Canary Funds已部署其追蹤XRP的交易所買賣基金，計劃於11月13日開始買賣，採用一項監管機制，從而避開證券交易委員會（SEC）對上市時間表的直接控制。該公司已從註冊文件中刪除標準的延遲條款，令ETF可於20天等待期後自動生效，除非監管機構主動介入。最終障礙仍然為納斯達克是否批核上市。
你要知道的重點：
- Canary Funds已從其S-1申請中刪除「delaying amendment」，觸發自動20日倒數，或令XRP ETF於11月13日自動生效，無須SEC明確批核。
- 這策略與早前Solana、Hedera及Litecoin現貨ETF於政府停擺期間的推出方式類似，當時利用法定時間窗避開正常監管審查。
- XRP的申報文件未有像Solana案前那樣與SEC人員有來回商討，引起市場對監管機構會否允許自動生效的不確定性。
申報策略繞過傳統審查程序
Canary更新後的S-1註冊文件已不再包含延遲修正條款，SEC因而失去對批核時機的完全自主。Crypto In America主持Eleanor Terrett指，這一變動已啟動相關法定時計，註冊將於20日後自動生效，除非SEC發出暫緩指令或要求補充修改。
擬定的11月13日目標日期，假設納斯達克批核Form 8-A申請，該文件授權基金在該交易所上市及交易。
這項交易所批核便是餘下的運作門檻。若兩項條件都達成，而SEC不介入，該基金可成為首隻在美國上市的現貨XRP ETF。
這並非首次採用此做法。
Bitwise及Canary本周初便利用同一法定等待期，推出追蹤Solana、Hedera和Litecoin的現貨加密ETF。這些基金於聯邦政府停擺期間上市，當時正常監管對話幾近擱置。Terrett指出，兩家公司「善用20天等候期在停擺期間上市」，利用了審查有限的窗口期。
監管不確定性為上市時間帶來陰影
政府停擺仍是一大變數。Terrett提醒，「政府重開可能影響時間表，若文件完備且SEC滿意，有機會提前，否則若人員提出意見，則可能拖延。」11月13日的日期或因SEC職員回歸審查進度而前後改動。
SEC主席Paul Atkins亦間接對此策略表示支持。
雖然未有明言關於加密ETF，Atkins曾表示，自己「樂見如MapLight等公司運用20天法定等候期於停擺期間上市。」Terrett認為這一評論關鍵，意味著證監會承認用法定倒數代替與職員討價還價亦屬正當。
XRP與Solana的狀況不同。
彭博ETF高級分析師Eric Balchunas指出，「XRP文件並未如Solana般與SEC有多次意見交流」，補充說「這是發行商覺得已準備好的原因之一。」Solana在停擺前與SEC職員反覆互動，令發行商對申請更具信心。Canary的XRP基金則嘗試以較少披露監管對話來測試流程。
結果極為分明。若納斯達克放行Form 8-A，且SEC未於20天內要求補充意見，XRP基金便可於11月13日開始買賣。若SEC就S-1提新意見或向交易所施壓，則反映證監會容許其他特定數碼資產自動生效，但未必讓XRP過關。
了解監管框架
S-1表格為證券發行所需的註冊聲明，包含基金架構、風險及運作詳情。企業通常會在S-1中加入延遲修正條款，避免申請自動生效，讓SEC主導審批時機。Canary刪除此條文，即啟動《1933年證券法》的法定20日等待期。
Form 8-A則為根據1934年證券交易法註冊證券類別的申請，讓證券可於納斯達克等全國交易所上市。交易所需獨立批核該申請，毋須跟SEC審查S-1同步。
總結
Canary Funds試圖依循Solana、Hedera及Litecoin最近用過的法定途徑，限縮SEC對時間的酌情控制，推出首隻美國現貨XRP ETF。11月13日上市需視乎納斯達克批准，以及SEC在自動生效期間會否介入，因此XRP能否像其他數碼資產順利闖關，仍存不確定性。