CME Group 的加密貨幣衍生工具於 11 月 21 日單日成交量創出 794,903 份合約新高，超越 8 月的紀錄，突顯在市場不明朗下，機構對受監管加密貨幣風險管理工具的需求急增。
該里程碑 較去年 8 月 22 日創下的 728,475 份高位升幅達 9%，象徵全球主要衍生產品交易所度過了成長顯著的一年。單計微型比特幣期貨及期權，就創下 210,347 份合約的日內紀錄，而微型產品合共更高達 676,088 份。
CME Group 全球加密貨幣產品主管 Giovanni Vicioso 在官方 公告 表示：「隨著市場仍然充滿不確定性，流動性高且受監管的加密貨幣風險管理工具需求正不斷上升。全球客戶繼續選擇我們的標誌性加密貨幣期貨與期權對沖風險及尋找機會，無論是大型機構還是零售交易者均推動活動創新高。」
最近比特幣徘徊在 $87,000 水平，較 10 月逾 $126,000 的歷史高位回落約三成，環境充滿波動，令交易者爭相透過衍生工具避險或捕捉波動。
發生了什麼事
CME Group 於 2025 年的表現說明機構持續採納受監管加密貨幣衍生產品。根據公司 數據，今年日均交易合約為 270,900 張，名義總值達 120 億美元，按年升 132%。
未平倉合約方面，反映仍未結算的合約數量，按年上升 82%，達 299,700 張，價值 266 億美元。單計第四季，日均成交 403,200 張，總值 142 億美元，較 2024 年第四季勁升 106%。同期未平倉合約更飆升 117%，達 493,700 張，總值高達 354 億美元。延伸閱讀。
這紀錄日遇上更廣泛市場動盪。美國現貨比特幣 ETF 上周錄得 12.2 億美元資金流出，四週累計流出達 43.4 億美元。CoinShares 數據指全球加密貨幣 ETF 經歷自 2018 年以來第三大淨流出，但 CME 受監管的衍生工具平台繼續吸引大量交易。
局面反映機構策略出現分歧：有部分投資者通過贖回 ETF 減少現貨風險，亦有其他投資者增加衍生工具部位，透過這些產品對沖或投機而毋須持有加密貨幣本身。這種動態突顯 CME 在市場動盪時作為對沖樞紐的角色。
CME 自 2017 年推出比特幣期貨，並不斷擴展相關產品。2025 年 10 月，交易所新增 Solana 及 XRP 期貨期權，令產品線超越傳統比特幣及以太幣。公司並計劃於 2026 年初推出加密貨幣期貨及期權全天候交易，與現貨加密市場保持一致。
11 月 20 日，CME Group 與 CF Benchmarks 宣布推出兩款比特幣波動率指數——CME CF Bitcoin Volatility Index (BVX) 及其結算版 (BVXS)，為比特幣期權的隱含波動率提供透明基準。Vicioso 補充：「2025 年比特幣期權名義成交值接近 460 億美元，這些期權已成為衡量市場總體波動的基準。」
另見： Monad Sees Rapid Holder Growth And Heavy Network Activity After Mainnet Launch
為何重要
這些紀錄成交量反映機構通過受監管渠道參與加密貨幣市場日趨深入。CME 合約全部現金結算，受美國商品期貨交易委員會監管，讓機構無須煩惱託管、私鑰或直接持倉保安風險。
對傳統金融機構如對沖基金、退休基金及資產管理人而言，CME 提供了有深度流動性的熟悉基建，有效執行大額訂單。此外，交易所成熟的衍生品平台超越加密市場，令機構對其規管與營運框架更具信心。
微型產品亮眼表現展示零售與機構並行參與。微型比特幣期貨合約只為標準合約十分之一，降低了小型投資者門檻，同時保留受監管交易所的優勢。微型產品錄得 676,088 份合約紀錄，顯示各類投資群體需求廣泛。
CME Group 全球利率及場外產品主管 Agha Mirza 指出，客戶在利率類產品每日可享逾 200 億美元保證金折讓，「市場參與者面對經濟前景和聯儲局減息步伐的不確定時，也轉向我們市場尋求極致效益及流動性。」詳情。
該紀錄活動與現貨 ETF 流出形成鮮明對比，顯示高階投資者正由被動現貨轉向主動衍生工具策略。如此轉變容許交易者表達方向性觀點、對沖現有部位或運用期權創收——這些靈活性均非現貨產品可媲美。
總結
CME Group 加密衍生產品量創新高，突顯機構處理數碼資產風險方式正根本改變。高階參與者不僅未因波動性而遠離加密貨幣，反而積極利用受規管衍生產品設法管理風險和捕捉價格波幅。
按年增長 132%、日均成交逾 27 萬合約，證明即使在困難環境下機構入場步伐仍然加快。當比特幣價格自 10 月高位下挫 30%，期貨與期權成交量不但未現崩潰，反而激增，印證 CME 認為波動正推動對風險管理工具之需求。
2026 年初計劃推出 24/7 全天候交易，標誌著連結傳統金融與加密市場的重要一步。目前 CME 加密衍生產品只於週一至週五交易，市場於週末出現變動時無相應期貨反應，未來全天候交易有望消除這種脫節，吸引全球更多機構投資者參與。
2025 年比特幣期權名義價值達 460 億美元，未平倉也創新高，CME 已成為機構加密衍生市場的Benchmark。推出波動率指數進一步完善生態，令交易者及風險管理更透明、更具指標參考價值。參考資訊。
隨加密市場日漸成熟，受監管衍生品日漸壯大，機構已將數字資產視為長線資產配置，而非純粹短炒工具。CME 創紀錄成交量發生於現貨 ETF 持續流出期間，彰顯專業投資者已由單純現貨配置，過渡到需倚賴深厚流動性及合規衍生產品的複雜策略。
11 月 21 日這一里程碑充分體現，加密貨幣與傳統金融進一步融合的趨勢持續加快，CME Group 亦穩佔主導地位，讓機構可於可靠的衍生工具基建下管理價值數十億美元的加密資產曝險。
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