Coinbase 與鏈上分析公司 Glassnode 報告指出，數位資產市場在去年去槓桿事件大幅重塑衍生品活動與投資者行為後，帶著更低槓桿、更乾淨的結構，以及更自律的風險配置進入 2026 年。
發生了什麼事：Q1 市場展望出爐
兩家公司於 1 月 27 日發佈季度《Charting Crypto》報告，結合專有鏈上數據與機構投資人調查，評估第一季的市場狀況。比特幣 (BTC) 保持結構性領先地位，其主導率維持在約 59%，即便中小型市值資產未能延續先前行情帶來的漲幅。
在去年 10 月的去槓桿事件之後，期權未平倉量現已超越永續期貨。部位結構轉向保護性配置，市場參與者傾向透過避險以防範進一步下跌，而非完全撤出風險資產。
報告指出，於三個月內有活動紀錄的 BTC 供給在第四季升至 37%，而長期休眠供給則略為下降。
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為何重要：周期模型預測力正在下降
以太幣 (ETH) 似乎正逼近自 2022 年 6 月低點啟動之本輪表現周期的後期階段。報告發現，以太坊生態系的結構性變化，包括 Layer 2 手續費壓縮及網路經濟模型演進，已削弱傳統周期框架的預測能力。
機構情緒仍具選擇性樂觀。
調查回覆顯示，在地緣政治不確定性揮之不去之際，機構偏好大型市值資產部位配置，而單靠周期節奏愈來愈不足以作為預測未來表現的獨立指標。