一名知名加密數據分析師提出疑慮，認為業界最常用的代幣經濟工具之一──按時間表進行的歸屬與解鎖機制──在流動性衍生品市場時代，可能出現適得其反的效果。
在一系列貼文中，DeFiLlama 貢獻者 0xngmi 表示，那些原本用來透過代幣懸崖式解鎖與鎖倉機制，讓團隊與早期投資者與長期價格上升保持一致的設計，一旦永續合約與借貸市場出現後，實際效果可能完全相反。
對沖改變了激勵結構
核心邏輯與市場演變有關：只要某代幣有活躍的永續合約市場，或可被借出做空，持有鎖倉配額的人就可以透過放空資產，來對沖未來的解鎖。
根據 0xngmi，多年來對沖基金常見的結構性交易，是同意以大幅低於現貨價格的折扣購買鎖倉代幣，有時折扣幅度達市價兩成以上，同時在衍生品市場放空該代幣。
若代幣在數個月後才解鎖，這種結構有機會帶來具吸引力的年化報酬。
對賣方來說，這種安排讓他們能提早鎖定收益，減少對市場波動的曝險。
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不過，一旦出現空頭對沖，整個局面就不同了：如果代幣在解鎖前大幅上漲，空單部位就可能出現巨額虧損。
0xngmi 指出，這會造成一種微妙但強大的扭曲：已經做了對沖的參與者，可能更偏好價格維持穩定，甚至下跌，而不是急劇上升。
對齊機制面臨壓力
代幣歸屬與解鎖時間表，最初是為了避免內部人士拿到配額後立即拋售，同時確保團隊持續有動力為長期價值而努力。
代幣價格漲得越高，解鎖時的收益就越大。
然而，一旦衍生品流動性出現，這種線性的關係就被削弱了。鎖倉持有人可以透過對沖提早鎖定獲利，在保護下跌風險的同時，減少自己對上漲空間的曝險。
0xngmi 將此形容為「激勵機制被完全扭曲」，認為原本是要讓內部人士與代幣持有人站在同一陣線的制度，如今反而可能鼓勵壓抑價格上漲動能的行為。