tạo ra hàng trăm triệu đô thanh lý chỉ từ những biến động giá ròng khiêm tốn.
Thứ ba, thị trường định giá sự dịch chuyển xác suất chứ không chờ các sự kiện đã được xác nhận, nghĩa là một tuyên bố ngoại giao gây tranh cãi và có thể bịa đặt vẫn có thể làm dịch chuyển hàng nghìn tỷ đô giá trị tài sản chỉ trong vài phút.
Khoảng thời gian năm ngày mở ra hôm thứ Hai không phải là một lời giải. Đó là một sự tạm dừng trong một cuộc xung đột vốn đã tạo ra một trong những gián đoạn nguồn cung năng lượng nghiêm trọng nhất kể từ những năm 1970, đẩy giá xăng Mỹ tăng 34% trong một tháng, và tạo ra các điều kiện vĩ mô – dầu cao, lạm phát cao, lãi suất cao – vốn bất lợi nhất cho các tài sản mang tính đầu cơ.
Việc tạm dừng này trở thành con đường dẫn tới hạ nhiệt hay chỉ là khoảng nghỉ trước các đợt tấn công mới sẽ quyết định liệu đợt phục hồi hôm thứ Hai là bước ngoặt hay cái bẫy.
Dữ liệu sẽ đến trong vài ngày tới. Thị trường, như thường lệ, đang giao dịch đi trước nó.
Read also: The $126 Trillion Question: Can Blockchain Replace Wall Street's Aging Plumbing?