Stablecoin được bảo chứng bằng vàng vào năm 2025: So sánh đầy đủ giữa XAUt, PAXG và xu hướng thị trường vàng kỹ thuật số

Vàng đã có một đợt tăng lịch sử vào năm 2025, đạt mức kỷ lục gần $3,400 mỗi ounce troy. Một động lực chính đã là nhu cầu chưa từng có từ các ngân hàng trung ương và các tổ chức tìm kiếm tài sản an toàn trong bối cảnh bất ổn kinh tế.

Trong năm thứ ba liên tiếp, các ngân hàng trung ương đã mua hơn 1.000 tấn vàng trong năm 2024 - một sự đảo ngược mạnh sau nhiều thập kỷ bán ròng vàng của các cơ quan tiền tệ. “Điều này không bình thường,” Christopher Gannatti từ WisdomTree ghi chú. “Trong nhiều thập kỷ, các ngân hàng trung ương đã là người bán vàng ròng. Bây giờ họ lại tích trữ nó”. Hội đồng Vàng Thế giới báo cáo rằng sự tăng tốc mạnh mẽ này trong tích lũy vàng của ngân hàng trung ương – tăng từ mức trung bình 400–500 tấn mỗi năm trong thập kỷ trước – phản ánh các rủi ro địa chính trị và tiền tệ gia tăng. Trong một cuộc khảo sát gần đây, một kỷ lục 95% ngân hàng trung ương cho biết họ mong đợi dự trữ vàng toàn cầu sẽ tiếp tục tăng trong 12 tháng tới, nhấn mạnh tầm quan trọng được đổi mới của vàng trong quản lý dự trữ.

Hoạt động mua bán lớn này của chính phủ trùng hợp với dòng đầu tư kỷ lục vào các quỹ đầu tư vàng. Chỉ trong nửa đầu năm 2025, các quỹ giao dịch trao đổi vàng (ETFs) trên toàn cầu đã chứng kiến dòng vốn ròng khoảng 38 tỷ đô la – mức tăng lớn nhất trong năm năm – bổ sung khoảng 397,1 tấn vào tài sản của họ. Đến cuối tháng 6 năm 2025, tổng lượng vàng do ETFs nắm giữ đã đạt 3.616 tấn, cao nhất kể từ năm 2022. Những dòng vốn này minh họa sự quan tâm mạnh mẽ từ tổ chức đối với vàng như một biện pháp phòng hộ. Theo Hội đồng Vàng Thế giới, các quỹ vàng niêm yết tại Mỹ đã dẫn đầu (bổ sung 206,8 tấn trong H1 2025), nhưng nhu cầu là toàn cầu – các quỹ ở châu Á đã thu hút 104 tấn (mặc dù chỉ chiếm 9% tài sản) trong bối cảnh sự chuyển đổi rộng rãi sang an toàn. Hoạt động mua bán liên tục của ETF cung cấp nhu cầu vật chất liên tục trên thị trường, giảm cung sẵn có và hỗ trợ mức giá cao.

Một số lực lượng kinh tế vĩ mô đang thúc đẩy cơn sốt vàng này. Căng thẳng địa chính trị và tranh chấp thương mại – đặc biệt là cuộc chiến thương mại Mỹ–Trung gia tăng dưới chính quyền Trump hiện tại – đã làm dấy lên lo ngại về vũ khí hóa tiền tệ và bất ổn tài chính toàn cầu. Năm 2025, chính sách thuế khắc nghiệt của Tổng thống Donald Trump và phong cách đàm phán đối đầu về thương mại đã khiến các nhà đầu tư và ngân hàng trung ương lo ngại. Thực tế, 59% ngân hàng trung ương đã trích dẫn các xung đột thương mại tiềm tàng và thuế là những yếu tố liên quan trong quản lý dự trữ của họ, theo khảo sát của WGC. Với các nền kinh tế lớn đang giành giật về thương mại, nhiều quốc gia đang bảo vệ mình chống lại đô la Mỹ bằng cách củng cố lượng vàng nắm giữ như một tài sản dự trữ trung lập.

Lo ngại lạm phát càng làm tăng sức hấp dẫn của vàng. Nhà kinh tế nổi tiếng Peter Schiff nhấn mạnh rằng lạm phát dai dẳng là yếu tố chính đằng sau sức mạnh của vàng. Sau một thời kỳ siết chặt hậu đại dịch, áp lực giá cả đã trở lại ở Mỹ – và các khoản thuế nhập khẩu mới được dự kiến sẽ đẩy chi phí lên cao hơn cho các nhà sản xuất và người tiêu dùng vào cuối năm 2025. Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang, những người trước đây dự kiến nới lỏng chính sách tiền tệ, đã trở nên thận trọng. Ví dụ, nhà kinh tế trưởng của Mỹ tại Morningstar, Preston Caldwell, đã trì hoãn kỳ vọng về các đợt giảm lãi suất do xu hướng lạm phát quay trở lại. Tháng sáu, Fed đã cho biết họ có thể hoãn cắt giảm lãi suất chừng nào lạm phát vẫn trên mục tiêu. Bối cảnh giá tăng và Fed thận trọng đã đẩy vị thế của vàng như một biện pháp phòng hộ lạm phát. Giá vàng đã tăng hơn 30% so với cùng kỳ năm ngoái vào giữa năm 2025 và thậm chí đạt mức cao kỷ lục 3.500 đô la/oz vào tháng 4 năm 2025, gần gấp đôi mức giá đầu năm 2022.

Sự hội tụ của xung đột địa chính trị, bất ổn tiền tệ và lo ngại lạm phát đã tạo ra một cơn bão hoàn hảo hỗ trợ vàng. Nhu cầu truyền thống với tư cách là nơi trú ẩn an toàn được thể hiện rõ ràng khắp nơi – từ kho lưu trữ của ngân hàng trung ương đến danh mục đầu tư ETF. Nhưng trong lĩnh vực tiền mã hóa, nó cũng đang thúc đẩy sự quan tâm đối với một phương tiện mới: stablecoin được bảo chứng bằng vàng. Những mã thông báo kỹ thuật số này, mỗi mã được bảo đảm bằng vàng vật lý, đã thu hút sự chú ý như một cách đổi mới để sở hữu vàng. Trong môi trường không chắc chắn của năm 2025, các mã thông báo tiền mã hóa bảo chứng vàng đang gia tăng cùng với giá kim loại này, cung cấp cho nhà đầu tư sự kết hợp giữa sự ổn định đã được chứng minh theo thời gian của vàng và tính linh hoạt của blockchain. Dưới đây, chúng tôi sẽ khám phá bối cảnh stablecoin được bảo chứng bằng vàng – tập trung vào các mã thông báo hàng đầu – và cách chúng so sánh trong thị trường có nhu cầu cao này.

Sự Trỗi Dậy Của Stablecoin Được Bảo Chứng Bằng Vàng

Stablecoin được bảo chứng bằng vàng là tài sản kỹ thuật số gắn liền với dự trữ vàng vật lý. Mỗi mã thông báo thường đại diện cho quyền sở hữu một lượng vàng cụ thể (ví dụ: một mã thông báo = một ounce vàng tinh chế) được giữ trong một kho bảo mật bởi tổ chức phát hành. Về bản chất, chúng hoạt động giống như một quỹ ETF giá vàng hoặc một chứng chỉ vàng kỹ thuật số dựa trên blockchain, cho phép nhà đầu tư tiếp cận giá của vàng mà không phải đối phó với việc lưu trữ và đảm bảo các thanh vàng vật lý. Điều phân biệt chúng với stablecoin gắn liền với tiền fiat là giá trị của chúng trôi nổi theo giá thị trường của vàng chứ không phải tiền tệ fiat. Điều này có nghĩa là chúng ổn định so với vàng tự nhiên – một tài sản được biết đến với việc bảo tồn giá trị lâu dài – nhưng vẫn có thể dao động theo đồng USD (như vàng làm). Năm 2025, ví dụ, stablecoin vàng chính đã tăng xấp xỉ 40% theo giá trị USD so với 12 tháng trước, phản ánh sự gia tăng của vàng.

Sự hấp dẫn của vàng mã hóa nằm ở việc kết hợp những phẩm chất trú ẩn an toàn của vàng với lợi thế của tiền mã hóa về tính cơ động và chia nhỏ. Nhà đầu tư có thể mua một mã thông báo vàng dễ dàng như bất kỳ loại tiền mã hóa nào khác và chuyển nó toàn cầu chỉ trong vài phút, 24/7 – điều không thể thực hiện được với vàng vật lý. Các mã thông báo thường có thể được chia nhỏ thành nhiều chữ số thập phân, vì vậy một người có thể sở hữu những ounce vàng phân đoạn, hạ thấp rào cản tham gia cho các nhà đầu tư nhỏ. "XAU₮ kết hợp những lợi ích của vàng vật lý (an ninh, ổn định giá trị lâu dài, khả năng đổi lại đầy đủ) với tính cơ động, tốc độ, và khả năng chia nhỏ của tài sản kỹ thuật số," một báo cáo ngành công nghiệp giải thích. Điều này khiến stablecoin được bảo chứng bằng vàng trở thành một lựa chọn hấp dẫn cho những người muốn có tài sản cơ bản cho tiền kỹ thuật số của mình. Chúng có thể phục vụ như một biện pháp phòng chống lạm phát hoặc mất giá tiền tệ, giống như vàng, đồng thời thích hợp vào danh mục đầu tư tiền mã hóa và ứng dụng DeFi.

Điều cốt yếu là stablecoin vàng uy tín hoàn toàn được dự trữ và có thể kiểm toán. Các nhà phát hành duy trì các kho vàng vật lý tương đương với 100% số mã thông báo đang lưu hành, và họ thường xuyên công bố báo cáo xác minh hoặc kiểm toán. Ví dụ, cả Tether Gold và Pax Gold – hai thị trường dẫn đầu – đều chịu sự xác minh độc lập để đảm bảo rằng mỗi mã thông báo thực sự được bảo chứng 1:1 bằng vàng chất lượng đầu tư. Sự minh bạch này là chìa khóa để xây dựng niềm tin với người dùng, đặc biệt là khi xét đến lịch sử loang lổ của một số stablecoin thuật toán hay thiếu dự trữ. Trên thực tế, nhiều mã thông báo được bảo chứng bằng vàng định vị bản thân là đáng tin cậy hơn so với stablecoin bằng tiền fiat bằng cách chỉ ra dự trữ hữu hình của họ. Như một biện pháp đảm bảo thêm, hầu hết đều cho phép người giữ mã thông báo quyền đổi mã thông token lấy vàng vật lý (dù thường có những mức tối thiểu và phí nhất định, như chúng ta thảo luận).

Trong khi các mã thông báo tiền mã hóa bảo chứng vàng đã tồn tại trong vài năm, chúng vẫn là một ngách trong thị trường tiền mã hóa rộng lớn hơn – cho đến gần đây. Năm 2025 đã là một năm nổi bật cho các tài sản này. Sự gia tăng của giá vàng và biến động kinh tế vĩ mô đã chiếu ánh sáng vào các lựa chọn thay thế vàng kỹ thuật số. Nhà đầu tư có thể lo lắng về stablecoin gắn liền với tiền fiat (giữa các cuộc đàn áp kiểm soát và lo ngại dự trữ) tìm thấy sự thoải mái trong một mã thông token được bảo chứng bởi cái gì đó đáng tin cậy như vàng. Tổng vốn hóa thị trường của stablecoin bảo chứng vàng đã tăng mạnh theo đó. Đến giữa năm 2025, vốn hóa thị trường kết hợp của mã thông token bảo chứng vàng đã vượt qua 1,7 tỷ đô la, tăng đáng kể từ năm trước, với sự tăng trưởng được thúc đẩy bởi cả sự phát hành mới và giá vàng tăng. Điều này vẫn rất nhỏ so với thị trường stablecoin tiền fiat trị giá hơn 120 tỷ đô la, nhưng xu hướng đang gia tăng.

Hơn nữa, các người chơi và nền tảng mới đang nổi lên để hỗ trợ vàng mã hóa. Một số ngân hàng và công ty fintech hướng tới tương lai đã bắt đầu khám phá mã thông báo vàng như một dịch vụ cho khách hàng. Trong một phát triển nổi bật, Tether – nhà phát hành stablecoin lớn nhất – đã từng ra mắt một mã thông token lai gọi là “Alloy” được bảo chứng 50% bởi vàng và 50% bởi đô la, pha trộn sự ổn định của USD₮ với khả năng chống lạm phát của XAU₮. Và trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi), các giao thức đang bắt đầu chấp nhận mã thông token vàng như tài sản thế chấp hoặc thanh khoản, gợi ý về sự hội nhập rộng rãi hơn. Tất cả các dấu hiệu này chỉ ra sự trưởng thành của không gian token bảo chứng vàng.

Tuy nhiên, không phải tất cả stablecoin được bảo chứng bằng vàng đều giống nhau. Hãy kiểm tra các ví dụ phổ biến và vốn hóa nhất trên thị trường vào năm 2025, và so sánh các đặc điểm, trường hợp sử dụng và hiệu suất của chúng. Hai nhà lãnh đạo rõ ràng là Tether Gold (XAU₮) và Pax Gold (PAXG), cùng chiếm phần lớn thị trường stablecoin vàng. Chúng tôi sẽ cũng khảo sát các dự án nổi bật khác – bao gồm các mã thông token của chính phủ đến các đề xuất tuân thủ Shariah – và thảo luận các thách thức đã khiến ngành này trở thành một cược mang tính cạnh tranh đối với nhiều nhà đầu tư.

Tether Gold (XAU₮): Vàng Kỹ Thuật Số Từ Người Khổng Lồ Stablecoin

Ra mắt vào tháng 1 năm 2020, Tether Gold (XAU₮) đã nhanh chóng trở thành một trong những loại tiền mã hóa được bảo chứng bằng vàng lớn nhất. Nó được phát hành bởi TG Commodities Ltd (một công ty con của Tether Holdings) và mỗi mã token XAU₮ đại diện cho một ounce vàng troy tinh luyện trên một thanh vàng London Good Delivery. Vàng được gửi vào các hầm chứa an toàn ở Thụy Sĩ, và Tether thường xuyên công bố các báo cáo xác minh về dự trữ (do các công ty như BDO Italia kiểm toán). Đến quý 2 năm 2025, dự trữ của Tether Gold đã đạt hơn 7,66 tấn vàng, được lưu giữ trong một hầm chứa an toàn ở Thụy Sĩ. Điều này đang bảo chứng cho cung lưu thông khoảng 246,500 mã thông token XAU₮, tương đương khoảng 259,000 ounce vàng troy, với cũng

Translation:

Lưu ý: Bỏ qua dịch các liên kết markdown.

Nội dung: được cung cấp cho những người nắm giữ token để xác minh.

Giống như USD₮ là đồng stablecoin cùng Nhà, XAU₮ cũng đã hưởng lợi từ thương hiệu mạnh và cơ sở người dùng toàn cầu của Tether. Token này được giao dịch tích cực trên các sàn lớn bao gồm Bitfinex (sàn giao dịch liên kết Tether), Bybit, KuCoin và BingX. Gần đây, nó cũng đã mở rộng vào Đông Nam Á – ví dụ: sàn Maxbit của Thái Lan đã niêm yết XAU₮ vào năm 2025, cung cấp quyền truy cập đến token dựa trên đồng baht. XAU₮ ban đầu ra mắt trên Ethereum dưới dạng token ERC-20 và sau đó có sẵn trên mạng TRC-20 của Tron, giúp chuyển tiền rẻ hơn và nhanh hơn. Tuy nhiên, đến đầu năm 2025, phiên bản gốc của XAU₮ vẫn giới hạn trên hai blockchain này (Ethereum và Tron). Để mở rộng phạm vi tiếp cận của mình trong hệ sinh thái tiền điện tử, Tether đã giới thiệu một phiên bản "omnichain" có tên gọi XAUt0 vào giữa năm 2025. XAUt0 sử dụng tiêu chuẩn token cross-chain của LayerZero để cho phép chuyển tiếp Tether Gold một cách mượt mà qua nhiều blockchain mà không cần bọc lại. Nó ra mắt trên The Open Network (TON) – blockchain liên kết với Telegram – với kế hoạch mở rộng sang các chuỗi tập trung vào DeFi khác vào quý 3 năm 2025. Động thái này nhằm biến token vàng trở thành tương thích với DeFi, để chúng có thể dễ dàng được sử dụng làm tài sản thế chấp trong các giao thức cho vay hoặc giao dịch trên các sàn giao dịch phi tập trung giống như USDT. Do đó, Tether Gold ngày càng có thể tiếp cận và có thanh khoản tốt trong các thị trường tiền điện tử.

Hiệu suất thị trường: Trong 12 tháng đến giữa năm 2025, XAU₮ đã mang lại khoảng 40% lợi nhuận tính theo USD, theo sát sự tăng giá của vàng. Giá của token phản ánh sát giá vàng giao ngay (trừ đi các khoản chênh lệch thị trường nhỏ), vì vậy đến tháng 7 năm 2025, một token XAU₮ được giao dịch quanh mức $3,300–$3,400. Khối lượng giao dịch của XAU₮ đã tăng, mặc dù chúng vẫn khiêm tốn so với các stablecoin chính. Trong một ngày điển hình, XAU₮ chứng kiến doanh thu từ $10–20 triệu; vào những ngày đỉnh điểm năm 2025, nó đã tăng vọt lên hơn $150 triệu khối lượng 24 giờ. Thanh khoản đã sâu sắc hơn với việc niêm yết nó trên nhiều sàn giao dịch và các bể DEX on-chain. Đáng chú ý, việc Tether giới thiệu XAUt0 (với tích hợp vào ví Telegram cho hàng triệu người dùng tiềm năng) có thể tăng đáng kể việc sử dụng bán lẻ của XAU₮ trong tương lai. Tính đến tháng 6 năm 2025, CoinGecko xếp hạng XAU₮ như là token tiền điện tử thay thế bằng vàng lớn nhất tính theo giá trị thị trường vào khoảng $832 triệu (chỉ nhỉnh hơn Pax Gold một chút thời điểm đó).

Các tính năng và cân nhắc quan trọng: Tether Gold cung cấp cho người nắm giữ khả năng (trong lý thuyết) đổi token ra vàng vật chất. Tuy nhiên, quá trình đổi trả được thiết kế dành cho những người nắm giữ lớn. Theo điều khoản của Tether, tối thiểu 430 token XAU₮ được yêu cầu để đổi lấy một thanh vàng 400-ounce tiêu chuẩn LBMA. Trong thực tế, điều này có nghĩa là bạn cần hơn $1.4 triệu trị giá XAU₮ để yêu cầu giao hàng vật lý của một thanh vàng, và bạn phải trải qua xác minh KYC đầy đủ với TG Commodities. Những người nắm giữ nhỏ không thể đổi token trực tiếp lấy một vài đồng xu hoặc ounce vàng từ Tether; thay vào đó, họ sẽ bán các token trên sàn giao dịch nếu họ muốn rút tiền. Mua trực tiếp tối thiểu từ Tether là 50 XAU₮ (~$165k), phản ánh sự tập trung của Tether ở các khách hàng tổ chức và có giá trị ròng cao cho các hoạt động trực tiếp. Những hạn chế này, mặc dù hạn chế trong việc đổi trả, thực tế là tương tự với các quỹ ETF vàng (thường chỉ cho phép đổi trả với số lượng thanh lớn cho những người tham gia được ủy quyền). Đối với hầu hết các nhà đầu tư bán lẻ, XAU₮ phục vụ như một công cụ giao dịch và lưu trữ sự tiếp xúc với vàng hơn là một cách để sở hữu kim loại.

Về mặt minh bạch và pháp lý, Tether đã đạt được một số bước tiến để củng cố niềm tin vào XAU₮. Vàng hỗ trợ XAU₮ được kiểm toán và bảo hiểm, và vào đầu năm 2023, Tether đã di chuyển cấu trúc pháp lý dưới khung quy định của El Salvador theo luật Phát hành Tài sản Kỹ thuật số. Chuyển động này đến El Salvador (quốc gia có luật thân thiện với tiền điện tử) cung cấp một ngôi nhà pháp lý và sự giám sát cho các token hàng hóa của Tether. Mặc dù vậy, cũng cần lưu ý rằng Tether Gold không được điều chỉnh bởi các cơ quan chức năng của Mỹ (khác với đối thủ Pax Gold). Một số nhà đầu tư tránh rủi ro xem đây là một vấn đề tiềm năng, do câu hỏi trước đó về sự minh bạch của Tether với dự trữ stablecoin đô la của mình. Dù vậy, bản chất 1:1 trực tiếp của XAU₮ (và việc không thể tái thế chấp hoặc tận dụng vàng) làm cho cơ chế dự trữ của nó trở nên đơn giản. Mỗi token tương ứng với một thanh vàng có số sê-ri riêng biệt hoặc phần của nó, mà người nắm giữ token thậm chí có thể kiểm tra trên trang web của Tether bằng cách sử dụng địa chỉ ví của họ.

Tóm lại, Tether Gold năm 2025 nổi bật như là một token vàng kỹ thuật số tiên phong kết hợp một kho dự trữ lớn các thỏi vàng với thanh khoản của hệ sinh thái tiền điện tử của Tether. Nó đã thu hút một nhóm người dùng đa dạng – từ những nhà giao dịch tiền điện tử tìm cách để đặt giá trị vào vàng trong thời gian biến động, đến những người nắm giữ dài hạn ở các khu vực phải đối mặt với lạm phát thích vàng hơn là đô la. Sự phát triển của XAU₮ (cả về giá trị thị trường lẫn sự tích hợp) phản ánh một sự thay đổi rộng lớn hơn hướng tới các tài sản kỹ thuật số có hỗ trợ hàng hóa như một phần cố định trong cảnh quan tiền điện tử.

Pax Gold (PAXG): Vàng được Quy định trên Blockchain

Pax Gold (PAXG) là đối thủ nặng ký khác trong lĩnh vực token có hỗ trợ vàng, và nó cung cấp một giá trị giao dịch khác biệt: một cách tiếp cận rất quy củ, phù hợp với tổ chức đối với vàng được mã hóa. Được ra mắt bởi Paxos Trust Company có trụ sở tại New York vào cuối năm 2019, PAXG là token ERC-20 với mỗi token đại diện cho một ounce troy mịn của một thỏi vàng London Good Delivery lưu trữ trong các cơ sở chứa chuyên nghiệp ở London. Paxos là một tổ chức lưu giữ đủ tư cách và là công ty ủy thác được quy đContent:

thường được đối xử ưu ái hơn bởi các sàn giao dịch ở các khu vực pháp lý có quy định nghiêm ngặt. Ví dụ, PAXG đã được "green-listed" bởi các cơ quan quản lý ở một số nơi mà các token không được quản lý có thể gặp trở ngại.

Tích hợp trong DeFi và tài chính truyền thống: PAXG cũng đã tìm thấy sự sử dụng trong thế giới DeFi (Tài chính Phi tập trung) đang phát triển. Sự hiện diện của nó trên Ethereum có nghĩa là nó có thể được tích hợp vào các hợp đồng thông minh. Thực tế, PAXG được chấp nhận làm tài sản thế chấp trên một số nền tảng và giao thức cho vay DeFi. MakerDAO, nhà phát hành stablecoin DAI, đã tích hợp PAXG làm tài sản thế chấp trong hệ thống của mình, cho phép người dùng khóa PAXG và vay DAI dựa trên đó. Các nền tảng khác như Compound cũng đã xem xét hoặc cho phép thị trường PAXG, nhờ tính ổn định và thanh khoản của nó. Điều này hiệu quả cho phép người dùng tiền điện tử vay dựa trên vàng token hóa – mô phỏng cách một người có thể vay dựa trên lượng vàng nắm giữ – nhưng tất cả được thực hiện trên chuỗi. Ngoài DeFi, thậm chí một số công ty tài chính truyền thống cũng đã thể hiện sự quan tâm: ví dụ, cuối năm 2022 Paxos đã giành được sự phê duyệt để niêm yết PAXG trên nền tảng tài sản kỹ thuật số của Société Générale ở châu Âu, và một số quỹ đầu tư vàng đã cân nhắc sử dụng PAXG cho tính thanh khoản. Những sự tích hợp này chỉ ra vai trò của PAXG như một cầu nối giữa các thị trường vàng truyền thống và tài chính kỹ thuật số.

Tóm lại, Pax Gold tự phân biệt mình là một token vàng đáng tin cậy, thanh khoản và sẵn sàng cho tổ chức. Nó nhắm đến việc làm cho đầu tư vàng trở nên dễ dàng như giao dịch tiền điện tử, trong khi mang lại sự tự tin rằng các token này có giá trị như vàng trong kho. Đối với các nhà đầu tư coi trọng sự tuân thủ quy định và tùy chọn chuộc lại cuối cùng, PAXG thường là stablecoin vàng được lựa chọn. Sự dẫn đầu nhỏ về vốn hóa thị trường và khối lượng giao dịch cao hơn của nó (so với XAU₮) phản ánh rằng nhiều người xem nó như "tiêu chuẩn vàng" của các token hàng hóa – một token với dòng dõi có thể thu hút dòng tiền lớn hơn nếu xu hướng token hóa tiếp tục.

Các Token Vàng Nổi Bật Khác Trên Thị Trường

Ngoài hai đối thủ nặng ký là XAU₮ và PAXG, không gian crypto được hỗ trợ bởi vàng còn có một loạt các dự án nhỏ hơn và chuyên biệt. Mặc dù chưa có dự án nào đạt được quy mô của hai dự án hàng đầu, chúng rất đáng để tìm hiểu vì chúng thường nhắm vào các trường hợp sử dụng hoặc khu vực cụ thể. Dưới đây chúng tôi khảo sát một số stablecoin được hỗ trợ bằng vàng khác có sẵn vào năm 2025 và cách chúng phù hợp với thị trường:

Perth Mint Gold Token (PMGT): Được phát hành vào năm 2019, PMGT là phiên bản token hóa của chứng chỉ vàng vật chất từ Perth Mint của Úc (thuộc sở hữu của Chính phủ Tây Úc). Mỗi PMGT đại diện cho 1 ounce troy vàng được bảo đảm bởi Perth Mint và được chính phủ bang bảo đảm. Đặc biệt, PMGT không có phí lưu trữ và là một trong số ít các token vàng được hỗ trợ bởi vàng được chính phủ bảo lãnh. Tuy nhiên, nó đã chứng kiến sự chấp nhận cực kỳ ít: khối lượng giao dịch PMGT rất nhỏ (thường dưới vài trăm đô la mỗi ngày). Nó chủ yếu có thể thu được thông qua ứng dụng của Perth Mint và một số nền tảng, điều này đã hạn chế phạm vi tiếp cận của nó. PMGT cho thấy rằng ngay cả với sự hậu thuẫn mạnh mẽ, một token cần có tính thanh khoản trên sàn giao dịch và sự tích hợp rộng rãi hơn để thành công.
DigixGlobal (DGX): Một trong những dự án token vàng đầu tiên, Digix tiên phong trong việc token hóa vàng trên Ethereum từ năm 2016. 1 token DGX = 1 gram vàng (khác với tiêu chuẩn 1 ounce của các token khác). Vàng được lưu trữ ở Singapore và Canada dưới sự quản lý của Digix, và dự án đã trải qua các cuộc kiểm toán và có hệ thống theo dõi tài sản trên chuỗi mạnh mẽ. DGX đã thu hút sự chú ý trong giai đoạn 2017–2018 như một ý tưởng mới, nhưng theo thời gian việc sử dụng nó giảm sút. Nó có một số phí tích hợp (phí lưu trữ và giao dịch) có thể đã làm giảm tính cạnh tranh của nó. Đến năm 2025, khối lượng DGX rất ít ỏi, và nó chỉ được niêm yết trên một vài sàn giao dịch chuyên biệt. DigixDAO, tổ chức quản lý đã phát hành DGX, thậm chí đã giải thể và trả lại quỹ cho những người giữ token vào năm 2020, đặt ra câu hỏi về hỗ trợ dài hạn. DGX vẫn còn tồn tại dưới dạng một token có chức năng, nhưng nó là một câu chuyện cảnh báo rằng việc đi đầu không đảm bảo thị phần kéo dài nếu hệ sinh thái không phát triển.
AurusGOLD (AWG): Aurus là một nền tảng đã hợp tác với các nhà kinh doanh kim loại quý để token hóa vàng, bạc và bạch kim. Các token AWG tương ứng với 1 gram vàng đạt tiêu chuẩn 99.99% từ các xưởng luyện được LBMA chứng nhận. Mô hình của dự án này liên quan đến việc chia sẻ doanh thu với các nhà cung cấp kho và mạng lưới môi giới. Aurus đã tiếp thị bản thân tại một phần của châu Âu, Trung Đông và châu Mỹ Latinh. Mặc dù sáng tạo, AWG vẫn là một người chơi nhỏ; hoạt động thị trường của nó ít ỏi (dữ liệu khối lượng thường không được báo cáo). Tuy nhiên, Aurus đã tạo ra một thị trường ngách trong số một số nhà kinh doanh vàng miếng, những người cung cấp token của nó cho khách hàng làm một sự thay thế cho việc giao hàng vật lý.
Kinesis Gold (KAU): Kinesis là một công ty có trụ sở tại Anh đã tạo ra hệ thống tiền tệ kỹ thuật số được hỗ trợ bởi kim loại quý. Token KAU đại diện cho 1 gram vàng được phân bổ trong nhiều kho trên toàn cầu. Kinesis có một hệ sinh thái tiền tệ hoàn chỉnh, bao gồm cả token bạc đi kèm (KAG) và thậm chí là hệ thống lợi tức nơi phí giao dịch được chia sẻ giữa người dùng (do đó nắm giữ KAU có thể kiếm được lợi tức, khuyến khích việc sử dụng như một loại tiền tệ). KAU đã thu hút sự quan tâm đặc biệt trong một số cộng đồng người hâm mộ vàng và ở Indonesia (nơi một ngân hàng khu vực tích hợp nó). Tuy nhiên, trong các thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn, KAU không được giao dịch rộng rãi – khối lượng giao dịch hàng ngày chỉ khoảng 170k USD vào giữa năm 2025. Phần lớn hoạt động của nó diễn ra trên sàn giao dịch và nền tảng riêng của Kinesis hơn là trên các sàn giao dịch tiền điện tử công khai, điều này hạn chế tầm nhìn của nó. Phương pháp của Kinesis là tham vọng, về cơ bản cố gắng tạo ra hệ thống tiền tệ thay thế dựa trên vàng; tuy nhiên, sự thiếu crossover tương đối vào tài chính tiền điện tử phổ biến giữ nó trong một liên đoàn nhỏ hơn hiện nay.
Comtech Gold (CGO): Một dự án mới nổi có trụ sở ở UAE, Comtech Gold phát hành token trên blockchain XDC (XinFin) đại diện cho mỗi gram vàng. Nó đáng chú ý vì tuân thủ Shariah, nhắm tới thị trường tài chính Hồi giáo nơi việc tuân thủ luật Shariah là rất quan trọng để thu hút nhà đầu tư. Mỗi token CGO được hoàn toàn hỗ trợ bởi vàng vật chất được lưu trữ ở Dubai, được kiểm toán bởi các kho có uy tín, và dự án đã nhận được chứng nhận Shariah vào năm 2022. Comtech Gold đã thấy một chút động lực khi nó phù hợp với sở thích nhà đầu tư Trung Đông; thậm chí nó đã đạt được khối lượng giao dịch hàng ngày khoảng 1–2 triệu USD đôi khi – cao hơn hầu hết các token vàng nhỏ – nhờ việc niêm yết trên các sàn như Bitrue và DigiFinex, và sự hỗ trợ của các nhà kinh doanh vàng ở vùng Vịnh. Trong khi vẫn nhỏ so với PAXG/XAU₮, CGO cho thấy cách các yếu tố khu vực cụ thể (như tuân thủ Shariah) có thể tạo ra một thị trường ngách trong không gian token vàng. Nó cũng thể hiện sự mở rộng đa chuỗi, khi có mặt trên mạng XDC (được tối ưu hóa cho tài chính và có phí thấp), phân biệt nó khỏi nhóm dựa trên Ethereum.
VNX Gold (VNXAU): Được phát hành bởi fintech có trụ sở tại Luxembourg – VNX, token VNX Gold tương ứng với các thỏi vàng vật chất được lưu trữ ở Liechtenstein. VNXAU được quy định theo luật tài chính của Luxembourg nhắm đến nhà đầu tư châu Âu với một token có thể được giao dịch trên cả Ethereum và các mạng khác (VNX cung cấp một phiên bản trên Binance Smart Chain và các nền tảng khác). Nó thúc đẩy sự tuân thủ và khả năng truy xuất nguồn gốc của vàng. Tuy nhiên, sự hiện diện thị trường của VNXAU là nhMột số thị trường châu Á, nơi vàng có ý nghĩa văn hóa, đã thể hiện sự quan tâm tương đối mạnh mẽ hơn tới các token như CGO, KAU hoặc XAU₮. Tại những khu vực này, các token được bảo chứng bằng vàng có thể được sử dụng cho tiết kiệm dài hạn, bảo toàn tài sản hoặc các phương tiện đầu tư tuân thủ Shariah. Ví dụ, một văn phòng gia đình tại UAE có thể nắm giữ CGO như là một đại diện số hóa cho một phần của mục phân bổ vàng của họ, hoặc một nhà đầu tư Indonesia có thể sử dụng KAU trên nền tảng của Kinesis để tiết kiệm bằng gram vàng và chi tiêu thông qua thẻ ghi nợ. Ngược lại, ở các thị trường phương Tây và không gian giao dịch tiền mã hóa rộng lớn hơn, việc sử dụng các token vàng chủ yếu là như một kho giá trị hoặc giao dịch đầu cơ hơn là một phương tiện trao đổi. Điều đó cho thấy rằng các đồng tiền được bảo chứng bằng vàng chưa thâm nhập vào DeFi hay thanh toán đến mức độ mà các stablecoin đô la đã làm – bạn sẽ không thấy người ta báo giá lợi nhuận DeFi bằng XAU₮ hay thanh toán cà phê bằng PAXG. Vàng đơn giản không phải là đơn vị đo lường trong nền kinh tế tiền mã hóa (hoặc nền kinh tế toàn cầu), điều này giới hạn vai trò của chúng chỉ như là một công cụ đầu tư hoặc phòng ngừa rủi ro.

So sánh các nhà lãnh đạo: XAU₮ vs PAXG (và những loại khác)

Việc trực tiếp so sánh Tether Gold (XAU₮) và Pax Gold (PAXG) rất hữu ích, vì chúng thể hiện hai cách tiếp cận đối với cùng một ý tưởng. Cả hai đều cung cấp khả năng tiếp cận vàng trên chuỗi, nhưng có sự khác biệt về thiết kế và hồ sơ thị trường của chúng:

Nhà phát hành và Quy định: XAU₮ do Tether phát hành, một công ty ở nước ngoài (hiện đang hoạt động theo luật về tiền mã hóa của El Salvador) nổi tiếng với stablecoin USDT của mình; nó không được điều chỉnh chính thức bởi các nhà chức trách Hoa Kỳ. PAXG được phát hành bởi Paxos, một công ty tín thác được điều chỉnh bởi Hoa Kỳ dưới sự giám sát của NYDFS, khiến nó trở thành một trong những tài sản tiền mã hóa được điều chỉnh nhất. Điều này có nghĩa là PAXG tuân thủ các yêu cầu nghiêm ngặt hơn (KYC/AML đối với việc phát hành trực tiếp, v.v.), trong khi XAU₮, mặc dù yêu cầu xác minh cho việc mua/hoàn tiền trực tiếp, có thể lưu hành tự do hơn trong số người dùng tiền mã hóa mà không cần tương tác với nhà phát hành. Một số nhà đầu tư hoặc tổ chức tránh rủi ro có thể thích tính rõ ràng về quy định của PAXG, trong khi những người khác thoải mái với bề dày hoạt động của Tether và thích thú với tính linh hoạt của nó.
Lưu trữ vàng: Cả hai đều được bảo chứng bằng các thanh vàng London Good Delivery, nhưng ở các địa điểm khác nhau. Vàng của XAU₮ được giữ trong các hầm ở Thụy Sĩ (thông qua một đơn vị quản lý thay mặt Tether). Vàng của PAXG ở London, được giữ bởi Brink’s, một đơn vị giữ kim loại thanh nổi tiếng. Trên thực tế, cả hai hình thức lưu trữ đều an toàn cao và được kiểm toán. Các hầm ở Thụy Sĩ nổi tiếng về tính trung lập và an toàn, trong khi London có lợi thế vì là trung tâm lịch sử của thị trường vàng (và nằm trong chuỗi chính thống của LBMA).
Minh bạch và kiểm toán: Tether cung cấp các xác nhận (thường là hàng quý) cho XAU₮ thông qua các công ty kế toán như BDO, xác nhận số ounce được giữ so với số token đang lưu hành. Paxos cung cấp các xác nhận hàng tháng cho PAXG và, như một công ty tín thác, phải báo cáo tài sản cho cơ quan quản lý. Ngoài ra, Paxos cung cấp công cụ tra cứu thanh kim loại thú vị cho PAXG để holders có thể xem thanh nào mà token của họ tương ứng, trong khi Tether công bố danh sách chi tiết các thanh vàng và tổng số nhưng không nhất thiết buộc token cụ thể với thanh cụ thể trên cơ sở người dùng (trừ khi có yêu cầu). Cả hai đều khá minh bạch so với nhiều dự án tiền mã hóa khác – một yêu cầu cần thiết từ những nhà đầu tư kim loại quý.
Tiêu chuẩn token và khả năng tương thích: XAU₮ ban đầu chỉ có trên Ethereum (ERC-20) nhưng cũng đã ra mắt trên Tron (TRC-20) để chuyển giao nhanh hơn. Giờ đây, với XAUt0, nó trở thành không phụ thuộc vào chuỗi, bắt đầu với TON và tiềm năng mở rộng đến bất kỳ chuỗi nào mà LayerZero hỗ trợ. PAXG chủ yếu là token ERC-20 trên Ethereum. Paxos có thể phát hành nó trên các chuỗi khác (hạ tầng của họ là linh hoạt), nhưng cho đến nay trọng tâm vẫn nằm trên Ethereum, nơi có thanh khoản sâu nhất và được chấp nhận nhiều nhất bởi các tổ chức. Về DeFi, sự phổ biến của Ethereum đã tạo lợi thế cho PAXG – nó có thể kết nối ngay vào các nền tảng DeFi dựa trên Ethereum. XAU₮ trên Tron có nghĩa là nó nằm ngoài phạm vi DeFi của Ethereum, tuy nhiên phần lớn của XAU₮ (theo nguồn cung) vẫn còn trên Ethereum (việc sử dụng Tron ít hơn). Việc di chuyển sang chuỗi đa năng cho XAU₮ báo hiệu một nỗ lực không bị loại trừ khỏi cơ hội DeFi đa chuỗi.
Thanh khoản và khối lượng giao dịch: PAXG hiện đang có khối lượng giao dịch hàng ngày cao hơn và lợi thế nhẹ về vốn hóa thị trường. Như đã đề cập, PAXG giao dịch trên các sàn lớn như Binance và Coinbase, mang lại cho nó một lượng lớn khán giả. XAU₮ giao dịch mạnh trên Bitfinex, phổ biến nhưng có một số giới hạn về người dùng, và trên các sàn giao dịch phái sinh như Bybit. Trên chuỗi, PAXG có các hồ thanh khoản lớn hơn trên Uniswap và được sử dụng trong một số giao thức yield, trong khi XAU₮ cho đến gần đây chưa có nhiều hiện diện trong DeFi. Theo một phân tích, PAXG có khối lượng trung bình hàng ngày khoảng ~67 triệu USD so với ~34 triệu USD cho XAU₮, phản ánh tính thanh khoản cao hơn của nó. Tuy nhiên, khối lượng XAU₮ đã thấy các đợt tăng mạnh và đang bắt kịp khi vốn hóa thị trường của nó tăng. Cả hai đều nhỏ bé so với USDT (thấy hàng chục tỷ đô la trong khối lượng giao dịch hàng ngày), nhưng trong thị trường ngách các token vàng, họ là những người dẫn đầu rõ ràng – các token nhỏ hơn như KAU của Kinesis hoặc VNXAU có các khối lượng chỉ tính bằng hàng trăm hoặc hàng ngàn đô la.Skip translation for markdown links.

Nội dung: "đắt đỏ và ít trực quan” đối với người dùng bình thường so với một stablecoin đơn giản trị giá $1. Thiên kiến đơn vị (một PAXG = hàng ngàn đô la) có thể giảm tâm lý sử dụng trong các giao dịch quy mô nhỏ, mặc dù sở hữu từng phần là khả thi.

1. Quy đổi & Ma sát Vận hành: Bản chất vật lý của vàng đưa ra những phức tạp vận hành. Việc xử lý kim loại vật lý - lưu trữ, bảo hiểm, vận chuyển - đắt đỏ và chậm hơn so với việc xử lý tài khoản ngân hàng cho tiền pháp định. Trong khi các nhà phát hành token bảo vệ người dùng khỏi hầu hết các logistics này, chúng cũng biểu hiện trong một số ma sát: quy đổi tối thiểu lớn, cần KYC để chuyển đổi trực tiếp, và có thể trì hoãn (ví dụ: nếu ai đó chuyển đổi để lấy vàng thực tế, đó không phải là tức thì – nó liên quan đến logistics). Ngược lại, stablecoin hỗ trợ bởi fiat lại hưởng lợi từ tính thanh khoản cao và điện tử của tiền mặt và các tương đương tiền mặt. Quy đổi USDC ra USD đơn giản như một chuyển khoản ngân hàng có thể thực hiện với phí thấp và gần như bất kỳ số lượng nào. Quy đổi XAU₮ để lấy vàng liên quan đến một chiếc xe tải Brinks nếu bạn thực sự nhận hàng tại Thụy Sĩ! Điều này có nghĩa rằng stablecoin vàng không thể hoàn toàn tái tạo trải nghiệm liền mạch của stablecoin fiat. Hơn nữa, chi phí lưu trữ cho các nhà phát hành là cao hơn – lưu trữ vàng phát sinh chi phí, mà hoặc là nhà phát hành phải chịu (khả thi nếu họ kiếm tiền từ nơi khác, giống như Tether, hoặc tính phí nhỏ như Paxos) hoặc chuyển cho người dùng. Cho đến nay, PAXG và XAU₮ đã giữ được mức phí thấp, nhưng những dự án nhỏ hơn đã gặp khó khăn – ví dụ, khi CACHE Gold thông báo ngừng hoạt động, họ đã trích dẫn sự khó khăn trong việc mở rộng và duy trì kinh doanh với biên lợi nhuận mỏng.
1. Tính Thanh khoản và Hiệu ứng Mạng lưới: Tiền là một trò chơi hiệu ứng mạng. Các nhà giao dịch và người dùng crypto muốn sự thanh khoản sâu và sự chấp nhận rộng rãi. USDT đã trở nên phổ biến vì mọi người sử dụng nó – đó là một vòng lặp tự củng cố. Token vàng, với sự phổ biến thấp hơn, chịu tình trạng sách lệnh mỏng trên nhiều sàn giao dịch (trừ những sàn lớn nhất). Điều này ngăn cản các nhà giao dịch lớn sử dụng chúng, vì sự trượt giá có thể cao. Và nếu không có các nhà giao dịch và người hưởng ứng, thanh khoản không thể cải thiện. Đó là một tình huống giống như con gà và quả trứng. Việc token vàng được phân bổ giữa hàng tá các lựa chọn nhỏ hơn ngoài hai lựa chọn chính cũng phá vỡ những gì có thể là một bể thanh khoản thống nhất. Tuy nhiên, vào năm 2025, chúng tôi thấy sự tập trung quan tâm xung quanh PAXG và XAU₮. Nếu một hoặc cả hai được niêm yết trên mọi sàn giao dịch lớn và đạt được vốn hóa thị trường hàng tỷ đô la, điều đó có thể thay đổi cuộc chơi. Nhưng chúng vẫn phải đối mặt với sự cạnh tranh từ một tài sản khác mà nhiều người trong crypto coi là "vàng kỹ thuật số" – Bitcoin. BTC chính nó được một số người coi như thể hiện một vai trò tương tự (bảo vệ lạm phát, lưu trữ giá trị không phải tiền pháp định) nhưng với lợi thế là bản địa của crypto và thanh khoản nhiều hơn. Trong khi Bitcoin và vàng thu hút các đối tượng khác nhau, sự thật là trong các thị trường gấu crypto, nhiều người chuyển sang stablecoin hoặc BTC, không nhất thiết là token vàng. Vì vậy, các stablecoin vàng phải tìm cách tạo ra giá trị độc đáo của riêng mình để phát triển hiệu ứng mạng của họ.
1. Quy định và Niềm tin về Lưu ký: Trớ trêu thay, những ưu điểm của stablecoin được bảo đảm bằng vàng – dự trữ được kiểm toán và tuân thủ quy định – có thể hạn chế sự phát triển của chúng. Bởi vì những token này đại diện cho tài sản thế giới thực, chúng thuộc quyền quản lý của chứng khoán hoặc hàng hóa ở nhiều khu vực pháp lý. Các nhà phát hành phải tuân thủ cẩn thận, điều này có thể làm chậm sự đổi mới hoặc tiếp cận toàn cầu. Ví dụ, một stablecoin hoàn toàn phi tập trung hoặc theo thuật toán có thể không cần cấp phép và toàn cầu (mặc dù có những rủi ro khác), nhưng một token vàng phải đảm bảo vàng vẫn an toàn và hợp pháp. Một số dự án như VNX và PMGT đã chọn cách tiếp cận rất nặng về tuân thủ, điều này làm cho chúng vững chắc nhưng chậm di chuyển, không thể làm các khuyến mãi can đảm như yield farming sôi động mà các dự án crypto thuần túy làm. Thêm vào đó, người nắm giữ phải tin tưởng vào nhà phát hành và người lưu ký – có một mức độ rủi ro đối tác nhất định. Các cuộc kiểm toán giảm thiểu điều này, nhưng một số người dùng crypto cốt lõi ít quan tâm đến bất kỳ tài sản nào yêu cầu tin tưởng vào một kho trung
1. Cạnh tranh từ Các Sản phẩm Vàng Truyền thống: Token được bảo đảm bằng vàng không chỉ cạnh tranh với stablecoin crypto, mà còn cạnh tranh với các khoản đầu tư vàng truyền thống đã được thiết lập từ lâu. Các sản phẩm như quỹ ETF SPDR Gold Trust (GLD) hoặc đồng xu/thỏi vàng vật lý là lựa chọn mặc định cho nhiều nhà đầu tư vàng. Đối với một người dùng crypto, token rất tiện lợi, nhưng đối với một nhà đầu tư điển hình, mua một ETF thông qua một nhà môi giới cũng rất dễ dàng và có tính thanh khoản cao. Các quỹ ETF vàng có tính thanh khoản rất lớn (GLD giao dịch khoảng $1–2 tỷ một ngày) và được tích hợp vào cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống. Một số tổ chức lớn muốn có sự phơi bày vàng vào năm 2025 chỉ đơn giản là tập trung vào ETF – bằng chứng là việc tăng gần 400 tấn trong lượng nắm giữ vàng ETF trong nửa đầu năm 2025 – thay vì tham gia vào các token crypto. Các token cần phải cung cấp thêm gì đó để thu hút nguồn vốn đó. Họ có những lợi thế: giao dịch 24/7, khả năng tự lưu ký (không cần nhà môi giới), và sử dụng trong DeFi, mà ETF không thể sánh kịp. Những điều này quan trọng trong bối cảnh crypto, nhưng cầu nối khoảng cách tới tài chính chính thống sẽ mất thời gian. Có thể đến khi nhiều nền tảng truyền thống bắt đầu hỗ trợ tài sản được mã hóa (ví dụ, nếu một ngày nào đó một ngân hàng lớn cho phép khách hàng lựa chọn giữa vàng ETF và vàng được mã hóa trong ứng dụng của họ).
1. Các Yếu tố Văn hóa và Giáo dục: Stablecoin bảo đảm bằng vàng bắc cầu hai thế giới – thế giới crypto và thế giới yêu thích vàng. Có nhu cầu giáo dục và xây dựng niềm tin từ cả hai phía. Người dùng crypto gốc cần hiểu giá trị của một tài sản ổn định không gắn với tiền pháp định, và các nhà đầu tư vàng cần làm quen với quyền sở hữu dựa trên blockchain. Vào năm 2025, chúng tôi thấy các nhà đầu tư trẻ hơn, thông thạo công nghệ mở cửa hơn với vàng được mã hóa, trong khi những người yêu thích vàng hơn tuổi có thể không tin tưởng "crypto." Trái lại, một số người crypto thích Bitcoin hoặc tài sản phi tập trung hơn so với một thứ gì đó được hỗ trợ bởi những kho truyền thống. Vượt qua những định kiến này cần thời gian, giáo dục, và có thể các ví dụ sử dụng tích cực (như những câu chuyện thành công nơi, ví dụ, một gia đình trong một quốc gia chịu lạm phát bảo vệ tài sản với token vàng, hoặc một nền tảng DeFi đã sử dụng token vàng được mã hóa mà không gặp trở ngại nào).

Tóm lại là những stablecoin vàng, trong khi cơ bản là mạnh mẽ, chưa đạt được sự đơn giản và phổ biến như stablecoin đô la. Một phân tích đã phát biểu ngắn gọn: "Các token được bảo đảm bằng vàng thiếu sự đơn giản và linh hoạt mà người dùng crypto mong đợi". Di chuyển stablecoin và triển khai chúng trong DeFi đã trở thành điều tự nhiên đối với nhiều người – làm điều tương tự với một token vàng vẫn là mới mẻ. Tuy nhiên, môi trường năm 2025 cũng đang chứng minh “tại sao những token này quan trọng”. Với lạm phát cao và bất ổn địa chính trị, lý do để sở hữu vàng là mạnh mẽ, và làm như vậy dưới dạng số hóa mang lại lợi ích rõ ràng về thanh khoản và khả năng tiếp cận.

Triển vọng: Tương lai của Vàng được Mã hóa

Sự hấp dẫn lâu dài của vàng trong thời kỳ không chắc chắn được thể hiện rõ ràng vào năm 2025. Điều thú vị là làm thế nào tài sản tồn tại hàng thế kỷ này giờ được kết hợp với công nghệ blockchain tiên tiến. Stablecoin được bảo đảm bởi vàng như XAU₮ và PAXG cho thấy rằng có thể kết hợp nơi trú an toàn truyền thống với các đường tài chính hiện đại – và có nhu cầu thực sự trên thị trường cho sự kết hợp này. Nhìn về tương lai, một số xu hướng có thể định hình quỹ đạo của vàng được mã hóa:

Tăng trưởng Tiếp tục Song song với Vàng Vật lý: Miễn là điều kiện vĩ mô tiếp tục ưu ái vàng (các ngân hàng trung ương mua, các nhà đầu tư phòng vệ lạm phát và biến động), giá trị bảo đảm cho các token này sẽ tăng lên. Nếu vàng đạt thêm các kỷ lục mới – một số nhà phân tích dự đoán giá 4.000 đô la hoặc cao hơn trong những năm tới trong một số kịch bản nhất định – các vốn hóa thị trường của PAXG, XAU₮ và các đồng hành tự nhiên sẽ tăng ngay cả khi không có việc phát hành token mới. Tuy nhiên, thú vị hơn, nếu thậm chí một phần nhỏ của thị trường ETF hoặc vàng vật lý đa dạng hóa vào các token crypto, nó có thể nhân lên kích cỡ thị trường token. Với tổng cộng khoảng 1,7 tỷ đô la, stablecoin vàng chỉ là một giọt nước trong cái bể thị trường vàng trị giá khoảng 13 nghìn tỷ đô la. Có một không gian lớn để phát triển nếu chúng có thể thu hút thêm các nhà đầu tư vàng vào khái niệm này.
Sự Chấp nhận Rộng rãi hơn trong Hệ sinh thái Crypto: Các nỗ lực của mạng USDT0 của Tether để đưa XAU₮ lên nhiều chuỗi và thậm chí vào ví của Telegram là những dấu hiệu của một cú đẩy cho thị trường chính
Sử dụng Tổ chức và Doanh nghiệp: Chúng tôi cũng có thể thấy sự sử dụng nhiều hơn từ các tổ chức. Ví dụ, một kho dự trữ crypto cho một DAO hoặc công ty có thể phân bổ một phần cho vàng được mã hóa để ổn định tài sản của họ. Một số nhà phát hành stablecoin có thể xem xét stablecoin được bảo đảm một phần bằng vàng (như dự án Alloy của Tether ám chỉ về việc hậu thuẫn đa tài sản). Ngay cả các ngân hàng trung ương hoặc các quỹ quốc gia, trong nỗ lực thử nghiệm với blockchain, có thể mã hóa một phần nhỏ trong lượng dự trữ vàng của họ để quản lý dễ dàng hơn hoặc như là tài sản thế chấp cho tài sản kỹ thuật số.Nội dung: transactions. Đây là suy đoán, nhưng không phải là không thể xảy ra khi các chính phủ khám phá CBDC và token hóa tài sản – vàng có thể là một trong những tài sản đầu tiên mà họ thử nghiệm, do tầm quan trọng của nó.
Cạnh tranh và các bên tham gia mới: Cảnh quan có khả năng sẽ thấy sự xuất hiện của các bên tham gia mới, có thể bao gồm cả những người chơi lớn. Ví dụ, nếu một ngân hàng lớn hoặc công ty giao dịch hàng hóa phát hành token vàng của riêng mình với độ tin cậy cao, nó có thể làm thay đổi thị trường. Cho đến nay, những cái tên như JPMorgan hay Goldman chưa phát hành stablecoin vàng cho giao dịch công khai, nhưng các công ty như Mitsubishi và một số ngân hàng Thụy Sĩ đã thử nghiệm các nền tảng token vàng nội bộ. Hơn nữa, các dự án hiện có có thể đổi mới: Paxos hoặc Tether có thể cải tiến các dịch vụ của mình (có thể cung cấp sự đổi trả vật lý nhỏ hơn thông qua các đối tác, hoặc tích hợp token với thương mại điện tử vàng). Chúng ta cũng có thể thấy các token lai (như Alloy được đề xuất) kết hợp vàng với tiền pháp định hoặc các tài sản khác để tạo ra các loại đồng tiền ổn định mới.
Triển vọng pháp lý: Với việc triển khai các quy định tiền điện tử rõ ràng hơn (ví dụ, MiCA ở Châu Âu phân loại các token tham chiếu tài sản, hoặc các cuộc thảo luận tại Mỹ về luật stablecoin), các token được hỗ trợ bằng vàng có thể nhận được trạng thái pháp lý rõ ràng hơn. Điều này có thể là một con dao hai lưỡi: quy định tích cực có thể khuyến khích nhiều người tham gia hơn (nếu, nói x, việc niêm yết hoặc sử dụng các token vàng trong các khung tuân thủ dễ dàng hơn), nhưng quy định gắt gao có thể hạn chế chúng. Tuy nhiên, do các token vàng được hỗ trợ hoàn toàn bằng tài sản và liên quan đến tài sản thực, các nhà quản lý có thể đánh giá chúng tích cực hơn so với tiền điện tử không được hỗ trợ. Đáng chú ý là VARA của Dubai và các khu vực pháp lý thân thiện với tiền điện tử khác đã đề cập đến các token vàng như ví dụ về các token tài sản cho phép, điều này có thể thúc đẩy các dự án như CGO hoặc giao dịch toàn cầu của các tài sản này.
Tích hợp với Thị trường Vàng Truyền thống: Theo thời gian, ranh giới giữa một “token vàng tiền điện tử” và vàng truyền thống có thể mờ đi. Chúng ta có thể thấy các nhà tinh chế và đúc vàng phát hành trực tiếp các token khi sản xuất một thanh vàng, để thanh vàng đó được sinh ra dưới dạng kỹ thuật số. Các nền tảng giao dịch vàng (như nhà máy lọc vàng, thị trường vàng xu) có thể áp dụng token blockchain làm công cụ thanh toán. Nếu LBMA hoặc CME (điều hành thị trường tương lai vàng chính) tích hợp vàng được token hóa trong quá trình thanh toán, nó sẽ hợp pháp hóa rất nhiều khái niệm này. Đây là những khả năng dài hạn hơn, nhưng công nghệ đã có sẵn – nó chủ yếu phụ thuộc vào sự đồng thuận và tiêu chuẩn của ngành.

Hiện tại, vào năm 2025, stablecoin được hỗ trợ bằng vàng vẫn là một góc nhỏ nhưng đang phát triển trong thế giới tiền điện tử, phát triển nhờ vào hiệu suất mạnh mẽ của vàng. Chúng cung cấp một lựa chọn đa dạng hóa quan trọng cho các nhà đầu tư tiền điện tử – một cách để giữ giá trị trong một tài sản có khả năng phục hồi lịch sử mà không phải rời khỏi hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số. Như một nhà báo tiền điện tử đã quan sát, “vàng vật chất và đối tác kỹ thuật số của nó vẫn là những lựa chọn yêu thích trong những cơn bão kinh tế vĩ mô”. Khi biển kinh tế trở nên khó khăn, nhiều người tìm kiếm nơi trú ẩn trong vàng, và bây giờ có thể làm điều đó chỉ với vài cú nhấp chuột trên blockchain.

Kết thúc, sự nổi lên của XAU₮, PAXG và những đồng tiền tương tự thể hiện xu hướng rộng lớn hơn của việc token hóa tài sản: đưa tài sản thực vào sổ cái phân tán. Cầu nối này giữa tài chính cũ và mới mang lại lợi ích hấp dẫn – thanh khoản tăng cường, thị trường hoạt động 24/7, quyền sở hữu phân đoạn, và khả năng tiếp cận toàn cầu – trong khi tận dụng sự ổn định của các tài sản đã được chứng minh. Vàng, với lịch sử 5,000 năm là phương tiện lưu trữ giá trị, đã tìm thấy một phương tiện mới trong thế kỷ 21. Năm 2025 đã chứng minh rằng ngay cả khi tiền điện tử cố gắng định nghĩa lại tiền tệ, vẫn có chỗ đứng và sự tôn trọng cho loại tiền tệ cứng chính yếu dưới dạng kỹ thuật số. Stablecoin được hỗ trợ bằng vàng có khả năng sẽ tiếp tục là một phần của cảnh quan tiền điện tử, đặc biệt nếu sự bất ổn kinh tế còn tồi tệ. Chúng đứng như một lời nhắc nhở rằng đổi mới trong tài chính không nhất thiết phải bỏ đi cái cũ – đôi khi có nghĩa là tích hợp cái cũ.