納斯達克已正式要求美國證券交易委員會（SEC）批准一項規則修訂，移除長期以來對與現貨 Bitcoin (BTC) 及 Ethereum (ETH) 相關之交易所買賣基金（ETF）期權的持倉與行使限制，此舉可能大幅擴大機構在加密掛鉤衍生產品市場的參與度。
在本週稍早向 SEC 提交的文件中，納斯達克建議取消目前適用於加密 ETF 期權的 25,000 份合約上限。
交易所主張，這些產品如今已符合與其他商品型 ETF 期權相同的流動性、市值及監察標準，因此應在相同框架下監管。
推動將加密 ETF 期權與傳統產品看齊
納斯達克的建議，是希望將現貨比特幣及以太幣 ETF 期權的監管待遇，與黃金或石油等商品掛鉤 ETF 期權一致。
根據文件，目前的限制是在加密 ETF 尚屬新興且未經考驗時引入，但自那之後，市場情況已經大幅演變。
交易所表示，相關 ETF 的交易量、資產管理規模（AUM）及價格發現機制，已達到足以支撐更大規模及更高複雜度期權活動的水平。
納斯達克認為，移除相關限制將可提升市場效率，而不會帶來新的系統性風險。
機構需求成為提案主因
期權市場是機構投資者的核心工具，用於避險、波動率策略及結構性產品。目前的持倉上限限制了資產管理公司、對沖基金及做市商在需求增長之際，按規模部署資本的能力，即使對受監管的加密資產敞口需求持續上升亦然。
如獲批准，此項變更將允許持有更大型的期權部位，這些部位與由 BlackRock、Fidelity、Ark Invest、VanEck、Grayscale 及 Bitwise 等公司發行的 ETF 掛鉤，反映將受影響產品的廣度。
A Test Of The SEC’s Regulatory Stance
此項提案將決定權直接交到 SEC 手上，該機構必須判斷，與加密資產掛鉤的 ETF 期權是否應繼續面對量身訂做的限制，還是應完全納入現有的衍生產品監管體系。
儘管該機構在過去一年已批准現貨比特幣及以太幣 ETF，與這些產品掛鉤的衍生品仍然受到較嚴格的限制。
納斯達克的文件實際上對此區分提出挑戰，認為包括監察共享協議及結算所風險管理在內的監管機制，已經足夠。
對加密市場結構的影響
批准該提案本身並不會引入新的加密 ETF，也不會直接擴大散戶的進場渠道；相反，它會鞏固在美國受監管加密敞口之下的衍生品層。
更具深度的期權交易通常有助於提升流動性、收窄買賣差價，以及實現更高階的風險管理，而這些因素往往有助於在較長的市場周期中錨定機構資本。