Gần đây, Phóng viên Cao cấp của Fox Business, Charles Gasparino đã đưa ra một câu chuyện làm chấn động thị trường tiền mã hóa và các vòng tròn chính trị ở Washington. Theo các nguồn tin gần gũi với Changpeng Zhao, người sáng lập và cựu giám đốc điều hành của Binance, cuộc thảo luận bên trong Nhà Trắng về một khả năng ân xá tổng thống cho vị giám đốc tiền mã hóa bị kết án "đang nóng lên."
Thời điểm thật đáng chú ý. Chỉ vài giờ sau báo cáo của Gasparino, thị trường tiền mã hóa toàn cầu đã rơi vào tình trạng giảm lịch sử, với Bitcoin lao dốc xuống dưới 110.000 đô la sau khi Tổng thống Donald Trump công bố một loạt thuế quan 100% đối với hàng hóa Trung Quốc. Trong vòng 48 giờ tiếp theo, hơn 19 tỷ đô la các vị thế tiền mã hóa có đòn bẩy đã bị thanh lý trong sự kiện thanh lý lớn nhất trong lịch sử tài sản kỹ thuật số. Vốn hóa thị trường tiền mã hóa, trước đó đã giữ vững quanh mức 4,2 nghìn tỷ đô la, mất đi hàng trăm tỷ đô la giá trị khi các thương nhân đối mặt với căng thẳng thương mại Mỹ-Trung leo thang và sự bất ổn địa chính trị đang gia tăng.
Tuy nhiên, giữa sự hỗn loạn, viễn cảnh ân xá tổng thống cho Zhao, được gọi chung trong các vòng tròn tiền mã hóa là "CZ," đại diện cho một điều gì đó có thể quan trọng hơn sự biến động ngắn hạn của thị trường. Nó đặt ra những câu hỏi cơ bản về trách nhiệm của ngành công nghiệp tiền mã hóa, giới hạn quyền lực tổng thống, ảnh hưởng của các lợi ích kinh doanh gia đình đối với việc ra quyết định của cơ quan điều hành, và hướng đi tương lai của quy định tiền mã hóa tại Hoa Kỳ.
Để hiểu tại sao đặc xá này lại quan trọng cần phải hiểu Changpeng Zhao là ai, anh ấy đã bị kết tội gì, tại sao Trump có thể ân xá và quyết định đó có ý nghĩa gì đối với một ngành công nghiệp đang vật lộn để xác định mối quan hệ của nó với pháp luật, quy định và tính hợp pháp chính thức. Đây chính là câu chuyện đó.
Sự nổi lên và sụp đổ của Đế chế tiền mã hóa Binance
Changpeng Zhao đã xây dựng Binance thành sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất thế giới thông qua sự kết hợp của đổi mới công nghệ, mở rộng toàn cầu mạnh mẽ, và sự sẵn sàng hoạt động trong những khu vực xám về quy định mà các đối thủ thận trọng hơn đã tránh. Được thành lập năm 2017, Binance nhanh chóng trở thành đồng nghĩa với giao dịch tiền mã hóa có khối lượng lớn, cung cấp cho người dùng quyền truy cập vào hàng trăm tài sản kỹ thuật số, các tính năng giao dịch tiên tiến và một số phí thấp nhất trong ngành.
Đến năm 2021, Binance đang xử lý khối lượng giao dịch vượt xa các đối thủ gần nhất, xử lý hàng tỷ đô la trong các giao dịch hàng ngày trên thị trường giao ngay, phái sinh và các sản phẩm tiền mã hóa khác. Zhao tự mình đã trở thành tỷ phú nhiều lần, tài sản cá nhân của anh chủ yếu gắn liền với cổ phần của mình trong mã thông báo BNB của Binance. Anh ấy đã xây dựng hình ảnh công cộng như một nhà vua triết lý của tiền mã hóa: một nhà công nghệ mặc áo thun, nói về tự do tài chính và sức mạnh của công nghệ blockchain để dân chủ hóa tài chính.
Nhưng sự phát triển vượt bậc của Binance đã đến cùng với một vấn đề mà cuối cùng sẽ chứng minh là tình trạng chết người của lãnh đạo Zhao. Để đạt được mục tiêu thống trị thị trường toàn cầu, sàn giao dịch đã thực hiện, điều mà các công tố viên sau này mô tả là một cách tiếp cận cố ý để lách luật tài chính Mỹ. Triết lý của Zhao, được ghi lại trong các liên lạc nội bộ sau này xuất hiện trong các hồ sơ tòa án, được tóm tắt trong một câu trở thành nổi tiếng: "Tốt hơn nên xin lỗi hơn xin phép." Translation:
2024, Trump xuất hiện tại hội nghị Bitcoin 2024 ở Nashville, Tennessee, trở thành ứng cử viên tổng thống lớn đầu tiên phát biểu tại cuộc họp thường niên của những người đam mê tiền điện tử. Đứng trước đám đông chật kín, Trump đã truyền tải một thông điệp khiến khán giả phấn khích: nếu đắc cử, ông sẽ biến Hoa Kỳ thành "thủ đô tiền điện tử của thế giới" và chấm dứt điều mà ông cho là "cuộc chiến" của chính quyền Biden đối với ngành này.
Trump hứa sẽ sa thải Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Gary Gensler, người mà cách tiếp cận thực thi mạnh mẽ đã biến ông trở thành nhân vật phản diện trong các vòng tròn về tiền điện tử. Ông cam kết sẽ thành lập một hội đồng tư vấn tổng thống về tài sản kỹ thuật số. Điều gây chú ý nhất là ông cam kết tạo ra một "dự trữ Bitcoin chiến lược", đề xuất rằng chính phủ Hoa Kỳ nên giữ tiền điện tử như một tài sản quốc gia, tương tự như dự trữ vàng hoặc dầu mỏ.
Ngành công nghiệp tiền điện tử đã phản ứng với sự nhiệt tình và tiền bạc. Các giám đốc điều hành và nhà đầu tư trong ngành đóng góp mạnh mẽ cho chiến dịch của Trump, thấy trong ứng cử viên của ông một cơ hội để thiết lập lại môi trường quản lý. Giám đốc điều hành Coinbase, Brian Armstrong, trở thành một trong những người quyên góp lớn nhất trong chu kỳ 2024, trong khi những nhân vật khác trong ngành tiền điện tử đã đổ nguồn lực vào các siêu PAC ủng hộ Trump và các ủy ban hành động chính trị tập trung vào tiền điện tử.
Sau khi chiến thắng trong cuộc bầu cử tháng 11 năm 2024, Trump đã nhanh chóng thực hiện các lời hứa của mình. Vào ngày 23 tháng 1 năm 2025, chỉ ba ngày sau lễ nhậm chức, ông đã ký một sắc lệnh hành chính có tựa đề "Tăng cường Lãnh đạo của Hoa Kỳ trong Công nghệ Tài chính Kỹ thuật số." Sắc lệnh này đã loại bỏ các chính sách về tiền điện tử thời Biden, thành lập một nhóm làm việc của tổng thống về thị trường tài sản kỹ thuật số, cấm bất kỳ công việc nào trên tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, thúc đẩy các stablecoin được hỗ trợ bằng đô la Mỹ và chỉ đạo các cơ quan cung cấp sự rõ ràng về quy định cho ngành.
Trump chỉ định David Sacks, một nhà đầu tư mạo hiểm nổi tiếng, làm "Người đứng đầu về Tiền điện tử và AI" của Nhà Trắng. Scott Bessent, một nhà đầu tư thân thiện với tiền điện tử, trở thành Bộ trưởng Tài chính, thay thế Janet Yellen, người đã bày tỏ sự hoài nghi về tài sản kỹ thuật số. Paul Atkins, được cho là thân thiện với ngành hơn người tiền nhiệm của mình, tiếp quản vai trò Chủ tịch SEC.
Vào tháng 3 năm 2025, Trump tổ chức hội nghị tiền điện tử đầu tiên tại Nhà Trắng, nơi ông ký một sắc lệnh hành chính thành lập Dự trữ Bitcoin Chiến lược và Kho tài sản kỹ thuật số rộng hơn. Dự trữ ban đầu sẽ được tài trợ bằng tiền điện tử bị tịch thu thông qua tịch thu tội phạm, sau đó mở rộng để bao gồm các tài sản ngoài Bitcoin.
Theo mọi tiêu chí, Trump đã thực hiện lời hứa chiến dịch của mình với ngành công nghiệp tiền điện tử. Nhưng câu chuyện không chỉ dừng lại ở những thay đổi về chính sách và bổ nhiệm chính trị. Trump và gia đình ông cũng đã trở thành những người tham gia trực tiếp vào nền kinh tế tiền điện tử, tạo ra những doanh nghiệp mới làm mờ ranh giới giữa chính sách công và lợi nhuận tư nhân.
Đế chế Tiền điện tử của Gia đình Trump
Vào tháng 9 năm 2024, trước khi Trump trở lại văn phòng, các con trai của ông Donald Jr., Eric và Barron đã thành lập World Liberty Financial, một nền tảng tài chính phi tập trung liệt kê Tổng thống Trump là "đồng sáng lập danh dự" (sau đó được thay đổi để phản ánh vai trò của ông). Dự án đã ra mắt mã thông báo quản trị WLFI vào tháng 10 năm 2024, huy động hàng triệu đô la từ các nhà đầu tư đầu tiên.
Vào tháng 1 năm 2025, chỉ vài ngày trước ngày nhậm chức, Trump ra mắt một đồng tiền chế giễu mang tên ông, mã thông báo $TRUMP. Trong vòng vài giờ, nó đạt được giá trị vốn hóa thị trường hàng tỷ, tăng mạnh sự giàu có trên giấy tờ của gia đình Trump. Đệ nhất Phu nhân Melania Trump sau đó đã ra mắt đồng tiền của riêng mình, $MELANIA. Các nhà phê bình ngay lập tức bày tỏ lo ngại về việc các tổng thống và gia đình của họ kiếm lời từ các công cụ tài chính khi đang tại vị, nhưng những người bảo vệ Trump lập luận rằng đây là những doanh nghiệp hợp pháp được thực hiện thông qua các quỹ ủy thác.
Phát triển đáng kể nhất đến vào tháng 3 năm 2025, khi World Liberty Financial công bố kế hoạch ra mắt USD1, một đồng stablecoin sẵn sàng cho các tổ chức được hỗ trợ bởi tín phiếu kho bạc Mỹ và các công cụ tương đương tiền mặt. BitGo, một nhà cung cấp lưu ký tài sản kỹ thuật số nổi bật, sẽ đóng vai trò là đối tác kỹ thuật, sử dụng nền tảng Stablecoin-as-a-Service của mình để hỗ trợ hoạt động của USD1.
Mô hình kinh doanh của stablecoin rất có lợi nhuận. Các đơn vị phát hành thu tiền lãi kiếm được từ tín phiếu kho bạc và các tài sản khác hỗ trợ stablecoin của họ trong khi chính các token này duy trì tỷ lệ 1-1 với đô la Mỹ. Với một đồng stablecoin có lưu thông đáng kể, điều này có thể tạo ra doanh thu hàng chục triệu đô la hàng năm với rủi ro tối thiểu.
Sau đó, vào ngày 1 tháng 5 năm 2025, thông báo xuất hiện rằng sẽ gây ra những lo ngại nghiêm trọng nhất về xung đột lợi ích: Eric Trump tiết lộ tại hội nghị Token2049 ở Dubai rằng MGX, một quỹ đầu tư có chủ quyền tại Abu Dhabi, sẽ sử dụng USD1 để thanh toán khoản đầu tư trị giá 2 tỷ đô la của họ vào Binance, sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất thế giới.
Thỏa thuận này là bất thường ở nhiều cấp độ. Nó đại diện cho một trong những khoản đầu tư tổ chức lớn nhất vào bất kỳ công ty tiền điện tử nào, giúp MGX nắm một cổ phần thiểu số trong Binance trong khi cung cấp cho sàn giao dịch này vốn đáng kể. Nó đánh dấu sự hỗ trợ lớn đầu tiên cho Binance từ các tổ chức kể từ khi gặp rắc rối pháp lý năm 2023. Và điều này có nghĩa là một tổ chức được hỗ trợ bởi chính phủ nước ngoài và một công ty đã nhận tội vi phạm các lệnh trừng phạt của Hoa Kỳ và luật chống rửa tiền đang điều hành hàng tỷ đô la thông qua một đồng stablecoin do gia đình tổng thống đương nhiệm kiểm soát.
Chỉ trong vài tuần, giá trị vốn hóa thị trường của USD1 đã vượt qua 2 tỷ đô la, biến nó trở thành đồng stablecoin phát triển nhanh nhất trong lịch sử. Nếu World Liberty Financial giữ lợi suất trên dự trữ hỗ trợ lưu thông đó, gia đình Trump có thể kiếm được hàng chục triệu đô la hàng năm, mặc dù các thỏa thuận chia sẻ lợi nhuận chính xác với Binance và các đối tác khác vẫn không rõ ràng.
Các thượng nghị sĩ Dân chủ, dẫn đầu bởi Elizabeth Warren và Jeff Merkley, đã yêu cầu hồ sơ và sự minh bạch về thỏa thuận này, cảnh báo rằng nó tạo ra xung đột lợi ích chưa từng có. Họ chỉ ra rằng Changpeng Zhao vẫn là cổ đông lớn nhất của Binance mặc dù đã từ chức CEO, nghĩa là bất kỳ quyết định nào ảnh hưởng đến hoạt động hoặc tình trạng pháp lý của Binance có thể tác động đến sự giàu có của Zhao và, by становится, có thể ảnh hưởng đến việc ông ấy theo đuổi một lệnh ân xá tổng thống.
Cuộc tranh luận bên trong Nhà Trắng
Theo báo cáo ngày 10 tháng 10 của Charles Gasparino, cuộc thảo luận nội bộ của Nhà Trắng về việc ân xá Changpeng Zhao xoay quanh hai luận điểm cạnh tranh.
Những người ủng hộ việc ân xá cho rằng vụ án chống lại Zhao yếu và hình phạt quá mức. Họ lưu ý rằng Zhao là người đầu tiên trong lịch sử Hoa Kỳ nhận án tù chỉ vì một cáo buộc vi phạm Luật Bảo mật Ngân hàng, gợi ý rằng các công tố viên đã nhắm vào ông làm một tấm gương để hù dọa ngành công nghiệp tiền điện tử. Họ chỉ ra rằng Zhao chỉ thụ án bốn tháng tù và nộp tiền phạt đáng kể, lập luận rằng ông đã bị trừng phạt.
Những người ủng hộ còn đóng khung lệnh ân xá này như một phần của nỗ lực rộng lớn hơn của Trump để hỗ trợ ngành công nghiệp tiền điện tử và báo hiệu rằng chính quyền của ông có cách tiếp cận khác về quy định tài chính so với đội ngũ Biden. Một số cố vấn thân cận của Trump đã đầu tư hoặc xây dựng sự nghiệp trong lĩnh vực tiền điện tử và họ thấy rằng kết án của Zhao là biểu tượng của sự cản trở của quy định pháp luật.
Tiền lệ từ BitMEX củng cố lập luận này. Vào ngày 28 tháng 3 năm 2025, Trump đã ân xá cho Arthur Hayes, Benjamin Delo và Samuel Reed, ba đồng sáng lập sàn giao dịch tiền điện tử BitMEX, cùng với một nhân viên cấp cao, Gregory Dwyer. Cả bốn người đã nhận tội vi phạm Luật Bảo mật Ngân hàng vì không duy trì các chương trình chống rửa tiền đầy đủ. Trump cũng thực hiện bước chưa từng có là ân xá cho HDR Global Trading, công ty điều hành BitMEX, xóa sổ khoản tiền phạt 100 triệu đô la dự kiến sẽ phải trả trong vòng 60 ngày.
Còn đáng kể hơn là lệnh ân xá của Trump vào tháng 1 năm 2025 đối với Ross Ulbricht, người tạo ra Silk Road, một thị trường trực tuyến đã tạo điều kiện cho bán hàng ma túy và hoạt động tội phạm khác. Ulbricht đã thụ án tù chung thân không có khả năng được ân xá, và vụ việc của ông đã trở thành một vụ điển hình nổi bật trong các vòng tròn tiền điện tử, với những người ủng hộ cho rằng hình phạt của ông quá mức. Quyết định của Trump ân xá đã thực hiện lời hứa chiến dịch và được hoan nghênh rộng rãi trong cộng đồng tiền điện tử.
Với những tiền lệ đã được thiết lập, những người ủng hộ ân xá cho Zhao lập luận rằng tính nhất quán đòi hỏi một sự đối xử tương tự cho người sáng lập Binance.
Nhưng các nguồn tin quen thuộc với sự thảo luận của Nhà Trắng nói rằng cũng có sự phản đối đáng kể với ân xá, tập trung vào lo ngại về hình ảnh và hậu quả chính trị tiềm ẩn.
Những người chỉ trích trong chính quyền lo ngại rằng việc ân xá cho Zhao trong khi các doanh nghiệp gia đình Trump tham gia vào các thương vụ tỷ đô với Binance sẽ bị coi là tham nhũng trắng trợn. Thời điểm gần đây đặc biệt có vấn đề: Zhao chính thức nộp đơn xin ân xá vào tháng 5 năm 2025, chỉ vài tuần sau khi thỏa thuận USD1-MGX-Binance được công bố. Các thượng nghị sĩ Dân chủ đã rõ ràng cảnh báo rằng bất kỳ ân xá nào sẽ đặt ra câu hỏi liệu nó có được trao đổi lấy lợi ích tài chính cho gia đình Trump hay không.
Còn lo ngại về tiền lệ mà một lệnh ân xá cho Zhao sẽ thiết lập. Không giống như Ross Ulbricht, người bị nhiều người coi là bị quá mức vì tuyên án chung thân, hay các nhà sáng lập BitMEX, những người chỉ phải chịu án quản thúc và tạm giam tại nhà, Zhao điều hành sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất thế giới theo những gì các công tố viên mô tả là sự phớt lờ có chủ đích luật pháp Hoa Kỳ. Hành vi của ông đã tạo điều kiện cho việc rửa tiền với quy mô chưa từng có và liên quan đến giao dịch với các khu vực bị trừng phạt, làm gia tăng lo ngại về an ninh quốc gia.
Một số quan chức Nhà Trắng được cho là lo ngại rằng việc ân xá cho Zhao sẽ làm suy yếu những nỗ lực để định vị Hoa Kỳ như một khu vực thân thiện với tiền điện tử có các quy tắc rõ ràng. Thông điệp có thể sẽ được hiểu không phải là "Nước Mỹ chào đón sự đổi mới" mà là "Nước Mỹ bán mình cho ai trả giá cao nhất."
Tính đến giữa tháng 10 năm 2025, chưa có quyết định cuối cùng nào được công bố.Certainly, here is the translated content:
Gasparino gợi ý rằng các nguồn tin cho rằng các cuộc thảo luận đang tiến triển và chính Trump dường như đang nghiêng về việc ân xá như một phần của việc đánh giá lại rộng rãi hơn về việc thực thi tiền điện tử dưới thời Biden.
Cảnh quan Pháp lý: Ân xá Tổng thống và Tội phạm Tài chính
Để đánh giá ý nghĩa của một ân xá tiềm năng cho Zhao đòi hỏi việc hiểu biết về khung hiến pháp cho phép tổng thống có quyền gần như không giới hạn để ân giảm tội ác liên bang.
Điều II, Mục 2 của Hiến pháp Hoa Kỳ cấp cho tổng thống quyền "ân xá và miễn truy tố các Tội phạm chống lại Hoa Kỳ, trừ trong các Trường hợp bị Bãi nhiệm." Quyền lực này về cơ bản là tuyệt đối khi liên quan đến các tội phạm liên bang, hầu như không có hạn chế nào về sự tự do quyết định của tổng thống. Quốc hội không thể lật ngược một ân xá của tổng thống, và các tòa án liên tục giữ quan điểm rằng quyền ân xá không phải chịu sự xem xét tư pháp.
Một ân xá của tổng thống có một số tác dụng pháp lý. Nó loại bỏ tội lỗi của người bị kết án trước pháp luật, khôi phục các quyền công dân có thể đã bị mất (như quyền bầu cử hoặc sở hữu vũ khí), và có thể loại bỏ hoặc giảm nhẹ các hình phạt hình sự. Tuy nhiên, một ân xá không xóa bản án ban đầu khỏi hồ sơ của ai đó, và nó không ngăn chặn các vụ kiện dân sự hoặc các hậu quả phi hình sự khác.
Trong trường hợp của Zhao, một ân xá sẽ loại bỏ án tù bốn tháng của ông (đã thụ án), xóa khoản phạt 50 triệu USD (vẫn còn tồn tại), và có thể loại bỏ lệnh cấm quản lý ba năm cấm ông tham gia vào hoạt động của Binance. Nó sẽ khôi phục địa vị pháp lý của ông trở lại giống như người chưa từng bị kết án.
Tuy nhiên, ân xá sẽ không ảnh hưởng đến các phán quyết hình sự riêng biệt của Binance, khoản dàn xếp trị giá 4,3 tỷ USD với chính phủ Hoa Kỳ, hoặc nghĩa vụ đang diễn ra của nó để duy trì một giám sát tuân thủ độc lập trong ba năm. Các hình phạt đó đã được áp đặt lên thực thể doanh nghiệp, không phải cá nhân Zhao.
Bối cảnh Lịch sử: Ân xá Tổng thống trong Các Trường Hợp Tội phạm Tài chính
Tổng thống lịch sử đã sử dụng quyền ân xá một cách hạn chế trong các trường hợp liên quan đến tội phạm tài chính quan trọng, đặc biệt là những người liên quan đến các giám đốc điều hành của các công ty lớn. Các mối lo ngại là nhiều: ân xá tội phạm cổ cồn trắng có thể xuất hiện thiên vị đối với những cá nhân giàu có và có quan hệ chính trị, làm suy yếu niềm tin công chúng vào công lý bình đẳng dưới pháp luật, và gửi đi thông điệp rằng hành vi sai trái của doanh nghiệp mang lại những hậu quả tối thiểu.
Tuy nhiên, có những ngoại lệ đáng chú ý. Ân xá vào ngày cuối cùng của Tổng thống Bill Clinton dành cho nhà tài chính Marc Rich vào năm 2001 vẫn là một trong những quyết định ân xá gây tranh cãi nhất trong lịch sử hiện đại. Rich, người đã trốn đến Thụy Sĩ để tránh bị truy tố vì trốn thuế, gian lận dây cáp, và giao dịch dầu bất hợp pháp với Iran, đã nhận được lệnh ân xá sau những nỗ lực vận động mạnh mẽ bao gồm cả những đóng góp đáng kể cho thư viện tổng thống Clinton và Đảng Dân chủ. Lệnh ân xá đã tạo ra sự phản đối lưỡng đảng và khiến cuộc điều tra về việc liệu nó có bị mua chuộc không.
Tổng thống George W. Bush đã giảm án phạt của I. Lewis "Scooter" Libby, chánh văn phòng của phó tổng thống, người đã bị kết án tội khai man và cản trở công lý liên quan đến việc tiết lộ danh tính của một nhân viên CIA. Tổng thống Trump sau đó đã dành ân xá hoàn toàn cho Libby.
Hồ sơ ân xá của Trump trong thời gian đầu tiên của ông bao gồm một số tội phạm cổ cồn trắng và đồng minh chính trị. Ông đã ân xá hoặc giảm án cho các cá nhân bị kết án vì gian lận, tham ô, và tội phạm tài chính, thường theo sự thúc giục của những người ủng hộ nổi bật hoặc thành viên gia đình. Các ân xá vào ngày cuối cùng của ông vào tháng 1 năm 2021 bao gồm Steve Bannon, cựu chiến lược gia trưởng của ông, người đối mặt với cáo buộc gian lận liên quan đến một kế hoạch huy động vốn (dù sau đó các cáo buộc này đã được hồi sinh ở cấp bang).
Trong nhiệm kỳ thứ hai của mình, Trump đã thể hiện ý chí sử dụng quyền ân xá đối với tội phạm tài chính, đặc biệt là trong không gian tiền điện tử. Các ân xá BitMEX vào tháng 3 năm 2025 đại diện cho một sự mở rộng đáng kể của cách tiếp cận này, xóa đi không chỉ các bản án cá nhân mà còn một bản án hình sự của công ty và khoản phạt 100 triệu USD.
Binance Sau Zhao: Cuộc sống Dưới Giám sát
Trong khi cuộc tranh luận về ân xá vẫn tiếp tục, bản thân Binance đã hoạt động dưới sự giám sát gắt gao từ giám sát tuân thủ do tòa chỉ định, một nhân vật có quyền lực phi thường để xem xét và ảnh hưởng đến hoạt động của sàn giao dịch.
Giám sát, được chỉ định là một phần của dàn xếp của Binance vào tháng 11 năm 2023, báo cáo trực tiếp với Bộ Tư pháp Hoa Kỳ và có quyền rộng lớn để xem xét các chương trình chống rửa tiền của Binance, tuân thủ các lệnh trừng phạt, giám sát giao dịch và quản lý rủi ro tổng thể. Giám sát có thể yêu cầu Binance thực hiện các thay đổi đối với hệ thống, quy trình hoặc nhân sự, và có thể báo cáo bất kỳ sự thiếu sót hoặc vi phạm nào cho các công tố viên liên bang.
Đối với một công ty đã quen với việc di chuyển nhanh và hoạt động với sự giám sát tối thiểu, sự hiện diện của một giám sát tuân thủ đại diện cho một sự thay đổi cơ bản về văn hóa. Mọi quyết định kinh doanh lớn bây giờ phải được kiểm soát về ý nghĩa tuân thủ. Mọi sự ra mắt thị trường hoặc sản phẩm mới đều yêu cầu phân tích kỹ lưỡng về yêu cầu quy định. Phương châm "di chuyển nhanh và phá vỡ mọi thứ" đã từng đặc trưng cho sự trỗi dậy của Binance giờ không còn là một lựa chọn.
Dưới sự lãnh đạo của Richard Teng với tư cách là CEO, Binance đã công khai cam kết với cách tiếp cận ưu tiên tuân thủ mới. Sàn giao dịch đã thuê các cựu cơ quan quản lý và nhân viên thực thi pháp luật cho các vị trí cao cấp, đầu tư hàng trăm triệu đô la vào cơ sở hạ tầng tuân thủ, và thực hiện các thủ tục biết rõ người sử dụng (KYC) và chống rửa tiền chặt chẽ hơn.
Nhưng vẫn còn câu hỏi liệu những thay đổi này có phải là những sự thay đổi văn hóa chân chính hay chỉ là bề ngoài nhằm thỏa mãn giám sát. Những người chỉ trích chỉ ra những lo ngại tiếp tục về hoạt động của Binance trong các khu vực pháp lý khác nhau, tranh chấp pháp lý đang diễn ra với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch, và sự sẵn sàng hợp tác với các tổ chức như MGX trong các thỏa thuận dường như chủ yếu nhằm làm hài lòng các gia đình có quan hệ chính trị.
Vụ kiện của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch chống lại Binance, tách biệt khỏi dàn xếp hình sự, cáo buộc rằng sàn giao dịch đã hoạt động như một sàn giao dịch chứng khoán chưa đăng ký và xử lý sai quỹ của khách hàng. Trong khi SEC dưới các chỉ định của Trump đã tạm dừng vụ kiện này vào tháng 2 năm 2025, đồng ý tạm hoãn 60 ngày để khám phá các lựa chọn dàn xếp, vụ kiện vẫn chưa được giải quyết. Một số người quan sát suy đoán rằng một ân xá cho Zhao có thể ảnh hưởng đến các cuộc đàm phán về vụ kiện của SEC, có thể mang lại cho Binance lợi thế hơn để đảm bảo các điều khoản thuận lợi.
Các thượng nghị sĩ đảng Dân chủ đã cảnh báo rằng bất kỳ việc giảm giám sát tuân thủ của Binance hoặc kết thúc sớm thời gian 3 năm giám sát sẽ làm suy yếu thỏa thuận của Bộ Tư pháp và có thể chỉ ra sự ảnh hưởng không đúng đắn. Họ đã kêu gọi tổng chưởng lý Pam Bondi và các quan chức khác duy trì sự giám sát chặt chẽ bất chấp bất kỳ ân xá nào được ban cho cá nhân Zhao.
Phản ứng của Thị trường và Hậu quả Địa Chính Trị
Phản ứng của thị trường tiền điện tử trước tin tức về các cuộc thảo luận về khả năng ân xá cho Zhao đã trở nên phức tạp bởi căng thẳng địa chính trị đồng thời lấn át bất kỳ quyết định quản lý đơn lẻ nào.
Khi Charles Gasparino báo cáo vào ngày 10 tháng 10 rằng các cuộc thảo luận tại Nhà Trắng về việc ân xá cho Zhao đang "nóng lên," phản ứng ngay lập tức của thị trường là thờ ơ. Trên các thị trường dự đoán như Polymarket, khả năng Zhao nhận được ân xá đã dao động trong suốt năm 2025, dao động từ 35 phần trăm đến 64 phần trăm tại các thời điểm khác nhau. Đến tháng 10, nhiều nhà giao dịch đã tính đến khả năng ân giảm.
Tuy nhiên, chỉ vài giờ sau khi tin tức về ân giảm bùng nổ, tổng thống Trump đã công bố kế hoạch áp đặt thuế quan bổ sung 100% lên hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, leo thang cuộc chiến thương mại đã làm rung chuyển các thị trường toàn cầu trước đó. Thị trường tiền điện tử, thường di chuyển cùng với các tài sản rủi ro khác trong các thời kỳ căng thẳng địa chính trị gia tăng, đã rơi vào vòng xoáy giảm giá mạnh.
Bitcoin, đã đạt được mức cao kỷ lục $126,000 đầu tháng 10, đã giảm xuống dưới $110,000, giảm hơn 12% trong 24 giờ. Ethereum giảm 15%. Các loại tiền điện tử thay thế khác trải qua các đợt giảm còn mạnh hơn, với một số mã thông báo lớn giảm từ 20 đến 30%. Tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử giảm hàng trăm tỷ đô la giá trị.
Nổi bật nhất là bước tiến hóa thanh lý đã diễn ra sau đó đại diện cho sự kiện giảm tỷ lệ vốn chưa từng có trong lịch sử tiền điện tử. Hơn 19 tỷ USD lợi suất dài (cá cược rằng giá sẽ tăng) đã bị buộc phải đóng khi giá giảm qua các mức hỗ trợ chính, kích hoạt các cuộc gọi ký quỹ và tự động thanh lý. Đối với bối cảnh, vụ sụp đổ thị trường COVID-19 vào tháng 3 năm 2020 chứng kiến khoảng 1,2 tỷ USD trong các thanh lý tiền điện tử, trong khi sự sụp đổ FTX vào tháng 11 năm 2022 dẫn đến khoảng 1,6 tỷ USD thanh lý. Các đợt thanh lý vào tháng 10 năm 2025 lớn hơn khoảng 16 lần so với FTX, một thảm họa chưa từng có trước đó.
Khó có thể tách biệt nguyên nhân khỏi hệ quả. Bao nhiêu trong số vụ sụp đổ đến từ thông báo thuế quan của Trump? Bao nhiêu phản ánh những lo ngại rộng hơn về căng thẳng Mỹ-Trung? Và bao nhiêu, nếu có, bắt nguồn từ những lo ngại về sự không chắc chắn trong quản lý tiền điện tử và những hậu quả tiền lệ của một ân xá cho Zhao?
Hầu hết các nhà phân tích cho rằng vụ sụp đổ chủ yếu là do tin tức về thuế quan và tác động của nó đến tăng trưởng kinh tế toàn cầu, định giá tài sản rủi ro, và dòng vốn. Nhưng dưới bề mặt, khả năng ân xá cho Zhao thêm vào câu chuyện về sự không chắc chắn đã ám ảnh thị trường tiền điện tử trong suốt năm 2025.
Yếu tố Trung Quốc
Thời điểm của thông báo thuế quan và các cuộc thảo luận về ân xá không phải ngẫu nhiên. Quan hệ Mỹ-Trung đã trở thành trung tâm trong nhiệm kỳ thứ hai của Trump, với tổng thống theo đuổi chính sách thương mại tích cực nhằm định hình lại mối quan hệ kinh tế song phương. Thông báo áp thuế 100% được đưa ra nhằm đáp trả các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Trung Quốc đối với các khoáng chất đất hiếm, làm gia tăng động thái đối đầu.Content: mà đã khuấy động các thị trường và tạo ra lo ngại về một cuộc chiến thương mại toàn diện.
Changpeng Zhao, mặc dù mang quốc tịch Canada, có mối quan hệ rộng rãi với Trung Quốc, nơi ông đã trải qua một phần tuổi thơ và bắt đầu sự nghiệp tài chính. Hoạt động ban đầu của Binance có sự hiện diện đáng kể ở châu Á và sàn giao dịch này vẫn duy trì mối quan hệ với các nhà giao dịch tiền mã hóa Trung Quốc ngay cả sau khi Trung Quốc cấm giao dịch tiền mã hóa vào năm 2021.
Một số quan sát viên nhìn nhận một ân xá có thể đối với Zhao như là một phần trong chiến lược rộng hơn của Trump đối với Trung Quốc, hoặc như một cử chỉ thiện chí hoặc như đòn bẩy trong các cuộc đàm phán. Những người khác có cái nhìn hoài nghi hơn, xem đây là ví dụ cho việc lợi ích kinh doanh cá nhân (quan hệ USD1-Binance) lấn át các cân nhắc chiến lược.
Chiều kích địa chính trị tăng thêm sự phức tạp cho một quyết định đã căng thẳng sẵn. Một ân xá có thể bị chính quyền Trung Quốc hiểu là Hoa Kỳ chơi trò thiên vị với các giám đốc tiền mã hóa có liên hệ với Trung Quốc, có thể làm phức tạp nỗ lực ngoại giao. Ngược lại, duy trì bản án đối với Zhao có thể bị nhìn nhận như sự thiên vị chống Trung Quốc, nhắm mục tiêu vào các doanh nhân thành đạt có nguồn gốc Trung Quốc một cách hung hăng hơn so với đối tác phương Tây của họ.
Ảnh Hưởng Ngành: Một Ân Xá Sẽ Mang Lại Ý Nghĩa Thế Nào Cho Tiền Mã Hóa
Đối với ngành công nghiệp tiền mã hóa, câu hỏi liệu Trump có ân xá cho Changpeng Zhao có ý nghĩa vượt xa tình trạng pháp lý của một cá nhân. Nó nói về những câu hỏi căn bản về trách nhiệm, luật pháp và mối quan hệ giữa đổi mới và quy định.
Câu Hỏi Về Trách Nhiệm
Tồn tại hơn một thập kỷ của tiền mã hóa đã được đánh dấu bằng các chu kỳ tăng trưởng nhanh chóng tiếp theo là các vụ bê bối và đàn áp quy định. Từ Mt. Gox đến QuadrigaCX đến FTX, ngành công nghiệp đã sản sinh ra nhiều ví dụ về các sàn giao dịch xử lý sai quỹ của khách hàng, thực hiện lừa đảo hoặc đơn giản là sụp đổ do thiếu năng lực. Trong hầu hết các trường hợp này, các giám đốc điều hành đã phải đối mặt với hậu quả pháp lý, bao gồm cả thời gian ở tù.
Sam Bankman-Fried, người sáng lập FTX đã dàn dựng một trong những vụ lừa đảo lớn nhất trong lịch sử tài chính, đã bị kết án vào tháng 11 năm 2023 và bị tuyên án 25 năm tù. Vụ việc của ông trở thành biểu tượng cho nhu cầu trách nhiệm của tiền mã hóa, với các công tố viên lập luận thành công rằng lừa đảo là lừa đảo cho dù nó liên quan đến tiền mã hóa hay tài sản truyền thống.
Vụ việc của Zhao khác với Bankman-Fried ở những điểm quan trọng. Không có cáo buộc rằng Zhao đã trực tiếp đánh cắp quỹ của khách hàng hoặc tham gia vào lừa đảo. Tội của ông mang tính chất quy định: không duy trì được hệ thống đầy đủ để ngăn chặn rửa tiền. Số tiền 4,3 tỷ USD Binance đã trả đại diện cho hình phạt doanh nghiệp cho những thất bại đó, không phải là sự bồi hoàn cho khách hàng bị lừa.
Tuy nhiên, các công tố viên đã lập luận rằng vi phạm của Zhao rất nghiêm trọng chính là vì chúng liên quan đến cơ sở hạ tầng phát hiện rửa tiền. Bằng việc không thực hiện đầy đủ các biện pháp kiểm soát, Binance được cho là đã cho phép tội phạm, vi phạm chế tài và các đối tượng xấu khác chuyển tiền qua hệ thống tài chính. Thiệt hại là phân tán nhưng có thể rất lớn.
Một ân xá của tổng thống sẽ xóa bỏ trách nhiệm cá nhân của Zhao cho những vi phạm này. Tội của ông sẽ bị xóa bỏ, tiền phạt của ông được xóa bỏ, và lệnh cấm quản lý của ông cũng sẽ được dỡ bỏ. Ông có thể quay trở lại tham gia đầy đủ vào hoạt động của Binance, tiếp tục vị trí đại diện cho sàn giao dịch và tiếp tục xây dựng đế chế tiền mã hóa của mình mà không bị bóng tối của hồ sơ hình sự ám ảnh.
Đối với những người chỉ trích, kết quả này sẽ gửi một thông điệp đáng lo ngại: rằng ngay cả trong các trường hợp liên quan đến vi phạm đã được thừa nhận của luật chống rửa tiền, các giám đốc điều hành có quan hệ rộng có thể thoát khỏi hậu quả có ý nghĩa nếu họ có mối quan hệ chính trị đúng đắn và thỏa thuận kinh doanh với gia đình tổng thống.
Đối với người ủng hộ, điều đó thể hiện sự điều chỉnh mà họ cho là sự vượt quá công tố viên, thừa nhận rằng Binance và Zhao đã phải trả các khoản tiền phạt khổng lồ, hợp tác với cơ quan chức năng và thực hiện các cải cách khiến họ an toàn hơn nhiều đối thủ của mình.
Tiền Lệ Quy Định
Ngành công nghiệp tiền mã hóa từ lâu đã phàn nàn về sự không chắc chắn trong quy định ở Hoa Kỳ. Các công ty tuyên bố họ muốn tuân thủ các quy định nhưng thường gặp khó khăn trong việc hiểu những quy định đó là gì, đặc biệt khi các cơ quan khác nhau có quan điểm mâu thuẫn hoặc áp dụng luật pháp hàng thập kỷ cho công nghệ tiên tiến.
Cuộc bầu cử của Trump và các quyết định chính sách sau đó của ông đã đại diện cho một nỗ lực để cung cấp sự rõ ràng mà ngành công nghiệp tìm kiếm. Các sắc lệnh hành pháp, Dự Trữ Bitcoin Chiến Lược, việc bổ nhiệm các nhà điều tiết thân thiện với tiền mã hóa và thúc đẩy pháp luật toàn diện về stablecoin đều nhằm tạo ra một khuôn khổ trong đó đổi mới có thể phát triển dưới các quy tắc rõ ràng.
Nhưng một sự ân xá cho Zhao phức tạp hóa câu chuyện này. Nếu tuân thủ các quy định có nghĩa là triển khai các chương trình chống rửa tiền mạnh mẽ và hợp tác với cơ quan thực thi pháp luật để phát hiện tội phạm tài chính, thì liệu nó có nghĩa gì khi ai đó thừa nhận rằng họ đã không làm những điều đó lại nhận được sự ân xá? Nó có gợi ý rằng các quy tắc có thể thương lượng? Rằng các mối quan hệ chính trị quan trọng hơn tuân thủ?
Ngành công nghiệp tiền mã hóa chính mình bị chia rẽ về câu hỏi này. Một số giám đốc điều hành và nhà đầu tư xem một sự ân xá cho Zhao là tích cực cho ngành, loại bỏ cái mà họ coi là sự kỳ thị của một hành động truy tố không công bằng và báo hiệu rằng Trump sẽ bảo vệ các doanh nhân tiền mã hóa khỏi thực thi quyết liệt. Những người khác lo lắng rằng nó sẽ củng cố các định kiến tiêu cực về tiền mã hóa như một thiên đường cho những kẻ tìm cách trốn tránh quy tắc, làm suy yếu nỗ lực đưa các nhà đầu tư tổ chức và chấp nhận đại trà.
Ngoài ra còn có các câu hỏi về cách các quốc gia khác sẽ diễn giải một sự ân xá cho Zhao. Sự hợp tác quốc tế về thực thi chống rửa tiền phụ thuộc vào các tiêu chuẩn chia sẻ và áp dụng nhất quán. Nếu Hoa Kỳ ân xá một vụ rửa tiền nổi bật vì lý do chính trị dường như, nó có thể làm phức tạp nỗ lực theo đuổi tội phạm tài chính xuyên biên giới và làm suy yếu uy tín của Hoa Kỳ khi kêu gọi các quốc gia khác tăng cường kiểm soát của họ.
Câu Hỏi Kế Thừa
Ngoài các tác động biểu tượng và quy định, một sự ân xá sẽ có ảnh hưởng thực hành lên tương lai của Binance. Zhao vẫn là cổ đông lớn nhất của sàn giao dịch mặc dù đã từ chức CEO. Cổ phần ước tính của ông tại Binance và số token BNB giữ cho ông trở thành một trong những người giàu nhất trong ngành công nghiệp tiền mã hóa.
Hạn chế hiện tại cấm Zhao quản lý Binance hoặc có sự tham gia hoạt động trong ba năm. Nếu những hạn chế đó được dỡ bỏ bằng một sự ân xá, lý thuyết ông có thể quay trở lại đóng vai trò tích cực tại công ty. Liệu ông có thực sự làm như vậy vẫn không rõ ràng, với các tuyên bố của ông cho thấy ông muốn tập trung vào các dự án khác, bao gồm giáo dục và đầu tư vào các dự án khởi nghiệp liên quan đến tiền mã hóa.
Nhưng ngay cả khi không có sự kiểm soát hoạt động chính thức, ảnh hưởng của Zhao lên Binance sẽ rất lớn nếu rắc rối pháp lý của ông được giải quyết. Ông sẽ tự do biện hộ công khai cho công ty, tương tác với các cơ quan quản lý thay mặt họ và tận dụng các mối quan hệ của mình với các chính phủ và nhà đầu tư tổ chức. Ba năm trong đó Richard Teng đã xây dựng uy tín lãnh đạo của mình có thể sẽ dẫn đến những câu hỏi mới về ai thực sự điều hành Binance.
Đối với các đối thủ cạnh tranh của Binance, một sự ân xá cho Zhao mang lại cả mối đe dọa và cơ hội. Nó sẽ khôi phục vào tham gia tích cực một trong những doanh nhân hiệu quả nhất trong lịch sử tiền mã hóa, người đã xây dựng một sàn giao dịch thống trị bằng cách di chuyển nhanh và chịu nhiều rủi ro hơn các đối thủ thận trọng. Nhưng nó cũng sẽ nhấn mạnh mức độ nào mà thành công của Binance đã gắn bó với mối quan hệ với chính quyền Trump và cuộc thương lượng chính trị hơn là các sản phẩm vượt trội hoặc tuân thủ.
Quan Điểm Chuyên Gia: Phân Tích Pháp Lý và Chính Sách
Các học giả pháp lý và các chuyên gia về chính sách nghiên cứu về ân xá tổng thống và quy định tài chính đã đưa ra những ý kiến mâu thuẫn về triển vọng của một sự ân xá cho Zhao.
Một số giáo sư luật hiến pháp chỉ ra rằng mặc dù quyền ân xá gần như là tuyệt đối, việc sử dụng nó trong các trường hợp có xung đột lợi ích rõ ràng đặt ra những vấn đề đạo đức nghiêm trọng dù là về mặt pháp lý có thể chấp nhận được. Nếu Trump ân xá cho ai đó có công ty thực hiện các giao dịch hàng tỷ đô la mà mang lại lợi ích cho các doanh nghiệp gia đình Trump, họ tranh luận, ít nhất nó tạo ra sự xuất hiện của tham nhũng và có thể vi phạm tinh thần, nếu không phải là chữ của điều khoản thù lao bất chính.
Các cựu công tố viên liên bang chỉ ra rằng vụ việc của Bộ Tư pháp chống lại Zhao là vững chắc, dựa trên các lời nhận tội của ông và được hỗ trợ bởi bằng chứng rộng lớn về các thất bại tuân thủ của Binance. Không giống như một số vụ truy tố gây tranh cãi nơi hành vi cơ bản là có thể tranh cãi, Zhao đã nhận tội vi phạm rõ ràng của luật pháp đã được thiết lập tốt. Ân xá cho ông sẽ không điều chỉnh một sự sai lầm trong xử lý công lý mà loại bỏ hậu quả cho hành vi tội phạm đã thừa nhận.
Các cựu nhà điều tiết nhấn mạnh thông điệp mà một sự ân xá sẽ gửi đến các sàn giao dịch tiền mã hóa khác và các tổ chức tài chính. Nếu ngay cả sau khi trả hàng tỷ đồng tiền phạt và thụ án tù, một giám đốc điều hành có quan hệ rộng có thể có bản án bị xóa, động lực nào mà người khác có để ưu tiên việc tuân thủ hơn tăng trưởng? Tác động cảnh báo của vụ truy tố Binance sẽ bị suy yếu đáng kể.
Những người ủng hộ ngành công nghiệp tiền mã hóa đưa ra một quan điểm khác. Họ chỉ ra rằng vụ việc của Zhao liên quan đến một tội danh hiếm khi bị truy tố như một tội phạm độc lập. Các vi phạm Đạo Luật Kín Đáo Ngân Hàng không đi kèm với các cáo buộc gian lận, trộm cắp hoặc tham gia trực tiếp vào rửa tiền. So với các trường hợp như FTX, nơi mà khách hàng đã mất hàng tỷ đồng vì gian lận rõ ràng, hoặc Silk Road, nơi đã tạo điều kiện cho hoạt động tội phạm nghiêm trọng, hành vi vi phạm của Zhao chủ yếu mang tính chất quy định.
Họ cũng lập luận rằng số tiền phạt doanh nghiệp 4,3 tỷ đô la cộng với tiền phạt cá nhân của Zhao và thời gian ở tù đã đại diện cho hình phạt đáng kể. Câu hỏi không phải là liệu có nên có hậu quả hay không mà là liệu những hậu quả đó có tương xứng và liệu có cần thêm sự cảnh báo thông qua việc duy trì một criminalcommunity, the outcome will signal how much influence political connections carry in the industry and how seriously the U.S. enforces its rules against financial crimes, regardless of the personalities involved.
Kết tội phục vụ bất kỳ mục đích nào.
Các chuyên gia an ninh quốc gia lo ngại về những tác động quốc tế. Binance đã xử lý các giao dịch cho người dùng trong các khu vực pháp lý bị trừng phạt, có khả năng làm suy yếu các mục tiêu chính sách đối ngoại của Hoa Kỳ và thực thi các biện pháp trừng phạt. Việc ân xá cho giám đốc điều hành chịu trách nhiệm về những sơ suất tuân thủ đó có thể báo hiệu cho các đối thủ nước ngoài rằng Hoa Kỳ không coi trọng việc thực thi chế độ trừng phạt của mình, đặc biệt là khi lợi ích kinh doanh liên quan.
Các nhà giám sát đạo đức tập trung vào quá trình ra quyết định ân xá. Truyền thống, Văn phòng Luật sư Ân xá của Bộ Tư pháp xem xét các đơn xin ân xá, tiến hành điều tra và đưa ra các khuyến nghị. Trump thường bypass quy trình này, cấp ân xá dựa trên mối quan hệ cá nhân, từ vận động hành lang của bạn bè và đồng minh hoặc cân nhắc chính trị. Nếu ân xá của Zhao được thực hiện mà không qua cuộc xem xét thích hợp, nó sẽ tiếp tục mô hình này và tiếp tục xói mòn các chuẩn mực xung quanh việc sử dụng quyền ân xá.
Nhìn về phía trước: Các kịch bản có thể xảy ra và hậu quả của chúng
Tính đến giữa tháng 10 năm 2025, một số kịch bản vẫn có thể xảy ra liên quan đến đơn xin ân xá của Changpeng Zhao.
Kịch bản Một: Được toàn bộ ân xá sớm
Nếu Trump cấp một sự ân xá toàn bộ và vô điều kiện cho Zhao trong thời gian ngắn, những tác động ngay lập tức sẽ rất rõ rệt. Bản kết tội hình sự của Zhao sẽ bị hủy bỏ, khoản tiền phạt 50 triệu đô la của anh ta sẽ bị loại bỏ và lệnh cấm quản lý của anh ta được dỡ bỏ. Anh ta có thể ngay lập tức quay lại bất kỳ cấp độ liên quan nào với Binance mà anh ta chọn, có thể trở lại làm cố vấn hoặc thậm chí là thành viên hội đồng quản trị nếu quản trị công ty của công ty cho phép.
Thị trường tiền điện tử có thể sẽ phản ứng tích cực trong ngắn hạn, xem động thái ân xá như một xác nhận rằng chính quyền Trump đang nghiêm túc ủng hộ ngành công nghiệp này và sẵn sàng xem xét lại điều mà nhiều người trong ngành crypto coi là sự can thiệp quá mức của thời Biden. Bitcoin và các đồng tiền điện tử lớn khác có thể tăng giá trở lại vào những thông tin này, đặc biệt nếu việc ân xá đi kèm với các thông báo về chính sách mạnh mẽ ủng hộ crypto.
Nhưng hậu quả trung hạn có thể sẽ phức tạp hơn. Các thành viên Đảng Dân chủ trong Quốc hội có thể sẽ mở cuộc điều tra về quyết định này, yêu cầu hồ sơ về các cuộc trao đổi giữa Binance, gia đình Trump và các quan chức Nhà Trắng. Luật mới có thể được đưa ra để hạn chế quyền lực ân xá tổng thống trong các trường hợp có xung đột lợi ích, mặc dù luật đó sẽ gặp những trở ngại hiến pháp đáng kể.
Các cơ quan quản lý quốc tế có thể phản ứng bằng cách thắt chặt giám sát Binance trong các vùng lãnh thổ của họ, lo ngại rằng mối quan hệ của sàn giao dịch với chính phủ Mỹ dựa trên các mối quan hệ chính trị hơn là những cải tiến về tuân thủ. Điều này có thể làm phức tạp các nỗ lực của Binance mở rộng ở các thị trường lớn.
Kịch bản Hai: Ân xá có điều kiện hoặc quyết định bị trì hoãn
Trump có thể chọn con đường trung dung, hoặc cấp ân xá một phần (như loại bỏ phạt tiền nhưng không phải bản kết tội) hoặc trì hoãn bất kỳ quyết định nào cho đến khi giai đoạn theo dõi tuân thủ ba năm kết thúc. Cách tiếp cận này sẽ cho phép ông tín hiệu ủng hộ Zhao mà không phải đối mặt ngay lập tức với phản ứng chính trị gay gắt của một ân xá toàn bộ trong thời kỳ bị giám sát chặt chẽ về các giao dịch kinh doanh của gia đình Trump.
Cách tiếp cận có điều kiện cũng có thể bao gồm các yêu cầu rằng Zhao duy trì khoảng cách với các hoạt động của Binance, tiếp tục hợp tác với các cơ quan chức năng hoặc đạt được các tiêu chuẩn tuân thủ nhất định. Điều này sẽ tương tự với một số trường hợp ân xá lịch sử, khi các tổng thống áp đặt các điều kiện để giải quyết các mối quan tâm trong khi vẫn cung cấp giải pháp cho cá nhân bị kết tội.
Kết quả này có thể khiến cả những người ủng hộ Zhao (những người mong muốn được minh oan toàn bộ) và những người chỉ trích anh (những người xem bất kỳ hành động ân xá nào là không phù hợp) đều không hài lòng. Phản ứng của thị trường tiền điện tử sẽ phụ thuộc vào các chi tiết cụ thể, nhưng có thể sẽ nhẹ nhàng hơn một ân xá toàn bộ.
Kịch bản Ba: Không ân xá
Trump có thể đơn giản từ chối cấp ân xá, hoặc bằng cách cho phép đơn xin ân xá của Zhao bị kéo dài vô thời hạn. Kết quả này có thể phản ánh mối quan ngại về hình ảnh chính trị, sự phản đối từ các quan chức Bộ Tư pháp đã làm việc về vụ án hoặc tính toán rằng sự tranh cãi vượt quá bất kỳ lợi ích nào.
Việc từ chối sẽ là một thất bại lớn đối với cá nhân Zhao, để lại cho anh ta một bản kết án hình sự và tất cả các hậu quả kèm theo. Đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, điều này sẽ gửi đi thông điệp rằng ngay cả với một chính quyền thân thiện với crypto, vẫn có giới hạn về việc các hành động thực thi trước đó sẽ được xem xét lại.
Tuy nhiên, ngay cả khi không có ân xá, lệnh cấm quản lý của Zhao sẽ hết hạn vào tháng 11 năm 2026 dựa trên thời hạn ba năm kể từ thỏa thuận vào tháng 11 năm 2023. Vào thời điểm đó, nếu không có các hạn chế khác, anh ta sẽ có thể tự do quay lại hợp tác với Binance. Vấn đề là liệu bản án kết tội tựa vào hồ sơ của anh ta có đủ hiệu quả để cấm anh tham gia một số hoạt động hoặc mối quan hệ hay không.
Kịch bản Bốn: Ân xá sau nhiệm kỳ
Trump có thể chờ đến cuối nhiệm kỳ của mình, như nhiều tổng thống đã làm với các ân xá gây tranh cãi, để cấp ân xá cho Zhao. Cách tiếp cận này sẽ giúp giảm thiểu hậu quả chính trị ngay lập tức trong khi vẫn thực hiện những gì một số cố vấn của Trump coi là cam kết với ngành công nghiệp crypto.
Lịch sử cho thấy các tổng thống thường lưu các quyết định ân xá gây tranh cãi nhất cho những ngày cuối cùng trong nhiệm kỳ của mình, khi hậu quả chính trị là tối thiểu. Quyết định ân xá Marc Rich của Bill Clinton diễn ra vào ngày cuối cùng ông tại vị, và các ân xá đầu nhiệm kỳ của Trump đối với các đồng minh và người ủng hộ đều tập trung vào những tuần cuối cùng.
Một ân xá vào cuối nhiệm kỳ cho Zhao sẽ ít gây nổ ra hơn một ân xá ngay lập tức nhưng vẫn sẽ đưa ra các câu hỏi cơ bản về xung đột lợi ích và việc sử dụng quyền ân xá hành pháp. Nó có thể đi kèm với các ân xá cho các nhân vật crypto khác, được trình bày như một phần của nỗ lực rộng lớn hơn để sửa chữa điều mà Trump miêu tả là sự thực thi chống lại crypto của chính quyền Biden.
Ngữ cảnh rộng hơn: Crypto tại ngã ba đường
Câu hỏi về việc có nên ân xá Changpeng Zhao hay không nằm trong cuộc thảo luận lớn hơn về tương lai của tiền điện tử ở Hoa Kỳ và trên toàn cầu.
Sau hơn một thập kỷ tồn tại, tài sản kỹ thuật số vẫn gây tranh cãi và chia rẽ. Những người ủng hộ thấy tiềm năng chuyển đổi: công nghệ có thể dân chủ hóa tài chính, cung cấp dịch vụ ngân hàng cho những người chưa có ngân hàng, cho phép tiền tệ có thể lập trình và tạo ra các hình thức sở hữu và chuyển giá trị kỹ thuật số mới. Nhưng các nhà hoài nghi chủ yếu thấy đây là mảnh đất cho đầu cơ, lừa đảo, thiệt hại môi trường từ khai thác tiêu tốn năng lượng, và một công nghệ chủ yếu dùng cho tội phạm và né tránh trừng phạt.
Sự thật, như thường lệ, nằm ở đâu đó giữa hai cực này. Tiền điện tử đã cung cấp cả đổi mới và lừa đảo, cả bao gồm tài chính và tội phạm tài chính, cả tiến bộ công nghệ lẫn sự dư thừa đầu cơ.
Cách tiếp cận của Trump đại diện cho một sự cược rằng Hoa Kỳ nên đón nhận crypto dù có những rủi ro, thiết lập các quy tắc rõ ràng trong khi vẫn cho phép đổi mới phát triển. Điều này tương phản mạnh mẽ với các phương pháp của một số nền kinh tế lớn khác, đặc biệt là Trung Quốc, đã cấm giao dịch và khai thác tiền điện tử trong khi phát triển đồng tiền kỹ thuật số do chính phủ kiểm soát.
Nhưng cách tiếp cận của Trump sẽ gặp vấn đề về uy tín nếu có vẻ như các quy tắc áp dụng khác nhau tùy thuộc vào các kết nối chính trị và mối quan hệ kinh doanh. Toàn bộ điểm quan trọng của nguyên tắc pháp luật là các vụ việc tương tự được xử lý tương tự, bất kể ai liên quan. Khi một tổng thống ân xá cho một người mà công ty của họ chi trả hàng triệu đô la cho các doanh nghiệp gia đình, khó có thể duy trì rằng các quy tắc đang được áp dụng đồng đều.
Thách thức về uy tín này mở rộng ra ngoài trường hợp cụ thể của Zhao. Nếu chính quyền Trump có vẻ như đang vận hành một hệ thống play-to-play nơi quy định có lợi được dành cho các công ty mà làm ăn với các dự án của gia đình Trump, nó sẽ làm xói mòn những nỗ lực để mang vốn tổ chức và sự chấp nhận chính thống vào tiền điện tử. Các tổ chức tài chính truyền thống và các phòng tuân thủ của họ sẽ e ngại tham gia vào một thị trường mà có vẻ như bị dẫn dắt bởi sự thiên vị hơn là các quy tắc minh bạch.
Ngược lại, nếu Trump có thể chứng minh rằng các chính sách crypto của ông được dựa trên nguyên tắc chứ không phải lợi nhuận, nếu các quyết định quy định được thực hiện dựa trên giá trị thay vì cân nhắc chính trị, và nếu việc thực thi là công bằng và nhất quán, Hoa Kỳ có thể thực sự trở thành nhà lãnh đạo trong đổi mới tài sản kỹ thuật số trong khi vẫn duy trì các dây phòng chống phù hợp để chống tội phạm và lạm dụng.
Quyết định ân xá Zhao, bất kể khi nào nó xảy ra, sẽ được nhìn nhận là một thử nghiệm của phiên bản chính sách crypto nào của Trump là thực tế.
Kết luận: Cược lớn, kết quả không chắc chắn
Khi tháng 10 năm 2025 dần kết thúc, số phận của Changpeng Zhao vẫn còn chưa rõ ràng. Người đàn ông đã xây dựng sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất thế giới đang ở trong một trạng thái "lưng chừng," tự do về pháp lý nhưng bị hạn chế trong chuyên môn, chờ đợi để biết Tổng thống Hoa Kỳ có cấp cho mình sự ân xá hay không.
Quyết định khi nó được đưa ra sẽ vượt ra ngoài tình trạng pháp lý của một cá nhân. Nó sẽ đóng góp vào việc xác định cách tiếp cận của chính quyền Trump đối với tiền điện tử, thử nghiệm ranh giới giữa chính sách công và lợi nhuận tư, cũng như định hình cách thế giới hiểu về cam kết của Hoa Kỳ đối với nguyên tắc pháp luật trong thời đại tài chính số.
Đối với Trump, tính toán là phức tạp. Một sự ân xá sẽ khiến nhiều người trong ngành crypto hài lòng, thực hiện điều mà một số cố vấn thấy là cam kết xem xét lại việc thực thi thời Biden, và có thể có lợi cho các doanh nghiệp gia đình làm ăn với Binance. Nhưng điều đó cũng sẽ gây ra sự chỉ trích dữ dội, mời các cuộc điều tra của quốc hội và tạo ra một ví dụ đáng chú ý về khả năng tham nhũng có thể đeo bám chính quyền.
Đối với Zhao, các cược có tính chất cá nhân mãnh liệt. Một sự ân xá sẽ phục hồi danh tiếng của anh ta, loại bỏ bản kết tội hình sự của anh ta và cho phép anh ta hoàn toàn khôi phục các hoạt động kinh doanh mạo hiểm mà anh đã xây dựng sự nghiệp của mình trên đó. Sự từ chối sẽ để lại cho anh ta vết tích của một tội phạm không thể xóa bỏ, dù anh ta có thể lập luận rằng vụ truy tố không công bằng.
Đối với cộng đồng tiền điện tử, kết quả sẽ báo hiệu tầm ảnh hưởng của mối quan hệ chính trị trong ngành và mức độ nghiêm túc của Hoa Kỳ trong việc thực thi các quy tắc của mình về chống tội phạm tài chính, bất chấp các nhân vật liên quan.Nội dung: ngành công nghiệp, quyết định này sẽ gửi tín hiệu về loại hình trách nhiệm mà các nhà lãnh đạo phải đối mặt khi họ ưu tiên tăng trưởng hơn tuân thủ. Nó sẽ ảnh hưởng đến cách các quốc gia khác nhìn nhận quy định về tiền điện tử của Mỹ và định hình nỗ lực của ngành trong việc đạt được tính hợp pháp trong dòng chính.
Và đối với các thị trường đã bị tác động bởi căng thẳng địa chính trị, sự không chắc chắn về quy định và các cuộc khủng hoảng niềm tin định kỳ, cuộc tranh luận về việc ân xá đại diện cho một biến số nữa trong một phương trình phức tạp xác định quỹ đạo tương lai của tiền điện tử.
Điều duy nhất chắc chắn là bất kỳ quyết định nào của Trump, nó sẽ có tính hệ trọng, gây tranh cãi và được theo dõi chặt chẽ bởi tất cả những ai có lợi ích trong tương lai của tiền điện tử. Trong một ngành công nghiệp được định nghĩa bởi sự biến động và không chắc chắn, có lẽ điều đó không có gì đáng ngạc nhiên.