Strike行政總裁Jack Mallers指出，美國債務沉重，外國國債買家減少，導致經濟環境難以持續。Bitcoin 有望成為轉機。
重點消息：
- 美國聯邦債務已達36.2萬億美元，年度利息開支逼近7000億美元
- 外國不再願意資助美國赤字，國內銀行及對沖基金成為主要買家
- Mallers預測資產將由美元轉向黃金，最終集中於比特幣
貨幣體系瀕臨極限
二戰後的貨幣模式隨著美國聯邦債務激增及外國買家撤離美債正走到極限，根據 Strike行政總裁Jack Mallers所言。這位30歲的支付平台負責人在Natalie Brunell主持的Coin Stories播客中分析，比特幣將成為美元體系崩潰後的最大受益者。
Mallers追溯現時經濟困局至1944年布雷頓森林協議，確立美元為全球儲備貨幣。「戰後美國經濟最強，擁有最多黃金」，他解釋，初期讓美國可以「輸出國力」並入口實物商品。
但這種關係已演變成根本失衡的體系，Mallers認為：「說實在，我哋只係印紙換取實質商品。」
你外判製造iPhone、食物同能源消耗，實質上美國一直入口實物，輸出貨幣，這正是特里芬悖論的案例。」
數據支持他的說法。聯邦總債約36.2萬億美元，據財政部及康考和會審閱的數據，預計本財年末會突破37萬億美元，單是利息支付已經年化6840億美元。
曾經以出口盈餘買美債的國家，大多已經退出這角色。Mallers說:「如果你朋友已經欠36萬億，你仲會借多啲畀佢咩？大多數人都唔會。」
現時資金缺口主要由「本土銀行及在開曼群島加槓桿的對沖基金」填補。這情況與摩根大通行政總裁Jamie Dimon近期市場評論吻合，他警告現時資本規例令銀行不想持有美債，上月更呼籲監管機構修改槓桿比率規定，好讓經紀能吸收供應衝擊而不超標。
市場脆弱性與比特幣角色
Mallers解釋，過度依賴槓桿買家令市場內在更脆弱：「槓桿捱唔到波動，一震即印錢頂住。」因此美國天生「對波動短缺」。
最近市況驗證了這現象。特朗普總統早前威脅對中國貨加新關稅，引發債市波動，十年期美債息率一度升穿4.6%，最後回落至4.46%。Mallers形容這如試探「可以推到幾盡先會全盤崩潰」。
市場混亂後，貨幣當局又重推寬鬆政策。據Mallers指，貨幣供應M2重新走高，當局正提供流動性。
他認為這種貨幣擴張正直接利好比特幣。「比特幣就是科技加法定流動性。」隨著美元不停印購買有限比特幣，成為其最大動力。
當被問及黃金近期受央行捧場時的強勢，Mallers堅持比特幣優勝：「黃金只係臨時停車場。比特幣具備市場所需全部貨幣屬性——供應固定、稀缺、可分割、可攜帶、可自我保管。」
Mallers估計全球投資總量約900萬億美元，其中一半是作為儲蓄用途。「未來美元會減少被使用，主權債都唔會。最初會轉去黃金，最後隨著大家科技熟悉，資金必然流向比特幣。」
這位加密貨幣高層更提及特朗普總統的戰略比特幣儲備計劃，以及美國或可繼續以美元報價日常交易，但同時以比特幣作價值錨定。「如果美國真的大幅削債、十年內建立5萬億美元比特幣持倉——問題就解決。所有美元都由比特幣背書，你喺街邊買熱狗仍然係以美元算，但真正資本儲存和財富就係比特幣。」
比特幣最近已突破十萬美元，結束春季徘徊七萬多水平的盤整。Mallers認為早前價格停滯因市場誤解特朗普最初的「流動性負面」政策。他指出，現況有如2023年底，當時貨幣供應膨脹推升比特幣由四萬到七萬美元逐級上揚。「而家已經唔再係流動性緊縮。」
對於前景風險，主要是國債市場若出現嚴重波動。Dimon最近警告或會爆發「混亂」，迫使聯儲局入市救火。萬一發生此情況，Mallers相信監管層只會「繼續印錢」，而這反而加速比特幣普及。
總結
Mallers的基本觀點雖非新意，但今次講解更聚焦重點。他強調美國已無法再靠外國盈餘國家填補赤字，只有在監管容許加大槓桿及聯儲局供應美元下，本土機構才能填補缺口。
這個已背著36萬億美元債務的金融循環，天生導致通脹。Mallers總結：「遊戲早已注定——數學騙不了人，比特幣必勝。」