Ethereum，全球第二大市值加密貨幣，過去24小時飆升近15%，於2025年4月23日升至1,820美元，據CoinMarketCap資料顯示。
這次升勢跑贏比特幣6%的升幅及整體加密市場5%的反彈，推動以太坊市佔率回升至7.5%，扭轉早前曾跌至7%的歷史新低——據TradingView數據，自2019年9月以來從未見過的水平。這次急彈，追隨4月9日由1,400美元多年低位累積30%升幅，反映市場對領先智能合約平台的信心重現，背後有技術、市場及監管多重因素共振。
此升浪是在多週極度淡市壓力後出現，受全球經濟不明朗、貿易戰升級憂慮及山寨幣熱情降溫所驅動。以太坊的復甦，不僅突顯其韌性，更印證其在加密生態中的核心角色，尤其是在去中心化金融（DeFi）、NFT及Layer 1區塊鏈創新方面。
以市值2,200億美元計算，以太坊僅次於比特幣的1.2萬億美元。近期表現，引發市場討論，此升勢究竟是山寨幣轉勢訊號，還是波動市下短暫喘息。
升浪背後的技術動因
以太坊價格受多項技術因素推動，分析指大規模沽空是主因。10x Research研究主管Markus Thielen指，期貨市場出現大量看淡倉位，主要交易所如幣安和Deribit的以太坊期貨空倉佔開倉量60%。
Thielen 稱：「市場極度超賣，日線及周線均見明顯賣壓，加上流動性偏低，助長了上行動力。」
CryptoQuant數據顯示，過去一週以太坊期貨開倉量激增20%，反映投機氛圍升溫。關鍵動能指標RSI於4月9日曾跌至25，為2022年熊市以來最低，顯示極度超賣。到4月23日，RSI回升至55，重返中性區，為後市提供上行空間。
鏈上數據同樣正面。據Etherscan，以太坊周交易量連升10%，每日達120萬宗。巨鯨活動（單筆逾百萬美元交易）自4月15日以來激增30%，暗示大戶趁低吸納。知名交易員Income Sharks在X發文指：「以太坊大升日，整個加密圈往往都跟隨──這波升浪明顯是市場風險偏好回暖訊號。」
宏觀經濟及監管利好
雖然技術面推動即市升勢，宏觀及監管消息亦起到支撐。美國證監會（SEC）新主席Paul Atkins於4月20日正式上任成為一大催化劑。Atkins為前SEC專員，以支持創新著稱，市場預期其監管立場將較前任寬鬆。
BTSE營運總監Jeff Mei表示：「Atkins上任令整個加密市場重拾樂觀。以太坊表現突出有其自身因素，同時順應了整體正面氣氛。」
環球經濟環境回穩跡象明顯，有利以太坊等風險資產。美股因企業業績優於預期反彈2%，帶動市場風險情緒回升。中美外交對話令貿易戰憂慮紓緩，高波幅資產壓力下降。
據彭博數據，過去一週以太坊相關ETF機構資金流入1.5億美元，反映傳統金融興趣增加。規模最大之一的BlackRock iShares Ethereum Trust自4月起管理資產增長12%。
以太坊市佔率歷史回顧
以太坊市佔（即其占整體加密市值比重）自2024年初持續受壓。4月初跌至7%為四年來最低，主因是Solana、Avalanche、Aptos等新一代Layer 1項目競爭激烈，加上市場拋售山寨幣。2022年1月高峰曾達20%，當時DeFi及NFT熱潮一度令以太坊生態下的總鎖倉價值（TVL）突破1,800億美元（DeFiLlama統計）。
近期市佔回升至7.5%，證明以太坊作為智能合約領導者的持續吸引力。其生態系統在DeFi領域佔據主持地位，涵蓋去中心化應用（DApp）逾650億美元TVL。NFT市場（如OpenSea及Blur）依然佔全球七成交易量，儘管Solana及Polygon等新勢力競爭激烈。
未來分片（sharding）、EIP-4844等重大升級，有望改善擴展性及降低交易費用，進一步鞏固競爭優勢。
歷史表現方面，2021年牛市間以太坊由1,000美元暴漲至4,800美元，憑藉機構採用及DeFi增長帶動。2022-2023年熊市其價格曾跌至900美元，市佔降至10%。現時1,820美元水平雖遠未及歷史高位，但自4月9日低點反彈明顯，與2023年市場穩定期相若。
可持續升勢的挑戰
儘管強勢反彈，部分分析師對以太坊短期前景仍持審慎態度。BTSE的Mei表示：「這看來像一波喘息式升浪，而非新一輪獨立升勢。後續能否延續，關鍵視乎整體風險情緒及監管明朗度。」美國CPI數據顯示2025年3月按年升3.5%，若通脹壓力不退，美聯儲或維持高息，風險資產升幅或受限。
鏈上挑戰未解。以太坊平均燃料費（gas fee）維持25 gwei，對散戶尤其在DeFi及NFT市場仍屬負擔。雖然Layer 2方案如Arbitrum、Optimism已為部分應用降低成本，但主流採用仍有賴更大規模的擴展升級。基金會路線圖預計2025年底實現sharding，若有延誤或令投資者信心受挫。
其他Layer 1競爭壓力亦大。Solana憑藉高吞吐量和低費用，市值已達800億美元並於DeFi及遊戲領域有斬獲；Avalanche的子網吸引機構參與，Aptos和Sui則定位為下一代平台。以太坊要保持領導地位，仍需持續創新並解決擴容瓶頸。
DeFi與機構採用的角色
以太坊升勢與其在DeFi領域的壟斷密切相關，驅動網絡活動。Aave、Uniswap、MakerDAO等協議TVL合共逾650億美元，其中Uniswap日交易量已達20億美元。流動質押衍生品如Lido stETH蓬勃發展，目前以太坊超過三成流通量被質押。
機構採用也是推動力之一。JPMorgan、Fidelity等金融巨頭已擴大以太坊相關業務，JPMorgan更於2025年3月推出以太坊上的債券代幣化平台。
美國2023年通過現貨以太坊ETF，為機構資金流入打開大門，Grayscale以太坊信託管理資產已達100億美元。Messari分析師Sarah Tran指：「以太坊的基建水平是機構級中無可比擬。今次升勢展示市場對其長遠價值的信心。」
展望與市場影響
分析師對以太坊後市分歧。Glassnode預計，若強勢延續且基本面及機構資金支持，乙太中五月有機會測試2,000美元；但若經濟轉差或比特幣乏力，亦可能回試1,600美元。Tran稱：「以太坊與比特幣的相關性高達0.85，若整體市場回調，乙太亦難獨善其身。」
這波升勢對整個加密市場意義重大。以太坊跑贏大市，帶動山寨幣重新獲青睞。4月23日，Layer 1代幣如Polygon及Arbitrum分別升8%及10%。剔除比特幣的山寨幣總市值，周內升至6,000億美元，增加12%。
以太坊能否延續升勢，尚需多方面配合：機構持續參與、網絡升級順利、宏觀環境利好，及監管明確，尤其是針對質押及DeFi領域。美國證監會預計2025年6月公佈針對去中心化協議新指引，可能進一步影響以太坊生態的發展。 Sure! Here is the translation to zh-Hant-HK, following your instructions:
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在價格同市場份額兩方面都已經損失咗唔少之後，加密貨幣市場而家開始出現穩定嘅跡象。呢個係咪代表山寨幣將迎嚟轉捩點，定只係暫時喘息，未來幾個月內都要視乎技術、基本面同外在因素之間嘅互動。暫時嚟講，以太坊展現出強大嘅韌性，繼續鞏固佢作為數碼資產生態圈基石嘅地位，而投資者同開發者亦會密切留意下一個觸發點。