Hyperliquid 創辦人 Jeff Yan 與 Binance 就清算透明度在上週加密貨幣市場暴跌後爆發公開爭論。Yan 聲稱 某些中心化交易所在市場波動期間，大幅低報用戶清算數字，而 Binance 前 CEO 則為平台在此次損失超過 190 億美元槓桿倉位的大崩盤中的處理方式辯護。
必須了解的重點：
- Hyperliquid 創辦人指控中心化交易所在高波動事件期間，將清算數字低報高達 100 倍，並引用 Binance 數據流只顯示單一清算訂單，即使同時有數千宗發生。
- 爭論源於上週五的市場暴跌，當時 Bitcoin 由 $122,000 下跌至 $102,000，Hyperliquid 沒有停機下處理了 $500–700 億美元交易量，Binance 則出現技術問題。
- Yan 與 Binance 創辦人趙長鵬（CZ）有專業淵源，2018 年 Yan 曾參加 Binance Labs 孵化計劃，開發去中心化預測市場。
透明度爭議
Yan 在 X 上表示，HYPE 價格上週暴跌至 $20 期間，Hyperliquid 保持 100% 上線及零壞賬。該平台基於區塊鏈運作，所有委託、成交及清算均在鏈上進行，任何人可隨時核查交易，毋需許可。
但 Yan 發現中心化交易所存在「令人擔憂的趨勢」，即這些平台公開記錄的清算數遠比實際發生的少。
以 Binance 為例，Yan 解釋該交易所數據流即使同時有上千清算，只呈現一單，這技術限制令清算實際規模在市場暴跌時被掩蓋。
Yan 分析指出，在極端波動下，低報程度可達 100 倍。
他批評中心化系統不透明，相對區塊鏈平台所有操作可見。
CZ 並未正面回應清算數據問題，只強調 Binance 危機中的資金承擔：「當其他人試圖忽視、隱瞞、推卸責任或攻擊競爭對手時，核心 BNBChain 生態成員（包括 Binance、Venus 等）動用自身數億美元保護用戶。」
由合作轉為競爭
Yan 與 CZ 的交流尤具分量，二人關係始於 2018 年 Yan 與聯合創辦人 Brian Wong 一同參加 Binance Labs 孵化計劃。他們當時開發名為 Deaux 的去中心化預測市場，旨在以國際資金池實現協作式押注。
孵化期間，Yan 與 Wong 專注開發能匹敵中心化交易所用戶體驗的平台，同時加入區塊鏈安全性。目標是低手續費與實時回饋，並結合智能合約保障及去中心化結算投票，試圖重現 Binance 介面而去除中心化管控。
市場大波動考驗了兩大平台。
Bitcoin 由 $122,000 跌至 $102,000 引發全行業清算。據 Yan 稱，Hyperliquid 在崩盤期間無中斷處理 $500–700 億美元成交量。
Binance 則出現暫時技術故障，令部分用戶無法平倉。該交易所在槓桿交易員被自動平倉時清算總額超過 $190 億美元。
雙方說法反映加密基礎設施思維分歧。Hyperliquid 等區塊鏈平台強調公開帳本透明度，中心化交易所則著重速度及資金去保護用戶。
重點詞彙說明
清算：當交易所自動將槓桿倉位平掉，因虧損已超過所提供押金。在傳統市場，這能避免用戶虧大於本金。加密市場波動更快，若清算不及時，有時交易所需自行吸收「壞賬」。
鏈上活動：指在區塊鏈上記錄的交易，所有人均可查證。中心化交易所絕大部份操作在內部資料庫，只公開摘要，資訊不對等而對交易所有利。
槓桿倉位：容許交易員借貸放大潛在收益，同時風險被放大。10 倍槓桿即價格波動 10% 就等如本金全賺或全蝕。
市場影響及最新情況
截稿時 HYPE 報約 $41.88，過去一週跌約 14%，近數小時回升 4%，但仍較歷史高位低 28%。這次反彈源於市場在周五崩盤後逐步回穩。
爭議引發加密交易所數據透明度標準討論。隨著去中心化平台市佔擴大，中心化對手或需加強細化清算數據披露。Yan 的批評直擊區塊鏈系統優勢：全公開透明，不需依賴某一間機構信任。
結語
Hyperliquid 與 Binance 的爭論不限於上週波動，更關乎加密基建理念之爭。Yan 指控清算數據低報，挑戰中心化交易所比肩區塊鏈本質透明力。至於監管或市場是否推動統一報告標準，仍無定論。