儘管 11 月 21 日發生 20 億美元的強制平倉，加密貨幣交易員仍維持持倉，這與過去類似 events triggered mass exits 的歷史模式有所不同。
Coinglass 的數據 shows 顯示，隨着 比特幣（BTC） plunged 從 92,000 美元跌至 81,050 美元，共有 391,000 名交易員被強制平倉。
多頭倉位佔清算金額的 17.8 億美元，而空頭僅約 1.29 億美元。
比特幣清算金額居首，達 9.6 億美元，其次是 以太幣（ETH）4.03 億美元，以及 Solana （SOL）1 億美元。
發生了什麼事
加密恐懼與貪婪指數跌至 11，與 2022 年 11 月 FTX 崩潰時最後一次出現的極度恐懼水準相當。
比特幣 ETF 在 11 月錄得 37.9 億美元淨流出，超越 2 月的前紀錄。
不過，未平倉合約數據顯示，衍生品交易員行為出現顯著變化。
分析顯示，在最初的清算浪潮中，永續與期貨總未平倉合約自 10 月下旬高位回落 17%。
在首輪去槓桿後，儘管價格波動持續，未平倉不再持續下跌，而是整個 11 月大致橫向整理。
這與 10 月 10 日的市場暴跌形成鮮明對比。當時比特幣自 124,670 美元跌至 110,780 美元，未平倉合約暴跌 37%。
來自 Leverage.Trading 的Data 報告顯示，在波動期間，交易員愈來愈頻繁 checked 保證金追繳門檻、清算價位與資金費用。
這種模式顯示，參與者選擇重新校準曝險，而不是完全離場。
隨着清算連鎖反應迫使市場去槓桿，資金費率自 10 月下旬長期維持正值的狀態降溫。
負資金費率的出現，使留下來的交易員持有倉位的成本更低。
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為何重要
這次 11 月的大規模清算事件，展示了加密貨幣衍生品市場的成熟度提升。
大型清算不再自動引發槓桿倉位的大規模出逃。
交易員似乎更願意承受波動並調整保證金水準，而不是條件反射式地平倉離場。
這種在壓力期轉向主動風險管理的行為轉變，與早期由被動、情緒化交易主導的周期大相逕庭。
市場觀察者將此解讀為：槓桿仍被廣泛使用，但操作方式愈趨謹慎且更具專業度。
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