美國在2025年3月跨出關鍵一步，按總統指令累積超過50萬枚 比特幣， 帳面價值約400億美元，正式將加密貨幣納入國家戰略資產版圖。
這項部署被視為繼黃金、石油之後的新一代戰略儲備，但今次主角是純數碼資產， 有可能徹底改寫21世紀的全球經濟與權力格局。
相關政策在全球金融穩定性憂慮升溫的背景下推出，亦標誌各國在國安框架內 處理數碼資產的思維正出現結構性轉變。
從歷史看「戰略儲備」角色
戰略儲備本質上是政府為應對危機而持有的關鍵物資，目的是維持經濟及國家安全。 傳統上主要包括：
黃金儲備
美國現時在肯塔基州Fort Knox及紐約聯儲等設施持有約8,133噸黃金， 估值約7,890億美元，長期被視為對沖通脹、穩定市場信心的「最後保險」。
戰略石油儲備（SPR）
1973年石油危機後，美國設立戰略石油儲備，現於墨西哥灣沿岸四個地下設施 儲存約3.72億桶原油，市值約280億美元， 以確保在供應中斷或國家緊急情況下維持能源安全。
比特幣戰略儲備
至於逾50萬枚BTC（約398億美元），則象徵美國率先把「國家數碼資產儲備」制度化， 納入整體「數碼主權」戰略的一環。此舉在中俄加速「去美元化」、自2023年起 減持逾1,200億美元美債、轉投黃金後加快落實。
比特幣如何「升格」為戰略儲備資產
美國的比特幣儲備政策，是透過由參議員Cynthia Lummis主導的 《Blockchain Innovation and Technological Competitive Operation Investment National（BITCOIN）法案》、 並於2024年底經國會通過後正式定調。 法案列明多渠道增持策略：
收購策略
資產充公與沒收（約佔持倉40%）：
- 透過刑事調查行動沒收約20萬枚BTC，涉及網絡犯罪、勒索軟件贖金及違反制裁個案。
- 司法部的「加密資產追討計劃」提供程序框架，將被沒收資產直接納入國家儲備庫。
市場策略性買入（約佔持倉45%）：
- 撥款760億美元，以演算法分段入市減低對價格的衝擊。
- 交易經受監管的交易所及OTC平台執行，並要求執行層面匿名化處理。
- 採用「平均成本法」分批買入，以降低價格波動風險。
本土挖礦（約佔持倉15%）：
- 聯同能源部把退役核電設施改作比特幣挖礦場。
- 訂明政府支持的挖礦必須有65%電力來自潔淨能源。
- 推出「聯邦數碼資產挖礦計劃」，於7個能源過剩州分佈部署。
安全與託管基建
官方比特幣被鎖於具軍事級防護的「數碼金庫」，其設計結合：
- 完全離線（air-gapped）冷錢包，並把私鑰分片存放於多個地理位置。
- 多重簽署機制，需多個聯邦機構共同確認方可動用。
- 多地分散託管於具防禦設施的硬件基地，並設多重備援。
- 應用MPC（多方安全計算）技術，減少單點失效風險。
- 加入抗量子加密層，以應對未來高階運算威脅。
採納比特幣的地緣政治盤算
比特幣在主權層面被視為戰略資產，背後主要是四大考量：
應對「金融戰」風險
中國大力推行數碼人民幣，配合支付巨頭支付寶、微信支付，在部分亞洲市場交易佔比已達54%， 令西方陣營加快反制。比特幣儲備被視為：
- 對沖貨幣被操控的風險工具。
- 建立可繞過SWIFT弱點的另類結算渠道。
- 在國際貿易爭端中用作抵押或擔保資產。
- 增強在遭受針對傳統金融基建制裁時的韌性。
債務管理與財政策略
在美國國債與GDP比率突破123%的背景下，決策者把供應固定的比特幣視為對沖美元貶值的新工具。 國會預算辦公室分析指，每多收購10萬枚BTC，如價格按歷史升值軌跡運行， 理論上可抵銷約0.3%的年度國債利息開支。
科技領導地位與創新生態
財政部提出的「數碼資產監管試驗場（Digital Asset Regulatory Sandbox）」， 旨在：
- 加速研發抗量子級別的託管方案。
- 統一區塊鏈數據分析標準，以加強制裁與合規監察。
- 測試央行數碼貨幣（CBDC）與去中心化加密貨幣的互操作框架。
- 探索「可編程貨幣」在定向刺激措施上的應用。
- 在釐清監管邊界的同時，維持美國在金融創新上的領先優勢。
能源安全與電網韌性
比特幣挖礦亦被納入能源戰略的一部分：
- 利用可「隨開隨停」的挖礦負載，平衡可再生能源供電波動。
- 為開發「閒置或被浪費能源」提供經濟誘因。
- 在電網高負載時，透過關停礦場提供需求側調節空間。
- 以挖礦收益反哺新一代核能及可再生能源研發。
風險、爭議與制度挑戰
把比特幣納入國家儲備，機遇與風險並存：
集中度憂慮
比特幣設計初衷是去中心化，但外界憂慮持有權正加速集中。 Glassnode的研究顯示， 約19%流通供應已掌握在機構及主權級持有人手中，被批評可能背離原始理念。
Cardano創辦人Charles Hoskinson在最近一次國會聽證會 警告：「一個由美國主導的比特幣集團， 可能扭曲其去中心化精神，開闢新的地緣政治攻擊面，削弱其作為儲備資產的核心價值。」
波動與市場風險
儘管被包裝為「抗通脹工具」，比特幣價格波動仍遠高於傳統儲備資產：
- 比特幣70日歷史波動率平均約3.2%。
- 在系統性壓力期間，與股票市場的回報相關性明顯上升。
- 市場失衡時流動性可迅速枯竭，加深價格調整幅度。
- 監管不確定性持續干擾市場結構與價格發現機制。
環境壓力
比特幣挖礦用電問題引發政策層面調整：
- 行政命令14115要求聯邦層面挖礦必須履行強制性碳補償。
- 推出「綠色算力標準（Green Hash Standard）」認證，規範環保挖礦。
- 把挖礦運作納入能源部電網現代化計劃，優先使用可再生能源。
- 持續研究其他更節能的共識機制， 為未來儲備資產鋪路。
網絡安全風險
捍衛國家級比特幣儲備，對網絡防禦提出前所未有的要求：
- 各國情報機構加強針對加密基建的滲透與攻擊行動。
- 量子計算突破，有機會動搖現行加密標準的安全假設。
- 鎖定託管相關人員的社交工程攻擊愈趨精細。
- 硬件安全模組供應鏈風險需長期監察與審核。
全球回應與國際新動向
美國領頭效應明顯，自2024年起，全球已有23個國家宣布試行加密貨幣儲備計劃， 惟策略各異：
薩爾瓦多的比特幣實驗
在2021年率先將比特幣列為法定貨幣後，薩爾瓦多進一步：
- 強制接受比特幣繳稅及支付政府服務。
- 推出以BTC儲備作背書的「火山債券」計劃。
- 設立全球首個「比特幣教育計劃」，培訓逾15萬名公民。
- 比特幣相關服務與旅遊業務現已貢獻本地GDP約14%。
歐盟「數碼帳本」倡議
歐盟採取較審慎而混合的模式：
- 測試「BTC／歐元」雙貨幣儲備組合架構。
- 在設計數碼歐元時，納入有限度比特幣支持成分。
- 透過MiCA 2.0立法，完善加密資產監管框架。
- 建立歐洲區塊鏈服務基建，用於[跨境 ]交易及公共服務數碼化。 結算
「金磚」陣營的另類方案
由巴西、俄羅斯、印度、中國及南非組成的金磚經濟聯盟，正以多管齊下方式回應：
- 推動發行以黃金作為儲備支持的加密貨幣替代品（「金磚黃金代幣」）。
- 建構繞過 SWIFT 的平行結算基建。
- 建立多邊數碼貨幣互換網絡。
- 推進成員國央行數碼貨幣之間的整合。
美國聯儲局的經濟研究指出，若七大工業國（G7）將各自國家儲備的 10% 配置於比特幣，每年理論上可吸收約 1.2 兆美元的全球流動性衝擊，在金融危機期間提供一種全新的穩定機制。
展望未來：金融進化還是高風險豪賭？
比特幣走向儲備資產的軌跡，被不少分析比擬為 1971 年「尼克遜休克」後石油的崛起——由單純商品躍升為兼具經濟穩定及地緣政治影響力的戰略工具。美國目前約掌控全球比特幣總供應量的 2.4%，但這一部署能否成功，關鍵在於如何在科技創新與審慎監管之間取得平衡。
正如財長耶倫在 2025 年 3 月於紐約經濟俱樂部發表的講話中所言：「我們不是要取代美元，而是為美元接種一支面向 21 世紀威脅的疫苗。數碼資產同時對美國金融領導地位構成挑戰與機遇。」
這套策略最終能否站得住腳，取決於比特幣能否像 20 世紀強權倚重實體黃金一樣，發揮穩定器作用，同時又不落入其理念上原本要繞過的中央集權控制之中。隨着各國陸續把比特幣納入戰略儲備，去中心化創新與國家主導數碼「權力投射」之間的界線，正愈見模糊。
未來研究方向
數個關鍵領域有待持續深入研究：
- 國家持有比特幣儲備對貨幣政策效能的影響。
- 跨境數碼資產協調的法律及規管框架。
- 對全球金融穩定性及系統性風險的潛在影響。
- 長期能源消耗預測及相關環境緩解策略。
- 供主權國家使用的加密貨幣託管安全模型演變。
面對這片前所未有的新領域，各國政府如何把傳統金融的穩健思維，與區塊鏈創新有機結合，極可能成為界定下一章全球經濟安全格局的關鍵。
