比特幣投資者 Willy Woo 稱，該加密貨幣為未來千年的「完美資產」，但要與美元、黃金等傳統價值儲存工具抗衡，仍需大幅擴大資本流入。他於周日在拉脫維亞里加的 Baltic Honeybadger 會議指出，比特幣成為全球儲備資產仍面臨關鍵挑戰。
要點整理：
- 比特幣市值2.42萬億美元，只及黃金23萬億美元的不足11%，突顯貨幣競爭所需的龐大規模
- 企業採用比特幣財庫策略，潛藏未公開的債務結構風險，或引發市場修正
- 依賴交易所買賣基金和機構託管方案，令比特幣持有權集中於政府監控範圍
財庫策略風險困擾企業採用
越來越多企業設立比特幣財庫，加速機構入場，但 Woo 指出這些策略存在重大弱點。不少企業透過尚未公開的債務安排運作比特幣財庫，公眾對此鮮有深入審視。
Woo 表示：「無人真正公開細查債務結構，我相信部分弱勢會爆煲，投資者或損失慘重。」他警告稱，山寨幣的企業財庫策略也正開始仿效比特幣，或會創造新一輪投機泡沫。
當市況逆轉時，企業持幣能否長遠維持備受關注。Woo 提問：「熊市時會如何？誰沒穿褲，被拋回市場的幣有多少？」目前比特幣市價為122,019美元，企業財庫在機構採納策略中越見重要，然而支撐這些部位的底層財務結構仍對投資者和監管機構極不透明。
政府控制威脅去中心化目標
機構投資工具為比特幣的去中心化願景帶來新挑戰。Woo 憂慮大戶資金愈趨傾向透過現貨ETF、退休金計劃等間接持幣，而非自行持有密鑰。此趨勢令大量比特幣集中於傳統金融架構，或令加密貨幣更易受政府干預。退休基金尤常借用如 Coinbase Custody 等託管方案進行比特幣配置。
Woo 指：「有錢人都唔會選擇自主管理持幣，而係選擇 ETF 或財庫公司，冒著國家級風險被 rug pull。」比特幣資產被傳統金融監管者輕易控管，背離其原本替代政府貨幣體系的初衷。雖然大規模機構採納有助提升市值，但同時削弱比特幣抵禦集中控制的能力。
業界領袖熱論主流採納路徑
會上其他專家有不同看法。Blockstream CEO Adam Back、播客 What Bitcoin Did 主持 Danny Knowles、分析師 Leon Wankum 及自主管理平台 Debifi 的 Max Kei 等共聚一堂。
Kei 預示自主管理習慣將漸漸由機構擴散開去，企業將首學持幣，繼而員工個人仿效，進一步普及到大眾。
Back 則認為，儘管存在風險，但企業層面仍是比特幣實現主流採納的最可行入口。他建議公司應以比特幣預期回報作為投資決策標準。
Back 表示：「如果公司唔可以跑贏比特幣，就應該執笠轉買比特幣。」他補充，經營核心業務穩健的公司可成功結合比特幣而不必放棄主業。
解讀關鍵金融術語
比特幣走向貨幣地位，涉獵多個複雜金融概念。市值即是總流通比特幣價值，以現價乘總供應計算。
交易所買賣基金（ETF）讓傳統投資者毋須直接擁有或儲存加密貨幣，也可獲得比特幣敞口。這類投資產品在傳統證券交易所上市，投資者可經熟悉的券商帳戶投資。自主管理指個人或機構自行控制比特幣私鑰，而非依賴第三方服務，這能最大化保安和獨立性，但同時需要技術知識及自負保管責任。
財庫策略是指企業將部分現金儲備配入比特幣，把它作為抗通脹或長線儲值工具。隨機構採納加快，這些方式日益受重視。
總結
比特幣在追求貨幣地位規模與維持去中心化本質兩者間掙扎。Woo 指出現行機構入場模式或令比特幣抗集中管理能力受損，同時隱藏債務與槓桿結構帶來新系統性風險。