根據一份追蹤穩定幣、實體資產與衍生品變化的新產業分析，加密貨幣產業在經歷一年清理過度槓桿、並將資本重新導向收益、抵押與耐用市場基建後，正以一個結構上已被根本改造的姿態邁向 2026 年。
2025 年超過 190 億美元的爆倉，引發了一次系統性重置，沖走投機性槓桿，降低整體市場脆弱度，DWF Labs 於週二的研究指出。
這次重置同時伴隨穩定幣、代幣化資產與鏈上衍生品的快速成長，顯示市場正從由動能驅動的周期，轉向由資產負債表導向的金融活動。
穩定幣成為資產負債表工具
一年之內，穩定幣供給增長逾 50%，現已有超過 200 億美元配置在生息結構中。
穩定幣不再主要只作為支付管道，而是日益被用於資本管理，讓機構、基金會與大型持有人能在不賣出核心持倉的前提下，把閒置資產部署到明確設計的收益策略中。
這種轉變標誌著穩定幣在加密市場中的功能正在更廣泛演化。
它們愈來愈像是可編程的資產負債表基元——一種將波動轉化為可控收益的金融產品，而不只是單純的數碼現金等價物。
分析指出，到了 2026 年，最有價值的穩定幣系統將會是那些能提供可靠贖回、機制透明且在壓力情境下仍具韌性的產品。
RWA 從「代幣化」走向「抵押品」
鏈上實體資產（RWA）在 2025 年由約 40 億美元增至 180 億美元，其成長驅動力已不再只是新奇話題，而是實際效用。
代幣化的美國國債、信貸產品與基金，從試驗性試點走向實際部署，直接整合進借貸、抵押與流動性系統。
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報告認為，單純「代幣化」已不再是關鍵差異點，真正重要的是這些資產能否在鏈上的資產負債表中，作為可實際使用的抵押品。
特別是代幣化私人信貸與債務產品，兼具收益與可信抵押兩種特性，使市場能在無需被迫賣出資產的情況下取得流動性。
到 2026 年，RWA 預期將成為收益產品的基本需求，而不再只是行銷賣點。
永續合約成為市場的「真相層」
市場結構也持續往鏈上遷移，去中心化衍生品交易與中心化衍生品交易的比率按年增加了四倍。
去中心化永續市場縮小了在交易執行與流動性上的差距，而中心化平台則不斷面臨壓力事件，迫使嚴肅交易者轉向在壓力下仍能維持深度的平臺。
永續期貨愈發扮演市場「可信度層」的角色，把情緒壓縮為即時信號，例如資金費率、未平倉量與爆倉行為。
缺乏耐用永續流動性的項目，即使敘事再強，也難以吸引機構興趣，進一步強化了「壓力情境下的流動性」已成為一項聲譽指標的觀念。
其結構性含意更為深遠。
分析進一步指出，加密貨幣正邁向 2026 年，一個愈來愈少被投機周期所定義，而愈來愈多由資本紀律、抵押效率與市場韌性所塑造的階段。
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