Bitcoin 在本輪熊市中可能跌至 56,000 美元，較歷史高位回調 55%， 根據 CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 的說法。這項預測挑戰市場普遍預期的 2026 年牛市走勢，理由是需求指標轉弱，以及歷史價格走勢所反映的模式。
發生了什麼事：需求收縮
Moreno 確認，熊市在 11 月初已經展開， 當時多項指標轉為看跌，而且比特幣價格跌穿其 102,000 美元的一年期移動平均線。 實現價格——即所有比特幣持有人的平均買入成本——目前約為 56,000 美元， 而在過往周期中，這一水平一向是相對可靠的 底部指標。
比特幣需求增長自 2024 年以來首次跌破趨勢水平，透過 CryptoQuant 的牛市評分指數， 觸發了熊市確認。一年期移動平均線目前約為 102,000 美元，自 11 月比特幣跌破後， 已由支撐位轉為阻力位。
2024 年買入比特幣的財務庫存公司已停止增持，令市場失去一個重要的需求來源。
大部分新的企業級比特幣買家只進行過一至兩次買入，隨即停止活動， 未能為價格帶來持續支撐。
按年計的需求增長，已由 2023–2024 年擴張階段的大幅增長，急劇放緩。 該指標現時低於歷史趨勢線，顯示資金正在收縮，而非出現往往推動牛市的採用浪潮。
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為何重要：缺乏催化劑
自 10 月以來，比特幣面臨來自傳統宏觀資產的競爭，包括黃金、「七大科技巨頭」股票、 以及量子計算相關股票，這些資產的表現均優於加密貨幣。
美國聯儲局的新一輪量化寬鬆規模，預期將無法追上 2020–2021 年的流動性水平， 亦是過往周期的重要增長動力之一，如今已不復再現。
Moreno 表示：「很多人說四年周期已死，但我並不這樣看周期。 關鍵在於需求浪潮。當它放緩，需求增長就會變成負數。」
主權基金、政府機構等機構買家，買入比特幣的頻率不高， 帶來的多是一次性價格影響，而非持續的市場支撐。
他認為，現金將會是 2026 年的首選資產，並預測 Ethereum 全年大部分時間將在 2,000 至 3,500 美元之間交投。 比特幣的高位則預期在 102,000 美元，與當前的 技術阻力位 相若。
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