BlackRock 將於週四推出一隻貨幣市場基金，專為滿足新的聯邦穩定幣監管要求而設，令這家資產管理巨頭有機會為大型數字貨幣發行者管理儲備。現時華府正加強對價值 3,130 億美元市場的監察。
重點須知：
- BlackRock 的新基金已符合 2025 年 7 月生效的《GENIUS 法案》，要求穩定幣必須以現金或短期國債 1:1 支持
- 基金目標客戶為如 Circle 和 Tether 等穩定幣發行者，合共持有超過 1,200 億美元的國債作為儲備
- 此產品將具備代幣化功能，協助儲備管理實現更快結算和提升流動性
監管壓力重塑數字資產架構
此舉反映了聯邦監管正推動機構級參與者大舉進軍加密貨幣市場。BlackRock 管理著全球數萬億美元資產，並向 CNBC 報告週四將推出相關數字資產業務。
這基金針對《GENIUS 法案》帶來的操作需求。
新法例於 7 月簽署，對穩定幣發行商設下嚴格儲備門檻。公司必須為其與美元掛鉤的代幣，持有等值現金或短期國債。此外，每月必須通過第三方審核證明合規。
這些要求令發行者轉向具備監管審查功能的方案。
傳統託管安排往往缺乏新監規所需的透明度及實時報告。
BlackRock 的基金針對大規模審計及儲備管理而設，目標正是填補這個缺口。
公司過往曾為 USDC（由 Circle 發行的穩定幣）管理儲備，
亦於 Ethereum 區塊鏈發展出代幣化投資產品。新基金承接這些經驗，但更專注於監管合規及儲備託管。
市場規模推動機構入場
穩定幣發行者現已躋身美國國債最大持有人行列，總持債超過 1,200 億美元，引來政策制定者和傳統金融關注。整個穩定幣市場價值已突破 3,130 億美元。
市場規模由小眾產品，變成短期融資市場的重要組成。發行商需要先進財資管理來處理如此龐大儲備，亦要展示合規能力以應對監管機構的高度監察。
BlackRock 的基金將提供代幣化結算功能，實時完成交易。
這一能力對穩定幣運作十分重要，因發行商經常需因應鑄造或贖回調整儲備。更快結算可減低營運風險，增強資本效率。
這種做法預示，以合規為重心的基礎設施有望成為業界標準。隨監管收緊，穩定幣發行商或更傾向選擇具備監管經驗和機構級信譽的託管平台。BlackRock 兩者兼備。
關鍵詞解說
穩定幣是設計用來保持穩定價值（一般與美元 1:1 錨定）的數字代幣。與價格波動大的比特幣等其他加密貨幣不同，穩定幣透過儲備資產支持，每枚代幣以實物資產作擔保。
貨幣市場基金（Money Market Fund）投資於短期低風險證券如國庫券和商業票據，強調流動性及保本，成為新監管要求下儲備管理的理想工具。
代幣化是指將現實世界資產或金融工具轉化為區塊鏈上的數字代幣。儲備基金應用代幣化可實現可編程交易及更快結算。GENIUS 法案要求穩定幣發行者維持與流通代幣等值的儲備，並通過定期的獨立審計驗證。
合規變為競爭優勢
BlackRock 的加入標誌著監管合規已從行業包袱，變成加密金融基建的新競爭點。能夠兼顧合規和營運效率的企業，有望在中小型競爭者難以承擔合規成本下搶佔市場份額。
今次推出亦反映華府的監管架構正在實現既定目標：讓機構金融在明確規管下進入加密貨幣市場。這一手法會令穩定幣領域進一步壯大抑或更受局限，將取決於發行商如何適應新規要求。