The Open Network (TON) là một nền tảng internet mở, phi tập trung, được xây dựng để cung cấp một hạ tầng blockchain có khả năng mở rộng và bảo mật cao. Với khả năng xử lý hàng triệu giao dịch mỗi giây (TPS), TON hướng tới việc đạt được mức độ chấp nhận rộng rãi bằng cách cung cấp khả năng tương tác xuyên chuỗi trong một môi trường bảo mật cao. Mạng lưới tận dụng nhiều thành phần, bao gồm TON Blockchain, TON DNS, TON Storage và TON Sites, tất cả cùng đóng góp vào Hệ sinh thái TON rộng hơn.

TON được thiết kế như một nền tảng đa chức năng, phi tập trung, có khả năng xử lý nhiều loại dịch vụ và ứng dụng, đóng vai trò như một “siêu máy chủ” cho internet phi tập trung. Kiến trúc của nó dựa trên các thành phần chính sau:

• TON Blockchain: Thành phần trung tâm, được thiết kế như một nền tảng đa blockchain linh hoạt, có khả năng xử lý hàng triệu giao dịch mỗi giây. TON Blockchain hỗ trợ smart contract Turing-complete, cung cấp hạ tầng mạnh mẽ cho các ứng dụng phi tập trung. Nó giới thiệu một số tính năng mới, như cơ chế blockchain dọc tự phục hồi và Instant Hypercube Routing, giúp hệ thống không chỉ mở rộng tốt mà còn hiệu quả cao và tự duy trì.

• TON DNS: TON DNS cho phép người dùng gán các tên dễ đọc cho tài khoản blockchain, dịch vụ và nút mạng. Điều này giúp người dùng tương tác với các ứng dụng phi tập trung dễ dàng hơn mà không phải ghi nhớ những địa chỉ mật mã dài.

• TON Storage: Đây là hệ thống lưu trữ tệp phân tán truy cập thông qua TON Network, được thiết kế để lưu trữ các bản sao lưu trữ của khối và snapshot dữ liệu trạng thái. Nó cũng có thể được dùng để lưu trữ tệp tùy ý, mang đến cho người dùng kiểu truy cập dữ liệu tương tự torrent.

• TON Sites: Nền tảng phi tập trung để lưu trữ website và dịch vụ. Bằng cách tận dụng kiến trúc blockchain bảo mật và có khả năng mở rộng của TON, TON Sites cung cấp cách để người dùng xây dựng và truy cập các website phi tập trung mà không phải phụ thuộc vào dịch vụ lưu trữ web truyền thống.

Các thành phần này được thiết kế để hoạt động cùng nhau, mang lại trải nghiệm liền mạch và an toàn cho cả người dùng và nhà phát triển. Việc TON nhấn mạnh vào các dịch vụ phi tập trung, sự linh hoạt của smart contract và giao tiếp xuyên chuỗi đảm bảo nền tảng có thể phục vụ nhiều loại ứng dụng, từ thanh toán vi mô đến hệ thống DeFi phức tạp.

Tổng quan sản phẩm

Ngày ra mắt

TON được ra mắt vào tháng 11 năm 2019.

Vấn đề cốt lõi

Một trong những vấn đề chính mà TON tìm cách giải quyết là bài toán khả năng mở rộng cố hữu trong các mạng blockchain hiện tại như Ethereum và Solana. Cả hai nền tảng này đều gặp khó khăn trong việc xử lý khối lượng giao dịch lớn một cách hiệu quả, đặc biệt khi nhu cầu tăng đột biến. Chẳng hạn, Ethereum chỉ có thể xử lý khoảng 15 giao dịch mỗi giây (TPS), dẫn tới tắc nghẽn mạng và phí gas cao trong thời gian cao điểm. Solana, dù có khả năng mở rộng tốt hơn Ethereum, vẫn dựa vào cấu trúc đơn khối, hạn chế khả năng mở rộng hiệu quả mà không gặp nút thắt hiệu năng, thể hiện qua các lần ngừng hoạt động mạng thường xuyên.

TON giải quyết vấn đề này bằng cơ chế thực thi smart contract bất đồng bộ và cơ chế sharding động. Bằng cách cho phép các giao dịch giữa smart contract được xử lý bất đồng bộ, TON giảm đáng kể tắc nghẽn mạng. Cơ chế blockchain dọc tự phục hồi của nền tảng cũng đảm bảo các vấn đề như khối không hợp lệ có thể được xử lý mà không cần hoàn tác toàn bộ mạng, tăng cường khả năng mở rộng.

Hơn nữa, cơ chế Instant Hypercube Routing sáng tạo của TON cho phép thông điệp và giao dịch di chuyển nhanh giữa các shardchain khác nhau, cải thiện cả khả năng mở rộng và tốc độ. Hệ thống này giúp TON có khả năng xử lý hàng triệu giao dịch mỗi giây (TPS), định vị nó như lựa chọn khả thi hơn cho các dApp và nền tảng DeFi lưu lượng cao.

Mức độ phù hợp thị trường

Mức độ phù hợp thị trường của TON đặc biệt mạnh ở những lĩnh vực mà khả năng mở rộng và chi phí giao dịch thấp là yếu tố then chốt. Tài chính phi tập trung (DeFi), NFT, sàn giao dịch phi tập trung (DEX) và nền tảng game là những mảng cần thông lượng cao mà TON mang lại. Với khả năng tương tác xuyên chuỗi, TON rất phù hợp để đóng vai trò xương sống cho các ứng dụng cần tương tác với nhiều hệ sinh thái blockchain.

Ngoài ra, khả năng độc đáo của TON trong việc hỗ trợ hàng tỷ người dùng và giao dịch mang lại lợi thế đáng kể trong các lĩnh vực như mạng xã hội, lưu trữ phi tập trung và thậm chí là điện toán đám mây, nơi cần hạ tầng phi tập trung quy mô lớn. Khác với Ethereum, vốn thường gặp khó khăn khi mở rộng vượt quá cơ sở người dùng hiện tại do phí cao và thời gian xử lý chậm, TON được thiết kế ngay từ đầu để xử lý thế hệ ứng dụng internet quy mô lớn tiếp theo.

Nhà phát triển và doanh nghiệp muốn xây dựng ứng dụng phi tập trung có khả năng mở rộng sẽ thấy TON đặc biệt hấp dẫn nhờ smart contract Turing-complete, phí thấp và các dịch vụ thân thiện người dùng như TON DNS và TON Storage. Kiến trúc của nền tảng được thiết kế để đáp ứng các ứng dụng phức tạp, thông lượng cao, cần hạ tầng phi tập trung an toàn mà không đánh đổi hiệu năng.

Lợi thế cạnh tranh

TON có nhiều lợi thế cạnh tranh định vị nó như một nền tảng blockchain thế hệ mới có khả năng vượt qua cả Ethereum và Solana:

• Smart contract bất đồng bộ: Khác với Ethereum, nơi smart contract phải thực thi đồng bộ, TON dùng mô hình bất đồng bộ, giảm nhu cầu xử lý mọi giao dịch trong cùng một khối. Điều này giúp TON mở rộng tốt hơn nhiều và phù hợp với các ứng dụng nhu cầu cao.

• Khả năng mở rộng và sharding động: Hệ thống sharding động của TON tự động tách và gộp các shardchain dựa trên nhu cầu giao dịch. Điều này cho phép TON mở rộng hiệu quả mà không gặp nút thắt hiệu năng, khác với các blockchain đơn khối như Solana.

• Khả năng tương tác xuyên chuỗi: Kiến trúc của TON được xây dựng để tạo điều kiện giao tiếp liền mạch giữa các hệ sinh thái blockchain khác nhau. Đây là yếu tố quan trọng cho các ứng dụng phi tập trung cần truy cập nhiều blockchain, giúp TON linh hoạt hơn cho nhà phát triển.

• Giao dịch chi phí thấp: Với mô hình phí dựa trên “tiền thuê”, TON giữ chi phí giao dịch thấp bằng cách tính phí dApp dựa trên tài nguyên chúng sử dụng, thay vì để người dùng trả phí gas cao. Điều này khiến TON hấp dẫn hơn với cả người dùng và nhà phát triển.

• Dịch vụ thân thiện người dùng: TON DNS và TON Storage cung cấp giao diện thân thiện hơn để tương tác với ứng dụng blockchain. Tính dễ tiếp cận này, kết hợp với backend mạnh mẽ của TON, khiến nó trở thành lựa chọn khả thi cho nhà phát triển xây dựng dApp hướng tới đại chúng.

• Instant Hypercube Routing: Đổi mới này cho phép định tuyến thông điệp và giao dịch gần như tức thời giữa các shardchain, giảm đáng kể độ trễ và cải thiện trải nghiệm người dùng. Nó cũng tăng cường khả năng mở rộng tổng thể của mạng.

• Cơ chế tự phục hồi: Hệ thống blockchain dọc của TON đảm bảo mọi khối không hợp lệ có thể được sửa mà không cần hoàn tác toàn bộ mạng. Tính năng này tăng độ tin cậy và bảo mật của nền tảng, khiến nó hấp dẫn hơn cho các ứng dụng doanh nghiệp.

Ấn tượng người dùng

Ấn tượng của người dùng về TON nhìn chung là tích cực, đặc biệt nhờ tính dễ sử dụng, tốc độ giao dịch nhanh và chi phí thấp. Tính thân thiện với người dùng và tích hợp ví liền mạch khiến nền tảng dễ tiếp cận cho cả người mới và trader crypto giàu kinh nghiệm. Tuy nhiên, hệ sinh thái TON vẫn đang ở giai đoạn đầu và mức độ chấp nhận rộng hơn sẽ phụ thuộc vào phát triển thêm và các quan hệ hợp tác chiến lược.

Quy mô thị trường

TAM: Không có sẵn

Product/Market Fit: TON có mức độ phù hợp sản phẩm – thị trường mạnh ở các lĩnh vực cần khả năng mở rộng cao và giao dịch chi phí thấp. Kiến trúc blockchain được thiết kế đặc biệt để hỗ trợ các ứng dụng phi tập trung (dApp) cần xử lý khối lượng giao dịch lớn một cách nhanh chóng và hiệu quả. Khả năng hoạt động xuyên nhiều chuỗi cũng khiến nó hấp dẫn với dApp cần chức năng cross-chain.

Ngoài ra, dịch vụ lưu trữ phi tập trung và DNS của TON cung cấp hạ tầng giá trị cho nhà phát triển xây dựng ứng dụng web3. Các tính năng này giảm nhu cầu trung gian tập trung và cải thiện bảo mật, quyền riêng tư tổng thể của ứng dụng xây dựng trên hệ sinh thái TON.

Nhu cầu ngày càng tăng đối với các ứng dụng phi tập trung có khả năng mở rộng, kết hợp với lợi thế kỹ thuật của TON, định vị nó như một ứng viên mạnh cho việc được chấp nhận rộng rãi trong những năm tới.

Triển khai: Triển khai TON đòi hỏi hiểu rõ mô hình smart contract bất đồng bộ và ngôn ngữ lập trình FunC, được phát triển riêng cho TON Blockchain. Khác với Solidity của Ethereum, FunC cho phép nhà phát triển viết smart contract linh hoạt hơn, không bị giới hạn bởi tính đồng bộ của các blockchain thế hệ trước.

Với nhà phát triển, bước đầu để triển khai giải pháp trên TON là làm quen với FunC và mô hình xử lý bất đồng bộ độc đáo của TON. Ngoài ra, nhà phát triển có thể tận dụng các dịch vụ tích hợp sẵn của TON, như TON DNS và TON Storage, để tạo ra các ứng dụng phi tập trung vừa mở rộng tốt vừa thân thiện với người dùng.

Cơ chế phí của TON là một khía cạnh quan trọng khác khi triển khai. Khác với Ethereum, nơi người dùng trả phí gas cho mọi giao dịch, mô hình phí của TON dựa trên “tiền thuê”. Điều này có nghĩa các dApp trên TON chịu trách nhiệm chi trả chi phí lưu trữ và tài nguyên của chính chúng, thay vì chuyển các khoản phí này cho người dùng. Mô hình này bền vững hơn cho các ứng dụng quy mô lớn và giúp giữ chi phí cho người dùng ở mức thấp.

Phân tích đối thủ cạnh tranh

Phân tích SWOT

Điểm mạnh

• TON có khả năng mở rộng rất cao, có thể xử lý hàng triệu giao dịch mỗi giây.
• Sử dụng hợp đồng thông minh bất đồng bộ, giảm tắc nghẽn mạng.
• TON cho phép khả năng tương tác chuỗi chéo liền mạch giữa các blockchain khác nhau.
• Mô hình phí dựa trên thuê (rent-based) đảm bảo chi phí giao dịch thấp cho người dùng.
• Sharding động cho phép mở rộng hiệu quả dựa trên nhu cầu của mạng.

Điểm yếu

• Hệ sinh thái vẫn ở giai đoạn đầu, với ít dApp hơn so với các nền tảng lâu đời.
• Công cụ và hỗ trợ cho nhà phát triển trên TON còn hạn chế, có thể làm chậm quá trình áp dụng.
• Ngôn ngữ FunC của nền tảng gây ra đường cong học tập dốc cho các lập trình viên quen với Solidity.
• TON thiếu một chiến lược thâm nhập thị trường rõ ràng và dễ nhận thấy.
• Môi trường pháp lý xung quanh blockchain và tiền mã hóa vẫn chưa chắc chắn, có thể tạo ra rủi ro.

Cơ hội

• TON có tiềm năng tăng trưởng mạnh trong các lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi) và token không thể thay thế (NFT). Trọng tâm vào khả năng tương tác chuỗi chéo giúp TON có vị thế tốt để mở rộng trong hệ sinh thái đa chuỗi.
• Các giao dịch chi phí thấp của TON khiến nó trở nên lý tưởng để được chấp nhận ở các thị trường mới nổi, nơi phí giao dịch cao là rào cản.
• Tích hợp với hệ sinh thái Web3 và metaverse đang phát triển mang lại cơ hội đáng kể cho TON.

Thách thức

• Cạnh tranh từ các blockchain lớn như Ethereum và Solana có thể hạn chế thị phần của TON.
• Rủi ro pháp lý, đặc biệt trong các lĩnh vực như DeFi, có thể ảnh hưởng đến việc áp dụng và tăng trưởng của TON.
• TON đối mặt với các rủi ro an ninh mạng tiềm ẩn, bao gồm lỗ hổng hợp đồng thông minh và các cuộc tấn công hack.
• Biến động kinh tế trong thị trường tiền mã hóa rộng lớn hơn có thể ảnh hưởng đến giá trị token TON và dòng vốn đầu tư vào hệ sinh thái.

So sánh đối thủ

TRON: TRON là một nền tảng blockchain nhằm xây dựng một internet phi tập trung và cho phép tạo ra các ứng dụng phi tập trung (dApp) một cách dễ dàng. Nó có khả năng mở rộng cao, cung cấp tốc độ giao dịch nhanh, và hỗ trợ hợp đồng thông minh cũng như hạ tầng thông lượng cao.

Solana: Solana là một blockchain hiệu năng cao hỗ trợ các giao dịch nhanh, chi phí thấp, thường được ca ngợi nhờ khả năng mở rộng mà không hy sinh tính phi tập trung. Nó đặc biệt phổ biến trong các dự án tài chính phi tập trung (DeFi) và token không thể thay thế (NFT) nhờ tốc độ giao dịch và khả năng hỗ trợ lượng người dùng lớn.

Ethereum: Ethereum là blockchain được sử dụng rộng rãi nhất cho các ứng dụng phi tập trung (dApp) và hợp đồng thông minh. Khả năng hỗ trợ các công cụ và ứng dụng tài chính phức tạp đã khiến nó trở thành xương sống của hệ sinh thái DeFi và NFT, dù nó gặp vấn đề về khả năng mở rộng so với các nền tảng mới hơn.

So sánh TVL của Ethereum, Solana, TRON và TON (Nguồn: https://defillama.com/compare?chains=TON&chains=Tron&chains=Ethereum&chains=Solana)

Đội ngũ và cố vấn

Nhà sáng lập và thành viên chủ chốt của TON và các đơn vị liên quan

TON Founders Pavel Durov: Nhà sáng lập
Nikolai Durov: Nhà sáng lập

TON Labs Alexander Filatov: Đồng sáng lập, CEO
Mitja Goroshevsky: Đồng sáng lập, CTO
Dmitry Malyugin: Đồng sáng lập, Vận hành và Tài chính
Pavel Prigolovko: Đồng sáng lập, Chiến lược và Quản trị
Cyril Paglino: Đối tác, Phát triển kinh doanh

TON Foundation Steve Yun: Chủ tịch Hội đồng Quỹ
Barbara Schüpbach: Thành viên Hội đồng Quỹ
Manuel Stotz: Thành viên Hội đồng Quỹ

The Open Platform (TOP) Andrew Rogozov: Nhà sáng lập và CEO

Các chỉ số tài chính

Các vòng gọi vốn gần đây và nhà đầu tư

Toncoin raises and backers 10–12/11/2021: Launchpool (OKX Jumpstart) - phân bổ 1.000.000 TON, mở khóa 100%
17/11/2022: Vòng đầu tư không tiết lộ (DWF Labs (Lead)) - 10 triệu USD
16/05/2023: Vòng đầu tư không tiết lộ (Mask Network) - Không công bố
04/10/2023: Vòng đầu tư không tiết lộ (MEXC) - Không công bố
28/11/2023: Vòng đầu tư không tiết lộ (Animoca Brands) - Không công bố
01/12/2023: Vòng đầu tư không tiết lộ (KuCoin Ventures) - Không công bố
06/03/2024: Vòng đầu tư không tiết lộ (Mirana Ventures) - 8 triệu USD
02/05/2024: Vòng đầu tư không tiết lộ (Pantera Capital) - Không công bố
11–18/07/2024: Launchpool (Gate.io Startup) - phân bổ 2.000 TON, mở khóa 100%
15/08 – 03/09/2024: Launchpool (Binance) - phân bổ 7.650.000 TON, mở khóa 100%
04–09/09/2024: Launchpool (Gate.io Startup) - phân bổ 1.200 TON, mở khóa 100%
09–19/09/2024: Launchpool (Gate.io Startup) - phân bổ 0%, các pool CATI sang TON
18/09/2024: Vòng đầu tư chiến lược (Foresight Ventures, Bitget) - 30 triệu USD

Quỹ hệ sinh thái 90 triệu USD của TON Foundation Nhà đầu tư 04/2022: Nhà đầu tư vào quỹ hệ sinh thái 250 triệu USD - Huobi Incubator, Kucoin Ventures, MEXC Pioneer Fund, 3Commas Capital, Orbs, TON Miners, Kilo Fund
Quyên góp 04/2022: Trị giá hơn 1 tỷ USD, 18 khoản quyên góp trên 10M TON, 37 khoản quyên góp trên 4M TON - Các holder lớn (176 khoản quyên góp)

Tổng giá trị bị khóa (TVL)

TVL của TON vào ngày 08.10.24 là 404,02 triệu USD.

TVL của TON (Tính đến 22.01.25) (Nguồn: https://defillama.com/chain/TON)

Doanh thu và chi phí

Lịch sử TON có chi phí cao hơn doanh thu. Trong 30 ngày qua, mạng đã tạo ra doanh thu 973,33 nghìn USD, trong khi chi phí cao gấp 15 lần, ở mức 14,72 triệu USD.

So sánh doanh thu và chi phí của TON (Nguồn: https://tokenterminal.com/explorer/projects/the-open-network?sourceType=chart&v=YWZhNzQyNGFmOWQwNjAyNGQ4ODI3MmFl)

Phân phối token

TON ban đầu sử dụng cơ chế Initial Proof-of-Work (IPoW) từ tháng 7/2020 đến tháng 6/2022, sau đó chuyển sang mô hình Proof-of-Stake (PoS). Tổng cung ban đầu được đặt ở mức 5 tỷ TON, với 1,45% (72,5 triệu TON) phân bổ cho đội ngũ. 98,55% còn lại (khoảng 4,93 tỷ TON) được đào sẵn (pre-mine).

Phân phối pre-mine

• 85,8% số token khai thác bằng IPoW được đào bởi một nhóm nhỏ các thợ đào có liên kết với nhau, gắn với TON Foundation.
• 1,081 tỷ TON từ 171 tài khoản đã được bỏ phiếu để khóa trong 48 tháng. Các tài khoản genesis này vẫn chưa thực hiện bất kỳ giao dịch nào.

TON bị khóa

• TON Believers Fund cho phép holder khóa token trong 5 năm, với 2 năm cliff, sau đó mở khóa tuyến tính trong 3 năm. 1,033 tỷ TON đã được khóa trong giai đoạn này, tổng cộng 1,317 tỷ TON bao gồm cả phần thưởng.
• Bắt đầu từ tháng 10/2025, khoảng 37 triệu TON sẽ đi vào lưu thông mỗi 30 ngày trong 36 đợt.

Các cơ chế này đã hiệu quả loại bỏ khoảng 2,4 tỷ TON khỏi nguồn cung lưu hành trong tương lai gần.

Phần thưởng staking Trong hệ thống PoS:

• Chuỗi chính (masterchain) thêm 1,7 TON mỗi khối.
• Mỗi chuỗi shard thêm 1 TON mỗi khối.
• Các phần thưởng này được phân phối cho validator và nominator vào cuối mỗi epoch.

Holder TON cũng có thể kiếm phần thưởng thông qua liquid staking, nơi họ có thể stake token nhưng vẫn duy trì tính thanh khoản.

Lượng TON được liquid stake (bên phải) và bởi các nhà vận hành node (bên trái) (Nguồn: https://www.tonstat.com/)

Các chỉ số chính

TVL và động lực giao dịch

TVL của TON (Nguồn: https://defillama.com/chain/TON?tvl=true)

Số lượng người dùng

Tài khoản trên TON đề cập đến bất kỳ loại hợp đồng thông minh nào trên mạng. Chúng bao gồm ví, NFT, hợp đồng staking và các thực thể tương tự khác.

Số lượng tài khoản trên TON tính đến 22.01.25 (Nguồn: https://www.tonstat.com/)

Hoạt động nhà phát triển

Số lượng nhà phát triển cốt lõi của TON (Nguồn: https://defillama.com/chain/TON?developers=true&devsCommits=false&tvl=false)

Số lượng commit của nhà phát triển cho TON (Nguồn: https://defillama.com/chain/TON?developers=false&devsCommits=true&tvl=false)

Các chỉ số on-chain

Số lượng giao dịch

_Khối lượng giao dịch mỗi ngày trong một năm tính đến 07.10.24 (Nguồn:https://www.tonstat.com/)

Giá trị giao dịch

Phí giao dịch trên TON được xác định bởi số đơn vị gas cần thiết cho các thao tác khác nhau. Không giống nhiều blockchain khác, TON có giá gas cố định được thiết lập trong cấu hình mạng và người dùng không thể tự điều chỉnh. Phí được cấu thành từ nhiều thành phần, bao gồm chi phí lưu trữ, tính toán và chuyển tiếp.

Cấu trúc phí gas
Giá gas trên mỗi đơn vị

• Basechain: 400 nanotons (0,0000004 TON)
• Masterchain: 10.000 nanotons (0,00001 TON)

Chi phí giao dịch trung bình

• Basechain: ~0,005 TON

Chi phí giao dịch trung bình
Gửi TON: 0,0055
Gửi Jettons: 0,037
Mint một NFT: 0,08
Lưu 1 MB dữ liệu trong 1 năm: 6,01

Công thức tính phí

Phí lưu trữ (Storage Fees): Chi phí lưu trữ các hợp đồng thông minh trên blockchain.
Phí chuyển tiếp vào (Inward Forwarding Fees): Phí cho việc nhập các thông điệp từ bên ngoài.
Phí tính toán (Computation Fees): Chi phí thực thi mã hợp đồng thông minh.
Phí hành động (Action Fees): Phí cho các thông điệp gửi ra và cập nhật hợp đồng.
Phí chuyển tiếp ra (Outward Forwarding Fees): Phí cho việc gửi thông điệp đến các dịch vụ off-chain.

Điều này cho thấy TON có cơ chế cố định giá gas rất minh bạch vì nó được thiết lập bằng đồng thuận của mạng lưới. Do đó, người dùng không thể thay đổi. TON cũng có chi phí giao dịch rất thấp (~0,005 TON). Hơn nữa, phí vẫn duy trì ở mức thấp ngay cả khi giá TON tăng. TON cũng cho phép các validator điều chỉnh mức giá khi cần, mang lại nhiều sự linh hoạt trong sử dụng.

Phí đã thanh toán

Tổng phí mà người dùng TON đã trả cho đến nay (Nguồn: https://www.tonstat.com/)

Dữ liệu staking

Số lượng validator của TON là 392. Tổng lượng Toncoin (TON) đã được stake bởi các validator là 697.374.916. Các validator được phân bổ tại 30 quốc gia.

Dữ liệu staking (Nguồn: https://www.tonstat.com/)

Tokenomics

Giá hiện tại và vốn hóa thị trường

Giá hiện tại: 5 USD (20.01.2025)
Vốn hóa thị trường: 12,465 tỷ USD

Giá TON hiện tại (Nguồn: https://defillama.com/chain/TON?developers=false&devsCommits=false&tvl=false&chainTokenPrice=true)

Tiện ích

Token TON đóng vai trò đa năng trong hệ sinh thái TON. Chúng chủ yếu hoạt động như token thanh toán, được sử dụng cho nhiều dịch vụ như phí giao dịch, các ứng dụng phi tập trung (dApp), dịch vụ DNS, giải pháp lưu trữ, quảng cáo, proxy và các hoạt động cross-chain. Ngoài ra, TON còn được dùng làm token staking cho validator và nominator, cung cấp các khuyến khích cần thiết để bảo mật mạng lưới và đảm bảo hoạt động liên tục.

Bên cạnh đó, TON còn có vai trò trong quản trị. Mặc dù hiện tại quản trị vẫn tập trung dưới sự điều hành của TON Foundation, nền tảng ton.vote cho phép người nắm giữ TON và validator tham gia vào quá trình ra quyết định bằng cách bỏ phiếu cho các đề xuất. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng các cuộc bỏ phiếu này mang tính tư vấn và kết quả không có giá trị ràng buộc pháp lý.

Lộ trình vesting và phân bổ nhà đầu tư

(Nguồn: https://cryptorank.io/price/tokamak-network-new/vesting)

Lịch vesting (Nguồn: https://cryptorank.io/price/tokamak-network-new/vesting)

Phân bổ nhà đầu tư

(Nguồn: https://medium.com/tokamak-network/tokamak-network-token-economics-en-kr-97f105ef8517)

Phân bổ (Nguồn: https://cryptorank.io/price/tokamak-network-new/vesting)

Các chỉ số và tỷ lệ chính

Tỷ lệ NVT (Network Value to Transactions)

Tỷ lệ NVT = 1,79

• Vốn hóa thị trường (lưu hành): 12,91 tỷ USD
• Khối lượng giao dịch token (30 ngày): 7,21 tỷ USD

Tỷ lệ Network Value to Transactions (NVT) là 1,79 cho thấy vốn hóa thị trường cao gấp 1,79 lần khối lượng giao dịch. Điều này phản ánh mức độ đầu cơ tương đối cao so với mức độ sử dụng thực tế.

Tỷ lệ MVRV (Market Value to Realized Value)

Tỷ lệ MVRV = 1.090,88

• Giá trị thị trường (vốn hóa lưu hành): 12,91 tỷ USD
• Giá trị thực (doanh thu thường niên): 11,84 triệu USD

Tỷ lệ MVRV là 1.090,88 cho thấy giá trị thị trường cao hơn rất nhiều so với giá trị thực. Điều này cho thấy thị trường có tính đầu cơ rất cao, khi giá token được định giá vượt xa mức doanh thu thực tế tạo ra.

Mô hình Stock-to-Flow

Tỷ lệ Stock-to-Flow = 183,82

• Nguồn cung lưu hành: 89,38 triệu
• Sản lượng thường niên (token được mint mỗi năm): 487.500

Tỷ lệ Stock-to-Flow cao cho thấy TON khan hiếm, với số token mới được đưa vào lưu hành tương đối thấp so với nguồn cung hiện có. Mức độ khan hiếm này gợi ý tiềm năng giá trị dài hạn mạnh mẽ.

Phân tích rủi ro

Biến động

Hệ sinh thái TON, giống như nhiều dự án blockchain khác, thể hiện mức độ biến động giá đáng kể. Như thể hiện qua biến động khối lượng giao dịch token và thay đổi vốn hóa thị trường (vốn hóa tăng 3,05% trong 30 ngày qua), điều này cho thấy các yếu tố bên ngoài như tâm lý thị trường, điều kiện kinh tế vĩ mô và hành vi nhà đầu tư có thể dẫn đến dao động giá mạnh. Nhà đầu tư vào TON cần chuẩn bị cho mức biến động cao, vừa tạo ra cơ hội vừa làm tăng rủi ro, đặc biệt trong các chu kỳ thị trường giảm giá.

Rủi ro pháp lý

Môi trường pháp lý xung quanh tiền mã hóa đang liên tục thay đổi. TON hoạt động trên phạm vi toàn cầu, đồng nghĩa với việc phải đối mặt với khả năng áp dụng các quy định khác nhau và thay đổi ở từng khu vực pháp lý. Chính phủ hoặc cơ quan tài chính có thể áp đặt các hạn chế hoặc yêu cầu pháp lý đối với các dự án blockchain, có thể ảnh hưởng đến hoạt động, khả năng tiếp cận thị trường và giá trị token TON. Xét đến tính phi tập trung của TON nhưng cấu trúc quản trị lại tập trung (dưới TON Foundation), tồn tại rủi ro cố hữu liên quan đến tuân thủ, đặc biệt trong bối cảnh giám sát với các dự án blockchain ngày càng tăng.

Rủi ro thị trường

Thị trường tiền mã hóa vẫn còn ở giai đoạn sơ khai, vì vậy rất nhạy cảm với các đợt điều chỉnh, biến động giá theo cảm xúc và các yếu tố kinh tế vĩ mô rộng hơn như lạm phát hoặc tăng lãi suất. Bất chấp vốn hóa thị trường lớn của TON, một đợt suy giảm chung của thị trường hoặc sự dịch chuyển mối quan tâm của nhà đầu tư sang các dự án blockchain khác có thể dẫn tới giảm nhu cầu với token TON. Ngoài ra, TON phụ thuộc vào mức độ chấp nhận và sự quan tâm liên tục của nhà phát triển và người dùng trong hệ sinh thái, khiến nó dễ bị tổn thương trước sự thay đổi trong bối cảnh cạnh tranh, bao gồm sự trỗi dậy của các nền tảng blockchain đối thủ.

Rủi ro bảo mật

TON coi trọng bảo mật, cung cấp một chương trình bug bounty toàn diện nhằm khuyến khích các nhà phát triển và hacker tìm ra lỗ hổng nghiêm trọng. Những lỗ hổng này bao gồm lỗi trong blockchain lõi, ví, hợp đồng thông minh và cầu nối. Phần thưởng lên tới $100.000 bằng Toncoin được trao, giúp đảm bảo việc cải thiện liên tục tính toàn vẹn của hệ thống. Cách tiếp cận chủ động này giảm thiểu nhiều rủi ro bảo mật phổ biến của blockchain, như trộm cắp hoặc mất tài sản.

Ngoài ra, TON sử dụng TON Connect cho tương tác ví an toàn, tăng cường bảo mật bằng cách mã hóa dữ liệu giữa ví và ứng dụng. Điều này đảm bảo người dùng có quyền kiểm soát rõ ràng đối với dữ liệu được chia sẻ, giảm nguy cơ rò rỉ dữ liệu. Hơn nữa, TON Connect 2.0 đã giới thiệu các hệ thống xác thực mật mã mạnh mẽ hơn, củng cố bảo mật cho các ứng dụng phi tập trung (dApp) và cho phép tương tác người dùng an toàn và mượt mà hơn.

Dù có các biện pháp chủ động như vậy, luôn tồn tại rủi ro thao túng quản trị do các cá nhân nắm giữ lượng lớn token, như đã thấy với cấu trúc ra quyết định tập trung của TON. Thêm vào đó, khả năng nâng cấp hợp đồng thông minh, dù có lợi cho phát triển tương lai, vẫn có thể tạo rủi ro nếu không được quản lý minh bạch và an toàn. Các cuộc kiểm toán liên tục, chương trình bug bounty tích cực và đội ngũ phát triển uy tín là thiết yếu để duy trì bảo mật cho mạng lưới.

Rủi ro thanh khoản và thị trường

Mặc dù TON có vốn hóa thị trường lưu hành cao là $13,25 tỷ và có nhiều nhà đầu tư hậu thuẫn (như DWF Labs và Animoca Brands), thanh khoản vẫn có thể trở thành vấn đề trong các giai đoạn biến động mạnh hoặc thị trường suy thoái. Khối lượng giao dịch tương đối thấp so với vốn hóa thị trường (10,44 tỷ USD, giảm 50,1% về khối lượng giao dịch) đặt ra lo ngại về thanh khoản trong thời kỳ căng thẳng. Hơn nữa, sự phụ thuộc của token vào các sàn giao dịch tập trung như KuCoin và MEXC để có thanh khoản làm tăng mức độ dễ bị tổn thương trước các rủi ro liên quan đến sàn, chẳng hạn như siết chặt quy định, sự cố bị hack hoặc bị hủy niêm yết. Những yếu tố này có thểlàm suy giảm đáng kể khả năng của người dùng trong việc mua và bán khối lượng lớn TON mà không bị trượt giá hoặc ở mức giá hợp lý.

Sự gắn kết cộng đồng

TON có lượng người theo dõi khổng lồ trên X với 2,5 triệu người theo dõi.

Cộng đồng The Open Network trên Telegram cũng có 10 triệu người đăng ký.

Tổ chức TON trên Linkedin có gần 11.000 người theo dõi.

Trên GitHub, TON có 4.000 người theo dõi.

Trên CoinMarketCap, Ton nằm trong 624.000 watchlist.

Kết luận và Khuyến nghị

Telegram Open Network (TON) thể hiện một hệ sinh thái blockchain toàn diện với cách tiếp cận độc đáo để giải quyết các vấn đề mở rộng quy mô lớn, đặc biệt thông qua cơ chế thực thi hợp đồng thông minh bất đồng bộ (asynchronous) sáng tạo và cơ chế sharding động. Khả năng thông lượng cao và khả năng tương tác xuyên chuỗi (cross-chain interoperability) giúp TON có vị thế tốt cho các ứng dụng trong tài chính phi tập trung (DeFi), token không thể thay thế (NFT) và lưu trữ phi tập trung, khiến nó trở nên rất phù hợp cho thế hệ ứng dụng phi tập trung tiếp theo.

Tuy nhiên, bất chấp nền tảng kỹ thuật vững chắc, TON vẫn đang ở giai đoạn đầu của quá trình phát triển hệ sinh thái. Nó phải đối mặt với những thách thức đáng kể, bao gồm sự không chắc chắn về quy định và nhu cầu mở rộng hơn nữa việc chấp nhận của nhà phát triển cũng như xây dựng công cụ. Để tận dụng các thế mạnh của mình, TON nên tiếp tục tập trung vào việc mở rộng hệ sinh thái thông qua việc thu hút nhà phát triển, thúc đẩy các quan hệ đối tác chiến lược và đảm bảo tuân thủ các quy định đang phát triển.

Các nhà đầu tư đang tìm kiếm một dự án blockchain tiềm năng cao với trọng tâm là khả năng mở rộng và chi phí giao dịch thấp sẽ thấy TON hấp dẫn. Tuy nhiên, họ cần nhận thức rõ các rủi ro vốn có của dự án, đặc biệt trong các lĩnh vực bảo mật, thanh khoản và biến động thị trường.

Tóm tắt các điểm mạnh

• Khả năng mở rộng: Khả năng xử lý hàng triệu giao dịch mỗi giây của TON mang lại cho nó lợi thế đáng kể so với các nền tảng cũ như Ethereum và các đối thủ mới như Solana.

• Khả năng tương tác xuyên chuỗi: TON được thiết kế để kết nối liền mạch với các hệ sinh thái blockchain khác, một tính năng quan trọng đối với các ứng dụng phi tập trung cần chức năng cross-chain.

• Chi phí giao dịch thấp: Mô hình phí dựa trên “thuê” (rent-based) của TON đảm bảo phí giao dịch tối thiểu, khiến nó trở thành nền tảng hấp dẫn cho cả nhà phát triển và người dùng.

• Hợp đồng thông minh bất đồng bộ: Mô hình thực thi bất đồng bộ của TON giảm tắc nghẽn mạng và tăng cường khả năng mở rộng, giúp nó phù hợp với các ứng dụng phi tập trung có nhu cầu cao.

• Hạ tầng vững chắc: Các dịch vụ phi tập trung của TON như TON DNS và TON Storage cung cấp khả năng truy cập thân thiện với người dùng vào blockchain và nâng cao tính tiện dụng tổng thể của hệ sinh thái.

• Cách tiếp cận bảo mật chủ động: Chương trình bug bounty toàn diện cùng với tương tác ví an toàn thông qua TON Connect 2.0 củng cố kiến trúc bảo mật của mạng lưới.

Các thách thức đã xác định

• Sự không chắc chắn về quy định: Giống như hầu hết các dự án blockchain, TON chịu rủi ro từ các quy định thay đổi ở những khu vực pháp lý khác nhau, điều này có thể ảnh hưởng đến hoạt động, khả năng tiếp cận thị trường và mức độ chấp nhận.

• Công cụ và mức độ chấp nhận của nhà phát triển: Ngôn ngữ FunC tạo ra một đường cong học tập dốc cho các nhà phát triển quen với Solidity. Việc thiếu công cụ và hỗ trợ cho nhà phát triển có thể làm chậm tốc độ tăng trưởng và mức độ chấp nhận nền tảng.

• Biến động thị trường: TON đã trải qua biến động giá đáng kể, tạo ra rủi ro cho cả nhà đầu tư và người dùng. Sự phụ thuộc vào các sàn giao dịch tập trung để có thanh khoản cũng làm tăng mức độ phơi nhiễm với các rủi ro riêng của sàn.

• Mức độ trưởng thành của hệ sinh thái: Mặc dù TON thể hiện tiềm năng to lớn, hệ sinh thái của nó vẫn ở giai đoạn đầu. Số lượng ứng dụng phi tập trung (dApp) còn ít so với các nền tảng lâu đời hơn, và cần mở rộng thêm nữa để thúc đẩy sự chấp nhận.

Triển vọng tương lai

TON đang có vị thế tốt để tận dụng nhu cầu ngày càng tăng đối với hạ tầng blockchain có khả năng mở rộng, chi phí thấp. Khả năng xử lý hàng triệu giao dịch mỗi giây, kết hợp với khả năng tương tác xuyên chuỗi, khiến nó trở thành nền tảng hấp dẫn cho các nhà phát triển muốn xây dựng những ứng dụng phi tập trung có thông lượng cao. Việc nền tảng được ứng dụng trong các lĩnh vực chủ chốt như DeFi, NFT và lưu trữ phi tập trung có thể thúc đẩy tăng trưởng trong tương lai, miễn là nó có thể vượt qua các thách thức hiện tại.

Các phát triển sắp tới của TON, chẳng hạn như quản trị phi tập trung hơn nữa thông qua TON DAO và các khoản đầu tư chiến lược đang diễn ra từ những bên hậu thuẫn lớn, sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc quyết định thành công trong tương lai. Ngoài ra, các biện pháp bảo mật chủ động của TON, bao gồm chương trình bug bounty và việc giới thiệu TON Connect 2.0, cho thấy nền tảng tập trung vào việc duy trì tính ổn định và bảo mật lâu dài.

Triển vọng đầu tư

Xét từ góc độ đầu tư, TON mang đến một cơ hội hấp dẫn cho những người quan tâm đến các nền tảng blockchain có khả năng mở rộng thuộc thế hệ tiếp theo. Với tỷ lệ Network Value to Transactions (NVT) cao là 1,79 và tỷ lệ Stock-to-Flow là 5.128,21, tài sản này thể hiện mức độ khan hiếm đáng kể và tiềm năng tăng trưởng dài hạn.

Tuy nhiên, tỷ lệ Market Value to Realized Value (MVRV) cực kỳ cao là 1.090,88 cho thấy một mức định giá thị trường mang tính đầu cơ rất lớn, ám chỉ rằng giá hiện tại vượt xa khả năng tạo doanh thu của nó.

Các nhà đầu tư nên cân nhắc cẩn trọng tiềm năng tăng trưởng của nền tảng song song với những rủi ro vốn có về biến động thị trường và sự không chắc chắn về quy định. Mặc dù công nghệ sáng tạo và hệ sinh thái đang mở rộng là những lợi thế mạnh, các thách thức như sự phụ thuộc vào các sàn giao dịch tập trung để có thanh khoản và không gian blockchain ngày càng cạnh tranh có thể ảnh hưởng đến quỹ đạo dài hạn của nó. Cuối cùng, TON mang lại một cơ hội đầu tư lợi nhuận cao nhưng cũng rủi ro cao, phù hợp với những người sẵn sàng đối mặt với những bất định của các dự án blockchain giai đoạn đầu.