在以太坊生態內，一場悄然加速的趨勢或將對協議經濟、治理及去中心化帶來深遠長遠的影響。
多位分析師和鏈上觀察者指，所謂戰略以太坊儲備（SER）——即由金庫、DAO、基金會及其他長線持有者累積持有的ETH——可能在2026年年中突破1,000萬ETH，遠高於目前略低於80萬ETH的水準。
這將代表未來一年內SER儲備增長1,166%，不但提升市場對ETH貨幣角色的預期，也引發資產集中、治理協調及市場流動性等多方面憂慮。
戰略以太坊儲備（SER）並非協議正式設計，而是一項新興指標，追蹤由已知實體——例如DAO、公共基金會、甚至政府相關地址——長線累積ETH的情況。它實質上是以太坊最具承諾持有者的「非官方台帳」，他們將ETH作為戰略儲備、貨幣基礎，而不僅由投機或日用驅動。
截至2025年5月中，SER數據網站顯示儲備規模為789,705 ETH，分布於23個已知參與者。以當時市價（約$2,636）計算，價值約為21億美元。
最大的持有者包括：
- Ethereum Foundation：265,343 ETH
- Coinbase：137,334 ETH
- Golem Foundation：100,765 ETH
- Gnosis DAO：66,587 ETH
- 美國政府（扣押資產）：59,965 ETH
其餘則分佈於多個DeFi DAO、生態基金及Layer 2網絡金庫。
分析師預測大規模累積浪潮
關於這些持有量或於2026年5月突破千萬ETH的說法，特別受到以太坊生態評論者熱議。
The Daily Gwei創辦人及知名以太坊分析師Anthony Sassano於社交媒體表明，他預期SER持有量在未來12個月將有戲劇性增長，形容即將上演一場「ETH淘金熱」。他認為，質押誘因、金庫政策及去中心化金融體系的收斂，將驅使大型實體規模鎖定ETH。
其他分析認為，SER猶如以太坊「黑洞」，持續從公開市場吸納流動性並使之進入長期、往往缺乏流動性的儲備。有預測強調DAO、金庫、Layer 2運營者及重質押協議間的競爭將愈趨激烈，驅動持有量遠超1,000萬。邏輯非常直接：在ETH作為安全、Gas、抵押及治理底層的體系下，持有ETH就是一種戰略防禦動作。
SER規模增長對以太坊貨幣政策的重要性
以太坊與比特幣不同，沒有固定位供應上限，但卻由EIP-1559引入強大的通縮機制，燃燒部分交易費用。SER的增長本質上會將更多ETH從流通供應中抽離，成為「非官方流動性黑洞」。這不但對價格構成上行壓力，亦令新進市場參與者可供買入之ETH減少，或加快以太坊通縮進程。
理論上，這會令ETH更具貨幣資產吸引力——變得更稀缺、價值更穩、並日益納入DAO和協議治理。但背後影響層面遠不止於此。
長線持有促進了網絡安全——愈多ETH質押於驗證者，發動PoS攻擊所需成本便愈高。SER分散持有令ETH質押更去中心化，減少對中心化持驗者或託管機構的依賴。
集中化與治理僵局的風險
然而並非所有影響都是正面。若ETH日益集中於大型機構金庫，將衍生鏈上影響、投票權重以及協議（無）協調操作等問題。
少數實體如能掌控數百萬ETH，其質押、出售、委託或投票時間將能深刻影響協議方向、分叉提案及驗證節點布局。這帶來系統性風險：單一金庫政策改變即可引發市場或治理震盪。
此外，這些儲備亦將增加監管暴露。中心化實體如交易所、基金會面臨合規要求、制裁風險及政策變動，導致資產需披露、凍結甚至清算。官方機構持有ETH（如執法行動時被查封者）更增加局面複雜度。
以太坊原本重視的去中心化願景——權力分散於匿名參與者——或因過多ETH積聚於受管制或有協調的機構而動搖。
敘事角度：SER作為戰略框架
有以太坊支持者認為，戰略以太坊儲備這一概念本身亦具敘事價值——賦予ETH不僅是可交易代幣，更為儲備級貨幣資產的定位。近期社群成員Shingen引用的文章便稱，SER作為新興「貨幣層」，支持著以太坊從平台邁向主權金融體系的轉型。
文章認為增長中的儲備能為長線持有ETH提供心理錨點及敘事支持，同時內部資本配置亦獲強化：持有ETH規模愈大，DAO或金庫對生態長線穩定的投入感便愈強。
不過作者亦警告，若治理架構、透明度及跨機構會計未有進化，SER反而或成為帶來不透明與摩擦之源，而非穩定力量。
當前市場動力加強趨勢
以太坊近期市場表現，正為儲備增長敘事推波助瀾。至5月13日，ETH短暫升穿$2,700，創下2月以來新高。過去一周，該資產升幅達43.1%，報道時交易價為$2,636，單日升7.3%（數據來源：BeInCrypto）。
驅動上漲的因素包括：美國有望批准ETH現貨ETF、Layer 2應用爆炸增長、質押資金湧入，以及比特幣衝破$100,000帶動整體加密行情樂觀。
隨著價格攀升，原本較為被動、或原持有穩定幣的金庫，亦可能因質押回報等誘因，重新偏向ETH持有——特別是隨著Layer 2治理日益要求用ETH作押金及懲罰承諾。
擴容、重質押及碎片化金庫策略
展望未來，要達到1,000萬ETH規模的SER絕非線性過程。部分DAO和金庫正積極探索替代收益方案，如重質押協議（如EigenLayer）或代幣化實體資產。如這類新模式普及，或削弱ETH的貨幣主導地位。
此外，新興智能合約平台推出有吸引力的激勵措施或模組化擴容體系，亦可能分流資本離開以太坊，逼使SER參與者跨鏈分散。若ETH再遇重大熊市，金庫管理者或需重新審視長線持有流動性欠佳資產的風險——特別是依賴質押鎖倉或重質押承諾者。
多個DAO間金庫政策協調的政治複雜性亦不可低估。看似有策略的累積，在某些情況下可能只是慣性、缺乏財務規劃或決策不透明所致。
戰略以太坊儲備一年內突破千萬ETH這一想法，或不僅是預測——而是映射出以太坊自身經濟體系的演變。無論創新還是慣性，DAO、基金會與機構級參與者正在以嶄新規模鎖定ETH，改寫其在生態中的角色。
此趨勢的長線影響仍在持續展開：一方面，它可提升安全性、敘事一致及貨幣功能；另一方面，也或令權力集中、流動性減少、並加深去中心化爭議。
隨著SER擴大，其將不僅僅是資本承諾的指標，而會成為以太坊貨幣政策、治理格局及地緣風險配置的關鍵因素。問題已非大規模ETH累積是否發生，而在於生態能否因應未來各種挑戰。