Nguyên nhân nào dẫn đến tranh chấp Fetch.ai-Ocean Protocol? Phân tích đầy đủ.

Khi ba trong số các dự án trí tuệ nhân tạo đầy tham vọng nhất của blockchain thông báo sáp nhập vào tháng 3 năm 2024, ngành cryptocurrency đã coi đây là một khoảnh khắc đáng nhớ. Fetch.ai, SingularityNET, và Ocean Protocol hợp lực để tạo thành Liên minh Trí tuệ Siêu nhân tạo, một mặt trận thống nhất nhằm thách thức sự độc quyền của các công ty lớn trong lĩnh vực phát triển AI với vốn hóa thị trường kết hợp vượt quá 7,6 tỷ đô la.

Mười tám tháng sau, tầm nhìn đầy tham vọng đó giờ là một đống đổ nát.

Liên minh ASI đã trở thành một bài học cảnh tỉnh về thất bại ngoạn mục, bị xé rách bởi các cáo buộc về sự chiếm dụng token, sự sụp đổ trong quản trị và một cuộc đấu đá công khai cay đắng kết thúc bằng các đe dọa pháp lý, một phần thưởng $250,000, và một trong những sự sụp đổ giá kịch tính nhất trong lịch sử cryptocurrency. Tại trung tâm của tranh cãi: 286 triệu token FET trị giá khoảng 120 triệu đô la mà CEO Fetch.ai Humayun Sheikh cáo buộc đã bị chuyển đổi sai cách và bán bởi Ocean Protocol trong quá trình sáp nhập.

Hậu quả là thảm khốc. FET, token cao cấp của liên minh, đã giảm hơn 93% từ mức đỉnh $3,22 vào tháng 3 năm 2024 xuống khoảng $0,26, xoá sạch hàng tỷ đô la giá trị đầu tư. Ocean Protocol rút khỏi Liên minh ASI vào tháng 10 năm 2025 không chỉ đánh dấu sự kết thúc của một hợp tác mà còn là sự phân rã của một trong những thí nghiệm được nhiều người kỳ vọng trong hợp tác AI phi tập trung. Quyết định tiếp theo của Binance trong việc ngừng nạp token OCEAN đã tạo thêm cú sốc cho một thị trường vốn đã lung lay.

Trường hợp này con số quan trọng vượt xa những thiệt hại tài chính tức thì. Khi trí tuệ nhân tạo và blockchain gặp nhau và nhiều người coi là lĩnh vực tiên phong tiếp theo của crypto, tranh chấp Fetch.ai-Ocean Protocol chỉ ra những yếu kém cơ bản trong cách các tổ chức phi tập trung tự quản lý, quản lý ngân quỹ chung và phối hợp giữa các lợi ích cạnh tranh. Nó đặt ra những câu hỏi khó chịu về niềm tin, tính minh bạch và trách nhiệm trong một hệ sinh thái được xây dựng trên lời hứa hợp tác không cần tin tưởng.

Các tác động lan rộng đến mọi dự án AI token hóa, mọi liên minh giữa các giao thức và mọi DAO đang cố gắng điều phối các hoạt động phức tạp qua những ranh giới pháp lý. Khi công ty phân tích blockchain Bubblemaps đã truy tìm 270 triệu token FET đến các sàn giao dịch tập trung và các bàn OTC, họ đã làm rõ hơn việc di chuyển token đáng ngờ — họ đã phơi bày cách dễ dàng hàng tỷ đô la có thể thay đổi chủ trong các góc tối của tài chính phi tập trung mà không có sự giám sát hoặc trách nhiệm rõ ràng.

Đây là câu chuyện về cách mà tham vọng va chạm với thực tế, các lý tưởng quản trị tan vỡ dưới áp lực, và cách một trong những sáng kiến AI hứa hẹn nhất của crypto trở thành một trường hợp nghiên cứu về thất bại trong phối hợp. Đây là một câu chuyện về những gì xảy ra khi phân quyền gặp phải những thực tế lộn xộn của xung đột con người, tầm nhìn cạnh tranh và cuộc đấu tranh dân chủ lâu đời.

Tầm nhìn của ASI: Khi AI Gặp Crypto

Để hiểu được cách liên minh sụp đổ một cách ngoạn mục như vậy, trước tiên cần hiểu được sự hoành tráng của những tham vọng ban đầu.

Liên minh Trí tuệ Siêu nhân tạo được công bố vào ngày 27 tháng 3 năm 2024, tự định vị mình không phải là gì khác ngoài một cuộc nổi dậy chống lại AI tập trung. Trong bối cảnh OpenAI, Google và Microsoft chiếm ưu thế trong phát triển AI, ba dự án AI có xuất phát điểm blockchain đề xuất một giải pháp thay thế táo bạo: một mạng lưới phi tập trung nơi các agent AI có thể học hỏi, giao dịch và phát triển mà không cần các cánh cửa của các tập đoàn.

Tầm nhìn là đầy tham vọng. Dr. Ben Goertzel, nổi tiếng là "Cha đẻ của AGI" và người sáng lập SingularityNET, sẽ làm CEO. Humayun Sheikh, một nhà đầu tư sáng lập DeepMind đã xây dựng Fetch.ai như một nền tảng đa agent phi tập trung, đảm nhiệm vai trò chủ tịch. Bruce Pon và Dr. Trent McConaghy của Ocean Protocol hoàn thiện hội đồng quản trị, mang lại chuyên môn trong trao đổi dữ liệu phi tập trung.

Mỗi dự án đóng góp những khả năng riêng để tạo ra một ngăn xếp AI tích hợp theo chiều dọc. Fetch.ai cung cấp các agent kinh tế tự chủ có khả năng thực hiện các nhiệm vụ trong các lĩnh vực từ logistics chuỗi cung ứng đến tài chính phi tập trung. Những agent này có thể thương lượng, giao dịch và tối ưu hóa các hoạt động mà không cần sự can thiệp của con người — một cái nhìn thoáng qua về một nền kinh tế được quản lý bởi phần mềm thông minh.

SingularityNET mang lại một chợ AI phi tập trung nơi các nhà phát triển có thể cung cấp các dịch vụ AI từ xử lý ngôn ngữ tự nhiên đến thị giác máy tính. Khung Hyperon của AGI mang tính biểu tượng thần kinh của nền tảng, OpenCog, đại diện cho nghiên cứu tiên tiến về cách đạt được trí thông minh tổng quát nhân loại thông qua hợp tác mã nguồn mở.

Ocean Protocol đóng góp cơ sở hạ tầng trao đổi dữ liệu an toàn và bảo mật quyền riêng tư. Trong bối cảnh AI ngày càng bị chiếm bởi các độc quyền dữ liệu, công nghệ của Ocean hứa hẹn cho phép các cá nhân và tổ chức kiếm tiền từ dữ liệu của họ trong khi giữ quyền kiểm soát — nguồn nhiên liệu cần thiết cho việc đào tạo các mô hình AI tiên tiến mà không đánh mất quyền sở hữu vào tay các công ty công nghệ lớn.

Cấu trúc tokenomics phức tạp nhưng được thiết kế cẩn thận. Thay vì tạo ra một token hoàn toàn mới, liên minh lựa chọn FET làm cơ sở, đổi tên thành ASI. Token AGIX sẽ được chuyển đổi sang FET với tỷ lệ cố định là 0.433350:1, trong khi token OCEAN sẽ chuyển đổi tại 0.433226:1. Tỷ lệ này được tính trên cơ sở snapshot chụp ngày 25 tháng 3 năm 2024, nhằm đảm bảo sự đại diện tỷ lệ của giá trị thị trường của mỗi dự án.

Quan trọng, việc chuyển đổi là tự nguyện. Người sở hữu token có thể chọn có chuyển đổi token gốc của họ sang token FET/ASI thống nhất hay không, với mỗi dự án duy trì cơ sở hạ tầng blockchain độc lập và lộ trình phát triển riêng. Cấu trúc opt-in này nhằm bảo toàn tự chủ trong khi tạo hiệu ứng mạng lưới thông qua tokenomics chia sẻ.

Hội đồng quản trị sẽ giám sát các quyết định chiến lược, nhưng mỗi tổ chức sẽ tiếp tục hoạt động như một thực thể pháp lý riêng biệt. Các đội, cộng đồng và ngân quỹ token sẽ không thay đổi. Trên giấy tờ, đây dường như là sự cân bằng hoàn hảo: phối hợp mà không cần tập trung, thống nhất mà không cần đồng nhất.

Thị trường đáp ứng nhiệt tình. FET tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại là $3,47 vào ngày 28 tháng 3 năm 2024, nhờ làn sóng lạc quan về tiềm năng AI phi tập trung. Câu chuyện kết hợp là mê hoặc: ba dự án dẫn đầu, mỗi dự án có công nghệ đã được chứng minh và các cộng đồng tham gia, kết hợp lực lượng để thách thức các gã khổng lồ công nghệ với AGI mã nguồn mở.

Nhưng bên dưới những lời hùng biện hào hoa và hành động giá mạnh mẽ, những đường đứt gãy quan trọng đã bắt đầu hình thành. Bản chất tự nguyện của việc chuyển đổi token có nghĩa là mỗi dự án giữ lại một số lượng lớn token gốc của họ — token có thể được chuyển đổi sang FET bất cứ lúc nào. Cấu trúc quản trị, trong khi bảo toàn sự độc lập, đã tạo ra sự mập mờ về thẩm quyền ra quyết định và trách nhiệm. Và áp lực phải chứng minh giá trị với các nhà giữ token ngày càng mất kiên nhẫn sẽ sớm căng thẳng các lý tưởng hợp tác của liên minh.

Điều trông có vẻ như sự phối hợp phi tập trung, nhìn lại, là một sự cân bằng không ổn định — một sự cân bằng sẽ tan vỡ dưới sức nặng của các động cơ cạnh tranh, quản trị không rõ ràng, và những gì Fetch.ai sau này mô tả là sự phản bội.

Dòng thời gian xung đột:Từ thống nhất đến phân rã

Tháng 3 năm 2024: Thông báo Sáp Nhập

Liên minh Trí tuệ Siêu nhân tạo ra đời trong khí thế. Các cuộc bỏ phiếu quản trị cộng đồng ở cả ba dự án thông qua một cách áp đảo, với đợt bỏ phiếu mở vào ngày 2 tháng 4 năm 2024. Người sở hữu token, bị lôi cuốn bởi tầm nhìn về một siêu cường AI thống nhất, đã ủng hộ sáp nhập với sự đa số lớn.

Những gì được hứa hẹn trong tokenomics tưởng chừng đơn giản: duy trì token gốc hay chuyển đổi sang FET/ASI thống nhất với tỷ lệ cố định. Ocean Protocol nhấn mạnh rằng số lượng lớn token OCEAN của họ được chỉ định cho "khuyến khích cộng đồng" và "data mining" — những sử dụng hợp pháp phù hợp với sứ mệnh của dự án trong việc xây dựng một nền kinh tế dữ liệu thịnh vượng.

Tháng 7 năm 2024: Sự Chuyển Đổi Im Lặng

Đây là nơi câu chuyện bắt đầu đen tối. Theo dữ liệu blockchain được phân tích sau đó bởi Bubblemaps, vào ngày 1 tháng 7 năm 2024, một ví multisig có liên kết với Ocean Protocol (địa chỉ 0x4D9B) đã thực hiện một chuyển đổi lớn: 661 triệu token OCEAN trở thành 286 triệu FET, trị giá xấp xỉ 191 triệu đô la vào thời điểm đó.

Quy mô là rất lớn. So với bối cảnh, tổng khối lượng giao dịch hàng ngày của FET điển hình. ranged between $100-300 million. Ocean Protocol đã thực hiện một giao dịch chuyển đổi hơn một nửa ngày hoạt động thị trường — và sau đó bắt đầu chuyển các token đó ra ngoài chuỗi một cách có hệ thống.

Vào cùng ngày, 90 triệu FET đã chuyển đến GSR Markets, một văn phòng giao dịch phi tập trung (OTC) nổi bật. Các sàn giao dịch OTC phục vụ như là trung gian cho các giao dịch lớn, vốn sẽ di chuyển thị trường nếu được thực hiện trên các sàn giao dịch công khai. Di chuyển những số tiền lớn như vậy đến một nhà cung cấp OTC thường được liên kết với mục đích thanh lý — một tín hiệu đáng lo ngại rằng các token này đang hướng tới việc bán hơn là triển khai cho “các ưu đãi cộng đồng.”

Tháng 8 năm 2024: Sự Phân Phối

Vào ngày 31 tháng 8, 196 triệu FET token còn lại đã được phân tán qua 30 địa chỉ ví mới tạo. Mô hình phân phối này — lan tỏa các lượng lớn qua nhiều ví mới — là một kỹ thuật kinh điển để che giấu động thái của token và chuẩn bị cho việc bán qua nhiều kênh mà không kích hoạt các biện pháp kiểm soát rủi ro của sàn giao dịch hoặc nêu vấn đề ngay lập tức.

Trong suốt thời kỳ này, giá FET bắt đầu có dấu hiệu căng thẳng. Một giai đoạn hợp nhất tương đối ổn định sau đỉnh tháng Ba bắt đầu xuất hiện sự biến động rõ rệt hơn. Khối lượng giao dịch tăng đột biến định kỳ, gợi ý rằng các nhà đầu tư lớn đang di chuyển vị trí của họ.

Trong khi đó, Liên minh ASI tiếp tục cân chỉnh việc phát triển công khai. Các thông báo về cập nhật giao thức, khởi chạy subnet và các gói hỗ trợ hệ sinh thái vẽ ra bức tranh bình thường. Cả Fetch.ai và SingularityNET đều không công khai thừa nhận những lo ngại về di chuyển token của Ocean Protocol.

Ngày 9 tháng 10, 2025: Sự Rút Khỏi

Ocean Protocol đưa ra một thông báo gây sốc. Trong một tuyên bố ngắn gọn trên X (trước đây là Twitter), tổ chức thông báo việc rút hoàn toàn khỏi Liên minh ASI, từ bỏ tất cả các vai trò giám đốc và tư cách thành viên từ Công ty TNHH Superintelligence Alliance có trụ sở tại Singapore.

Tuyên bố được diễn đạt kỹ lưỡng, viện dẫn "ràng buộc pháp lý" ngăn cản tổ chức tiết lộ chi tiết đầy đủ nhưng ám chỉ "xung đột sâu sắc" với các đối tác liên minh. Đáng chú ý là trong thông báo thiếu vắng hoàn toàn đề cập đến 286 triệu FET token hoặc sự phân bổ của chúng.

Phản ứng của cộng đồng tiền mã hóa ra nhanh chóng và bối rối. Token OCEAN của Ocean Protocol ban đầu tăng vọt khi các thương nhân diễn giải việc rút lui là dự án giành lại độc lập. FET, ngược lại, bị bán tháo mạnh mẽ khi các nhà đầu tư đương đầu với những gì sự rạn nứt có nghĩa là cho tương lai của liên minh.

Ngày 16 tháng 10, 2025: Các Buộc Tội Được Công Khai

CEO của Fetch.ai, Humayun Sheikh đã phá vỡ sự im lặng của mình với một loạt cáo buộc gây chấn động trên X. Những bài đăng của ông chi tiết hóa một mô hình mà ông mô tả là chiếm đoạt hệ thống: Ocean Protocol đã phát hành 719 triệu OCEAN token vào năm 2023, chuyển đổi 661 triệu sang FET trong liên minh, và sau đó chuyển những token này thông qua một mạng lưới ví phức tạp trước khi cuối cùng chuyển chúng tới các sàn giao dịch và nhà cung cấp OTC.

Ngôn ngữ của Sheikh thật không mập mờ: "Nếu Ocean như một dự án độc lập đã làm điều này, nó sẽ bị phân loại là một hành vi trộm vặt." Thuật ngữ này mang hàm ý tàn phá trong tiền mã hóa — nó mô tả các dự án rút tiền đầu tư và biến mất, một dạng lừa đảo rút vốn đã làm tổn thương ngành công nghiệp từ những ngày đầu.

Những cáo buộc được hỗ trợ bởi phân tích trên chuỗi của Bubblemaps, chi tiết sự di chuyển của tiền:

• Ngày 3-14 tháng 7, 2025: 76 triệu FET chuyển đến các ví cụ thể
• 21 triệu FET gửi đến Binance
• 55 triệu FET chuyển đến các địa chỉ liên kết với GSR
• 13.5 triệu FET đến một tài khoản mà được tài trợ bởi ExaGroup
• Đến giữa tháng Mười: khoảng 270 triệu FET đã đến các sàn giao dịch hoặc nhà cung cấp OTC, tương ứng với $120 triệu theo giá hiện thời

Sheikh đã kêu gọi Binance, GSR, và ExaGroup điều tra các giao dịch và kêu gọi người giữ FET thu thập bằng chứng về tổn thất tài chính cho các vụ kiện tập thể tiềm năng.

Ngày 16-20 tháng 10, 2025: Binance Hành Động

Trong một động thái gợi ý rằng các sàn giao dịch lớn đang xem xét nghiêm túc các buộc tội, Binance thông báo sẽ ngưng hỗ trợ việc nạp OCEAN qua ERC-20 kể từ ngày 20 tháng 10. Sàn giao dịch cảnh báo rằng những khoản tiền gửi sau hạn chót sẽ không được ghi nhận và có thể dẫn đến mất tài sản.

Trong khi Binance không trực tiếp nêu rõ vụ tranh chấp với Fetch.ai, thời điểm là không thể bỏ qua. Lệnh cấm này thực sự đã đóng cửa lối vào chính cho tính thanh khoản của OCEAN và chỉ ra rằng sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất thế giới đang thực hiện các đánh giá rủi ro nội bộ về cuộc tranh cãi này.

Đối với Ocean Protocol, động thái này là một sự leo thang nghiêm trọng. Bị cắt đứt khỏi Binance — sàn thường xử lý 30-40% khối lượng giao dịch mã hóa toàn cầu — có thể ngột ngạt tính thanh khoản và làm cho dự án khó hoạt động hơn.

Ngày 21 tháng 10, 2025: Phần Thưởng $250,000

Cuộc cãi vã đã vào vùng nguy hiểm khi Sheikh thông báo một phần thưởng $250,000 cho thông tin về các bên ký OceanDAO’s multisignature wallet và mối liên hệ của họ với Ocean Protocol Foundation. Phần thưởng đã biến cuộc tranh chấp thành một cuộc truy tìm công khai, với Sheikh hứa sẽ tài trợ các vụ kiện tập thể ở "ba hoặc nhiều hơn khu vực pháp lý."

"Nếu bạn là hoặc từng là người giữ $FET và đã mất tiền trong hành động của Ocean," Sheikh đăng trên X, "hãy sẵn sàng với chứng cứ của bạn. Tôi đang cá nhân tài trợ cho một vụ kiện tập thể ở 3 hoặc có lẽ nhiều khu vực pháp lý hơn. Tôi sẽ thiết lập một kênh để tất cả có thể nộp yêu cầu của mình."

Ocean Protocol đã phản hồi với một tuyên bố phủ nhận tất cả cáo buộc, gọi chúng là "những cáo buộc vô căn cứ và tin đồn có hại." Tổ chức xác nhận rằng cuộc tranh chấp đã bước vào quá trình trọng tài chính thức theo khung ASI merger và tuyên bố đã đề xuất từ bỏ bảo mật về phát hiện của giám định — một đề nghị mà theo họ CEO của Fetch.ai đã từ chối.

"Ocean vẫn đang hoạt động và năng động," tuyên bố đọc. "Chúng tôi đang chuẩn bị phản hồi với các tuyên bố và cáo buộc không có cơ sở, trong khi tôn trọng phạm vi của pháp luật."

Cuối Tháng 10, 2025: Đàm Phán Giải Quyết

Đến cuối tháng 10, cả hai bên dường như đã mệt mỏi bởi cuộc xung đột leo thang. GeoStaking, một nút xác thực dựa trên FET, đã vào vai trò trung gian, tạo điều kiện cho các cuộc đàm phán giữa các bên xung đột.

Vào ngày 24 tháng 10, trong một phiên X Spaces, Sheikh đã đưa ra một đề nghị công khai: "Đề nghị rất đơn giản: trả lại token cho cộng đồng của tôi. Tôi sẽ hủy mọi yêu cầu pháp lý." Ông hứa sẽ bao gồm chi phí pháp lý liên quan đến việc trả lại FET tranh chấp và rút bỏ tất cả các vụ kiện đang chờ xử lý.

GeoStaking xác nhận rằng Ocean Protocol đã sẵn sàng trả lại token khi có một đề xuất văn bản chính thức. Đề xuất dự kiến sẽ được gửi đi trong vài ngày, có thể đưa đến kết thúc một trong những cuộc tranh cãi mã hóa cay đắng nhất năm 2025.

Tuy nhiên ngay cả khi các cuộc đàm phán giải quyết tiến triển, thiệt hại đã xảy ra. Giá của FET vẫn bị nén dưới mức $0.26 — giảm 93% so với đỉnh điểm — trong khi niềm tin của nhà đầu tư vào cả hai dự án đã bị phá vỡ. Liên minh ASI, từng được tôn vinh là hy vọng lớn nhất của mã hóa để thách thức AI tập trung, đã thực sự không còn tồn tại.

Phân Tích Blockchain: Theo dõi các Token

Một trong những đặc điểm nổi bật của ngành công nghiệp mã hóa là tính minh bạch của nó. Mỗi giao dịch, mỗi chuyển token, mỗi tương tác hợp đồng đều để lại một hồ sơ không thể thay đổi trên blockchain. Khi những cáo buộc về hành vi tài chính không đúng xuất hiện, phân tích blockchain thường có thể cung cấp sự rõ ràng — hoặc làm sâu sắc thêm sự tranh cãi.

Trong cuộc tranh chấp Fetch.ai-Ocean Protocol, phân tích trên chuỗi bởi Bubblemaps đã là trung tâm để hiểu những gì thực sự xảy ra với 286 triệu token FET bị tranh chấp.

Hiểu Về Ví Multisignature

Trước khi đi vào cụ thể dòng chảy token, điều cốt yếu là hiểu vai trò của ví multisig trong cuộc tranh cãi này. Một ví multisig yêu cầu nhiều bên phải phê duyệt một giao dịch trước khi nó được thực hiện — ví dụ, ba trong năm bên ký được chỉ định phải phê duyệt một chuyển khoản mới có thể tiếp tục.

Các DAO và các tổ chức mã hóa thường sử dụng ví multisig để ngăn chặn kiểm soát đơn phương đối với quỹ ngân sách. Lý thuyết là hợp lý: phân phối quyền kiểm soát giữa nhiều bên tin tưởng làm giảm rủi ro trộm cắp, hành động lừa đảo, hoặc các điểm thất bại đơn lẻ. Không ai có thể đơn phương rút ngân sách.

Nhưng ví multisig cũng giới thiệu thách thức về trách nhiệm. Khi một giao dịch gây tranh cãi xảy ra, việc xác định ai đã phê duyệt nó, tại sao họ đã phê duyệt nó, và các cuộc thảo luận có tiếp---

Vietnamese Translation (Skipping Markdown Links)

Tiến trình phê duyệt trở nên mờ ảo. Nếu các bên ký kết không được công khai - điều này thường xảy ra với các DAO - thì cộng đồng sẽ không thể bắt các cá nhân cụ thể chịu trách nhiệm.

Chính vì lý do này mà phần thưởng trị giá 250.000 USD của Sheikh nhắm mục tiêu vào danh tính của các bên ký kết đa chữ ký của OceanDAO. Không biết ai kiểm soát ví đã chuyển đổi và di chuyển 286 triệu FET, cộng đồng không thể xác định liệu các hành động có đại diện cho hoạt động hợp pháp của tổ chức hay các động thái bán mã thông báo không được ủy quyền bởi người trong nội bộ hay không.

Vết Dấu Mã Thông Báo

Phân tích của Bubblemaps phác họa bức tranh chi tiết về các động thái mã thông báo:

Ngày 1 tháng 7, 2024: Ví liên kết với Ocean Protocol (0x4D9B) bắt đầu chuyển đổi 661 triệu mã thông báo OCEAN thành 286 triệu FET, trị giá khoảng 191 triệu USD tại thời điểm đó. Con số này đại diện cho khoảng 81% nguồn cung của OCEAN - một sự hợp nhất lớn đặt ra ngay câu hỏi về ý định của tổ chức.

Việc chuyển đổi sử dụng tỷ lệ cố định thiết lập bởi thỏa thuận sáp nhập ASI: 0.433226 FET mỗi OCEAN. Trên vẻ mặt, điều này hoàn toàn hợp pháp - Ocean Protocol đang thực hiện quyền của mình dưới điều khoản sáp nhập để chuyển đổi mã thông báo của mình.

Nhưng khối lượng lớn tạo ra các mối lo ngại ngay lập tức. Tại sao lại chuyển đổi một phần lớn của quỹ dự trữ một cách đột ngột như vậy? Tại sao không chuyển đổi từng phần để tránh tác động đến thị trường? Và đặc biệt: tại sao không giữ FET đã chuyển đổi trong ví do tổ chức kiểm soát mà lại chuyển đến các nhà cung cấp OTC với mục đích tuyên bố là "khuyến khích cộng đồng"?

Tháng 7, 2024: Trong vòng vài tuần kể từ khi chuyển đổi, 90 triệu mã thông báo FET đã được chuyển đến GSR Markets, một trong những bàn giao dịch OTC lớn và đáng tin cậy nhất của tiền điện tử. GSR chuyên cung cấp tính thanh khoản cho các giao dịch lớn, giúp các dự án và cá voi di chuyển số lượng lớn mà không làm sụp đổ giá trên thị trường giao ngay.

Đầu chuyển này tới GSR là đặc biệt có vấn đề đối với câu chuyện của Fetch.ai. Các bàn giao dịch OTC tồn tại chủ yếu để hỗ trợ việc bán. Mặc dù về lý thuyết Ocean Protocol có thể tái định vị mã thông báo cho các mục đích vận hành, nhưng việc di chuyển một số tiền lớn như vậy đến một nhà tạo lập thị trường mạnh mẽ ngụ ý chuẩn bị cho việc thanh lý.

Ngày 31 tháng 8, 2024: Tình tiết trở nên phức tạp khi 196 triệu mã thông báo FET còn lại được phân phối trên 30 địa chỉ ví mới tạo. Mẫu phân phối này rất tiết lộ. Tạo các ví mới để nhận các khoản tiền lớn là một kỹ thuật phổ biến cho:

• Che giấu điểm đến cuối cùng của các khoản tiền
• Phân chia các khoản nắm giữ lớn để tránh kích hoạt kiểm soát rủi ro của sàn giao dịch
• Chuẩn bị bán trên nhiều địa điểm và thời gian khác nhau để giảm thiểu tác động lên thị trường
• Tạo sự linh hoạt trong vận hành cho các nhu cầu khác nhau của tổ chức

Từ quan điểm của Ocean Protocol, các phân phối này có thể đại diện cho quản lý quỹ hợp pháp - phân bổ các quỹ cho các mục đích vận hành khác nhau, các chương trình tài trợ, hoặc các thỏa thuận hợp tác. Nhưng từ quan điểm của Fetch.ai, nó trông giống như một sự chuẩn bị cho thanh lý có hệ thống.

Tháng 10, 2024: Đến giữa tháng 10, Bubblemaps báo cáo rằng khoảng 270 triệu FET đã được chuyển đến Binance hoặc các nhà cung cấp OTC. Phân bổ bao gồm:

• 160 triệu FET đến Binance
• 109 triệu FET đến GSR Markets
• Các khoản khác đến các nhà cung cấp OTC khác

Tổng giá trị tích lũy: khoảng 120 triệu USD.

Sự Mơ Hồ Của Phân Tích

Đây là nơi mà pháp chứng trở nên phức tạp. Bubblemaps kết thúc phân tích của mình với một lưu ý quan trọng: "Chúng tôi không thể xác nhận liệu mã thông báo $FET có bị bán bởi Ocean Protocol hay không, mặc dù các chuyển khoản như vậy thường liên quan đến thanh lý".

Phân biệt này rất quan trọng. Phân tích trên chuỗi có thể theo dõi các chuyển động mã thông báo với độ chính xác hoàn hảo - nhưng nó không thể xác định ý định hoặc kết quả cuối cùng. Một khi mã thông báo FET đến các sàn giao dịch tập trung như Binance, dấu vết của chúng trở nên mờ nhạt. Sổ lệnh giao dịch không công khai; các giao dịch cá nhân không được ghi lại trên chuỗi. Chúng tôi có thể thấy rằng 160 triệu FET đã vào Binance, nhưng không thể khẳng định liệu những mã thông báo đó đã được:

• Bán cho người mua trên thị trường
• Sử dụng để cung cấp tính thanh khoản cho các hoạt động tạo lập thị trường
• Giữ trong ví của sàn giao dịch cho mục đích vận hành trong tương lai
• Phân phối đến cộng đồng Ocean Protocol thông qua airdrops hoặc các chương trình khuyến khích

Sự mơ hồ này là trọng tâm trong tranh cãi. Fetch.ai chỉ ra mẫu - chuyển đổi, chuyển đến các bàn giao dịch OTC, di chuyển đến các sàn giao dịch - như một bằng chứng tình huống đáng chỉ trích. Ocean Protocol khẳng định rằng các động thái này đại diện cho các hoạt động quản lý quỹ hợp pháp và không có bất kỳ thanh lý không đúng nào xảy ra.

Tác Động Lên Thị Trường Thì Sao?

Một cách để đánh giá cáo buộc là bằng cách kiểm tra hành động giá của FET trong giai đoạn được đề cập. Nếu Ocean Protocol đã bán 270 triệu mã thông báo FET trị giá 120 triệu USD trong vài tháng, chúng ta sẽ mong đợi thấy áp lực bán tương ứng trên thị trường.

Dữ liệu rất tiết lộ. Theo hồ sơ lịch sử của CoinGecko, bắt đầu từ ngày 22 tháng 7, 2024 - khoảng ba tuần sau khi chuyển đổi ban đầu - FET bắt đầu suy giảm ổn định mà sẽ thấy nó mất hơn 70% giá trị trong những tháng tiếp theo. Khối lượng giao dịch hàng ngày trong giai đoạn này thường xuyên vượt quá 200 triệu USD, đủ để hấp thụ đáng kể việc bán ra mà không làm sụp đổ hoàn toàn thị trường.

Thời điểm này rất gợi ý nhưng không phải là bằng chứng cuối cùng. Sự tương quan không chứng minh nguyên nhân. Toàn bộ thị trường tiền điện tử đã trải qua sự suy yếu đáng kể trong giai đoạn này, với hầu hết các altcoin giảm 50-80% so với đỉnh điểm. Sự suy giảm của FET có thể phản ánh điều kiện chung của thị trường hơn là bán riêng bởi Ocean Protocol.

Nhưng mức độ suy giảm của FET - 93% từ đỉnh cao đến đáy - vượt quá hầu hết các tài sản AI tiền điện tử tương đương. Render (RNDR) giảm khoảng 63% trong cùng kỳ, trong khi Bittensor (TAO) giảm khoảng 50%. Sự suy giảm vượt trội của FET chỉ ra rằng có các yếu tố cụ thể đối với dự án hơn là suy yếu chung của thị trường.

Thách Thức của Trách Nhiệm Phi Tập Trung

Tranh chấp Fetch.ai-Ocean Protocol minh họa một thách thức cơ bản trong quản lý phi tập trung: thiết lập trách nhiệm cho các hành động được thực hiện bởi các tổ chức tuyên bố là tự trị.

Trong các cấu trúc công ty truyền thống, các nhiệm vụ tài chính, giám sát ban quản trị, và trách nhiệm pháp lý tạo ra cơ chế trách nhiệm rõ ràng. Các giám đốc sử dụng sai tài sản phải chịu hậu quả dân sự và hình sự. Cổ đông có thể kiện. Các cơ quan quản lý có thể điều tra.

DAO và các tổ chức phi tập trung hoạt động trong một vùng xám pháp lý. Như các vụ án gần đây đã chứng minh, các chủ sở hữu mã thông báo

Liên minh và các chủ sở hữu token của nó.

Chiến lược pháp lý của Sheikh đã đa dạng. Bằng cách đe dọa các vụ kiện tập thể ở nhiều khu vực pháp lý, ông ta tạo áp lực thông qua khả năng chịu trách nhiệm pháp lý. Phần thưởng 250.000 đô la để xác định danh tính các chủ ký multisig được thiết kế để phá vỡ lớp áo ngụy trang ẩn danh và xác định những cá nhân có thể bị buộc phải chịu trách nhiệm cá nhân. Và bằng cách công khai tranh chấp, ông đã làm tổn hại đến danh tiếng của Ocean Protocol theo những cách có thể còn đắt đỏ hơn bất kỳ giải pháp tài chính nào.

Đề nghị bỏ tất cả các yêu cầu pháp lý để đổi lấy việc trả lại 286 triệu token FET đại diện cho một bước chuyển thực dụng. Thay vì dành hàng năm trời để tiến hành kiện tụng đắt đỏ với kết quả không chắc chắn, Sheikh đề xuất một giải pháp đơn giản: trả lại các token của cộng đồng và Fetch.ai sẽ rời đi.

Phòng Thủ của Ocean Protocol

Phản ứng của Ocean Protocol thận trọng hơn nhưng không kém phần kiên định. Sự phòng thủ của quỹ dựa trên một số lập luận phản bác:

Hoạt Động Ngân Khố Hợp Pháp: Ocean khăng khăng rằng tất cả các di chuyển token đại diện cho quản lý ngân quỹ hợp pháp cho các mục đích hoạt động hợp pháp. Việc chuyển đổi OCEAN sang FET được phép rõ ràng theo hợp đồng sáp nhập. Việc di chuyển token đến các nhà cung cấp OTC và sàn giao dịch có thể đại diện cho quản lý thanh khoản, sắp xếp tạo thị trường, hoặc chuẩn bị cho các phân phối cộng đồng.

Quy Trình Nguyên Nhân Không Chính Xác: Trong một phản hồi trên blog, nhà sáng lập Bruce Pon tranh luận rằng sự giảm giá 93% của FET không phải do hành động của Ocean mà là do "tâm lý thị trường rộng lớn hơn và sự biến động, SingularityNet và Fetch đã rút thanh khoản từ toàn bộ cộng đồng bằng cách đổ các token FET trị giá hơn 500 triệu đô la."

Đây là một bước chuyển biến quan trọng trong câu chuyện. Thay vì phủ nhận việc di chuyển token, Pon dàn xếp chúng như một phản ứng đối với việc quản lý token thiếu trách nhiệm của các đối tác liên minh của Ocean. Nếu Fetch.ai và SingularityNET cũng đang bán hàng trăm triệu token FET, quản lý ngân quỹ của Ocean Protocol trở nên phòng thủ hơn là săn mồi — một nỗ lực để bảo tồn giá trị trước khi các đối tác liên minh rút hết thanh khoản.

Liên Minh Mất Hòa: Tuyên bố rút lui ngày 9 tháng 10 của Ocean dẫn đến "sự khác biệt chiến lược" và mối lo ngại đạo đức khiến quỹ không thể tiếp tục trong liên minh. Mặc dù hạn chế pháp lý ngăn cản Ocean tiết lộ cụ thể, sự ngụ ý rõ ràng: các vấn đề sâu hơn chỉ là chuyển động token, chỉ ra thất bại cơ bản về quản trị và hoạt động trong Liên Minh ASI.

Đề Nghị Minh Bạch Bị Từ Chối: Ocean tuyên bố họ đã đề xuất từ bỏ bí mật xung quanh quá trình phân xử chính thức — một động thái sẽ công khai kết quả của trọng tài và cho phép cộng đồng đánh giá sự kiện một cách độc lập. Ocean cáo buộc rằng CEO của Fetch.ai đã từ chối biện pháp minh bạch này, gợi ý rằng Sheikh thích các cáo buộc công khai hơn là trọng tài không thiên vị.

Mê Cung Đa Khu Vực Pháp Lý

Một trong những khía cạnh thách thức nhất của tranh chấp này là phạm vi quốc tế của nó. Liên Minh ASI hoạt động thông qua các quỹ được đăng ký ở nhiều khu vực pháp lý:

• Superintelligence Alliance Ltd. được thành lập tại Singapore
• Ocean Protocol Foundation là một thực thể Panama
• Fetch.ai hoạt động thông qua nhiều cấu trúc pháp lý ở nhiều quốc gia khác nhau
• Chủ sở hữu token được phân phối trên toàn cầu

Sự phức tạp về khu vực pháp lý này tạo ra những thách thức pháp lý đáng kể. Luật của quốc gia nào áp dụng cho tranh chấp giữa một quỹ cơ bản Panama, một công ty Singapore và các tổ chức tự trị phi tập trung có chủ sở hữu token toàn cầu? Tòa án Hoa Kỳ có thể khẳng định thẩm quyền? Luật pháp Anh, Thụy Sĩ, hay Quần đảo Cayman có liên quan không?

Câu trả lời là: có thể tất cả. Mối đe dọa của Sheikh để tài trợ các vụ kiện tập thể ở "ba hoặc nhiều khu vực pháp lý" phản ánh thực tế này. Bằng cách nộp đơn kiện song song ở nhiều quốc gia, nguyên đơn có thể:

• Gia tăng áp lực thông qua chi phí pháp lý ngày càng tăng
• Tìm kiếm các khung pháp lý thuận lợi hơn cho các yêu cầu của họ
• Làm cho việc giải quyết trở nên hấp dẫn hơn là kiện tụng kéo dài trên nhiều mặt trận
• Tạo ra tiền lệ có thể ảnh hưởng đến các tranh chấp crypto trong tương lai

Nhưng chiến lược này cũng đi kèm với chi phí và rủi ro đáng kể. Nhiều khu vực pháp lý có nghĩa là nhiều đội ngũ pháp lý, sự phối hợp phức tạp và các xung đột tiềm tàng giữa các phán quyết tòa án khác nhau. Và các tranh chấp cụ thể về crypto còn phải đối mặt với thách thức bổ sung: nhiều tòa án vẫn đang phát triển khung pháp lý để xử lý các tài sản dựa trên blockchain, hợp đồng thông minh và các tổ chức phi tập trung.

Các Trường Hợp Tiền Lệ: Học Hỏi Từ Lịch Sử Pháp Lý Của Crypto

Tranh chấp Fetch.ai-Ocean Protocol không tồn tại trong môi trường riêng lẻ. Một số trường hợp tiền lệ đưa ra những hiểu biết về cách các xung đột tương tự đã được giải quyết — hoặc không được giải quyết:

Mango DAO: Vào tháng 9 năm 2024, SEC đã nộp đơn kiện Mango DAO và Blockworks Foundation vì bán không đăng ký 70 triệu đô la MNGO token. Cuối cùng, Mango DAO đồng ý trả 700.000 đô la để giải quyết, hủy bỏ các token của mình, và yêu cầu các sàn giao dịch ngừng giao dịch MNGO. Trường hợp này đã xác định rằng các DAO có thể đối mặt với trách nhiệm pháp lý mặc dù không có cấu trúc công ty truyền thống, và các thành viên DAO có thể chịu trách nhiệm đối tác cho các hành động của tổ chức.

Tiền lệ Mango đặc biệt liên quan vì nó giải quyết các governance tokens, sự tham gia tự nguyện, và câu hỏi liệu việc phi tập trung có cung cấp sự miễn trừ pháp lý không. Câu trả lời từ các cơ quan quản lý là không. Đến tháng 1 năm 2025, Mango Markets hoàn toàn ngừng hoạt động, không thể hoạt động dưới các hạn chế của thỏa thuận.

Luna Foundation Guard: Sau sự sụp đổ ngoạn mục của Terra/LUNA vào tháng 5 năm 2022, các câu hỏi đã xuất hiện về quản lý hàng tỷ dự trữ của Luna Foundation Guard. Sự thiếu minh bạch của quỹ về cách tài sản được quản lý trong khủng hoảng đã dẫn đến nhiều cuộc điều tra và đơn kiện. Mặc dù khác về quy mô và tính chất, trường hợp này đã chứng minh cách trust nhanh chóng bị mất khi các quỹ không giao tiếp rõ ràng về quản lý ngân quỹ trong khủng hoảng.

Lido DAO: Một phán quyết tòa án tại California vào tháng 11 năm 2024 xác định rằng Lido DAO có thể được phân loại là một đối tác chung, khiến các thành viên có thể chịu trách nhiệm cho các hoạt động của tổ chức. Trường hợp này xuất phát từ việc nhà đầu tư Andrew Samuels cáo buộc token LDO của Lido là chứng khoán không đăng ký. Phán quyết này đã gây chấn động qua cộng đồng DAO, với các chuyên gia pháp lý cảnh báo rằng "bất kỳ sự tham gia nào vào DAO (thậm chí đăng bài trong một diễn đàn) đều có thể đủ để giữ trách nhiệm cho các thành viên DAO."

Tiền lệ này trực tiếp liên quan đến cấu trúc của Liên Minh ASI. Nếu các tòa án coi liên minh là một đối tác, thì các quỹ thành viên — và có thể ngay cả các chủ sở hữu token tham gia vào quản trị — có thể phải chịu trách nhiệm cho các hành động của các thành viên liên minh khác.

Khủng Hoảng Aragon DAO: Aragon DAO đã đối mặt với một cuộc khủng hoảng quản trị khi cấm các thành viên cộng đồng mà nó cáo buộc là "Các Kẻ Cướp Giá Trị Không Rủi Ro" — các diễn viên phối hợp cáo buộc nhằm vào DAO để rút giá trị từ ngân quỹ. Trường hợp này làm nổi bật cách quản trị phi tập trung có thể đổ vỡ khi các quỹ và thành viên cộng đồng không đồng ý về sự tham gia hợp pháp so với hành vi săn mồi.

Sự song song với Ocean Protocol mang tính học hỏi. Fetch.ai thực ra cáo buộc Ocean là một "kẻ cướp giá trị" gia nhập liên minh để rút token hơn là đóng góp vào hệ sinh thái. Ocean phản bác rằng nó đang tự bảo vệ mình khỏi các đối tác liên minh cũng chính họ đang rút giá trị.

Hướng Tới Phân Xử?

Cả hai bên đã xác nhận rằng tranh chấp đã đi vào phân xử chính thức theo khung sáp nhập ASI. Phân xử mang lại nhiều lợi thế so với kiện tụng truyền thống:

• Tốc Độ: Phân xử thường giải quyết tranh chấp nhanh hơn các quy trình tòa án
• Chuyên Môn: Những người phân xử có kiến thức cụ thể về crypto và công nghệ có thể hiểu các vấn đề kỹ thuật phức tạp
• Bí Mật: Các quy trình phân xử là riêng tư, bảo vệ thông tin kinh doanh nhạy cảm
• Quyết Định Cuối Cùng: Các quyết định phân xử thường có tính ràng buộc và khó kháng cáo

Nhưng phân xử cũng có nhược điểm. Tính chất bí mật có nghĩa là công chúng có thể không bao giờ biết chính xác điều gì đã xảy ra. Và nếu tuyên bố của Ocean Protocol chính xác rằng đã đề xuất công khai kết quả phân xử trong khi Fetch.ai từ chối, điều đó cho thấy một bên sợ minh bạch hơn bên kia.

Đến cuối tháng 10 năm 2025, triển vọng giải quyết ngày càng trở nên có khả năng, với cả hai bên biểu hiện sẵn sàng giải quyết tranh chấp thông qua trả lại token hơn.vượt qua cuộc chiến pháp lý kéo dài. Việc hòa hoãn này có được duy trì hay những vấn đề cơ bản quá quan trọng để có thể giải quyết bằng một thỏa thuận tài chính, vẫn còn phải chờ xem.

Tác động Kinh tế: 120 triệu USD trong Token và Mất 93% Giá Trị

Ngoài tranh cãi pháp lý và pháp y blockchain, có một thực tế kinh tế tàn khốc: các nhà đầu tư vào FET đã bị tàn phá.

Sụp Đổ Giá

Các con số kể một câu chuyện về sự phá hủy tài sản có hệ thống. FET đạt mức cao nhất mọi thời đại là 3,47 USD vào ngày 28 tháng 3 năm 2024 — một ngày sau khi thông báo của Liên minh ASI. Ở đỉnh điểm đó, vốn hóa thị trường của FET vượt quá 8 tỷ USD, khiến nó trở thành một trong những dự án AI có giá trị nhất trong lĩnh vực tiền điện tử.

Mười tám tháng sau, FET giao dịch quanh mức 0,26 USD, đại diện cho mức giảm 93% từ đỉnh điểm. Đây không chỉ là sự điều chỉnh của thị trường gấu — mà là sự phá hủy giá trị gần như toàn bộ. Các nhà đầu tư đã mua ở đỉnh đã mất 93 xu cho mỗi đô la đã đầu tư.

Để đưa điều này vào ngữ cảnh:

• 10.000 USD đầu tư vào đỉnh tháng 3 năm 2024 sẽ có giá trị khoảng 750 USD vào tháng 10 năm 2025
• Tổng vốn hóa thị trường giảm từ hơn 8 tỷ USD xuống còn khoảng 630 triệu USD
• Hơn 7 tỷ USD giá trị nhà đầu tư bốc hơi

Sự sụp đổ không xảy ra chỉ trong một đêm. Sự suy giảm của FET diễn ra qua một số giai đoạn riêng biệt:

Giai đoạn 1 (Tháng 3-Tháng 6 năm 2024): Tích tụ sau đợt bơm sáp nhập ban đầu. FET giao động trong khoảng 2,00 - 3,00 USD, với khối lượng giao dịch tương đối khỏe mạnh. Giai đoạn này đại diện cho việc chốt lời bình thường sau đợt tăng giá tuyên bố.

Giai đoạn 2 (Tháng 7-Tháng 8 năm 2024): Sự suy giảm tăng tốc. Bắt đầu khoảng ngày 22 tháng 7 — khoảng ba tuần sau khi chuyển đổi token khổng lồ của Ocean Protocol — FET bắt đầu mất giá ổn định. Token tụt 40-50% trong thời kỳ này, rơi vào khoảng 1,00 - 1,50 USD.

Giai đoạn 3 (Tháng 9-Tháng 10 năm 2024): Sự đầu hàng. Khi thị trường tiền điện tử rộng lớn yếu đi và lo ngại về liên minh tăng lên, FET phá vỡ dưới 1,00 USD và tiếp tục giảm. Đến đầu tháng 10 năm 2025, token đã đạt khoảng 0,25 - 0,35 USD.

Giai đoạn 4 (Tháng 10 năm 2025): Chế độ khủng hoảng. Thông báo rút lui của Ocean Protocol đã khiến FET giảm thêm 20% trong một ngày. Cuộc tranh luận công khai, các hạn chế của Binance và các mối đe dọa pháp lý đã tạo ra một cơn bão bán ra hoàn hảo.

Phân Biệt Giữa Tương Quan và Nguyên Nhân

Câu hỏi quan trọng: bao nhiêu mức sụp đổ của FET có thể được cho là do việc Ocean Protocol bán token bị cáo buộc so với các yếu tố thị trường rộng lớn hơn?

Lý Luận Cho Việc Sorâr Trách Nhiệm Của Ocean Protocol:

Thời điểm này là đáng ngờ. Mức giảm nghiêm trọng nhất của FET bắt đầu ngay sau khi chuyển đổi token của Ocean Protocol vào tháng 7 năm 2024. Nếu 270 triệu FET được chuyển một cách có hệ thống đến các sàn giao dịch trong các tháng tiếp theo, điều này sẽ đại diện cho áp lực bán kéo dài tương đương 10-15% tổng cung lưu thông.

Để so sánh, hãy xem xét rằng dòng chảy từ các nhà làm thị trường tiêu biểu đại diện cho 1-3% cung. Việc di chuyển 10-15% cung của một token tới các sàn giao dịch trong vài tháng sẽ tạo ra áp lực giảm lớn, đặc biệt là trên các thị trường có khối lượng và tính thanh khoản giảm.

Mức độ suy giảm của FET cũng nổi bật. Trong khi hầu hết tài sản crypto giảm 40-60% trong kỳ này, thảm kịch 93% của FET vượt quá so với các token AI tương đương. Sự suy giảm nổi bật này cho thấy các yếu tố đặc thù của dự án ngoại trừ sự yếu kém chung của thị trường.

Lý Luận Cho Các Yếu Tố Thị Trường Rộng Hơn:

Người sáng lập Ocean Protocol, Bruce Pon thuyết phục rằng sự suy giảm của FET phản ánh "tâm lý thị trường rộng lớn và sự biến động" cộng với "SingularityNet và Fetch làm cạn kiệt tính thanh khoản" thông qua việc bán token của chính họ khoảng 500 triệu USD.

Thị trường tiền điện tử đã trải qua sự biến động đáng kể trong kỳ này:

• Bitcoin giảm từ 70.000+ USD xuống dưới 60.000 USD
• Altcoins giảm chung 50-70% từ đỉnh của chúng
• Khối lượng giao dịch trên toàn ngành giảm 40-50%
• Khả năng chấp nhận rủi ro giảm khi bất ổn vĩ mô tăng lên

Thêm vào đó, câu chuyện AI crypto thúc đẩy cuộc rally của FET vào tháng 3 đã nguội đi đáng kể vào mùa hè năm 2024. Ngành này đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng tăng từ các dự án như Bittensor (TAO), thu hút đầu tư từ các tổ chức, và có các câu hỏi về việc liệu token AI có cung cấp đủ tiện ích trong thế giới thực để biện minh cho định giá cao hay không.

Sự Thật Có Lẽ Là Nhiều Yếu Tố:

Sự sụp đổ của FET có lẽ là kết quả của:

1. Áp lực bán đáng kể từ việc thanh lý token mà Ocean Protocol cáo buộc (có thể chiếm 30-40% sự suy giảm)
2. Bán thêm từ các đối tác khác của liên minh quản lý kho bạc của họ (thêm 20-30%)
3. Sự yếu kém chung của thị trường crypto và sự suy giảm khả năng chấp nhận rủi ro (20-30%)
4. Mất lòng tin vào câu chuyện và quản trị của Liên minh ASI (10-20%)

Không thể xác định chính xác tỷ lệ mà không có quyền truy cập vào sổ lệnh của sàn giao dịch và dữ liệu giao dịch chi tiết. Nhưng rõ ràng rằng các hành động của Ocean Protocol — bất kể là quản lý kho bạc hợp pháp hay bán trái phép — đã diễn ra trong bối cảnh điều kiện thị trường khó khăn làm tăng tác động của chúng.

Đo Lường Sự Mất Mát Của Nhà Đầu Tư

Chi phí con người của sự sụp đổ của FET mở rộng ra ngoài các thống kê về vốn hóa thị trường tổng hợp. Các nhà đầu tư thực sự chịu đựng những mất mát thực sự:

Những Người Tin Tưởng Đầu Tiên Bị Đè Bẹp: Các nhà đầu tư đã mua trong cuộc rally tháng 3 năm 2024, tin vào tầm nhìn của Liên minh ASI, đã mất hơn 90% số tiền đầu tư. Đây không phải là những kẻ cờ bạc đầu cơ mà thường là những người tin tưởng thực sự vào AI phi tập trung, xem sáp nhập này như một khoảnh khắc lịch sử.

Thiệt Hại Cơ Hội Mất Tích: Ngay cả các nhà đầu tư không mua tại đỉnh cũng đối mặt với những tổn thất nghiêm trọng. Nhà đầu tư trung vị của FET trong năm 2024 có khả năng đã mua khoảng từ 1,50 đến 2,00 USD và hiện giờ đang chịu tổn thất hơn 85-90%.

Thoát Khỏi Tính Thanh Khoản: Khi giá của FET sụp đổ và khối lượng giao dịch giảm, nhiều nhà đầu tư thấy mình không thể ra khỏi vị thế mà không chấp nhận tổn thất thảm khốc. Với sự không chắc chắn từ tranh chấp Ocean Protocol về tương lai của dự án, việc giữ lại đồng nghĩa với việc đánh cược vào việc giải quyết trong khi bán ra đồng nghĩa với việc khóa mất mát thảm khốc.

Mất Lòng Tin Trong Danh Mục: Sự kiện tồi tệ của FET không chỉ làm giảm niềm tin vào token mà còn vào toàn bộ ngành AI-crypto. Các nhà đầu tư bị tổn thất từ FET có thể tránh các token AI khác, làm các dự án triển vọng mất vốn và tạo hiệu ứng lạnh lẽo trên toàn thể ngành.

Tác Động Không Cân Xứng Đến Các Nhà Đầu Tư Nhỏ

Các nhà đầu tư lớn — bao gồm cả các tổ chức và quỹ đầu tư — có các lựa chọn mà các nhà đầu tư nhỏ hơn không có. Họ có thể:

• Thương lượng các giao dịch OTC để giảm thiểu tác động thị trường
• Nắm giữ trong các đợt suy thoái với danh mục đa dạng
• Tiếp cận các biện pháp pháp lý thông qua hòa giải hoặc kiện tụng
• Ảnh hưởng đến quyết định quản lý về quản lý kho bạc

Các nhà đầu tư nhỏ không có những lợi thế này. Họ đối mặt với:

• Bán trong các thị trường không mua bán với độ trượt giá cao
• Không có sự đa dạng hóa nếu FET đại diện cho một phần quan trọng của danh mục
• Không có quyền tham gia vào các thủ tục hòa giải
• Không có ảnh hưởng về quyền quản lý ngoài quyền bầu chọn token

Sự bất cân xứng này có nghĩa là sự đau đớn về kinh tế phân bổ không đồng đều. Các kho bạc của các tổ chức có thể bảo toàn phần lớn giá trị của họ thông qua quản lý rủi ro tinh vi, trong khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ chịu mất mát hoàn toàn hoặc gần như hoàn toàn về vốn.

Còn Ocean Protocol Thì Sao?

Thú vị là, token OCEAN của Ocean Protocol trải qua sự giảm sút ít nghiêm trọng hơn, giảm khoảng 60% từ đỉnh — vẫn tàn bạo nhưng tốt hơn so với cú sụp đổ 93% của FET. Sau thông báo rút lui vào tháng 10, OCEAN thậm chí còn tăng nhẹ khi các nhà giao dịch diễn giải sự độc lập như một tín hiệu tích cực cho tương lai của dự án.

Sự khác biệt về giá này là rất tiết lộ. Thị trường dường như đặt trách nhiệm lớn về sự thất bại của liên minh lên Fetch.ai và cấu trúc ASI hơn là chỉ riêng Ocean Protocol. Sự đánh giá này có công bằng hay không phụ thuộc vào việc bạn tin vào sự bảo vệ của Ocean hay cáo buộc của Fetch.ai — nhưng hành động giá cho thấy thị trường không hoàn toàn chấp nhận câu chuyện "kéo thảm" của Sheikh.

Bài Học Về Quản Trị: Khi Phi Tập Trung Gặp Thực Tế

Sự thất bại ngoạn mục của Liên minh ASI cung cấp những bài học quan trọng về quản trị phi tập trung, phối hợp đa giao thức và khoảng cách giữa lý tưởng blockchain và thực tế vận hành.

Bài Học 1: Phối Hợp Tự Nguyện Là Mỏng Manh

Cấu trúc của Liên minh ASI bảo tồn sự độc lập của từng dự án trong khi nỗ lực tạo ra tokenomics và phối hợp hợp nhất. Mô hình tự nguyện, tham gia này là hấp dẫn về mặt triết lý — không có dự án nào từ bỏ chủ quyền hoặc bị buộc phải sáp nhập chống lại mong muốn của các chủ sở hữu token.

Nhưng phối hợp tự nguyện thiếu cơ chế thực thi. Khi xảy ra xung đột, không có thẩm quyền nào để buộc hợp tác, không có cấu trúc quản trị ràng buộc để giải quyết tranh chấp, và không có hậu quả thực sự cho việc rút lui ngoài tổn thất về danh tiếng.

Sự tương phản với các sáp nhập công ty truyền thống là rõ nét. Các sáp nhập công ty liên quan:

• Các hợp đồng ràng buộc với các nghĩa vụ thực hiện cụ thể
• Nhiệm vụ ủy thác rõ ràng được thực thi thông qua luật công ty
• Các cơ chế để ngăn chặn việc trích xuất tài sản hoặc tự cân nhắc
• Phương tiện khắc phục thông qua tòa án với quyền tài phán và quyền thực thi

Liên minh ASI không có điều này. Khi Ocean Protocol quyết định rút lui, không có cơ chế pháp lý nào để ngăn chặn điều đó, không có yêu cầu trả lại các token đã chuyển đổi, và không có con đường rõ ràng để...Here's the translation of the provided content from English to Vietnamese:

Bỏ qua dịch cho các liên kết markdown.

Nội dung: các biện pháp khắc phục ngoài các điều khoản trọng tài có thể hoặc không thể thi hành trên toàn các khu vực pháp lý.

Cách khắc phục: Các liên minh chéo xem trong tương lai cần có các cấu trúc pháp lý mạnh mẽ hơn. Điều này có thể bao gồm:

• Các thỏa thuận liên doanh chính thức với các nghĩa vụ ràng buộc
• Kiểm soát ngân sách chung yêu cầu sự chấp thuận từ nhiều bên cho các chuyển giao lớn
• Các thủ tục nâng cấp rõ ràng cho các tranh chấp trước khi chúng trở thành các cuộc xung đột công khai
• Sự rõ ràng về khu vực pháp lý đối với luật pháp điều hành và giải quyết tranh chấp

Bài học 2: Ví Multisig Không Có Trách Nhiệm Là Kịch Nghệ Quản Trị

Ví multisig được cho là phân phối quyền kiểm soát và ngăn chặn hành động đơn phương. Nhưng nếu các người kí tên là ẩn danh, quy trình lựa chọn của họ không rõ ràng, và cuộc thảo luận của họ là riêng tư, multisig trở thành kịch nghệ bảo mật thay vì trách nhiệm thực sự.

Cấu trúc multisig của Ocean Protocol — kiểm soát chuyển đổi và di chuyển của 286 triệu FET — dường như hoạt động mà không có sự giám sát công khai. Cộng đồng không biết:

• Ai là người kí tên
• Họ được chọn như thế nào
• Những cuộc thảo luận nào đã diễn ra trước các quyết định lớn
• Liệu tất cả người kí tên có chấp thuận các giao dịch gây tranh cãi hay không
• Những xung đột lợi ích nào có thể tồn tại

Sự mờ mịt này đã cho phép tranh chấp nổ ra. Nếu các người kí tên multisig công khai, lý do của họ được ghi nhận, và các chấp thuận của họ minh bạch, tranh cãi có thể đã được phát hiện sớm hơn hoặc hoàn toàn được ngăn chặn.

Cách khắc phục: DAO và các cơ sở crypto nên áp dụng sự minh bạch bắt buộc đối với quản lý ngân sách:

• Công khai danh sách người kí tên multisig (hoặc công khai bị khóa thời gian sau một khoảng thời gian)
• Yêu cầu ghi nhận lý do cho các quyết định ngân sách lớn
• Bỏ phiếu trên chuỗi để chấp thuận các chuyển chuyển lớn vượt quá ngưỡng nhất định
• Báo cáo ngân sách thường niên hiển thị tất cả các chuyển động lớn và mục đích của chúng
• Kiểm toán độc lập về thực hành quản lý ngân sách

Bài học 3: Sáp Nhập Dựa Trên Token Tạo Ra Những Động Lực Lệch Lạc

Tokenomics của Liên minh ASI được thiết kế để đồng bộ hóa động lực giữa ba dự án. Tuy nhiên, tỷ lệ chuyển đổi cố định và sự tham gia tự nguyện tạo ra cơ hội cho hành vi chiến lược.

Xem xét vị trí của Ocean Protocol: Nó nắm giữ hàng trăm triệu token OCEAN dành cho các động lực cộng đồng. Việc sáp nhập cung cấp một tỷ lệ chuyển đổi cố định sang FET. Nếu lãnh đạo của Ocean tin rằng FET sẽ suy giảm (có thể do lo ngại về đội ngũ quản lý của Fetch.ai, điều kiện thị trường rộng hơn, hoặc chức năng của liên minh), bước đi hợp lý là chuyển đổi OCEAN sang FET ngay lập tức, sau đó dần dần bán FET đã chuyển đổi trước khi giá giảm hơn nữa.

Điều này không nhất thiết là ác ý — nó có thể là quản lý ngân sách khéo léo. Nhưng từ góc nhìn của Fetch.ai, điều này giống như Ocean Protocol rút giá trị từ liên minh mà không đóng góp vào thành công của nó.

Vấn đề căn bản: Sáp nhập dựa trên token không có khóa giữ hoặc lịch trình hưởng ứng cho phép đối tác tận dụng thời điểm và điều kiện thị trường. Mỗi dự án có động lực chuyển đổi nhanh chóng và bán trước khi người khác làm — một vấn đề phối hợp cổ điển mà lý thuyết trò chơi dự đoán sẽ dẫn đến kết quả tối ưu kém.

Cách khắc phục: Các sáp nhập token trong tương lai nên bao gồm:

• Lịch trình hưởng ứng cho các token đã chuyển đổi (ví dụ: mở khóa theo quý trong 2-3 năm)
• Các thời gian khóa ngăn chặn ngay lập tức việc bán token đã chuyển đổi
• Các điều khoản thu hồi nếu một bên rút khỏi liên minh
• Các khoản tiền để giữ sự trung thành hoặc các khoản phạt cho sự ra đi sớm
• Các động lực đồng biệt thưởng cho hợp tác dài hạn thay vì khai thác ngắn hạn

Bài học 4: Sự Quản Trị Cần Nhiều Hơn Là Các Hợp Đồng Thông Minh

Một trong những niềm tin nền tảng của crypto là "mã là luật" — rằng các hợp đồng thông minh có thể thay thế sự phán xét và hệ thống pháp lý của con người bằng sự chắc chắn của thuật toán. Liên minh ASI đã kiểm tra luận điểm này và thấy nó không phù hợp.

Cơ sở hạ tầng kỹ thuật hoạt động hoàn hảo. Các sự chuyển đổi token được thực hiện chính xác theo chương trình. Các phép chấp thuận multisig tuân theo logic mã hóa. Blockchain ghi lại mọi giao dịch một cách vĩnh viễn. Tuy nhiên, liên minh vẫn sụp đổ vì:

• Mã không thể ép buộc hợp tác khi các bên không còn muốn hợp tác
• Các hợp đồng thông minh không thể giải quyết sự không rõ ràng trong ý định hoặc diễn giải
• Quản trị thuật toán không thể ngăn chặn hành vi chiến lược của những người chơi tinh vi
• Sự chính xác về kỹ thuật không đảm bảo hành vi đạo đức hoặc sự đồng nhất với kỳ vọng cộng đồng

Cách khắc phục: Nhận ra rằng sự quản trị hiệu quả đòi hỏi cả lớp kỹ thuật và xã hội:

• Tài liệu rõ ràng về ý định và kỳ vọng ngoài mã
• Các cơ chế xã hội cho danh tiếng, trách nhiệm và lòng tin cộng đồng
• Các khung pháp lý cung cấp quyền truy đòi khi chỉ mã không đủ
• Nhận thức rằng một số quyết định cần sự phán xét của con người, không chỉ thực thi thuật toán
• Tích hợp tốt hơn các cấu trúc pháp lý truyền thống với quản trị trên chuỗi

Bài học 5: Thất Bại trong Giao Tiếp Trở Thành Xung Đột

Có lẽ khía cạnh nổi bật nhất trong sự sụp đổ của Liên minh ASI là cách mà nó nhanh chóng leo thang từ bất đồng riêng tư thành xung đột công khai. Các bên thừa nhận rằng việc Ocean Protocol rút lui thiếu cảnh báo trước hoặc đối thoại ý nghĩa với các đối tác trong liên minh.

Sự đổ vỡ trong giao tiếp này đã biến ma sát có thể quản lý thành khủng hoảng. Nếu Ocean Protocol đã tham gia vào các cuộc trò chuyện với Fetch.ai và SingularityNET về mối quan ngại của mình, có lẽ sự hòa giải có thể đã đạt được. Nếu Fetch.ai đã chú ý đến chuyển động token sớm hơn và nêu lên mối lo ngại một cách riêng tư, có lẽ các giải thích có thể đã được đưa ra.

Thay vào đó, Ocean Protocol công bố rời đi công khai mà không có bối cảnh. Fetch.ai trả lời với các cáo buộc công khai thay vì các cuộc đàm phán riêng tư. Cả hai bên đều đưa ra các vị trí khiến cho việc thỏa hiệp khó khăn hơn. Tranh chấp trở thành một cảnh tượng diễn ra trên mạng xã hội, với mỗi bên cố gắng giành được sự ủng hộ công chúng thay vì tìm ra giải quyết.

Cách khắc phục: Yêu cầu các giao thức giao tiếp có cấu trúc cho quản trị liên minh:

• Các cuộc họp lãnh đạo thường xuyên với các biên bản ghi nhận
• Các kỳ hạn thông báo bắt buộc trước các thông báo lớn
• Các quy trình giải quyết tranh chấp yêu cầu đàm phán riêng trước khi công khai
• Các nhà trung lập hoặc người điều phối cho các cuộc trò chuyện khó khăn
• Kỳ vọng rõ ràng về minh bạch so với bảo mật trong hoạt động liên minh

Bài học 6: Phi Tập Trung Không Miễn Trừ Dự Án Khỏi Trách Nhiệm Pháp Lý

Ngành công nghiệp crypto thỉnh thoảng coi "phân cấp" là một từ kỳ diệu miễn trừ các dự án khỏi các tiêu chuẩn chăm sóc thông thường. Các phán quyết gần đây của tòa án Lido DAO và thỏa thuận Mango DAO cho thấy rằng các cơ quan quản lý và tòa án ngày càng bác bỏ quan điểm này.

Dù được cấu trúc như một DAO, một cơ sở, hay một công ty truyền thống, các tổ chức quản lý tiền của người khác có trách nhiệm chăm sóc và trung thành. Những điều này bao gồm:

• Hành động với thiện chí
• Tránh các xung đột lợi ích
• Cung cấp thông tin chính xác
• Không tự phục vụ cho chi phí cộng đồng
• Quản lý tài sản một cách khôn ngoan

Việc Ocean Protocol bảo vệ rằng quản lý ngân sách của họ hợp pháp có thể là chính xác. Nhưng sự thiếu minh bạch và giao tiếp đã tạo ra một vẻ bề ngoài bất minh gây suy giảm lòng tin. Trong quản trị, vẻ bề ngoài quan trọng.

Cách khắc phục: Thừa nhận rõ ràng và ghi nhận các trách nhiệm ủy thác:

• Các khung quản trị bằng văn bản nêu rõ tiêu chuẩn chăm sóc
• Báo cáo thường niên về quản lý ngân sách và ra quyết định
• Các hội đồng giám sát độc lập hoặc cố vấn
• Chính sách rõ ràng về xung đột lợi ích và tự phục vụ
• Nhận thức rằng "phân cấp" không có nghĩa là "không có trách nhiệm"

Ảnh hưởng đến Ngành AI-Crypto

Tranh chấp giữa Fetch.ai và Ocean Protocol không tồn tại một cách cô lập. Ảnh hưởng của nó lan rộng khắp toàn bộ ngành AI-crypto vào thời điểm khi sự kết hợp giữa trí tuệ nhân tạo và công nghệ blockchain đại diện cho một trong những câu chuyện quan trọng nhất của crypto.

Tình Trạng AI-Crypto Năm 2025

Ngành đã phát triển mạnh mẽ. Theo nhiều phân tích ngành, vốn hóa thị trường AI crypto đã đạt 24-27 tỷ đô la vào giữa năm 2025, với hơn 215.000 người đào tham gia vào các nền tảng như Bittensor.

Các người chơi chủ chốt đã xuất hiện ngoài Liên minh ASI khó khăn:

Bittensor (TAO): Có lẽ là người chiến thắng lớn nhất trong quá trình tiến hóa AI-crypto đang diễn ra, Bittensor đã xác định bản thân là xương sống của học máy phân tán. Vốn hóa thị trường của TAO đã vượt qua 4 tỷ đô la vào cuối năm 2025, với giao thức chứng minh tiện ích thực sự thông qua cấu trúc subnet cho phép huấn luyện và suy luận AI phân tán.

Điều khiến Bittensor khác biệt là sự tập trung vào phân cấp thực sự và sự đồng tâm động lực. Thay vì dựa vào ngân sách điều khiển bởi nền tảng và các hội đồng quản trị, Bittensor phân phối phần thưởng cho người đào dựa trên chất lượng các mô hình học máy của họ. Điều này tạo ra sự đồng tâm động lực đã tổ chức — người tham gia thành công bằng cách đóng góp các khả năng AI có giá trị, không phải bởi việc kiểm soát phân bổ token.

Giao thức đã thu hút sự chú ý từ các tổ chức, với Grayscale nộp đơn cho một Quỹ Tín Thác Bittensor có thể mang lại các phương tiện đầu tư được điều regulated cho TAO. Sự kiện giảm một nửa sắp tới vào tháng 12 năm 2025](https://depinscan.io/news/2025-10-24/tao-price-surge-driven-by-bittensor-s-ai-innovations-and-institutional-interest), sẽ giảm phát hành hàng ngày từ 7.200 xuống còn 3.600.TAO đã tạo ra sự hứng thú về các ràng buộc cung cấp có thể thúc đẩy sự tăng giá.

Render (RNDR): Tập trung vào việc render GPU phi tập trung, Render đã tìm thấy sự phù hợp sản phẩm - thị trường khi cung cấp các tài nguyên tính toán cho huấn luyện AI, render đồ họa và các ứng dụng AI tạo sinh. Giá trị vốn hóa thị trường của RNDR đã tăng trưởng ổn định, được hỗ trợ bởi nhu cầu thực về tài nguyên tính toán phân tán khi việc huấn luyện mô hình AI trở nên tốn tài nguyên hơn.

Thành công của Render cho thấy rằng tiền điện tử AI theo hướng tiện ích có thể thành công ở nơi mà các dự án tập trung vào quản trị gặp khó khăn. Thay vì cố gắng điều phối các tổ chức cạnh tranh, Render đã tạo ra một thị trường mà khuyến khích được cân đối một cách tự nhiên - người dùng cần tính toán, nhà cung cấp cung cấp nó, và token làm cho việc khớp nối trở nên hiệu quả.

NEAR Protocol: Mặc dù không chỉ tập trung vào AI, NEAR đã định vị mình như là một chuỗi khối thân thiện với AI với xử lý giao dịch nhanh và cơ sở hạ tầng thân thiện với nhà phát triển. Giao thức đã nhấn mạnh sự tiến hóa quản trị để trở nên hướng về cộng đồng hơn - đây là phản ứng với các chỉ trích rằng nhiều dự án tiền điện tử thực sự có tính tập trung bất chấp những lời hoa mỹ về phi tập trung.

Internet Computer (ICP): ICP cung cấp tính toán AI trên chuỗi và đã chứng minh khả năng chạy các mô hình học máy trực tiếp trên cơ sở hạ tầng blockchain. Mặc dù kỹ thuật ấn tượng, dự án đã gặp khó khăn với sự rõ ràng về câu chuyện và định vị thị trường.

Ảnh hưởng của Liên minh ASI đối với cạnh tranh

Sự sụp đổ của liên minh tạo cả rủi ro và cơ hội cho các đối thủ cạnh tranh này:

Cơ hội: Sự di cư của tài năng và cộng đồng

Các nhà phát triển, nhà nghiên cứu và thành viên cộng đồng cảm thấy thất vọng với sự kịch tính của Liên minh ASI có thể di chuyển đến các dự án ổn định hơn. Bittensor dường như đặc biệt có lợi từ một câu chuyện nhấn mạnh thực tế phi tập trung và tiện ích hơn là các cấu trúc quản trị bị kiểm soát bởi các nền tảng.

Các quan hệ đối tác và tích hợp mà có thể đã đi đến các thành viên Liên minh ASI hiện có thể chảy tới các lựa chọn thay thế. Các khách hàng doanh nghiệp đang đánh giá các giải pháp AI-crypto có thể xem sự tranh chấp Fetch.ai-Ocean như một đèn cảnh báo về sự chín muồi của thể loại này.

Rủi ro: Tổn hại niềm tin chung cho thể loại

Rủi ro lớn hơn là sự thất bại của Liên minh ASI làm giảm sút lòng tin vào AI-crypto như một thể loại. Nếu các nhà đầu tư xem không gian này như bị cản trở bởi tranh chấp nội bộ, thất bại trong quản trị và quản lý token kém, thì vốn có thể chảy đi nơi khác bất kể chất lượng dự án cá nhân.

Đây là điều đặc biệt đáng lo ngại vì AI-crypto đang cạnh tranh sự chú ý và đầu tư với:

• Các công ty AI truyền thống như OpenAI, Anthropic và Google
• Các sàn giao dịch tiền điện tử tập trung xây dựng các tính năng AI của riêng mình
• Các nền tảng Web2 tích hợp khả năng blockchain
• Các tổ chức tài chính truyền thống khám phá dịch vụ AI mã hóa

Ngành này cần những câu chuyện thành công, không phải thảm họa quản trị. Mỗi thất bại nổi tiếng làm cho nó khó khăn hơn để thu hút người dùng chính thống, nhà đầu tư tổ chức và các nhà phát triển tài năng có thể làm việc trong các môi trường ổn định hơn.

Câu hỏi về tiện ích của token

Tranh chấp của Liên minh ASI nêu rõ một thách thức cơ bản trong AI-crypto: nhiều token không có tiện ích rõ ràng ngoài việc đầu cơ và quản trị.

FET thực sự được sử dụng để làm gì? Trên lý thuyết, nó cung cấp năng lượng cho nền kinh tế tác vụ Fetch.ai - người dùng đặt cọc FET để chạy tác vụ, trả phí bằng FET, và sử dụng FET cho an ninh mạng. Nhưng trong thực tế, chức năng chính của token là quản trị và lưu trữ giá trị ngân quỹ.

Điều này tạo ra sự không nhất quán. Nếu giá trị của token chủ yếu đến từ kích thước và sự tăng trưởng của ngân quỹ dự án thay vì từ nhu cầu cho tiện ích của nó trong một mạng hoạt động, chúng ta không đang xây dựng cơ sở hạ tầng phi tập trung - chúng ta đang xây dựng các quỹ đầu tư phức tạp được bao bọc trong công nghệ blockchain.

So sánh với Bittensor, nơi token TAO được kiếm bằng cách đóng góp khả năng học máy có giá trị và bị đốt khi truy cập dịch vụ AI. Hoặc Render, nơi RNDR tạo điều kiện cho các giao dịch thực tế cho tài nguyên tính toán. Các mô hình tiện ích-đẩy này tạo ra nền kinh tế bền vững hơn các mô hình quản trị-đẩy.

Ngành cần phát triển hướng tới tiện ích thực sự

Để AI-crypto đạt tới lời hứa của mình thách thức AI tập trung, ngành cần phát triển vượt ra ngoài:

• Ngân quỹ do nền tảng kiểm soát với hàng tỷ token
• Vở kịch quản trị giả mạo sự phi tập trung
• Sáp nhập token được thúc đẩy nhiều hơn bởi kinh tế học token hơn là sự phối hợp hoạt động
• Dự án đo lường thành công bởi vốn hóa thị trường thay vì sử dụng mạng

Tương lai thuộc về các dự án:

• Chứng minh được tiện ích rõ ràng, có thể đo lường mà trong đó token tạo điều kiện cho dịch vụ giá trị
• Đạt được phi tập trung thực sự mà không bên nào một mình kiểm soát kết quả
• Xây dựng nền kinh tế bền vững nơi tạo giá trị chảy về người tạo giá trị
• Tập trung vào sản phẩm và người dùng hơn là giá token và marketing

Tăng cường quan tâm điều tiết

Tính nghiêm trọng của tranh chấp Liên minh ASI có khả năng thu hút sự chú ý điều tiết - sự chú ý mà ngành này có thể không chuẩn bị để xử lý.

Các hành động của SEC đối với Mango DAO và các phán quyết gần đây của tòa án về trách nhiệm của thành viên DAO cho thấy rằng các nhà điều tiết không tin rằng sự phi tập trung loại trừ các dự án tiền điện tử khỏi luật chứng khoán, quy định bảo vệ người tiêu dùng hoặc các tiêu chuẩn cơ bản của việc làm ăn trung thực.

Nếu các nhà điều tiết điều tra tranh chấp Fetch.ai-Ocean Protocol, họ có thể đặt ra các câu hỏi không thoải mái:

• FET, OCEAN và AGIX token có phải là chứng khoán cần phải được đăng ký không?
• Liên minh có tạo thành một tổ chức đối tác mà tạo ra trách nhiệm cho tất cả các thành viên không?
• Có cung cấp đầy đủ thông tin về điều khoản chuyển đổi token và quản lý ngân quỹ không?
• Các lãnh đạo nền tảng có nợ trách nhiệm ủy thác cho chủ sở hữu token không?
• Các dự án crypto có nên được yêu cầu duy trì các tiêu chuẩn quản trị và minh bạch nhất định không?

Các câu hỏi này đe dọa sự mập mờ điều phối mà nhiều dự án tiền điện tử đã khai thác để hoạt động trong các vùng xám giữa chứng khoán, hàng hóa và tiền tệ.

Câu chuyện bong bóng token AI

Sự sụp đổ của Liên minh ASI tiếp tay cho sự hoài nghi ngày càng tăng về định giá token AI. Các nhà phê bình luận rằng hầu hết các dự án AI-crypto là:

• Được định giá quá cao so với việc sử dụng và doanh thu thực tế
• Làm dấy lên sự phấn khích về AI mà không cung cấp khả năng AI có ý nghĩa
• Sử dụng "AI" như các từ khóa marketing để đẩy giá token
• Xây dựng cấu trúc quản trị hơn là sản phẩm hữu ích

FET giảm 93% từ đỉnh cao xác nhận những phê phán này. Nếu token đáng giá $3.47 dựa trên sự cường điệu của Liên minh ASI, thì khi sự cường điệu đó tan biến, nó thật sự đáng giá bao nhiêu? Câu trả lời từ thị trường - khoảng $0.26 - gợi ý rằng phần lớn giá trị đỉnh cao là sự thổi phồng đầu cơ.

Điều này tạo ra các câu hỏi không thoải mái cho toàn bộ ngành AI-crypto. Chúng ta có đang xây dựng tương lai của trí tuệ nhân tạo, hay chúng ta đang xây dựng các kế hoạch tokenomics phức tạp được gói gọn trong marketing AI? Các dự án này có tạo ra giá trị mà không thể đạt được hiệu quả hơn với điện toán đám mây truyền thống, dịch vụ AI tập trung, hoặc phần mềm mã nguồn mở không?

Một con đường tiến lên: Học hỏi và xây dựng

Bất chấp những thách thức này, luận cư musa cơ bản của ngành AI-crypto vẫn rất thuyết phục. AI tập trung thực sự đặt ra rủi ro tập trung. Các lựa chọn thay thế phi tập trung có thể cho phép:

• Truy cập dân chủ đến các khả năng AI mà không cần những người bảo vệ doanh nghiệp
• AI bảo vệ quyền riêng tư thông qua học máy liên kết và tính toán an toàn
• Mạng lưới khuyến khích mà người tạo dữ liệu được bồi thường một cách công bằng
• Các hệ thống AI không phụ thuộc vào kiểm duyệt không bị công ty hoặc chính phủ kiểm soát
• Phát triển mã nguồn mở được tăng tốc bằng cách khuyến khích token

Liên minh ASI thất bại không phải vì tầm nhìn sai, mà vì triển khai và quản trị không đủ tốt. Các dự án tương lai có thể học từ những thất bại này:

1. Xây dựng sản phẩm thực sự trước, tokenomics sau - chứng minh tiện ích trước khi tạo ra các cấu trúc quản trị phức tạp
2. Bắt đầu từ nhỏ và mô-đun hóa - điều phối sáng kiến cụ thể hơn là cố gắng sáp nhập hoàn toàn
3. Ưu tiên độ minh bạch - mặc định công khai thông tin về quản lý ngân quỹ và quyết định lớn
4. Thiết lập trách nhiệm rõ ràng - làm cho cấu trúc quản trị trở thành thực tế hơn là lý thuyết
5. Cân đối khuyến khích với giá trị tạo ra lâu dài - ngăn chặn sự khai thác ngắn hạn thông qua việc phân bổ, khóa tài sản và hệ thống uy tín

Ngành sẽ trưởng thành thông qua loại thất bại và học hỏi này. Câu hỏi đặt ra là liệu điều đó có diễn ra đủ nhanh để duy trì đà tăng trưởng và lòng tin của nhà đầu tư hay không, hay liệu một khối lượng quan trọng của các thảm họa quản trị có thể đẩy vốn và tài năng khỏi AI dựa trên blockchain và hướng tới các lựa chọn thay thế truyền thống hơn không.

Các Kết Quả Có Thể và Con Đường Phía Trước

Tính đến cuối tháng 10 năm 2025, tranh chấp Fetch.ai-Ocean Protocol đang ở ngã tư đường. Nhiều phương án giải quyết có thể diễn ra trong những tháng tới, mỗi phương án có những tác động khác nhau tới dự án, nhà đầu tư và toàn bộ ngành AI-crypto.

Kịch bản 1: Giải quyết qua hoàn trả token

Kết quả ngắn hạn có thể xảy ra nhất, dựa trên các diễn biến cuối tháng 10, là một giải quyết đàm phán trong đó Ocean Protocol trả lại một phần hoặc toàn bộ 286 triệu token FET tranh cãi.

Làm thế nào để nó hoạt động:

Theo điều khoản đề xuất của Sheikh, Ocean Protocol sẽ trả lại toàn bộ 286 triệu FET vào một ví do liên minh kiểm soát hoặc trực tiếp vào ngân quỹ cộng đồng Fetch.ai. Đổi lại, Fetch.ai sẽ từ bỏ tất cả các yêu cầu pháp lý, rút lại khoản thưởng cho các bên ký nhiều chữ ký, và đồng ý không thực hiện thêm hành động nào.Below is the translated content from English to Vietnamese, as per your format instructions:

Skip translation for markdown links.

Nội dung: trả lại như là "sửa một sai sót kế toán" thay vì thừa nhận hành vi sai trái

• Fetch.ai nhấn mạnh rằng việc trả lại thể hiện sức mạnh của cộng đồng trong việc buộc các nền tảng phải chịu trách nhiệm
• Cả hai bên đưa ra tuyên bố chung về việc tiến lên phía trước và tập trung vào sự phát triển độc lập của họ

Khả năng xảy ra: CAO (70-80%)

Hệ quả:

Đối với holders FET: Việc trả lại token sẽ hơi tích cực, bổ sung 286 triệu FET trở lại kho bạc do liên minh kiểm soát và loại bỏ áp lực ngay lập tức của các token tranh chấp. Nhưng nó sẽ không sửa chữa thiệt hại cơ bản cho liên minh hoặc khôi phục hoàn toàn niềm tin của nhà đầu tư. FET có thể tăng 20-40% khi có tin tức về việc giải quyết nhưng vẫn sẽ thấp hơn so với các mức đỉnh trước đó.

Đối với Ocean Protocol: Việc trả lại token là đau đớn nhưng ít đau đớn hơn so với việc bị lôi kéo vào kiện tụng kéo dài, thiệt hại về danh tiếng và hạn chế trao đổi. Ocean có thể chuyển hướng tập trung vào việc phát triển độc lập và kế hoạch mua lại để hỗ trợ giá OCEAN.

Đối với ngành: Việc giải quyết sẽ được xem như kiềm chế thiệt hại hơn là giải quyết triệt để. Nó chứng minh rằng áp lực công chúng và các đe dọa pháp lý có thể buộc các nền tảng chịu trách nhiệm, điều này là phần nào tích cực cho chuẩn mực quản trị. Nhưng nó cũng cho thấy rằng các cấu trúc liên minh có thể dễ dàng sụp đổ như thế nào.

Kịch bản 2: Trọng tài đưa ra phán quyết ràng buộc

Con đường thứ hai là trọng tài chính thức theo thỏa thuận hợp nhất ASI đưa ra quyết định rằng một hoặc cả hai bên phải chấp nhận.

Cách Nó Sẽ Hoạt Động:

Một trọng tài viên trung lập xem xét các bằng chứng, bao gồm dữ liệu chuỗi khối, các điều khoản hợp đồng và lời khai từ cả hai bên. Trọng tài viên đưa ra phán quyết xác định:

• Liệu các chuyển đổi token của Ocean Protocol có vi phạm các điều khoản hợp nhất hay không
• Thiệt hại, nếu có, phải bồi thường là bao nhiêu
• Liệu việc trả lại token có phải là yêu cầu pháp lý không
• Cách phân bổ chi phí của tiến trình

Nếu Ocean Protocol đề xuất công khai kết quả trọng tài và Fetch.ai từ chối điều này, điều đó gợi ý rằng một bên lo sợ về phán quyết. Nhưng dưới hầu hết các khuôn khổ trọng tài, kết quả vẫn sẽ là ràng buộc bất kể công bố.

Khả năng xảy ra: TRUNG BÌNH (30-40%)

Hệ quả:

Nếu Ocean Protocol thắng: Các cáo buộc của Fetch.ai thực chất bị phủ nhận, làm hại đến uy tín của Sheikh và có khả năng mở ra các tuyên bố ngược lại về phỉ báng hoặc truy tố ác ý. FET có thể sẽ giảm giá trên tin tức rằng tranh chấp không có căn cứ. Ocean Protocol có thể tìm cách khôi phục danh tiếng của mình và thậm chí có thể tái gia nhập liên minh.

Nếu Fetch.ai thắng: Ocean Protocol bị buộc trả lại token và có thể phải trả tiền bồi thường. Điều này xác thực các cáo buộc của Sheikh và đặt ra tiền lệ rằng việc quản lý kho bạc nền tảng có thể bị kiểm soát một cách đáng kể. Ocean Protocol phải lựa chọn tuân thủ hoặc trở thành một đối tượng bị xã hội xa lánh không thể hoạt động trên các sàn lớn.

Đối với ngành: Một phán quyết trọng tài rõ ràng sẽ là một tiền lệ giá trị. Các thỏa thuận liên minh tương lai có thể tham khảo phán quyết này như hướng dẫn cho thực hành quản lý kho bạc chấp nhận được. Nó cũng chứng minh rằng cơ chế giải quyết tranh chấp có thể hoạt động trong lĩnh vực tiền mã hóa, giảm bớt cảm nhận về sự thiếu thốn pháp luật.

Kịch bản 3: Kiện tụng đa quốc gia kéo dài

Kịch bản 4: Phục hồi Liên minh (Khả năng thấp)

Các hàm ý rộng hơn về Liên minh

Tư duy dài hạn: Hướng đến các Tiêu chuẩn Quản trị Tốt hơn

Suy nghĩ cuối cùng

Những tháng ngày hỗn loạn của Liên minh Siêu trí tuệ Nhân tạo mang lại một bài học nghiêm túc về khoảng cách giữa lý tưởng của tiền mã hóa và thực tế hoạt động của nó.

Please, let me know if you need further assistance! Nội dung: cấu trúc với sự kiểm soát chung và trách nhiệm lẫn nhau. Con đường trung dung — cố gắng phối hợp sâu sắc trong khi duy trì hoàn toàn độc lập — có vẻ không ổn định một cách tự nhiên.

Quản trị Quỹ là Điểm Yếu của Achilles

Hầu như tất cả các thất bại lớn về quản trị tiền mã hóa đều liên quan đến quản lý quỹ gây tranh cãi. Dù đó là việc bán token không đăng ký trị giá 70 triệu đô của Mango DAO, cuộc chiến giành quyền kiểm soát quỹ của Aragon DAO, hay tranh chấp token FET của ASI Alliance, mô hình này cứ lặp đi lặp lại: quỹ lớn + quyền hạn không rõ ràng + thiếu minh bạch = khủng hoảng không tránh khỏi.

Ngành này cần ngay lập tức có các tiêu chuẩn về quản trị quỹ: kiểm soát multisig minh bạch, yêu cầu báo cáo công khai, cơ chế giám sát cộng đồng và hậu quả cho việc quản lý sai lầm. Nếu không có các tiêu chuẩn này, mỗi dự án tiền mã hóa lớn với tài sản quỹ đáng kể là một thảm họa quản trị chờ đợi xảy ra.

Ngành AI-Crypto Đang Trong Tình Trạng Cân Bằng

Sự hội tụ của trí tuệ nhân tạo và công nghệ blockchain vẫn là một trong những câu chuyện triển vọng nhất của tiền mã hóa. AI phi tập trung có thể dân chủ hóa khả năng tiếp cận các khả năng mạnh mẽ, duy trì quyền riêng tư và ngăn chặn sự kiểm soát độc quyền bởi các gã khổng lồ công nghệ.

Nhưng chỉ câu chuyện thôi không đủ để xây dựng các hệ thống bền vững. Nếu thất bại của ASI Alliance là điển hình chứ không phải ngoại lệ — nếu các dự án AI-crypto dễ xảy ra khủng hoảng về quản trị, tranh chấp token và sụp đổ ngoạn mục — thì vốn và tài năng sẽ chuyển sang nơi khác. Ngành này có thể có thêm một hoặc hai sự thất bại nổi bật trước khi nhà đầu tư hoàn toàn từ bỏ.

Phản ứng từ các dự án như Bittensor, Render và các dự án khác sẽ rất quan trọng. Họ có thể chứng minh rằng AI-crypto có thể cung cấp tiện ích thực sự, kinh tế bền vững và quản trị vững chắc không? Hay họ cũng sẽ thất bại trước các thách thức phối hợp đã phá hủy ASI Alliance?

Bài Học Cho Tương Lai

Nếu có hy vọng trong câu chuyện cảnh báo này, thì đó nằm ở những bài học có thể rút ra:

1. Bắt đầu với sản phẩm, không phải cấu trúc quản trị. Xây dựng thứ mà người dùng muốn, chứng minh nó hoạt động, sau đó thêm sự phức tạp.

2. Gắn kết lợi ích thông qua đầu tư dài hạn và khóa giữ. Đừng cho phép đối tác trích xuất giá trị ngay lập tức trong khi để lại các nghĩa vụ cho sau này.

3. Ưu tiên minh bạch. Multisig bí mật và các động thái token không công khai tạo ra nghi ngờ ngay cả khi chúng hợp pháp.

4. Thiết lập rõ ràng thẩm quyền và trách nhiệm. Kiểm soát phân tán không có nghĩa là không có kiểm soát; nó nghĩa là có cơ chế minh bạch để ra quyết định và thực thi.

5. Lên kế hoạch cho xung đột. Giả định rằng tranh chấp sẽ xảy ra và tạo ra quy trình vững chắc để giải quyết chúng trước khi chúng trở thành khủng hoảng công khai.

6. Đo lường thành công bằng tiện ích, không phải vốn hóa thị trường. Các dự án tạo ra giá trị thực sự có tính bền vững hơn so với những dự án dựa vào sự hưng phấn thị trường.

Tranh chấp Fetch.ai-Ocean Protocol có thể đánh dấu sự kết thúc của một kỷ nguyên — kỷ nguyên khi các dự án crypto có thể dựa vào câu chuyện lý tưởng hóa, tokenomics phức tạp và biểu diễn phi tập trung để biện minh cho các định giá thiên văn. Kỷ nguyên tiếp theo sẽ yêu cầu tiện ích thực sự, quản trị chính xác và sự trưởng thành trong điều hành để phối hợp hiệu quả qua các ranh giới tổ chức.

Liệu những người tiên phong AI của crypto có thể vượt qua thách thức này không thì vẫn còn phải chờ xem. Hạ tầng đã có. Công nghệ hoạt động. Tầm nhìn vẫn hấp dẫn. Điều còn thiếu là sự khôn ngoan để xây dựng các tổ chức con người phù hợp với sự tinh vi của các hợp đồng thông minh mà họ triển khai.

Sự sụp đổ của ASI Alliance không chỉ là một câu chuyện cảnh báo — đó là một lời kêu gọi hành động. Tương lai của AI phi tập trung phụ thuộc vào việc học hỏi từ những bài học này và xây dựng các cấu trúc quản trị minh bạch, minh bạch hơn, có trách nhiệm hơn. Lựa chọn khác là một tương lai mà lời hứa của AI-crypto mãi mãi được nhớ đến như một bong bóng crypto khác đã nổ, để lại sự tin tưởng của nhà đầu tư tan vỡ và tiềm năng không được thực hiện.

Các token có thể được phục hồi. Niềm tin có thể mất một thế hệ để xây dựng lại. Nhưng mệnh lệnh đã rõ: AI-crypto phải trưởng thành vượt ra ngoài sân khấu quản trị đến phi tập trung thật sự, vượt ra ngoài đầu cơ token đến tiện ích thực tế, và vượt ra khỏi các tài liệu trắng lý tưởng để đến các hệ thống hoạt động ngay cả khi con người có sai sót, các động lực không phù hợp và xung đột là không thể tránh khỏi.

Đó là thách thức phía trước. ASI Alliance đã thất bại rõ ràng. Câu hỏi đối với ngành là liệu có ai có thể thành công nơi họ đã thất bại — hay liệu phối hợp AI phi tập trung là một ý tưởng đẹp có thời gian chưa đến, và có lẽ sẽ không bao giờ đến.