中國Web3基礎設施公司Nano Labs近日公佈一項大膽策略，計劃累積最多達10億美元的Binance Coin（BNB），成為私營企業迄今最積極的替代幣財庫部署之一。該公司本週宣佈，已與一組匿名投資者簽訂價值5億美元的可轉換本票購買協議，標誌著公司更大規模數字資產累積計劃的首個階段。
根據公告，這筆可轉換債於360天後到期，期間無息，除非提前轉換，否則須償還本金。投資者可按每股20美元的固定價格將本票轉為Nano Labs A類普通股，並可根據慣常調整行使選擇權。
是次交易無抵押，仍有賴達至標準交割條件，意味最終能否完成尚未可知。
若成功，這輪募資將令Nano Labs獲得達標收購BNB總流通量5-10%的所需資金的一半，有望成為全球最大非幣安BNB持有者之一。現時未有具體全數部署時間表，但公司強調這僅是長遠戰略第一步，目標是在更廣泛生態及財庫管理模式中納入BNB。
「這次融資標誌著我們深化數字資產部署、對接具可持續效用和安全性的區塊鏈生態系統戰略的重要一步。」公司表示。
拆解交易：策略時機與結構
採用可轉換本票而非傳統股權或債務融資，對雙方均有益處。投資者可享未來股權增值的潛力；Nano Labs則可推遲股權稀釋並避免立刻承擔債務（假如本票最終轉股）。
值得注意的是，這批本票不設利息，反映投資者對該公司及其資產收購理念的信心。
雖然公告未披露投資者身分，或引發透明度疑慮，但私人配售、尤其在中國這類資本管制和監管敏感度高的地區，匿名亦屬常見。
這筆5億美元將主要用於收購BNB，公司同時強調會全面評估BNB長遠效用、網絡健壯性及其於Web3基礎設施角色再全面實施收購計劃。
BNB：在審慎市況下的戰略資產
BNB作為幣安生態的原生代幣，過去一年經歷美國監管壓力、幣安高層訴訟及中心化代幣經濟結構爭議，但迄今仍屬全球市值前五大加密貨幣之一，應用覆蓋交易手續費、質押及幣安智能鏈（即BNB Chain）治理。
Nano Labs宣佈時，BNB於610美元左右徘徊，意味公司10億美元目標相等於約160萬至260萬枚BNB，視乎波動而定。現時BNB流通供應約為1.47億枚，Nano Labs目標最高近佔全市場10%，或對代幣流動性與鏈上治理構成高度影響。
這正值非加密行業企業重新部署替代幣財庫的潮流，包括期望對沖法幣波動或與特定區塊鏈生態系統看齊的策略。
月初，美國納斯達克上市AI健身科技公司Interactive Strength宣佈籌集5億美元收購Fetch.ai代幣，冀與去中心化AI生態建立策略連結。這類「協議對齊財庫」模式正於AI、IoT及Web3基建界日益普及。
同樣，法國Blockchain Group計劃籌3.4億美元建立數字資產儲備，Mercurity Fintech Holding亦在納斯達克上市，近日宣佈籌8億美元設立比特幣長線財庫。
種種舉動反映企業財庫策略正分流：比特幣依然主導地位，但若干替代幣的垂直應用價值（如基礎設施整合、DApp效用、技術路線圖對齊）則推動新敘事崛起。
比特幣最大主義者仍持觀望態度
然而，類似的替代幣財庫熱潮並非毫無反對聲音。Blockstream行政總裁Adam Back早前於X發文貶斥此潮僅為曇花一現，並聲稱「Altcoin Season已終結」，提出「TSRY SZN is the new ALT SZN」（指比特幣及其相關股權已成機構最愛布局）。
他補充：「市場開始明白，只有比特幣才是真正適合企業財庫的加密資產，其他都是技術型權益賭博的包裝。」
這類觀點並不罕見。據BitcoinTreasuries.net，現時逾240間上市公司持有比特幣，總量接近全球BTC供應的4%，過去一個月，這個數字幾乎翻倍，受比特幣現貨ETF強勁資金流入，連同歐美及拉美家族辦公室及企業關注所推動。
Nano Labs此舉亦反映中國區塊鏈基建政策演變，即使當局對加密貨幣交易和挖礦維持嚴格禁令，仍積極支持區塊鏈創新及Web3產業，特別在供應鏈金融、公共記錄及去中心化數據存儲等領域。
Nano Labs定位為原生區塊鏈基建公司，提供雲運算、分佈式數據網及鏈上開發工具。進軍BNB收購，亦是實現可擴展Web3應用、DeFi整合及互操作性使命的一環。
不過，中國監管不明朗風險猶存，企業大規模參與加密交易即使屬策略財庫目的，仍常依託離岸架構或強調合規分割，難免受政策突變衝擊。
接下來會怎樣？
Nano Labs暫未公佈可轉換本票交易確實完成日期，亦未說明何時開始動用資本收購BNB。但公司聲明顯示，這只是分階段長遠計劃的第一步，未來或會顯著重塑資產負債表與業務版圖。
一旦整個10億美元方案得以落實，除了影響BNB流動性及投資人觀感，亦為其他中型基建公司直接將代幣資產嵌入增長模型樹立先例。
干擾因素持續加劇及通脹避險工具漸獲青睞，與戰略效用掛鈎的數字資產財庫，日後或成機構參與加密產業的主流趨勢。