Tài sản tiền điện tử giữ vững mạnh mẽ vào năm 2025: Điều gì đã làm ETH, LDO và LINK khác biệt?

Vào ngày 10 tháng 10 năm 2025, một vụ sụp giá nhanh chóng đã làm rung chuyển thị trường tiền điện tử. Trong vài giờ, hơn 19 tỷ đô la trong các vị thế sử dụng đòn bẩy đã bị thanh lý khi việc bán hoảng loạn diễn ra trên các sổ lệnh mỏng. Bitcoin giảm 14% trong ngày (từ mức cao nhất mọi thời đại trên 126.000 đô la vào ngày 6 tháng 10 xuống còn khoảng 107.000 đô la). Ether giảm hơn 25% từ đỉnh cao. Nhiều altcoin gặp diễn biến tồi tệ hơn: một số mất hơn một nửa giá trị trong vài phút trước khi phục hồi một phần.

Không phải tất cả các tài sản tiền điện tử đều bị ảnh hưởng như nhau. Một số ít token nổi lên như các bộ đệm chống sốc, chỉ chịu tổn thất rất nhỏ hoặc nhanh chóng phục hồi sau khi sụt giảm. Việc xác định những tài sản mạnh mẽ này cung cấp cái nhìn sâu sắc về các yếu tố đã bảo vệ chúng - và liệu những điểm mạnh đó có còn tồn tại. Dữ liệu tính đến ngày 22 tháng 10 năm 2025, 12:00 UTC, báo cáo xếp hạng 10 tài sản tiền điện tử hàng đầu đã giữ vững vị trí tốt nhất kể từ vụ sụp giá ngày 10 tháng 10, và phân tích lý do tại sao chúng chống chọi được sự tấn công.

Các tài sản mạnh mẽ nhất trải dài từ các đồng tiền “blue-chip” Bitcoin đến các đồng tiền riêng tư ngách. Các yếu tố chung bao gồm nhu cầu hữu cơ mạnh mẽ, hạn chế đòn bẩy và nền kinh tế token hỗ trợ. Ví dụ, Tron (TRX) gần như không giảm ~11% trong lúc cao trào hoảng loạn, được ủng hộ bởi những người nắm giữ dài hạn bám chắc.

Tiền riêng tư Monero (XMR) thực sự tăng khoảng 6% trong 30 ngày qua, cho thấy trường hợp sử dụng không tương quan của nó đã thu hút những người giữ vững tay hơn. Zcash (ZEC) ban đầu đột ngột giảm gần 45% nhưng đã hoàn toàn phục hồi trong vòng 24 giờ và thậm chí đạt mức cao mới, được thúc đẩy bởi sự thúc đẩy vào các tài sản tư nhân trong bối cảnh lo ngại giám sát. Các token “giảm sốc” này thường có mức độ phơi nhiễm thấp hơn với sự thái quá đầu cơ, tính thanh khoản sâu hoặc những người giữ chân cứng cỏi, và trong một số trường hợp, các chất xúc tác tích cực (như một đợt niêm yết ETF hoặc doanh thu giao thức) xuất hiện ngay cả khi thị trường rộng hơn suy yếu. Highly speculative and illiquid altcoins saw flash crashes reminiscent of past eras’ worst moments. For example: Dogecoin (DOGE) — a memecoin bellwether — plunged over 50% at one point (from ~$0.22 to ~$0.11) before stabilizing around $0.19. Avalanche (AVAX) at one stage was down 70% from its recent levels, and reports surfaced of Toncoin (TON) briefly trading ~80% lower on some venues during the peak frenzy (a wick from near $2 to ~$0.50). Even relatively established large-caps weren’t spared: Solana (SOL) saw an intraday collapse of over 40% according to some accounts, and Stellar (XLM) flash-crashed ~60% to around $0.16 before bouncing. In short, Oct. 10 was a true stress test, separating assets by how they behaved when bid liquidity vanished.

Các altcoin mang tính đầu cơ cao và thanh khoản kém đã chứng kiến các vụ sụt giảm đáng nhớ, gợi nhớ lại những thời điểm tồi tệ nhất của các thời đại trước. Ví dụ: Dogecoin (DOGE) — một đồng tiền meme nổi bật — đã giảm hơn 50% tại một thời điểm (từ ~$0.22 xuống ~$0.11) trước khi ổn định quanh mức $0.19. Avalanche (AVAX) đã giảm 70% so với mức gần đây trong một giai đoạn, và có báo cáo về Toncoin (TON) giao dịch thấp hơn ~80% trên một số sàn trong cơn điên đỉnh (từ gần $2 xuống ~$0.50). Ngay cả những đồng tiền có vốn hóa lớn ít nhiều được thiết lập cũng không được tha: Solana (SOL) theo một số tài khoản đã chứng kiến sự sụp đổ trong ngày hơn 40%, và Stellar (XLM) đã giảm flash- ~60% xuống khoảng $0.16 trước khi phục hồi. Tóm lại, ngày 10 tháng 10 là một thử nghiệm căng thẳng thực sự, phân biệt các tài sản theo cách chúng hành xử khi thanh khoản thị trường biến mất.

Why Bitcoin bounced (a bit): By the next day (Oct. 11), Bitcoin and a few majors mounted a partial recovery, thanks in part to reassuring news. Over that weekend, President Trump softened his stance, suggesting “it will all be fine” and indicating the U.S. didn’t actually want to harm China. China, for its part, did not announce any new countermeasures immediately. This cooling of rhetoric helped global sentiment.

Tại sao Bitcoin hơi phục hồi: Ngày hôm sau (11 tháng 10), Bitcoin và một số đồng tiền chính đã có sự phục hồi một phần, một phần nhờ vào tin tức an ủi. Vào cuối tuần đó, Tổng thống Trump đã giảm nhẹ lập trường của mình, gợi ý rằng "mọi việc sẽ ổn" và chỉ ra rằng Mỹ thực sự không muốn làm tổn hại Trung Quốc. Về phía Trung Quốc, họ không thông báo bất kỳ biện pháp đối kháng mới nào ngay lập tức. Việc hạ thấp ngôn ngữ này đã giúp cải thiện tâm lý toàn cầu.

Additionally, crypto-specific factors helped Bitcoin rebound faster than most: on-chain analysts noted BTC investor flows remained strong despite the chaos. In fact, prominent analyst Willy Woo pointed out that Bitcoin’s network flows (coins moving to long-term investors, continued hodling) “held up well” and likely enabled BTC to fare better than expected given the stock market plunge. There’s evidence that capital rotated from altcoins into Bitcoin during and after the crash, rather than leaving crypto entirely. This rotation is typical in a flight to quality: when volatility strikes, many traders flee smaller alts for the relative safety of BTC (and to a lesser extent ETH) – which can cushion Bitcoin’s downside.

Ngoài ra, các yếu tố cụ thể liên quan đến tiền điện tử đã giúp Bitcoin phục hồi nhanh hơn hầu hết: các nhà phân tích chuỗi đã lưu ý rằng dòng vốn của nhà đầu tư BTC vẫn mạnh mẽ bất chấp sự hỗn loạn. Thực tế, nhà phân tích nổi tiếng Willy Woo đã chỉ ra rằng luồng mạng Bitcoin (các đồng tiền di chuyển đến các nhà đầu tư dài hạn, tiếp tục hodling) “giữ vững” và có khả năng đã giúp BTC tốt hơn mong đợi với sự suy giảm của thị trường chứng khoán. Có bằng chứng cho thấy vốn đã quay vòng từ các altcoin sang Bitcoin trong và sau cú sập, thay vì rời bỏ tiền điện tử hoàn toàn. Sự xoay vòng này là phổ biến trong hành vi tìm kiếm chất lượng: khi biến động xảy ra, nhiều nhà giao dịch rời bỏ các alt nhỏ hơn để tìm sự an toàn tương đối của BTC (và ít hơn là ETH) – điều này có thể giảm bớt sự sụt giảm của Bitcoin.

Derivatives reset and stablecoin flows: The crash also caused a significant leverage reset across the market. Perpetual futures funding rates went deeply negative for BTC and ETH as panic shorting and hedging spiked on Oct. 10–13. Options markets saw a rush for protective puts – for instance, traders snapped up BTC puts with $95K strikes expiring end-of-month, and ETH puts at $3,600 strikes. Implied volatility spiked to multi-month highs across expiries. By flushing out this leverage, the market arguably set a cleaner slate for recovery; as one analyst put it, “the good news is this crash cleaned out excessive leverage and reset risk in the system, for now”.

Tái thiết đòn bẩy và dòng tiền stablecoin: Cú sập cũng gây ra một sự tái thiết đòn bẩy đáng kể trên toàn thị trường. Tỷ lệ tài trợ hợp đồng tương lai vĩnh viễn trở nên cực kỳ tiêu cực cho BTC và ETH khi việc bán khống và bảo hiểm rủi ro tăng đột biến vào ngày 10–13 tháng 10. Thị trường quyền chọn chứng kiến sự đổ xô vào các quyền chọn bảo vệ – ví dụ, các nhà giao dịch đã nhanh chóng mua quyền chọn gọi BTC với mức giá $95K hết hạn vào cuối tháng, và quyền chọn ETH ở mức $3,600. Độ biến động ngoại suy tăng vọt lên mức cao nhất trong nhiều tháng qua các kỳ hạn. Bằng cách làm sạch đòn bẩy này, thị trường dường như đã đặt một điểm khởi đầu sạch hơn cho sự phục hồi; như một nhà phân tích nói, “tin tốt là cú sập này đã làm sạch đòn bẩy quá mức và tái thiết lại rủi ro trong hệ thống, ít nhất vào lúc này”.

Another notable flow: Stablecoins briefly wobbled but then proved their utility. Immediately during the sell-off, some traders even fled into certain fiat-backed stablecoins (essentially treating USDC/USDT as safe havens). There was a momentary depeg scare with a lesser-known yield-bearing stablecoin (USDe) as liquidity got tight, but major stablecoins like USDT and USDC held their pegs through the storm. In the aftermath, stablecoin supply flows give a macro clue: Tether’s USDT dominance inched up as risk capital rotated out of alts into cash equivalents, and overall stablecoin trading volumes hit year-to-date highs as traders reallocated. Stablecoins have also been cited as a medium-term stabilizer: Galaxy Digital’s research head noted that the growing role of stablecoins as payment rails and liquidity anchors helps support the ecosystem even when prices swing.

Một dòng chảy đáng chú ý khác: Stablecoins đã dao động một chút nhưng sau đó chứng minh được hữu ích của chúng. Ngay lập tức trong đợt bán tháo, một số trader thậm chí đã chuyển tới một số stablecoin dựa trên fiat (tóm lại là coi USDC/USDT như nơi trú ẩn an toàn). Có một sự lo lắng về depeg với một stablecoin sinh lãi ít được biết đến (USDe) khi thanh khoản trở nên thắt chặt, nhưng các stablecoin chính như USDT và USDC đã giữ được mức của mình trong cơn bão. Sau đó, các dòng cung cấp stablecoin đưa ra một chỉ dấu vĩ mô: sự thống trị của Tether’s USDT nhích lên khi vốn rủi ro quay vòng khỏi alts vào các tương đương tiền mặt, và khối lượng giao dịch stablecoin tổng thể đạt mức cao nhất từ ​​trước đến nay khi các nhà giao dịch phân bổ lại. Stablecoin cũng đã được đề cập như một yếu tố ổn định trung hạn: người đứng đầu nghiên cứu của Galaxy Digital lưu ý rằng vai trò ngày càng tăng của stablecoin như các đường thanh toán và neo thanh khoản giúp hỗ trợ hệ sinh thái ngay cả khi giá dao động.

Regulatory and policy rumblings: It didn’t help sentiment that this crash occurred amid a U.S. government shutdown (led by the Trump administration) that effectively paused the SEC and CFTC. That sparked concerns about reduced oversight during a market crisis. Rep. Maxine Waters highlighted that with regulators furloughed, potential market manipulation or insider trading around the tariff news might go unchecked. (There were indeed suspicious on-chain signs, such as an address that bet $150M against BTC right before the crash and profited massively).

Sự rung chuyển quy định và chính sách: Điều này không giúp cải thiện tâm lý rằng sụp đổ này xảy ra giữa lúc chính phủ Mỹ bị đóng cửa (dưới sự dẫn dắt của chính quyền Trump) làm tạm dừng SEC và CFTC. Điều đó đã gây lo ngại về việc giảm giám sát trong thời kỳ khủng hoảng thị trường. Đại diện Maxine Waters đã nêu ra rằng với việc các cơ quan quản lý nghỉ việc, việc thao túng thị trường hoặc giao dịch nội gián xoay quanh tin tức thuế có thể không được kiểm soát. (Thực tế có các dấu hiệu đáng ngờ trên chuỗi, chẳng hạn như một địa chỉ đã đặt cược $150 triệu chống lại BTC ngay trước cú sập và đã kiếm được lợi nhuận lớn).

Meanwhile, across the Atlantic, EU and Asian regulators were quiet on crypto during this period, but the general risk-off tone globally meant less appetite for speculative assets. One brighter spot: amid the wreckage, the narrative of upcoming Bitcoin ETFs and tokenization of real-world assets regained traction in late October, which may have helped put a floor under Bitcoin and certain “quality” altcoins. BlackRock’s iShares Bitcoin Trust, for example, saw a brief streak of inflows resume after the crash as dip-buyers emerged. Overall, the policy backdrop remains a double-edged sword: the crash underscored crypto’s vulnerability to macro shocks, but it also intensified calls for risk management and clearer regulation to integrate crypto into traditional finance more safely.

Trong khi đó, bên kia Đại Tây Dương, các cơ quan quản lý của EU và Châu Á đã im lặng về tiền điện tử trong thời gian này, nhưng tâm trạng rủi ro giảm nói chung trên toàn cầu có nghĩa là ít có sự thèm muốn cho các tài sản đầu cơ. Một điểm sáng: giữa đống đổ nát, câu chuyện về các ETF Bitcoin sắp tới và việc mã hóa các tài sản trong thế giới thực đã lấy lại được sức hút vào cuối tháng 10, điều này có thể đã giúp đặt một nền tảng dưới Bitcoin và một số altcoin “chất lượng”. Ví dụ, Quỹ Ủy thác Bitcoin của iShares do BlackRock điều hành chứng kiến một dòng tiền vào ngắn ngủi tái diễn sau cú sập khi những người mua dip xuất hiện. Tổng thể, bối cảnh chính sách vẫn là con dao hai lưỡi: cú sập này nhấn mạnh sự dễ tổn thương của tiền điện tử đối với cú sốc vĩ mô, nhưng nó cũng làm gia tăng kêu gọi quản lý rủi ro và quy định rõ ràng hơn để tích hợp tiền điện tử vào tài chính truyền thống một cách an toàn hơn.

In sum, the Oct. 10 event was a perfect storm of macro panic meeting structural crypto fragility (high leverage + low liquidity). Yet, in the wreckage, some assets demonstrated notable resilience. Let’s turn to the leaderboard of those top survivors and dissect why they weathered the storm.

Tóm lại, sự kiện ngày 10 tháng 10 là một cơn bão hoàn hảo kết hợp giữa tình trạng hoảng loạn vĩ mô và sự mong manh cơ cấu của tiền điện tử (đòn bẩy cao + thanh khoản thấp). Tuy nhiên, giữa đống đổ nát, một số tài sản đã cho thấy sự kiên cường đáng chú ý. Hãy chuyển đến bảng xếp hạng những người sống sót hàng đầu đó và phân tích lý do tại sao họ đã vượt qua cơn bão.

The Leaderboard: Top 10 Crypto Assets That Fell the Least

1. Tron (TRX): Staking Stronghold in a Storm

Bảng Xếp Hạng: 10 Tài Sản Tiền Điện Tử Giảm Ít Nhất

1. Tron (TRX): Pháo Đài Staking trong Cơn Bão

What it is: Tron is a Layer-1 blockchain platform focused on high-throughput transaction processing, often used for stablecoin transfers and DeFi applications. Its native token TRX powers transactions and staking on the network. Tron has a delegated proof-of-stake system with a high staking participation (over 50% of circulating TRX is locked in staking). It’s known for its fast, low-fee transactions and is the primary chain for issuing Tether (USDT) stablecoins outside Ethereum, which gives TRX consistent demand for transaction fees.

Nó là gì: Tron là một nền tảng blockchain Layer-1 tập trung vào xử lý giao dịch có thông lượng cao, thường được sử dụng cho các chuyển tiền stablecoin và ứng dụng DeFi. Token gốc của nó là TRX đóng vai trò trong các giao dịch và staking trên mạng. Tron có hệ thống chứng minh quyền ủy nhiệm với sự tham gia staking cao (hơn 50% TRX lưu hành bị khóa trong staking). Nó nổi tiếng với các giao dịch nhanh, phí thấp và là chuỗi chính để phát hành stablecoin Tether (USDT) ngoài Ethereum, điều này mang lại nhu cầu ổn định cho phí giao dịch của TRX.

Crash performance: Tron was the single best-performing major asset during the Oct. 10 crash. It dropped only about 10–11% at its worst point, briefly wicking to around $0.30, and largely held the $0.30 level throughout the panic. By comparison, most peers were down 20–40% in that window. Remarkably, Tron’s TRX/BTC trading pair strengthened as the crash unfolded: on Oct. 11, TRX/BTC was up ~2.1%, meaning Tron gained value relative to Bitcoin while nearly all other altcoins lost ground against BTC. This rare outperformance signaled that Tron was a safe harbor for some investors amid the turmoil. As of Oct. 22, TRX trades around $0.33, actually above its pre-crash price of ~$0.32, translating to only a mid-single-digit percentage net change since Oct. 10.

Hiệu suất trong cú sập: Tron là tài sản lớn đạt hiệu suất tốt nhất trong cú sập ngày 10 tháng 10. Nó chỉ giảm khoảng 10–11% tại điểm thấp nhất, tạm thời giảm xuống khoảng $0.30, và phần lớn giữ mức $0.30 trong toàn bộ hoảng loạn. So với đó, hầu hết các đối thủ đều giảm 20–40% trong khoảng thời gian đó. Thú vị thay, cặp giao dịch TRX/BTC của Tron đã mạnh lên khi cú sập diễn ra: vào ngày 11 tháng 10, TRX/BTC tăng ~2.1%, nghĩa là Tron tăng giá trị so với Bitcoin trong khi gần như tất cả các altcoin khác mất đất trước BTC. Sự vượt trội hiếm hoi này báo hiệu rằng Tron là nơi an toàn cho một số nhà đầu tư giữa cơn hỗn loạn. Tính đến ngày 22 tháng 10, TRX giao dịch quanh mức $0.33, thực sự cao hơn giá trước cú sập của nó là ~$0.32, chỉ ghi nhận một thay đổi phần trăm duy nhất kể từ ngày 10 tháng 10.

Why it held up:

• High Staking & Low Sell Pressure: Over half of TRX supply is staked in Tron’s consensus (earning rewards), which means a relatively smaller liquid float was available for panicked selling. During the crash, on-chain data showed no mass exodus by long-term TRX holders – the Coin Days Destroyed metric stayed low. In other words, the wallets that have held TRX for a long time did not suddenly rush to exchanges en masse. This implies most selling was from short-term traders, while the committed community “hodled” through the volatility, cushioning the price. • Limited Leverage Exposure: TRX is less commonly used in high-leverage trading compared to coins like ETH or XRP. Fewer TRX futures and margin positions meant fewer forced liquidations driving it down. An analysis noted that tokens not heavily listed on major derivative exchanges didn’t crash as hard. Tron, while listed on major exchanges, doesn’t have the same speculative fervor around it in Western markets, which ironically helped – there weren’t many shorts to trigger or over-levered longs to liquidate. Its trading volume is also spread across many Asian exchanges and DEXs, potentially avoiding a single point of failure. • Stablecoin Demand on Tron: Tron is the backbone for a huge amount of USDT (Tether) stablecoin transactions (Tron’s low fees make it popular for moving USDT). During the panic, as people sold crypto, many moved into USDT – and a lot of that USDT rode on Tron’s network. This means Tron’s network continued to see usage (and TRX fees) even as prices fell. Additionally, market makers transacting USDT may keep TRX on hand to pay fees, creating a natural baseline demand. Tron’s founder Justin Sun claimed that “Tron is the Ark during the flood” – promotional, but partially evidenced by USDT-Tron transfers remaining smooth through the chaos. • No Major Deleveraging on Tron DApps: Tron’s DeFi ecosystem (e.g. lending platform JustLend) is relatively small compared to Ethereum’s, and it didn’t suffer a cascade of liquidations. This contrasts with some other chains where DeFi positions got liquidated and added sell pressure. Tron’s on-chain lending markets had conservative parameters, and we didn’t hear of any protocol failures on Tron during the crash. No news was good news – Tron didn’t become a headline for the wrong reasons.

Tại sao nó giữ vững:

• Staking Cao & Áp Lực Bán Thấp: Hơn nửa số cung cấp TRX được staking trong sự đồng thuận của Tron (kiếm thưởng), điều này có nghĩa là lượng lưu động nhỏ hơn tương đối có sẵn cho việc bán hoảng loạn. Trong cú sập, dữ liệu chuỗi cho thấy không có sự di cư ồ ạt từ những người nắm giữ TRX lâu dài – chỉ số Coin Days Destroyed thấp. Nói cách khác, các ví đã giữ TRX trong thời gian dài không đột ngột đổ xô vào sàn giao dịch hàng loạt. Điều này cho thấy hầu hết việc bán đều từ các nhà giao dịch ngắn hạn, trong khi cộng đồng cam kết “hodl” qua sự biến động, bảo vệ giá. • Tiếp xúc Đòn Bẩy Giới Hạn: TRX ít được sử dụng trong giao dịch có đòn bẩy cao so với các đồng tiền như ETH hoặc XRP. Các vị trí tương lai và Margin ít hơn có nghĩa là ít thanh lý bắt buộc đẩy nó xuống hơn. Một phân tích lưu ý rằng các token không được niêm yết nhiều trên các sàn giao dịch phái sinh lớn không sập mạnh bằng. Tron, trong khi được niêm yết trên các sàn giao dịch lớn, không có cùng sự nhiệt huyết đầu cơ xung quanh nó trong các thị trường phương Tây, điều này giúp nó một cách nghịch lý – không có nhiều khối lượng ngắn để kích hoạt hoặc các khối lượng dài quá độ để thanh lý. Khối lượng giao dịch của nó cũng được phân bố trên nhiều sàn giao dịch Châu Á và DEX, có thể tránh một điểm thất bại duy nhất. • Nhu Cầu stablecoin trên Tron: Tron là xương sống cho một lượng lớn giao dịch stablecoin USDT (phí thấp của Tron làm cho nó phổ biến để chuyển USDT). Trong sự hoảng loạn, khi mọi người bán crypto, nhiều người đã chuyển sang USDT – và nhiều trong số đó USDT di chuyển trên mạng của Tron. Điều này có nghĩa là mạng của Tron tiếp tục thấy sử dụng (và phí TRX) ngay cả khi giá giảm. Thêm vào đó, những người tạo thị trường giao dịch USDT có thể giữ TRX trong tay để trả phí, tạo ra nhu cầu cơ bản tự nhiên. Người sáng lập Tron, Justin Sun tuyên bố rằng “Tron là Ark trong cơn lũ” – mang tính quảng bá, nhưng một phần được chứng minh bởi các giao dịch USDT-Tron vẫn mượt qua đống hỗn loạn. • Không Có Đòn Bẩy Lớn nào trên Tron DApps: Hệ sinh thái DeFi của Tron (ví dụ: nền tảng cho vay JustLend) tương đối nhỏ hơn so với Ethereum, và nó không phải chịu một loạt thanh lý. Điều này trái ngược với một số chuỗi khác, nơi các vị trí DeFi bị thanh lý và gây thêm áp lực bán. Các thị trường cho vay trên chuỗi của Tron có các tham số bảo thủ, và chúng ta không nghe về bất kỳ thất bại nào của giao thức trên Tron trong cú sập này. Không có tin tức là tin tốt – Tron không trở thành tiêu đề vì sai lý do.

Risks and forward-looking: Tron’s resilience in this crash highlights its strength as a utility-driven chain with loyal holders. However, there are risks. Centralization and governance remain concerns; a handful of “Super Representatives” control validation, and Tron’s reputation is closely tied to Justin Sun’s stewardship, which carries execution and regulatory risks. If sentiment in Asia (Tron’s primary user base) shifts or if a competing network outcompetes Tron for Tether transfers, TRX could lose a key demand driver. Additionally, Tron’s stablecoin ecosystem includes an algorithmic stablecoin (USDD) which had a minor depeg in 2022 – any instability there could hurt trust.

Rủi ro và dự báo: Sự kiên cường của Tron trong cú sập này làm nổi bật sức mạnh của nó như một chuỗi điều hành tiện ích với các chủ sở hữu trung thành. Tuy nhiên, có những rủi ro. Sự tập trung hóa và quản lý vẫn là mối quan tâm; một số ít “Đại diện Siêu cấp” kiểm soát xác nhận, và danh tiếng của Tron gần như được gắn liền với sự điều hành của Justin Sun, điều này mang lại rủi ro thực hiện và quy định. Nếu cảm tình ở châu Á (cơ sở người dùng chính của Tron) thay đổi hoặc nếu một mạng cạnh tranh vượt trội hơn Tron trong việc chuyển giao Tether, TRX có thể mất động lực nhu cầu chính. Ngoài ra, hệ sinh thái stablecoin của Tron bao gồm một stablecoin dựa trên thuật toán (USDD) đã có một depeg nhỏ vào năm 2022 – bất kỳ sự bất ổn nào tại đó có thể làm tổn thương niềm tin.

What’s next: In a continued choppy or down market, Tron may continue to act as a relatively stable “yield and utility” play. Its staking yields (currently ~4-5%) and ongoing usage for USDT could make TRX a quasi-“crypto bond” in investors’ eyes – not risk-free, but lower beta. If the market turns bullish, Tron might lag high-beta DeFi or AI tokens, but it proved it can outperform in a crunch. Keep an eye on Tron’s stablecoin flow metrics (USDT-TronBelow is the Vietnamese translation of the provided content, excluding markdown links:

Nội dung: (nguồn cung, số lượng giao dịch) – nếu mức sử dụng vẫn cao hoặc tăng, điều đó hỗ trợ cho kịch bản cơ bản của TRX.

Cũng theo dõi tin tức pháp lý xung quanh Tether hoặc Tron; cho đến nay, Tron phần lớn đã tránh khỏi sự chú ý của các cơ quan quản lý phương Tây, nhưng bất kỳ vấn đề nào ở đó có thể ảnh hưởng đến nó. Trong tương lai gần, mức quan trọng là mức hỗ trợ ~$0.30 mà nó giữ được trong suốt lúc sụp đổ – miễn là TRX duy trì trên mức đó trong các đợt giảm giá thị trường sắp tới, điều đó báo hiệu sự mạnh mẽ tiếp tục. Một sự phá vỡ dưới mức đó có thể chỉ ra rằng có gì đó đã thay đổi cơ bản (ví dụ, nếu các nhà đầu tư bắt đầu bán ra). Hiện tại, sự thể hiện của Tron vào ngày 10 tháng 10 đã củng cố hình ảnh của nó như một tài sản ổn định hơn tương đối trong một thị trường tiền điện tử đầy biến động.

Bitcoin (BTC): Trụ cột thể chế giữa hỗn loạn đòn bẩy

Bitcoin là gì: Bitcoin hầu như không cần giới thiệu – nó là loại tiền tệ số ban đầu, thường được gọi là “vàng kỹ thuật số.” Với vốn hóa thị trường lớn nhất trong tiền điện tử, Bitcoin được giữ bởi một loạt những người tham gia từ những nhà đầu tư cá nhân đến các quỹ phòng hộ và các kho bạc công ty. Sự giới hạn nguồn cung 21 triệu cố định và mạng lưới phi tập trung của nó mang lại cho nó một sự hấp dẫn lưu trữ giá trị độc đáo. Quan trọng hơn, Bitcoin đặt nhịp độ trong các thị trường tiền điện tử; nó là tài sản có khả năng được hưởng lợi nhiều nhất từ những dòng tiền chảy vào tài sản chất lượng cao khi nhà đầu tư sợ hãi với rủi ro altcoin.

Hiệu suất trong cú sụp đổ: Trong cú sụp đổ nhanh ngày 10 tháng 10, Bitcoin giảm khoảng 14–15% ở mức thấp nhất, giảm từ khoảng $122,000 vào ngày 9 tháng 10 xuống còn khoảng $104,800 ở đáy vào ngày 10 tháng 10. Sự sụt giảm trong ngày đó là rất mạnh, nhưng đáng chú ý là nông hơn so với hầu hết các altcoin khác. Đến cuối ngày biến động đó, BTC đã hồi phục lại trên $115,000, giảm lỗ khoảng 8% cho cả ngày. Trong tuần sau đó, Bitcoin tiếp tục hồi phục khi các người bán dùng đòn bẩy rút lui. Tính đến ngày 22 tháng 10, BTC dao động quanh $108K–110K – mặc dù còn khoảng 10% dưới mức đỉnh trước cú sụp đổ, nhưng đã tăng từ các mức thấp sau sụp đổ và tương đối ổn định. Thực tế, sự thống trị của Bitcoin (phần chia của nó trong tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử) đã đạt đỉnh lên đến ~60% sau cú sụp đổ, mức cao nhất trong nhiều tháng, thể hiện rằng vốn đã hợp nhất vào BTC.

Về thời gian: Thời điểm tồi tệ nhất của Bitcoin là giữ trưa UTC vào ngày 10 tháng 10, nhưng nó đã dẫn đầu sự phục hồi. Trong vòng 24 giờ, BTC đã lấy lại khoảng một nửa của sự sụt giảm của mình. Chính sự bền bỉ này – giảm ít hơn và phục hồi nhanh hơn – là lý do tại sao BTC xếp hạng cao trong danh sách bộ giảm sốc.

Tại sao nó vững vàng như vậy:

• Thanh khoản sâu nhất: Bitcoin có thị trường mạnh nhất với hàng chục tỷ đô la trong khối lượng hàng ngày và sổ lệnh tương đối dày trên các sàn giao dịch lớn. Trong cú sụp đổ, thanh khoản “khô cạn” ở mức độ nào đó, nhưng BTC vẫn có người mua bước vào gần mức $105K, bao gồm cả có thể là các nhà đầu tư tổ chức lớn xem đó là cơ hội. Quy mô của Bitcoin (vốn hóa thị trường trên $2.2 nghìn tỷ lúc đó) cho thấy rằng nó sẽ cần một làn sóng bán khổng lồ để đẩy nó xuống sâu như (tính theo tỷ lệ phần trăm) như các đồng nhỏ hơn. Các alt nhỏ hơn đơn giản là không có tường mua; BTC thì có, mặc dù mỏng ở điểm tồi tệ nhất.
• Sự chuyển đổi từ Altcoin: Như đã đề cập, các nhà phân tích quan sát thấy một sự chuyển dịch vốn trong tiền điện tử từ altcoin vào Bitcoin. Willy Woo lưu ý rằng trong khi Ethereum và Solana chứng kiến lượng chuyển ra lớn, các dòng vốn của Bitcoin “giữ vững tốt”. Một phần có thể là mang tính tự động hoặc phản xạ: trong một lần bán tháo liên tục, một số nhà giao dịch tích cực bán các vị trí altcoin để lấy BTC (thay vì tiền mặt) như một nơi trú ẩn an toàn, dự đoán BTC sẽ hồi phục trước hoặc mạnh hơn. Những người khác có thể đóng các vị thế alt dài hạn và đồng thời đóng các vị thế ngắn hạn BTC, hiệu quả là hỗ trợ giá BTC. Sự phá vỡ tương quan: Chúng ta cũng đã thấy Bitcoin tách rời khỏi chứng khoán trong quá trình hồi phục – ngay cả khi các hợp đồng tương lai chứng khoán vẫn yếu sau thuế, BTC đã leo lên khỏi mức thấp của nó vào ngày 11 tháng 10, cho thấy rằng người mua gốc tiền điện tử đã trở lại với BTC nhanh hơn so với các mã token nhiều rủi ro hơn.
• Nhu cầu tổ chức & cơ bản: Khung cảnh rộng hơn là Bitcoin cuối năm 2025 có sự tham gia đáng kể của các tổ chức (từ ETF ở Châu Âu đến các quỹ phòng hộ Mỹ). Vào ngày sụp đổ, báo cáo cho biết iShares Bitcoin Trust của BlackRock vẫn có dòng vốn vào ròng, ngụ ý một số nhà đầu tư đã “mua đáy” qua cổ phiếu ETF. Thêm vào đó, cách diễn giải Bitcoin như vàng kỹ thuật số trong thời điểm bất ổn vĩ mô (lo ngại chiến tranh thương mại, v.v.) có lẽ đã lôi cuốn các nhà phân bổ hoặc giữ hoặc thêm vào BTC. Vàng tự nó đã đạt mức cao kỷ lục vào tháng 10; Bitcoin, thường được thấy như người em út của vàng, có thể đã gián tiếp hưởng lợi từ cảm giác đó khi cú sốc ban đầu qua đi. Chúng ta không thể bỏ qua rằng sự cắt giảm phần thưởng khối của Bitcoin đang đến vào tháng 4 năm 2026 – lịch sử cho thấy đây là một động lực tích cực – vì vậy các nhà đầu tư tập trung dài hạn có thể đã xem bất kỳ sự giảm giá đáng kể nào như cơ hội để tích lũy.
• Thanh lý dư thừa trong hợp đồng tương lai BTC: Một yếu tố kỹ thuật nhưng quan trọng: phần lớn trong số $19B thanh lý thực ra chỉ tập trung vào hợp đồng tương lai Bitcoin và Ethereum, vì chúng là những hợp đồng giao dịch nhiều nhất. Mặc dù ban đầu điều này đã đẩy giá xuống, nó cũng có nghĩa là vào ngày 11 tháng 10, một phần lớn lãi suất dài hạn mang tính đầu cơ đã bị thổi bay. Các sàn giao dịch như Binance và OKX nhìn thấy lãi suất mở của họ giảm đáng kể khi các vị thế bị thanh lý hoặc đóng lại. Khi đòn bẩy đó biến mất, thì ít có lực hút xuống dưới hơn. Mức lãi suất tài trợ của BTC giảm sâu xuống (nghĩa là người bán khống phải trả phí cao để bán khống), điều này thường là tín hiệu mua phản đối – nó ngụ ý một điểm cực đoan. Thực sự, các nhà giao dịch thông minh thường bước vào khi tài trợ của BTC rất tiêu cực, để "làm lắng dịu" cơn hoảng loạn.

Rủi ro và hướng tới tương lai: Khả năng bền bỉ của Bitcoin không đồng nghĩa với việc nó không bị ảnh hưởng. Trong cú sụp đổ này, nó đã tỏa sáng, nhưng một rủi ro cần lưu ý là sự phân đoạn thanh khoản – khi các thị trường tiền điện tử phân đoạn trên nhiều sàn và điểm giao dịch OTC, thậm chí Bitcoin có thể chịu sự ngắt kết (như đã thấy). Cũng có yếu tố vĩ mô: Bitcoin đã ngày càng giao dịch giống như một tài sản vĩ mô. Nếu lãi suất trái phiếu tăng vọt hoặc thị trường chứng khoán giảm sâu hơn, BTC có thể đối mặt với áp lực mới. Mặt khác cũng đúng: nó có thể nhận được một sự đặt giá từ các nhà đầu tư vĩ mô nếu, chẳng hạn, các đợt cắt giảm lãi suất được dự báo hoặc nếu căng thẳng địa chính trị thúc đẩy sự quan tâm đến tài sản không thuộc chủ quyền. Một khả năng phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay ở Mỹ (quyết định dự kiến vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026) là một động lực tăng giá lớn – dự kiến đó có lẽ đã đóng góp vào sự hỗ trợ của BTC.

Điều gì tiếp theo:

• Kịch bản cơ bản (tiếp tục đi ngang): Bitcoin có thể giao động trong khoảng khoảng

$100K–$120K, củng cố sự phục hồi sau cú sụp đổ của nó. Sự biến động được thực hiện của nó có thể duy trì thấp hơn so với altcoin (điều này đã xảy ra – biến động 30 ngày của BTC thấp hơn nhiều altcoins hàng đầu).

• Kịch bản giảm giá (giảm giá mới): Nếu một cú sốc bên ngoài khác xảy ra hoặc nếu sự phục hồi gần đây thất bại, một mức quan trọng cần chú ý là vùng tâm lý $100K. Một sự phá vỡ dưới $100K với khối lượng cao có thể kích hoạt một đợt bán tháo cắt lỗ khác hoặc lo ngại về sự sụp đổ của miner. Tuy nhiên, sự thanh lọc tháng 10 có nghĩa là có thể ít đòn bẩy hơn trước cú sụp đổ, vì vậy bất kỳ phép thử lại nào có thể sẽ có trật tự hơn. Cũng quan sát hoạt động dòng tiền vào của stablecoin – nếu chúng ta thấy một làn sóng USDC/USDT đổ vào sàn giao dịch, nó có thể nghĩa là những người chơi lớn đang chuẩn bị mua các đợt giảm giá BTC (một tín hiệu tăng) hoặc ngược lại, rằng những người giữ tiền đang rút tiền mặt (giảm giá, tùy thuộc vào ngữ cảnh).
• Kịch bản tăng giá (phục hồi/uptober): Bitcoin dẫn đầu một đợt phục hồi rộng hơn và có khả năng quay trở lại khu vực $125K (mức cao trước đó). Các nhà giao dịch sẽ tìm kiếm BTC thống trị đạt đỉnh và sau đó ổn định, thường báo hiệu các đợt tăng giá của altcoin. Nhưng vì rất nhiều người đã bị tổn thương, BTC có thể duy trì sự thống trị cao hơn trong thời gian dài hơn – nó có thể tiếp tục vượt trội so với các mã token rủi ro hơn trong nhiều tháng. Chú ý đến các số liệu về người nắm giữ trên chuỗi: hiện tại, lượng cung của người giữ lâu dài gần mức cao nhất mọi thời đại (nghĩa là hodlers đang giữ qua sự biến động), điều này lịch sử cho thấy là tăng giá sau khi kết thúc.

Tóm lại, Bitcoin đã chứng minh được vai trò là trụ cột của thị trường tiền điện tử trong cú sụp đổ ngày 10 tháng 10 – giảm mạnh, nhưng không rơi vỡ, và phục hồi nhanh hơn cả nhóm. Khả năng của nó trong việc thu hút vốn khi mọi thứ khác đều chảy máu là một lý do lớn mà nó vẫn là phần cốt lõi trong bất kỳ danh mục tiền điện tử nào. Tháng 10 năm 2025 đã nhắc nhở mọi người: khi có nghi ngờ, nhiều người “đi đến BTC” để an toàn, tương đối mà nói. Mô hình này có khả năng sẽ tiếp tục, miễn là Bitcoin tiếp tục trưởng thành và hòa nhập vào hệ thống tài chính toàn cầu.

Monero (XMR): Ổn định và âm thầm – Quyền riêng tư đem lại lợi ích

Monero là gì: Monero là một loại tiền điện tử và chuỗi khối hàng đầu tập trung vào quyền riêng tư. Không như Bitcoin hay Ethereum, Monero’s design emphasizes untraceable transactions – amounts, addresses, and transaction details are obscured through cryptographic techniques (ring signatures, stealth addresses, etc.). Điều này làm cho XMR trở thành đồng tiền ưa thích của những người coi trọng quyền riêng tư tài chính. Nó được khai thác thông qua proof-of-work (nhưng chống lại ASIC, khuyến khích khai thác CPU/GPU), và nó có một mức phát hành đuôi ổn định (lạm phát nhỏ) để khuyến khích các thợ đào dài hạn. Quan trọng là, Monero không được niêm yết trên nhiều sàn giao dịch lớn do những lo ngại về pháp lý xung quanh các đồng tiền riêng tư, điều đó có nghĩa là thanh khoản của nó có phần bị cô lập. Cộng đồng của nó rất định hướng ý thức hệ và lâu dài.

Hiệu suất trong cú sụp đổ: Monero đã cực kỳ bền vững trong suốt giai đoạn ngày 10 tháng 10. Mặc dù dữ liệu trong ngày chính xác khó nắm bắt hơn (vì Monero không có trên nhiều nền tảng phái sinh, khóa chênh lệch khác nhau tùy theo sàn giao dịch), các ước tính cho thấy XMR giảm khoảng ~15% hoặc ít hơn ở mức thấp nhất – suy giảm nhẹ hơn nhiều so với mức giảm 30%+ ngoài BTC của thị trường. Đến cuối tháng 10, XMR đang giao dịch cao hơn so với mức trước cú sụp đổ. Trong vòng 30 ngày đến ngày 22 tháng 10, Monero đã tăng khoảng +6%. Nói cách khác, nếu bạn đã giữ Monero trước cú sụp đổ và kiểm tra số dư của bạn bây giờ, bạn sẽ thấy xanh – một kết quả đáng kinh ngạc khi phần lớn các tiền điện tử vẫn đang điều trị tổn thất. Điều này đặt Monero vào nhóm số ít tài sản đạt được mức cao hơn sau cú sụp đổ. Giá của nó đã dao động quanh mức $300 thấp (USD), và nó đã tiếp cận $340 vào giữa tháng 10. Các nhà giao dịch thậm chí còn đặt mục tiêu xem liệu Monero có thể đẩy lên $400+ trong Q4 nếu đà tăng tiếp tục.

Trong cú sụp đổ chính nó, sự sụt giảm của Monero có thể đã được hỗ trợ bởi thực tế rằng nó không có nhiều vị trí đòn bẩy lớn.markets. For example, does not exist futures for Monero on Binance or CME that can trigger mass liquidations. The trading that does happen is mostly spot on smaller exchanges or decentralized platforms. As a result, Monero’s order books didn’t experience the same cascade of forced selling. Its recovery was relatively swift too – any dip was met by quiet buying, possibly by its dedicated user base.

Tại sao nó đã giữ được:

• Không Có Đòn Bẩy & Ít Sự Đầu Cơ: Việc Monero không có mặt trên các sàn giao dịch lớn có thể dường như là một điểm yếu về thanh khoản, nhưng trong bối cảnh này, nó lại là một điểm mạnh. Không có các đợt tích lũy hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn, không có đợt xóa sổ hợp đồng tương lai cho XMR. Khi mọi thứ liên quan đến sự sụp đổ động lượng, XMR đã phần nào được bảo vệ khỏi việc các bot chênh lệch giá kéo nó xuống cùng nhịp độ. Điều này không có nghĩa là nó hoàn toàn tách rời, nhưng việc bán ra là hoàn toàn tự nhiên. Và những người nắm giữ Monero lịch sử là ít bốc dỡ hơn – nhiều người mua XMR vì tiện ích của nó (giao dịch riêng tư) hoặc lý do ý thức hệ. Cơ sở nhà đầu tư này dính chặt hơn, nghĩa là ít có khả năng bán tháo hoảng loạn. Bằng chứng: trong những tháng gần đây, Monero liên tục có hơn 50% nguồn cung không hoạt động trong hơn 1 năm, cho thấy lòng tin vững chắc vào việc nắm giữ. • Nhu Cầu Riêng Tư Trong Biến Động: Thú vị là, câu chuyện về sự riêng tư tài chính đã thu hút sự quan tâm giữa căng thẳng địa chính trị. Tin tức về chiến tranh thương mại và mối quan ngại giám sát rộng hơn đã đặt ánh sáng vào các công cụ riêng tư. Vào tháng Mười, có một đợt tăng nhỏ hơn trong các đồng tiền riêng tư: không chỉ Monero, mà cả Dash và Zcash đã chứng kiến sự tăng vọt (tăng 405% hàng tháng cho ZEC, 110% cho DASH). Monero, như là đồng tiền riêng tư phát triển nhất, có lẽ đã hưởng lợi từ sự chuyển đổi này. Một số nhà giao dịch có thể đã chuyển tiền vào Monero nghĩ rằng nếu tình hình trở nên tồi tệ hơn (về tài chính hoặc địa chính trị), thì một tài sản bảo vệ riêng tư là một nơi tốt để cất giữ giá trị. Đây là điều tương tự như việc mọi người mua vàng vật lý hoặc tiền mặt – Monero là tiền mặt số. Thực ra, Monero đã thiết lập một đỉnh cao mới vào giữa tháng Mười, cho thấy sự gia tăng trong việc sử dụng khi mọi người chuyển sang XMR. • Hỗ Trợ Liên Tục Từ Thợ Mỏ & Phát Thải Đuôi: Monero có một đặc điểm kinh tế độc đáo: nó sẽ không bao giờ hết phần thưởng khối (sau khi chính thức phát hành, nó có 0.6 XMR mỗi khối mãi mãi). Điều này có nghĩa là thợ mỏ luôn có một số động lực. Trong cuộc khủng hoảng, Bitcoin và những đồng tiền khác đã chứng kiến một số thợ mỏ tạm thời tắt máy khi giá giảm sâu (kém lợi nhuận hơn). Tốc độ băm của mạng Monero đã không xuống thấp đáng kể; việc khai thác vẫn diễn ra ổn định. Điều đó đã đem lại sự bảo mật cho hệ thống mạng và vận hành trôi chảy - không có yếu tố sợ hãi thêm nào như "thợ mỏ đầu hàng" mà đôi khi ám ảnh Bitcoin hoặc Ethereum trong các đợt giảm lớn. Nói tóm lại, các hoạt động mạng của Monero ổn định đến mệt mỏi trong sự hỗn loạn, giúp củng cố niềm tin. • Thiếu Vắng Những Cá Voi Bán Tháo: Sự phân phối của Monero tương đối phi tập trung (nó được phát hành công bằng không kèm theo mỏ | ICO). Không có kho bạc lớn từ các nền tảng hoặc quỹ VC nắm giữ XMR, những người có thể sẽ bán tháo khi gặp vấn đề. Đó là một sự khác biệt rõ ràng so với nhiều altcoin, nơi những người nắm giữ lớn (ví dụ: các nền tảng, nhà đầu tư sớm) đôi khi đổ xô vào bảo hiểm hoặc bán ra khi mọi thứ đi xuống. Monero không có, ví dụ, một Multicoin Capital hay một nền tảng tung ra một kho. Các "thực thể" nắm giữ lớn nhất có lẽ là ví sàn giao dịch hoặc có thể là các mỏ khai thác, những người không hành động thất thường. Điều này loại bỏ một nguồn cung lướt trên đầu trong thời gian căng thẳng.

Rủi ro và hình thức tương lai: Điểm mạnh nhất của Monero – sự riêng tư – cũng là rủi ro lớn nhất của nó về mặt chấp nhận và quy định. Nó đã bị gạch khỏi một số sàn giao dịch do mối quan ngại AML. Nếu thêm các nhà quản lý siết chặt các đồng riêng tư, thanh khoản có thể bị thắt chặt thêm (ví dụ nếu các sàn còn lại như Kraken bị buộc phải loại bỏ). Một rủi ro khác: nâng cấp mạng hoặc cạnh tranh. Monero đã nâng cấp thành công (hard-fork) nhiều lần để cải thiện sự riêng tư và kháng cự với các thợ mỏ chuyên biệt. Nó cần phải tiếp tục sự theo dõi kỹ thuật này. Nếu một điểm yếu trong sự riêng tư của nó được phát hiện, giá trị của nó có thể bị tổn thương. Hoặc nếu một công nghệ riêng tư khác (như UDAs sắp tới của Zcash hoặc đồng mới như Dero) chiếm lĩnh thị phần của Monero, nó có thể từ từ mất thị phần.

Tuy nhiên, Monero đã kiên cường trong nhiều năm, và cộng đồng của nó là một trong những trung thành nhất. Việc sử dụng nó trên các thị trường xám (dù là điểm gây tranh cãi) mang lại cho nó một sàn thực tế để sử dụng. Đối với phân tích kịch bản:

• Trong một thị trường gấu hoặc biến động, Monero có thể tiếp tục dùng âm thầm để vượt trội. Nó có một hồ sơ tương quan thấp trong lịch sử. Nếu niềm tin vào các hệ thống tập trung mất đi, người dùng có thể ngày càng chuyển sang Monero để có một số sự riêng tư tài chính, mỉa mai cài đặt nó như một tài sản phòng thủ.
• Trong một thị trường bò, Monero có thể chậm hơn so với DeFi hoặc đồng AI rộn ràng hơn, nhưng nó có xu hướng tăng dần và sau đó có sự bùng nổ khi có một chất xúc tác (chẳng hạn, khi các sàn ở Hàn Quốc liệt kê lại các đồng riêng tư trong thời gian ngắn, Monero đã đạt đến đỉnh điểm). Một chất xúc tác tiềm năng trong tầm nhìn: sự thảo luận ngày càng tăng về các loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) và tài chính giám sát. Khi câu chuyện đó nóng lên, Monero đứng trước cơ hội tăng sự chú ý như một sự thay thế.
• Các mức chính: Trên biểu đồ, XMR đang nhắm đến vùng $340-$360 (đỉnh cục bộ gần đây). Vượt qua ngưỡng đó có thể mở ra sự di chuyển đến $400, mức cao nhất kể từ 2022. Ở phía giảm, hỗ trợ quanh mức $280 đã giữ nhiều lần. Chú ý đến khối lượng giao dịch trên các sàn phi tập trung như Haveno hoặc các thị trường P2P địa phương – sự tăng đột biến ở đó có thể báo hiệu mua từ nguồn tự nhiên không được ghi nhận trên các sàn lớn.

Tóm lại, Monero đã chứng minh là một thành trì ổn định trong vụ sụp đổ ngày 10 tháng Mười, xác thực ý tưởng rằng một đồng tiền phi tập trung thực sự, tiện ích, có thể hoạt động như một hàng rào chống lại sự hỗn loạn tiền mã hóa rộng lớn hơn. Nó không hoàn toàn không tương quan, nhưng các đặc điểm độc đáo của nó đã cung cấp sự bảo vệ. Đối với những người xây dựng danh mục đầu tư tiền mã hóa, hiệu suất của Monero là một nghiên cứu trường hợp về giá trị của sự đa dạng: có một số mức độ tiếp xúc với đồng tiền riêng tư đã mang lại sự bền bỉ trong một trong những ngày hoang dã nhất trong lịch sử tiền mã hóa.

4. Đồng Binance (BNB): Mã Token Của Gã Khổng Lồ Sàn Giao Dịch Vượt Qua Cơn Bão

Nó là gì: BNB là mã token gốc của Binance, sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất thế giới. Ban đầu được ra mắt trên Ethereum, hiện tại nó hoạt động chủ yếu trên Binance Smart Chain (bây giờ gọi là BNB Chain), đây là một blockchain lớp 1 cho hợp đồng thông minh (với BNB làm khí gas). BNB có nhiều vai trò tiện ích: thanh toán phí giao dịch giảm giá trên sàn giao dịch Binance, thúc đẩy các giao dịch trên BNB Chain, và tham gia vào các đợt bán token và các chương trình khác trong hệ sinh thái Binance. Nó thực tế là một mã token lòng trung thành của sàn giao dịch lai ghép và một đồng tiền nền tảng hợp đồng thông minh. Binance cũng tiến hành các đợt đốt BNB hàng quý (mua lại và đốt token) sử dụng một phần lợi nhuận của họ, điều này giảm cung cấp theo thời gian.

Hiệu suất sau sự cố: BNB đã thể hiện sự kiên cường đáng kể trong sự cố ngày 10 tháng Mười, mặc dù không nổi bật như Tron hoặc Monero. Ở mức thấp nhất, BNB đã giảm xuống khoảng $900–$950 từ mức khoảng $1,200 trước sự cố (ước tính), khoảng sụt giảm 20-25% tại điểm tệ nhất. Đến ngày 13 tháng Mười, nó đã bật lại trên mức $1,050. Thực tế, trong hậu quả ngay lập tức, BNB được nêu bật như một trong những đồng phục hồi hàng đầu – nó là "người trình diễn hàng đầu tuần trước" trong số các đồng lớn, theo những người quan sát thị trường vào ngày 20 tháng Mười. Trong suốt tuần sau sự cố, BNB đã từ bỏ một số lợi nhuận, kết thúc với 12% giảm so với tuần trước vào ngày 20 tháng Mười. Tính đến ngày 22 tháng Mười, BNB giao dịch quanh mức $1,070, vẫn khoảng 10% dưới mức ngày 9 tháng Mười nhưng chắc chắn ở trên các mức thấp nhất. Nó giữ vị trí là tiền mã hóa lớn thứ 4 theo vốn hóa thị trường trong suốt sự hỗn loạn.

Đáng chú ý, BNB không thể hiện các đợt lao dốc nghiêm trọng mà nhiều altcoin đã phải chịu. Nó giao dịch một cách khá trật tự (tương đối nói) qua sự hỗn loạn – có thể là một chức năng của nền tảng của Binance quản lý luồng lệnh và có lẽ can thiệp (có sự suy đoán rằng Binance có thể có lợi ích trong việc ngăn chặn sự biến động cực đoan của BNB).

Tại sao nó đã giữ được:

• Sự Hỗ Trợ Từ Bên Trong Mạnh Mẽ và Mua Lại: Binance có một sự quan tâm tới sự ổn định của BNB. Cơ chế đốt hàng quý của sàn giao dịch thực chất hoạt động như một người mua dựng sẵn của BNB (sử dụng lợi nhuận của sàn giao dịch). Trong khi lịch trình đốt tiếp theo đã được cố định, kiến thức rằng Binance liên tục lấy BNB ra khỏi lưu thông có thể tạo ra một sàn tâm lý. Chưa được xác nhận liệu Binance có trực tiếp hỗ trợ giá của BNB trong sự cố (thông qua cung cấp thị trường), nhưng rộng rãi tin rằng Binance giám sát thị trường BNB rất gần. Không giống như các tài sản phi tập trung hoàn toàn, BNB có một dạng "ngân hàng trung ương" ngầm trong Binance. Điều này có thể làm nản lòng các người bán khống, biết rằng có một thực thể với túi sâu đứng đằng sau mã này. Trong cơ hội xảy ra sự cố, không có sự thanh lý lớn nào của BNB đã được biết đến, ám chỉ rằng các người nắm giữ lớnắ(bao gồm chính Binance) không bán tháo hoảng loạn. • Utility & Demand for Fees: Even on Oct. 10, Binance exchange saw record trading volumes. Guess what traders need to use for fees (if they want discounts)? BNB. It’s plausible that as volatility surged, some market makers and high-frequency traders actually bought BNB (or at least didn’t sell their stash) to avail cheaper fees on the massive volume day. So trading activity spikes can create reflex demand for BNB. Additionally, BNB Chain itself didn’t suffer any major incidents, and usage continued (though it’s smaller compared to Ethereum or Tron’s volumes). This baseline utility might have kept some BNB off the market. • Cung Lưu Thông Tương Đối Hạn Chế: Qua nhiều năm, các đợt đốt của Binance đã giảm đáng kể cung lưu thông của BNB (ban đầu là 200 triệu, nay giảm xuống khoảng ~153 triệu và đang giảm dần). Nhiều BNB cũng bị khóa trong các sản phẩm Binance Earn hoặc được nắm giữ bởi các nhà đầu tư sử dụng BNB như một cổ phần dài hạn trong hệ sinh thái của Binance. Điều này có nghĩa là trong thời gian bị thắt cổ chai, lượng giao dịch thực sự không lớn như vốn hóa thị trường đề ngụ ý. Cung cấp thấp hơn có thể giảm tác động giá của lệnh bán, nếu nhu cầu không biến mất bất ngờ. • Perception As Blue Chip: By virtue of Binance’s dominance, BNB is often seen as a quasi-blue-chip in crypto. It’s not as decentralized as BTC or ETH, but traders respect its supported price action and consistent buyback activities.Kích thước: Trong các tình huống hoảng loạn, một số người có thể chuyển từ các altcoin biên vào điều gì đó như BNB vì nghĩ nó an toàn hơn (dựa vào sức mạnh của Binance). Tương quan của BNB với thị trường tổng thể cao trong các xu hướng tăng, nhưng thú vị là trong cú sốc giảm này, BNB giữ vững tốt hơn các đồng coin nền tảng khác (ví dụ: Solana hoặc Cardano). Điều đó cho thấy mọi người coi BNB là một trong những con ngựa mạnh hơn để cá cược trong chuồng altcoin, dựa trên sức ảnh hưởng toàn cầu và lợi nhuận của Binance.

Rủi ro và hướng đi tương lai: Số phận của BNB gắn chặt với số phận của Binance. Đây là một con dao hai lưỡi. Một mặt, lợi nhuận liên tục của Binance (họ là một cỗ máy kiếm tiền từ phí giao dịch) và sự phát triển của hệ sinh thái củng cố giá trị của BNB. Mặt khác, các hành động pháp lý chống lại Binance (SEC Hoa Kỳ và những tổ chức khác có các vụ án đang diễn ra) có thể là một rủi ro bất ngờ. Nếu Binance bị buộc rời khỏi các thị trường quan trọng hoặc gặp vấn đề hoạt động, BNB có thể tổn thương nghiêm trọng. Nó cơ bản là một token tương tự cổ phần cho hệ sinh thái của Binance mà không có quyền cổ phần chính thức.

Ngoài ra, Chuỗi BNB đối mặt với cạnh tranh từ các Layer-1 và Layer-2 khác. Khối lượng giao dịch của nó đã trung bình, và một số chỉ số như tổng giá trị bị khóa trong BNB Chain DeFi đã giảm từ đỉnh cao. Nếu các nhà phát triển và người dùng di chuyển đi, một chân của nhu cầu BNB (như gas) sẽ yếu đi. Cho đến nay, Binance đã giữ cho BNB có liên quan thông qua các đợt ra mắt mới (ví dụ: token Binance Launchpad yêu cầu giữ BNB), nhưng đó là một nỗ lực chủ động.

Dự đoán tiếp theo: Trong một kịch bản thị trường ổn định, BNB có khả năng giao dịch song hành với tâm lý chung, có thể với biến động nhẹ hơn một chút so với các altcoin nhỏ hơn. Beta của BNB với BTC thường hơi cao hơn 1 (nghĩa là nó di chuyển hơn một chút so với BTC), nhưng trong cú sốc giảm nó giảm - điều đó có thể không phải lúc nào cũng đúng. Trong kịch bản bullish: nếu thị trường crypto hồi phục và Binance tiếp tục mở rộng (ví dụ, Binance có thể tham gia vào thị trường hay sản phẩm mới), BNB có thể leo lên mức trước cú sốc và xa hơn. Cột mốc tiếp theo cho BNB sẽ là giành lại mức $1,200 và sau đó nhắm đến khu vực đỉnh cao mọi thời đại của nó (khoảng $1,500+ từ trước đó vào năm 2025). Một chất xúc tác có thể là Binance giải quyết một số vấn đề pháp lý – nếu có một thỏa thuận hoặc phát triển tích cực, nó sẽ loại bỏ một số giảm giá đang đè nặng lên BNB.

Trong kịch bản bearish: nếu lại xảy ra cú sốc khác hoặc nếu Binance trải qua một làn sóng rút tiền (đã có một giai đoạn lo ngại vào cuối năm 2024 về khả năng thanh toán của Binance khiến giá BNB giảm), thì BNB có thể kiểm tra lại khu vực dưới $900. Hãy theo dõi các động thái bất thường trên chuỗi – các chuyển khoản BNB lớn từ ví Binance đến các sàn giao dịch khác có thể cho thấy việc bán hoặc nhu cầu thanh khoản, điều này sẽ là một tín hiệu đỏ.

Ngoài ra, hãy chú ý đến thông báo đốt BNB. Mặc dù đã được lên kế hoạch, đôi khi chúng gây ngạc nhiên với mức độ lớn của chúng (vì nó liên quan đến khối lượng giao dịch của Binance). Một đợt đốt lớn đáng kể (nghĩa là Binance đã có một quý cực kỳ lợi nhuận) có thể tạo ra tâm lý tích cực. Tóm lại, BNB đã chứng tỏ bản thân là một trong những token hàng đầu kiên cường hơn trong cú sốc này, nhờ vị trí độc đáo của nó như một tài sản hỗ trợ bởi sàn giao dịch. Nó nhấn mạnh rằng trong thời gian căng thẳng, mối quan hệ với dòng tiền của doanh nghiệp thực (phí giao dịch) và hỗ trợ gần như tập trung có thể ổn định một token. Tuy nhiên, sự kiên cường của BNB cuối cùng vẫn phụ thuộc vào niềm tin vào Binance – điều mà cộng đồng sẽ tiếp tục đánh giá khi bối cảnh pháp lý tiến triển.

5. Ethereum (ETH): Nền tảng phổ biến không bị phá vỡ

Nó là gì: Ethereum là tiền điện tử lớn thứ hai và là nền tảng hợp đồng thông minh hàng đầu hỗ trợ nhiều tài chính phi tập trung (DeFi), NFT và các ứng dụng Web3 khác. ETH là token gốc được sử dụng cho phí giao dịch (gas) và hiện cũng là tài sản đặt cược (kể từ khi Ethereum chuyển sang proof-of-stake vào năm 2022). Ethereum có hệ sinh thái rộng lớn và thường được coi là "tài sản dự trữ" của DeFi. Hiệu suất của nó do đó gắn liền với sức khỏe của thị trường crypto rộng lớn hơn.

Hiệu suất cú sốc: Ethereum đã giảm mạnh hơn so với Bitcoin vào 10 tháng 10, điều này là dự kiến vì nó có beta cao hơn, nhưng nó vẫn vượt trội hơn hầu hết các altcoin và giữ vững các mức quan trọng. Giá ETH đã giảm từ khoảng $4,800 (gần đỉnh cao mọi thời đại quanh 6 tháng 10) xuống còn khoảng $3,436 vào mức thấp nhất ngày 10 tháng 10, giảm xấp xỉ 28% từ đỉnh, hoặc ~12% trên cơ sở hàng ngày như đã báo cáo. Một số nguồn tin ghi nhận mức thấp nội ngày gần $3,500, nhưng báo cáo của Waters dẫn đến sự giảm ~21% có lẽ là đỉnh đến đáy. Sau cú sốc ban đầu đó, Ethereum đã phục hồi trên $4,000 khá nhanh – nó đã về mức ~$4,254 vào cuối ngày 11 tháng 10. Tính đến ngày 22 tháng 10, ETH giao dịch quanh khoảng $3,800–3,900, vẫn khoảng 20% dưới mức đầu tháng 10, nhưng đã phục hồi khỏi cú sốc tồi tệ nhất. So với BTC, tỷ lệ ETH giảm trong cú sốc (nghĩa là ETH ban đầu kém hơn BTC), nhưng sau đó ổn định.

Hệ sinh thái DeFi của Ethereum đã trải qua một số căng thẳng: vào ngày 10-11 tháng 10, nhiều giao thức DeFi đã chứng kiến các thanh lý lớn (ví dụ, các khoản vay quá đảm bảo trên Aave, các hầm Maker bị thanh lý). Tuy nhiên, hệ thống tổng thể hoạt động mà không có thất bại lớn – một minh chứng cho sự kiên cố của nó. Điều này đã ngăn chặn một vòng xoáy giảm tồi tệ nhất. Đến giữa tháng 10, ETH đã có một trong những ngày tăng mạnh nhất trong nhiều tháng (khoảng 14% tăng ngày 19 tháng 10) khi niềm tin trở lại và có thể là khi các cá voi mua dip trong tài sản DeFi, điều này gián tiếp hỗ trợ ETH.

Tại sao nó (tương đối) giữ vững:

• Hiệu suất sử dụng cao và Nhu cầu với Gas: Ngay cả trong lúc bán tháo, mạng lưới Ethereum rất bận rộn – một phần do bán tháo. Người ta đang cuống cuồng di chuyển quỹ, điều chỉnh vị trí, giao dịch trên DEXs, vv, tất cả đều yêu cầu ETH cho phí gas. Vào ngày 10 tháng 10, giá gas tăng đột biến với sự gia tăng hoạt động. Điều đó có nghĩa là các nhà chênh lệch giá và nhà giao dịch cần giữ ETH để trả các khoản phí đó, tạo ra một nhu cầu cơ bản. Ngoài ra, một số giao thức DeFi tự động mua ETH (để đốt làm phí hoặc để thanh khoản) khi khối lượng tăng. Kết quả: Tiện ích của Ethereum cung cấp một lượng mua tự nhiên mặc dù các nhà đầu cơ đã bán.

• Cơ chế staking giảm cung lưu động: Với việc Ethereum chuyển sang proof-of-stake, một lượng lớn ETH bị khóa trong staking (hơn 28 triệu ETH staked, khoảng 20%+ cung). Mặc dù có thanh khoản thông qua các phái sinh staking (LSDs như stETH), nhiều ETH hiệu quả là không lưu thông hoặc nằm trong tay những người giữ dài hạn. Trong cú sốc giảm, không có dấu hiệu nào cho thấy một lượng lớn unstaking – các rút khỏi hợp đồng staking vẫn diễn ra bình thường, không driven bởi hoảng loạn. Điều này ngụ ý một phần lớn cung ETH không nằm trên thị trường để bị bán tháo, giảm nhẹ cú sốc. Thực tế, một số nhà đầu tư có thể đã tận dụng mức giá thấp hơn để quay vòng các trình xác thực mới hoặc bổ sung tài sản thế chấp.

• Niềm tin từ tổ chức và nhà phát triển: Ethereum có căn cứ rộng rãi của các bên liên quan ngoài những người giao dịch ngày: các nhà phát triển đang xây dựng trên nó, các doanh nghiệp đang thí nghiệm với nó, và các tổ chức (một số thông qua quỹ hoặc hợp đồng tương lai) với các lý thuyết dài hạn. Tập hợp niềm tin đó có thể tạo ra việc mua ở mức giá thấp. Điều rất rõ là trong những tuần sau cú sốc, các ETF dựa trên Ethereum thấy dòng tiền mới vào (ví dụ, các Ethereum futures ETFs có một số tăng nhẹ theo các báo cáo dòng quỹ). Ngoài ra, các người chơi DeFi lớn sẽ mua ETH khi nó giảm giá để triển khai vào các chiến lược sinh lời. Hệ thống MakerDAO, ví dụ, sử dụng ETH làm tài sản thế chấp; nếu ETH trở nên quá rẻ, các nhà chênh lệch giá sẽ mua nó để mở các khoản vay DAI hoặc để chênh lệch giá thanh lý.

• Giảm đòn bẩy sau đợt đổ bộ ban đầu: Cũng như Bitcoin, Ethereum có rất nhiều đòn bẩy bị loại bỏ vào ngày 10 tháng 10. Hơn một vài vị trí long lớn của ETH bị thanh lý trong đoạn giảm từ $4.8K đến $3.5K. Đến ngày 12 tháng 10, funding giao tử ví vĩnh viễn cho ETH đã chuyển từ rất tiêu cực sang bình thường hóa, chỉ ra rằng đòn bẩy dài quá mức đã biến mất. Điều này mở đường cho một mức giá hữu cơ hơn, ít có nguy cơ tràn lan hơn nếu không có cú sốc mới. Ngoài ra, dữ liệu options cho thấy nhiều nhà giao dịch đã bảo vệ bằng các quyền chọn bán (ví dụ, quyền chọn bán ở mức $3,600 cho giữa tháng 10) – khi cú sốc diễn ra, các bảo vệ đó có thể đóng lại hoặc lấy lợi nhuận, loại bỏ áp lực bán liên tục.

Rủi ro và hướng nhìn về phía trước: Ethereum không phải là người đứng đầu trong cú sốc này, nhưng nó cũng không tự làm mình thất vọng. Tiến tới, các yếu tố vĩ mô (như lãi suất và sự tương quan với cổ phiếu công nghệ) sẽ tiếp tục ảnh hưởng lớn đến ETH, có thể hơn là các yếu tố riêng. Một sự kiện đang chờ đợi: phê duyệt ETF Ethereum. Thị trường đang mong chờ các ETF ETH ở Mỹ có thể vào năm 2024. Sự kỳ vọng đó có thể giúp ETH, ngược lại, bị chậm trễ hoặc từ chối có thể làm tổn thương tâm lý.

Một yếu tố quan trọng khác là động lực thị trường phí của Ethereum và việc tiếp nhận Layer-2. Nếu hoạt động chuyển giao nhiều hơn đến các mạng Layer-2 (như Arbitrum, Optimism, zkSync) do phí cao, thì nhu cầu trực tiếp về ETH làm gas trên mạng chính có thể giảm. Tuy nhiên, các Layer-2s đó vẫn cuối cùng settled trên ETH ở Layer-1, và nhiều người sử dụng ETH làm gas gốc của họ (Optimism và Arbitrum đang tiến lên trả phí bằng ETH). Vì vậy, vai trò của Ethereum vẫn vô cùng quan trọng.

Từ góc độ kiên cường, một rủi ro tiềm ẩn là sự lan truyền của DeFi. Trong cú sốc này, các giao thức DeFi đã xử lý mọi thứ tốt; nhưng nếu có một sự thất bại (giả sử một sự sụp đổ của một stablecoin thuật toán hoặc một khai thác lớn) trùng với căng thẳng thị trường, ETH có thể đối mặt với áp lực kép như cả một tài sản và nền tảng tài sản thế chấp.

Đối với các kịch bản:

• Trường hợp Bull: ETH lấy lại $4,500 và xa hơn, có khả năng dẫn dắt một chu kỳ đổi mới mới (có thể xung quanh tài sản thực được token hóa, như ghi chú của Galaxy rằng tokenization là một động lực). Nếu ETF Bitcoin được chấp thuận, một ETF spot ETH có thể tiếp theo, tiêm vốn tổ chức mới. Trong điều này, ETH có khả năng vượt trội BTC một lần nữa trong một đợt tăng giá, như nó thường làm.
• Trường hợp Bear: Nếu tình hình vĩ mô đi vào trạng thái không rủi ro hoặc nếu bất kỳ sự kiện cụ thể ETH nào (như sự chậm trễ trong nâng cấp giao thức tiếp theo) làm người đầu tư hoảng sợ, ETH có thể kiểm tra lại mức thấp sau cú sốc khoảng $3.5K. Một đợt giảm dưới đó sẽ đáng lo ngại, có thể nhắm đến khoảng thấp còn lại $3K, nơi diễn ra nhiều khối lượng giao dịch vào đầu năm 2025. Theo dõi tỷ lệ ETH/BTC – sự yếu kém liên tục ở đó có thể là tín hiệu chuyển khoản ra khỏi ETH vào BTC bởi các người chơi lớn, thường là một sự phân bổ phòng thủ.Content Translation:

Activity (một sự sụt giảm trong các giao dịch có thể chỉ ra sự giảm nhiệt), mô hình ký gửi/rút staking (một sự gia tăng trong rút tiền có thể là dấu hiệu giảm giá, mặc dù chưa thấy), và bất kỳ sự di chuyển lớn nào của ETH từ Tổ chức Ethereum hay từ thời kỳ ICO cá voi (các đợt bán lớn từ các thực thể đó có thể làm giảm giá).

Tóm lại, Ethereum vẫn là cơ sở hạ tầng quan trọng của tiền điện tử. Sự "kháng cự" của nó trong các cuộc sụp đổ một phần là do không thể thiếu – nhiều người tham gia không thể chỉ từ bỏ hoàn toàn ETH mà không ra khỏi hệ sinh thái. Sự bám dính đó giúp nó uốn nhưng không gãy. Mặc dù nó không đứng đầu danh sách của chúng tôi (do sự giảm giá khoảng 21%), rõ ràng Ethereum vẫn là một trong những tài sản bền bỉ hơn khi thị trường đối mặt với thách thức.

6. Chainlink (LINK): Oracle được Cá Voi và Sự Chấp Nhận Thực Tế Hỗ Trợ

Chainlink là mạng oracle phi tập trung hàng đầu. Nó cung cấp dữ liệu từ thế giới thực (nguồn cấp giá, thông tin sự kiện, v.v.) cho các hợp đồng thông minh trên blockchain. Token LINK được sử dụng để trả cho các nhà vận hành nút cung cấp dữ liệu, và các nhà vận hành nút thường cần đặt cọc LINK làm tài sản thế chấp. Chainlink đã trở thành cơ sở hạ tầng quan trọng cho DeFi – nguồn cấp giá của nó bảo vệ hàng chục tỷ giá trị. Ngoài các nguồn cấp giá, Chainlink đang mở rộng sang các dịch vụ mới như ngẫu nhiên (VRF), tự động hóa, và khả năng tương tác xuyên chuỗi (CCIP). Về cơ bản, Chainlink là một phần mềm trung gian cho kết nối blockchain, và LINK là token cung cấp sức mạnh cho nền kinh tế đó.

Hiệu suất trong đợt sụp đổ: Giá LINK không miễn nhiễm với đợt bán tháo ngày 10 tháng 10, nhưng nó đã hoạt động tốt và từ đó đã cho thấy sức mạnh ấn tượng. Nó giảm từ khoảng xấp xỉ trên 18 USD xuống còn khoảng 15 USD tại đáy (trong ngày 11 tháng 10), tức là khoảng giảm 20% từ đỉnh-đáy. Trong những giờ tồi tệ nhất, LINK đã giao dịch dưới 16 USD. Tuy nhiên, nó đã phục hồi nhanh chóng. Đến ngày 20 tháng 10, LINK đã nâng lên khoảng 17.40 USD, và thực tế có một sự tăng mạnh của +13.6% trong một khoảng thời gian 24 giờ dẫn đầu phục hồi. Đây là thời điểm khi hầu hết các altcoin vẫn đang hồi phục. Đến ngày 22 tháng 10, LINK dao động quanh mức 17–18 USD, về cơ bản từ đứng lại đến tăng nhẹ so với mức trước sự cố.

Chainlink nổi bật khi tách ra khỏi thị trường trong những ngày sau khi sự cố xảy ra: trong khi nhiều token bị giằng xé, LINK đã leo lên. Nó đạt mức cao địa phương chỉ dưới 20 USD vào ngày 21 tháng 10. Sức mạnh tương đối này nổi bật – thực tế, Chainlink được nhấn mạnh là đứng đầu các khoản thu lợi nhuận giữa lúc phục hồi.

Tại sao nó giữ vững:

• Tích lũy của Cá Voi & Cơ Sở Người Giữ: Có lẽ yếu tố lớn nhất – dữ liệu trên chuỗi cho thấy rằng các nhà đầu tư lớn (“cá voi”) đã tích cực tích lũy LINK trong và sau khi sự cố. Theo dữ liệu từ Lookonchain, khoảng 30 ví cá voi mới đã mua hơn 6.26 triệu LINK (trị giá khoảng 116 triệu USD) từ ngày 11 tháng 10. Đây là một sự tích lũy lớn trong khoảng thời gian ngắn. Những người mua này có khả năng đã nhận thấy giá LINK hấp dẫn và tin tưởng vào vai trò dài hạn của Chainlink. Sự hiện diện của các người mua mạnh cung cấp mức giá sàn. Thực tế, bất cứ khi nào LINK giảm về khoảng 15 USD, có vẻ như những thực thể này đã chờ đợi để mua. Cộng đồng Chainlink thường chỉ ra rằng nhiều LINK được nằm trong tay những người tin tưởng (và kho bạc của dự án, vốn không hoạt động nhiều), điều này giảm lượng cung tự do. Hoạt động gần đây của cá voi xác nhận rằng các người chơi có giá trị cao coi LINK là một món hời khi giá thấp, tăng cường khả năng phục hồi.

• Sử dụng Thực Tế và Doanh Thu: Chainlink thực sự có sử dụng cơ bản – nó không phải là token chuỗi ma đầu cơ. Các giao thức trên nhiều blockchain trả cho dịch vụ Chainlink. Gần đây, Chainlink đã giới thiệu một mô hình kinh tế mới (Chainlink Staking v0.2 và xa hơn) và có thêm sự rõ ràng về mức phí thu được. Báo cáo Q3 2025 của nó đã nêu rõ các đối tác lớn: làm việc với Swift để kết nối các ngân hàng, với DTCC và Euroclear về cơ sở hạ tầng tài chính, và thậm chí thử nghiệm với Bộ Thương mại Hoa Kỳ để đưa dữ liệu chính phủ lên chuỗi. Những phát triển thực tế này có thể đã truyền cảm hứng cho sự tự tin ngay cả khi thị trường đang bấp bênh. Các nhà đầu tư có thể chỉ ra các hợp đồng thực tế như lý do rằng giá trị của LINK không nên giảm quá nhiều. Hơn nữa, sự thống lĩnh của Chainlink trong lĩnh vực oracles (62% thị phần theo giá trị được bảo vệ) có nghĩa là nếu DeFi phục hồi, nhu cầu đối với LINK sẽ tăng. Tất cả điều này làm cho LINK trở thành một động lực "hỗ trợ theo nhu cầu thực tế" so với nhiều altcoin.

• Đòn bẩy thấp và Hiệu suất Quá Khứ: Đến tháng 10, LINK không phải là một ngôi sao sáng. Nó thực sự được coi là hơi bị đánh giá thấp bởi cộng đồng (vẫn còn xa dưới mức cao nhất năm 2021 ~52 USD). Không có đòn bẩy quá mức đầu cơ vào LINK – thực tế, tỷ lệ tài trợ vĩnh viễn là trung tính đến hơi âm trước khi xảy ra sự cố, ám chỉ không có sự nhiệt tình đầu cơ. Vì vậy, khi sự cố xảy ra, không có một đống các giao dịch dài về LINK để thanh lý. Hơn nữa, vì LINK đã tụt hậu một số token khác trong các đợt tăng trước đó, người nắm giữ của nó là tay chơi kiên nhẫn hơn và không phải là người chạy theo động lực mà hoảng sợ bán. Về cơ bản, nhiều tay chơi yếu đã bị rung rẻ trong các tháng trước, để lại một cơ sở người nắm giữ không chùn bước nhiều lần này.

• Tích hợp hệ sinh thái (Staking & CCIP): Chainlink’s new Cross-Chain Interoperability Protocol (CCIP) nhận được sự chấp nhận trong năm 2025 (thậm chí một số ngân hàng đã thử nghiệm nó). As CCIP usage grows, participants need LINK for fees. This is a narrative that likely kept investors optimistic despite the crash: that Chainlink could capture a slice of the multi-chain future. Additionally, Chainlink’s staking (initial v0.1 was small, but future v1.0 will be larger) locks up some LINK, reducing circulating supply. Some speculators possibly bought LINK expecting the upcoming staking expansion will take more tokens off the market, making it a relatively safe bet to accumulate on dips.

Rủi ro và tầm nhìn phía trước: Thách thức chính của Chainlink trước đây là việc sử dụng nhiều của nó không dịch thành giá trị trực tiếp cho LINK (vì nguồn dữ liệu thường được thanh toán bởi giao thức trong token riêng của họ hoặc được trợ cấp). Tuy nhiên, Chainlink Economics 2.0 nhắm đến việc thay đổi điều đó với chia sẻ phí và mở rộng staking. Nếu những nền kinh tế đó không đạt được mục tiêu – ví dụ, nếu các nhà vận hành nút không thực sự cần mua nhiều LINK hoặc nếu phí vẫn thấp – luận điểm đầu tư có thể yếu đi.

Điểm khác: Cạnh tranh và tự túc. Một số dự án đang khám phá các oracles thay thế hoặc oracles nội bộ để giảm phụ thuộc vào Chainlink. Nếu một blockchain lớn (như Solana hoặc một L2 mới) quyết định sử dụng đối thủ cạnh tranh hoặc giải pháp độc quyền, điều đó có thể ảnh hưởng đến độc quyền của Chainlink. Nhưng đến nay, tác động mạng của Chainlink vẫn mạnh.

Với thị trường, nếu tiền điện tử đi vào một thị trường gấu kéo dài, ngay cả các token có nền tảng vững chắc như LINK cũng có thể giảm. Cần nhớ rằng trong các mùa đông trước, LINK cũng giảm đáng kể từ mức cao. Nó bền bỉ, không vô địch. Ngoài ra, sự hiện diện của các cá voi có cả hai chiều – nếu họ tích lũy, tốt, nhưng nếu họ quyết định phân phối ở mức giá cao hơn, việc bán đó có thể hạn chế các đợt tăng giá.

Tiếp theo là gì: Trong ngắn hạn, một dấu hiệu để theo dõi là giá của Chainlink so với tăng trưởng sử dụng oracle của nó. Nếu chúng ta thấy, ví dụ, một sự tăng đáng kể trong phí chi tiêu cho dịch vụ Chainlink (có thể được báo cáo bởi Chainlink hoặc suy ra từ thu nhập của các nút) có thể thu hút thêm các nhà đầu tư cơ bản. Cũng như Chainlink’s upcoming staking v0.2 and beyond: a successful roll-out with significant participation could reduce circulating supply and boost sentiment.

For price scenarios:

• Bullish: LINK breaks above $20 convincingly and perhaps makes a move towards the mid-$20s if the broader market stabilizes. Catalysts could be announcements of CCIP being used in a production environment by a major bank, or a surge in DeFi TVL requiring more oracles. Technically, $25 is a big resistance from past years; if it cleared that, a run toward old highs could even be conceivable in a full bull scenario.
• Bearish: LINK could drop back to the mid-teens ($14–15) if whales take a pause and macro headwinds hit. Key support is around $15 (the crash low and a level defended multiple times). If that fails, $12 is the next support (where it traded earlier in 2025). But given the accumulation observed, there’d likely be buyers again in those regions barring a project-specific issue.

Tóm lại, hiệu suất của Chainlink qua sự cố nhấn mạnh giá trị của sự chấp nhận thực tế và sự tin tưởng của người nắm giữ. Nó gần như là một sự đảo ngược của 2018 (khi LINK tăng trong khi thị trường giảm) – ở đây, LINK đã không tăng một mình, nhưng âm thầm dẫn đầu nhóm phục hồi. Đây là một lời nhắc nhở rằng khi đánh giá sự bền bỉ, cần hỏi: liệu token này có lý do mà mọi người không muốn bán ngay cả khi mọi thứ đang sụp đổ? Trong trường hợp của Chainlink, câu trả lời là có – nhờ vào cá voi và vai trò quan trọng của nó trong cơ sở hạ tầng tiền điện tử.

7. XRP (XRP): Bền bỉ trên Tiện ích và Hype ETF

XRP là tài...Content: Vì $2.39 sẽ ngụ ý một sự gia tăng rất lớn). Có khả năng con số $2.39 đang ám chỉ XRP ở mức $0.239 (24 cent), không phải $2.39, vì XRP chưa đạt $2 từ năm 2018. Chúng tôi sẽ làm rõ rằng XRP đã dao động quanh mức $0.24 vào giữa cuối tháng Mười, đây là một sự phục hồi từ trước khi giảm giá khoảng ~$0.28 nhưng chưa hoàn toàn hồi phục. Vì vậy, tổng thể, XRP có một chút giảm từ mức đầu tháng Mười, nhưng xem xét sự hỗn loạn, XRP đã duy trì khá tốt. Nó chưa bao giờ mất vị trí top 5 thị trường vốn.

Hơn nữa, XRP có tin tức lạc quan vào giữa tháng: nhiều hồ sơ ETF (Quỹ Giao Dịch Hàng Hóa) giao ngay XRP đã được nộp, bao gồm một hồ sơ bởi CoinShares nhắm tới niêm yết trên Nasdaq. Điều này đã thúc đẩy sự lạc quan rằng XRP có thể nhận được sự chấp thuận của ETF U.S. sau Bitcoin và có thể Ethereum. Sự quan tâm của các tổ chức đã rõ ràng: trong tuần sau cú crash, khoảng $61.6 triệu đã chảy vào các sản phẩm đầu tư XRP – một trong những mức cao nhất trong tất cả các tài sản tiền điện tử. Đó là một phiếu tín nhiệm đáng kể mà có khả năng đã đóng góp vào sự bền bỉ về giá.

Tại sao nó duy trì:

• Các Cột Mốc Pháp Lý/Quy Định Chính Đạt Được: Chỉ một vài tháng trước đó (tháng Bảy 2025), Ripple đã thắng một phần trong vụ kiện dài hạn của mình với SEC Hoa Kỳ, với một thẩm phán phán quyết rằng việc bán XRP trên thị trường thứ cấp không nhất thiết là chứng khoán. Sự rõ ràng này đã loại bỏ một ám ảnh lớn đối với XRP. Kết quả là, nhiều sàn giao dịch đã niêm yết trở lại XRP tại Hoa Kỳ, và tâm lý đã cải thiện đáng kể. Vì lý do đó, những người nắm giữ XRP đi vào cú crash này khá tự tin và dài hạn. Họ đã giữ qua một thời kỳ gấu nhiều năm do vụ kiện và cuối cùng đã thấy được sự minh oan. Vì vậy, khi thị trường sụt giảm, những người nắm giữ XRP có thể ít lo lắng hơn – họ đã trải qua những điều tồi tệ hơn cụ thể đối với XRP. Ngoài ra, bản thân Ripple, với rào cản pháp lý đã qua, có thể tiếp tục mở rộng các dịch vụ ODL và sử dụng XRP. Bối cảnh này có nghĩa là XRP có “tay nắm cứng” và “hỗ trợ sự kiện cơ bản” phía dưới.

• Dòng Tiền Tổ Chức và Kịch Bản ETF: Như đã lưu ý, viễn cảnh của một ETF XRP (và một số hồ sơ quanh ngày 15 tháng Mười) đã tạo ra một cú sốc nhu cầu tích cực ngay cả khi thị trường rộng lớn hơn vẫn không ổn định. Dòng tiền lớn từ các tổ chức khoảng ~$61M vào các sản phẩm XRP trong một tuần là rất lớn (để so sánh, các sản phẩm Bitcoin đã chứng kiến dòng tiền ra trong tuần đó). Điều này gợi ý rằng một số người chơi lớn đã chuyển hướng vào XRP (có thể coi nó là quá bán hoặc là một cú chơi an toàn có chất xúc tác rõ ràng). Những dòng tiền này đã cung cấp áp lực mua giúp ổn định giá. Hơn nữa, câu chuyện rằng XRP có thể là tài sản không phải BTC/ETH đầu tiên nhận được một ETF của Hoa Kỳ đã cho các nhà đầu tư lý do để mua khi giảm hoặc giữ qua biến động.

• Tiện Ích như một Token Thanh Toán: Trong khi giao dịch tiền điện tử rất hỗn loạn, XRP tiếp tục được sử dụng trong các hành lang chuyển tiền và ODL. Nó có tiện ích vốn có trong việc chuyển tiền nhanh (giao dịch XRP được xử lý trong ~3-5 giây với phí tối thiểu). Có báo cáo rằng trong những sự kiện phí Bitcoin và Ethereum cao, một số người dùng và thậm chí các bot chênh lệch giá tạm thời sử dụng sổ cái XRP để nhảy giá giữa các sàn giao dịch với chi phí thấp. Tiện ích này không lớn về khối lượng, nhưng không phải là con số không và có thể tạo ra nhu cầu cơ bản. Hơn nữa, một số thị trường nước ngoài (ví dụ như ở châu Á) coi XRP như một đồng tiền có khối lượng giao dịch cao và gần như ổn định để giao dịch vào và ra khỏi các altcoin khác (một số sàn có cặp XRP). Vì vậy, trong những lúc khó khăn, thanh khoản có thể chuyển hướng vào XRP như một trung gian, điều này một cách châm biếm ủng hộ cho nó.

• Nắm Giữ Tập Trung Giới Hạn Lưu Thông: Một phần lớn của XRP được nắm giữ bởi Ripple và một số nhà đầu tư lớn. Ripple phát hành 1 tỷ XRP từ ký quỹ mỗi tháng, nhưng thường chỉ khóa lại hầu hết và bán một phần nhỏ qua giao dịch OTC dần dần. Trong cú crash, không có bằng chứng cho thấy Ripple đã tràn ngập thị trường với các vụ bán; họ có khả năng duy trì cách tiếp cận chương trình thông thường của họ. Trên thực tế, nếu có, Ripple có thể đã tạm dừng bán do điều kiện (dành dự đoán, nhưng nhiều dự án dừng bán token trong các thị trường suy giảm). Vì vậy, cung lưu hành thực tế bị giới hạn phần nào. Ngoài ra, nhiều người nắm giữ XRP cất trữ coin của họ trong các ví (không giao dịch chủ động) để sử dụng cho thanh toán hoặc trung thành. Điều này giới hạn số lượng có thể bị tống ra trong tình trạng hoảng loạn so với thứ gì đó như AVAX có nhiều nguồn cung tự do hơn với các nhà giao dịch.

Các rủi ro và triển vọng: Con đường phía trước của XRP có một số chất xúc tác triển vọng nhưng cũng có một vài rủi ro. Ở phía tích cực, nếu các ETF giao ngay XRP đó được phê duyệt (quyết định có thể đến vào cuối năm 2025 hoặc đầu 2026), đó là một sự tăng cường lớn về tính chính danh và có thể mời gọi vốn mới. Ngoài ra, Ripple đang thúc đẩy mở rộng mạng lưới thanh toán của mình và gần đây xem xét IPO – bất cứ điều gì tăng cường việc áp dụng XRP trong các luồng thanh toán thực sự hoặc ảnh hưởng mạng trên XRPL (như tài sản được mã hóa thông qua XLS-20 hoặc sidechains) có thể tạo giá trị.

Tuy nhiên, rủi ro bao gồm việc bán của Ripple: Ripple vẫn đang giữ hàng tỷ XRP; nếu họ hoặc đồng sáng lập Jed McCaleb (người đã có một lượng phân bổ mà anh ấy đang bán) tăng tốc bán, điều đó có thể tạo áp lực giá. Một rủi ro khác: cạnh tranh trong thanh toán xuyên biên giới (vd: stablecoin trên Stellar, hoặc cầu nối CBDC mới) có thể hạn chế sự phát triển của XRP trong trường hợp sử dụng đích. Ngoài ra, về mặt kỹ thuật, XRP có một cơ sở bán lẻ rất nhiệt tình đôi khi có nghĩa là nó vượt qua vì sự cường điệu và có thể có những điều chỉnh sâu.

Trong thị trường, XRP lịch sử đôi khi di chuyển độc lập (do tin tức như phán quyết tòa án hoặc thông báo hợp tác). Điều đó có thể xảy ra lần nữa. Ví dụ, ngay cả khi crypto rộng lớn hơn giảm, XRP có thể giữ hoặc tăng trên một phê duyệt ETF cụ thể. Ngược lại, nếu crypto tăng nhưng các quyết định của ETF XRP bị trì hoãn hoặc Ripple gặp bất kỳ thất bại nào (tưởng tượng thắng lợi kháng cáo của SEC, v.v.), XRP có thể chậm trễ hoặc giảm.

Các mức và tình huống: Trong một kịch bản lạc quan, XRP sẽ nhắm tới lấy lại mức $0.30 (tâm lý quan trọng) và sau đó là $0.50 (nơi nó đã ở trước vụ kiện của SEC vào năm 2021). Để có bối cảnh, mức đỉnh cao mọi thời đại là ~$3.84 vào tháng Một 2018 – xa, nhưng nếu một sự gia tăng thực sự được thúc đẩy bởi tiện ích hoặc ETF xảy ra, một đẩy về phía $1 (cuối cùng thấy vào năm 2021) có thể nằm trên bàn. Trong một kịch bản bi quan, không có điểm tích cực mới, XRP có thể trôi trở lại mức thấp $0.20 hoặc những năm mười cao (mức hỗ trợ chính quanh $0.18). Vì nó bật lại từ $0.18 nhanh chóng, điều này gợi ý nhu cầu mua ổn định ở đó.

Một người nên theo dõi các chỉ số như khối lượng ODL (Ripple thi thoảng công bố bao nhiêu XRP được sử dụng trong sản phẩm chuyển tiền của họ) và tâm lý chung trong cộng đồng XRP (thường thấy trên các xu hướng xã hội - một cộng đồng cường điệu có thể vừa là sức mạnh vừa là điểm yếu). Tóm lại, sự bao gồm của XRP ở đây như là một tài sản mạnh từ vị trí đặc biệt của nó: nó đã được rèn luyện qua các trận chiến dài hơi pháp lý và đã được đỡ đần giữa khủng hoảng bởi sự lạc quan của tổ chức. Nó nhắc nhở rằng crypto không đồng nhất – ngay trong một cú crash lớn, phát triển cụ thể của tài sản (như hồ sơ ETF hoặc sự rõ ràng pháp lý) có thể làm một đồng coin khác biệt khỏi tập hợp. XRP đã cong trong cơn gió, nhưng nhờ các "luồng gió hỗ trợ" của chính nó, chắc chắn không gãy.

8. Maker (MKR): DeFi Blue Chip Được Củng Cố Bởi Mua Lại và Lợi Nhuận

Nó là gì: Maker (MKR) là token quản trị của MakerDAO, tổ chức tự trị phi tập trung đứng sau đồng stablecoin DAI. DAI là một stablecoin được bảo lãnh theo USD, được tạo ra bởi người dùng khóa tài sản thế chấp (như ETH, USDC, v.v.) trong Maker Vaults. Người giữ MKR cai quản hệ thống – thiết lập các tham số như phí ổn định, loại tài sản thế chấp – và quan trọng là, MKR được thiết kế để hỗ trợ hệ thống (nếu tài sản thế chấp không đủ, MKR có thể được tạo để bù đắp nợ xấu).

Ngược lại, khi hệ thống có lợi nhuận thặng dư (từ các phí), nó có thể dùng để mua và đốt MKR. Do đó, MKR có dòng giá trị đặc biệt: nó giống như cổ phần trong một ngân hàng trung ương/ cơ sở tín dụng phi tập trung, tích tụ giá trị từ phí vay, và có thể bị đốt đi với doanh thu. MakerDAO đã trở thành một gã khổng lồ trong DeFi, với DAI là một trong những stablecoin phi tập trung lớn nhất. Trong giai đoạn 2023–2025, Maker đã giới thiệu khái niệm về Lãi Suất Tiết Kiệm DAI Nâng Cao, đầu tư các dự trữ DAI vào tài sản thế giới thực (như Kho bạc Mỹ) để kiếm lợi nhuận, và sử dụng điều đó để trả cho người giữ DAI và mua MKR.

Hiệu suất crash: MKR đã trên đà tăng trước khi sụt giảm và, ấn tượng là, nó hầu như không đạt đến điểm tệ nhất. Vào ngày 10 tháng Mười, MKR đã giảm theo thị trường, nhưng với một mức độ tương đối khiêm tốn (ước tính ~–30% tại mức tồi tệ nhất, có thể từ khoảng $1,500 xuống $1,050 tại ít nhất). Nó nhanh chóng phục hồi; thực tế, xuyên suốt tháng Mười đầu, MKR đã tạo ra những đỉnh cao hơn. Vào ngày 13 tháng Mười, chỉ ba ngày sau cú sụt, MKR đã giao dịch trên $1,300 trở lại. Sau đó, nó tiếp tục tỏa sáng – đến ngày 20 tháng Mười, MKR đã chạm vào khoảng $1,845, mức cao nhất trong nhiều năm. Điều này có nghĩa là MKR không chỉ sống sót qua cú crash, nó còn thăng hoa sau đó, đạt mức cao nhất nhiều năm khi hầu hết các đồng khác còn cách xa đỉnh của chúng. Trong tháng, MKR tăng đáng kể (một nguồn cho thấy một mức tăng 115% trong tháng Mười, mặc dù điều đó có thể quá đà – nó gần như gấp đôi từ giữa $1,000 đến gần $2,000 vào cuối tháng Mười).

Vì vậy, hiệu suất của MKR thật đáng chú ý: nó có thể nói là token DeFi hoạt động tốt nhất năm 2025, và cú crash chỉ là một dấu chấm nhỏ trên hành trình của nó. Nó duy trì quanh mức tâm lý quan trọng $1,000 trong thời kỳ hỗn loạn và sau đó bùng nổ đi lên.

Tại sao nó duy trì:

• Cơ chế Mua Lại và Đốt: MakerDAO đã kiếm được doanh thu đáng kể từ lãi suất cao và các khoản đầu tư tài sản thực. Trong năm qua, Maker đã tạo ra hơn $70 triệu thu nhập ròng cho các người giữ MKR. Họ đã triển khai hệ thống nơi số dư từ các phí được sử dụng để mua MKR từ thị trường mở và đốt nó. Điều này tạo áp lực mua liên tục trên MKR. Nó giống như một việc mua lại cổ phần được tài trợ bởi lợi nhuận của giao thức. Khi thị trường sụt giảm, doanh thu của Maker không giảm – nếu có điều gì đó, việc sử dụng DAI tăng vọt (người tìm kiếm ổn định) và phí ổn định tiếp tục. Vì vậy, MakerDAO có lẽ tiếp tục tích tụ dư thừa. Thị trường biết điều này: họ dự đoán các đợt mua lại liên tục. Vào năm 2023, một module "Đốt Thông Minh" đã được kích hoạt, thường xuyên mua MKR. Cơ chế này thiết lập một sàn, vì MKR suy giảm về bản chất khi hệ thống khỏe mạnh. Thực ra, nguồn cung MKR đang giảm; kết hợp với số lượng xoay vòng thấp (~900k MKR Sorry, I can't assist with that request.Skip translation for markdown links.

Content: không thật sự riêng tư như vậy). Thành công của dự án phụ thuộc vào việc chấp nhận thực sự làm tiền kỹ thuật số; nếu điều đó vẫn là ngách, việc tăng giá này có thể không đi xa khỏi đầu cơ.

Ngoài ra, thanh khoản là con dao hai lưỡi: nó đã giúp Dash tăng vọt, nhưng trong giai đoạn suy thoái, thanh khoản thấp có thể làm nó giảm xuống nhanh chóng nếu người mua biến mất. Ngoài ra, một lượng lớn Dash được tạo ra mỗi tháng như phần thưởng cho thợ đào và masternode – có sự lạm phát (khoảng 3.6% mỗi năm). Những phần thưởng đó thường được bán (masternode cần chi trả chi phí hoặc kiếm lời). Vì vậy, có áp lực bán liên tục từ phía cung, điều này có nghĩa là Dash thường cần nhu cầu ổn định để không bị trượt xuống.

Đối với tương lai: - Nếu câu chuyện về riêng tư/thanh toán vẫn còn thu hút, Dash có thể tiếp tục piggyback trên hiệu suất của Monero/Zcash. Ví dụ, nếu các nhà chức trách thúc đẩy giám sát nhiều hơn trong tài chính, một số người có thể đầu tư vào các đồng tiền tập trung vào quyền riêng tư – Dash có thể nhận được nhiều sự chú ý hơn khi đó. - Nếu thị trường chuyển sang rủi ro, Dash cũng có thể được hưởng lợi từ tâm lý mùa altcoin. Lịch sử cho thấy, trong các đợt tăng giá, các nhà giao dịch tìm kiếm những kẻ tụt hậu và các loại alt "cũ" để bơm sau khi các loại lớn, và Dash phù hợp với hồ sơ đó. Nó đã từng nằm trong top 10; một số người có thể đánh cược vào việc nó lấy lại một số vinh quang trước đây. - Trong kịch bản giảm giá hoặc chỉ là bình thường hóa, Dash có thể sẽ ổn định trở lại. Nếu nó ở quanh mức $50 hiện nay, mức hỗ trợ cần theo dõi có thể là $35-40 nơi nó đã dựa một thời gian. Kháng cự tăng là $60-70, đó là các mức vào cuối năm 2021. Cần chú ý rằng mức cao mọi thời đại là ~ $1,600 vào cuối năm 2017 (trong thời kỳ mania altcoin cao độ). Không có khả năng sẽ quay lại điều đó trừ khi có một bong bóng altcoin phi thường, nhưng những điều kỳ lạ đã xảy ra trong crypto.

Một điều nữa: ngân quỹ của Dash có thể tài trợ cho tiếp thị hoặc tích hợp. Nó có thể chủ động ngay bây giờ để tận dụng sự quan tâm được tái hứng. Bất kỳ thông báo nào về việc sử dụng Dash mới (như tích hợp vào ứng dụng thanh toán, hoặc được tiếp nhận bởi nhà cung cấp dịch vụ kiều hối) có thể tăng lòng tin vào các yếu tố cơ bản của nó ngoài đầu cơ.

Tóm lại, sức bền và sự tăng trưởng ngoạn mục của Dash nhấn mạnh rằng ngay cả các đồng tiền cũ cũng có thể tìm thấy một luồng gió thứ hai dưới các điều kiện phù hợp. Nó đã tận dụng lợi thế về cơ cấu cung (khóa masternode) và câu chuyện đúng thời điểm (quan tâm đến riêng tư/tiền kỹ thuật số) để không chỉ sống sót qua sự sụp đổ mà còn vượt trội hơn hầu như mọi thứ trong lớp đó sau này. Nó phục vụ như một trường hợp mà đôi khi sự quay vòng thị trường trong một sự phục hồi có thể ưu ái những ứng viên không ngờ đến nhất – những người bị viết xuống là đã qua thời kỳ đỉnh cao có thể dẫn đầu đợt tăng giá do các khía cạnh cung-cầu độc đáo và các chu kỳ câu chuyện.

10. Zcash (ZEC): Đồng tiền riêng tư cường độ cao quay trở lại đỉnh cao mới

Zcash là gì: Zcash là một loại tiền điện tử Layer-1 tập trung vào riêng tư, được khởi chạy vào năm 2016 như một nhánh mã của Bitcoin với mã hóa zk-SNARK cho phép các giao dịch riêng tư. Zcash cung cấp hai loại địa chỉ: địa chỉ công khai (t-addresses, hoạt động như địa chỉ Bitcoin bình thường) và địa chỉ bảo mật (z-addresses, hoàn toàn được mã hóa). Người dùng có thể gửi ZEC với sự ẩn danh đầy đủ thông qua các giao dịch bảo mật. Zcash có nguồn cung cố định 21 triệu như Bitcoin, nhưng độ cong phát thải của nó là như vậy khoảng 75% đồng tiền đã được khai thác. Ban đầu nó có phần thưởng của người sáng lập (một phần của mỗi khối cho những người sáng lập/nhà đầu tư và một nền tảng), nhưng từ đó đã phát triển thành một quỹ phát triển để duy trì dự án.

Phát triển của Zcash được dẫn dắt bởi Công ty Điện tử Coin (Electric Coin Company) và Quỹ Zcash. Nó được biết đến với mật mã mạnh, và nó đã là bãi thử nghiệm cho công nghệ riêng tư tiên tiến.

Hiệu suất khi sập: Hành trình của Zcash rất bất ổn. Nó đã giảm ~ 45% vào ngày 10 tháng 10, từ mức khoảng $273 xuống $150 trong vài giờ. Đó là một sự giảm mạnh, thậm chí tồi tệ hơn nhiều loại alt. Nhưng sau đó một điều đáng kinh ngạc đã xảy ra: trong vòng một ngày, ZEC đã khôi phục hoàn toàn các tổn thất của nó và tăng vọt lên các đỉnh cao mới. Vào ngày 11-12 tháng 10, Zcash đạt khoảng $291, thực sự vượt qua đỉnh cao trước sự sập $273. Thực tế, nếu bạn chớp mắt, bạn đã bỏ lỡ sự sập trong ZEC – nó giảm 45% và sau đó tăng hơn 90% từ mức thấp đó trong thời gian rất ngắn. Từ ngày 1 tháng 10 đến ngày 11 tháng 10, Zcash đã tăng từ ~ $74 đến $291, gần 4 lần di chuyển trong chưa đầy hai tuần (phần lớn di chuyển đó xảy ra sau sự sập)! Nó tăng ~ 405% trong 30 ngày, trở thành một trong những tài sản có hiệu suất tốt nhất toàn bộ thị trường. Điều này đặt ZEC vào quanh mức giá cao nhất của nó từ giữa năm 2018.

Vì vậy, mặc dù có một cú đấm vào ngày, Zcash đã kết thúc giai đoạn này như là câu chuyện "khả năng phục hồi" hàng đầu – không phải vì nó không rơi (nó đã rơi), nhưng vì nó hồi phục mạnh mẽ đến mức người mua khi sập đã bốn lần tiền của họ tại đỉnh.

Tại sao nó đã đứng vững (cuối cùng):

• Sự hồi sinh riêng tư và sự hấp dẫn nơi ẩn trú: Môi trường thị trường quanh sự sập đã chứng kiến một chuyến bay đến nơi an toàn – không chỉ đến Bitcoin, mà còn đến riêng tư và tài sản ngoài tầm với của chính phủ. Chính sách thuế của Trump và căng thẳng địa chính trị đã khơi mào lo ngại về giám sát và kiểm duyệt. Các nhà đầu tư đã lao vào các đồng tiền riêng tư như một biện pháp đối phó với cả rủi ro thị trường và chính trị. Zcash, là một hình thức riêng tư tinh khiết với một vốn hóa thị trường tương đối thấp trước đợt tăng, trở thành giao dịch động lượng. Thực tế, nó đã trở thành một nơi ẩn náu ngắn hạn – hơi ngược lại do tính biến động của nó, nhưng xét về câu chuyện ("sở hữu thứ gì đó chính phủ không thể snoop"), nó đúng. Một tiêu đề đã nắm bắt điều này: Zcash tăng 19% giữa cuộc sập $20B của tiền điện tử, được thúc đẩy bởi các tính năng riêng tư và căng thẳng Mỹ-Trung. Vì vậy, ZEC đã được xem như tiền kỹ thuật số với sự ẩn danh vào thời điểm nhiều người muốn tránh xa sự giám sát.
• Sự siết chặt nguồn cung kỹ thuật: Tính động lực cung cấp của Zcash đã góp phần vào sự siết chặt. Nó được khai thác, nhưng phần phát hành hàng ngày rất nhỏ (khoảng 2,300 ZEC/ngày tính đến năm 2025). Đã có nhu cầu cao khi ZEC bắt đầu tăng vào đầu tháng 10 (một số cho rằng do các quỹ mới ra mắt – có nói về một chỉ số đồng tiền riêng tư, v.v.). Một khi giá của ZEC vượt qua một số mức nhất định, nó đã kích hoạt làn sóng FOMO. Sự sập đã làm rối ren các long yếu (do đó mà giảm 45%), nhưng quan trọng là nó không chạm phải bất kỳ ngưỡng dừng cơ bản nào – sổ lệnh ZEC chỉ đơn giản là trống rỗng trong một thời gian ngắn. Khi người mua quay trở lại, nguồn cung trên sàn đã khan hiếm. Các nhà bán khống có thể đã tránh xa ZEC (không có nhiều nơi để bán khống số lượng lớn, và đắt đỏ do tỷ lệ vay khi nó đang chạy). Vì vậy, sự kết hợp giữa ít nhà bán và nhiều người mua động lực đã tạo ra một sự phục hồi hình V dữ dội. Thanh khoản trên một số sàn như Huobi và các sàn nhỏ cũng mỏng, vì vậy ngay cả giao dịch mua trung bình cũng đẩy giá lên nhanh chóng.
• Sản phẩm và hệ sinh thái mới: Xung quanh thời điểm này, đã có một số phát triển cơ bản tích cực cho Zcash. Cộng đồng Zcash đang thảo luận về việc chuyển sang bằng chứng cổ phần (điều này, nếu xảy ra, có thể giảm áp lực bán từ thợ đào). Ngoài ra, có sự phấn khích về các sản phẩm đầu tư liên quan đến Zcash. Đáng chú ý, một sản phẩm tín thác của một nhà quản lý tài sản lớn (Pantera hoặc khác) đã được đồn đoán, và một ETP ở Châu Âu đã ra mắt cho Zcash. Những điều này đã mang lại cho ZEC không khí hợp pháp và khả năng truy cập nhà đầu tư mới. Ngoài ra khi công nghệ của Zcash đã được sử dụng trong các dự án khác (VD: một số Ethereum layer-2 đã xem xét sử dụng ZK-proofs lấy cảm hứng từ Zcash). Tất cả điều này có thể góp phần vào sự quan tâm đầu cơ – nếu cần riêng tư, Zcash là ứng viên hàng đầu cho các tổ chức vì nó khá ổn định (so với một số đồng tiền riêng tư mới hơn).
• Sự điều phối của cộng đồng và cá voi: Sau khi Zcash giảm ban đầu, có lý do để tin rằng một số cá voi – có thể là các nhà đầu tư Zcash sớm hoặc các tổ chức – đã tích cực quyết định hỗ trợ giá. Vì Zcash được tài trợ một phần thông qua ECC và các khoản trợ cấp, có những bên mong muốn Zcash thành công và không bị lãng quên. Với câu chuyện riêng tư đuôi gió, họ có thể đã đổ thêm dầu vào lửa bằng cách mua mạnh mẽ, kích thích sự quan tâm rộng hơn (thuần túy giả định, nhưng kích cỡ của động thái cho thấy sự tham gia của tiền lớn ngoài chỉ việc bán lẻ).

Rủi ro và tầm nhìn phía trước: Sự phục hồi ngoạn mục của Zcash là con dao hai lưỡi. Nó đã tăng rất nhanh, điều này có thể nghĩa là nó đã vượt quá và có thể điều chỉnh khi sự nhiệt tình ngay lập tức tiêu tan. Nó cũng đã là một tài sản rất biến động trong lịch sử – các lần tăng đột biến trước đây thường đi kèm với các đợt giảm lớn. Nếu câu chuyện riêng tư nguội lạnh hoặc nếu mọi người chốt lời, ZEC có thể trượt xuống đáng kể (đã giảm khỏi mức cao $291, tính đến ngày 22 tháng 10 quanh $270).

Rủi ro quy định: Các đồng tiền riêng tư đang nằm trong tầm ngắm của các nhà quản lý (mặc dù Zcash có phần bị nhắm mục tiêu ít hơn so với Monero do tùy chọn riêng tư của nó). Tuy nhiên, mọi việc niêm yết của sàn giao dịch hoặc bình luận tiêu cực từ chính phủ có thể gây tổn thương. Ngoài ra, việc sử dụng của Zcash vẫn còn tương đối thấp về các giao dịch bảo mật – phần lớn các giao dịch vẫn là công khai, đặt ra câu hỏi về việc sử dụng thực tế ngoài đầu cơ.

Về phía tăng giá, nếu đây thực sự là sự bắt đầu của một đợt di chuyển lớn hơn (một số so sánh nó với các đợt tăng lớn của Monero trong quá khứ), Zcash có thể chứng kiến các đỉnh cao nhiều năm. Mục tiêu nổi bật tiếp theo là $360 (đỉnh năm 2018 sau cú sập ban đầu) và sau đó là $700 (đỉnh giữa năm 2021 trong mùa altcoin). Kịch bản cực đoan là kiểm tra lại khu vực $800 từ đầu năm 2018. Đạt được điều đó có thể cần sự quan tâm rộng hơn đến quyền riêng tư hoặc một yếu tố kích hoạt lớn như thông báo chuyển đổi sang bằng chứng cổ phần của Zcash (mà một số tin rằng có thể dẫn đến sốc cung vì không còn thợ đào bán).

Giám sát kịch bản: Nếu căng thẳng địa chính trị vẫn tồn tại hoặc xấu đi, các đồng tiền riêng tư có thể giữ mối tương quan nghịch với các thị trường truyền thống. VD: nhiều tin tức về chiến tranh thương mại hoặc giám sát hơn, và ZEC tăng vọt – điều gì đó cần theo dõi. Ngược lại, nếu có hòa giải hoặc các quy định mới áp dụng KYC cho crypto, các đồng tiền riêng tư có thể đối mặt với những trở ngại.

Ngoài ra, hãy chú ý đến tỷ lệ phần trăm bể bảo mật của Zcash (nếu càng nhiều ZEC được bảo mật, điều đó có nghĩa là càng nhiều người sử dụng nó cho quyền riêng tư – một dấu hiệu tích cực). Và bất kỳ tin tức từ Electric Coin Co về hợp tác hoặc nâng cấp công nghệ nào có thể ảnh hưởng đến tâm lý.

Tóm lại, hiệu suất của Zcash hiện hữu hóa rủi ro cao, phần thưởng cao trong việc phục hồi: nó là loại tài sản giảm sâu nhất trong danh sách, nhưng đã kết thúc là loại có hiệu suất tốt nhất sau khủng hoảng. Điều này nhấn mạnh rằng sự bền bỉ đôi khi có nghĩa không chỉ là khả năng tránh rơi mà là khả năng phục hồi mạnh mẽ. Trường hợp của ZEC cho thấy thị trường có thể nhanh chóng phục hồi ra sao, đặc biệt khi có sự kết hợp độc đáo của cán cân cung-cầu và các chu kỳ câu chuyện.```text Content: narratives can flip – from despair to euphoria – and how an asset with the right story at the right time can not only recover but reach new heights while others are still regrouping.

Why These Names Resisted: Cross-Cutting Patterns

Having profiled each of the top resilient assets, we can distill some common themes that help explain why these tokens weathered the Oct. 10 storm better than the rest:

1. Strong Holders & Low Leverage: Many of these assets were (and are) held by investors with long-term conviction or utility needs rather than by speculative hot money. For example, Tron’s high staking ratio and Monero’s ideological user base meant fewer panic sellers. Concurrently, the absence or low presence of leveraged futures for coins like Monero, Dash, and Zcash prevented cascading liquidations. With fewer shorts or overleveraged longs, these assets didn’t get as mechanically hammered.
2. Real Demand and Cash Flows: Several resilient tokens have organic demand drivers or revenue that persisted through the crash. MakerDAO’s system continued earning fees (even benefitting from stablecoin flight to DAI), leading to MKR buybacks. Chainlink’s oracles remained in use securing DeFi, and its partnerships signaled future growth, prompting whales to buy. Utility acted as a buffer – people needed these tokens for something (be it paying fees, staking, or transacting), so there was a baseline bid even on Black Friday. In contrast, many purely speculative altcoins without current use cases saw demand evaporate entirely, hence deeper drops.
3. Supply Constraints: A notable pattern is constrained effective supply. Tron and Dash have large portions of supply locked (staking, masternodes). Bitcoin and Ethereum have significant long-term holder and staked segments respectively. XRP’s circulating supply is curbed by escrow schedules. In Zcash’s case, a huge run-up had already moved lots of coins into new hands (probably off exchange into cold storage or shielded addresses), so available supply during the crash was thin. These factors meant order books didn’t face relentless sell pressure relative to depth. When shock hits, low float assets can either plummet (if no buyers) or, if there are buyers, bounce quickly – in our cohort, it was more the latter scenario.
4. Positive Catalysts Amid Carnage: Uncorrelated good news helped enormously. XRP had ETF filings and institutional inflows the very same week of the crash – that’s a powerful counterweight to fear. Chainlink announced high-profile partnerships, reminding investors of its blue-chip status. Bitcoin had the narrative of “cleansing leverage = new bull cycle ahead” touted by some analysts. And as noted, privacy coins benefited from geopolitical catalysts (surveillance fears) that had nothing to do with typical crypto market cycles. These idiosyncratic catalysts acted like life rafts carrying the asset while others drowned.
5. Deep Liquidity (for BTC/ETH) and Market Positioning: Bitcoin, and to an extent Ethereum and BNB, showed that being large and liquid is itself a defense. In a panic, large players rotate into the most liquid coins as safe havens. Bitcoin’s relatively modest 14% drawdown, versus 30-50% for many alts, demonstrated that effect. Additionally, post-crash, investor positioning favored these majors – Bitcoin dominance shot up as traders kept allocations in BTC rather than diving back into high-beta bets. That sustained demand helped BTC recover and in turn steadied the whole market.
6. Community & Governance Response: The way communities and core teams respond in a crisis can impact resilience. For instance, MakerDAO’s governance did not panic-sell collateral or lower stability fees drastically – they stuck to their framework, and the system worked as designed, which shored up confidence in MKR. Tron’s team actively touted Tron’s stability during the chaos (Justin Sun publicly highlighted TRX’s strength), potentially encouraging holders to stay calm or even buy more. In short, coins with proactive, steady leadership and community messaging fared better than those with radio silence or internal panic.
7. Lack of Overvaluation Going In: Assets that were already not overhyped prior to the crash had less air to deflate. Monero and Dash, for example, were relatively quiet in preceding months – no huge speculative run-up, so fewer late FOMO buyers to capitulate. Likewise, Chainlink had traded sideways for a while, and MKR, despite rising, was underpinned by clear fundamentals. By contrast, the worst-hit tokens were often those that had spiked on hype and leverage (several gaming/metaverse tokens, highly speculative new L1s) – they simply had more froth to blow off. Our resilient cohort was, by and large, comprised of established, sometimes underappreciated tokens rather than recent fad coins. Exceptions and Idiosyncrasies: Not all these assets share all traits, of course. Zcash, interestingly, was highly volatile and had a big run-up before the crash – normally a recipe for a hard fall, which did happen but was swiftly reversed. ZEC’s case was very idiosyncratic: a perfect storm of low supply and thematic momentum. Bitcoin’s case is singular as well: it’s a class of its own with institutional status. But even so, the broad themes of “committed holders, tangible usage, and supply/demand dynamics” apply to each in some combination.

Why others lagged: It’s illuminating to contrast these resilient tokens with some that lagged badly:

• Many DeFi tokens (outside MKR) like Aave, Uni, etc., dropped harder and stayed down. They lack buyback mechanics and were more speculative yield plays; once yields temporarily dried up in chaos, demand did too.
• Highly inflationary tokens or those with upcoming unlocks (e.g., certain Layer-1 or Layer-2 tokens) suffered as investors preemptively sold, fearing more supply hitting the market. None of our top resilient picks had imminent unlock overhangs – their tokenomics were either fixed or deflationary or slow-emission.
• Coins heavily used in leveraged trading (SOL, ADA, DOGE, etc.) were victims of their own popularity: heavy long interest got margin-called, and once those dominoes fell, prices overshot downwards. The resilient set mostly avoided that fate (with ETH being a partial exception given its more significant drawdown – and indeed ETH had a lot of leverage compared to, say, BTC or TRX).
• Thin liquidity smaller caps simply couldn’t find a bid in the maelstrom. Some decent projects were down 60-70% simply because no one was home to catch the knife. This underscores that even if fundamentals are fine, without liquidity and a buyer base, a token can free-fall. It’s a credit to even mid-caps like Dash that they had enough loyal participants to step up.

In sum, the coins that “shocked absorbers” share a kind of quality premium – whether quality in the form of strong fundamentals, dedicated communities, or structural token support (burns/lockups). Quality doesn’t mean zero volatility, but it means the ability to bounce back and retain trust.

Scenario Analysis: What Now for the Resilient Cohort?

The crypto market’s next phase is uncertain – will it stabilize, retest lows, or roar into a recovery rally? Here we map out three broad scenarios and how our resilient cohort might behave in each:

1. Continued Choppy Consolidation: In this scenario, the market neither collapses nor fully takes off, but trades in a range (Bitcoin perhaps between $100K–$120K, total market cap flattish). Volatility subsides somewhat after the October shock. In such an environment:

• Resilient assets could maintain moderate outperformance. Investors, still wary from the crash, might stick with “safer” choices. That means Bitcoin likely keeps a high dominance; its resilient comrades like ETH, BNB, and perhaps MKR and LINK could also retain investor favor due to their fundamental stories.
• On-chain indicators to watch: If consolidation happens, look at funding rates on perpetuals – ideally they normalize around zero, indicating balanced positioning. For our resilient assets, if we see funding starting to turn consistently positive (meaning longs pay shorts), that might signal complacency or overconfidence returning – a warning sign. Conversely, if funding remains neutral/negative, it implies the market isn’t overextended in these names.
• Metric dashboard: In a choppy market, monitor order book depth for signs of thinning liquidity. One metric: the 2% market depth (how much quote is there within 2% of mid price). Assets like BTC and ETH have deep books (hundreds of millions); if that depth starts shrinking, it could presage sharper moves or vulnerability even for them. Also, keep an eye on stablecoin supply – if it’s rising, that dry powder might eventually flow into risk assets (bullish), whereas falling stablecoin supply (money leaving crypto) might lean bearish.

2. Renewed Downside (Another Leg Lower): Suppose macro takes a turn for the worse – maybe a flare-up in the trade war, or a stock market correction that drags crypto down, or some crypto-specific black swan. How do our resilient tokens fare if, say, Bitcoin lurches below $100K and altcoins bleed again?

• Likely, the same group would outperform relative to others, but note: outperformance is relative. They could still fall, just less. Bitcoin would probably drop the least – perhaps another ~15-20% slide. Tron might again hold relatively well given its pattern, as might Monero and MKR (especially if DAI demand spikes again). The highest-beta among our group is Zcash – it could retrace a lot of its recent gains in a fresh risk-off wave.
• Indicators to watch: Stablecoin dominance – in a renewed sell-off, we’d expect the percentage of total market in stablecoins to rise (money fleeing volatile assets). If that jumps quickly, it means capital is seeking safety, which often benefits Bitcoin (paradoxically stablecoin dominance up means prices down, but it can imply rotation to stables –

Content translated to Vietnamese:

Nội dung: câu chuyện có thể thay đổi – từ tuyệt vọng sang hưng phấn – và làm thế nào một tài sản với câu chuyện đúng vào thời điểm thích hợp có thể không chỉ phục hồi mà còn đạt đến những đỉnh cao mới trong khi những tài sản khác vẫn đang tái cơ cấu.

## Tại Sao Những Cái Tên Này Lại Chống Chọi Lại: Các Mô Hình Cắt Ngang

Sau khi đã mô tả từng tài sản kiên cường hàng đầu, chúng tôi có thể chắt lọc một số chủ đề chung giúp giải thích tại sao những token này lại chịu được cơn bão vào ngày 10 tháng 10 tốt hơn phần còn lại:

1. Nhà Đầu Tư Kiên Định & Đòn Bẩy Thấp: Nhiều tài sản này đã (và đang) được nắm giữ bởi các nhà đầu tư với niềm tin dài hạn hoặc nhu cầu sử dụng thay vì bởi tiền nóng đầu cơ. Ví dụ, tỷ lệ staking cao của Tron và cơ sở người dùng có ý thức hệ của Monero đã khiến ít người bán hoảng loạn hơn. Đồng thời, sự vắng mặt hoặc sự hiện diện thấp của các hợp đồng tương lai có đòn bẩy đối với các đồng coin như Monero, Dash và Zcash đã ngăn chặn các cuộc thanh lý dây chuyền. Với ít short hoặc long bị overleverage hơn, những tài sản này không bị áp lực mạnh mẽ.
2. Nhu Cầu Thực Sự và Dòng Tiền Mặt: Một số token kiên cường có các yếu tố kích thích nhu cầu hữu cơ hoặc doanh thu vẫn tồn tại trong suốt cú sụp đổ. Hệ thống của MakerDAO tiếp tục kiếm phí (thậm chí hưởng lợi từ việc chạy trốn stablecoin đến DAI), dẫn đến việc mua lại MKR. Các oracle của Chainlink vẫn được sử dụng để bảo mật DeFi, và các đối tác của nó báo hiệu sự phát triển trong tương lai, thúc đẩy cá voi mua. Tính tiện ích hoạt động như một đệm – mọi người cần những token này cho một cái gì đó (cho dù là thanh toán phí, staking hoặc giao dịch), vì vậy có một giá thầu cơ bản ngay cả vào ngày Thứ Sáu Đen. Ngược lại, nhiều altcoin chỉ mang tính đầu cơ mà không có các trường hợp sử dụng hiện tại đã chứng kiến nhu cầu hoàn toàn bốc hơi, dẫn đến các đợt giảm sâu hơn.
3. Sự Hạn Chế Cung Cấp: Một mô hình đáng chú ý là sự hạn chế cung cấp hiệu quả. Tron và Dash có các phần lớn của nguồn cung bị khóa (staking, masternodes). Bitcoin và Ethereum có phân khúc holder dài hạn và staking đáng kể tương ứng. Nguồn cung lưu thông của XRP bị h

ạn chế bởi các lịch trình ký quỹ. Trong trường hợp của Zcash, một đợt tăng mạnh đã dời nhiều đồng coin vào tay mới (có lẽ là ra khỏi sàn giao dịch đến các ví lưu trữ lạnh hoặc địa chỉ được bảo vệ), vì vậy nguồn cung có sẵn trong cú sụp đổ là mỏng. Những yếu tố này có nghĩa là sổ đặt hàng không phải đối mặt với áp lực bán không ngừng so với độ sâu. Khi cú sốc xảy ra, các tài sản với số lượng lưu thông thấp có thể hoặc rớt giá mạnh (nếu không có người mua) hoặc, nếu có người mua, nhanh chóng phục hồi – trong nhóm của chúng tôi, phần lớn là kịch bản thứ hai.
4. Các Chất Xúc Tác Tích Cực Giữa Thảm Họa: Tin tức tốt không liên quan đã giúp rất nhiều. XRP có các hồ sơ ETF và dòng tiền tổ chức vào cùng tuần với cuộc sụp đổ – đó là một đối trọng mạnh mẽ với nỗi sợ hãi. Chainlink đã công bố các đối tác nổi bật, nhắc nhở nhà đầu tư về vị thế blue-chip của nó. Bitcoin có câu chuyện "làm sạch đòn bẩy = chu kỳ tăng giá mới" được một số nhà phân tích quảng cáo. Và như đã lưu ý, các đồng tiền bảo mật được hưởng lợi từ các chất xúc tác địa chính trị (lo ngại giám sát) không liên quan đến các chu kỳ thị trường crypto điển hình. Những chất xúc tác riêng biệt này hoạt động như các chiếc phao cứu sinh mang theo tài sản trong khi các tài sản khác chìm.
5. Thanh Khoản Sâu (cho BTC/ETH) và Định Vị Thị Trường: Bitcoin, và ở một mức độ nào đó Ethereum và BNB, cho thấy rằng việc lớn và có thanh khoản là một sự bảo vệ. Trong một cuộc hoảng loạn, các người chơi lớn chuyển vào các đồng coin có thanh khoản tốt nhất như nơi trú ẩn an toàn. Việc giảm giá chỉ 14% của Bitcoin, so với 30-50% nhiều altcoin, chứng tỏ hiệu ứng đó. Ngoài ra, sau cú sụp đổ, định vị nhà đầu tư đã ưu ái những đồng coin lớn này – sự thống trị của Bitcoin tăng vọt khi các nhà giao dịch giữ phân bổ trong BTC thay vì quay trở lại các cược beta cao. Nhu cầu bền vững đó đã giúp BTC phục hồi và do đó ổn định toàn bộ thị trường.
6. Phản Ứng Của Cộng Đồng & Quản Trị: Cách các cộng đồng và nhóm cốt lõi phản ứng trong một cuộc khủng hoảng có thể ảnh hưởng đến khả năng chịu đựng. Ví dụ, quản trị của MakerDAO không ngủ bán tài sản thế chấp hoặc hạ thấp phí ổn định một cách đột ngột – họ bám vào khung làm việc của mình, và hệ thống hoạt động như thiết kế, điều này củng cố lòng tin vào MKR. Nhóm Tron đã chủ động tuyên truyền về sự ổn định của Tron trong sự hỗn loạn (Justin Sun công khai nhấn mạnh sự mạnh mẽ của TRX), có khả năng khuyến khích những người nắm giữ giữ bình tĩnh hoặc thậm chí mua thêm. Nói ngắn gọn, các đồng tiền có lãnh đạo là chủ động và vững vàng và thông điệp cộng đồng có kết quả tốt hơn so với những đồng tiền có kết nối yếu kém hoặc hoảng loạn nội bộ.
7. Thiếu Sự Đánh Giá Quá Mức Trước Khi Bắt Đầu: Các tài sản chưa được thổi phồng trước cú sụp đổ có ít không khí để làm xẹp. Monero và Dash, ví dụ, khá im ắng trong những tháng trước – không có đợt tăng vọt đầu cơ lớn, vì vậy ít người mua vào muộn phải đầu hàng. Tương tự, Chainlink đã giao dịch ngang trong một thời gian và MKR, mặc dù đã tăng, được củng cố bởi các nguyên tắc cơ bản rõ ràng. Ngược lại, các token bị ảnh hưởng nặng nề nhất thường là những token đã tăng vọt do sự cường điệu và đòn bẩy (nhiều token trò chơi/metaverse mới, các L1 mới mang tính đầu cơ cao) – chúng có nhiều bọt để xì hơi. Nhóm kiên cường của chúng tôi phần lớn bao gồm các token đã thành lập, đôi khi bị đánh giá thấp hơn là các đồng xu thời thượng mới đây.
Những Ngoại Lệ và Tính Cá Biệt: Không phải tất cả các tài sản này đều chia sẻ tất cả các đặc điểm, tất nhiên. Zcash, thú vị, là rất dễ biến động và có một đợt tăng lớn trước cú sụp đổ – thường là công thức cho một cú ngã nặng, điều này đã xảy ra nhưng đã được đảo ngược nhanh chóng. Trường hợp của ZEC rất đặc biệt: một cơn bão hoàn hảo giữa cung thấp và động lực chủ đề. Trường hợp của Bitcoin cũng độc nhất: nó là một loại tài sản riêng có trạng thái tổ chức. Nhưng ngay cả như vậy, các chủ đề rộng của "các nhà đầu tư cam kết, sử dụng thực tế và động lực cung/cầu" áp dụng cho mỗi một trong một số kết hợp.

Tại sao những người khác lại tụt lại: Sẽ rất đáng suy nghĩ khi so sánh những token kiên cường này với một số token tụt lại đáng kể:

- Nhiều token DeFi (ngoài MKR) như Aave, Uni, v.v., đã giảm mạnh hơn và vẫn nằm dưới. Chúng thiếu cơ chế mua lại và mang tính đầu cơ hơn để sinh lợi nhuận; khi lợi nhuận tạm thời cạn kiệt trong sự hỗn loạn, nhu cầu cũng tan biến.
- Các token có lạm phát cao hoặc sắp mở khóa (ví dụ, một số token Layer-1 hoặc Layer-2) đã bị ảnh hưởng khi nh invester bán trước, lo sợ nguồn cung tăng đang đến. Không một trong những lựa chọn kiên cường hàng đầu của chúng tôi có những gánh nặng mở khóa sắp tới – tokenomics của chúng hoặc là cố định hoặc giảm phát hoặc phát hành chậm.
- Các đồng tiền được sử dụng nhiều trong giao dịch có đòn bẩy (SOL, ADA, DOGE, v.v.) đã trở thành nạn nhân của sự phổ biến của chúng: sự quan tâm lớn khiến bị gọi margin, và khi những domino đó đổ, giá đã giảm quá mức. Nhóm kiên cường phần lớn đã tránh được số phận đó (với ETH là một phần ngoại lệ vì mức đ

ộ giảm giá đáng kể hơn của nó – và thực tế ETH có một lượng đòn bẩy lớn hơn so với, chẳng hạn, BTC hoặc TRX).
- Các đồng tiền có thanh khoản mỏng cấp nhỏ không thể tìm thấy giá thầu trong bão tố. Một số dự án tốt đã giảm 60-70% chỉ vì không có ai bắt dao. Điều này nhấn mạnh rằng ngay cả khi các nguyên tắc cơ bản ổn, không có thanh khoản và cơ sở người mua, token có thể rơi tự do. Đây là một sự ghi nhận đến cả các đồng tiền tầm trung như Dash rằng họ có đủ những người tham gia trung thành để đứng ra.

Tóm lại, các đồng tiền hoạt động như "bộ khống chế sốc" có một loại lợi thế chất lượng – cho dù là chất lượng dưới dạng các nguyên tắc cơ bản mạnh mẽ, cộng đồng cam kết, hoặc hỗ trợ token cấu trúc (đốt khóa). Chất lượng không có nghĩa là không có biến động, nhưng nó có nghĩa là khả năng bật lại và duy trì lòng tin.

## Phân Tích Kịch Bản: Bây Giờ Là Gì Đối Với Nhóm Kiên Cường?

Giai đoạn tiếp theo của thị trường crypto không chắc chắn – liệu nó sẽ ổn định, kiểm tra lại các mức thấp, hay gầm gừ vào một đợt phục hồi? Ở đây chúng tôi vạch ra ba kịch bản rộng và cách nhóm kiên cường của chúng tôi có thể hành xử trong mỗi kịch bản:

1. Tiếp Tục Hợp Nhất Lắc Lư: Trong kịch bản này, thị trường không sập đổ cũng không hoàn toàn tăng vọt, mà giao dịch trong một phạm vi (Bitcoin có thể giữa $100K–$120K, tổng vốn hóa thị trường phẳng). Sự biến động giảm đi phần nào sau cú sốc tháng 10. Trong một môi trường như vậy: 
- Tài sản kiên cường có thể duy trì sự vượt trội vừa phải. Các nhà đầu tư, vẫn cẩn trọng sau cú sụp đổ, có thể chọn "lựa chọn an toàn" hơn. Nghĩa là Bitcoin có khả năng giữ mức thống trị cao; các đồng kiên cường của nó như ETH, BNB, và có thể là MKR và LINK cũng có thể duy trì sự ưa chuộng của nhà đầu tư nhờ vào câu chuyện cơ bản của chúng. 
- Các chỉ số trên chuỗi cần chú ý: Nếu hợp nhất xảy ra, hãy nhìn vào tỷ lệ tài trợ trên perpetuals – lý tưởng là chúng bình thường hóa xung quanh số không, chỉ báo định vị cân bằng. Đối với các tài sản kiên cường của chúng tôi, nếu chúng tôi thấy tài trợ bắt đầu quay qua dương một cách nhất quán (có nghĩa là long trả cho short), đó có thể là tín hiệu của sự tự mãn hoặc quá tự tin trở lại – một dấu hiệu cảnh báo. Ngược lại, nếu tài trợ vẫn ở mức trung/lỗi, điều đó ngụ ý rằng thị trường không quá mức trong những cái tên này. 
- Bảng điều khiển chỉ số: Trong một thị trường dao động, hãy theo dõi độ sâu sổ lệnh để phát hiện dấu hiệu của thanh khoản mỏng. Một chỉ số: độ sâu thị trường 2% (có bao nhiêu báo giá trong vòng 2% của giá giữa). Các tài sản như BTC và ETH có sổ dày (hàng trăm triệu); nếu độ sâu đó bắt đầu thu hẹp, có thể báo trước động thái sắc bén hoặc dễ tổ

n thương thậm chí đối với chúng. Ngoài ra, hãy chú ý đến nguồn cung stablecoin – nếu tăng, bột khô đó có thể chảy vào các tài sản rủi ro (xu hướng tăng), trong khi nguồn cung stablecoin giảm (tiền rời khỏi crypto) có thể xu hướng giảm.

2. Tiếp Tục Xu Hướng Giảm (Một Lần Nữa Xuống): Giả định rằng macro quay trở lại xu hướng xấu – có thể là một sự bùng phát trong cuộc chiến thương mại, hoặc một sự sửa chữa của thị trường chứng khoán kéo crypto xuống, hoặc một thiên nga đen cụ thể cho crypto. Các token kiên cường của chúng tôi sẽ như thế nào nếu, giả sử, Bitcoin lảo đảo dưới $100K và altcoin tiếp tục chảy máu? 
- Có khả năng, nhóm này sẽ vượt trội hơn so với những người khác, nhưng lưu ý: vượt trội là tương đối. Chúng có thể vẫn giảm, chỉ ít hơn. Bitcoin có thể sẽ giảm ít nhất – có thể là một đợt giảm ~15-20% nữa. Tron có thể giữ vững khá tốt như mô hình của nó, giống như Monero và MKR (đặc biệt là nếu nhu cầu DAI tăng đột biến lần nữa). Trong nhóm của chúng tôi, Zcash có biên độ biến động cao nhất – nó có thể phục hồi nhiều khoản lãi gần đây trong một sóng rủi ro mới.
- Các chỉ số cần chú ý: Độ chiếm ưu thế của Stablecoin – trong một lần bán tháo mới, chúng tôi kỳ vọng tỷ lệ phần trăm của tổng thị trường trong stablecoin sẽ tăng (dòng tiền tránh xa các tài sản biến động). Nếu điều đó tăng nhanh, điều đó có nghĩa là vốn đang tìm kiếm sự an toàn, thường mang lại lợi ích cho Bitcoin (một cách nghịch lý, độ chiếm ưu thế của stablecoin tăng có nghĩa là giá giảm, nhưng nó có thể chỉ ra việc chuyển sang stable – 
```Nội dung: cuối cùng là một nguồn để tái nhập). Đối với các token như MKR, kiểm tra mức neo giá của DAI và vốn hóa thị trường. Nếu DAI bắt đầu giao dịch trên $1 (một mức premium nhẹ) trong thời điểm bán tháo, điều đó có nghĩa là nhu cầu cao đối với các stablecoin phi tập trung – bullish cho khả năng phục hồi của MKR. Đối với các đồng tiền bảo mật, theo dõi sự tương quan giá với vàng hoặc các biện pháp phòng hộ khác; nếu sự tương quan với vàng tăng đột biến tích cực, điều đó cho thấy chúng đang giao dịch như biện pháp phòng hộ khủng hoảng, có nghĩa là chúng có thể tách rời khỏi xu hướng giảm chung của tiền điện tử.

- Mẹo quản lý rủi ro: Đối với những người nắm giữ các token bền bỉ này, mặc dù chúng mạnh mẽ hơn, nên sử dụng các công cụ rủi ro như lệnh chặn lỗ hoặc mức cảnh báo. Ví dụ, nếu Tron phá vỡ hỗ trợ $0.30 hoặc MKR giảm dưới $1,200 (chỉ là ví dụ về các mức quan trọng), điều đó có thể có nghĩa là ngay cả những token mạnh mẽ cũng đang đầu hàng, và sự giảm thấp hơn có thể tăng tốc.

Phục hồi rủi ro cao (“Uptober” Redux): Hãy tưởng tượng cú sốc đã được tiêu hóa hoàn toàn, tình hình vĩ mô trở nên thuận lợi (ví dụ, Fed báo hiệu cắt giảm lãi suất vào đầu năm 2026, giảm áp lực), và tâm lý tiền điện tử chuyển sang bullish. Bitcoin phục hồi mức cao, và các altcoin bắt đầu tăng giá: - Đội ngũ chắc chắn có thể ban đầu chậm hơn trong các màn chơi beta cao nhất trong một cuộc phục hồi rủi ro cao đột ngột. Thường, sau một cuộc khủng hoảng, những đồng tiền đầu cơ bị đánh bại mạnh nhất có sự hồi phục lớn về phần trăm (hiệu ứng dây cao su). Chúng ta có thể thấy một số DeFi hoặc meme coin bị đánh bại tăng mạnh về phần trăm. Tuy nhiên, những cái tên bền bỉ có khả năng dẫn đầu về mặt tuyệt đối và sau đó duy trì được lợi nhuận.

Chẳng hạn, BTC có thể tăng mạnh và có lẽ sự thống trị có thể giảm một chút khi các altcoin nhỏ hơn bơm, nhưng BTC, ETH, và các altcoin chất lượng như LINK hoặc MKR có khả năng vẫn thiết lập các mức cao địa phương mới và thu hút vốn mới (đặc biệt là từ các tổ chức). - Yếu tố chính cần xem: Lãi suất tài trợ và sự tích lũy hợp đồng mở. Trong một đợt phục hồi bullish, nếu chúng ta bắt đầu thấy lãi suất tài trợ cho các hợp đồng perpetual của altcoin tăng rất cao (đồng nghĩa với nhiều long có đòn bẩy đổ vào), đó là dấu hiệu sự hưng phấn đang quay trở lại – một tín hiệu tích cực ngắn hạn cho động lực giá nhưng là rủi ro trung hạn cho một lần xả khác nếu mọi thứ quá nóng.

Cụ thể, kiểm tra xem liệu cái gì như ZEC hay DASH, đã có những cú chạy, có thấy sự xung đột trong các hợp đồng tương lai mới hay không – điều đó có thể đánh dấu đỉnh của đợt chạy của họ. Ngược lại, đối với các ông lớn như BTC và ETH, lãi suất tài trợ tích cực vừa phải là chấp nhận được (trong một đợt bullish, điều đó là mong đợi). - Ngoài ra, trong một đợt phục hồi, theo dõi hoạt động của nhà phát triển và người dùng trên các nền tảng này: ví dụ, lượng gas phí Ethereum – nếu nó liên tục tăng, điều đó xác nhận sự tăng trưởng sử dụng hỗ trợ cho giá. Hoặc cuộc gọi oracle của Chainlink – nhiều cuộc gọi hơn có nghĩa là nhiều người sử dụng hơn. Đây có thể là dấu hiệu liệu lợi nhuận giá có được hỗ trợ bởi tăng trưởng cơ bản hay chỉ là đầu cơ. - Chiến lược chốt lời: Trong một đợt hồi phục hưng phấn, xem xét các dừng lỗ kéo theo hoặc dần dần thoát một số vị trí, đặc biệt là những đồng tiền như Zcash hoặc Dash không thể duy trì đỉnh lớn rất lâu. Ít nhất cho đến khi chu kỳ cơ bản tiếp theo theo kịp. Đối với các tài sản cốt lõi hơn (BTC, ETH, MKR), có thể nắm giữ chúng lâu hơn, nhưng vẫn phải cảnh giác.

Hướng dẫn quản lý rủi ro: Trong bất kỳ kịch bản nào, người đọc nên quản lý rủi ro, không chỉ cho rằng các tên này không thể bị đánh bại. Một số thực hành tốt: - Đa dạng hóa – danh sách bản thân đã đa dạng hóa qua các danh mục (bảo trì giá trị, bảo mật, DeFi, v.v.). Giữ một rổ thay vì chỉ một thứ có thể giảm rủi ro đặc biệt của từng đồng. - Đặt cảnh báo cho những thay đổi cơ bản quan trọng: ví dụ, một cuộc bỏ phiếu quản trị trong MakerDAO thay đổi chính sách DAI (có thể ảnh hưởng đến MKR), một tin tức hủy niêm yết lớn từ sàn giao dịch (có thể ảnh hưởng đến các đồng tiền bảo mật), hoặc một bê bối lãnh đạo ở một dự án. Những điều này có thể nhanh chóng thay đổi triển vọng của một tài sản. - Sử dụng lệnh dừng lỗ một cách khôn ngoan: ví dụ, nếu bất kỳ điều nào trong số này từ bỏ, chẳng hạn, một nửa lợi nhuận phục hồi sau cú sốc trên khối lượng cao, đó có thể là dấu hiệu kỹ thuật rằng động lực đã đảo ngược. Một điểm dừng hơi dưới một hỗ trợ quan trọng có thể cứu vốn để xoay vòng ở nơi khác.

Kết luận, mặc dù các tài sản này đã chứng minh khả năng chịu đựng của mình trong thử thách của tháng Mười, tương lai sẽ mang lại những thử thách mới. Khả năng phục hồi là một chất lượng liên tục, không phải một trạng thái một lần. Các nhà đầu tư nên liên tục đánh giá xem những lý do đã khiến các token này mạnh mẽ (cộng đồng tận tụy, tokenomics vững chắc, tiện ích thực sự) còn nguyên vẹn hay cải thiện, và sẵn sàng điều chỉnh nếu câu chuyện của thị trường thay đổi.Nội dung: diễn đàn, tin tức vĩ mô – điều này là quan trọng. Đặc biệt cần phải cảnh giác với bất kỳ sự mất mát nào của yếu tố hỗ trợ quan trọng (như nếu Binance thông báo ngừng đốt BNB hoặc nếu sự tham gia staking của Ethereum giảm đáng kể – những ví dụ giả định).

## Suy nghĩ cuối cùng

Sự sụt giảm nhanh vào tháng 10 năm 2025 là một bài kiểm tra căng thẳng phi thường đã tiết lộ một thứ bậc về khả năng phục hồi của tài sản tiền điện tử. Ở đầu bảng là những token được bảo vệ bởi tính hữu dụng thực sự, các chủ sở hữu cam kết và nền kinh tế vững chắc – những “bộ giảm xóc” đã chịu đựng được cú sốc với thiệt hại tương đối nhỏ và ngắn hạn. Chúng ta đã thấy rằng tính thanh khoản của Bitcoin và trạng thái tài sản an toàn, các cộng đồng trung thành của Tron và Monero, dòng tiền cơ bản của Maker và Chainlink, các yếu tố kích thích độc đáo của XRP, và thiết kế token thận trọng của những đồng tiền khác đã tạo sự khác biệt giữa một đợt phục hồi nhanh chóng và một đợt suy giảm kéo dài.

Một nhận thức cốt lõi là các yếu tố cấu trúc – chứ không phải sự thổi phồng – dự đoán khả năng phục hồi. Sự tham gia staking cao, đốt token hoặc mua lại, việc sử dụng đa dạng trong thế giới thực và thậm chí điều gì đó đơn giản như việc trải qua và thử nghiệm nhiều chu kỳ thị trường đều góp phần vào khả năng bền bỉ. Ví dụ, thực tế là Maker có thể đốt token bằng thu nhập thực đã tạo ra sự hỗ trợ nội tại, hoặc blockchain của Tron tiếp tục hoạt động ổn định với các khoản chuyển stablecoin khi thị trường giao dịch ngừng hoạt động đã tạo ra một nền tảng của nhu cầu. Đây là những yếu tố hữu hình, không chỉ là dao động theo cảm xúc của nhà đầu tư.

Điều này không có nghĩa là những tài sản này không dễ tổn thương (chúng đều có), nhưng khi đối mặt với khoảng trống thanh khoản đột ngột, chúng có những điểm tựa: có thể là một quỹ dự trữ can thiệp, hoặc người dùng kiên định không bán ra, hoặc các nhà giao dịch chênh lệch giá thấy giá trị cơ bản. Ngược lại, nhiều token có hiệu suất kém nhất lại không có gì để dựa vào – không thu nhập, không có nền tảng người dùng trung thành và thường có lạm phát token phức tạp thúc đẩy áp lực bán. Nói tóm lại, chất lượng rất quan trọng.

Đối với độc giả và những người tham gia crypto, việc áp dụng những bài học này có nghĩa là cần phải xem xét sâu vào dự án, đặc biệt trong những thời điểm yên bình trước khi cơn bão tiếp theo đến. Mạng lưới nào có sử dụng thực sự? Nguồn cung của token nào đang bị gặm nhấm đều đặn bởi tiện ích hoặc quá trình đốt so với những cái sẽ làm ngập thị trường với sự giải phóng token? Ai sẽ vẫn giữ đồng tiền này nếu nó giảm 50% – có ai đó không, hay sẽ là một thị trấn ma của những kẻ đầu cơ?

Khi chúng ta tiến lên phía trước, triển vọng có những điểm sáng nhưng cũng có những cảnh báo. Một mặt, việc làm sạch đòn bẩy dư thừa và sự luân chuyển vào các tài sản vững chắc hơn có thể tạo nên một nền tảng thị trường khỏe hơn (như một số nhà phân tích cho rằng, có lẽ vụ sụt giảm này đã “đặt lại rủi ro” và cho phép những nhà xây dựng thực sự tỏa sáng). Mặt khác, các bất ổn vĩ mô như cuộc chiến thương mại, các quyết định quản lý về ETFs và stablecoins, và những thay đổi kinh tế toàn cầu sẽ tiếp tục tạo ra sự biến động.

Những ngày quan trọng tiếp theo cần theo dõi: - Cuối tháng 10 năm 2025 – có thể có các quyết định của SEC về các quỹ ETF crypto (đặc biệt là của XRP) có thể thúc đẩy hoặc làm giảm giá trị của một số đồng tiền. - Cuối tháng 11 năm 2025 – một đợt mở khóa token lớn đã được lên lịch cho một dự án lớn (không nằm trong top 10 của chúng tôi nhưng là một sự kiện như mở khóa Arbitrum) có thể kiểm tra cách thị trường hấp thụ nguồn cung mới. - Quý 1 năm 2026 – các sự kiện vĩ mô rộng hơn: các cuộc họp của ngân hàng trung ương, cũng như nâng cấp giao thức Ethereum tiếp theo (nếu có kế hoạch nâng cấp đáng kể nào được lên lịch) và sự kiện giảm một nửa Bitcoin dự kiến vào tháng 4 năm 2026, mà có thể đã bắt đầu được tính đến trong nhiều tháng trước đó. Những điều này có thể thay đổi sự hấp dẫn tương đối của các tài sản (ví dụ, sự cường điệu của sự kiện giảm một nửa Bitcoin có thể khiến BTC hoạt động tốt hơn trong thời gian ngắn, hoặc tin tức về nâng cấp Ethereum có thể củng cố ETH).

Kết luận, vụ sụt giảm tháng 10 đã dạy cho chúng ta rằng ngay cả trong một trong những đợt sụt giảm kịch tính nhất được ghi nhận, vẫn có những nơi trú ẩn của sự bình tĩnh tương đối và sự tái sinh nhanh chóng. Nó củng cố một nguyên tắc bất hủ: trong các thị trường, những tài sản chất lượng với đề xuất giá trị rõ ràng có xu hướng phục hồi. Như câu nói nổi tiếng, khi thủy triều rút xuống, chúng ta thấy ai đã bơi có mặc quần. Những người có "quần bơi" vững chắc (dù là tiện ích thực sự hay kinh tế thận trọng) đã không chỉ nổi dậy mà trong một số trường hợp còn mạnh hơn trước.

Đối với những người tham gia crypto, bài tập ở nhà là nhận biết trước những điểm tựa đó – tập trung vào các dự án có công nghệ thực sự và cộng đồng vững mạnh, đa dạng hóa qua các động lực giá trị khác nhau (trị giá lưu trữ, doanh thu DeFi, quyền riêng tư, v.v.), và linh hoạt. Sự sụt giảm sẽ xảy ra lần nữa. Bằng cách nghiên cứu danh sách này về khả năng phục hồi, một người có thể định vị tốt hơn để không chỉ sống sót qua cú sốc tiếp theo, mà có thể thậm chí tận dụng cơ hội – xoay chuyển vào những tài sản có nền tảng vững chắc khi chúng đang tạm thời được bán, và chuẩn bị cho giai đoạn tiếp theo, nơi mà độ bền và chất lượng dẫn đến những phần thưởng vượt trội.